《基于杜邦研究法的企業(yè)盈利能力研究12000字【論文】》

基于杜邦分析法的企業(yè)盈利能力研究案例目錄TOC\o"1-3"\h\u23637第1章緒論 -26-第1章緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向了一個(gè)全新的歷史時(shí)期。20世紀(jì)的到來(lái)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了肥沃的土地，全球化和信息化在刺激經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)也帶來(lái)一系列挑戰(zhàn)，前期中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展但是到前8年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩。面對(duì)這種轉(zhuǎn)變，我國(guó)需要需求更好的調(diào)整方式，如何從高速發(fā)展轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展是一個(gè)重中之重的問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，無(wú)“農(nóng)”不穩(wěn)，無(wú)“工”不強(qiáng)，無(wú)“商”不富。由于農(nóng)業(yè)受制于相對(duì)有限的產(chǎn)出，在三個(gè)產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)是真正具有強(qiáng)大造血功能的產(chǎn)業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮和社會(huì)穩(wěn)定有著非同尋常的意義。利潤(rùn)下降的情況需要引起重視，不單會(huì)影響企業(yè)的盈利能力也會(huì)影響生產(chǎn)者的積極性。制造行業(yè)盈利能力的分析，本文選取特變電工作為研究對(duì)象，以杜邦分析法來(lái)研究特變電工的盈利能力，并為此提供解決方法。1.1.2研究意義盈利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者最重要的績(jī)效指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、提高經(jīng)營(yíng)管理的突破也是企業(yè)和投資者利益的指標(biāo)。制造業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心產(chǎn)業(yè)。本文采用杜邦分析法對(duì)特變電工的盈利能力進(jìn)行了分析。一是核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率的因子分析，影響凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)分解，影響因素識(shí)別，利用相關(guān)利潤(rùn)指標(biāo)反映和衡量績(jī)效。其次，通過(guò)分析，可以了解公司財(cái)務(wù)狀況的總體情況和財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，該方法影響同行業(yè)的盈利能力因素，用以比較各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的存在情況。識(shí)別問(wèn)題是采取更具體的步驟來(lái)顯示方向。最后，通過(guò)盈利能力分析，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理存在問(wèn)題。分析表明，管理者及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，改善公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高公司償付能力和經(jīng)營(yíng)能力，最終提高公司的盈利能力。1.2研究思路及方法1.2.1研究思路本文采用杜邦分析法來(lái)分析特變電工2015年到2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表，首先對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中背景，制造行業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行闡述，然后介紹了杜邦分析法和盈利能力的相關(guān)理論再根據(jù)兩者的理論來(lái)分析特變電工和其他同行業(yè)的盈利能力，最后根據(jù)得出來(lái)的分析數(shù)據(jù)來(lái)提出建議，為經(jīng)營(yíng)者和投資者提供提高盈利能力的依據(jù)。1.2.2研究方法本文對(duì)特變電工股份有限公司進(jìn)行盈利能力分析時(shí)，采用了以下四種研究方法。文獻(xiàn)研究法。通過(guò)資料庫(kù)查找與論文有關(guān)的國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)，再對(duì)這些文獻(xiàn)綜述進(jìn)行匯總和研究，以便為接下來(lái)的論文寫作提供理論支持和幫助。案例研究法。2015年基于杜邦公司2018年四年財(cái)務(wù)報(bào)表分析，從財(cái)務(wù)指標(biāo)分析報(bào)告中選取必要的數(shù)據(jù)，最終得出公司的盈利能力。對(duì)比分析法。先進(jìn)行內(nèi)部比較，將特變電工股份公司2015-2018年四年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行盈利分析比較；最后進(jìn)行外部比較，選取行業(yè)平均水平與特變電工進(jìn)行比較分析，可以了解到特變電工企業(yè)盈利能力相比同行業(yè)企業(yè)有哪些需要改進(jìn)的地方。1.3國(guó)內(nèi)外研究概述研究公司盈利能力最直接的是分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表，王倩倩對(duì)北京首鋼公司進(jìn)行盈利分析，先進(jìn)行了利潤(rùn)分析，為了進(jìn)行全面研究再研究了盈利能力相關(guān)指標(biāo)，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)存在的發(fā)展問(wèn)題，并給了相關(guān)的解決方法。王璨、王艷麗和楊德祿通過(guò)對(duì)M公司三年財(cái)務(wù)報(bào)表研究，結(jié)合杜邦分析體系與行業(yè)平均水平，得出M公司總體盈利較好，如果要進(jìn)一步提升盈利能力需要加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，積極開(kāi)拓市場(chǎng)結(jié)論。為了讓盈利能力分析更精準(zhǔn)有些作者開(kāi)始引進(jìn)杜邦分析體系來(lái)研究公司盈利情況，例如賀佳媛以青島海爾為例子，運(yùn)用杜邦分析法對(duì)公司營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行研究分析，發(fā)現(xiàn)2011-2015年青島海爾公司運(yùn)營(yíng)能力較低，提出了及時(shí)處理好固定資產(chǎn)以及增加銷售這個(gè)對(duì)策。紀(jì)慧麗和姚芊選取華蘭生物公司2015-2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，采用杜邦分析法、資產(chǎn)負(fù)債分析、利潤(rùn)表分析等方法對(duì)公司盈利能力進(jìn)行研究，主要通過(guò)杜邦分析法了解到公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，并給出了公司要加強(qiáng)營(yíng)銷，控制成本費(fèi)用改善意見(jiàn)。于靖和方婷通過(guò)杜邦分析法對(duì)比美的和海爾2015-2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，兩家公司各有所長(zhǎng)，美的成本費(fèi)用控制需要加強(qiáng)，海爾需要加強(qiáng)銷售獲利能力。還有一些學(xué)者以傳統(tǒng)的杜邦分析體系為基礎(chǔ)，探索和發(fā)先改進(jìn)后的杜邦分析體系。楊珉灃在文獻(xiàn)中講解了杜邦分析體系基本研究思路以及如何進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析，文中提到了傳統(tǒng)的杜邦存在只能處理財(cái)務(wù)事后問(wèn)題，并根據(jù)這個(gè)問(wèn)題提出公司在進(jìn)行杜邦分析法的時(shí)候?yàn)榱烁珳?zhǔn)分析可以引進(jìn)可持續(xù)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益效益報(bào)酬率和對(duì)銷售凈利率指標(biāo)進(jìn)行二次分析三種方法。徐錦鳳和袁強(qiáng)利用杜邦分析法財(cái)務(wù)指標(biāo)和改進(jìn)后的杜邦分析法指標(biāo)對(duì)萬(wàn)科上市公司2004-2007年盈利能力進(jìn)行分析，得出萬(wàn)科公司盈利能力較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)情況不錯(cuò)但是資產(chǎn)綜合利用效率有待提高。王曉瑋以傳統(tǒng)杜邦分析法對(duì)蘇寧公司進(jìn)行盈利分析，構(gòu)建了以每股收益為龍頭的新的杜邦分析體系。并運(yùn)用了新的杜邦分析體系來(lái)重新研究蘇寧的財(cái)務(wù)狀況，從理論上研究了其可行性。綜上所述，研究公司盈利能力方法有很多，而杜邦分析法是這理論的進(jìn)步，雖然杜邦分析體系最早出現(xiàn)在國(guó)外，但是原封不動(dòng)的搬照國(guó)外的方法不一定適合我國(guó)，國(guó)外的研究主要是分析杜邦分析法的理論，我國(guó)學(xué)者在國(guó)外研究基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)國(guó)情以我國(guó)公司為例，更能貼切我國(guó)發(fā)展行情。分析方法存在一些不足，但是國(guó)內(nèi)外學(xué)者都在不斷的改進(jìn)和實(shí)驗(yàn)當(dāng)中。第2章特變電工一般行業(yè)分析2.1我國(guó)裝備制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀裝備制造業(yè)又稱\t"/item/%E8%A3%85%E5%A4%87%E5%88%B6%E9%80%A0%E4%B8%9A/_blank"裝備工業(yè)，是為滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門發(fā)展和國(guó)家安全需要而制造各種技術(shù)裝備的產(chǎn)業(yè)總稱。根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和工業(yè)分類，其產(chǎn)品范圍包括金屬制品工業(yè)，通用設(shè)備制造，特種設(shè)備制造，運(yùn)輸設(shè)備制造，電氣設(shè)備制造機(jī)械，電子設(shè)備和武器工業(yè)投資產(chǎn)品。制造業(yè)、電信計(jì)算機(jī)及其他電子制造業(yè)、儀器儀表及文化辦公設(shè)備制造業(yè)分為七大類和185個(gè)子類。主要技術(shù)裝備是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要意義，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和人民生活有重大影響的一系列技術(shù)難點(diǎn)和裝備制造，已在各行業(yè)、各地區(qū)全部建成。2.1.1行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀我國(guó)工業(yè)正從工業(yè)化的中間向中間轉(zhuǎn)移，主要產(chǎn)業(yè)正從重化工向高技術(shù)、高加工制造，特別是高端裝備制造轉(zhuǎn)移。從需求的角度看，裝備制造業(yè)是生產(chǎn)生活的工具，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要新的高水平裝備制造產(chǎn)品，這也促進(jìn)了裝備制造業(yè)的發(fā)展。從供應(yīng)角度看，信息技術(shù)與裝備制造的融合不斷深化，裝備制造產(chǎn)品智能化程度不斷提高，機(jī)器與人的合作不斷進(jìn)步，技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)裝備制造與發(fā)展?！爸袊?guó)制造2025”計(jì)劃也強(qiáng)調(diào)了改善制造基礎(chǔ)設(shè)施的必要性。我們可以看到，中國(guó)的裝備制造業(yè)在傳統(tǒng)和高端領(lǐng)域都有著密切的聯(lián)系。2.1.2行業(yè)發(fā)展特征整體技術(shù)含量不斷提高，上下游產(chǎn)業(yè)鏈銜接更加緊密。隨著新材料、新工藝、新技術(shù)的層出不窮，裝備制造業(yè)整體的技術(shù)含量也得到了大幅提升。品牌經(jīng)營(yíng)意識(shí)逐步增強(qiáng)，可持續(xù)發(fā)展后勁較足。很多裝備制造企業(yè)也正是靠著不懈的品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，最終在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)了腳跟。國(guó)際化合作趨勢(shì)明顯，服務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)展和深化。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，裝備制造業(yè)國(guó)際合作的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，國(guó)外企業(yè)和裝備，國(guó)內(nèi)企業(yè)和裝備的人力資源，技術(shù)和管理的互補(bǔ)作用越來(lái)越重要。2.2特變電工簡(jiǎn)介本文選取的公司特變電工企業(yè)，是中國(guó)重大裝備制造業(yè)的核心企業(yè)，作為中國(guó)變壓器行業(yè)的第一家上市公司，有權(quán)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作和國(guó)家援外項(xiàng)目建設(shè)中進(jìn)行合作。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括輸變電業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)及能源業(yè)務(wù)。公司輸變電業(yè)務(wù)主要包括變壓器、電線電纜及其他輸變電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，輸變電國(guó)際成套系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)等；能源業(yè)務(wù)主要包括煤炭的開(kāi)采與銷售、電力及熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)。公司通過(guò)高起點(diǎn)、高水平、高質(zhì)量基礎(chǔ)建設(shè)及技術(shù)改造項(xiàng)目，已建成質(zhì)量保障體系健全，試驗(yàn)裝備、生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)環(huán)境一流的特高壓產(chǎn)品、關(guān)鍵組部件的變壓器研制基地及出口基地；建成了集超高壓電纜、特種電纜和電纜附件研發(fā)于一體的電纜高科技研制及出口基地；建成了公司首個(gè)境外科技研發(fā)制造基地——印度特高壓研發(fā)、生產(chǎn)基地；為公司承擔(dān)代表世界領(lǐng)跑工程的高效、綠色、節(jié)能、環(huán)保產(chǎn)品及一大批世界領(lǐng)先的技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)品升級(jí)換代提供保障，為公司走出去參與世界能源建設(shè)提供了保障。完成國(guó)內(nèi)首個(gè)國(guó)產(chǎn)化海上風(fēng)電升壓站一次設(shè)備集成項(xiàng)目實(shí)施交付，打破了外資企業(yè)壟斷市場(chǎng)的局面；2018年公司26項(xiàng)新產(chǎn)品通過(guò)技術(shù)鑒定，技術(shù)水平均處于國(guó)內(nèi)外先進(jìn)及領(lǐng)先水平。2.3特變電工公司盈利能力一般分析2.3.1主要盈利指標(biāo)特變電工為上市公司，本文選取了三個(gè)關(guān)鍵的盈利指標(biāo)：每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率來(lái)分析特變電工的盈利能力。每股收益指的是一股能帶來(lái)的利潤(rùn)，反映了股票的獲利水平，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。由下表3.1中可以看出特變電工2015-2018年每股收益變動(dòng)情況為2015年-2016年為上升階段，2016-2018年都是為下降狀態(tài)，所以說(shuō)整體特變電工每股收益是呈下降狀態(tài)。每股凈資產(chǎn)指的\t"/item/%E6%AF%8F%E8%82%A1%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7/_blank"是每股股票所代表整個(gè)公司凈資產(chǎn)價(jià)值是多少，反映了企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力。表中每股凈資產(chǎn)呈上升趨勢(shì)，而且每一年的增長(zhǎng)速度較快，說(shuō)明股票所體現(xiàn)出來(lái)的公司資產(chǎn)現(xiàn)值在不斷增加。凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合的指標(biāo)，它能指公司對(duì)投入資金的利用情況，反映的是自有資本的利用情況。凈資產(chǎn)收益率和每股收益變動(dòng)情況一樣，2015年-2018年凈資產(chǎn)收益率整體呈下降趨勢(shì)，反映的是自有資本獲利能力下降。表2.1特變電工公司主要盈利能力對(duì)比表單位：萬(wàn)元年份每股收益每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率2015年0.58166.43198.91%2016年0.67857.15079.59%2017年0.61167.90838.54%2018年0.49058.80046.93%2.3.2特變電工公司盈利持久性分析盈利持久性分析指的是在一定期間內(nèi)公司的利潤(rùn)總和變化趨勢(shì)是否可持續(xù)，本文選取了特變電工公司2015-2018年利潤(rùn)總和進(jìn)行分析，用來(lái)觀察該公司盈利能力是否具有可持續(xù)性。從下3.2表可以看出，2015年-2017年利潤(rùn)總和是不斷上升的，但是到了2018年利潤(rùn)總和相比上一年下降了8.9%，說(shuō)明公司盈利能力不具有持久性，2018年利潤(rùn)總和下降這個(gè)現(xiàn)象需要引起注意。表2.2特變電工公司利潤(rùn)總和對(duì)比表單位：萬(wàn)元指標(biāo)/年份2015201620172018利潤(rùn)總和236，875.75299，048.70306，018.27278，712.542.3.3特變電工公司盈利穩(wěn)定性分析由下表3.3可看到，2015-2018年公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在利潤(rùn)總和所占的比重都在80%以上而且每年都在上升，到了2018年比重高達(dá)99.44%，說(shuō)明企業(yè)利潤(rùn)主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)所得，同時(shí)也反映出公司盈利穩(wěn)定性很高。表2.3特變電工公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與利潤(rùn)總和比單位：萬(wàn)元年份利潤(rùn)總和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重2015236，875.75190，676.5780.50%2016299，048.70264，140.0488.33%2017306，018.27294，444.3396.22%2018278，712.54277，162.4999.44%數(shù)據(jù)來(lái)源：特變電工公司2015-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表根據(jù)上述分析可以知道，公司具有很好的盈利穩(wěn)定性，但是盈利持久性呈下降狀態(tài)，主要盈利指標(biāo)中只有每股凈資產(chǎn)呈上升狀態(tài)，其他的每股收益和凈資產(chǎn)收益率整體在下降。以上都是用單個(gè)指標(biāo)去判斷，為了更好的去分析公司盈利能力，本文將采用杜邦分析法去分析。2.4基于杜邦分析法體系特變電工盈利能力分析通過(guò)研究這三個(gè)指標(biāo)的變化情況可以了解公司的經(jīng)營(yíng)情況和存在的問(wèn)題，基于杜邦分析體系選取2015-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)其盈利能力進(jìn)行分析。表2.4特變電工公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)年份凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)20158.89%5.40%0.582.8420169.59%6.25%0.552.7920178.54%6.90%0.482.5820186.93%6.39%0.452.412.4.1對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析由下表2.5可看到，2016年雖然凈資產(chǎn)收益率為正但是增長(zhǎng)率只有7.87%比較低，其原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)下降。2017年，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本乘數(shù)繼續(xù)下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅下降至-12.73%。這說(shuō)明資產(chǎn)凈收益率下降的主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2018年公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本充足率有所下降，銷售額有所下降，這三個(gè)影響凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)中，凈收益率有較大的影響。表2.5特變電工公司財(cái)務(wù)指標(biāo)占凈收益率單位：%項(xiàng)目 對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響2016年對(duì)比2015年2017年對(duì)比2016年2018年對(duì)比2017年凈資產(chǎn)收益率7.87-10.95-18.85銷售凈利率15.7410.4-7.39總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-5.17-12.73-6.25權(quán)益乘數(shù)-2.46-6.86-6.59總的來(lái)說(shuō)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)凈利率收益率影響更大，另外公司很難兼顧到三種指標(biāo)，下文將會(huì)對(duì)這三種指標(biāo)逐一進(jìn)行分析。2.4.2對(duì)銷售凈利率進(jìn)行分析銷售凈利率是指銷售利潤(rùn)總和與銷售收入之間的比重，銷售凈利率越高說(shuō)明公司盈利能力越高，反之盈利能力越低。然而，由于銷售利潤(rùn)受銷售和銷售成本的影響，我們選擇205-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)分析銷售和總成本之間的關(guān)系。表2.6特變電工公司成本費(fèi)用比較表單位：萬(wàn)元年份銷售收入銷售成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用20153，745，196.223，070，554.91180，954.87178，443.0263，680.4820164，011，749.223，281，834.54188，961.77191，585.8639，926.5720173，828，120.173，007，428.49203，618.98197，762.2282，922.0620183，965，552.783，185，728.43152，297.40198，360.7056，580.92數(shù)據(jù)來(lái)源：特變電工公司2015-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表通過(guò)下表2.7和圖2.7可以看出銷售成本占銷售收入比重最高雖然在2017年有一些下降，但是整體還是在80%左右徘徊；管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用占銷售收入比重曲線大部分相似，但是管理費(fèi)用在2018年有一個(gè)明顯的下降；四個(gè)指標(biāo)當(dāng)中財(cái)務(wù)費(fèi)用所占銷售收入的比重是最少的。說(shuō)明公司在成本控制方面還是要加強(qiáng)，雖然銷售收入比較好但是產(chǎn)品成本占比大，公司所擁有的凈利潤(rùn)不高。值得注意的是，如果2017年銷售成本比例下降，管理費(fèi)、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用比例上升，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用占2.17%。主要的原因是2017年新能源電力市場(chǎng)需求加大，運(yùn)營(yíng)成本進(jìn)一步降低，所以銷售成本減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅度增長(zhǎng)主要是人民幣升值匯率波，動(dòng)導(dǎo)致匯兌損失增加所致。表2.7特變電工成本費(fèi)用占銷售收入比重表單位%年份銷售收入/成本費(fèi)用銷售成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用201581.994.834.761.70201681.814.714.781.00201778.565.325.172.17201880.343.845.001.43圖2.7成本費(fèi)用占銷售收入比重圖 2.4.3對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析表3.8和圖3.8顯示，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2015年至2018年持續(xù)下降，與2015年相比下降了20.21%，降幅為22.41%。說(shuō)明公司這四年的資金運(yùn)營(yíng)能力不高，為了更好的了解這個(gè)原因接下來(lái)將從存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩方面詳細(xì)分析。表2.8特變電工公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比表單位：%指標(biāo)/年份2015201620172018總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.580.550.480.45圖2.8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比從下表2.9和圖2.9可以看出2016-2017年公司存貨周轉(zhuǎn)率都在下降，雖然2018年有有所上升，但是整體上還是在下降，說(shuō)明公司存貨變現(xiàn)能力不高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降也有受到存貨周轉(zhuǎn)率下降的影響。 表2.9特變電工公司存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比表單位：%指標(biāo)/年份2015201620172018存貨周轉(zhuǎn)率3.263.022.682.99圖2.9存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比通過(guò)下表2.10和下圖2.10公司2015-2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上漲了5.1%，但是從2016-2018年三年時(shí)間中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直在下跌，主要原因是公司部分輸變電國(guó)際成套項(xiàng)目未到結(jié)算期以及新能源自營(yíng)電站發(fā)電量增加，應(yīng)收國(guó)家補(bǔ)貼款增加所致，以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩導(dǎo)致顧客支付貨款速度放慢。表2.10特變電工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比表單位:%指標(biāo)/年份2015201620172018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.474.703.893.49圖2.10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比總的來(lái)說(shuō)，公司2015-2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體都在下降，2018年存貨周轉(zhuǎn)率開(kāi)始好轉(zhuǎn)，公司開(kāi)始關(guān)注這一問(wèn)題，周轉(zhuǎn)率繼續(xù)下降，表明應(yīng)收賬款浪費(fèi)了更多流動(dòng)資金。3.4.4對(duì)權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分析權(quán)益乘數(shù)是公司平均總資產(chǎn)與平均股東權(quán)益的比較，與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，表明股東投入公司資產(chǎn)的資金比例越小，公司負(fù)債越多。適當(dāng)?shù)呢?fù)債率可以幫助公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)但是一旦負(fù)債率超過(guò)公司所能承擔(dān)的范圍，那么會(huì)導(dǎo)致公司資金鏈斷裂，所以要關(guān)注負(fù)債在資產(chǎn)的比重，以便做好防范。通過(guò)下表2.11和圖2.11可以看出2015-2018年公司權(quán)益乘數(shù)越來(lái)越低，說(shuō)明股東投入資金占資產(chǎn)比重越來(lái)越大。主要原因是公司增資擴(kuò)股引進(jìn)投資者增加投資所致。表2.11特變電工權(quán)益乘數(shù)對(duì)比表年份/指標(biāo)權(quán)益乘數(shù)平均總資產(chǎn)平均股東權(quán)益20152.846477555.762284467.0320162.797262635.722604276.2520172.587929553.873071817.1920182.418809617.573650123.549圖2.11權(quán)益乘數(shù)對(duì)比總的來(lái)說(shuō)，影響特變電工公司盈利能力的主要是銷售成本占銷售收入過(guò)多和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較低。更好更好的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題所在，接下來(lái)將特變電工公司與同行業(yè)其他公司進(jìn)行對(duì)比分析。第3章特變電工公司與行業(yè)對(duì)比分析在基于杜邦分析體系對(duì)其盈利能力影響因素進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，有必要和所處行業(yè)平均盈利能力指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析。表4.1行業(yè)平均水平各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)年份凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)201512.12%20.78%0.56%1.8720166.73%7.80%0.53%1.9920178.14%12.93%0.51%2.1920183.61%3.02%0.58%2.353.1凈資產(chǎn)收益率與同行業(yè)對(duì)比2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中高速增長(zhǎng)新常態(tài)行業(yè)平均平均發(fā)展水平較高，但特變電工公司公司面臨行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、需求不足、轉(zhuǎn)型壓力較大、風(fēng)險(xiǎn)凸顯等多重困難從下表3.1和圖3.2看出凈資產(chǎn)收益率比行業(yè)少了3.23%，從2016-2018年開(kāi)始行業(yè)平均水平開(kāi)始下降但是特變電工公司凈資產(chǎn)收益率始終高于行業(yè)平均水平。其中2018年受到全球經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的下行壓力，有效投資增長(zhǎng)乏力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難較多，行業(yè)平均凈收益跌至3.61%，但是特變電工公司凈資產(chǎn)收益率比行業(yè)平均水平高了3.32%，主要原因是2018年公司穩(wěn)步推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)服務(wù)市場(chǎng)工作，完成世界電壓等級(jí)最高的±1100kV高端換流變壓器首臺(tái)套研制工作；圍繞產(chǎn)業(yè)技術(shù)瓶頸，深化開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研合作。圖3.2特變電工公司與行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益對(duì)比3.2銷售凈利率與同行業(yè)對(duì)比如下圖3.3所示，公司2015年凈利潤(rùn)率行業(yè)平均值為15.38%，特變電工未來(lái)幾年的銷售率將上升，但行業(yè)平均值下降。圖3.3特變電工公司與行業(yè)平均銷售凈利率對(duì)比3.3總資產(chǎn)率與同行業(yè)對(duì)比從下圖3.3中可以明顯看出，特變電工公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和行業(yè)平均水平不相上下，差額較小，不過(guò)2015-2018年公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在一直下降，說(shuō)明公司在這段時(shí)間內(nèi)總資產(chǎn)的利用效率和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量在退步。圖3.3特變電工公司與行業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比3.3.1存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)對(duì)比通過(guò)表2.9和表3.2對(duì)比，從下圖3.4可以看出特變電工共公司存貨周轉(zhuǎn)率整體比行業(yè)平均水平低，2018年特變電工存貨周轉(zhuǎn)率小幅上升，說(shuō)明公司開(kāi)始加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)管理，但整體水平還是低于行業(yè)平均水平。表3.2行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率平均水平單位：%指標(biāo)/年份2015201620172018存貨周轉(zhuǎn)率3.733.343.065.20圖3.4特變電工公司與行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比3.3.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)對(duì)比通過(guò)表2.10和表3.3對(duì)比，從下圖3.5可以看出，在2015-2018年特變電工公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然每年在下降但是這項(xiàng)指標(biāo)都要比行業(yè)平均水平高。行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體偏低，說(shuō)明整個(gè)行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)更多的是呆滯在應(yīng)收賬款上面。表3.3行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率單位：%指標(biāo)/年份2015201620172018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.852.602.612.85圖3.5特變電工公司與行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比一般來(lái)說(shuō)，與行業(yè)平均值相比，特變電工公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均值相似，但特變電工公司可以通過(guò)細(xì)分公司的資本利用率來(lái)提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。3.4權(quán)益乘數(shù)與同行業(yè)對(duì)比通過(guò)表3.4和表4.1對(duì)比，從下圖4.6可以發(fā)現(xiàn)，2015-2018年特變電工公司權(quán)益乘數(shù)在逐年下降，行業(yè)平均權(quán)益乘數(shù)在逐年上升，但是公司權(quán)益乘數(shù)還是要高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明公司正在慢慢減少財(cái)務(wù)杠桿利用率，減少負(fù)債經(jīng)營(yíng)。為了防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，適當(dāng)減少負(fù)債。圖3.6特變電工公司與行業(yè)平均權(quán)益乘數(shù)對(duì)比第4章公司財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題及建議4.1存在的問(wèn)題4.1.1比率對(duì)盈利能力的影響盡管特變電工公司的銷售凈利率逐年快速升高，但是與銷售收益能力的提升有很大關(guān)系的成本費(fèi)用控制得并不理想。2015年銷售成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的訊速增長(zhǎng)，2015年的銷售成本是3070554.91萬(wàn)元，而2016年則增加到3281834.54萬(wàn)元，成本成本的增加將減少產(chǎn)品的可利用空間，不利于提高企業(yè)的盈利能力，從特變電工公司各年的年度報(bào)告到反映的信息，我們可以看出，公司的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略雖然一直都在做，但沒(méi)能做到最好。4.1.2存貨周轉(zhuǎn)率較低2015-2016年，特變電工公司存貨周轉(zhuǎn)率為：2015年為0.58，2016年為0.55，2017年為0.48，2018年為0.45，呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，低于全行業(yè)平均水平。這反映了行業(yè)的整體情況，以及公司的股本占用率和庫(kù)存流動(dòng)性方面存在的一些問(wèn)題。造成特變電工公司存周轉(zhuǎn)率低的主要原因是，訂單生產(chǎn)和營(yíng)銷流程體系不夠完善，商品的倉(cāng)儲(chǔ)管理不夠精細(xì)，似乎有點(diǎn)瘋狂。企業(yè)能否繼續(xù)經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)大再生產(chǎn)，取決于庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，因?yàn)閹?kù)存是一種流動(dòng)性資產(chǎn)，它與企業(yè)能否在較短的時(shí)間內(nèi)還清債務(wù)有很大關(guān)系。特變電工公司對(duì)于存貨的流動(dòng)性以及存貨資金的使用情況不高，存貨呆滯問(wèn)題需要引起重視。4.1.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不穩(wěn)定雖然受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，行業(yè)整體應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不高，但是行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率正在加快，但是公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降。2015-2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，特變電工的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在整個(gè)分析期間均低于行業(yè)平均水平。可見(jiàn)，特變電工應(yīng)收賬款管理仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中經(jīng)常面臨風(fēng)險(xiǎn)，主要是應(yīng)收賬款不能很快收回，從而增加了壞賬損失。如果應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為壞賬損失，許多壞賬損失就不能流動(dòng)，使企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)不能更好地周轉(zhuǎn)。因此，如果特變電工的應(yīng)收賬款不能很好地結(jié)轉(zhuǎn)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就不能有序地進(jìn)行，企業(yè)就不能健康、可持續(xù)地發(fā)展。說(shuō)明公司應(yīng)收賬款回收能力越正在不斷減弱，營(yíng)運(yùn)資金收應(yīng)收賬款的影響也逐漸加大。4.1.4權(quán)益乘數(shù)不穩(wěn)定股東融資增加導(dǎo)致公司負(fù)債比例越來(lái)越小，公司沒(méi)有合理的利用財(cái)務(wù)杠桿。在面對(duì)行業(yè)每年平均權(quán)益乘數(shù)上升，公司可以適當(dāng)?shù)恼{(diào)整權(quán)益乘數(shù)，而不是權(quán)益乘數(shù)逐年下降。2015年至2018年，特變電工的權(quán)益乘數(shù)為：2015年為2.84，2016年為1.79，2017年為2.58，2018年為2.41，呈逐年下降的趨勢(shì)，表明特變電工堅(jiān)持使用財(cái)務(wù)杠桿，但與行業(yè)平均水平相比，其使用率仍不高。特變電工取得了較快的發(fā)展，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，由于特變電工無(wú)法充分利用債務(wù)管理盈利，依靠自有資金獲取更高的利潤(rùn)。不充分利用債務(wù)資本獲取利潤(rùn)的企業(yè)往往在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。4.2提供的建議4.2.1加強(qiáng)自主研發(fā)公司新能源中，多晶硅生產(chǎn)所需主要原材料為硅粉，新能源風(fēng)光電站建設(shè)所需材料主要為光伏組件、風(fēng)機(jī)等，上述原材料的價(jià)格波動(dòng)將直接影響公司的生產(chǎn)成本，進(jìn)而影響公司的盈利水平。，公司將加強(qiáng)科技研發(fā)、自主創(chuàng)新能力建設(shè)，不斷降低生產(chǎn)成本；通過(guò)生產(chǎn)自動(dòng)化、產(chǎn)品智能化、管理信息化，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。4.2.2優(yōu)化合作關(guān)系公司所處行業(yè)屬于國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有著重要的影響。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化、能源發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)、產(chǎn)業(yè)資源整合、市場(chǎng)供求變化等因素影響公司盈利能力。提升公司發(fā)展的質(zhì)量和價(jià)值；優(yōu)化與原材料供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過(guò)集團(tuán)科學(xué)采購(gòu)、套期保值等多種管控方式有效降低原材料價(jià)格波動(dòng)影響。4.2.3加強(qiáng)成本控制成本控制是企業(yè)最常見(jiàn)也是最重要的流程，特變電工公司銷售成本過(guò)大，首先公司可以優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，對(duì)于費(fèi)用使用流程、報(bào)銷流程要有一個(gè)詳細(xì)的規(guī)定，以防出現(xiàn)亂報(bào)銷，費(fèi)用使用情況不全面的現(xiàn)象。其次要做好銷售成本預(yù)算及研究，為了防止開(kāi)支過(guò)大，提前做好預(yù)算，加強(qiáng)研究分析找出哪一環(huán)節(jié)所耗資金最多，合理分配費(fèi)用。最后可以通過(guò)舉辦一些銷售講座或者為銷售人員提供學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)來(lái)提高銷售人員的能力，加大對(duì)銷售渠道的創(chuàng)新。4.2.4加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)健全產(chǎn)品生產(chǎn)到銷售的流程，加強(qiáng)部門溝通，避免過(guò)多存貨積壓過(guò)久，積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)、國(guó)外市場(chǎng)公司將緊抓國(guó)家“一帶一路”重大戰(zhàn)略。2015年至2018年，特變電工公司的存貨周轉(zhuǎn)率為：2015年3.26，2016年3.02，2017年2.68，2018年2.99。雖然呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但低于同期行業(yè)平均水平。這表明，在整個(gè)行業(yè)中，庫(kù)存的流動(dòng)性和庫(kù)存資金的占用情況并不理想。為了加快特變電工的資金周轉(zhuǎn)，防范應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，特變電工應(yīng)制定嚴(yán)格的信貸銷售政策和信貸管理制度。具體操作如下：特變電工應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇黉N措施，如銷售折扣、銷售折扣和折扣銷售，其中銷售折扣可以降低應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)，并在銷售時(shí)予以考慮。充分利用特變電工的應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，即通過(guò)回收生產(chǎn)抵押應(yīng)收賬款提高盈利能力。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款不會(huì)增值?？紤]到貨幣的時(shí)間價(jià)值，特變電工在收取應(yīng)收賬款時(shí)可能會(huì)因貨幣的時(shí)間價(jià)值而遭受損失。因此，充分利用應(yīng)收賬款進(jìn)行企業(yè)融資是合理的。4.2.5充分發(fā)揮杠桿作用公司權(quán)益乘數(shù)一直在下降，而行業(yè)平均水平在上升，而然公司作為制造業(yè)一來(lái)所需要大量的資金來(lái)生產(chǎn)運(yùn)作，二來(lái)需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈，要在市場(chǎng)上擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)份額，這都需要一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。所以可以適當(dāng)?shù)母叱鍪袌?chǎng)平均水平，進(jìn)行舉債經(jīng)營(yíng)，這樣可以為幫助公司加大運(yùn)營(yíng)，促進(jìn)銷售，但是同時(shí)要做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，密切關(guān)注市場(chǎng)平均權(quán)益乘數(shù)的走向。從2015年到2018年，特變電工的權(quán)益乘數(shù)逐年下降，這表明特變電工要不斷重視財(cái)務(wù)杠桿的使用。2015年至2018年，特變電工的權(quán)益乘數(shù)逐年下降。特變電工2015年權(quán)益乘數(shù)為2.84，2016年為2.79，2017年為2.58，2018年為2.41。由此可見(jiàn)，特變電工更注重財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用，高于行業(yè)平均水平。從前面的分析結(jié)果來(lái)看，特變電工目前的權(quán)益乘數(shù)指數(shù)已經(jīng)高于行業(yè)平均水平。合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿對(duì)行業(yè)的盈利能力有較大影響。特變電工作為一家企業(yè)，主要生產(chǎn)項(xiàng)目，需要大量的資金投入。目前，特變電工的銷售收入在增加，利潤(rùn)也在增加。在市場(chǎng)份額逐步擴(kuò)大的情況下，特變電工可以充分利用杜邦金融體系中的杠桿原理，使其杠桿原理能夠應(yīng)用于特變電工的經(jīng)營(yíng)狀況。為了更好地反映，使集團(tuán)在債務(wù)經(jīng)營(yíng)條件下的經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰λ降玫捷^大提高。因此，特變電工可以在公司的債務(wù)能力范圍內(nèi)，盡可能提高其權(quán)益乘數(shù)，提高行業(yè)的平均水平，適應(yīng)行業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，使公司規(guī)模不斷擴(kuò)大。第5章研究總結(jié)和期望5.1研究總結(jié)杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一個(gè)非常好的財(cái)務(wù)分析工具，財(cái)務(wù)分析體系也有其優(yōu)缺點(diǎn)。其優(yōu)點(diǎn)是人們能夠全面分析和了解公司的基本財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，分析模型也存在一些常見(jiàn)問(wèn)題，不夠完善和完善。但是，分析體系有其獨(dú)特的特點(diǎn)，因此在使用時(shí)應(yīng)注意其特點(diǎn)，更好地發(fā)揮其獨(dú)特的作用。杜邦財(cái)務(wù)分析體系是為分析特變電工公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r及管理現(xiàn)狀而設(shè)計(jì)的。特變電工作為中國(guó)重大裝備制造業(yè)核心骨干企業(yè)之一，其發(fā)展趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)情況都比較受關(guān)注。本文基于杜邦分析體系為基礎(chǔ)，選取特變電工公司2015-2018年四年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都比較高，2018年里公司在積極開(kāi)拓市場(chǎng)的同時(shí)又注重自主研發(fā)，總的來(lái)說(shuō)公司具備一定的行業(yè)優(yōu)勢(shì)。另外公司在不斷發(fā)展過(guò)程中也有一些需要引起經(jīng)營(yíng)者注意的問(wèn)題，例如銷售成本過(guò)高，和行業(yè)相比存貨周轉(zhuǎn)率不高等原因。本文提供了加強(qiáng)成本控制、充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿、加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)等意見(jiàn)。5.2研究不足和展望本文對(duì)杜邦分析法進(jìn)行了相應(yīng)的研究，杜邦分析法是以權(quán)益凈利率作為核心指標(biāo)，對(duì)特變電工可持續(xù)和成本習(xí)性分析。第一：文章在研究過(guò)程中所獲取的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)源于企業(yè)年報(bào)，即外部資料，所以數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和標(biāo)準(zhǔn)性難以考證。雖然文中對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表以及利潤(rùn)表做了重述調(diào)整處理，但這并沒(méi)有改變數(shù)據(jù)的源頭。在沒(méi)有內(nèi)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)支持的情況下，很難對(duì)指標(biāo)結(jié)果進(jìn)行深層次的剖析。所以在以后的研究過(guò)程中要盡量做到實(shí)地考察，以獲取研究過(guò)程中所需的第一手資料。第二：本文只選取了研究公司四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，做同行業(yè)平均水平