財務報表分析獐子島 國聯水產

CONTENTS1獐子島集團股份有限公司簡介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.EnterpriseIntroduction2國聯水產開發(fā)股份有限公司簡介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtdEnterpriseintroduction3獐子島資產負債表解讀ZhangziIsland

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Interpretationofbalancesheet4獐子島利潤表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement5獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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NationalFederationoffisheriescompaniesInterpretationoffinancialanalysisindex1a獐子島集團股份有限公司簡介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroduction12a獐子島集團股份有限公司簡介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroductionINTRODUCTION獐子島集團股份有限公司（ZONECO）始創(chuàng)于1958年，曾先后被譽為“黃海深處的一面紅旗”、“海上大寨”、“黃海明珠”、“海底銀行”、“海上藍籌”。歷經半個世紀的發(fā)展，現已成為在海洋生物技術支撐下，以海珍品種業(yè)、海水增養(yǎng)殖、海洋食品為主業(yè)，集冷鏈物流、海洋休閑、漁業(yè)裝備等相關多元產業(yè)為一體的綜合型海洋企業(yè)。集團公司注冊資本7.1億元，資產總額45億元，現有員工4000余人，旗下設立分公司、全資子公司和控股、參股中外合資公司40余家，2006年在深圳證券交易所掛牌上市（股票代碼002069）。作為農業(yè)產業(yè)化國家級重點龍頭企業(yè)、國家級高新技術企業(yè)、中國首家MSC漁場認證企業(yè)，集團始終堅持“可持續(xù)發(fā)展、有質量增長”、“低碳、生態(tài)、綠色”的經營理念，圍繞“全球資源、全球市場、全球流通”的國際化運營，努力打造世界海洋食品服務商，為消費者奉獻“幸福家宴”。3a獐子島集團股份有限公司簡介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroduction4a獐子島集團股份有限公司簡介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroduction5a國聯水產開發(fā)股份有限公司簡介2ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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Enterpriseintroduction6a國聯水產開發(fā)股份有限公司簡介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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EnterpriseintroductionINTRODUCTION湛江國聯水產開發(fā)股份有限公司創(chuàng)建于2001年，公司以“為人類提供健康海洋食品”為使命，專注于水產行業(yè)，現已發(fā)展成為集育苗、工廠化養(yǎng)殖、飼料、海洋食品加工、國內國際貿易、水產科研為一體的全產業(yè)鏈跨國集團企業(yè)。2010年7月8日，公司在深圳證券交易所正式掛牌上市，股票代碼：300094。集團旗下的對蝦工廠化養(yǎng)殖開創(chuàng)了從育苗到餐桌全程可控的全封閉式養(yǎng)殖模式先河；位于美國加州的全資子公司S.S.C.INC，在美國水產行業(yè)中位列前茅；國聯水產、國美水產的對蝦、羅非魚等系列產品遠銷海內外，產品遍及全球40多個國家和地區(qū)。其中對蝦出口額位居國內同行業(yè)的首位，擁有GUOLIAN、龍霸、國美、O’FRESH、Talassa、珍漁坊、二十秒記憶等適應不同渠道和消費需求的自主品牌。公司率先在水產行業(yè)推行“2211”電子化監(jiān)管模式，對蝦和羅非魚擁有BAP四星認證。先后被認定為農業(yè)產業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)、高新技術企業(yè)、海關總署“AA類企業(yè)”等。7a國聯水產開發(fā)股份有限公司簡介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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Enterpriseintroduction8a國聯水產開發(fā)股份有限公司簡介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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Enterpriseintroduction9a獐子島資產負債表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement310a獐子島資產負債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement獐子島公司資產負債表上的異常變動11a獐子島資產負債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement2013年與2016年存貨結構表（單位：萬元）獐子島公司資產負債表上的異常變動從2012年到2013年，獐子島存貨占總資產的比重一直在50%左右。存貨中，蝦貝，海參，鮑魚等消耗性生物資產占全部存貨比重多達50%以上，消耗性生物資產采用成本計量模式進行后續(xù)計量，其成本構成為苗種費，浮筏攤銷，工資性薪酬，海域使用費，利息等。這意味著公司的海域使用金，資本化利息等支出也計入存貨成本，不計入當年損益。按照扇貝的生長周期，這一成本結算周期可能長達三年之久。這種費用資本化的會計處理模式，對獐子島損益情況產生了巨大影響。僅以計入消耗性生物資產成本的海域使用金和資本化利息為例進行分析，便可以看出這種計量方式對當期利潤產生的影響。12a獐子島資產負債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement2013年獐子島存貨跌價準備單位：元2014年獐子島存貨跌價準備單位：元13a獐子島資產負債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement獐子島存貨跌價準備2014年計提存貨跌價準備34，815萬元，轉回和轉銷30，157萬元，在存貨賬面余額大幅減少93，103萬元（占2013年期末存貨余額的36.2%）的情況下，存貨跌價準備反而大幅增加4657萬元（2013年存貨跌價準備期末余額的2.93倍），結合公司2014年10月31日《關于部分海域底播蝦夷扇貝存貨核銷及計提存貨跌價準備的公告》，公司存貨應對異常天氣和自然災害的能力差，公司風險分散的能力有限，存貨變現能力存在重大不確定性14a獐子島公司利潤表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationofthecompany'sprofitstatement415a獐子島公司利潤表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationofthecompany'sprofitstatement（—）利潤表的疑點單位：萬元（二）企業(yè)利潤單位：萬元該公司2012年至2016年長期投資基本穩(wěn)定，投資收益2016年比以前年度有重大增加，情況異常。公司2012至2016年5年期間，2012年盈利10個億，2013年9千多萬，2014年虧損11個多億，2015年虧損2.4個多億，2016年盈利0.7億，利潤指標極不正常。通過分析，公司兩年虧損一年盈利，有人為調節(jié)利潤的可能。16aEXAMPLETEXTEXAMPLETEXTEXAMPLETEXTEXAMPLETEXT從營業(yè)收入，利潤情況看，獐子島的經營業(yè)績十分不穩(wěn)定，尤其是凈利潤波動巨大。從收入利潤率指標看獐子島的盈利能力自2012年以來出現大幅度的下降，非經常性損益受影響凈額占凈利潤的比重大大提升?？鄢墙洺Ｐ該p益影響后，經營業(yè)績波動進一步加大。政府補助是重要的非經常性損益因素，計入當期損益的政府性補助占歸屬于上市公司股東凈利潤的比例成明顯上升趨勢。公司具有較大經營業(yè)績操縱空間。根據上述報表該企業(yè)經營不穩(wěn)定，利潤波動很大。（三）對利潤表的初步評價獐子島公司利潤表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationofthecompany'sprofitstatement17a獐子島公司和國聯水產公司

財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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NationalFederationoffisheriescompaniesInterpretationoffinancialanalysisindex518a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析Profitabilityanalysis償債能力分析Solvencyanalysis營運能力分析Operationalanalysis19a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析總資產利潤率=利潤總額/資產平均總額。獐子島的總資產利潤率于2014年下降為-24.5%后，其近年來不斷上升，到了2016年為1.69%；國聯水產總資產利潤率平穩(wěn)波動，可見國聯水產總資產利潤率保持較高且更加穩(wěn)定。20a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析成本費用利潤率=(利潤總額÷成本費用總額)×100%。獐子島成本費用利潤率于2014年為歷史新低，-45.73%，且處于同行業(yè)較低值，近年來波動上升，國聯水產保持較好，獐子島2014年利潤率下降的主要原因是當年蝦夷扇貝絕收。21a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析銷售凈利率，是凈利潤占銷售收入的百分比。獐子島銷售凈利率保持平穩(wěn)，除2014年為負值，即-44.9%外，銷售保持波動上升的趨勢，國聯水產近年來逐步上升，由2012年的-15.52%上升到2016年的3.58%，發(fā)展勢頭較好。22a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析流動比率，指流動資產總額和流動負債總額之比。用來衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F金用于償還負債的能力?？梢钥吹解訊u近年來流動比率均低于國聯水產，平均達到2以上，而國聯水產穩(wěn)定在1左右，表明獐子島在資產變現能力方面較弱，獐子島短期償債可能存在違約風險。23a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析速動比率：速動資產包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款及其他應收款，可以在較短時間內變現。由上圖表得知，獐子島流動資產中可以立即變現用于償還流動的能力很低且比同行業(yè)的國聯公司差。24a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析獐子島資產負債率在同行業(yè)中處于較高值，在2016年達到了75.6%，而國聯水產資產負債率較低，2016年僅為41.25%。25a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率。獐子島產權比率較高，且2013-2016年產權比率高達100%以上，自2014年冷水團使得產品絕收，獐子島大舉借債，產權比率居高不下，國聯水產在同行業(yè)中產權比率處于較低值，有不錯的發(fā)展前景。26a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex營運能力分析總資產周轉率是綜合評價企業(yè)全部資產的經營質量和利用效率的重要指標。獐子島總資產周轉率近五年來均低于國聯水產，且處于行業(yè)較高值，2016年總資產周轉率獐子島高于國聯水產0.24，對比同行業(yè)分析可知，獐子島周轉率較低，尤其是農林牧漁產業(yè)，對企業(yè)發(fā)展不利27a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex營運能力分析

存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。獐子島存貨周轉率近五年來均低于國聯水產，但其在2015年開始有所上升，而國聯水產有所下降，主要原因是2015年互聯網銷售渠道的增加，廣泛平均了農林牧漁業(yè)的存貨周轉能力。存貨周轉率逐漸接近，且應收賬款周轉率遠大的情況下，總資產周轉率差異增大，說明獐子島長期資產比例更高，營運效率低。28a獐子島公司和國聯水產公司財務分析指標解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex營運能力分析

應收賬款周轉率就是反映公司應收賬款周轉速度的比率。獐子島應收賬款周轉率高于國聯水產，且在五年來遙遙領先，表明其收賬迅速，賬齡較短，資金流動性很強，可以減少壞賬損失，而國聯水產