投資學(xué)03證券市場(chǎng)及其運(yùn)行課件

第3章證券市場(chǎng)及其運(yùn)行本章主要內(nèi)容證券市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu)證券的發(fā)行證券的交易證券市場(chǎng)行情指標(biāo)證券市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu)證券市場(chǎng)的概念證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位證券市場(chǎng)的功能證券市場(chǎng)的分類證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位金融市場(chǎng)短期金融市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）長(zhǎng)期金融市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）銀行短期存貸款市場(chǎng)企業(yè)間短期借貸市場(chǎng)承兌貼現(xiàn)市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)拆借市場(chǎng)外匯黃金市場(chǎng)中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)證券市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)CD存單市場(chǎng)證券市場(chǎng)的功能證券市場(chǎng)的基本功能是調(diào)節(jié)資源配置證券市場(chǎng)可以幫助投資者實(shí)現(xiàn)個(gè)人現(xiàn)期收入與現(xiàn)期消費(fèi)的分離，合理地選擇消費(fèi)時(shí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)資金在時(shí)間上的配置證券市場(chǎng)可以幫助投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理證券市場(chǎng)為所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離提供條件證券市場(chǎng)可為資源配置提供信息并為解決激勵(lì)問題提供渠道和工具當(dāng)期消費(fèi)與將來消費(fèi)的關(guān)系IrvingFisher(1930)的模型假定個(gè)人消費(fèi)者i的效用函數(shù)為且：為第1期和第2期的消費(fèi)水平；β是一個(gè)固定的偏好參數(shù)；yi表示個(gè)人收入，r表示實(shí)際利率，預(yù)算約束條件為:個(gè)人效用最大化滿足：最優(yōu)化的一階條件是（跨時(shí)Euler方程）:證券市場(chǎng)的功能資金的供給者和需求者彼此在證券市場(chǎng)上平等競(jìng)爭(zhēng)資金的供給者和需求者承擔(dān)融資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)的分類證券市場(chǎng)按職能分按組織程度分按交易對(duì)象分發(fā)行市場(chǎng)流通市場(chǎng)交易所市場(chǎng)柜臺(tái)市場(chǎng)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)基金市場(chǎng)第三市場(chǎng)第四市場(chǎng)證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)行人投資者中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與自律組織公司金融機(jī)構(gòu)政府個(gè)人機(jī)構(gòu)政府交易場(chǎng)所交易所市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)師事務(wù)所資信評(píng)估機(jī)構(gòu)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)圖證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)二級(jí)市場(chǎng)亦稱證券流通市場(chǎng)，它是各種證券轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的樞紐。二級(jí)市場(chǎng)的主要功能:為在一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行的證券提供流動(dòng)性為一級(jí)市場(chǎng)反饋信息形成對(duì)發(fā)行公司的約束機(jī)制證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)與場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是指在一定的時(shí)間，按一定的規(guī)則買賣特定種類的上市證券的證券交易所。

證券交易所的主要職能是:提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則審核、批準(zhǔn)證券的上市申請(qǐng)組織、監(jiān)督證券交易活動(dòng)根據(jù)國(guó)家有關(guān)法規(guī)及業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管，以及對(duì)會(huì)員的證券交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管提供和管理證券交易所的證券市場(chǎng)信息證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)證券交易所的主要作用為證券交易提供一個(gè)連續(xù)的和集中的市場(chǎng)有利于證券交易者及時(shí)了解證券市場(chǎng)信息有利于公平?jīng)Q定證券交易價(jià)格有利于加強(qiáng)對(duì)證券交易的管理證券交易所的兩種組織形式會(huì)員制證券交易所公司制證券交易所證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是指在證券交易所之外進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括：店頭市場(chǎng)（柜臺(tái)市場(chǎng)）店頭市場(chǎng)系指所有參與買賣未公開上市證券的人員與設(shè)備，其股本通常較低且經(jīng)營(yíng)績(jī)效亦較差，但亦有例外者。亦稱“柜臺(tái)市場(chǎng)”、“場(chǎng)外市場(chǎng)”。在證券交易所之外的某一固定場(chǎng)所，供未上市的證券或不足以成交批量的證券進(jìn)行交易的市場(chǎng)。該市場(chǎng)因買賣雙方多通過電話、電報(bào)協(xié)商完成交易，故又稱之為電話市場(chǎng)。店外市場(chǎng)（第三市場(chǎng)）

第三市場(chǎng)是非交易所會(huì)員在交易所以外從事大筆的在交易所上市的股票交易而形成的市場(chǎng)。換言之，是已上市卻在證券交易所之外進(jìn)行交易的股票買賣市場(chǎng)。它是一種店外市場(chǎng)。第四市場(chǎng)許多機(jī)構(gòu)大投資者，進(jìn)行上市股票和其他證券的交易，完全撇開經(jīng)紀(jì)商和交易所，直接與對(duì)方聯(lián)系，采用這種方式進(jìn)行證券交易，形成了第四市場(chǎng)。證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)二板市場(chǎng)或創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)二板市場(chǎng)或創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是以交易處于成長(zhǎng)階段的高新科技企業(yè)或具有良好成長(zhǎng)前景的其它中小企業(yè)的股票為主的市場(chǎng)。證券發(fā)行的方式按發(fā)行范圍的不同劃分私募發(fā)行，向特定關(guān)系的企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人發(fā)售證券優(yōu)點(diǎn):無需公布財(cái)務(wù)情況，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便；發(fā)行費(fèi)用也較低缺點(diǎn):發(fā)行面較窄，投資者有限公開發(fā)行，公開向社會(huì)發(fā)行的證券優(yōu)點(diǎn):發(fā)行范圍較廣，發(fā)行規(guī)模大，所發(fā)行證券的流通性較強(qiáng)缺點(diǎn):手續(xù)較復(fù)雜，發(fā)行費(fèi)用較高證券發(fā)行的方式按承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的主體和發(fā)行渠道不同劃分直接發(fā)行，是發(fā)行者自己辦理有關(guān)發(fā)行手續(xù)，并直接向投資者出售證券的方式優(yōu)點(diǎn):沒有中介人介入，可節(jié)省委托發(fā)行的手續(xù)費(fèi)缺點(diǎn):事務(wù)處理上費(fèi)時(shí)費(fèi)力，發(fā)行證券的規(guī)模較小，發(fā)行范圍較窄，風(fēng)險(xiǎn)較大間接發(fā)行，是發(fā)行者把證券發(fā)行手續(xù)和銷售事務(wù)委托給中介人辦理的發(fā)行方式優(yōu)點(diǎn):發(fā)行證券規(guī)模較大，發(fā)行范圍較寬，在短期內(nèi)可籌集到大量資金，風(fēng)險(xiǎn)較小缺點(diǎn):發(fā)行費(fèi)用高證券發(fā)行的方式按發(fā)行工具的不同劃分債券發(fā)行股票發(fā)行證券發(fā)行制度股票發(fā)行制度注冊(cè)制證券法等法律無須規(guī)定股票發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件，能夠發(fā)行股票的公司既可以是業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司，也可以是業(yè)績(jī)平平甚至是虧損公司，與企業(yè)投資價(jià)值有關(guān)的任何實(shí)質(zhì)性條件，并非法律要求的發(fā)行條件。股票發(fā)行和上市是企業(yè)選擇的融資方式，是各公司有機(jī)會(huì)享受的平等待遇，股票發(fā)行公司可能獲得投資者的認(rèn)同，也可能并無投資者愿意介入其中，證券主管機(jī)關(guān)無權(quán)決定某公司發(fā)行或不發(fā)行股票，也無權(quán)決定某股票上市或不上市。證券發(fā)行制度對(duì)投資者是否獲得投資回報(bào)，證券主管機(jī)關(guān)不承擔(dān)任何形式的保證責(zé)任，而完全取決于所投資公司的實(shí)際營(yíng)業(yè)狀況，是否投資完全取決于投資者對(duì)股票發(fā)行公司的自主判斷。股票發(fā)行人必須依照法律的強(qiáng)制規(guī)定，全面公開與股票發(fā)行的相關(guān)資料，股票發(fā)行人不得向投資者或潛在投資者隱瞞與所發(fā)行股票有關(guān)的任何重要或重大信息，否則，股票發(fā)行人及其他相關(guān)人員應(yīng)承擔(dān)嚴(yán)格的法律責(zé)任。證券發(fā)行制度核準(zhǔn)制法律法規(guī)規(guī)定股票發(fā)行人的發(fā)行資格及股票發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。通過確定股票發(fā)行人資格及發(fā)行條件，盡力排斥劣質(zhì)股票的發(fā)行。證券主管機(jī)關(guān)對(duì)股票發(fā)行享有獨(dú)立審查權(quán)。嚴(yán)格地說，證券主管機(jī)關(guān)的職責(zé)是保證法律規(guī)則的貫徹與實(shí)施，于審核期間，若發(fā)現(xiàn)發(fā)行人資格、條件與法律規(guī)定不相符合者，應(yīng)禁止其公開發(fā)行。證券主管機(jī)關(guān)在核準(zhǔn)股票發(fā)行中請(qǐng)后，如發(fā)現(xiàn)存在其他違法情形時(shí)，有權(quán)撤銷已作出的核準(zhǔn)與批準(zhǔn)，且證券主管機(jī)關(guān)撤銷已作出核準(zhǔn)的，無須承擔(dān)責(zé)任。證券發(fā)行程序股票發(fā)行程序制定新股發(fā)行計(jì)劃形成董事會(huì)決議編制股票發(fā)行申請(qǐng)書和招股說明書上報(bào)審批或核準(zhǔn)、備案簽訂委托募集合同凍結(jié)股東名簿，發(fā)布招股說明書，認(rèn)購者認(rèn)購股票的交割向證券管理部門辦理登記證券發(fā)行程序債券發(fā)行程序制定發(fā)行章程董事會(huì)決議簽訂承銷協(xié)議訂立承銷團(tuán)協(xié)議簽訂信托合同制作認(rèn)購申請(qǐng)書債券和債權(quán)者名薄發(fā)出募集公告認(rèn)購者認(rèn)購呈報(bào)發(fā)行情況證券的交易交易制度交易程序特殊類型的證券交易信息披露制度限制交易與退市交易制度類型交易制度設(shè)計(jì)的基本目標(biāo)

提高證券市場(chǎng)的流動(dòng)性、透明度、穩(wěn)定性、有效性和安全性，并降低交易成本交易制度的類型按照價(jià)格形成機(jī)制的不同，可以把證券交易制度劃分為報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)的做市商制度和指令驅(qū)動(dòng)的集合競(jìng)價(jià)或連續(xù)競(jìng)價(jià)制度（Thomas，1989）不同交易制度所對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分類連續(xù)性市場(chǎng)集合性市場(chǎng)指令驅(qū)動(dòng)連續(xù)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)集合競(jìng)價(jià)市場(chǎng)報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)做市商市場(chǎng)集合做市商市場(chǎng)(不存在)世界主要證券市場(chǎng)的交易制度交易制度證券市場(chǎng)（交易所）指令驅(qū)動(dòng)亞洲各主板市場(chǎng)、香港(HKGEM)、巴黎、意大利、德國(guó)、維也納、倫敦國(guó)內(nèi)板、瑞士、溫哥華、加拿大(CDNX)、新西蘭、布魯塞爾、法蘭克福、日本(MOTHERS)、圣保羅報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)倫敦、美國(guó)(NASDAQ)、歐洲(EASDAQ)、日本(JASDAQ)、新加坡(SESDAQ)、馬來西亞(MESDAQ)芝加哥、歐洲新市場(chǎng)(EURO.NM)混合機(jī)制紐約、美國(guó)(AMEX)、蒙特利爾、多倫多、英國(guó)(AIM)、阿姆斯特丹、盧森堡、墨西哥、泰國(guó)(MAI)做市商制度做市商制度是指以做市商報(bào)價(jià)形成證券交易價(jià)格并通過做市商實(shí)現(xiàn)證券交易的制度。兩個(gè)基本特點(diǎn)所有投資者都不直接買入證券，所有證券持有者也不直接賣出證券，他們都只與做市商進(jìn)行交易，做市商用自己的賬戶買入或賣出做市商必須在看到訂單前報(bào)出買賣價(jià)格，而投資人或證券持有人在看到報(bào)價(jià)后才下訂單交易制度競(jìng)價(jià)交易制度是指以投資者或股票持有者競(jìng)價(jià)形成證券交易價(jià)格并由投資者與股票持有者通過經(jīng)紀(jì)人直接完成證券交易的制度。兩個(gè)基本特點(diǎn)投資者和證券持有者向經(jīng)紀(jì)人發(fā)出買入或賣出的委托指令，投資者交易的對(duì)象是其他的投資者，不需要做市商的介入證券交易價(jià)格由買賣雙方直接決定，交易中心以買賣雙方的競(jìng)價(jià)為基準(zhǔn)實(shí)行撮合，完成交易競(jìng)價(jià)交易制度與做市商制度的比較區(qū)別價(jià)格形成方式不同信息傳遞的范圍不同交易量與價(jià)格維護(hù)機(jī)制不同處理大額買賣指令的能力不同競(jìng)價(jià)交易制度與做市商制度的比較做市商制度競(jìng)價(jià)交易制度優(yōu)點(diǎn)成交及時(shí)性價(jià)格穩(wěn)定矯正買賣指令不均衡的現(xiàn)象抑制股價(jià)操縱透明度高運(yùn)行費(fèi)用較低信息傳遞速度快、范圍廣缺點(diǎn)缺乏透明性增加投資者負(fù)擔(dān)可能增加監(jiān)督成本處理大額買賣盤的能力較低價(jià)格波動(dòng)性某些不活躍的股票成交可能持續(xù)萎縮混合交易制度交易制度混合交易制度指在做市商制度中引入競(jìng)價(jià)交易制度或在競(jìng)價(jià)交易制度中引入做市商制度(Madhavan，1992)。ThomasW.A.,TheSecuritiesMarkets,PhilipAlianPublishersLtd,1989.MadhavanA.，TradingMechanismsofSecuritiesMarkets,JournalofFinance,1992,47(6):607-641.交易程序證券交易所證券交易的一般過程和規(guī)則開戶與委托開戶委托證券公司進(jìn)行證券交易委托價(jià)格指令的四種類別限價(jià)指令:市價(jià)指令止損指令止損限價(jià)指令限價(jià)指令:限價(jià)指令是指定一個(gè)價(jià)格，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于這個(gè)價(jià)格時(shí)買進(jìn)；或者指定一個(gè)價(jià)格，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于這個(gè)價(jià)格時(shí)賣出。市價(jià)指令:市價(jià)是指交易商進(jìn)行交易委托時(shí)，不必輸入委托價(jià)格，以對(duì)方限價(jià)指令作為交易成交價(jià)。市價(jià)指令優(yōu)先于限價(jià)指令并只與對(duì)方的限價(jià)指令成交，交易雙方市價(jià)指令不成交。市價(jià)指令按輸入時(shí)間優(yōu)先的原則排序。市價(jià)指令是指不限定價(jià)格的、按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交的指令。止損指令:又叫停損指令或STOP指令。是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)計(jì)的價(jià)格水平時(shí)即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令?？蛻衾弥箵p指令可以有效地鎖定利潤(rùn)、減少損失。

止損限價(jià)指令:止損限價(jià)指令避免了止損指令執(zhí)行價(jià)格不確定的不足，在止損價(jià)委托中，投資者要注明兩個(gè)價(jià)格：止損價(jià)和限價(jià)，一旦市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到或超過止損價(jià)格，止損限價(jià)委托自動(dòng)形成一個(gè)限價(jià)委托。交易程序場(chǎng)內(nèi)交易證券公司接受客戶的委托后，利用終端機(jī)或電話線將委托買賣內(nèi)容通知駐交易所的經(jīng)紀(jì)人，于是就開始了交易所的場(chǎng)內(nèi)交易。

交易的經(jīng)紀(jì)人在執(zhí)行買賣指令時(shí)遵循的規(guī)則價(jià)格優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先按比例分配原則數(shù)量?jī)?yōu)先原則客戶優(yōu)先做市商優(yōu)先世界主要證券市場(chǎng)訂單匹配優(yōu)先原則世界主要證券市場(chǎng)訂單匹配優(yōu)先原則市場(chǎng)訂單匹配優(yōu)先原則紐約證券交易所ASuperDOT系統(tǒng)1、價(jià)格優(yōu)先；2、時(shí)間優(yōu)先，客戶優(yōu)先B大廳交易訂單1、價(jià)格優(yōu)先；2、按比例分配多倫多證券交易所ACATS交易系統(tǒng)1、價(jià)格優(yōu)先；2、時(shí)間優(yōu)先（匿名訂單無時(shí)間優(yōu)先權(quán)）B大廳交易訂單1、價(jià)格優(yōu)先；2、限價(jià)訂單：首先遵循價(jià)格優(yōu)先原則，然后按比例分配巴黎證券交易所1、價(jià)格優(yōu)先；2、時(shí)間優(yōu)先（隱藏訂單無時(shí)間優(yōu)先權(quán)）世界主要證券市場(chǎng)訂單匹配優(yōu)先原則市場(chǎng)訂單匹配優(yōu)先原則芝加哥期權(quán)交易所1、價(jià)格優(yōu)先；2、按比例分配納斯達(dá)克交易所做市商優(yōu)先東京證券交易所1、價(jià)格優(yōu)先；2、時(shí)間優(yōu)先；3、市價(jià)訂單優(yōu)先于限價(jià)訂單韓國(guó)證券交易所1、價(jià)格優(yōu)先；2、時(shí)間優(yōu)先；3、客戶優(yōu)先；4、數(shù)量?jī)?yōu)先上海證券交易所1、價(jià)格優(yōu)先；2、時(shí)間優(yōu)先；深圳證券交易所1、價(jià)格優(yōu)先；2、時(shí)間優(yōu)先；交易程序交割、清算與過戶交割買賣證券業(yè)務(wù)中繳交券款的活動(dòng)稱作交割。證券交割分為證券公司和客戶間交割及證券公司之間交割兩個(gè)階段進(jìn)行。一般說來，客戶與證券公司間的交割應(yīng)在證券公司之間交割前進(jìn)行。清算證券清算是指投資者、證券公司、金融機(jī)構(gòu)等交易關(guān)系者將證券托管在同一登記機(jī)構(gòu)，登記機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保管這些證券，在托管者間買賣成交后交割時(shí)，不移交證券本身，而由登記機(jī)構(gòu)用登記戶頭間的轉(zhuǎn)賬代替的作法。交易程序過戶過戶是指買入記名證券后的客戶辦理變更持有者名簿的手續(xù)。證券交易過程直至辦理過戶手續(xù)，就算全部完成。特殊類型的證券交易證券期貨交易證券期貨交易是以將來的特定日作為交割日，在現(xiàn)時(shí)點(diǎn)賣出或買進(jìn)證券的交易。期貨交易的兩大特點(diǎn)在簽訂期貨交易合約時(shí)，買賣雙方都不需要持有證券和現(xiàn)款，只須向期貨交易所交納少量保證金在交割日之前可通過對(duì)沖買賣，賣出和買進(jìn)期貨，只進(jìn)行差額結(jié)算期貨交易的兩大基本功能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)平抑價(jià)格波動(dòng)特殊類型的證券交易證券期權(quán)交易證券期權(quán)交易是指買賣雙方簽訂合約，允許購買期權(quán)者在某一特定的時(shí)間內(nèi)，按照合約所規(guī)定的價(jià)格，向期權(quán)出售者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的證券的交易。期權(quán)交易的類別看漲期權(quán)(買入期權(quán))看跌期權(quán)(賣出期權(quán))特殊類型的證券交易信用交易信用交易是指證券公司向客戶提供信用所進(jìn)行的交易，即證券公司向購券資金不足的客戶貸放資金，或向欲售證券而未持有證券的客戶墊付證券的交易。信息披露制度信息披露的含義信息披露是指證券市場(chǎng)上的有關(guān)當(dāng)事人在證券發(fā)行、上市和交易等活動(dòng)中依照法律、法規(guī)及證券主管部門的規(guī)章及證券交易所等自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定，以一定方式向投資者和社會(huì)公眾公開與證券有關(guān)的信息。證券市場(chǎng)上要求披露信息的主要類別監(jiān)管部門披露的有關(guān)證券監(jiān)管的制度和可能影響市場(chǎng)運(yùn)行的政策、緊急措施等信息信息披露制度證券交易所需要披露的交易規(guī)則、一線監(jiān)管信息和市場(chǎng)交易量、價(jià)格、價(jià)格指數(shù)等實(shí)時(shí)信息上市公司需要按規(guī)定披露的有關(guān)信息特定條件下，投資者應(yīng)按規(guī)定披露持股及股份變動(dòng)的信息限制交易與退市限制交易主要是管理當(dāng)局規(guī)定的平抑市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的措施美國(guó)紐約證券交易所實(shí)行市場(chǎng)“回路短路”規(guī)則我國(guó)證券交易所實(shí)行的漲停板制度證券市場(chǎng)行情指標(biāo)股票價(jià)格指數(shù)股票市價(jià)總額成交量指標(biāo)股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)的作用股價(jià)指數(shù)是股票投資者的主要投資指南。出入市時(shí)機(jī)，持有哪些股票，何時(shí)買進(jìn)賣出，投資者都會(huì)參考股價(jià)指數(shù)。股價(jià)指數(shù)是一系列以股指為基礎(chǔ)的金融衍生工具的標(biāo)的。如股指期貨、股指期權(quán)等。股價(jià)指數(shù)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的指示器。股價(jià)指數(shù)的分類（I）全樣本指數(shù)是指所有的上市公司都進(jìn)入指數(shù)樣本的股票指數(shù)。如，上證指數(shù)、深圳指數(shù)就是全樣本指數(shù)，紐約交易所指數(shù)和香港聯(lián)交所指數(shù)也是全樣本指數(shù)。部分樣本指數(shù)有兩種：一種是樣本數(shù)量不固定的股價(jià)指數(shù)，另一種是樣本數(shù)量固定的股價(jià)指數(shù)。前者相對(duì)較少，較著名的有道－瓊斯公司編制的美國(guó)股價(jià)指數(shù)、世界股價(jià)指數(shù)等。后者有道－瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾100指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、《金融時(shí)報(bào)》100指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、香港恒生指數(shù)、我國(guó)的深成指數(shù)等。股價(jià)指數(shù)的分類（II）流通股指數(shù)是指在計(jì)算指數(shù)時(shí)只考慮流通股部分的市值的股價(jià)指數(shù)；而全股本指數(shù)則是指在計(jì)算股價(jià)指數(shù)時(shí)要把全部股本的市值都考慮進(jìn)去的股價(jià)指數(shù)。全市場(chǎng)指數(shù)是反映整個(gè)市場(chǎng)大勢(shì)的股價(jià)指數(shù)。編制分類指數(shù)是為了進(jìn)一步為投資者提供選擇股票的參考，幫助其選擇投資行業(yè)。上證分類：工業(yè)類、商業(yè)類、地產(chǎn)類、公用事業(yè)類和綜合類按指數(shù)形式不同，股價(jià)指數(shù)分為股價(jià)平均數(shù)和股票指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)股價(jià)平均數(shù)股價(jià)平均數(shù)是將樣本股票某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格加以平均所得到的數(shù)值，一般以股市收盤價(jià)為準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。有以下幾種計(jì)算方式：簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)其中：Pa為股價(jià)平均數(shù)Pi為第i只股票的價(jià)格n為樣本數(shù)股票價(jià)格指數(shù)加權(quán)平均數(shù)

其中：Pa為股價(jià)加權(quán)平均數(shù)Pi為第i只股票價(jià)格Wi為第i只股票的成交量或發(fā)行量n為樣本數(shù)股票價(jià)格指數(shù)修正股價(jià)平均數(shù)其中：P′為修正股價(jià)平均數(shù)A′為除權(quán)、拆細(xì)后的股價(jià)合計(jì)A為股價(jià)變動(dòng)前一天的股價(jià)合計(jì)P為股價(jià)變動(dòng)金額股票指數(shù)股票指數(shù)是通過一組有代表性的股票的即期價(jià)格平均數(shù)與其基期價(jià)格平均數(shù)進(jìn)行對(duì)比得出的反映股市價(jià)格變動(dòng)方向與幅度的綜合性分析指標(biāo)。該指標(biāo)用“點(diǎn)”作為計(jì)量單位。股價(jià)指數(shù)的編制步驟選擇樣本股，即選擇一定數(shù)量的有代表性的上市公司的股票，也可選擇所有上市公司的股票選定基期，并且按照一定的方法計(jì)算基期平均股價(jià)或總市值計(jì)算報(bào)告期樣本股的平均股價(jià)或總市值指數(shù)化，也就是將基期樣本股的平均價(jià)格或總市值定為某一常數(shù)（如定為100點(diǎn)或1000點(diǎn)），然后計(jì)算報(bào)告期的股價(jià)指數(shù)值股票價(jià)格指數(shù)股