策略專題研究：資金跟蹤系列之五十六依然“順風”局

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告1?宏觀流動性：?宏觀流動性：上周(20230109-20230113)美元指數(shù)重新回落，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂。10Y美債名義/實際利率均繼續(xù)回落，通脹預(yù)期繼續(xù)回落。對于海外，離岸美元流動性邊際有所寬松(Ted利差、3個月Libor-OIS利差均收窄)。對于國內(nèi)，銀行間資金面整體趨緊，期限利差(10Y-1Y)開始走闊。?交易熱度與波動：市場整體交易熱度有所回落，消費者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊的交易熱度處于歷史相對高位；食品飲料、汽車、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)、電新等板塊的波動率處于歷史相對高位。、食品飲料、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、商貿(mào)零售、家電、建筑、計算機、石油石化等板塊調(diào)研熱度上升較快。?分析師預(yù)測：全A的23/24年凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào)。行業(yè)上，電新、紡服、有色、電力、機械、鋼鐵、軍工、非銀、消費者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊23/24年凈利潤預(yù)測均被上調(diào)。指數(shù)上，創(chuàng)業(yè)板指、中證500的23/24年凈利潤預(yù)測均被上調(diào)，滬深300、上證50均被下調(diào)。風格上，大盤/中盤成長、小盤價值23/24年凈利潤預(yù)測均被上調(diào)，大盤價值均被下調(diào)，小盤成長23/24年凈利潤預(yù)測分別被上調(diào)/下調(diào)，中盤價值23/24年凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào)。?北上配置盤和交易盤均持續(xù)大幅凈流入。上周(20230109-20230113)北上配置盤凈買入182.43億元，北上交易盤凈買入240.49億元。日度上，配置盤和交易盤均持續(xù)凈流入。行業(yè)上，兩者共識在于凈買入金融、食品飲料、電新、有色、電子、傳媒、家電等板塊，同時凈賣出煤炭等行業(yè)。風格上，北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤成長、大盤/中盤/小盤價值，而在中盤/小盤成長存在分、傳媒、商貿(mào)零售、輕工、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標的。?兩融活躍度繼續(xù)小幅上升，整體處于2022年以來中樞以上水平。上周(20230109-20230113)兩融凈賣出60.86億元，主要凈買入軍工、交運、汽車、傳媒、建筑、電力及公用事業(yè)、電新等板塊，主要凈賣出食品飲料、醫(yī)藥、有色、農(nóng)林牧漁、銀行、計算機等板塊。汽車、非銀、交運、傳媒、計算機、通信、軍工等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升。風格上，兩融僅凈買入中盤成長板塊。?主動偏股基金倉位小幅回落，以個人持有為主的ETF作為代理變量顯示：(20230109-20230113)主動偏股主要加倉軍工、計算機、電新、電子、化工、房地產(chǎn)等板塊，主要減倉食品飲料、醫(yī)藥、有色、汽車、非銀、煤炭等板塊。風格上，主動偏股基金的凈值收益與大盤/中盤成長、小盤價值的相關(guān)性上升，與小盤成長、大盤/中盤價值的相關(guān)性下降。上周新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均上升。上周個人持有為主的ETF中，與科技、軍工、消費、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、傳媒、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合主動基金的行為來看：公募與其負債端(個人)的共識在于同時買入科技、軍工等板塊，同時凈賣出醫(yī)藥、傳媒等板塊，而在消費、周期、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、電力等板塊存在共識度繼續(xù)回升，在電新、機械、化工等板塊的共識度相對較高，在電子、鋼鐵、計算機、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、通信、輕工、軍工、建筑、電力、交運、農(nóng)林牧漁等板塊次之。值得關(guān)注的是，無論是北上配置型資金的回流幅度、還是趨勢力量 (北上交易盤、兩融)的活躍度均在繼續(xù)上升，這意味著市場短期可能仍處于“順風”之中，未來仍需關(guān)注趨勢力量是否持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)。值得一提的是，隨著市場反彈，基民/機構(gòu)均可能開始贖回基金，基金負債端的壓力同樣值得關(guān)注。?風險提示：測算誤差。策略專題研究2023年01月16日師師相關(guān)研1.資金跟蹤局2.資金跟蹤“長錢”回3.資金跟蹤“退場”4.資金跟蹤錢”未歸5.資金跟蹤錢”流出究究S120002gmszqcomS070001zqcom補放緩策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告21美元指數(shù)重新回落，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落；離岸美元流動性邊際有所寬松；國內(nèi)銀行間資金面整體趨緊，期限利差(10Y-1Y)開始走闊 41.1美元指數(shù)重新回落，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落 41.2離岸美元流動性邊際有所寬松；國內(nèi)銀行間資金面整體趨緊，流動性分層不明顯，期限利差(10Y-1Y)開始走闊......52市場整體交易熱度有所回落，消費者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊的交易熱度處于相對高位；煤炭、軍工、非銀、醫(yī)藥等板塊的波動率上升較快；食品飲料、汽車、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)、電新等板塊的波動率處于歷史相對高位 63電子、家電、計算機、食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、商貿(mào)零售、家電、建筑、計算機、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 84分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的23/24年的凈利潤預(yù)測。結(jié)構(gòu)上，電新、紡服、有色、電力及公用事業(yè)、機械、鋼鐵、軍工、非銀、消費者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊23/24年的凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 94.1全A的23/24年凈利潤預(yù)測上調(diào)組合占比分別上升/下降；而23/24年凈利潤預(yù)測下調(diào)組合占比分別下降/上升；分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的23/24年凈利潤預(yù)測 94.2行業(yè)上，電新、紡服、有色、電力及公用事業(yè)、機械、鋼鐵、軍工、非銀、消費者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊的23/24年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 104.3創(chuàng)業(yè)板指、中證500的23/24年凈利潤預(yù)測均被上調(diào)，滬深300、上證50的23/24年凈利潤預(yù)測均被下調(diào).......124.4風格上，大盤/中盤成長、小盤價值的23/24年凈利潤預(yù)測均被上調(diào)，大盤價值的23/24年凈利潤預(yù)測均被下調(diào)，小盤成長的23/24年凈利潤預(yù)測分別被上調(diào)/下調(diào)，中盤價值的23/24年凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào) 125北上配置盤和交易盤均持續(xù)大幅凈流入 145.1北上配置盤與交易盤的共識在于凈買入金融、食品飲料、電新、有色、電子、傳媒、家電等板塊，同時凈賣出煤炭等 5.2北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤成長、大盤/中盤/小盤價值板塊，而在中盤/小盤成長板塊存在分歧 155.3北上配置盤凈買入寧德時代、貴州茅臺，凈賣出美的集團 165.4北上配置盤在有色、傳媒、商貿(mào)零售、輕工、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標的 176兩融活躍度繼續(xù)小幅上升，整體處于2022年以來中樞以上水平 196.1兩融主要凈買入軍工、交運、汽車、傳媒、建筑、電力及公用事業(yè)、電新等板塊，主要凈賣出食品飲料、醫(yī)藥、有色、農(nóng)林牧漁、銀行、計算機等板塊 196.2汽車、非銀、交運、傳媒、計算機、通信、軍工等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，除汽車板塊外，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平 196.3兩融凈買入中盤成長板塊，凈賣出其他各類風格板塊(大盤/小盤成長、大盤/中盤/小盤價值) 207主動偏股基金倉位小幅回落，基民整體開始凈贖回基金 227.1主動股基倉位小幅回落，主要加倉軍工、計算機、電新、電子、化工、房地產(chǎn)等板塊，主要減倉食品飲料、醫(yī)藥、有色、汽車、非銀、煤炭等板塊 227.2主動偏股基金的凈值收益與大盤/中盤成長、小盤價值板塊的相關(guān)性上升，與小盤成長、大盤/中盤價值板塊的相關(guān)性 7.3新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均上升，平均發(fā)行天數(shù)分別上升/下降.....247.4個人投資者整體開始凈贖回基金，主要買入與金科技、軍工、消費、周期等板塊相關(guān)的基金，賣出與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、傳媒、電力等板塊相關(guān)的基金 24策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告38風險提示 33插圖目錄 34策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告411711110599117111105999387斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落；離岸美元流動性邊際有所寬松；國內(nèi)銀行間資金面整體趨緊，期限利差(10Y-1Y)開始走闊預(yù)期繼續(xù)回落上周(20230109-20230113)美元指數(shù)重新回落。截至2023年1月10日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模小幅回落。10Y中國國債/美債利率分別上升/下降，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂。10Y美債名義/實際利率均繼續(xù)回落，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回落。圖1：上周(20230109-20230113)美元指數(shù)重新回落美元指美元指數(shù)2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-0圖3：上周(20230109-20230113)10Y中國國債/美債利率分別上升/下降，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂國國債到期收益率(%):10年32105432102016-012016-032016-062016-092017-032017-062017-092018-032018-052018-082019-022019-052019-082020-022020-042020-072021-012021-042021-072022-032022-062022-09圖2：截至2023年1月10日，美元多頭/空頭規(guī)模均 上升，凈多頭頭寸規(guī)模小幅回落ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉數(shù)量(張):右軸ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉:持倉數(shù)量 ICE:美元指數(shù):非商業(yè)空頭持倉:持倉數(shù)量8000060000400002000006000040000200000-200002016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖4：上周(20230109-20230113)10Y美債名義/實際利率均繼續(xù)回落，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回落3.5543.032.522.010-20.5美國通脹預(yù)期：10Y美債名義利率-10Y美債實際利率(%):右軸美國:10Y國債實際收益率3.5543.032.522.010-20.5美美國:10Y國債名義收益率(%)2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告52016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-0922016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01對于海外而言，上周(20230109-20230113)離岸美元流動性邊際有所寬松，具體而言：3個月美債利率/3個月美元Libor分別維持震蕩/回落，Ted利差繼續(xù)收窄，3個月FRA-OIS利差和3個月Libor-OIS利差分別維持震蕩/收窄。對于國內(nèi)而言，上周銀行間資金面整體趨緊，流動性分層不明顯，具體來看：DR001/R001均明顯回升，R001與DR001之差有所收窄。1Y/10Y國債到期收益率分別維持震蕩/小幅上升，期限利差(10Y-1Y)開始走闊。圖5：上周(20230109-20230113)3個月美債利率/3個月美元Libor分別維持震蕩/回落，Ted利差繼續(xù)收窄圖6：上周(20230109-20230113)3個月FRA-OIS利差和3個月Libor-OIS利差分別維持震蕩/收窄0圖7：上周(20230109-20230113)DR001/R001均明顯回升，R001與DR001之差有所收窄50-0.5R001-DR001(%)R001(%):右軸DR001(%):右軸4.552.55圖8：上周(20230109-20230113)1Y/10Y國債到期收益率分別維持震蕩/小幅上升，期限利差(10Y-1Y)開始走闊中債國債到期收益率(%):10年3策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告6售等板塊的交易熱度處于相對高位；煤炭、軍工、非銀、醫(yī)藥等板塊的波動率上升較快；食品飲料、汽車、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)、電新等板塊的波動率處于歷史相對高位上周(20230109-20230113)市場整體交易熱度有所回落，消費者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊的交易熱度仍處于相對高位；煤炭、軍工、非銀、醫(yī)藥等板塊的波動率上升較快；食品飲料、汽車、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)、電新等板塊的波動率處于歷史相對高位。圖9：上周(20230109-20230113)市場整體交易熱度有所回落，消費者服務(wù)、商貿(mào)零售等板塊的交易熱度仍處于相對高位9% 2023-01-062023-01-13歷史分位數(shù):右軸9%6%3%0%100%80%60%40%20%0%史分位數(shù)。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告7 .68.30% 62.30%92.60%63 62.90%57.20%82.50%7380%2.73%3.22%3.82%2.87%3.21%3.74%2.97%3.65%2.43%4.33%2.79%4.79%3.61%5.42%3.51%3.02%2.78%2.97%3.87%2.89%3.21 .68.30% 62.30%92.60%63 62.90%57.20%82.50%7380%2.73%3.22%3.82%2.87%3.21%3.74%2.97%3.65%2.43%4.33%2.79%4.79%3.61%5.42%3.51%3.02%2.78%2.97%3.87%2.89%3.21%3.82%2.96%3.89%2.57%4.39%2.66%4.83%3.61%5.48%3.96%3.07%52.00%53.68.60%00%58.74.60%50.60.60%27.70%58.30%%91.50%78.70%90.60%70.90%65.00%66.50%3.43%3.49%6.00%3.99%2.65%3.07%4.50%2.62%3.54%2.94%3.36%3.80%5.70%3.99%2.52%4.51%2.54%3.51%2.93%3.37%3.72% .48.30% 48.00%50.00% 56.90%59.20%62.40%95.90%74.30%4220%83.40%40.40%41.00%3.47%3.51%2.72%2.78%圖10：上周(20230109-20230113)煤炭、軍工、非銀、醫(yī)藥等板塊的波動率上升較快；食品飲料、汽車、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)、電新等板塊的波動率處于歷史相對高位漲跌幅近兩周周收益波動率(12期滾動)行業(yè)石油石化煤炭漲跌幅近兩周周收益波動率(12期滾動)行業(yè)石油石化煤炭有色金屬電力及公用事業(yè)鋼鐵基礎(chǔ)化工建筑建材輕工制造機械電力設(shè)備及新能源商貿(mào)零售消費者服務(wù)紡織服裝食品飲料農(nóng)林牧漁銀行非銀行金融房地產(chǎn)交通運輸通信計算機傳媒合綜合金融近一周歷史分位數(shù):近一周近一周上一周歷史分位數(shù):近一周近兩周1.07%4.25%近一周1.29%4.59%近四周近四周29.20%43.00%45.90%%29.20%43.00%45.90%%%53.30%8750%8.50%99.30%7.50%23.40%87.60%90.60%%%3880%%32.70%22.20%50%0.38%2.49%3.71%3.78%354%699%240%0.31%-0.08%-0.32%-4.52%0.27%3.99%-0.26%-0.79%-3.71%681%0%0.66%4.22%2.30%0.08%3.84%0.69%0.34%5.02%3.61%-3.99%-2.02%-2.56%212%639%0.02%-2.36%-3.44%0.93%0.28%3.23%7.88%3.43%295%544%7%4.05%6.90%5.31%2.87%0.30%2.87%4.26%6.92%4.71%-494%0.86%0.73%-2.88%0.62%2.61%-2.06%0.08%4.67%4.52%2.92%358%489%-0.33%-4.79%091%006%39.20%0.97%3.85%2.16%2.30%2.25%0.570.57%6.65%6.08%%2.00%2.37%0.90%%5.75%3.52%2.66%8.53%0.68%6.54%5.81%3.96%2.47%2.53%%5.99%3.05%3.26%2.39%8.03%0.59%6.79%6.29%%2.30%4.78%2.03%0.87%5.79%3.97%2.20%8.96%2.30%2.54%2.42%3.27%0.60%5.91%3.74%0.64%6.62%3.81%0.55%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告8等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、商貿(mào)零售、家電、建筑、計算機、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快上周(20230109-20230113)電子、家電、計算機、食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、商貿(mào)零售、家電、建筑、計算機、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。此外，主動股基前100大重倉股的調(diào)研熱度明顯回落，滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)研熱度均下降，上證50的調(diào)研熱度不變。圖11：上周(20230109-20230113)電子、家電、計算機、食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、商貿(mào)零售、家電、建筑、計算機、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2022/12/23調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2022/12/30調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2023/1/6調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2023/1/133210。圖12：上周(20230109-20230113)主動偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度明顯回落14調(diào)研強度(12周移動平均)前100大重倉13：上周(20230109-20230113)滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)研熱度均下降，上證50的調(diào)研熱度 不變調(diào)研強度(12周移動平均)滬深3001210調(diào)研強度(12周移動平均)1210 調(diào)研強度(12周移動平均)上證50調(diào)研強度(12周移動平均)創(chuàng)業(yè)板86420策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告92008/052008/102009/032009/082010/0122008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/1232%24%%0%4分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的23/24年的凈利售等板塊23/24年的凈利潤預(yù)測均有所上調(diào)基于最近一期財報披露以來，分析師對于當年/明年凈利潤預(yù)測的變動(相較于財報披露前的最新預(yù)測)，我們按照全A、寬基指數(shù)、風格指數(shù)、行業(yè)指數(shù)等口徑分別進行分組，構(gòu)建了分析師預(yù)期變動高頻跟蹤體系。值得一提的是，我們在認知周期系列之二《最是“共識”留不住》提到了：分析師預(yù)測的變動與主動偏股基金行為存在明顯的聯(lián)動性，這意味著我們可以通過高頻跟蹤分析師預(yù)測的變動從另一個維度來判斷以主動偏股基金為代表的機構(gòu)投資者的預(yù)期。4.1全A的23/24年凈利潤預(yù)測上調(diào)組合占比分別上升/下降；而23/24年凈利潤預(yù)測下調(diào)組合占比分別下降/上升；分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的23/24年凈利潤預(yù)測上周(20230109-20230113)全A的2023/2024年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期分別上升/下降。相對應(yīng)地，全A的2023/2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期分別下降/上升。從整體調(diào)整幅度來看，上周分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤預(yù)測。圖14：上周(20230109-20230113)全A的2023/2024年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期分別上升/下降預(yù)預(yù)測變動:當年凈利潤YtoY上調(diào)預(yù)測變動:下一年凈利潤YtoY上調(diào)圖15：上周(20230109-20230113)全A的2023/2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期分別下降/上升預(yù)測變動:當年凈利潤YtoY下調(diào)預(yù)測變動:下一年凈利潤YtoY下調(diào)48%40%32%24%16%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告102008/052008/102008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/12圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20230109-20230113)分析師分別下調(diào)/上調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤預(yù)測% 預(yù)測均有所上調(diào)行業(yè)上，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了電新、紡服、有色、電力及公用事業(yè)、機械、鋼鐵等板塊的2023年凈利潤預(yù)測。截至1月13日，煤炭、農(nóng)林牧漁等板塊的2023年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測上升；同時，對于2024年的凈利潤預(yù)測而言，分析師主要上調(diào)了電新、機械、農(nóng)林牧漁、有色、紡服、電力及公用事業(yè)等板塊的2024年凈利潤預(yù)測。截至1月13日，煤炭、交運、計算機、電新、石油石化等板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測上升。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告11綜合金融電力設(shè)備及新能源紡織服裝有色金屬電力及公用事業(yè)機械鋼鐵輕工制造建筑通信食品飲料銀行建材綜合煤炭計算機傳媒農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工石油石化交通運輸汽車房地產(chǎn)械金屬行綜合金融電力設(shè)備及新能源紡織服裝有色金屬電力及公用事業(yè)機械鋼鐵輕工制造建筑通信食品飲料銀行建材綜合煤炭計算機傳媒農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工石油石化交通運輸汽車房地產(chǎn)械金屬行料化工石化圖17：行業(yè)上，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了電新、紡服、有色、電力及公用事業(yè)、機械、鋼鐵等板塊的2023年凈利潤預(yù)測。截至1月13日，煤炭、農(nóng)林牧漁等板塊的2023年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測上升0%-20%凈利潤預(yù)測變化(當年)2023/1/6凈利潤預(yù)測變化(當年)2023/1/13凈利潤預(yù)測變化(當年)環(huán)比變動:右軸1.6%1.2%0.4%0.0%-0.4%圖18：行業(yè)上，上周(20230109-20230113)分析師主要上調(diào)了電新、機械、農(nóng)林牧漁、有色、紡服、電力及公用事業(yè)等板塊的2024年凈利潤預(yù)測。截至1月13日，煤炭、交運、計算機、電新、 石油石化等板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測上升凈利潤預(yù)測變化(下一年)2023/1/6凈利潤預(yù)測變化(下一年)2023/1/13凈利潤預(yù)測變化(下一年)環(huán)比變動:-20%-20%策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告124.3創(chuàng)業(yè)板指、中證500的23/24年凈利潤預(yù)測均被上指數(shù)上，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500的2023年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了滬深300、上證50的2023年凈利潤預(yù)測；對于2024年的凈利潤預(yù)測而言，分析師上調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500的2024年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了滬深300、上證50的2024年凈利潤預(yù)測。圖19：指數(shù)方面，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500的2023年凈利潤預(yù)測，下 調(diào)了滬深300、上證50的2023年凈利潤預(yù)測15%預(yù)測變動:當年凈利潤:YtoY整體中證500 預(yù)測變動:當年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動:當年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指圖20：指數(shù)方面，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、中證500的2024年凈利潤預(yù)測，下 調(diào)了滬深300、上證50的2024年凈利潤預(yù)測15%預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指5%小盤成長的23/24年凈利潤預(yù)測分別被上調(diào)/下調(diào)，中盤價值的23/24年凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào)風格上，對于成長風格，上周(20230109-20230113)分析師同時上調(diào)了大盤/中盤成長板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測，分別上調(diào)/下調(diào)了小盤成長板塊2023/2024年的凈利潤預(yù)測。對于價值板塊，分析師同時上調(diào)了小盤價值板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測，同時下調(diào)了大盤價值板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測，分別下調(diào)/上調(diào)了中盤價值板塊2023/2024年的凈利潤預(yù)測。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告132010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/0522010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/07 圖21：對于成長風格，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2023年凈利潤預(yù)測2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/07圖22：對于價值風格，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了小盤價值板塊的2023年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了大盤/中盤價值板塊的2023凈利潤預(yù)測2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/07圖23：對于成長風格，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了大盤/中盤成長板塊的2024年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了小盤成長板塊的2024年凈利潤預(yù)測圖24：對于價值風格，上周(20230109-20230113)分析師上調(diào)了中盤/小盤價值板塊的2024年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了大盤價值板塊的2024年凈利潤預(yù)測本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告145北上配置盤和交易盤均持續(xù)大幅凈流入上周(20230109-20230113)北上配置盤凈買入A股182.43億元，北上交易盤凈買入A股240.49億元。分日度來看，北上配置盤和北上交易盤均持續(xù)凈流入。行業(yè)上，北上配置盤主要凈買入食品飲料、金融、電新、有色、消費者服務(wù)、家電等板塊，主要凈賣出煤炭、軍工、電力及公用事業(yè)、交運、建筑、農(nóng)林牧漁等主要凈賣出房地產(chǎn)、煤炭等板塊。兩者共識在于凈買入金融、食品飲料、電新、有色、電子、傳媒、家電等板塊，同時凈賣出煤炭等行業(yè)。圖25：上周(20230109-20230113)北上配置盤凈買入A股182.43億元，北上交易盤凈買入A股240.49億元北上交易盤:當周凈買入(億元)北上配置盤:當周凈買入(億元)HS300:右軸5006500560025052004800044004000-2503600-5003-500圖26：上周(20230109-20230113)北上配置盤和北上交易盤均持續(xù)凈流入0策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告15圖27：分行業(yè)看，上周(20230109-20230113)北上配置盤主要凈買入食品飲料、金融、電新、有色、消費者服務(wù)、家電等板塊，主要凈賣出煤炭、軍工、電力及公用事業(yè)、交運、建筑、農(nóng)林牧漁等板塊；北上交易盤則主要凈買入電新、金融、電子、有色、醫(yī)藥、食品飲料等板塊，主要凈賣出房地產(chǎn)、煤炭等板塊6050403020100北上配置盤凈買入(億元)20230109-20230113北上交易盤凈買入(億元)20230109-20230113歧對于成長風格，上周(20230109-20230113)北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤成長板塊，而在中盤/小盤成長板塊存在分歧：配置盤均選擇凈賣出，而交易盤則選擇凈買入。對于價值風格，北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤/中盤/小盤價值板塊。圖28：對于成長風格，上周(20230109-20230113)北上配置盤凈買入大盤成長板塊，凈賣出中盤/小盤成長板塊 大盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元) 小盤成長: 大盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元) 小盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元)圖29：對于成長風格，上周(20230109-20230113)北上交易盤凈買入大盤/中盤/小盤成長板塊 大盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元)中盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元) 小盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元)策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告16圖30：對于價值風格，上周(20230109-20230113)北上配置盤凈買入大盤/中盤/小盤價值板塊 圖31：對于價值風格，上周(20230109-20230113)北上交易盤凈買入大盤/中盤/小盤價值板塊 團上周(20230109-20230113)北上配置盤凈買入白酒板塊48.64億元。分拆來看，北上配置盤凈買入貴州茅臺19.92億元，凈買入其他白酒板塊28.71億元。此外，上周(20230109-20230113)北上配置盤凈買入寧德時代25.34億元，凈賣出美的集團1.51億元。圖32：上周(20230109-20230113)北上配置盤凈買入白酒板塊48.64億元，凈買入貴州茅臺19.92億元，凈買入其他白酒板塊28.71億元 貴州茅臺:累積凈買入(億元)北上配置盤60 白酒(剔除貴州茅臺):累積凈買入(億元)北上配置盤600-60-240圖33：上周(20230109-20230113)北上配置盤凈買入寧德時代25.34億元，凈賣出美的集團1.51億元盤 美的集團:累積凈買入(億元)北上配置盤本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告17挖掘500億元市值以下的標的分市值來看，上周(20230109-20230113)北上配置盤持續(xù)凈買入市值在1000億元以上的標的，北上交易盤持續(xù)凈買入各類市值分組的標的。從行業(yè)來看，上周北上配置盤在有色、傳媒、商貿(mào)零售、輕工、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標的。圖34：上周(20230109-20230113)北上配置盤持續(xù)凈買入市值在1000億元以上的標的圖35：上周(20230109-20230113)北上交易盤持續(xù)凈買入各類市值分組的標的0圖36：上周(20230109-20230113)北上配置盤在有色、傳媒、商貿(mào)零售、輕工、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標的604530150北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以上:20230109-20230113北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以下:20230109-20230113策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告1825.3419.9226.9225.791.569.367.956.746.205.944.914.804.664.163.833.593.283.153.042.68300750.SZ600519.SH601318.SH601012.25.3419.9226.9225.791.569.367.956.746.205.944.914.804.664.163.833.593.283.153.042.68300750.SZ600519.SH601318.SH601012.SH601600.SH601899.SH300760.SZ000725.SZ002714.SZ300059.SZ300014.SZ603501.SH300124.SZ002594.SZ300274.SZ600031.SH600570.SH000807.SZ600522.SH600036.SH寧德時代貴州茅臺中國平安隆基綠能中國鋁業(yè)紫金礦業(yè)邁瑞醫(yī)療京東方A牧原股份東方財富億緯鋰能韋爾股份匯川技術(shù)比亞迪陽光電源三一重工恒生電子云鋁股份中天科技招商銀行電力設(shè)備及新能源食品飲料非銀行金融電力設(shè)備及新能源有色金屬有色金屬農(nóng)林牧漁非銀行金融電力設(shè)備及新能源電力設(shè)備及新能源汽車電力設(shè)備及新能源機械計算機有色金屬通信銀行中國平安五糧液寧德時代貴州茅臺隆基綠能中國中免東方財富云鋁股份比亞迪伊利股份愛美客平安銀行愛爾眼科招商銀行陽光電源洋河股份格力電器中國太保海天味業(yè)寶鋼股份非銀行金融食品飲料電力設(shè)備及新能源食品飲料電力設(shè)備及新能源消費者服務(wù)非銀行金融有色金屬汽車食品飲料銀行銀行電力設(shè)備及新能源食品飲料非銀行金融食品飲料鋼鐵601318.SH000858.SZ300750.SZ600519.SH601012.SH601888.SH300059.SZ000807.SZ002594.SZ600887.SH300896.SZ000001.SZ300015.SZ600036.SH300274.SZ002304.SZ000651.SZ601601.SH603288.SH600019.SH12345678920圖37：上周(20230109-20230113)北上配置/交易盤凈買入前20個股排排序股票代碼股票簡稱北上配置盤行業(yè)周度凈買入(20230109-20230113，億元)股票代碼股票簡稱北上交易盤行業(yè)周度凈買入(20230109-20230113，億元)2.672.210.706.425.274.174.003.983.933.843.843.243.183.183.143.103.082.922.892.88策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告19國防軍工交通運輸汽車傳媒建筑電力及公用事業(yè)電力設(shè)備及新能源機械基礎(chǔ)化工房地產(chǎn)石油石化綜合煤炭鋼鐵輕工制造綜合金融國防軍工交通運輸汽車傳媒建筑電力及公用事業(yè)電力設(shè)備及新能源機械基礎(chǔ)化工房地產(chǎn)石油石化綜合煤炭鋼鐵輕工制造綜合金融紡織服裝建材商貿(mào)零售通信消費者服務(wù)非銀行金融電子家電計算機銀行農(nóng)林牧漁有色金屬醫(yī)藥食品飲料6兩融活躍度繼續(xù)小幅上升，整體處于2022年以來中樞以上水平、農(nóng)林牧漁、銀行、計算機等板塊上周(20230109-20230113)兩融活躍度繼續(xù)小幅上升，整體處于2022年以來中樞以上水平。上周兩融投資者凈賣出60.86億元，主要凈買入軍工、交運、汽車、傳媒、建筑、電力及公用事業(yè)、電新等板塊，主要凈賣出食品飲料、醫(yī)藥、有色、農(nóng)林牧漁、銀行、計算機等板塊。圖38：上周(20230109-20230113)兩融活躍度繼續(xù)小幅上升，整體處于2022年以來中樞以上水平HS300融資買入額/全A成交額:右軸2014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖39：上周(20230109-20230113)兩融投資者凈賣出60.86億元，主要凈買入軍工、交運、汽車、傳媒、建筑、電力及公用事業(yè)、電新等板塊，主要凈賣出食品飲料、醫(yī)藥、有色、農(nóng)林牧漁、銀行、計算機等板塊0兩融余額占相應(yīng)兩融標的自由流通市值之比:右軸0%活躍度均處于中樞以下水平上周(20230109-20230113)汽車、非銀、交運、傳媒、計算機、通信、軍工等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，除汽車板塊外，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告20融資買入/成交近一周融資買入占2020年以來兩融行業(yè)綜合汽車非銀行金融交通運輸傳媒計算機通信國防軍工鋼融資買入/成交近一周融資買入占2020年以來兩融行業(yè)綜合汽車非銀行金融交通運輸傳媒計算機通信國防軍工鋼鐵輕工制造電力設(shè)備及新能源建筑基礎(chǔ)化工機械石油石化房地產(chǎn)食品飲料建材額:環(huán)比變化比:歷史分位數(shù)余額變化 .52.20%42.30%圖40：上周(20230109-20230113)汽車、非銀、交運、傳媒、計算機、通信、軍工等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，除汽車板塊外，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平漲跌漲跌幅融資買入/成交額近一周近兩周近四周2023/1/62023/1/13-033%-479%536%703%6.39%1.22%5.95%6.93%4.26%6.92%4.71%8.53%9.22%0.86%0.73%-2.88%5.60%6.20%1.43%3.58%4.89%5.89%6.29%452%292%612%652%0.08%4.67%1.57%7.46%7.84%-3.99%-2.02%-2.56%7.59%7.90%-0.32%1.91%-4.52%8.32%8.49%0.66%4.22%2.30%4.56%4.71%034%502%361%680%689%-0.79%1.51%-3.71%6.79%6.85%0.27%3.99%-0.26%6.25%6.31%0.08%3.84%0.69%4.89%4.93%0.38%2.49%6.26%6.30%164%-494%633%636%2.95%5.44%6.29%6.32%4.05%6.90%5.31%5.33%5.34%1.91%6.81%4.74%4.71%0.31%-0.08%6.02%5.96%3.23%7.88%3.43%3.57%3.43%0.91%1.45%0.06%7.52%7.34%0.62%2.61%-2.06%7.04%6.79%0.02%-2.36%-3.44%4.76%4.44%0.93%1.57%0.28%3.80%3.42%1.22%1.66%3.38%2.87%2.87%1.42%0.30%6.38%5.86%2.87%10.67%9.93%3.54%6.99%2.40%8.82%7.97%3.71%3.78%9.20%8.30%1.67%0.99%0.69%0.60%0.40%0.40%0.37%0.09%0.07%0.06%0.04%0.04%0.03%0.03%0.01%-0.04%-0.06%2280%1.70% 5.60%16.40%48.30%27.60%47.70%5980%5.80%3.80%19.20%25.40%0.60%13.80%12.50%1.50%39.50%23.30%29. 33.40%4.90%6.40%綜合金融子商貿(mào)零售消費者服務(wù)紡織服裝農(nóng)林牧漁銀行有色金屬煤炭6.3兩融凈買入中盤成長板塊，凈賣出其他各類風格板塊 (大盤/小盤成長、大盤/中盤/小盤價值)對于成長風格，上周(20230109-20230113)兩融投資者分別凈賣出大盤/小融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價值4.12億元、6.17億元、2.67億元。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告21 圖41：對于成長風格，上周(20230109-20230113)兩融投資者分別凈賣出大盤/小盤成長22.41億元、0.12億元，凈買入中盤成長2.28億元 00圖42：對于價值風格，上周(20230109-20230113)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價值4.12億元、6.17億元、2.67億元 大盤價值:兩融累計凈買入(億元)中盤價值:兩融累計凈買入(億元) 小盤價值:兩融累計凈買入(億元)4003002001000-200本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告227主動偏股基金倉位小幅回落，基民整體開始凈贖回基金、汽車、非銀、煤炭等板塊上周(20230109-20230113)偏股混合/普通股票型基金的股票倉位小幅回落，剔除漲跌幅因素后，主要加倉軍工、計算機、電新、電子、化工、房地產(chǎn)等板塊，主要減倉食品飲料、醫(yī)藥、有色、汽車、非銀、煤炭等板塊。圖43：上周(20230109-20230113)偏股混合型/普通股票型基金的股票倉位小幅回落85.4%85.2%85.0%84.8%84.6%84.4%84.2%偏股混合型基金:股票倉位普通股票型基金:股票倉位:右軸89.8%89.6%89.4%89.2%89.0%88.8%88.6%2022/7/252022/8/152022/9/52022/9/272022/10/2022/11/152022/12/62022/12/27圖44：上周(20230109-20230113)偏股混合/普通股票型基金在家電、輕工、醫(yī)藥、商貿(mào)零售、電子、 傳媒等板塊倉位提升，在煤炭、軍工、石油石化、汽車、電新、銀行等板塊倉位下降0.01%0.00%-0.01%-0.02%偏股混合型基金：20230109-20230113持倉變動普通股票型基金：20230109-20230113持倉變動本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告23圖45：剔除漲跌幅因素后，上周(20230109-20230113)偏股混合型/普通股票型基金主要加倉軍工、計算機、電新、電子、化工、房地產(chǎn)等板塊，主要減倉食品飲料、醫(yī)藥、有色、汽車、非銀、煤炭等板塊0.2%0.1%0.0%-0.1%-0.2%-0.3%偏股混合型基金：20230109-20230113持倉變動(剔除漲跌幅)普通股票型基金：20230109-20230113持倉變動(剔除漲跌幅)T該行業(yè)(T-1)期持倉經(jīng)過漲跌幅變動之后的權(quán)重，后者為(T-1期權(quán)重)*(1+該行業(yè)漲跌幅)/(1-(T-1)期公募倉位+各行業(yè)(T-1)期倉位*(1+T期漲跌幅)求和)。7.2主動偏股基金的凈值收益與大盤/中盤成長、小盤價值性下降基于二次規(guī)劃法，將主動偏股基金的凈值收益按照不同風格歸因來看：上周(20230109-20230113)主動偏股基金的凈值收益與大盤/中盤成長、小盤價值板塊的相關(guān)性上升，與小盤成長、大盤/中盤價值板塊的相關(guān)性下降。圖46：上周(20230109-20230113)主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/中盤成長的相關(guān)性上升，與小盤成長的 相關(guān)性回落圖47：上周(20230109-20230113)主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與小盤價值的相關(guān)性上升，與大盤/中盤價值的 相關(guān)性回落主動偏股基金:大盤價值主動偏股基金:中盤價值主動偏股基金:小盤價值本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告247.3新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均上升，平均發(fā)行天數(shù)分別上升/下降上周(20230109-20230113)新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模分別為22.71億元、9.10億元，平均發(fā)行天數(shù)分別為31.67天、7天。圖48：上周(20230109-20230113)新成立的主動偏股基金規(guī)模22.71億元，平均發(fā)行天數(shù)為31.67天00圖49：上周(20230109-20230113)新成立的被動偏股基金規(guī)模為9.10億元，平均發(fā)行天數(shù)為7天00、新能源、建筑建材、傳媒、電力等板塊相關(guān)的基金上周(20230109-20230113)以個人持有為主的ETF開始被凈贖回，分行業(yè)看，以個人持有為主的ETF中，與科技、軍工、消費、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、傳媒、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合前面主動基金在上周的行為來看：公募與其負債端(個人)的共識在于同時凈買入科技、軍工等板塊，同時凈賣出醫(yī)藥、傳媒等板塊，而在消費、周期、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、電力等板塊存在分歧。另外，上周(20230109-20230113)以機構(gòu)持有為主的ETF中，寬基ETF被主要凈贖回。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告25圖50：個人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好 地反映股票型基金的申購贖回行為圖52：上周(20230109-20230113)以個人持有為主的ETF中，僅行業(yè)ETF被小幅凈申購ETF凈申購(億元):個人持有為主:2022/12/23ETF凈申購(億元):個人持有為主:2022/12/30ETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/1/6ETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/1/136040200-20主題ETF行業(yè)ETF寬基ETF策略ETF風格ETF圖51：上周(20230109-20230113)以個人/機構(gòu)持有為主的ETF均被凈贖回0圖53：分行業(yè)看，上周(20230109-20230113)以個人持有為主的ETF中，與科技、軍工、消費、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、新能源、建筑建材、傳媒、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回ETF凈申購(億元):個人持有為主:2022/12/23ETF凈申購(億元):個人持有為主:2022/12/300ETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/1/6ETF凈申購(億元):個人持有為主:0200圖54：上周(20230109-20230113)以機構(gòu)持有為主的ETF中，寬基ETF被主要凈贖回4004080ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2022/12/23ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2022/12/30ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2023/1/6ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2023/1/13主題ETF寬基ETF策主題ETF寬基ETF策略ETF風格ETF圖55：分行業(yè)看，上周(20230109-20230113)以機構(gòu)持有為主的ETF中，與軍工、新能源、消費、金融地產(chǎn)等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與建筑建材、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回840ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2022/12/23ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2022/12/30ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2023/1/6ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2023/1/13策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告26圖56：近期北上配置盤行業(yè)配置變動(表中單位：億元)行業(yè)20221219-2022122320221226-2022123020230103-2023010620230109-2023011320210301-20230113累計變化食品飲料3.212行金融9.151.76-6.65.220.161.22金屬.835.820-0.78.421-2.0531.88制造55.6766.40.36-3.86.45.18-3.82-3.64889地產(chǎn).28-0.05礎(chǔ)化工-3.30-4.5217493241.93.24.59.39-0.82石油石化-2.74-0.81牧漁.21-4.0908.2699-0.78-0.70-2.92-3.87.49-4.07炭90-9.02周度總體凈買入本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告27圖57：近期北上交易盤行業(yè)配置變動(表中單位：億元)業(yè)20221219-2022122320221226-2022123020230103-2023010620230109-2023011320210301-20230113累計變化電力設(shè)備及新能源6.324.07非銀行金融5.09348-6.69.53有色金屬48.32.5320-0.85銀行6食品飲料6.18農(nóng)林牧漁4756-2.62基礎(chǔ)化工-5.59-0.55傳媒18.06-7.65.51石油石化3.082-0.98.47計算機-0.69.26交通運輸3-5.97-7.85.10機械6.71電力及公用事業(yè)-2.85871通信20.072571鋼鐵493444建材-0.37消費者服務(wù).30商貿(mào)零售-0.6124-0.673輕工制造2960建筑-2.98-0.960綜合金融-0.390.0639綜合8446紡織服裝5-0.715煤炭-5.5720.09房地產(chǎn)314周度總體凈買入3.5938.12112.58240.49本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告28圖58：近期兩融行業(yè)配置變動(表中單位：億元)01-20230113累計變化2341732927948469本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告29圖59：近期偏股混合型行業(yè)配置變動20221219-2022122320221226-2022123020230103-2023010620230109-2023011320210301-20230113累計變化03%0.09%00%0.01%0.02%08%%-0.33%20%06%%0.02%06%06%0.01%0.07%04%02%05%0.01%04%07%0.05%0.06%03%00%0.02%01%02%00%00%00%01%00%00%0.03%01%01%01%00%01%0.01%00%0.01%01%00%00%01%01%00%02%04%00%00%00%00%00%0.06%04%04%00%00%00%00%00%00%00%00%00%0.04%0.01%00%00%01%00%00%00%01%02%0.02%0.01%0.03%0.02%01%0.01%00%0.01%04%0.02%00%03%0.02%0.03%0.01%00%01%0.03%0.01%00%01%0.03%04%02%0.05%0.04%03%02%0.03%0.08%01%01%29%0.01%-0.34%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告30圖60：近期普通股票型行業(yè)配置變動20221219-2022122320221226-2022123020230103-2023010620230109-2023011320210301-20230113累計變化01%-0.07%01%3%.42%.23%-0.03%-0.01%09%0%00%07%06%08%-0.06%-0.06%05%08%00%-0.06%05%-0.01%-0.02%01%03%01%04%00%03%00%00%00%01%-0.01%00%-0.03%01%01%01%00%01%-0.01%00%-0.01%01%00%-0.01%01%00%-0.01%01%03%00%00%00%00%00%01%00%01%00%00%00%00%00%-0.03%-0.01%01%00%00%00%00%00%-0.02%01%02%00%01%02%-0.02%-0.0