國際金融 第七章 國際收支

第七章國際收支BalanceOfPayments

第一節(jié)

外匯與國際收支學(xué)習(xí)目的與要求了解外匯與國際收支的基本概念

區(qū)別動態(tài)外匯與靜態(tài)外匯，廣義的外匯與狹義的外匯

正確判斷外匯

區(qū)別狹義國際收支與廣義國際收支

居民與非居民的劃分

一、外匯的概念外匯動態(tài)：等同于國際結(jié)算靜態(tài)：廣義狹義廣義的外匯：（1）外國貨幣。包括紙幣和鑄幣；（2）外幣支付憑證。包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；（3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權(quán)；（5）其他外匯資產(chǎn)。※關(guān)于特別提款權(quán)（SDRs）定義：是IMF分配給會員國的一種特別使用資金的權(quán)利。它是按照會員國在IMF所攤付的份額的比例而分配的。份額越大，分得的SDRS越多?！环N收入。記入貸方。表現(xiàn)形式：記帳單位特點：只能用于政府之間的結(jié)算，不能用作貿(mào)易或勞務(wù)方面的支付。2.可以與黃金、外匯一起，作為國際儲備，是一種賬面資產(chǎn)。3.可以向其它會員國換取可以自由兌換的外幣，但不能兌換為黃金。狹義的外匯：

以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。

1.外幣現(xiàn)鈔不是2.黃金不是3.外幣表示的股票和債券不是4.不可自由兌換的貨幣不是只有：可自由兌換的貨幣存到國外的銀行，且索取存款憑證，才是外匯。

外匯的三要素：（1）必須是真實債權(quán)憑證（含匯票、本票、支票等，偽造的不行）。

（2）必須是自由兌換貨幣（如美、日、英、歐）（3）必須是一國的外匯資財，能用以償還國際債務(wù)。以外幣表示的有價證券和黃金不能視作外匯。

外幣現(xiàn)鈔也不能視作外匯。因為它們不能用于國際結(jié)算，而只有將它們變?yōu)閲忏y行存款，才能用于國際結(jié)算。因為外幣現(xiàn)鈔不能用于國際結(jié)算，國際結(jié)算均為票據(jù)結(jié)算，只有將它們變?yōu)閲忏y行的存款，并索取這些存款的票據(jù)和憑證，才是外匯。（注：如為不可自由兌換的外幣現(xiàn)鈔在任何條件下都不能視作外匯。）羅馬式建筑風(fēng)格127x67mm

二、國際收支的概念（一）國際收支的產(chǎn)生交換→收付→貿(mào)易收支勞務(wù)、通訊、保險、運輸、旅游→服務(wù)收支

官方與私人的援助→單方面轉(zhuǎn)移收支資本利潤的轉(zhuǎn)移，→資本輸出入

最初的收支發(fā)生：其他交往：政治外交、科技、文體交往的產(chǎn)生

：投資與籌資：（二）國際收支的概念1、狹義的國際收支的概念

指一國在一定時期內(nèi)（通常為一年）同其他國家為清償?shù)狡诘膫鶛?quán)債務(wù)所發(fā)生的外匯收支的總和。說明：①狹義的國際收支是建立在現(xiàn)金基礎(chǔ)上的。②強調(diào)到期立即結(jié)清，未到期的債券債務(wù)不記入該年。

2.廣義的國際收支的概念——在一定時期內(nèi)一國居民與非居民之間對外政治經(jīng)濟(jì)文教科技往來所產(chǎn)生的全部國際經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。（三）對國際收支概念的理解1.國際收支與國際借貸的區(qū)別

1.國際借貸是一個時點上一國債權(quán)債務(wù)情況,是存量概念；而國際收支的一個期間收支情況是一個流量概念。2.國際收支是因，是發(fā)生額；國際借貸是果，是余額。3.國際收支范圍大，不需要真實交易為基礎(chǔ)；國際借貸范圍窄，必須有債權(quán)債務(wù)發(fā)生的交易。特別注意：從廣義的概念角度，國際收支是以交易為基礎(chǔ)的。記錄的界限為交易的發(fā)生日，即債權(quán)債務(wù)發(fā)生日記入，無論有否現(xiàn)金支付或貨物的進(jìn)出。2.居民與非居民的界定居民：

指在一個國家（或地區(qū)）的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)單位。

包括：自然人、法人、政府機構(gòu)。

非居民：在一國以外居住或營業(yè)的自然人或法人1.留學(xué)生和訪問學(xué)者（1年以下）…居民和非居民2.跨國公司母子公司……居民和非居民3.使領(lǐng)館………所在國的非居民4.國際組織……任何國家的非居民第二節(jié)國際收支平衡表一、國際收支平衡表概述

（一）概念

是國際收支的匯總、統(tǒng)計報表。系統(tǒng)記錄了一國一定時期內(nèi)（一年、半年、一季度）各種國際收支項目及其金額。是人們分析國際收支的主要依據(jù)。（二）編制原理——會計學(xué)的“復(fù)式簿記”原理，即“借貸記帳法”

記帳原則:

凡是引起本國從國外獲得貨幣收入的交易均記入貸方，凡是引起對外國貨幣支出的交易則記入借方。（三）記錄日期的確定：

——通常以一年作為期限

IMF規(guī)定：以商品、勞務(wù)、資本的所有權(quán)變更為準(zhǔn)

因此包括三個部分：

①在統(tǒng)計期內(nèi)（如2012年）發(fā)生以及結(jié)清的部分；

②在統(tǒng)計期內(nèi)（如2012年）已經(jīng)到期（以合同為準(zhǔn)）必須結(jié)清的部分，而不管它是否實際結(jié)清；③在統(tǒng)計期內(nèi)（如2012年）已經(jīng)發(fā)生了所有權(quán)變更，但需跨期結(jié)算的部分。二、國際收支平衡表的主要內(nèi)容

根據(jù)國際貨幣基金組織的要求，各國編制的國際收支平衡表包括三大類項目：經(jīng)常項目、資本和金融項目、平衡項目。再在這些項目下分成一些特定的細(xì)小項目。（一）

經(jīng)常項目，又稱經(jīng)常賬戶或往來賬戶

最基本，最重要的項目，是一國對外經(jīng)濟(jì)交往的基礎(chǔ)和主體，（最原始的收支動因，貨幣運動的直接原因），經(jīng)常項目分為四部分：貨物、服務(wù)、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。1.貨物（Goods）。——也稱貿(mào)易收支或有形貿(mào)易收支※以所有權(quán)變更為標(biāo)準(zhǔn)，貨物是否出境不管?！駠H貨幣基金組織（IMF）規(guī)定：進(jìn)出口統(tǒng)一用FOB價計算。價格術(shù)語：FOB：FreeonboardCFR：Cost＆FreightCIF：Cost、Insurance＆Freight●影響貿(mào)易收支規(guī)模的因素：①商品種類結(jié)構(gòu)②匯率水平即價格水平；③國際貿(mào)易的環(huán)境。2.服務(wù)（Service）

——又稱無形貿(mào)易收支（InvisibleTrade）

具體包括：

運輸、保險、郵電通訊、銀行服務(wù)、工程承包、計算機與信息服務(wù)、咨詢設(shè)計、專利權(quán)使用、旅游收支、政府往來，文化往來等。

其他業(yè)務(wù)費用：辦公費、專利權(quán)使用費、廣告宣傳費、其他租賃費、手續(xù)費、律師費等。3.

收益（Income）——勞動力與資本在國際間流動而發(fā)生的外匯收支。包括：

◆職工報酬：工資與福利◆投資收入：直接投資產(chǎn)生的收益：利潤。

間接投資（證券投資）產(chǎn)生的收益：股息、利息。

4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移（CurrentTransfers）——也稱單方面轉(zhuǎn)移或無償轉(zhuǎn)移※無需等價交換或償還包括：①

私人：

僑匯、捐贈、獎金、獎學(xué)金、遺產(chǎn)繼承、贍養(yǎng)費、年金、退休金、撫恤金和資助性匯款等。②

官方：無償援助（救災(zāi)，軍事）、戰(zhàn)爭賠款、罰沒走私品、債務(wù)及利息的豁免、政府與國際組織間定期交納的費用等。2012年，貨物貿(mào)易順差較快增長。按國際收支統(tǒng)計口徑12012年我國貨物貿(mào)易出口20569億美元進(jìn)口17353億美元分別較2011年增長8%和5%順差3216億美元增長32%【相關(guān)鏈接】

服務(wù)貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴大。2012年，服務(wù)貿(mào)易收入1914億美元，較2011年增長3%；支出2812億美元，增長14%；逆差897億美元，擴大46%。全年，貨物與服務(wù)貿(mào)易順差合計為2318億美元，增長27%，與GDP之比為2.8%，仍處歷史較低水平?！鞠嚓P(guān)鏈接】

收益項目逆差有所收窄。2012年，收益項目收入1604億美元，較2011年增長11%；支出2026億美元，下降6%；逆差421億美元，下降40%。其中，投資收益逆差574億美元，下降33%，主要是因為外商投資企業(yè)外方投資收益較上年有所下降；職工報酬凈流入153億美元，較2011年增加2%。（二）資本與金融項目或賬戶1.資本賬戶｛：現(xiàn)金或?qū)嵨镔Y本轉(zhuǎn)移

投資捐贈債務(wù)注銷：放棄債權(quán)非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/出售：｛自然資源無形資產(chǎn)2.金融賬戶①

直接投資②

證券投資③其他投資

直接投資保持較大順差。按國際收支統(tǒng)計口徑，2012年，直接投資順差1911億美元，較2011年下降17%。其中，外國來華直接投資凈流入2535億美元，下降9%，我國對外直接投資凈流出624億美元，增長29%。【相關(guān)鏈接】

證券投資凈流入大幅增長。2012年證券投資項下凈流入478億美元較2011年增長143%。其中我國對外證券投資凈流出64億美元2011年為凈回流62億美元境外對我國證券投資凈流入542億美元較2011年增長305%創(chuàng)歷史新高。【相關(guān)鏈接】

其他投資大幅凈流出。2012年，其他投資項下凈流出2600億美元，而2011年為凈流入87億美元。其中，其他投資項下對外資產(chǎn)凈增加2316億美元，較2011年增長26%，其他投資項下對外負(fù)債減少284億美元，而2011年為凈增加1923億美元。（三）儲備和相關(guān)項目包括：1.貨幣黃金;2.特別提款權(quán);3.在基金組織中的儲備頭寸；4.外匯；5.其他債權(quán).

①儲備資產(chǎn)，亦稱官方儲備或國際儲備：黃金、外匯、SDRs和在基金組織的儲備頭寸。

②使用IMF的信貸和貸款

③對外國官方負(fù)債

④例外融資

儲備資產(chǎn)增幅放緩。2012年，剔除匯率、價格等非交易價值變動影響，我國新增儲備資產(chǎn)966億美元，較2011年下降75%。其中，外匯儲備資產(chǎn)增加987億美元，較2011年少增2861億美元。截至2012年末，我國外匯儲備余額達(dá)33116億美元，我國在國際貨幣基金組織的儲備頭寸凈減少16億美元?！鞠嚓P(guān)鏈接】（四）凈差錯與遺漏——是人為設(shè)立的平衡項目，用于抵消國際收支平衡表中借貸雙方因不可避免的統(tǒng)計誤差錯漏而出現(xiàn)的差額。導(dǎo)致差錯與遺漏的原因：1.資料來源不同2.資料不全3.資料不準(zhǔn)4.匯率的變動

2012年國際收支平衡表。在這個平衡表中，“凈誤差與遺漏數(shù)據(jù)”為77.9億美元，首次為正值，而多年來，官方公布的該數(shù)據(jù)一直是負(fù)值。所謂“凈誤差與遺漏數(shù)據(jù)”，實際是政府所承認(rèn)的追蹤不到的資金流動。有分析認(rèn)為，“凈誤差與遺漏數(shù)據(jù)”為正值，表明有神秘的資金流入，即投資者避開政府嚴(yán)格的外匯管理，買進(jìn)人民幣。由此得出的結(jié)論是：人們對人民幣的預(yù)期發(fā)生重大變化，資金外流趨勢正在減弱?！鞠嚓P(guān)鏈接】

三、

國際收支平衡表各項目之間的關(guān)系（一）總差額，也稱國際收支差額——反映一定時期內(nèi)一國國際收支狀況對該國國際儲備的影響?？偛铑~=經(jīng)常項目+資本與金融項目+儲備資產(chǎn)+凈差錯與遺漏總差額＞0：國際收支為順差總差額＜0：國際收支為逆差

第三節(jié)國際收支調(diào)節(jié)一、國際收支平衡與不平衡的含義

（一）國際收支自主性交易項目與調(diào)節(jié)性交易項目的劃分

按照交易的動機和目的，國際收支平衡表中所記錄的交易分為自主性交易和調(diào)節(jié)性（補償性）交易。1．自主性交易：

——即那些基于商業(yè)（利潤）動機或其他的目的而獨立發(fā)生的交易。

◆一般包括經(jīng)常帳戶和資本與金融帳戶，具有自發(fā)性，因而交易的結(jié)果必然是不平衡的。2.補償性交易：——并不為其本身理由是因其他交易（自主性交易）而發(fā)生，本質(zhì)上說是一種彌補自主性交易收支不平衡的融通性交易。

◆一般包括短期資本項目

和平衡項目。（二）

平衡與失衡平衡

：

自主性交易

收＝支

理解：■經(jīng)常項目下的差額可以由正常的資本流動來彌補■匯率穩(wěn)定■國際儲備能維持３個月的進(jìn)口需要

失衡

：

——指自主性項目引起的不平衡，表現(xiàn)為順差與逆差。自主性交易收≠支二、國際收支調(diào)節(jié)的必要性（一）

長期巨額順差對經(jīng)濟(jì)的影響

順差→外匯儲備與供給增加→對外支付能力增強弊端：國內(nèi)總需求與總供給被破壞。大量出口，減少國內(nèi)供給，加劇通貨膨脹2.因國際信譽增加→國際資本流入→增加貨幣存量→增加順差金額的兌換3.本國貨幣升值→出口商品價格（外幣）增加，進(jìn)口商品價格（本幣）下降→商品與勞務(wù)市場被外國占領(lǐng)→不利于出口貿(mào)易的發(fā)展→就業(yè)率下降4.資源型發(fā)展中國家的順差→資本大量輸入→資源的掠奪性開發(fā)→對經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成隱患5.對于硬通貨幣，容易遭受外匯市場的搶購沖擊（二）逆差對本國經(jīng)濟(jì)的影響

2.被迫壓縮必需的進(jìn)口，影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和消費利益，扼制民族經(jīng)濟(jì)，使國家財政受損；1.儲備不足→清償力下降→信譽下降4.逆差借款→債務(wù)危機逆差資本輸出→債權(quán)危機→國際金融市場動蕩｝3.本幣匯率跌落→貨幣危機→資本外逃→影響國內(nèi)投資建設(shè)和金融市場的穩(wěn)定→利率水平上升（一）自動調(diào)節(jié)措施：匯率的作用國民收入的作用物價的作用利率的作用（二）政策調(diào)節(jié)措施：運用經(jīng)濟(jì)政策｛財政政策貨幣政策直接管制政策｛貿(mào)易管制金融管制外匯政策｛外匯緩沖政策匯率政策（三）利用國際信貸和國際間相互經(jīng)濟(jì)合作√三、國際收支的政策調(diào)節(jié)措施（一）運用經(jīng)濟(jì)政策1.財政政策

作用：主要調(diào)節(jié)國內(nèi)不平衡（總需求和物價水平），同時也影響國際收支。●預(yù)算：Budget——通過預(yù)算財政赤字或盈余來調(diào)節(jié)國際收支。逆差：赤字：開支＞收入說明總需求旺盛順差：盈余：開支＜收入說明總需求受到抑制●稅收：Tax

進(jìn)出口關(guān)稅

→進(jìn)出口貿(mào)易

→貿(mào)易收支

其它稅收

→直接投資

→資本與金融項目→經(jīng)常項目

【例】若：BOP出現(xiàn)逆差增加稅收，削減支出→物價下跌→抑制進(jìn)口，刺激出口﹝局限：也抑制了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長﹞→緊縮性的財政政策

若：BOP出現(xiàn)順差擴張性財政政策刺激進(jìn)口，抑制出口（使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但容易導(dǎo)致通貨膨脹。）2.貨幣政策

作用：以利率調(diào)整作為主要內(nèi)容來調(diào)節(jié)國際收支。（1）貼現(xiàn)政策（DiscountPolicy）——中央銀行提高或降低再貼現(xiàn)率來影響商業(yè)銀行和其它金融機構(gòu)利息率的政策。貼現(xiàn)再貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率轉(zhuǎn)貼現(xiàn)率

貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率﹥

可用于貼現(xiàn)的票據(jù)有：商業(yè)票據(jù)：銀行本票-銀行承兌匯票

-商業(yè)承兌匯票-商業(yè)本票國庫券：（短期政府債券）（2）改變存款準(zhǔn)備金比率政策存款準(zhǔn)備金制度：—