2022年2月月度鎳不銹鋼期貨投資交易策略報告

目錄1 行情回顧2 產(chǎn)業(yè)基本面3 總結(jié)及策略行情回顧12022年1月鎳、不銹鋼走勢震蕩偏強數(shù)據(jù)來源：wind、東吳期貨鎳方面，鎳期貨1月整體重心上移。因國內(nèi)外持續(xù)去庫存至較低庫存水準(zhǔn)，且供給端擾動，疊加階段備貨，和預(yù)期供需錯配延續(xù)，鎳價一舉突破2021年10月以來形成的震蕩區(qū)域，并快速向上突破了18萬元關(guān)口，倫鎳也漲至十年高點。不銹鋼方面，不銹鋼期貨1月經(jīng)歷了沖高回落再轉(zhuǎn)整理的走勢，主力合約最高19065，最低16640，月度微漲，震幅較為可觀，接近15%。備貨行情疊加鎳價大幅上漲，對不銹鋼形成較大影響。產(chǎn)業(yè)基本面2世界金屬統(tǒng)計局公布的最新報告顯示，2021年1-12月全球鎳市供應(yīng)短缺，表觀需求量超過產(chǎn)量14.43萬噸。2020年鎳市供應(yīng)過剩8.40萬噸。而另一家專業(yè)機構(gòu)，國際鎳業(yè)研究組織(INSG)

最新公布數(shù)據(jù)顯示，2021年12月全球鎳市供應(yīng)過剩6500噸，上個月為短缺3700噸。2021年全球鎳市供應(yīng)短缺15.44萬噸，2020年為供應(yīng)過剩10.39萬噸。總的來看，2022年一季度全球鎳市供需平衡傾向于短缺，下游需求總體向好，新能源持續(xù)帶來需求增量，整體維持供應(yīng)趨緊的格局。產(chǎn)業(yè)基本面分析 全球供需——2021全年全球鎳市場供應(yīng)整體短缺WBMS精煉鎳全球供需平衡 INSG

12月全球精煉鎳供需平衡表（千噸）數(shù)據(jù)來源：WBMS

東吳期貨數(shù)據(jù)來源：INSG

東吳期貨產(chǎn)業(yè)基本面分析 國內(nèi)供需——國內(nèi)一級鎳依舊存在供應(yīng)缺口原生鎳供需平衡-年度數(shù)據(jù)來源：

東吳期貨整理從2022年1月的供需平衡表來看，目前國內(nèi)一級鎳仍然存在供應(yīng)缺口，而從總的原生鎳供應(yīng)來看，供應(yīng)端已逐漸轉(zhuǎn)為過剩。預(yù)計，隨著印度尼西亞以及其他國家新的鎳生鐵和高壓酸浸項目的建設(shè)，以及未來鎳進口量的逐步回升，預(yù)計到了2022年下半年國內(nèi)原生鎳供應(yīng)將保持過剩狀態(tài)。指標(biāo)名稱中國一級鎳現(xiàn)貨實際庫存變化量中國一級鎳產(chǎn)量：需求量缺口中國一級鎳供需平衡中國一級鎳現(xiàn)貨實際庫存中國一級鎳表觀消費量原生鎳總需求量國內(nèi)原生鎳表觀消費量（供應(yīng)量）月：原生鎳供需平衡中國一級鎳總消費量單位萬噸鎳萬噸鎳萬噸鎳萬噸鎳萬噸鎳萬噸鎳萬噸鎳萬噸鎳頻率月月月月月月月月月2022-01-31-0.32-2.340.760.74.312.8813.460.583.532021-12-31-0.14-2.020.881.024.413.5813.870.33.522021-11-30-0.4-2.120.681.164.3213.8913.15-0.743.642021-10-310.53-2.111.671.575.2312.8214.11.283.562021-09-300.01-2.11.571.045.112.1713.881.713.532021-08-31-0.52-1.971.261.034.714.414.940.543.452021-07-31-0.01-2.160.341.553.7314.9412.96-1.993.42021-06-30-0.64-1.810.551.563.7914.6312.49-2.143.242021-05-31-0.12-2.030.082.193.3514.4512.15-2.33.282021-04-300.24-1.940.582.313.8214.1412.66-1.483.242021-03-310.16-1.70.392.073.3913.8713.44-0.4232021-02-280.37-0.940.521.912.8311.5711.930.362.312021-01-31-0.17-1.090.41.542.7912.4613.150.682.38根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年12月中國鎳礦進口量為191.46萬噸，環(huán)比減52.23%，同比減39.67%。其中，自菲律賓進口量為153.48萬噸，環(huán)比減53.99%，同比減38.04%；2021年中國鎳礦進口量為4352.92萬噸，同比增11.09%。其中，中國自菲律賓進口量3904.31萬噸，同比增21.87%；產(chǎn)業(yè)基本面分析 供應(yīng)端——受菲律賓雨季影響影響

12月鎳礦進口量環(huán)比回落中國鎳礦主要進口來源及當(dāng)月值（萬噸） 中國鎳礦進口量（萬噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨產(chǎn)業(yè)基本面分析供應(yīng)端——受菲律賓雨季及冬奧會影響，鎳礦庫存持續(xù)回落鎳礦港口庫存（萬噸） 菲律賓鎳礦1.5%平均價（美元/濕噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨從中國鎳礦港口庫存來看，截至2022年2月18日，全國港口鎳礦庫存為786.73萬噸，較去年同期同比下降0.07%。菲律賓受雨季及鎳鐵因冬奧會限產(chǎn)影響，港口庫持續(xù)存下滑。年后海運市場價格飆升，目前鎳礦1.5%CIF礦報價上漲至83-86美元/濕噸附近。節(jié)后主流鎳鐵廠因冬奧會繼續(xù)減產(chǎn)，加之節(jié)前已剛需補庫原料，鎳礦使用周期延長，對于高報價暫未能接受。伴隨高鎳鐵價格繼續(xù)上漲，即期利潤可觀下部分鎳鐵廠心理價位上調(diào)，采購價格小幅上漲。鎳鐵價格上漲支撐下，鎳礦價格維持上漲預(yù)期。產(chǎn)業(yè)基本面分析供應(yīng)端——鎳鐵：印尼和中國的增量將沖擊鎳-不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來源：smm

東吳期貨目前紅土鎳礦下游產(chǎn)品中鎳鐵占到了九成，鎳鐵因成本低廉工藝簡單，成為目前制造不銹鋼的主要來源。為應(yīng)對原礦出口限制，近年來中國鎳生產(chǎn)商在印尼投資大量鎳鐵廠，且產(chǎn)能逐年加速擴張。124356No.地區(qū)公司名5Maluku-ObiPTMegahSuryaPertiwi(新興鑄管)PTWANATIARAPERSADA（金川）6Maluku-GebePT.FajarBhaktiLintasNusantara（振石集團）No.地區(qū)公司名1BantenPTIndoferro2SoutheastSulawesiDelongNickelPTMacikaMineralIndustryJinlinNickelPT.BintangSmelterIndonesiaModern3CentralSulawesiPTSulawesiMiningInvestment（青山）PT.TRANSONBUMINDORESOURCES（恒順電氣）PTCentralOmegaResourcesIndustriIndonesia（新華聯(lián)）銀海萬向4SouthSulawesiBeijingShenwuTechnologyPTHuadiNikelSulawesi藍色底紋為在產(chǎn)斜體字為在建灰色底紋為停產(chǎn)無底紋為建完，待投產(chǎn)2020年印尼鎳礦禁止出口疊加?xùn)|南亞疫情影響，中國兩大主要紅土鎳礦進口國進口量急劇下滑，國內(nèi)鎳礦總進口量斷崖下跌，但是隨著印尼當(dāng)?shù)豊PI項目的不斷投產(chǎn)，鎳礦供應(yīng)上的短缺將由印尼鎳鐵彌補。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2021年12月中國鎳鐵進口總量為4.96萬金屬噸，環(huán)比增幅7.16%，同比降幅15.51%，其中，從印尼進口鎳鐵量占總進口量的83.33%，環(huán)比增幅27.23%,同比增幅14.81%。此外，2021全年中國鎳鐵進口總量56.75萬金屬噸，同比降幅3.65%。印尼方面，2022年1月印尼鎳鐵產(chǎn)量約為8.37萬金屬噸，較2021年12月增加0.15萬金屬噸，環(huán)比增加1.86%，同比增加25.77%。預(yù)計2022年，隨著印尼疫苗接種率的提升，印尼鎳鐵項目建設(shè)將回歸正常，預(yù)計印尼鎳鐵產(chǎn)量約125萬金屬噸（含高冰鎳），同比增加40%，由于青山高冰鎳年底投產(chǎn)，預(yù)計2022年產(chǎn)量將達10萬金屬噸，緩解印尼鎳鐵投產(chǎn)對國內(nèi)鎳鐵的壓力。產(chǎn)業(yè)基本面分析 供應(yīng)端——印尼鎳鐵產(chǎn)量繼續(xù)上漲

鎳鐵進口量回升國內(nèi)鎳鐵進口量（鎳噸) 印尼鎳鐵產(chǎn)量(鎳噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨2022年1月全國鎳生鐵產(chǎn)量為3.24萬鎳噸，環(huán)比下降2.4%，1月廠家多維持正常生產(chǎn)，波動較小；同比降幅16.09%，與往年同期對比有較多減量。分品位看，高鎳生鐵1月份產(chǎn)量為2.74萬鎳噸，環(huán)比下降1.1%；低鎳生鐵1月份產(chǎn)量為0.49萬鎳噸，環(huán)比下降9.2%。1月份受環(huán)境政策影響，山東地區(qū)鎳鐵冶煉廠產(chǎn)量縮減，疊加春節(jié)假期，一體化不銹鋼廠產(chǎn)量縮減，對應(yīng)鎳鐵生產(chǎn)存在一定影響，但減量偏少。2022年2月份，全國鎳生鐵產(chǎn)量或為2.91萬鎳噸，環(huán)比下降10.2%，分品位看高鎳生鐵2.40萬鎳噸，低鎳鐵產(chǎn)量或為0.52萬鎳噸。首先由于2月份自然天數(shù)較少，產(chǎn)量有小量縮減。其次河北、山東等地區(qū)受環(huán)境政策影響鎳鐵冶煉廠2月份多數(shù)時間處于不同程度的停減產(chǎn)狀態(tài)中，對全國的鎳鐵產(chǎn)量有明顯影響。產(chǎn)業(yè)基本面分析 供應(yīng)端——鐵廠維持正常生產(chǎn)

1-2月產(chǎn)量縮減國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量千噸 全國鎳鐵企業(yè)開工率%數(shù)據(jù)來源：smm

東吳期貨數(shù)據(jù)來源：smm

東吳期貨進口量據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年全年，中國精煉鎳進口總量261114.37噸，同比增加130398噸，增幅99.76%，其中，2021年全年鎳豆累計進口13.68萬噸，同比增幅逾3.01倍。到了2022年新能源汽車增速仍將攀升，不銹鋼產(chǎn)量小幅增加，但隨著高冰鎳和濕法中間品的投產(chǎn)，精煉鎳進口將出現(xiàn)下降，預(yù)計2022全年精煉鎳進口量為25萬噸左右。出口量據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，

2021年1-12月，中國精煉鎳出口總量5434.293噸，同比減少13476噸，降幅71.26%。產(chǎn)業(yè)基本面分析 供應(yīng)端——精煉鎳進口量大增精煉鎳進口量(單位:噸) 精煉鎳出口量(單位:噸)數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨鎳豆進口量(單位:噸)據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2022年1月全國電解鎳產(chǎn)量1.2萬噸，環(huán)比減少20.4%，同比降低7.94%。1月份產(chǎn)量下滑主要受甘肅大型冶煉廠自然月與財月差異性影響，除此之外，原料供應(yīng)偏緊也帶來了一部分減量。新疆及吉林生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定。預(yù)計2022年2月全國電解鎳產(chǎn)量或為1.32萬噸。環(huán)比增量10.5%，同比下滑3.5%。2月產(chǎn)量相較于正常量有所下滑，主因自然天數(shù)造成的產(chǎn)量降低以及原料供應(yīng)問題帶來的預(yù)期減量。產(chǎn)業(yè)基本面分析 供應(yīng)端——國內(nèi)電解鎳1月產(chǎn)量大幅回落全國電解鎳產(chǎn)量當(dāng)月值（單位：噸） 全國電解鎳開工率（%）數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨國外方面，2021年LME鎳庫存從4月開始基本維持去庫，且去庫過程流暢未經(jīng)歷大幅反彈，截至2022年2月18日LME鎳庫存為83328噸，周環(huán)比下降1.37%，同比下降66.6%，其中去庫主要來自亞洲新加坡以及歐洲鹿特丹等地倉庫的去庫。國內(nèi)方面，2021年至今國內(nèi)社會庫存同樣保持歷史同期最低位置，且基本流暢去庫，截至2022年2月18日國內(nèi)社會庫存為11031噸，周環(huán)比增加13.46%，同比下降56.04%。預(yù)計2022年，上半年由于高冰鎳投產(chǎn)尚未獲得轉(zhuǎn)產(chǎn)動能，電解鎳?yán)^續(xù)維持供應(yīng)短缺，預(yù)計還將消耗現(xiàn)有庫存。而至2022年下半年，需要結(jié)合高冰鎳的投產(chǎn)情況來判斷，庫存的變化尚未可知。產(chǎn)業(yè)基本面分析供應(yīng)端——海內(nèi)外庫存持續(xù)降庫LME庫存持續(xù)回落（噸） 國內(nèi)鎳社會庫存維持低位（噸）數(shù)據(jù)來源：wind東吳期貨數(shù)據(jù)來源：smm

東吳期貨產(chǎn)業(yè)基本面分析 需求端——硫酸鎳：1月部分企業(yè)年終檢修，產(chǎn)量下滑硫酸鎳產(chǎn)量（噸） 硫酸鎳進口量（噸）數(shù)據(jù)來源：SMM東吳期貨 數(shù)據(jù)來源：SMM東吳期貨2022年1月全國硫酸鎳產(chǎn)量2.61萬噸金屬量，實物量為11.86萬實物噸，環(huán)比減6.25%，同比增62.9%。1月份，受鎳價大幅上漲影響，在硫酸鎳供應(yīng)尚未出現(xiàn)短缺的背景下，原料價格漲幅超成品。鹽廠及一體化廠家成本高企主動減產(chǎn)降低虧損。從原料占比看，因主要減產(chǎn)的為上游晶體鹽廠，鎳豆使用量變化較小，主要原料仍來源于鎳豆鎳粉，1月份鎳豆鎳粉使用比例接近54%。2月份硫酸鎳產(chǎn)量預(yù)計2.63萬鎳噸，環(huán)比上漲0.95%，同比增長74.73%。2月雖自然天數(shù)有減少，但因大廠產(chǎn)量增量，因此基本持平1月情況。近期硫酸鎳現(xiàn)貨市場流通量因減產(chǎn)降低，價格有進一步上漲預(yù)期。進口方面，2021全年中國鎳的硫酸鎳進口總量41032.92金屬噸，當(dāng)年累計增加36269.43噸，同比增加761.4%。2022年1月，三元材料產(chǎn)量約為46,262噸，環(huán)比減少2.3%，同比增加52%。因部分廠家年前沖量結(jié)束后產(chǎn)量回歸正常水平，環(huán)比上月總體供應(yīng)量出現(xiàn)微減。5系方面，由于國內(nèi)頭部電池廠對5系訂單出現(xiàn)增量，產(chǎn)量有所提升；但在高鎳材料部分，海外市場對8系產(chǎn)品需求增加，而國內(nèi)市場對于高鎳需求出現(xiàn)明顯減少，因此總體產(chǎn)量小幅下滑。進入2月后，因生產(chǎn)天數(shù)較少，疊加部分中小廠家因鋰鹽采購難度較高，且價格傳導(dǎo)難度較大，從而降低整體開工率，企業(yè)出現(xiàn)延遲交單或復(fù)工的情況，因此三元材料供應(yīng)量出現(xiàn)明顯下滑。2022年2月預(yù)計三元材料產(chǎn)量為42,539噸，環(huán)比減少8%，同比增加52%。產(chǎn)業(yè)基本面分析終端需求——三元材料1月產(chǎn)量回落三元材料月度產(chǎn)量（噸） 三元材料分別系產(chǎn)量（噸）數(shù)據(jù)來源：wind東吳期貨數(shù)據(jù)來源：wind東吳期貨2021年以來新能源汽車對乘用車總體的貢獻度不斷增加，成為拉動整個汽車市場向節(jié)能減排方面發(fā)展的重要驅(qū)動力。目前新能源汽車市場實現(xiàn)對燃油車市場的替代效應(yīng)，并拉動車市向新能源汽車轉(zhuǎn)型的步伐，新能源汽車整體產(chǎn)業(yè)前景樂觀；中汽協(xié)公布數(shù)據(jù)顯示，1月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量環(huán)比有所下降，同比繼續(xù)保持高速增長：新能源汽車產(chǎn)銷量分別達45.2萬輛和43.1萬輛，環(huán)比分別下降12.6%和18.6%，同比分別增長1.3倍和1.4倍。在新能源汽車主要品種中，與上月相比，純電動汽車產(chǎn)銷量有所下降，插電式混合動力汽車產(chǎn)銷量呈小幅增長。從市場份額上看，1月新能源汽車市場份額達到17%產(chǎn)業(yè)基本面分析終端需求——新能源汽車產(chǎn)銷量同比維持高增長新能源汽車產(chǎn)量（萬輛）新能源汽車銷量（萬輛）數(shù)據(jù)來源：wind東吳期貨數(shù)據(jù)來源：wind東吳期貨鉻礦供應(yīng)情況：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，

2021年12月中國鉻礦進口總量126.22萬噸，環(huán)比增加30.7%，同比減少18.8%。其中自南非進口鉻礦107.21萬噸，環(huán)比增加39.1%，同比減少16.8%。自土耳其進口鉻礦8.83萬噸，環(huán)比增加111.7%。2021全年中國鉻礦進口總量1494.20萬噸，同比增加4.3%；其中自南非進口鉻礦的數(shù)量為1200.02萬噸，同比增加2.4%。自土耳其進口鉻礦的數(shù)量為103.87萬噸，同比增加66.7%。鉻鐵供應(yīng)情況：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，

2021年12月中國高碳鉻鐵進口總量19.77萬噸，環(huán)比增加80.6%，同比減少38.2%。其中自南非進口的高碳鉻鐵9.41萬噸，環(huán)比增加311.4%，同比減少48.5%。2021全年中國高碳鉻鐵進口總量262.98萬噸，同比減少14.3%；其中自南非進口高碳鉻鐵的數(shù)量為129.03萬噸，同比減少21.7%。自哈薩克斯坦進口的高碳鉻鐵數(shù)量為63.38萬噸，同比減少27.5%。產(chǎn)業(yè)基本面分析不銹鋼原料端——鉻礦進口量回升、鉻鐵進口量回落數(shù)據(jù)來源：wind東吳期貨中國鉻礦進口量中國鉻鐵進口量產(chǎn)業(yè)基本面分析不銹鋼原料端——國內(nèi)高碳鉻鐵產(chǎn)量高位回落數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨鉻礦庫存：鉻礦港口庫存近期回落，截至2022年2月18日，全國鉻礦港口庫存為262.21萬噸，同比降幅達34.61%。國內(nèi)鉻鐵產(chǎn)量：1月全國高碳鉻鐵產(chǎn)量高位回落，環(huán)比下降12.79%至55.72萬噸，同比增加12.99萬噸，增幅30.4%；內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)量29.48萬噸，環(huán)比減少1.19萬噸，降幅3.88%。2022年1月高碳鉻鐵自2021年12月產(chǎn)量高位小幅回落，南方廣西、貴州、湖南等地，電費等生產(chǎn)成本較高，鉻鐵價格不斷回落下，部分鐵廠出現(xiàn)成本倒掛，選擇停、減產(chǎn)檢修設(shè)備；但不銹鋼減產(chǎn)同步，鉻鐵市場供應(yīng)依舊維持前期寬松；2月高碳鉻鐵產(chǎn)量預(yù)計持續(xù)下降；不銹鋼廠減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)，鉻鐵市場消費減弱，價格難有上漲，低利潤鐵廠成本壓力依舊較大，雖廣西、內(nèi)蒙電費預(yù)計下調(diào)，但其他地區(qū)成本不改，減產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)。中國鉻鐵產(chǎn)量（萬噸）中國鉻礦港口庫存產(chǎn)業(yè)基本面分析不銹鋼供應(yīng)端——1月不銹鋼總產(chǎn)量大幅下降數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨不銹鋼產(chǎn)量：2022年1月份全國不銹鋼產(chǎn)量總計約231.72萬噸，較12月份總產(chǎn)量下降27.4萬噸，環(huán)比降幅約13.5%，同比下降13.1%。其中，300系不銹鋼年度產(chǎn)量約125.6萬噸，比增加1.35%。1月份，華南等多個地區(qū)不銹鋼廠進行檢修，產(chǎn)量降幅較大，而隨后2月份，因春節(jié)假期原因，以及北方地區(qū)因舉辦活動的影響，部分鋼廠2月上旬均處于降負荷甚至停產(chǎn)狀態(tài)，且疊加2月份自然天數(shù)本身減少3天，因此，預(yù)計2022年2月份不銹鋼總產(chǎn)量環(huán)比1月份仍有小幅下降，環(huán)比降幅約1.96%；分系別看2022年2月份300系不銹鋼產(chǎn)量約124.4萬噸，環(huán)比減少1.23萬噸；國內(nèi)全系不銹鋼產(chǎn)量（萬噸）不銹鋼整體開工率(單位:%)產(chǎn)業(yè)基本面分析不銹鋼庫存——春節(jié)后無錫、佛山兩地庫存回升數(shù)據(jù)來源：wind

東吳期貨不銹鋼庫存：由于春節(jié)期間鋼廠多數(shù)保持生產(chǎn)，春節(jié)假期后不銹鋼整體呈現(xiàn)累庫，但累庫幅度不及去年。截至2月17日無錫、佛山不銹鋼庫存總量為66.73萬噸，周環(huán)比上升5.4%，年同比下降5.98%，其中300系庫存約為48萬噸，周環(huán)比上漲7.06%，年同比上漲6.06%。無錫佛山地區(qū)不銹鋼庫存（噸）無錫佛山地區(qū)不銹鋼庫存季節(jié)性變化（噸）產(chǎn)業(yè)基本面分析不銹鋼進出口——海外需求回暖，12月出口量環(huán)比回升國內(nèi)不銹鋼進口量（萬噸） 國內(nèi)不銹鋼出口量（萬噸）數(shù)據(jù)來源：SMM

東吳期貨不銹鋼進口方面，2021年12月，中國不銹鋼進口量約27.04萬噸，環(huán)比增加3.26萬噸，增幅13.68%；同比增加5.32萬噸，增幅24.47%。2021全年，國內(nèi)不銹鋼進口總量293.51萬噸，同比增幅62.79%。其中，2021全年，國內(nèi)自印尼進口不銹鋼累計量約232.5萬噸，同比增加107.67萬噸，增幅86.25%。不銹鋼出口方面，2021年12月，中國不銹鋼出口量約44.29萬噸，環(huán)比增加4.88萬噸，增幅12.39%；同比增加6.31萬噸，增幅16.62%。2021全年，國內(nèi)不銹鋼出口總量446.09萬噸，同比增加104.46萬噸，增幅約31%。不銹鋼的分類別下游中，與房地產(chǎn)行業(yè)有較強的相關(guān)性。2021年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資147602億元，比上年增長4.4%；比2019年增長11.7%，兩年平均增長5.7%。其中，住宅投資111173億元，比上年增長6.4%。2021年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積975387萬平方米，比上年增長5.2%。其中，住宅施工面積690319萬平方米，增長5.3%。房屋新開工面積198895萬平方米，下降11.4%。其中，住宅新開工面積146379萬平方米，下降10.9%。房屋竣工面積101412萬平方米，增長11.2%。其中，住宅竣工面積73016萬平方米，增長10.8%。從新開工面積推算，2022年房地產(chǎn)仍處于竣工周期，并且房企資金壓力導(dǎo)致竣工周期延長，若資金壓力緩解，竣工端仍有較好表現(xiàn)。而隨著竣工面積的增加，不銹鋼需求仍會出現(xiàn)增長。產(chǎn)業(yè)基本面分析 不銹鋼終端消費——房地產(chǎn)竣工面積維持穩(wěn)定增長國內(nèi)房屋施工和新開工面積增速 國內(nèi)房屋竣工面積數(shù)據(jù)來源：

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東吳期貨數(shù)據(jù)來源：

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東吳期貨汽車行業(yè)不銹鋼用量空間較大。在汽車行業(yè)中不銹鋼主要應(yīng)用于汽車排氣系統(tǒng)、發(fā)動機零部件、燃油箱和裝飾用零部件。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年1月國內(nèi)汽車市場產(chǎn)銷分別完成242.2萬輛和

253.1萬輛，環(huán)比分別下降16.7%和9.2%，

同比分別增長1.4%和0.9%。中汽協(xié)方面表示，1月汽車產(chǎn)銷形勢總體平穩(wěn)，環(huán)比有所下降，同比保持小幅增長。對于第一季度整體發(fā)展情況，中汽協(xié)方面認為應(yīng)審慎樂觀看待，利好和不利因素同時存在；從利好方面來看，一是各地方政府積極出臺穩(wěn)增長相關(guān)政策，支撐市場需求相對穩(wěn)定；二是汽車行業(yè)芯片供應(yīng)不足的問題有望繼續(xù)緩解；三是部分乘用車企業(yè)

對于2022年市場預(yù)期較好，均設(shè)定了較高的全年生產(chǎn)目標(biāo)，這對于一季度的產(chǎn)銷也將起到一定支撐作用。但不利因素也同時存在，一是一季度芯片短缺問題依然存在，且2021年一季度行業(yè)受芯片影響并不大，基數(shù)較高；二是國內(nèi)散點疫情也增加了產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈風(fēng)險；三是商用車目前政策紅利已基本消耗殆盡，疊加運輸市場需求不足、運價偏低，因此未來一段時間商用車將處于調(diào)整期。產(chǎn)業(yè)基本面分析不銹鋼終端需求——1月汽車產(chǎn)銷量環(huán)比回落產(chǎn)量:汽車:當(dāng)月值（萬輛） 銷量:汽車:當(dāng)月值（輛）數(shù)據(jù)來源：wind東吳期貨數(shù)據(jù)來源：wind東吳期貨總結(jié)及策略3鎳及不銹鋼走勢分析以上內(nèi)容僅供參考宏觀：宏觀方面，中國1月財新綜合PMI為50.1，前值:53。中國1月財新服務(wù)業(yè)PMI為51.4，預(yù)期:

50.5，前值:53.1。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，初步核算，2021年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值1143670億元，按不變價格計算，比上年增長8.1%，兩年平均增長5.1%。分季度看，一季度同比增長18.3%，二季度增長7.9%，三季度增長4.9%，四季度增長4.0%。國家統(tǒng)計局局長、黨組書記寧吉喆在《求是》撰文指出，積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策，針對經(jīng)濟下行壓力，要以實際行動貫徹黨的路線方針政策，落實穩(wěn)健有效的宏觀政策，慎重出臺有收縮效應(yīng)的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。海外方面，俄烏邊境劍拔弩張，市場避險需求上升。美國非農(nóng)就業(yè)向好，美聯(lián)儲議息會議更顯鷹派，鮑威爾不排除在每次會議上加息的可能性。美國通脹仍然高企，拜