投資分析第七章7課件

第七章均線理論

知識(shí)要求:通過(guò)本章學(xué)習(xí)，掌握移動(dòng)平均線的八大法則，能夠運(yùn)用均線組合判斷未來(lái)股價(jià)走勢(shì)的趨勢(shì)，為投資決策提供參考。技能要求:通過(guò)本章學(xué)習(xí)，能夠用坐標(biāo)紙正確地畫(huà)出移動(dòng)平均線，能夠?qū)⒁苿?dòng)平均線與乖離率技術(shù)指標(biāo)綜合起來(lái)運(yùn)用。

第一節(jié)道·瓊斯股價(jià)理論

道氏股份理論是由美國(guó)《華樂(lè)街日?qǐng)?bào)》的創(chuàng)辦人查理斯·瓊在他撰寫(xiě)的大量股價(jià)分析文章中逐步創(chuàng)立，又由該報(bào)總編漢密爾頓進(jìn)一步補(bǔ)充和發(fā)展的，它是最早而且最有名的技術(shù)分析理論之一，它不僅能根據(jù)道瓊斯工業(yè)股平均數(shù)的波動(dòng)，來(lái)解釋并預(yù)測(cè)股市未來(lái)動(dòng)向，而且還能成為一般景氣動(dòng)向的指標(biāo)。道氏理論認(rèn)為平均股價(jià)由長(zhǎng)期趨勢(shì)，中期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)這三種相輔相成、互相影響的變動(dòng)趨勢(shì)構(gòu)成。長(zhǎng)期趨勢(shì)分為上升趨勢(shì)與下跌趨勢(shì)二種，根據(jù)漢氏對(duì)1900年6月一1923年8月期間的股票市場(chǎng)變動(dòng)資料的統(tǒng)計(jì)與分析，發(fā)現(xiàn)多頭市場(chǎng)趨勢(shì)從開(kāi)始至結(jié)束，平均經(jīng)歷25個(gè)月，空頭市場(chǎng)趨向從開(kāi)始至結(jié)束平均經(jīng)歷17個(gè)月，如果依照日期計(jì)算，多頭市場(chǎng)長(zhǎng)約經(jīng)3、4年，最短亦達(dá)15個(gè)月。空頭市場(chǎng)長(zhǎng)約經(jīng)2年，最短亦有11個(gè)月。上升股市分為三個(gè)階段

第一階段，股價(jià)徐徐上升，這是由于買(mǎi)方對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)看好開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)，或賣(mài)方賣(mài)出減少的結(jié)果。但由于這段時(shí)期，企業(yè)公布的財(cái)務(wù)報(bào)告的情況仍不十分理想，投資大眾對(duì)投資股票尚存戒心，所以股市交易不活躍，交易量只是追和地、小額地增加。第二階段，股價(jià)已趨上升。隨著企業(yè)盈余的增加，投資大眾對(duì)股票投資的信心增加，使股市交易開(kāi)始活躍，交易量大幅度增加；第三階段，企業(yè)盈余額巨大，投資股票獲利甚豐，誘使大眾紛紛投資股票，導(dǎo)致股市一片繁榮，新股也趁此時(shí)機(jī)大量發(fā)行。在這一階段的尾聲，投機(jī)性股票的價(jià)格升騰不止，而主流股票的價(jià)格反而顯示停滯不前。下跌股市也包括三個(gè)階段。第一階段是上升股市的尾聲。此時(shí)，許多敏感者感到企業(yè)收益已達(dá)到頂峰，遂將持有的股票賣(mài)出以獲價(jià)差，此時(shí)，交易額雖有增加，但增幅已很小。中期趨勢(shì)的起因是由于投貨大眾的太樂(lè)觀或太悲觀，促使股價(jià)暴漲成暴跌，此時(shí)發(fā)生技術(shù)性的回跌或反彈，專業(yè)性的投資機(jī)構(gòu)或資金雄厚的投資人乘此機(jī)會(huì)調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需狀況，大眾投資人亦相隨而獲利了結(jié)，“回檔”乃是正常現(xiàn)象，

短期趨勢(shì)是指數(shù)小時(shí)至數(shù)天的變動(dòng)，一般三個(gè)或三個(gè)以上短期趨勢(shì)構(gòu)成一個(gè)中期趨勢(shì)。由于短期趨勢(shì)往往是人為操縱形成的，與反映客觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)有本質(zhì)不同，故一般不宜作為趨勢(shì)分析對(duì)象。第二節(jié)

移動(dòng)平均線介紹一、移動(dòng)平均線的意義

如何了解股票市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)？最基本的方法，便是以一周股價(jià)平均數(shù)為根據(jù)。那么將上周六的平均數(shù)與本周六的平均數(shù)相比，就能洞悉趨勢(shì)的發(fā)展，對(duì)日后操作預(yù)做準(zhǔn)備。所謂趨勢(shì)，簡(jiǎn)要地說(shuō)就是股價(jià)變動(dòng)方向。比如說(shuō)，本周的股價(jià)平均數(shù)較上周高，股價(jià)趨勢(shì)向上可以確認(rèn)，若本周的股價(jià)平均數(shù)較上周低，股價(jià)下跌便是事實(shí)．如何掌握趨勢(shì)？我們可以每日將算術(shù)平均數(shù)計(jì)算后，與當(dāng)日股價(jià)加權(quán)指數(shù)（或是個(gè)別股票當(dāng)日收盤(pán)價(jià)格）同時(shí)表現(xiàn)在圖紙上，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，能清楚地看出移動(dòng)平均線向上移動(dòng)．則股價(jià)為上升趨勢(shì)，移動(dòng)平均線向下移動(dòng)，為下跌趨勢(shì)。因此要了解股價(jià)趨勢(shì)就需要把握股價(jià)與移動(dòng)平均線的動(dòng)向。

股票市場(chǎng)投資者為何要建立“移動(dòng)平均”的觀察？第一，當(dāng)日股價(jià)上下波動(dòng)大，不容易看出股價(jià)趨勢(shì)，若將一定期間的股價(jià)加起來(lái)平均，則知道目前股價(jià)的平均成本，再與當(dāng)日股價(jià)做—比較，并且從過(guò)去股價(jià)的變動(dòng)可以看出平均持股成本增加或降低，當(dāng)移動(dòng)平均數(shù)開(kāi)始逐漸扣高股價(jià)時(shí)，買(mǎi)進(jìn)成本不斷增加，獲利者相對(duì)減少，短期內(nèi)繼續(xù)上漲，則需激起更大的買(mǎi)氣，否則賣(mài)意增強(qiáng)，股價(jià)即將回跌。當(dāng)移動(dòng)平均數(shù)開(kāi)始扣低點(diǎn)數(shù)時(shí)，成本越來(lái)越輕，易激起買(mǎi)氣，則股價(jià)上漲機(jī)會(huì)增加。第二，道瓊斯理論已為世界各國(guó)投資大眾接受，自然有它的優(yōu)點(diǎn)與準(zhǔn)確性。移動(dòng)平均線系統(tǒng)則是將該理論數(shù)字化，從數(shù)字變動(dòng)中去預(yù)測(cè)股價(jià)短期、中長(zhǎng)期、長(zhǎng)期的變動(dòng)方向，同時(shí)從移動(dòng)平均線圖也可窺出成本變動(dòng)情形，早做對(duì)策。（2）加權(quán)移動(dòng)平均數(shù)計(jì)算方法如下：由于股價(jià)近期影響因素大于遠(yuǎn)期，所以每日股價(jià)根據(jù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)乘以一加權(quán)系數(shù)Wt。①先計(jì)算出n日股價(jià)加權(quán)平均值Mt②

方法同簡(jiǎn)單移動(dòng)平均數(shù)，所不同的是求加權(quán)平均。2、以不同時(shí)間基礎(chǔ)的移動(dòng)平均數(shù)可制出不同的移動(dòng)平均線。目前國(guó)內(nèi)常用的有5日、10日、20日、30日、60日、120日、240日移動(dòng)平均線。一般移動(dòng)的基礎(chǔ)時(shí)間天數(shù)越少，移動(dòng)平均線對(duì)股價(jià)的反映越靈敏，反之則越遲鈍。一般5—10天移動(dòng)平均線反映近期趨勢(shì)；20—60天移動(dòng)平均線反映中期趨勢(shì)，在我國(guó)當(dāng)前20天線常常反映的是一段中級(jí)行情；120天以上在我國(guó)已是反映長(zhǎng)期趨勢(shì)了。移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)是：①能避免人為的短線臨作收盤(pán)價(jià)陷阱；②能看出變動(dòng)趨勢(shì)，自動(dòng)發(fā)出買(mǎi)賣(mài)訊號(hào)；③運(yùn)用者可根據(jù)移動(dòng)平均線理論，自己確定風(fēng)險(xiǎn)水平，將可能的虧損降至最低點(diǎn)。其缺點(diǎn)是：①其表現(xiàn)的平均股價(jià)與實(shí)際股價(jià)有超前或滯后，難于把握股價(jià)的最高峰或最低點(diǎn)。②在采用簡(jiǎn)單移動(dòng)平均數(shù)時(shí)，如果價(jià)格波幅不大，就會(huì)出現(xiàn)鋸齒式交錯(cuò)的買(mǎi)賣(mài)訊號(hào)，使訊號(hào)追隨者無(wú)所適從。第三節(jié)移動(dòng)平均線操作運(yùn)用一、葛南維爾移動(dòng)平均線八大法則美國(guó)投資家葛南維爾（Granvile）在如何利用移動(dòng)平均線確定買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)時(shí)提出八大法則，其中四條屬買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)（買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)），另四條為賣(mài)出時(shí)機(jī)（賣(mài)出訊號(hào)）。1、移動(dòng)平均線下降后轉(zhuǎn)為平移或上升狀態(tài)，而股價(jià)曲線從其下方逐漸上升并突破移動(dòng)平均線時(shí)，說(shuō)明股價(jià)將繼續(xù)上漲，為買(mǎi)入信號(hào)。移動(dòng)平均線走平并上升說(shuō)明股價(jià)將轉(zhuǎn)為上升趨勢(shì)，而當(dāng)天平均線被突破，說(shuō)明股價(jià)已脫離賣(mài)方壓力，而買(mǎi)方已處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。2、移動(dòng)平均線呈上升狀態(tài)，而股價(jià)曲線卻降至其下方時(shí)，說(shuō)明股價(jià)趨向反彈，為買(mǎi)入信號(hào)。3、股價(jià)曲線在移動(dòng)平均線的上方，并朝著接近移動(dòng)平均線的方向下降，但在其相交之前又轉(zhuǎn)為上升狀態(tài)時(shí)，說(shuō)明每日股價(jià)與周期平均股價(jià)趨向一致，都是上升，為買(mǎi)入信號(hào)。這種情況多發(fā)生于多頭市場(chǎng)的回檔，消化獲利盤(pán)后，又重新上升。4、移動(dòng)平均線呈上升狀態(tài)，而股價(jià)曲線卻遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線暴落時(shí)，說(shuō)明股價(jià)偏低，極有可能反彈至移動(dòng)平均線附近，為買(mǎi)入信號(hào)，這種情況多發(fā)生于空頭回補(bǔ)做反彈。6、移動(dòng)平均線處于下降過(guò)程，而股價(jià)曲線卻由其下方升至上方時(shí)，表明股價(jià)大勢(shì)趨跌，為賣(mài)出信號(hào)。7、股價(jià)曲線在移動(dòng)平均線的下方，并朝著接近移動(dòng)平均線的方向上升，但在與其相交之前又轉(zhuǎn)而開(kāi)始下降時(shí)，表明股價(jià)疲軟，看跌，為賣(mài)出信號(hào)。8、移動(dòng)平均線呈上升態(tài)勢(shì)，而股價(jià)曲線在其上方突然暴漲，遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線時(shí)，表明股價(jià)高峰已差不多，極可能回落。以上八種情況，其中第一種為最佳買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)，第五種為最佳賣(mài)出時(shí)機(jī)。

錢(qián)龍軟件提供了運(yùn)用乖離率決定買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)的參考數(shù)據(jù)：股價(jià)或指數(shù)與五日平均值為：-3％是買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)，+3.5％是賣(mài)出時(shí)機(jī)；股價(jià)或指數(shù)與十日平均值為：-4.5%買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)，+5％是賣(mài)出時(shí)機(jī)；股價(jià)或指數(shù)與二十日平均值為：-7％是買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)，+8％是賣(mài)出時(shí)機(jī)；股價(jià)或指數(shù)與六十日平均值為：-11％是買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)，+11％是賣(mài)出時(shí)機(jī)。

2、乖離率指標(biāo)運(yùn)用注意：實(shí)際運(yùn)用乖離率時(shí)應(yīng)對(duì)個(gè)股歷史資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并確定牛市、熊市、盤(pán)整期的乖離率。因?yàn)樵趶?qiáng)烈的多頭市場(chǎng)中，股價(jià)會(huì)一漲再漲，正乖離率很大，運(yùn)用平時(shí)經(jīng)驗(yàn)會(huì)出現(xiàn)賣(mài)得過(guò)早的現(xiàn)象。在強(qiáng)烈的空頭市場(chǎng)中，股價(jià)會(huì)一跌再跌，出現(xiàn)離奇的負(fù)乖離率，用平常經(jīng)驗(yàn)會(huì)出現(xiàn)買(mǎi)得過(guò)早的現(xiàn)象。每只股票的盤(pán)子大小與股性也不一樣，具體情況具體分析成功率更高。二、以移動(dòng)平均線組合判斷股價(jià)行情以一種時(shí)間基礎(chǔ)的移動(dòng)平均線判斷股價(jià)趨勢(shì)有一定的局限性，因此如能將短、中、長(zhǎng)期移動(dòng)平均線組合來(lái)綜合研判股價(jià)行情則準(zhǔn)確率更高。研判依據(jù)如下：1、當(dāng)短期線急劇地超越中長(zhǎng)期線向上方移動(dòng)，意味著買(mǎi)進(jìn)的時(shí)機(jī)到來(lái)。2、每日股價(jià)移動(dòng)平均線位于最上方并同短期線、中期線和長(zhǎng)期線并列，且各條線都呈上升狀態(tài)，這種情況是最令人安心的堅(jiān)挺行情，稱為多頭排列。3、堅(jiān)挺行情持續(xù)了相當(dāng)一段時(shí)期后，短期線從停滯狀態(tài)的高點(diǎn)出現(xiàn)下降傾向時(shí)，表明股價(jià)在高位出現(xiàn)動(dòng)搖，這是將持有股票拋出的好時(shí)機(jī)。

4、當(dāng)短、中、長(zhǎng)三條移動(dòng)線開(kāi)始微妙交叉時(shí)，應(yīng)及時(shí)將買(mǎi)進(jìn)的部分賣(mài)出（死亡交叉），或?qū)①u(mài)出的部分補(bǔ)進(jìn)（黃金交叉）。5、長(zhǎng)、中、短期線及每日股價(jià)移動(dòng)按順序自上而下并列，且各條線都呈下跌趨勢(shì)時(shí)，則為典型的疲軟行情，正與第二種情況相反，稱為空頭排列。疲軟行情持續(xù)了相當(dāng)一段時(shí)期后，短期線從谷底轉(zhuǎn)向上升態(tài)勢(shì)時(shí)，意味著處于漲勢(shì)中的低價(jià)時(shí)期，這是購(gòu)進(jìn)的好時(shí)機(jī)。注意：某些個(gè)股一直在做箱形整理運(yùn)動(dòng)時(shí)，由于整理區(qū)間不大，上漲不久就到箱頂，下跌不多就到箱底，故多頭排列時(shí)為賣(mài)出信號(hào)，空頭排列時(shí)為買(mǎi)入信號(hào)。本章提要通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，我們了解到股票市場(chǎng)的波動(dòng)是有趨勢(shì)的，其分為長(zhǎng)期趨勢(shì)、中期趨勢(shì)以及短期趨勢(shì)。短期趨勢(shì)隨機(jī)性很大，比較難以把握。因此，我們重點(diǎn)把握中期趨勢(shì)和長(zhǎng)期趨勢(shì)。為了能夠較為準(zhǔn)確地判斷趨勢(shì)走向，引入了移動(dòng)平均線。移動(dòng)平均線能夠平滑日線的波動(dòng)，更容易看出股價(jià)波動(dòng)地趨勢(shì)。一般短期均線比較敏感，但是其準(zhǔn)確性也就不高，長(zhǎng)期均線比較平滑，反應(yīng)比較不敏感，但是其顯示的趨勢(shì)比較準(zhǔn)確。移動(dòng)平均線還可以表示投資者的平均持股成本，因此可以作為判斷支撐與壓力的所在位置。本章的第三部分介紹了運(yùn)用移動(dòng)平均線的八大法則，其中第一種情況是最佳的買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)，第五種情況是最佳的賣(mài)出情況。移動(dòng)平均線可以結(jié)合乖離率判斷買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，在運(yùn)用乖離率時(shí)，必須結(jié)合不同的大勢(shì)情況以及個(gè)股情況進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，要注意具體情況具體分析。最后本章介紹了如何運(yùn)用多根均線研判趨勢(shì)，一般黃金交叉為買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)，死亡交叉為賣(mài)出時(shí)機(jī)。多頭排列為持股信號(hào)，空頭排列為持幣信號(hào)。要注意做箱形運(yùn)動(dòng)的個(gè)股，多頭排列為賣(mài)出信號(hào)，空頭排列為買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。練習(xí)與思考2、在運(yùn)用乖離率指標(biāo)時(shí)，如何避免進(jìn)入600666這樣的陷阱？閱讀材料重慶藥業(yè)的“空中爆炸”滬市的600666原名重慶藥業(yè)，該股當(dāng)時(shí)業(yè)績(jī)一般，每股凈利潤(rùn)0.26元。1994年1月至3月中旬共兩個(gè)半月的反復(fù)，從6元漲到11.4元。由于沒(méi)有任何消息背景支持，因此輿論認(rèn)為該股價(jià)位已經(jīng)偏高。但3月14日至3月17日作一個(gè)下降楔形整理后，就開(kāi)始連拉13根陽(yáng)線暴漲至23.46元，這期間各股評(píng)專家們紛紛說(shuō)該股超值了，嚴(yán)重超值了，太瘋狂了，勸投資者不要買(mǎi)該股，但該股就不理會(huì)專家們的評(píng)論，一直往上升。聽(tīng)股評(píng)家的人眼巴巴地看著股價(jià)往上升心里真難受，而大膽的人都有收獲，雖然中間也有幾次震倉(cāng)但都是有驚無(wú)險(xiǎn)，因此人們就逐漸放松警惕。驚心動(dòng)魄的事終于在1994年4月5日發(fā)生，該股在近200多萬(wàn)股集合競(jìng)價(jià)的成交量伴隨下，以23.50元略高開(kāi)，僅上摸23.80元，就開(kāi)始倒水式出貨，股價(jià)隨后跌去1元、2元、3元、4元、5元…前階段眼睜睜看著該股上漲而不敢動(dòng)手的人，前階段在其盤(pán)中“跳水”而勇于乘接并獲利者，見(jiàn)其股價(jià)下跌如此迅猛，只認(rèn)為是主力的又一次洗籌，故越跌越買(mǎi)，結(jié)果，當(dāng)日在22元買(mǎi)進(jìn)，即套牢，

在20元補(bǔ)倉(cāng)也迅速套牢，再在18元補(bǔ)倉(cāng)，照樣沒(méi)反彈也套牢，咬咬牙再在15元補(bǔ)倉(cāng)，股價(jià)又迅速下沉。技術(shù)派人士認(rèn)為的支撐位，神奇數(shù)字0.382、0.5、0.618均一一被擊穿，上述人員均被深度套牢。股價(jià)當(dāng)天跌去10.36元，以后一直跌到主力建倉(cāng)成本區(qū)不遠(yuǎn)處才有一個(gè)小小的反彈，從此1994年4月5日的最低價(jià)13.10元幾乎成為三年來(lái)的最高價(jià)。重慶藥業(yè)兇悍無(wú)比的炒作手法震驚了全國(guó)的投資者，人們將此稱為“空中爆炸”，該股也被福州的大中戶起了一個(gè)外號(hào)“六六六粉”，這在一定程度上也損害了莊家自身的聲譽(yù)和該股的