通脹壓力下的轉(zhuǎn)型

通脹壓力下的轉(zhuǎn)型

許小年

2008年7月“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的轉(zhuǎn)型通脹：2008年經(jīng)濟(jì)第一難題鴕鳥(niǎo)政策“結(jié)構(gòu)型通脹”否認(rèn)價(jià)格的全面上漲“輸入型通脹”否認(rèn)緊縮的必要性通脹的全球性特征通脹表面上看是“輸入”的“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹通脹全球同步資料來(lái)源:CEIC“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹Apr-2002Apr-2004Apr-2006Apr-20081086420-2同比，%中國(guó)CPI新加坡CPI通脹上下游同步資料來(lái)源:CEIC“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹Apr-1998Apr-2000Apr-2002Apr-2004Apr-2006Apr-20081086420-2-4-6同比,%生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)國(guó)際油價(jià)推動(dòng)資料來(lái)源:CEIC“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹Apr-1998Apr-2000Apr-2002Apr-2004Apr-2006Apr-2008200150100500-50同比,%1086420-2-4-6同比,%國(guó)際油價(jià)（左軸）中國(guó)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（右軸）國(guó)際大豆價(jià)格與國(guó)內(nèi)食品價(jià)格資料來(lái)源:CEIC“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹Apr-2000Apr-2002Apr-2004Apr-2006Apr-20082520151050-5-10同比,%100806040200-20-40同比,%國(guó)內(nèi)食品價(jià)格（左軸）國(guó)際大豆價(jià)格（右軸）原油200美元？“金磚四國(guó)”的需求中國(guó)占新增需求的一半以上美聯(lián)儲(chǔ)松寬的貨幣政策穩(wěn)定次按危機(jī)中的金融市場(chǎng)阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)滑入蕭條油價(jià)隨美元貶值而上升投機(jī)炒作“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹國(guó)際油價(jià)的中國(guó)因素資料來(lái)源:CEIC“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹19871989199119931995199719992001200320052007160140120100806040200-20-40百萬(wàn)噸100908070605040302010美元/桶中國(guó)原油進(jìn)口（左軸）國(guó)際原油價(jià)格（右軸）弱勢(shì)美元油上燒火資料來(lái)源:CEIC“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹21-Jan-20021-Mar-200410-Apr-200619-May-2008140120100806040200美元/桶0.01100.01050.01000.00950.00900.00850.00800.0075

國(guó)際原油價(jià)格（左軸）美元匯率指數(shù)（右軸）糧價(jià)背后的故事“金磚四國(guó)”的需求熱量攝入增加動(dòng)物蛋白的消費(fèi)增加發(fā)達(dá)國(guó)家政策性鼓勵(lì)可再生能源從玉米中提取乙醇作燃料美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策如同次按，流動(dòng)性過(guò)多，投資機(jī)會(huì)有限“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹中國(guó)難以獨(dú)善其身大豆、原油進(jìn)口依賴(lài)度高國(guó)際市場(chǎng)的交易機(jī)會(huì)國(guó)際價(jià)格的示范效應(yīng)“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹不完全是外部因素“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹大豆價(jià)格國(guó)際化資料來(lái)源:CEIC“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹29-Jul-19976-Mar-200112-Oct-200420-May-2008600055005000450040003500300025002000人民幣/噸16141210864美元/蒲式耳l大連大豆價(jià)格（左軸）芝加哥大豆價(jià)格（右軸）玉米價(jià)格跟隨芝加哥資料來(lái)源:CEIC“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹2-Aug-19949-Mar-199914-Oct-200320-May-200818001700160015001400130012001100人民幣/噸6.56.05.55.04.54.03.53.02.52.01.5美元/蒲式耳大連玉米價(jià)格（左軸）芝加哥玉米價(jià)格（右軸）“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的轉(zhuǎn)型限制和禁止出口減少?lài)?guó)際市場(chǎng)上的供應(yīng)推高而不是降低價(jià)格成品油和食品價(jià)格管制企業(yè)盈利下降甚至虧損減少產(chǎn)出和投資壓低價(jià)格，刺激需求增加而不是降低通脹壓力政策應(yīng)對(duì)農(nóng)業(yè)、成品油補(bǔ)貼市場(chǎng)機(jī)制對(duì)供應(yīng)方失去作用國(guó)家財(cái)政能否長(zhǎng)久承擔(dān)？放開(kāi)價(jià)格，收緊銀根尼克松1973價(jià)格管制的失敗沃爾克的“蕭條療法”提高利率，以蕭條抗擊通脹政策應(yīng)對(duì)“沃爾克療法”資料來(lái)源:CEIC政策應(yīng)對(duì)Jan-1970Jan-1973Jan-1976Jan-1979Jan-1982Jan-198520151050%美國(guó)CPI同比變化美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率怕疼治不了病資料來(lái)源:CEIC政策應(yīng)對(duì)Mar-1970Mar-1973Mar-1976Mar-1979Mar-1982Mar-19851086420-2-4同比,%18161412108642%,pa美國(guó)GDP（左軸）美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率（右軸）堅(jiān)決果斷的政策防止出現(xiàn)惡性通脹通脹預(yù)期下的價(jià)格-成本螺旋上升政策應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期成本上升企業(yè)提價(jià)越南：惡性通脹的征兆？資料來(lái)源:CEIC政策應(yīng)對(duì)Apr-2003Apr-2004Apr-2005Apr-2006Apr-2007Apr-20082520151050同比,%“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”型通脹政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型從數(shù)量增長(zhǎng)到效率提高能源安全的根本保障是節(jié)能現(xiàn)有政策鼓勵(lì)浪費(fèi)能源從投資到消費(fèi)從制造業(yè)到服務(wù)業(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)的中度增長(zhǎng)即可解決就業(yè)問(wèn)題從政府主導(dǎo)到面向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的轉(zhuǎn)型單位GDP的能源消耗經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)占GDP比重資料來(lái)源:CEIC經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的轉(zhuǎn)型1981198619911996200120069080706050403020中國(guó)印度日本美國(guó)%制造業(yè)并非勞動(dòng)密集資料來(lái)源:CEIC經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的轉(zhuǎn)型1982198719921997200