金融市場學(xué)講義：第一章課件

金融市場學(xué)第一講自我介紹李華斌，澳大利亞格里菲斯大學(xué)金融碩士投資專業(yè)教材選用教材名稱：《金融市場學(xué)》第四版出版社：中國金融出版社主編人：王兆星（銀監(jiān)會(huì)副主席）購買途徑：淘寶2.為將來的職業(yè)生涯和生活做準(zhǔn)備金融市場和我們的工作和生活息息相關(guān)：第一，中國正處于金融化率快速提高的階段。所謂金融化率，可以簡單的用金融企業(yè)資產(chǎn)占全社會(huì)企業(yè)總資產(chǎn)比例和金融企業(yè)利潤占全社會(huì)企業(yè)利潤兩個(gè)指標(biāo)來表示。前者比較穩(wěn)定，后者有著較大的波動(dòng)性。中國現(xiàn)狀：以銀行業(yè)為代表，其利潤占規(guī)模以上企業(yè)總利潤的20%弱。美國：2007高峰時(shí)期金融行業(yè)利潤占到全社會(huì)企業(yè)總利潤的接近40%。金融危機(jī)之后，金融業(yè)利潤占比下滑至20%之下。金融化率提高的意義：對于整個(gè)社會(huì)來說，意味著金融市場在不斷擴(kuò)張，滲透到社會(huì)生活的各個(gè)領(lǐng)域。積極的一面在于提高了社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率。消極的一面在于可能導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空心化，并且成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的誘因。美國次貸危機(jī)，從道德的層面上可以簡單的歸結(jié)為華爾街的貪婪，但實(shí)際上有著更深層次的制度和結(jié)構(gòu)原因。第二，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和變革，個(gè)人生活對于金融市場的依賴也日益加強(qiáng)。老一輩的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)觀念：不借錢，不投資，只存款。較新的財(cái)務(wù)觀念：存款等于貶值，買房可以保值現(xiàn)代的財(cái)務(wù)理念：當(dāng)前消費(fèi)、財(cái)務(wù)安全和長遠(yuǎn)保障相結(jié)合我們在哪些方面需要和金融市場打交道？存款的需要。借貸的需要。在一個(gè)信用社會(huì)里，借貸是經(jīng)濟(jì)生活的潤滑劑，不僅僅指企業(yè)生活，也指個(gè)人生活。成家置業(yè)，事業(yè)發(fā)展，可能都需要借貸的支持。保險(xiǎn)的需要：人身，財(cái)產(chǎn)，養(yǎng)老。保障社會(huì)化而非政府包辦是未來的發(fā)展趨勢。投資的需要。同上，我們需要自己保障自己的未來。隨著老齡化社會(huì)的到來，政府的養(yǎng)老體系不堪重負(fù)，而且社會(huì)養(yǎng)老體系強(qiáng)調(diào)的是“保障”而不是“享受，它是無法提供體面的生活的。工作的需要。其它需要。我希望這門課程的講授中，能利用有限的時(shí)間，帶給大家一些實(shí)用的東西，而不僅僅是學(xué)分。同時(shí)也希望和各位相互交流，相互學(xué)習(xí)。課程安排周數(shù)：12周1-11周：每周一章12周：復(fù)習(xí)周第一章：金融市場概論現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的三類市場產(chǎn)品市場：商品和勞務(wù)交易要素市場：分配土地、勞動(dòng)、管理與資本等生產(chǎn)要素金融市場：引導(dǎo)資金流向，使資金由盈余部門向短缺部門轉(zhuǎn)移。簡單的說，就是調(diào)劑資金余缺的蓄水池。第一節(jié)：金融市場的概念與功能一、金融市場的概念金融市場是整個(gè)金融系統(tǒng)的核心金融學(xué)三路徑：宏觀貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)；微觀銀行學(xué)或微觀金融中介學(xué)；金融市場學(xué)。金融市場的定義：以市場方式買賣金融工具的場所。包括四層含義：第一，它是金融工具進(jìn)行交易的有形市場和無形市場的總和。第二，它表現(xiàn)金融工具供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系，反映資金盈余者和資金短缺者之間的資金融通的過程。第三，金融工具買賣或交易過程中產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，是金融市場的深刻內(nèi)涵和自然發(fā)展，其中最核心的是價(jià)格機(jī)制。第四，金融工具種類繁多，不同的金融工具交易有不同的市場，所以金融市場又是一個(gè)由許多具體市場組成的龐大市場體系，這是金融市場的外延。二、經(jīng)濟(jì)與金融市場經(jīng)濟(jì)體系中的資金流量：生產(chǎn)——支付流動(dòng)，在生產(chǎn)單位（政府、企業(yè)）和消費(fèi)單位（居民）之間循環(huán)進(jìn)行。生產(chǎn)與收入的循環(huán)流動(dòng)相互依存，沒有止境。市場在經(jīng)濟(jì)體系中的作用：資源配置市場三類型：要素市場、產(chǎn)品市場、金融市場金融市場的特殊性：市場參與者之間的關(guān)系不是單純買賣關(guān)系，還包括借貸關(guān)系和委托代理關(guān)系；交易對象是貨幣資金；無形市場有成為主流的趨勢。金融市場的意義：是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道。金融市場的高度發(fā)達(dá)，可以極大的提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和一體化，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)金融化的趨勢，金融市場成為市場機(jī)制的主導(dǎo)和樞紐。這是一個(gè)有利有弊的趨勢。金融市場的七大功能：聚斂功能：發(fā)揮資金“蓄水池”作用財(cái)富功能：為未來的商品與服務(wù)支出需求提供儲(chǔ)備購買力的手段流動(dòng)性功能：通過將證券和其它金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金余額，提供籌資手段交易功能：降低了交易成本分配功能：實(shí)現(xiàn)資源配置、財(cái)富再分配和風(fēng)險(xiǎn)再分配調(diào)節(jié)功能：為政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供傳導(dǎo)途徑，對國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供自發(fā)調(diào)節(jié)反映功能：反映上市企業(yè)經(jīng)營管理情況、發(fā)展前景和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行二、金融市場的交易對象：金融工具金融工具是不斷演進(jìn)的，最初只是簡單的信用工具，也即債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，只用于商品買賣，流動(dòng)性差。小生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為社會(huì)化大生產(chǎn)之后，私人借貸讓位于金融市場。目前金融工具主要包括各種票據(jù)、契約、貨幣頭寸和各類有價(jià)證券。金融工具的特性：期限性、收益性、流動(dòng)性和安全性。任何金融工具都是這四者的結(jié)合，但是結(jié)合方式各不相同，以滿足投資和籌資的不同需要。存款，債券，股票，保險(xiǎn)第三節(jié)：金融市場類型按交易對象分類：貨幣市場、資本市場、外匯市場、保險(xiǎn)市場和衍生金融市場等貨幣市場一般交易期限一年以內(nèi)的短期金融產(chǎn)品，包括同業(yè)拆借市場、國庫券市場、票據(jù)市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場等等。資本市場一般交易期限一年以上的中長期金融市場，主要包括銀行中長期存貸款和有價(jià)證券。但通常指證券市場，又細(xì)分為債券市場、股票市場和證券投資基金市場。補(bǔ)充內(nèi)容：證券化率由巴菲特提出，一般指一國股市的總市值和GDP的比例。40%以下極度低估，60%以下為低估，80-120%相對合理，150%以上高估，200%極度高估。原理：上市公司高度代表整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)。美國上市公司總資產(chǎn)占社會(huì)企業(yè)總資產(chǎn)的80%。市值為存量，即資產(chǎn)量；GDP為發(fā)生量，類似于周轉(zhuǎn)額。多少資產(chǎn)量，一年能產(chǎn)生多大的周轉(zhuǎn)額，是有一定比例的。就類似于一個(gè)企業(yè)用100萬資產(chǎn)能夠在一年內(nèi)產(chǎn)生多少營業(yè)額。如果證券化率，說明資產(chǎn)定價(jià)和實(shí)際價(jià)值不符。證券化率的失真：經(jīng)濟(jì)體規(guī)模過??；證券市場代表性不足；高度國際化（香港，600%）。第四節(jié)：金融市場發(fā)展趨勢一、國際化和全球