3.2證券投資管理－教學(xué)課件全書電子課件完整版電子教案課件電子教案幻燈片

學(xué)習(xí)情境三投資管理子情境二證券投資管理情境引例麗青公司目前有閑置資金2000萬(wàn)，如果存在銀行，存款利率非常低，如果你是財(cái)務(wù)經(jīng)理，怎么打理這批資金？子情境二證券投資管理工作過(guò)程財(cái)務(wù)部門證券投資崗位選擇與分析投資對(duì)象投資決策開(kāi)戶與委托交割與清算子情境二證券投資管理知識(shí)準(zhǔn)備一、證券投資的含義證券投資是指投資者（法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品以獲取紅利，利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，是間接投資的重要形式。二、證券投資的分類1．債券投資2．股票投資3．基金投資4．證券組合投資子情境二證券投資管理知識(shí)準(zhǔn)備三、證券投資的程序1．選擇投資對(duì)象2．開(kāi)戶、委托買賣3．清算與交割4．辦理證券過(guò)戶

子情境二證券投資管理知識(shí)準(zhǔn)備四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指證券投資收益的不確定性，即證券投資無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益或遭受損失的可能性。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)子情境二證券投資管理知識(shí)準(zhǔn)備四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)1．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

是指由于某些因素給市場(chǎng)上所有的證券都帶來(lái)影響的風(fēng)險(xiǎn)。由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是影響到整個(gè)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)所以也稱“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”。由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有有效的方法消除因此，又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)。

不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度，通常用β系數(shù)來(lái)計(jì)量。作為整個(gè)證券市場(chǎng)的β系數(shù)為1。如果某種股票的風(fēng)險(xiǎn)情況與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況一致，則這種股票的β系數(shù)等于l；如果某種股票的β系數(shù)大于1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；如果某種股票的β系數(shù)小于1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。單個(gè)證券的β系數(shù)可以由有關(guān)的投資服務(wù)機(jī)構(gòu)提供。子情境二證券投資管理知識(shí)準(zhǔn)備四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)2.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

是指?jìng)€(gè)別事件和因素對(duì)某個(gè)行業(yè)或某個(gè)公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。這種個(gè)別事件和因素的變化只對(duì)某個(gè)行業(yè)或某個(gè)公司的證券產(chǎn)生影響。這種風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)分散投資來(lái)抵消，又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

值得注意的是，在風(fēng)險(xiǎn)分散的過(guò)程中，不應(yīng)過(guò)分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個(gè)數(shù)的作用。實(shí)際上，在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較少時(shí)，增加資產(chǎn)的個(gè)數(shù)，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)比較明顯，但資產(chǎn)增加到一定程度時(shí)，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)逐漸減弱。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個(gè)數(shù)達(dá)到20個(gè)時(shí)，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除掉。此時(shí)繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒(méi)有多大的實(shí)際意義，只能增加管理成本。子情境二證券投資管理知識(shí)準(zhǔn)備五、證券投資收益證券投資收益主要包括債息、股息、紅利及資本利得等。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作一、投資股票股票投資是指企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)發(fā)行的股票以獲取股利或股票買賣的價(jià)差收益并持有股票的一種投資活動(dòng)。（一）股票投資的目的1.為了獲取股利收入及股票買賣價(jià)差，或?yàn)榱伺浜掀髽I(yè)對(duì)資金的需求，調(diào)劑現(xiàn)金的余缺，使現(xiàn)金余額達(dá)到合理的水平；2.購(gòu)買某一公司的大量股票達(dá)到控制該公司的目的。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作一、投資股票股票投資是指企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)發(fā)行的股票以獲取股利或股票買賣的價(jià)差收益并持有股票的一種投資活動(dòng)。（二）股票估價(jià)進(jìn)行股票估價(jià)是為了確定股票的內(nèi)在價(jià)值，投資時(shí)將股票價(jià)值與股票市價(jià)進(jìn)行比較以確定如何操作。

一般情況下，只有當(dāng)股票價(jià)值大于股票價(jià)格時(shí)，進(jìn)行投資才是有利的選擇。股票價(jià)值是指股票為投資者帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。股票給投資者帶來(lái)的現(xiàn)金流入量包括兩部分：股利收入和未來(lái)出售時(shí)的售價(jià)。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作一、投資股票（二）股票估價(jià)1．股票估價(jià)的基本模型普通股基本估價(jià)模型：P0——股票價(jià)值；Dt——第t期的股利；Rs——貼現(xiàn)率，資本成本率或投資者的必要收益率；t——期數(shù)。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作一、投資股票（二）股票估價(jià)2．長(zhǎng)期持有、股利零成長(zhǎng)股票的估價(jià)模式

假設(shè)每年股利固定不變，即預(yù)期股利增長(zhǎng)為零，則所獲取的股利收入是一個(gè)永續(xù)年金，這種情況下股票價(jià)值為：例：假設(shè)麗青公司購(gòu)買A股票，每年分配股利2元，該公司要求的最低報(bào)酬率為16%，則A股票的價(jià)值為：

這就是說(shuō)，A股票每年帶來(lái)2元的收益，在市場(chǎng)利率為16%的條件下，它相當(dāng)于12.50元資本的收益，所以其價(jià)值是12.50元。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作一、投資股票（二）股票估價(jià)3．長(zhǎng)期持有、股利固定成長(zhǎng)股票的估價(jià)模型假設(shè)股份公司今年的股利為D0，預(yù)期未來(lái)股利增長(zhǎng)率為g，則t年的股利應(yīng)為：根據(jù)股票估價(jià)的基本模型，固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值為：通常情況下Rs＞g，則上式可簡(jiǎn)化為：子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作一、投資股票（二）股票估價(jià)例：假設(shè)麗青公司擬投資購(gòu)買A股票，該股票上年每股股利為2元，預(yù)計(jì)以后每年以12%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。該公司要求的最低報(bào)酬率為16%，A股票的價(jià)格為多少時(shí)，該公司才能購(gòu)買？只有當(dāng)證券市場(chǎng)上A股票在56元以下時(shí)，該公司才能投資購(gòu)買，否則，就無(wú)法獲得16%的報(bào)酬率。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作一、投資股票（二）股票估價(jià)4．非固定成長(zhǎng)股票估價(jià)模型

在實(shí)際中，有些公司股利是不固定的。例如，在一段時(shí)期內(nèi)高速增長(zhǎng)，在另一段時(shí)期內(nèi)正常增長(zhǎng)或固定不變。在這種情況下，要分段計(jì)算才能確定股票價(jià)值，其步驟為：第一步，計(jì)算出非固定增長(zhǎng)期間的股利現(xiàn)值。

第二步，根據(jù)固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型，計(jì)算非固定增長(zhǎng)期結(jié)束時(shí)股票價(jià)值，并求其現(xiàn)值。第三步，將上述兩個(gè)步驟求得的現(xiàn)值加在一起，所得的就是階段性增長(zhǎng)股票的價(jià)值。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作一、投資股票（二）股票估價(jià)例：假設(shè)麗青公司準(zhǔn)備購(gòu)買凌鋒公司的股票，預(yù)期凌鋒公司未來(lái)5年高速增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為20%，在此之后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為6%。普通股投資的必要收益率為15%，最近支付股利2元。當(dāng)前該股票的價(jià)格為20元。第一步，計(jì)算高速增長(zhǎng)期的股利現(xiàn)值見(jiàn)表年份股利（D）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)R=15%現(xiàn)值第1年第2年第3年第4年第5年2(1+20%)=2.42(1+20%)2=2.882(1+20%)3=3.4562(1+20%)4=4.1472(1+20%)5=4.9770.8700.7560.6580.5720.4972.0882.1772.2742.3722.474合計(jì)----------11.385子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作一、投資股票（二）股票估價(jià)第二步，計(jì)算第5年底的股票價(jià)值并折算成現(xiàn)值。第三步，計(jì)算股票價(jià)值。第四步，判斷是否值得購(gòu)買該股票

因?yàn)楫?dāng)前的股票的價(jià)格（20元）低于其價(jià)值（40.52）元，所以值得購(gòu)買。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作一、投資股票（三）股票收益率的衡量股票預(yù)期報(bào)酬率＝預(yù)期股利收益率＋預(yù)期資本利得收益率

只有股票的預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的最低報(bào)酬率，投資才是有利的。

最低報(bào)酬率是投資的機(jī)會(huì)成本，通常用市場(chǎng)利率來(lái)衡量。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（一）債券投資的目的

企業(yè)進(jìn)行債券投資的目的是為了獲得利息收入，或?yàn)榱伺浜掀髽I(yè)對(duì)資金的需求，調(diào)劑現(xiàn)金的余缺，使現(xiàn)金余額達(dá)到合理的水平。（二）債券估價(jià)

一般情況下，只有當(dāng)債券價(jià)值大于債券價(jià)格時(shí)，進(jìn)行投資才是有利的選擇。

債券的價(jià)值是指?jìng)磥?lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，債券給投資者帶來(lái)的現(xiàn)金流入量包括債券的利息收入和到期歸還的本金。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（二）債券估價(jià)1．債券估價(jià)的基本模型一般情況下，債券每期計(jì)算并支付利息、到期歸還本金。按照這種模式，債券價(jià)值估算的基本模型是：V——債券價(jià)值；It——第t期的利息；M——到期的本金；R——貼現(xiàn)率，投資者要求的必要報(bào)酬率，一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率；n——債券到期前的年數(shù)。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（二）債券估價(jià)2．債券估價(jià)的擴(kuò)展模型（1）典型債券估價(jià)模型典型債券通常是固定利率債券，每期計(jì)算并支付利息、到期歸還本金，這種債券價(jià)值的計(jì)算公式為：子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（二）債券估價(jià)2．債券估價(jià)的擴(kuò)展模型例：假設(shè)某債券面值為100元，票面利率為6％，期限3年，麗青公司要對(duì)這種債券進(jìn)行投資，當(dāng)前的市場(chǎng)利率為5％，問(wèn)債券價(jià)格為多少時(shí)才能進(jìn)行投資？

=102.72（元）即該種債券的價(jià)格必須低于102.72元才值得購(gòu)買。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（二）債券估價(jià)2．債券估價(jià)的擴(kuò)展模型（2）一次還本付息且不計(jì)算復(fù)利的債券估價(jià)模型子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（三）股票收益率的衡量2．債券估價(jià)的擴(kuò)展模型例：假設(shè)麗青公司擬購(gòu)買一份面值為100元，期限為5年，票面利率為6％，不計(jì)復(fù)利的債券，當(dāng)前市場(chǎng)利率為8％，該債券發(fā)行價(jià)為多少時(shí)，企業(yè)才能購(gòu)買？

=88.48（元）即該種債券的價(jià)格必須低于88.48元才值得購(gòu)買。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（二）債券估價(jià)2．債券估價(jià)的擴(kuò)展模型（3）零息債券的估價(jià)模型有些債券以貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按面值償還，這種債券被稱為“零息債券”，其估價(jià)模型為：子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（二）債券估價(jià)2．債券估價(jià)的擴(kuò)展模型例：假設(shè)麗青公司準(zhǔn)備購(gòu)買某債券，該債券面值為100元，10年期，以貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按面值償還，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10％，其價(jià)值為：

=38.55（元）即該種債券的價(jià)格必須低于38.55元才值得購(gòu)買。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（二）債券估價(jià)2．債券估價(jià)的擴(kuò)展模型（4）永久債券的估價(jià)模型

永久債券是指沒(méi)有到期日，永不停止支付利息的債券。優(yōu)先股實(shí)際上也是一種永久債券。永久債券的價(jià)值計(jì)算公式如下：子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（二）債券估價(jià)2．債券估價(jià)的擴(kuò)展模型例：假設(shè)麗青公司擬購(gòu)買一優(yōu)先股，該優(yōu)先股承諾每年支付優(yōu)先股息40元。假設(shè)折現(xiàn)率為10%，該優(yōu)先股的價(jià)值為多少？該優(yōu)先股的價(jià)值為400元。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作二、投資債券（三）債券投資收益的衡量債券的收益水平通常用到期收益率來(lái)衡量。債券到期收益率是指自企業(yè)債券購(gòu)買日至到期日可獲得的收益率。它是考慮資金時(shí)間價(jià)值，按復(fù)利計(jì)算的投資收益率，是指使債券投資未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率，是凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，計(jì)算公式如下：

P——債券價(jià)格I——每期利息M——債券面值n——到期的年數(shù)i——貼現(xiàn)率，債券到期收益率在上式中將貼現(xiàn)率i求解出來(lái)，即為債券到期收益率。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱基金）是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。（一）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別1．反映的關(guān)系不同2．籌集資金的投向不同3．風(fēng)險(xiǎn)水平不同子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（二）證券投資基金的特點(diǎn)基金實(shí)行專家管理制度，盡可能地避免盲目投資帶來(lái)的失敗。3．專家管理基金可以最廣泛地吸收社會(huì)閑散資金，集腋成裘，匯成規(guī)模巨大的投資資金，可能享有大額投資在降低成本上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，從而獲得規(guī)模效益的好處。1．規(guī)模效益基金可以憑借其雄厚的資金，在法律規(guī)定的投資范圍內(nèi)進(jìn)行科學(xué)的組合，分散投資于多種證券，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合多樣化。一方面使每個(gè)投資者面臨投資風(fēng)險(xiǎn)變小；另一方面達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。2．分散風(fēng)險(xiǎn)子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（三）證券投資基金的分類1．按基金的組織形式不同，基金可分為契約基金和公司型基金。

契約型基金又稱為單位信托基金，是指把投資者、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。

公司型基金以公司形態(tài)組建，以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者則為認(rèn)購(gòu)基金而購(gòu)買公司的股份，也就成為公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（三）證券投資基金的分類2．以基金是否可自由贖回為標(biāo)志，基金可分為封閉式基金和開(kāi)放式基金。封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個(gè)總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資，基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位都必須通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（三）證券投資基金的分類2．以基金是否可自由贖回為標(biāo)志，基金可分為封閉式基金和開(kāi)放式基金。

開(kāi)放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視投資者的需求追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場(chǎng)狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機(jī)構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份或受益憑證，或者再買入或受益憑證，增持基金單位份額。為了滿足投資者中途抽回資金．實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的要求，開(kāi)放式基金一般在基金資產(chǎn)中保持一定比例的現(xiàn)金。這雖然會(huì)影響基金的盈利水平，但作為開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，這是必需的。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（三）證券投資基金的分類3．根據(jù)投資標(biāo)的劃分為國(guó)債基金、股票基金、其他投資基金國(guó)債基金是一種以國(guó)債為主要投資對(duì)象的證券投資基金。股票基金是指以股票為主要投資對(duì)象的證券投資基金。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（三）證券投資基金的分類4．根據(jù)投資目標(biāo)劃分成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金成長(zhǎng)型基金是基金中最常見(jiàn)的一種，它追求的是基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。收入型基金主要投資于可帶來(lái)現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。平衡型基金的投資目標(biāo)是既要獲得當(dāng)期收入，又要追求長(zhǎng)期增值，通常是把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（四）基金資產(chǎn)的估值與基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算1．基金資產(chǎn)的估值（1）估值的目的無(wú)論哪一種基金，在初次發(fā)行時(shí)即將基金總額分成若干個(gè)等額的整數(shù)份，每一份即為一“基金單位”。在基金的運(yùn)作過(guò)程中，基金單位價(jià)格會(huì)隨著基金資產(chǎn)值和收益的變化而變化。為了比較準(zhǔn)確地對(duì)基金進(jìn)行計(jì)價(jià)和報(bào)價(jià)，使基金價(jià)格能較準(zhǔn)確地反映基金的真實(shí)價(jià)值，就必須對(duì)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上每份基金單位實(shí)際代表的價(jià)值予以估算，并將估值結(jié)果以資產(chǎn)凈值公布。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（四）基金資產(chǎn)的估值與基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算1．基金資產(chǎn)的估值（2）估值日的確定通常都規(guī)定，基金管理人必須在每一個(gè)營(yíng)業(yè)日或每周一次或至少每月一次計(jì)算并公布基金的資產(chǎn)凈值。（3）估值暫?；鸸芾砣穗m然必須按規(guī)定對(duì)基金凈資產(chǎn)進(jìn)行估值，但遇到下列特殊情況時(shí)，有權(quán)暫停估值。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（四）基金資產(chǎn)的估值與基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算2．基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算

基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算包括基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算和基金單位資產(chǎn)凈值的計(jì)算。（1）基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算基金資產(chǎn)凈值＝基金資產(chǎn)總值－基金負(fù)債總額。基金負(fù)債總額包括：依基金契約規(guī)定至計(jì)算日止對(duì)托管人或管理人應(yīng)付未付的報(bào)酬；其他應(yīng)付款，包括應(yīng)付購(gòu)買證券款項(xiàng)等?；饌鶆?wù)應(yīng)以逐日提列方式計(jì)算。

需要說(shuō)明的是，如果遇到特殊情況而無(wú)法或不按上述要求計(jì)算資產(chǎn)凈值總額，管理人應(yīng)依照主管機(jī)關(guān)的規(guī)定辦理。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（四）基金資產(chǎn)的估值與基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算2．基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算（2）基金單位資產(chǎn)凈值的計(jì)算基金單位資產(chǎn)凈值的計(jì)算主要有兩種方法：已知價(jià)計(jì)算法：已知價(jià)又叫歷史價(jià)，是指上一個(gè)交易日的收盤價(jià)。已知價(jià)計(jì)算法就是基金管理人根據(jù)上一個(gè)交易日的收盤價(jià)來(lái)計(jì)算基金所擁有的金融資產(chǎn)，包括股票、債券、期貨合約和認(rèn)股權(quán)證等的總值，加上現(xiàn)金資產(chǎn)，然后除以已售出的基金單位總額，得出每個(gè)基金單位的資產(chǎn)凈值。采用已知價(jià)計(jì)算法，投資者當(dāng)天就可以知道單位基金的買賣價(jià)格，可以及時(shí)辦理交割手續(xù)。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作三、投資基金（四）基金資產(chǎn)的估值與基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算2．基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算（2）基金單位資產(chǎn)凈值的計(jì)算基金單位資產(chǎn)凈值的計(jì)算主要有兩種方法：未知價(jià)計(jì)算法：未知價(jià)又稱期貨價(jià)，是指當(dāng)日證券市場(chǎng)上各種金額資產(chǎn)的收盤價(jià)，即基金管理人根據(jù)當(dāng)日收盤價(jià)來(lái)計(jì)算基金單位資產(chǎn)凈值。運(yùn)用這種計(jì)算方法時(shí)，投資者當(dāng)天不知道其買賣的基金價(jià)格是多少，要在第二天才知道單位基金的價(jià)格。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作四、證券投資組合證券投資組合是指投資者依據(jù)證券的風(fēng)險(xiǎn)程度和年獲利能力，按照一定的原則進(jìn)行恰當(dāng)?shù)倪x擇、搭配以實(shí)現(xiàn)在保證預(yù)定收益的前提下使投資風(fēng)險(xiǎn)最小或在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下使投資收益最大化的目標(biāo)的投資策略。（一）證券投資組合的基本原則

證券投資組合的基本原則是：在同樣風(fēng)險(xiǎn)水準(zhǔn)之下，投資者應(yīng)選擇收益較高組合；在相同收益水準(zhǔn)的時(shí)候，投資者應(yīng)選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的組合。分散投資主要包括以下幾點(diǎn)：（1）投資行業(yè)的分散（2）投資企業(yè)的分散（3）投資時(shí)間的分散（4）投資地區(qū)的分散子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作四、證券投資組合（二）證券投資策略1．保守型投資組合

保守型投資組合是投資者以選擇較高股息的股票作為主要投資對(duì)象的投資組合的技巧。這種投資的技巧的主要依據(jù)是，由于將資金投向具有較高股息的股票，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定成長(zhǎng)的時(shí)間，能夠獲取較好的投資回報(bào)；即令行情下跌，他仍能夠領(lǐng)取較為可觀的股息紅利。

保守型投資組合的資金分布是將80％左右的資金用于購(gòu)買股息較高的投資股，以領(lǐng)取股息與紅利，而只將20％左右的資金偶作投機(jī)操作。

保守型投資組合策略主要適宜于在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)期采用。子情境二證券投資管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作四、證券投資組合（二）證券投資策略2．投機(jī)型投資組合

投機(jī)型投資組合是投資者以選擇價(jià)格起落較大的股票作為主要投資對(duì)象的股票組合的技巧。

投機(jī)型投資組合的資金分布是將80％左右的資金用于購(gòu)買價(jià)格波動(dòng)頻繁且漲跌幅度很大的股票，而將20％左右的資金用作買進(jìn)其他比較穩(wěn)定的投資股，或?yàn)闇?zhǔn)備再做追價(jià)與攤平用。由于這種組合方式的投機(jī)比重