策略專(zhuān)題研究：資金跟蹤系列之五十六依然“順風(fēng)”局

本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1?宏觀流動(dòng)性：?宏觀流動(dòng)性：上周(20230109-20230113)美元指數(shù)重新回落，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂。10Y美債名義/實(shí)際利率均繼續(xù)回落，通脹預(yù)期繼續(xù)回落。對(duì)于海外，離岸美元流動(dòng)性邊際有所寬松(Ted利差、3個(gè)月Libor-OIS利差均收窄)。對(duì)于國(guó)內(nèi)，銀行間資金面整體趨緊，期限利差(10Y-1Y)開(kāi)始走闊。?交易熱度與波動(dòng)：市場(chǎng)整體交易熱度有所回落，消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊的交易熱度處于歷史相對(duì)高位；食品飲料、汽車(chē)、消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)、電新等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位。、食品飲料、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、商貿(mào)零售、家電、建筑、計(jì)算機(jī)、石油石化等板塊調(diào)研熱度上升較快。?分析師預(yù)測(cè)：全A的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被下調(diào)/上調(diào)。行業(yè)上，電新、紡服、有色、電力、機(jī)械、鋼鐵、軍工、非銀、消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)。指數(shù)上，創(chuàng)業(yè)板指、中證500的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，滬深300、上證50均被下調(diào)。風(fēng)格上，大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，大盤(pán)價(jià)值均被下調(diào)，小盤(pán)成長(zhǎng)23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被上調(diào)/下調(diào)，中盤(pán)價(jià)值23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被下調(diào)/上調(diào)。?北上配置盤(pán)和交易盤(pán)均持續(xù)大幅凈流入。上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入182.43億元，北上交易盤(pán)凈買(mǎi)入240.49億元。日度上，配置盤(pán)和交易盤(pán)均持續(xù)凈流入。行業(yè)上，兩者共識(shí)在于凈買(mǎi)入金融、食品飲料、電新、有色、電子、傳媒、家電等板塊，同時(shí)凈賣(mài)出煤炭等行業(yè)。風(fēng)格上，北上配置盤(pán)與交易盤(pán)同時(shí)凈買(mǎi)入大盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值，而在中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)存在分、傳媒、商貿(mào)零售、輕工、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。?兩融活躍度繼續(xù)小幅上升，整體處于2022年以來(lái)中樞以上水平。上周(20230109-20230113)兩融凈賣(mài)出60.86億元，主要凈買(mǎi)入軍工、交運(yùn)、汽車(chē)、傳媒、建筑、電力及公用事業(yè)、電新等板塊，主要凈賣(mài)出食品飲料、醫(yī)藥、有色、農(nóng)林牧漁、銀行、計(jì)算機(jī)等板塊。汽車(chē)、非銀、交運(yùn)、傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、軍工等板塊的融資買(mǎi)入占比均在環(huán)比上升。風(fēng)格上，兩融僅凈買(mǎi)入中盤(pán)成長(zhǎng)板塊。?主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位小幅回落，以個(gè)人持有為主的ETF作為代理變量顯示：(20230109-20230113)主動(dòng)偏股主要加倉(cāng)軍工、計(jì)算機(jī)、電新、電子、化工、房地產(chǎn)等板塊，主要減倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥、有色、汽車(chē)、非銀、煤炭等板塊。風(fēng)格上，主動(dòng)偏股基金的凈值收益與大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性上升，與小盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性下降。上周新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模均上升。上周個(gè)人持有為主的ETF中，與科技、軍工、消費(fèi)、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、傳媒、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合主動(dòng)基金的行為來(lái)看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)買(mǎi)入科技、軍工等板塊，同時(shí)凈賣(mài)出醫(yī)藥、傳媒等板塊，而在消費(fèi)、周期、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、電力等板塊存在共識(shí)度繼續(xù)回升，在電新、機(jī)械、化工等板塊的共識(shí)度相對(duì)較高，在電子、鋼鐵、計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、通信、輕工、軍工、建筑、電力、交運(yùn)、農(nóng)林牧漁等板塊次之。值得關(guān)注的是，無(wú)論是北上配置型資金的回流幅度、還是趨勢(shì)力量 (北上交易盤(pán)、兩融)的活躍度均在繼續(xù)上升，這意味著市場(chǎng)短期可能仍處于“順風(fēng)”之中，未來(lái)仍需關(guān)注趨勢(shì)力量是否持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)。值得一提的是，隨著市場(chǎng)反彈，基民/機(jī)構(gòu)均可能開(kāi)始贖回基金，基金負(fù)債端的壓力同樣值得關(guān)注。?風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差。策略專(zhuān)題研究2023年01月16日師師相關(guān)研1.資金跟蹤局2.資金跟蹤“長(zhǎng)錢(qián)”回3.資金跟蹤“退場(chǎng)”4.資金跟蹤錢(qián)”未歸5.資金跟蹤錢(qián)”流出究究S120002gmszqcomS070001zqcom補(bǔ)放緩策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告21美元指數(shù)重新回落，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落；離岸美元流動(dòng)性邊際有所寬松；國(guó)內(nèi)銀行間資金面整體趨緊，期限利差(10Y-1Y)開(kāi)始走闊 41.1美元指數(shù)重新回落，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落 41.2離岸美元流動(dòng)性邊際有所寬松；國(guó)內(nèi)銀行間資金面整體趨緊，流動(dòng)性分層不明顯，期限利差(10Y-1Y)開(kāi)始走闊......52市場(chǎng)整體交易熱度有所回落，消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；煤炭、軍工、非銀、醫(yī)藥等板塊的波動(dòng)率上升較快；食品飲料、汽車(chē)、消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)、電新等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位 63電子、家電、計(jì)算機(jī)、食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、商貿(mào)零售、家電、建筑、計(jì)算機(jī)、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 84分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。結(jié)構(gòu)上，電新、紡服、有色、電力及公用事業(yè)、機(jī)械、鋼鐵、軍工、非銀、消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào) 94.1全A的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)組合占比分別上升/下降；而23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)組合占比分別下降/上升；分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 94.2行業(yè)上，電新、紡服、有色、電力及公用事業(yè)、機(jī)械、鋼鐵、軍工、非銀、消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào) 104.3創(chuàng)業(yè)板指、中證500的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，滬深300、上證50的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào).......124.4風(fēng)格上，大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，大盤(pán)價(jià)值的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)，小盤(pán)成長(zhǎng)的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被上調(diào)/下調(diào)，中盤(pán)價(jià)值的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被下調(diào)/上調(diào) 125北上配置盤(pán)和交易盤(pán)均持續(xù)大幅凈流入 145.1北上配置盤(pán)與交易盤(pán)的共識(shí)在于凈買(mǎi)入金融、食品飲料、電新、有色、電子、傳媒、家電等板塊，同時(shí)凈賣(mài)出煤炭等 5.2北上配置盤(pán)與交易盤(pán)同時(shí)凈買(mǎi)入大盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊，而在中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)板塊存在分歧 155.3北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)，凈賣(mài)出美的集團(tuán) 165.4北上配置盤(pán)在有色、傳媒、商貿(mào)零售、輕工、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 176兩融活躍度繼續(xù)小幅上升，整體處于2022年以來(lái)中樞以上水平 196.1兩融主要凈買(mǎi)入軍工、交運(yùn)、汽車(chē)、傳媒、建筑、電力及公用事業(yè)、電新等板塊，主要凈賣(mài)出食品飲料、醫(yī)藥、有色、農(nóng)林牧漁、銀行、計(jì)算機(jī)等板塊 196.2汽車(chē)、非銀、交運(yùn)、傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、軍工等板塊的融資買(mǎi)入占比均在環(huán)比上升，其中，除汽車(chē)板塊外，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平 196.3兩融凈買(mǎi)入中盤(pán)成長(zhǎng)板塊，凈賣(mài)出其他各類(lèi)風(fēng)格板塊(大盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值) 207主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位小幅回落，基民整體開(kāi)始凈贖回基金 227.1主動(dòng)股基倉(cāng)位小幅回落，主要加倉(cāng)軍工、計(jì)算機(jī)、電新、電子、化工、房地產(chǎn)等板塊，主要減倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥、有色、汽車(chē)、非銀、煤炭等板塊 227.2主動(dòng)偏股基金的凈值收益與大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值板塊的相關(guān)性上升，與小盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)價(jià)值板塊的相關(guān)性 7.3新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模均上升，平均發(fā)行天數(shù)分別上升/下降.....247.4個(gè)人投資者整體開(kāi)始凈贖回基金，主要買(mǎi)入與金科技、軍工、消費(fèi)、周期等板塊相關(guān)的基金，賣(mài)出與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、傳媒、電力等板塊相關(guān)的基金 24策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告38風(fēng)險(xiǎn)提示 33插圖目錄 34策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告411711110599117111105999387斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落；離岸美元流動(dòng)性邊際有所寬松；國(guó)內(nèi)銀行間資金面整體趨緊，期限利差(10Y-1Y)開(kāi)始走闊預(yù)期繼續(xù)回落上周(20230109-20230113)美元指數(shù)重新回落。截至2023年1月10日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模小幅回落。10Y中國(guó)國(guó)債/美債利率分別上升/下降，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂。10Y美債名義/實(shí)際利率均繼續(xù)回落，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回落。圖1：上周(20230109-20230113)美元指數(shù)重新回落美元指美元指數(shù)2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-0圖3：上周(20230109-20230113)10Y中國(guó)國(guó)債/美債利率分別上升/下降，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂國(guó)國(guó)債到期收益率(%):10年32105432102016-012016-032016-062016-092017-032017-062017-092018-032018-052018-082019-022019-052019-082020-022020-042020-072021-012021-042021-072022-032022-062022-09圖2：截至2023年1月10日，美元多頭/空頭規(guī)模均 上升，凈多頭頭寸規(guī)模小幅回落ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉(cāng)數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉(cāng)數(shù)量(張):右軸ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉(cāng):持倉(cāng)數(shù)量 ICE:美元指數(shù):非商業(yè)空頭持倉(cāng):持倉(cāng)數(shù)量8000060000400002000006000040000200000-200002016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖4：上周(20230109-20230113)10Y美債名義/實(shí)際利率均繼續(xù)回落，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回落3.5543.032.522.010-20.5美國(guó)通脹預(yù)期：10Y美債名義利率-10Y美債實(shí)際利率(%):右軸美國(guó):10Y國(guó)債實(shí)際收益率3.5543.032.522.010-20.5美美國(guó):10Y國(guó)債名義收益率(%)2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告52016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-0922016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01對(duì)于海外而言，上周(20230109-20230113)離岸美元流動(dòng)性邊際有所寬松，具體而言：3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別維持震蕩/回落，Ted利差繼續(xù)收窄，3個(gè)月FRA-OIS利差和3個(gè)月Libor-OIS利差分別維持震蕩/收窄。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，上周銀行間資金面整體趨緊，流動(dòng)性分層不明顯，具體來(lái)看：DR001/R001均明顯回升，R001與DR001之差有所收窄。1Y/10Y國(guó)債到期收益率分別維持震蕩/小幅上升，期限利差(10Y-1Y)開(kāi)始走闊。圖5：上周(20230109-20230113)3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別維持震蕩/回落，Ted利差繼續(xù)收窄圖6：上周(20230109-20230113)3個(gè)月FRA-OIS利差和3個(gè)月Libor-OIS利差分別維持震蕩/收窄0圖7：上周(20230109-20230113)DR001/R001均明顯回升，R001與DR001之差有所收窄50-0.5R001-DR001(%)R001(%):右軸DR001(%):右軸4.552.55圖8：上周(20230109-20230113)1Y/10Y國(guó)債到期收益率分別維持震蕩/小幅上升，期限利差(10Y-1Y)開(kāi)始走闊中債國(guó)債到期收益率(%):10年3策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告6售等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；煤炭、軍工、非銀、醫(yī)藥等板塊的波動(dòng)率上升較快；食品飲料、汽車(chē)、消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)、電新等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位上周(20230109-20230113)市場(chǎng)整體交易熱度有所回落，消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊的交易熱度仍處于相對(duì)高位；煤炭、軍工、非銀、醫(yī)藥等板塊的波動(dòng)率上升較快；食品飲料、汽車(chē)、消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)、電新等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位。圖9：上周(20230109-20230113)市場(chǎng)整體交易熱度有所回落，消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊的交易熱度仍處于相對(duì)高位9% 2023-01-062023-01-13歷史分位數(shù):右軸9%6%3%0%100%80%60%40%20%0%史分位數(shù)。策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告7 .68.30% 62.30%92.60%63 62.90%57.20%82.50%7380%2.73%3.22%3.82%2.87%3.21%3.74%2.97%3.65%2.43%4.33%2.79%4.79%3.61%5.42%3.51%3.02%2.78%2.97%3.87%2.89%3.21 .68.30% 62.30%92.60%63 62.90%57.20%82.50%7380%2.73%3.22%3.82%2.87%3.21%3.74%2.97%3.65%2.43%4.33%2.79%4.79%3.61%5.42%3.51%3.02%2.78%2.97%3.87%2.89%3.21%3.82%2.96%3.89%2.57%4.39%2.66%4.83%3.61%5.48%3.96%3.07%52.00%53.68.60%00%58.74.60%50.60.60%27.70%58.30%%91.50%78.70%90.60%70.90%65.00%66.50%3.43%3.49%6.00%3.99%2.65%3.07%4.50%2.62%3.54%2.94%3.36%3.80%5.70%3.99%2.52%4.51%2.54%3.51%2.93%3.37%3.72% .48.30% 48.00%50.00% 56.90%59.20%62.40%95.90%74.30%4220%83.40%40.40%41.00%3.47%3.51%2.72%2.78%圖10：上周(20230109-20230113)煤炭、軍工、非銀、醫(yī)藥等板塊的波動(dòng)率上升較快；食品飲料、汽車(chē)、消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)、電新等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位漲跌幅近兩周周收益波動(dòng)率(12期滾動(dòng))行業(yè)石油石化煤炭漲跌幅近兩周周收益波動(dòng)率(12期滾動(dòng))行業(yè)石油石化煤炭有色金屬電力及公用事業(yè)鋼鐵基礎(chǔ)化工建筑建材輕工制造機(jī)械電力設(shè)備及新能源商貿(mào)零售消費(fèi)者服務(wù)紡織服裝食品飲料農(nóng)林牧漁銀行非銀行金融房地產(chǎn)交通運(yùn)輸通信計(jì)算機(jī)傳媒合綜合金融近一周歷史分位數(shù):近一周近一周上一周歷史分位數(shù):近一周近兩周1.07%4.25%近一周1.29%4.59%近四周近四周29.20%43.00%45.90%%29.20%43.00%45.90%%%53.30%8750%8.50%99.30%7.50%23.40%87.60%90.60%%%3880%%32.70%22.20%50%0.38%2.49%3.71%3.78%354%699%240%0.31%-0.08%-0.32%-4.52%0.27%3.99%-0.26%-0.79%-3.71%681%0%0.66%4.22%2.30%0.08%3.84%0.69%0.34%5.02%3.61%-3.99%-2.02%-2.56%212%639%0.02%-2.36%-3.44%0.93%0.28%3.23%7.88%3.43%295%544%7%4.05%6.90%5.31%2.87%0.30%2.87%4.26%6.92%4.71%-494%0.86%0.73%-2.88%0.62%2.61%-2.06%0.08%4.67%4.52%2.92%358%489%-0.33%-4.79%091%006%39.20%0.97%3.85%2.16%2.30%2.25%0.570.57%6.65%6.08%%2.00%2.37%0.90%%5.75%3.52%2.66%8.53%0.68%6.54%5.81%3.96%2.47%2.53%%5.99%3.05%3.26%2.39%8.03%0.59%6.79%6.29%%2.30%4.78%2.03%0.87%5.79%3.97%2.20%8.96%2.30%2.54%2.42%3.27%0.60%5.91%3.74%0.64%6.62%3.81%0.55%本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告8等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、商貿(mào)零售、家電、建筑、計(jì)算機(jī)、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快上周(20230109-20230113)電子、家電、計(jì)算機(jī)、食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、商貿(mào)零售、家電、建筑、計(jì)算機(jī)、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。此外，主動(dòng)股基前100大重倉(cāng)股的調(diào)研熱度明顯回落，滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)研熱度均下降，上證50的調(diào)研熱度不變。圖11：上周(20230109-20230113)電子、家電、計(jì)算機(jī)、食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、商貿(mào)零售、家電、建筑、計(jì)算機(jī)、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2022/12/23調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2022/12/30調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/1/6調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/1/133210。圖12：上周(20230109-20230113)主動(dòng)偏股基金前100大重倉(cāng)股的調(diào)研熱度明顯回落14調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)前100大重倉(cāng)13：上周(20230109-20230113)滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)研熱度均下降，上證50的調(diào)研熱度 不變調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)滬深3001210調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)1210 調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)上證50調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)創(chuàng)業(yè)板86420策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告92008/052008/102009/032009/082010/0122008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/1232%24%%0%4分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的23/24年的凈利售等板塊23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào)基于最近一期財(cái)報(bào)披露以來(lái)，分析師對(duì)于當(dāng)年/明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)的變動(dòng)(相較于財(cái)報(bào)披露前的最新預(yù)測(cè))，我們按照全A、寬基指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、行業(yè)指數(shù)等口徑分別進(jìn)行分組，構(gòu)建了分析師預(yù)期變動(dòng)高頻跟蹤體系。值得一提的是，我們?cè)谡J(rèn)知周期系列之二《最是“共識(shí)”留不住》提到了：分析師預(yù)測(cè)的變動(dòng)與主動(dòng)偏股基金行為存在明顯的聯(lián)動(dòng)性，這意味著我們可以通過(guò)高頻跟蹤分析師預(yù)測(cè)的變動(dòng)從另一個(gè)維度來(lái)判斷以主動(dòng)偏股基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期。4.1全A的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)組合占比分別上升/下降；而23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)組合占比分別下降/上升；分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上周(20230109-20230113)全A的2023/2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期分別上升/下降。相對(duì)應(yīng)地，全A的2023/2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期分別下降/上升。從整體調(diào)整幅度來(lái)看，上周分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。圖14：上周(20230109-20230113)全A的2023/2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期分別上升/下降預(yù)預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn)YtoY上調(diào)預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn)YtoY上調(diào)圖15：上周(20230109-20230113)全A的2023/2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期分別下降/上升預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn)YtoY下調(diào)預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn)YtoY下調(diào)48%40%32%24%16%本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告102008/052008/102008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/12圖16：從整體調(diào)整幅度來(lái)看，上周(20230109-20230113)分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)% 預(yù)測(cè)均有所上調(diào)行業(yè)上，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了電新、紡服、有色、電力及公用事業(yè)、機(jī)械、鋼鐵等板塊的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至1月13日，煤炭、農(nóng)林牧漁等板塊的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升；同時(shí)，對(duì)于2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)而言，分析師主要上調(diào)了電新、機(jī)械、農(nóng)林牧漁、有色、紡服、電力及公用事業(yè)等板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至1月13日，煤炭、交運(yùn)、計(jì)算機(jī)、電新、石油石化等板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升。本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告11綜合金融電力設(shè)備及新能源紡織服裝有色金屬電力及公用事業(yè)機(jī)械鋼鐵輕工制造建筑通信食品飲料銀行建材綜合煤炭計(jì)算機(jī)傳媒農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工石油石化交通運(yùn)輸汽車(chē)房地產(chǎn)械金屬行綜合金融電力設(shè)備及新能源紡織服裝有色金屬電力及公用事業(yè)機(jī)械鋼鐵輕工制造建筑通信食品飲料銀行建材綜合煤炭計(jì)算機(jī)傳媒農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工石油石化交通運(yùn)輸汽車(chē)房地產(chǎn)械金屬行料化工石化圖17：行業(yè)上，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了電新、紡服、有色、電力及公用事業(yè)、機(jī)械、鋼鐵等板塊的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至1月13日，煤炭、農(nóng)林牧漁等板塊的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升0%-20%凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(當(dāng)年)2023/1/6凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(當(dāng)年)2023/1/13凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(當(dāng)年)環(huán)比變動(dòng):右軸1.6%1.2%0.4%0.0%-0.4%圖18：行業(yè)上，上周(20230109-20230113)分析師主要上調(diào)了電新、機(jī)械、農(nóng)林牧漁、有色、紡服、電力及公用事業(yè)等板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至1月13日，煤炭、交運(yùn)、計(jì)算機(jī)、電新、 石油石化等板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年)2023/1/6凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年)2023/1/13凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年)環(huán)比變動(dòng):-20%-20%策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告124.3創(chuàng)業(yè)板指、中證500的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上指數(shù)上，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了滬深300、上證50的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)；對(duì)于2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)而言，分析師上調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了滬深300、上證50的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。圖19：指數(shù)方面，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下 調(diào)了滬深300、上證50的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)15%預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn):YtoY整體中證500 預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn):YtoY整體上證50預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn):YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指圖20：指數(shù)方面，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下 調(diào)了滬深300、上證50的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)15%預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):YtoY整體上證50預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指5%小盤(pán)成長(zhǎng)的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被上調(diào)/下調(diào)，中盤(pán)價(jià)值的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被下調(diào)/上調(diào)風(fēng)格上，對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230109-20230113)分析師同時(shí)上調(diào)了大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)板塊的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，分別上調(diào)/下調(diào)了小盤(pán)成長(zhǎng)板塊2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。對(duì)于價(jià)值板塊，分析師同時(shí)上調(diào)了小盤(pán)價(jià)值板塊的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，同時(shí)下調(diào)了大盤(pán)價(jià)值板塊的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，分別下調(diào)/上調(diào)了中盤(pán)價(jià)值板塊2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告132010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/0522010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/07 圖21：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)板塊的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/07圖22：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了小盤(pán)價(jià)值板塊的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了大盤(pán)/中盤(pán)價(jià)值板塊的2023凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/07圖23：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了小盤(pán)成長(zhǎng)板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)圖24：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了大盤(pán)價(jià)值板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告145北上配置盤(pán)和交易盤(pán)均持續(xù)大幅凈流入上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入A股182.43億元，北上交易盤(pán)凈買(mǎi)入A股240.49億元。分日度來(lái)看，北上配置盤(pán)和北上交易盤(pán)均持續(xù)凈流入。行業(yè)上，北上配置盤(pán)主要凈買(mǎi)入食品飲料、金融、電新、有色、消費(fèi)者服務(wù)、家電等板塊，主要凈賣(mài)出煤炭、軍工、電力及公用事業(yè)、交運(yùn)、建筑、農(nóng)林牧漁等主要凈賣(mài)出房地產(chǎn)、煤炭等板塊。兩者共識(shí)在于凈買(mǎi)入金融、食品飲料、電新、有色、電子、傳媒、家電等板塊，同時(shí)凈賣(mài)出煤炭等行業(yè)。圖25：上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入A股182.43億元，北上交易盤(pán)凈買(mǎi)入A股240.49億元北上交易盤(pán):當(dāng)周凈買(mǎi)入(億元)北上配置盤(pán):當(dāng)周凈買(mǎi)入(億元)HS300:右軸5006500560025052004800044004000-2503600-5003-500圖26：上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)和北上交易盤(pán)均持續(xù)凈流入0策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告15圖27：分行業(yè)看，上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)主要凈買(mǎi)入食品飲料、金融、電新、有色、消費(fèi)者服務(wù)、家電等板塊，主要凈賣(mài)出煤炭、軍工、電力及公用事業(yè)、交運(yùn)、建筑、農(nóng)林牧漁等板塊；北上交易盤(pán)則主要凈買(mǎi)入電新、金融、電子、有色、醫(yī)藥、食品飲料等板塊，主要凈賣(mài)出房地產(chǎn)、煤炭等板塊6050403020100北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入(億元)20230109-20230113北上交易盤(pán)凈買(mǎi)入(億元)20230109-20230113歧對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)與交易盤(pán)同時(shí)凈買(mǎi)入大盤(pán)成長(zhǎng)板塊，而在中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)板塊存在分歧：配置盤(pán)均選擇凈賣(mài)出，而交易盤(pán)則選擇凈買(mǎi)入。對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，北上配置盤(pán)與交易盤(pán)同時(shí)凈買(mǎi)入大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊。圖28：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入大盤(pán)成長(zhǎng)板塊，凈賣(mài)出中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)板塊 大盤(pán)成長(zhǎng):北上配置盤(pán)累計(jì)凈買(mǎi)入(億元) 小盤(pán)成長(zhǎng): 大盤(pán)成長(zhǎng):北上配置盤(pán)累計(jì)凈買(mǎi)入(億元) 小盤(pán)成長(zhǎng):北上配置盤(pán)累計(jì)凈買(mǎi)入(億元)圖29：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230109-20230113)北上交易盤(pán)凈買(mǎi)入大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)板塊 大盤(pán)成長(zhǎng):北上交易盤(pán)累計(jì)凈買(mǎi)入(億元)中盤(pán)成長(zhǎng):北上交易盤(pán)累計(jì)凈買(mǎi)入(億元) 小盤(pán)成長(zhǎng):北上交易盤(pán)累計(jì)凈買(mǎi)入(億元)策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告16圖30：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊 圖31：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230109-20230113)北上交易盤(pán)凈買(mǎi)入大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊 團(tuán)上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入白酒板塊48.64億元。分拆來(lái)看，北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入貴州茅臺(tái)19.92億元，凈買(mǎi)入其他白酒板塊28.71億元。此外，上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入寧德時(shí)代25.34億元，凈賣(mài)出美的集團(tuán)1.51億元。圖32：上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入白酒板塊48.64億元，凈買(mǎi)入貴州茅臺(tái)19.92億元，凈買(mǎi)入其他白酒板塊28.71億元 貴州茅臺(tái):累積凈買(mǎi)入(億元)北上配置盤(pán)60 白酒(剔除貴州茅臺(tái)):累積凈買(mǎi)入(億元)北上配置盤(pán)600-60-240圖33：上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入寧德時(shí)代25.34億元，凈賣(mài)出美的集團(tuán)1.51億元盤(pán) 美的集團(tuán):累積凈買(mǎi)入(億元)北上配置盤(pán)本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告17挖掘500億元市值以下的標(biāo)的分市值來(lái)看，上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)持續(xù)凈買(mǎi)入市值在1000億元以上的標(biāo)的，北上交易盤(pán)持續(xù)凈買(mǎi)入各類(lèi)市值分組的標(biāo)的。從行業(yè)來(lái)看，上周北上配置盤(pán)在有色、傳媒、商貿(mào)零售、輕工、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。圖34：上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)持續(xù)凈買(mǎi)入市值在1000億元以上的標(biāo)的圖35：上周(20230109-20230113)北上交易盤(pán)持續(xù)凈買(mǎi)入各類(lèi)市值分組的標(biāo)的0圖36：上周(20230109-20230113)北上配置盤(pán)在有色、傳媒、商貿(mào)零售、輕工、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的604530150北上配置盤(pán):分行業(yè)凈買(mǎi)入(億元):500億市值以上:20230109-20230113北上配置盤(pán):分行業(yè)凈買(mǎi)入(億元):500億市值以下:20230109-20230113策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1825.3419.9226.9225.791.569.367.956.746.205.944.914.804.664.163.833.593.283.153.042.68300750.SZ600519.SH601318.SH601012.25.3419.9226.9225.791.569.367.956.746.205.944.914.804.664.163.833.593.283.153.042.68300750.SZ600519.SH601318.SH601012.SH601600.SH601899.SH300760.SZ000725.SZ002714.SZ300059.SZ300014.SZ603501.SH300124.SZ002594.SZ300274.SZ600031.SH600570.SH000807.SZ600522.SH600036.SH寧德時(shí)代貴州茅臺(tái)中國(guó)平安隆基綠能中國(guó)鋁業(yè)紫金礦業(yè)邁瑞醫(yī)療京東方A牧原股份東方財(cái)富億緯鋰能韋爾股份匯川技術(shù)比亞迪陽(yáng)光電源三一重工恒生電子云鋁股份中天科技招商銀行電力設(shè)備及新能源食品飲料非銀行金融電力設(shè)備及新能源有色金屬有色金屬農(nóng)林牧漁非銀行金融電力設(shè)備及新能源電力設(shè)備及新能源汽車(chē)電力設(shè)備及新能源機(jī)械計(jì)算機(jī)有色金屬通信銀行中國(guó)平安五糧液寧德時(shí)代貴州茅臺(tái)隆基綠能中國(guó)中免東方財(cái)富云鋁股份比亞迪伊利股份愛(ài)美客平安銀行愛(ài)爾眼科招商銀行陽(yáng)光電源洋河股份格力電器中國(guó)太保海天味業(yè)寶鋼股份非銀行金融食品飲料電力設(shè)備及新能源食品飲料電力設(shè)備及新能源消費(fèi)者服務(wù)非銀行金融有色金屬汽車(chē)食品飲料銀行銀行電力設(shè)備及新能源食品飲料非銀行金融食品飲料鋼鐵601318.SH000858.SZ300750.SZ600519.SH601012.SH601888.SH300059.SZ000807.SZ002594.SZ600887.SH300896.SZ000001.SZ300015.SZ600036.SH300274.SZ002304.SZ000651.SZ601601.SH603288.SH600019.SH12345678920圖37：上周(20230109-20230113)北上配置/交易盤(pán)凈買(mǎi)入前20個(gè)股排排序股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)北上配置盤(pán)行業(yè)周度凈買(mǎi)入(20230109-20230113，億元)股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)北上交易盤(pán)行業(yè)周度凈買(mǎi)入(20230109-20230113，億元)2.672.210.706.425.274.174.003.983.933.843.843.243.183.183.143.103.082.922.892.88策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告19國(guó)防軍工交通運(yùn)輸汽車(chē)傳媒建筑電力及公用事業(yè)電力設(shè)備及新能源機(jī)械基礎(chǔ)化工房地產(chǎn)石油石化綜合煤炭鋼鐵輕工制造綜合金融國(guó)防軍工交通運(yùn)輸汽車(chē)傳媒建筑電力及公用事業(yè)電力設(shè)備及新能源機(jī)械基礎(chǔ)化工房地產(chǎn)石油石化綜合煤炭鋼鐵輕工制造綜合金融紡織服裝建材商貿(mào)零售通信消費(fèi)者服務(wù)非銀行金融電子家電計(jì)算機(jī)銀行農(nóng)林牧漁有色金屬醫(yī)藥食品飲料6兩融活躍度繼續(xù)小幅上升，整體處于2022年以來(lái)中樞以上水平、農(nóng)林牧漁、銀行、計(jì)算機(jī)等板塊上周(20230109-20230113)兩融活躍度繼續(xù)小幅上升，整體處于2022年以來(lái)中樞以上水平。上周兩融投資者凈賣(mài)出60.86億元，主要凈買(mǎi)入軍工、交運(yùn)、汽車(chē)、傳媒、建筑、電力及公用事業(yè)、電新等板塊，主要凈賣(mài)出食品飲料、醫(yī)藥、有色、農(nóng)林牧漁、銀行、計(jì)算機(jī)等板塊。圖38：上周(20230109-20230113)兩融活躍度繼續(xù)小幅上升，整體處于2022年以來(lái)中樞以上水平HS300融資買(mǎi)入額/全A成交額:右軸2014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖39：上周(20230109-20230113)兩融投資者凈賣(mài)出60.86億元，主要凈買(mǎi)入軍工、交運(yùn)、汽車(chē)、傳媒、建筑、電力及公用事業(yè)、電新等板塊，主要凈賣(mài)出食品飲料、醫(yī)藥、有色、農(nóng)林牧漁、銀行、計(jì)算機(jī)等板塊0兩融余額占相應(yīng)兩融標(biāo)的自由流通市值之比:右軸0%活躍度均處于中樞以下水平上周(20230109-20230113)汽車(chē)、非銀、交運(yùn)、傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、軍工等板塊的融資買(mǎi)入占比均在環(huán)比上升，其中，除汽車(chē)板塊外，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平。策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告20融資買(mǎi)入/成交近一周融資買(mǎi)入占2020年以來(lái)兩融行業(yè)綜合汽車(chē)非銀行金融交通運(yùn)輸傳媒計(jì)算機(jī)通信國(guó)防軍工鋼融資買(mǎi)入/成交近一周融資買(mǎi)入占2020年以來(lái)兩融行業(yè)綜合汽車(chē)非銀行金融交通運(yùn)輸傳媒計(jì)算機(jī)通信國(guó)防軍工鋼鐵輕工制造電力設(shè)備及新能源建筑基礎(chǔ)化工機(jī)械石油石化房地產(chǎn)食品飲料建材額:環(huán)比變化比:歷史分位數(shù)余額變化 .52.20%42.30%圖40：上周(20230109-20230113)汽車(chē)、非銀、交運(yùn)、傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、軍工等板塊的融資買(mǎi)入占比均在環(huán)比上升，其中，除汽車(chē)板塊外，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平漲跌漲跌幅融資買(mǎi)入/成交額近一周近兩周近四周2023/1/62023/1/13-033%-479%536%703%6.39%1.22%5.95%6.93%4.26%6.92%4.71%8.53%9.22%0.86%0.73%-2.88%5.60%6.20%1.43%3.58%4.89%5.89%6.29%452%292%612%652%0.08%4.67%1.57%7.46%7.84%-3.99%-2.02%-2.56%7.59%7.90%-0.32%1.91%-4.52%8.32%8.49%0.66%4.22%2.30%4.56%4.71%034%502%361%680%689%-0.79%1.51%-3.71%6.79%6.85%0.27%3.99%-0.26%6.25%6.31%0.08%3.84%0.69%4.89%4.93%0.38%2.49%6.26%6.30%164%-494%633%636%2.95%5.44%6.29%6.32%4.05%6.90%5.31%5.33%5.34%1.91%6.81%4.74%4.71%0.31%-0.08%6.02%5.96%3.23%7.88%3.43%3.57%3.43%0.91%1.45%0.06%7.52%7.34%0.62%2.61%-2.06%7.04%6.79%0.02%-2.36%-3.44%4.76%4.44%0.93%1.57%0.28%3.80%3.42%1.22%1.66%3.38%2.87%2.87%1.42%0.30%6.38%5.86%2.87%10.67%9.93%3.54%6.99%2.40%8.82%7.97%3.71%3.78%9.20%8.30%1.67%0.99%0.69%0.60%0.40%0.40%0.37%0.09%0.07%0.06%0.04%0.04%0.03%0.03%0.01%-0.04%-0.06%2280%1.70% 5.60%16.40%48.30%27.60%47.70%5980%5.80%3.80%19.20%25.40%0.60%13.80%12.50%1.50%39.50%23.30%29. 33.40%4.90%6.40%綜合金融子商貿(mào)零售消費(fèi)者服務(wù)紡織服裝農(nóng)林牧漁銀行有色金屬煤炭6.3兩融凈買(mǎi)入中盤(pán)成長(zhǎng)板塊，凈賣(mài)出其他各類(lèi)風(fēng)格板塊 (大盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值)對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230109-20230113)兩融投資者分別凈賣(mài)出大盤(pán)/小融投資者分別凈賣(mài)出大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值4.12億元、6.17億元、2.67億元。策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告21 圖41：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230109-20230113)兩融投資者分別凈賣(mài)出大盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)22.41億元、0.12億元，凈買(mǎi)入中盤(pán)成長(zhǎng)2.28億元 00圖42：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230109-20230113)兩融投資者分別凈賣(mài)出大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值4.12億元、6.17億元、2.67億元 大盤(pán)價(jià)值:兩融累計(jì)凈買(mǎi)入(億元)中盤(pán)價(jià)值:兩融累計(jì)凈買(mǎi)入(億元) 小盤(pán)價(jià)值:兩融累計(jì)凈買(mǎi)入(億元)4003002001000-200本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告227主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位小幅回落，基民整體開(kāi)始凈贖回基金、汽車(chē)、非銀、煤炭等板塊上周(20230109-20230113)偏股混合/普通股票型基金的股票倉(cāng)位小幅回落，剔除漲跌幅因素后，主要加倉(cāng)軍工、計(jì)算機(jī)、電新、電子、化工、房地產(chǎn)等板塊，主要減倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥、有色、汽車(chē)、非銀、煤炭等板塊。圖43：上周(20230109-20230113)偏股混合型/普通股票型基金的股票倉(cāng)位小幅回落85.4%85.2%85.0%84.8%84.6%84.4%84.2%偏股混合型基金:股票倉(cāng)位普通股票型基金:股票倉(cāng)位:右軸89.8%89.6%89.4%89.2%89.0%88.8%88.6%2022/7/252022/8/152022/9/52022/9/272022/10/2022/11/152022/12/62022/12/27圖44：上周(20230109-20230113)偏股混合/普通股票型基金在家電、輕工、醫(yī)藥、商貿(mào)零售、電子、 傳媒等板塊倉(cāng)位提升，在煤炭、軍工、石油石化、汽車(chē)、電新、銀行等板塊倉(cāng)位下降0.01%0.00%-0.01%-0.02%偏股混合型基金：20230109-20230113持倉(cāng)變動(dòng)普通股票型基金：20230109-20230113持倉(cāng)變動(dòng)本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告23圖45：剔除漲跌幅因素后，上周(20230109-20230113)偏股混合型/普通股票型基金主要加倉(cāng)軍工、計(jì)算機(jī)、電新、電子、化工、房地產(chǎn)等板塊，主要減倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥、有色、汽車(chē)、非銀、煤炭等板塊0.2%0.1%0.0%-0.1%-0.2%-0.3%偏股混合型基金：20230109-20230113持倉(cāng)變動(dòng)(剔除漲跌幅)普通股票型基金：20230109-20230113持倉(cāng)變動(dòng)(剔除漲跌幅)T該行業(yè)(T-1)期持倉(cāng)經(jīng)過(guò)漲跌幅變動(dòng)之后的權(quán)重，后者為(T-1期權(quán)重)*(1+該行業(yè)漲跌幅)/(1-(T-1)期公募倉(cāng)位+各行業(yè)(T-1)期倉(cāng)位*(1+T期漲跌幅)求和)。7.2主動(dòng)偏股基金的凈值收益與大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值性下降基于二次規(guī)劃法，將主動(dòng)偏股基金的凈值收益按照不同風(fēng)格歸因來(lái)看：上周(20230109-20230113)主動(dòng)偏股基金的凈值收益與大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值板塊的相關(guān)性上升，與小盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)價(jià)值板塊的相關(guān)性下降。圖46：上周(20230109-20230113)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)的相關(guān)性上升，與小盤(pán)成長(zhǎng)的 相關(guān)性回落圖47：上周(20230109-20230113)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與小盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性上升，與大盤(pán)/中盤(pán)價(jià)值的 相關(guān)性回落主動(dòng)偏股基金:大盤(pán)價(jià)值主動(dòng)偏股基金:中盤(pán)價(jià)值主動(dòng)偏股基金:小盤(pán)價(jià)值本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告247.3新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模均上升，平均發(fā)行天數(shù)分別上升/下降上周(20230109-20230113)新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別為22.71億元、9.10億元，平均發(fā)行天數(shù)分別為31.67天、7天。圖48：上周(20230109-20230113)新成立的主動(dòng)偏股基金規(guī)模22.71億元，平均發(fā)行天數(shù)為31.67天00圖49：上周(20230109-20230113)新成立的被動(dòng)偏股基金規(guī)模為9.10億元，平均發(fā)行天數(shù)為7天00、新能源、建筑建材、傳媒、電力等板塊相關(guān)的基金上周(20230109-20230113)以個(gè)人持有為主的ETF開(kāi)始被凈贖回，分行業(yè)看，以個(gè)人持有為主的ETF中，與科技、軍工、消費(fèi)、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、傳媒、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合前面主動(dòng)基金在上周的行為來(lái)看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買(mǎi)入科技、軍工等板塊，同時(shí)凈賣(mài)出醫(yī)藥、傳媒等板塊，而在消費(fèi)、周期、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、電力等板塊存在分歧。另外，上周(20230109-20230113)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF中，寬基ETF被主要凈贖回。本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告25圖50：個(gè)人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好 地反映股票型基金的申購(gòu)贖回行為圖52：上周(20230109-20230113)以個(gè)人持有為主的ETF中，僅行業(yè)ETF被小幅凈申購(gòu)ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2022/12/23ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2022/12/30ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/1/6ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/1/136040200-20主題ETF行業(yè)ETF寬基ETF策略ETF風(fēng)格ETF圖51：上周(20230109-20230113)以個(gè)人/機(jī)構(gòu)持有為主的ETF均被凈贖回0圖53：分行業(yè)看，上周(20230109-20230113)以個(gè)人持有為主的ETF中，與科技、軍工、消費(fèi)、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、傳媒、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2022/12/23ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2022/12/300ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/1/6ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:0200圖54：上周(20230109-20230113)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF中，寬基ETF被主要凈贖回4004080ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/12/23ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/12/30ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/1/6ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/1/13主題ETF寬基ETF策主題ETF寬基ETF策略ETF風(fēng)格ETF圖55：分行業(yè)看，上周(20230109-20230113)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF中，與軍工、新能源、消費(fèi)、金融地產(chǎn)等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與建筑建材、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回840ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/12/23ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2022/12/30ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/1/6ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/1/13策略專(zhuān)題研究本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告26圖56：近期北上配置盤(pán)行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元)行業(yè)20221219-2022122320221226-2022123020230103-2023010620230109-2023011320210301-20230113累計(jì)變化食品飲料3.212行金融9.151.76-6.65.220.161.22金屬.835.820-0.78.421-2.0531.88制造55.6766.40.36-3.86.45.18-3.82-3.64889地產(chǎn).28-0.05礎(chǔ)化工-3.30-4.5217493241.93.24.59.39-0.82石油石化-2.74-0.81牧漁.21-4.0908.2699-0.78-0.70-2.92-3.87.49-4.07炭90-9.02周度總體凈買(mǎi)入本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告27圖57：近期北上交易盤(pán)行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元)業(yè)20221219-2022122320221226-2022123020230103-2023010620230109-2023011320210301-20230113累計(jì)變化電力設(shè)備及新能源6.324.07非銀行金融5.09348-6.69.53有色金屬48.32.5320-0.85銀行6食品飲料6.18農(nóng)林牧漁4756-2.62基礎(chǔ)化工-5.59-0.55傳媒18.06-7.65.51石油石化3.082-0.98.47計(jì)算機(jī)-0.69.26交通運(yùn)輸3-5.97-7.85.10機(jī)械6.71電力及公用事業(yè)-2.85871通信20.072571鋼鐵493444建材-0.37消費(fèi)者服務(wù).30商貿(mào)零售-0.6124-0.673輕工制造2960建筑-2.98-0.960綜合金融-0.390.0639綜合8446紡織服裝5-0.715煤炭-5.5720.09房地產(chǎn)314周度總體凈買(mǎi)入3.5938.12112.58240.49本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告28圖58：近期兩融行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元)01-20230113累計(jì)變化2341732927948469本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告29圖59：近期偏股混合型行業(yè)配置變動(dòng)20221219-2022122320221226-2022123020230103-2023010620230109-2023011320210301-20230113累計(jì)變化03%0.09%00%0.01%0.02%08%%-0.33%20%06%%0.02%06%06%0.01%0.07%04%02%05%0.01%04%07%0.05%0.06%03%00%0.02%01%02%00%00%00%01%00%00%0.03%01%01%01%00%01%0.01%00%0.01%01%00%00%01%01%00%02%04%00%00%00%00%00%0.06%04%04%00%00%00%00%00%00%00%00%00%0.04%0.01%00%00%01%00%00%00%01%02%0.02%0.01%0.03%0.02%01%0.01%00%0.01%04%0.02%00%03%0.02%0.03%0.01%00%01%0.03%0.01%00%01%0.03%04%02%0.05%0.04%03%02%0.03%0.08%01%01%29%0.01%-0.34%本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告30圖60：近期普通股票型行業(yè)配置變動(dòng)20221219-2022122320221226-2022123020230103-2023010620230109-2023011320210301-20230113累計(jì)變化01%-0.07%01%3%.42%.23%-0.03%-0.01%09%0%00%07%06%08%-0.06%-0.06%05%08%00%-0.06%05%-0.01%-0.02%01%03%01%04%00%03%00%00%00%01%-0.01%00%-0.03%01%01%01%00%01%-0.01%00%-0.01%01%00%-0.01%01%00%-0.01%01%03%00%00%00%00%00%01%00%01%00%00%00%00%00%-0.03%-0.01%01%00%00%00%00%00%-0.02%01%02%00%01%02%-0.02%-0.0