金融衍生工具及其作用

金融衍生工具及其作用[UU89WT-UU98YT-UU8CB-UUUT-UUT1金融衍生工具及其作用摘要:金融衍生工具是金融創(chuàng)新浪潮中的高科技產(chǎn)品，金融衍生市場(chǎng)是現(xiàn)代金融市場(chǎng)中不可缺少的重要組成部分。金融衍生工具因其獨(dú)特功能而倍受青睞。關(guān)鍵字：金融衍生工具，作用正文：衍生金融資產(chǎn)也叫金融衍生工具（financialderivative），金融衍生工具，又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利率、匯率、各類價(jià)格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)等。金融資產(chǎn)的衍生工具是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，也就是通過創(chuàng)造金融工具來幫助金融機(jī)構(gòu)管理者更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，這種工具就叫金融衍生工具。目前最主要的金融衍生工具有：、金融、和互換等。衍生工具是指企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合同：其價(jià)值隨著特定、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、、、匯率指數(shù)、、信用指數(shù)或其他類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系。不要求初始凈投資，或與對(duì)市場(chǎng)情況變動(dòng)有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資。在未來某一日期結(jié)算。常見的衍生工具（1） O期貨合約是指由統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。（2） 。期權(quán)合約是指合同的買方支付一定金額的款項(xiàng)后即可獲得的一種選擇權(quán)合同。目前，證券市場(chǎng)上推出的，屬于看漲期權(quán)，則屬于看跌期權(quán)。（3） 遠(yuǎn)期合同。遠(yuǎn)期合同是指合同雙方約定在未來某一日期以約定價(jià)值，由買方向賣方購(gòu)買某一數(shù)量的標(biāo)的項(xiàng)目的合同。（4）互換合同?；Q合同是指合同雙方在未來某一期間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流量的合同。按合同標(biāo)的項(xiàng)目不同，互換可以分為利率互換、貨幣互換、商品互換、權(quán)益互換等。其中，利率互換和貨幣互換比較常見。衍生工具的分類（一）按基礎(chǔ)工具種類：1、 股權(quán)式衍生工具2、 貨幣衍生工具3、 利率衍生工具4、 信用衍生工具（二）按風(fēng)險(xiǎn)一收益特性:對(duì)稱型與不對(duì)稱型三）按交易方法與特點(diǎn)：金融遠(yuǎn)期合約、、金融期權(quán)、金融互換和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具（四）按照產(chǎn)品形態(tài)和交易場(chǎng)所分為獨(dú)立衍生工具、嵌入式衍生工具、交易所交易的衍生工具、otc交易的衍生工具衍生金融工具的作用1.投機(jī)獲利2.套期保值（五）按照基礎(chǔ)工具種類分為股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。作用：避險(xiǎn)保值該功能也是金融衍生工具被金融企業(yè)界廣泛應(yīng)用的初衷所在。金融衍生工具有助于投資者或儲(chǔ)蓄者認(rèn)識(shí)、分離各種風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成和正確定價(jià)，使他們能根據(jù)各種風(fēng)險(xiǎn)的大小和自己的偏好更有效的配置資金，有時(shí)找至可以根據(jù)客戶的特殊需要設(shè)計(jì)出特制的產(chǎn)品。衍生市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制主要通過套期保值交易發(fā)揮作用，通過風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者在兩個(gè)市場(chǎng)的相反操作來鎖定白己的利潤(rùn)。一般那些以適當(dāng)?shù)牡窒越鹑谘苌ぞ呓灰谆顒?dòng)來減少或消除某種基礎(chǔ)金融或商品的風(fēng)險(xiǎn)，目的在于犧牲一些資金（因?yàn)榻鹑谘苌ぞ呓灰仔枰欢ǖ馁M(fèi)用）以減少或消除風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人或企業(yè)稱為對(duì)沖保值者。此類主體的活動(dòng)是金融衍生市場(chǎng)較為主要的部分，也充分體現(xiàn)了該市場(chǎng)用于進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用。投機(jī)與避險(xiǎn)保值正相反的是，投機(jī)的目的在于多承擔(dān)一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)去獲得高額收益。投機(jī)者利用金融衍生工具市場(chǎng)中保值者的頭寸并不恰好互相匹配對(duì)沖的機(jī)會(huì)，通過承擔(dān)保值者轉(zhuǎn)嫁出去的風(fēng)險(xiǎn)的方法，博取高額投機(jī)利潤(rùn)。還有一類主體是套利者，他們的目的與投機(jī)者差不多，但不同的是套利者尋找的是兒乎無風(fēng)險(xiǎn)的獲利機(jī)會(huì)。由于金融衍生市場(chǎng)交易機(jī)制和衍生工具本身的特征，尤其是杠桿性、虛擬性特征，使投機(jī)功能得以發(fā)揮?？墒?，如果投機(jī)活動(dòng)過盛的話，也可能造成市場(chǎng)內(nèi)不正常的價(jià)格震蕩，但正是投機(jī)者的存在才使得對(duì)沖保值考意欲回避和分散的風(fēng)險(xiǎn)有了承擔(dān)者，金融衍生工具市場(chǎng)才得以迅速完善和發(fā)展。價(jià)格發(fā)現(xiàn)如果以上兩點(diǎn)是金融衍生市場(chǎng)的內(nèi)部性功效，那價(jià)格發(fā)現(xiàn)則是金融衍生市場(chǎng)的外部性功效。在金融衍生工具的價(jià)格發(fā)現(xiàn)中，其中心環(huán)節(jié)是價(jià)格決定，這一環(huán)節(jié)是通過供給和需求雙方在公開喊價(jià)的交易所大廳（或電子交易屏幕）內(nèi)達(dá)成，所形成的價(jià)格乂可能因價(jià)格相關(guān)產(chǎn)生新的價(jià)格信息來指導(dǎo)金融衍生工具的供給和需求，從而影響下一期的價(jià)格決定。因?yàn)樵撌袌?chǎng)集中了各方面的市場(chǎng)參與者，帶來了成干上萬種基礎(chǔ)資產(chǎn)的信息和市場(chǎng)預(yù)期，通過交易所內(nèi)類似拍賣方式的公開競(jìng)價(jià)形成一種市場(chǎng)均衡價(jià)格，這種價(jià)格不僅有指示性功能，而且有助于金融產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定。降低交易成本由于金融衍生工具具有以上功能，從而進(jìn)一步形成了降低社會(huì)交易成本的功效。市場(chǎng)參與者一方面可以利用金融衍生工具市場(chǎng)，減少以至消除最終產(chǎn)品市場(chǎng)上的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，另一方面又可以根據(jù)金融衍生工具市場(chǎng)所揭示的價(jià)格趨勢(shì)信息，制定經(jīng)營(yíng)策略，從而降低交易成本，增加經(jīng)營(yíng)的收益。同時(shí)，擁有不同目的從事交易的參與者可以在市場(chǎng)交易中滿足白己的需求，最終形成雙贏的局面。金融衍生工具在信貸危機(jī)中的作用：次級(jí)房屋信貸危機(jī)（又稱次級(jí)房貸風(fēng)暴、次級(jí)按揭風(fēng)暴）是指由美國(guó)次級(jí)房屋信貸行業(yè)違約劇增、信用緊縮問題而于2007年夏季開始引發(fā)的國(guó)際金融市場(chǎng)上的震蕩、恐慌和危機(jī)。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)，向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。近年美國(guó)等國(guó)家放松購(gòu)房信貸標(biāo)準(zhǔn)（不用付首期，不用收入證明，也不計(jì)較抵押?jiǎn)挝坏馁|(zhì)素等），形成次級(jí)房貸市場(chǎng)。次級(jí)房屋信貸經(jīng)過貸款機(jī)構(gòu)及華爾街用財(cái)務(wù)工程方法加以估算、組合、包裝，就以票據(jù)或證券產(chǎn)品形式，在抵押二級(jí)市場(chǎng)上出賣、用高息吸引其他金融機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金購(gòu)買。原先在美國(guó)次級(jí)貸款市場(chǎng)占七成份額的房利美和房地美公司，由政府機(jī)構(gòu)主宰，將貸款打包成證券，將貸款證券化背后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算頗為復(fù)雜，通常得先分析被證券化的那一堆貸款案過去類似貸款案例之風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算出投資者能夠獲得本金和利率。當(dāng)房利美和房地美還占房貸市場(chǎng)主導(dǎo)地位時(shí)，他們通常會(huì)制定明確的放貸標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格規(guī)定哪些類型的貸款可以發(fā)放。隨著這兩家公司的丑聞爆出，政府對(duì)兩家公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加以限制，整個(gè)次貸市場(chǎng)開始爭(zhēng)搶這兩家公司所購(gòu)貸款。整個(gè)過程中，新的市場(chǎng)參與者，出于逐利目的，過分追求高風(fēng)險(xiǎn)貸款。由于全球成T?上萬高風(fēng)險(xiǎn)偏好的對(duì)沖基金、養(yǎng)老金基金以及其他基金投資者的介入，原有的放貸標(biāo)準(zhǔn)在高額利率面前成為一紙空文，美國(guó)有許多中小型的銀行，因?yàn)橘Y金有限并不想等二十年后才回收房屋貸款，所以樂意將手上的房貸債權(quán)轉(zhuǎn)賣出去，而且銀行也急著把