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精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)專心---專注---專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)票據(jù)理財高收益與背后的風險網(wǎng)上票據(jù)理財?shù)氖侵附杩罘揭糟y行承兌匯票作為抵押物向投資者融資,票據(jù)到期后銀行兌付的資金作為還款來源。銀行承兌匯票可以視為存款的一種憑證,票據(jù)到期后,銀行有“見票即付”的義務。因此,銀行承兌匯票的風險幾乎可以忽略,此外,與存款不同,銀行承兌匯票可以轉(zhuǎn)讓、兌現(xiàn),甚至票面利率也可以浮動?,F(xiàn)在網(wǎng)上的票據(jù)理財產(chǎn)品來看,投資起點一般在千元左右,最低的只要1元,產(chǎn)品預期年化收益率可達7%以上?!暗烷T檻”、“高收益”、“低風險”都是互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺一致喊出的口號。那些年被叫停的票據(jù)理財銀信票據(jù)合作。銀行和信托公司成立一個特定的集合資金信托計劃,銀行為委托方和受益人,將已經(jīng)貼現(xiàn)的銀行承兌匯票和保貼的商業(yè)匯票所對應的權(quán)利,以約定利率轉(zhuǎn)讓給特定的信托計劃,信托公司作為受托人從事理財計劃設計和管理。以該信托計劃為依托,銀行向投資者發(fā)行理財產(chǎn)品,將募集資金專項用于投資該信托計劃。模式一:票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務合作。銀行與信托公司間達成相關(guān)票據(jù)資產(chǎn)(主要是銀行承兌匯票)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,信托公司再以之為資金投向發(fā)起單一或集合資金信托。由于信托公司不具備接受轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的資格,所以信托公司實際購買的是銀行所持票據(jù)的收益權(quán)。票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后,一般由銀行代為履行票據(jù)保管及托收的職責。模式二:銀行資產(chǎn)負債表投資科目。銀行與信托公司以及持有票據(jù)的企業(yè)間達成相關(guān)票據(jù)資產(chǎn)(主要是銀行承兌匯票)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,銀行委托信托公司以企業(yè)所持有的商業(yè)匯票為投資標的,發(fā)起單一資金信托計劃,銀行以自有資金購買該信托計劃,計入銀行資產(chǎn)負債表投資科目,不占用銀行存貸比資源。銀證票據(jù)合作。銀證合作的本質(zhì)就是銀行用自己資金買自有的票據(jù),達到表外資產(chǎn)目的。主要有以下三種模式:模式1:直接成立定向資管計劃。如果銀行A具備自營功能,可直接委托券商資產(chǎn)管理部門成立定向資管計劃。銀行A先委托券商資管部門定性管理自有資金,并簽署定向資產(chǎn)管理計劃協(xié)議后,要求券商用這筆資金直接買斷銀行A已經(jīng)貼現(xiàn)的票據(jù)(表內(nèi)資產(chǎn)),銀行A持有的資產(chǎn)管理計劃收益權(quán)計入表外資產(chǎn),完成票據(jù)出表。模式2:一家過橋銀行。如果銀行A不具備自營功能,需要找一家過橋銀行B,由銀行B委托券商成立定向資管計劃。銀行B將自有資金X委托券商資產(chǎn)管理部門成立定向資產(chǎn)管理計劃,定向資產(chǎn)管理計劃用于購買銀行A的票據(jù)資產(chǎn),銀行B將擁有的資管計劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓銀行A(銀行A將資金X給B)。模式3:兩家過橋銀行(銀行B為票據(jù)過橋行、銀行C為資金過橋行)。銀行C將自有資金X委托券商資產(chǎn)管理部門成立定向資產(chǎn)管理計劃,券商定向資產(chǎn)管理計劃用于購買銀行B的票據(jù)資產(chǎn)(同時銀行A已將自己的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行B),銀行C將擁有的資產(chǎn)管理計劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓銀行A。今生:時代新寵——互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品收益率大部分都在6%~8%左右,然而部分平臺還推出10%~20%的高收益產(chǎn)品。這些票據(jù)理財產(chǎn)品如果沒有企業(yè)額外支付成本的話,還有其他盤活票據(jù)資產(chǎn)額外賺取收益的方法。平臺的票據(jù)理財模式主要有以下三種:票據(jù)質(zhì)押融資。大部分互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財?shù)幕玖鞒淌?,融資企業(yè)把持有的票據(jù)質(zhì)押給票據(jù)理財平臺指定的銀行或第三方托管,投資人通過互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺把資金借給融資企業(yè),企業(yè)按期還款后解壓票據(jù),企業(yè)若違約,互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺有權(quán)利通過票據(jù)托管人,將所質(zhì)押票據(jù)找開票銀行承兌,最終完成投資人還款。委托貿(mào)易貸款。委托貿(mào)易付款就是額外賺取收益最常見的方式,一般依托國內(nèi)貿(mào)易結(jié)算。其基本業(yè)務流程是,融資企業(yè)把票據(jù)質(zhì)押給平臺,平臺委托銀行或第三方托管,投資人通過平臺把資金借給融資企業(yè);同時,平臺與融資企業(yè)約定平臺有處置票據(jù)的權(quán)利,平臺再通過其線下的貿(mào)易結(jié)算資源,用所質(zhì)押票據(jù)開展貿(mào)易代付業(yè)務,并賺取代付手續(xù)費。(具體業(yè)務流程見圖四)信用證循環(huán)回款?;ヂ?lián)網(wǎng)票據(jù)理財?shù)牧硪环N線下額外獲取收益的方式是信用證循環(huán)回款。不同的是,委托貿(mào)易付款的基礎是國內(nèi)貿(mào)易,且線上產(chǎn)品期限較短,一般是1個月;而信用證循環(huán)回款則是建立在國際貿(mào)易的基礎上,并結(jié)合了信用證融資流程,期限基本是6個月。票據(jù)質(zhì)押融資模式的理財產(chǎn)品的期限和票據(jù)到期時間吻合,到期后由平臺或托管方直接去開票行貼現(xiàn),融資企業(yè)將無需再付出其他成本。所以這種產(chǎn)品的年化收益率也就是6%上下,較為安全。市場上出現(xiàn)的年化收益率超過8%的票據(jù)質(zhì)押理財,一是由平臺補貼;二是除了質(zhì)押物是票據(jù)外,與其他P2P理財并無區(qū)別,具體收益率則由平臺與企業(yè)約定,由于融資成本較高,故一般為1個月左右的短期項目。信用證循環(huán)匯款和委托貿(mào)易模式的票據(jù)理財產(chǎn)品能帶來超過10%甚至更高的收益。其中面臨的潛在風險便可想而知。信用證循環(huán)回款模式和委托貿(mào)易付款相同,融資企業(yè)都要把票據(jù)質(zhì)押給平臺,平臺委托銀行或第三方托管。投資人通過平臺把資金借給融資企業(yè),平臺與融資企業(yè)約定,在項目期間,平臺有處置票據(jù)的權(quán)利,但項目到期票據(jù)必須歸位,解押后由融資企業(yè)贖回。據(jù)了解,開出信用證到境外貼現(xiàn)資金回流境內(nèi),一般需要10天左右,最長不超過1個月,而平臺所質(zhì)押的融資企業(yè)的票據(jù)期限一般都是6個月。也就是說,互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺的一筆票據(jù)質(zhì)押項目下,平臺線下關(guān)聯(lián)公司至少可以完成6次信用證回款流程,甚至10次以上,最高可達18次。在這種模式中,投資人本息一部分來自6%的票據(jù)貼現(xiàn),另一部分來自平臺線下1%~2%收益分成。值得注意的是,線下1%~2%收益在30%~50%質(zhì)押率和6~18次循環(huán)效應下,杠桿被放大12~50倍,潛在風險巨大。未來:互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)潛在的風險“低門檻”、“高收益”、“低風險”都是互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺喊出的一致口號,似乎打破了“風險與收益對等”的規(guī)律。作為“金融新寵”,票據(jù)理財產(chǎn)品是否真正如平臺標榜的“銀行破產(chǎn)是唯一風險”如此安全?互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財究竟存在何種風險?結(jié)合平臺常見三種模式分析,其主要風險有以下幾個方面:票據(jù)本身。首先,是假票風險:票據(jù)貼現(xiàn)市場紛繁復雜,收到“克隆”票據(jù)并非絕無可能。但“票據(jù)寶”在這方面的確做足了功課。有融資需求的企業(yè)將手上持有的銀行承兌匯票質(zhì)押在銀行機構(gòu),由銀行承擔驗票、保管、到期托收并結(jié)算的責任,從而保障票據(jù)的真實有效性;其次,是二次質(zhì)押風險:眾多融資平臺將對應的票據(jù)以圖片形式或掃描件形式上傳至平臺供投資者了解、查看,而平臺收到融資企業(yè)的票據(jù)后并不直接辦理銀行托收手續(xù),而是在到期前再進行其他形式的“套現(xiàn)”,比如,委托貿(mào)易付款,二次質(zhì)押融資用作他途等。平臺風險。因為很多發(fā)行平臺會以超高的收益率吸引投資者,但這種超高的收益率可能來自于平臺補貼,也可能是平臺利用質(zhì)押的票據(jù)進行其他投資。這種高補貼不可能持續(xù),一旦票據(jù)發(fā)行平臺出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題,就會難以償還投資者的本金和收益,平臺跑路風險不容忽視。銀行倒閉風險。央行《2013年中國金融穩(wěn)定報告》中明確表示,允許銀行破產(chǎn)倒閉,意味著國家不再為儲戶在商業(yè)銀行的存款兜底,未來銀行也有可能發(fā)生倒閉事件。票據(jù)理財在目前的監(jiān)管條例中仍處于無監(jiān)管模式,而票據(jù)理財瘋狂復制帶來的潛在風險不容小覷,無疑需要加強對票據(jù)理財平臺的監(jiān)管。筆者提出幾個風險控制思路:貸款者信用調(diào)查對P2P平臺是個難題,因為目前央行征信信息并不對P2P平臺開放。非但如此,央行征信信息內(nèi)容有限,貸款者的非銀行貸款記錄也沒有被完全納入央行的征信體系。這對整個金融體系都會產(chǎn)生巨大破壞作用。因此,盡早將P2P借貸信息納入征信體系是個亟須解決的問題。其次,如果無法有效地監(jiān)控風險,負面清單制就是監(jiān)管層最好的選擇。單純的備案制可能既無法有效控制風險,又惹火燒身,等于為所有備案P2P做了信用背書。只有通過市場自擔風險才能使投資人明白哪些地方不能投,哪些地方可以

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