IO流程與上市要求

IPO流程與上市要求目錄決策階段啟動階段掛牌階段決策階段目標(biāo)公司為什么要上市公司上市的一般條件是什么目標(biāo)公司是否符合上市條件選擇掛牌上市的交易所公司為什么去上市優(yōu)勢：拓寬融資渠道；改變民營企業(yè)融資渠道狹窄，方式單一的局面，可以籌集大量資金供企業(yè)長期發(fā)展需要確定行業(yè)競爭優(yōu)勢；通過資本市場收購兼并，快速擴(kuò)張。建立規(guī)范的企業(yè)管理制度；股東多元化提高決策的科學(xué)性；管理層持股計劃完善激勵機(jī)制；來自監(jiān)管的壓力可以促使企業(yè)不斷健全自身的經(jīng)營制度，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。提高知名度；公司上市后本身就具有巨大的無形資產(chǎn)和廣告效應(yīng)講有助于公司品牌效應(yīng)的積累。引進(jìn)人才；公司上市后可以股票或認(rèn)股權(quán)的形式獎勵管理人員及員工，以分享公司的成果，這有助于企業(yè)招聘人才。公司什么去上市劣勢融資成本較銀行貸款較大；股權(quán)融資雖然不用還本，但是股東有股息和紅利的分配請求權(quán)。一般情況下股東要求的必要報酬率要比債權(quán)人要大?？毓晒蓶|的股權(quán)要稀釋，有別惡意收購的危險。信息披露和監(jiān)管要求；上市公司需要定期公布財務(wù)報告、披露每一次重大事項(xiàng)，這提高了公司的管理成本，并且有可能泄露有關(guān)的商業(yè)秘密。公司二級市場上的股價波動可能影響到公司的經(jīng)營。公司的運(yùn)行要嚴(yán)格按照公司章程和相關(guān)法律的要求，對控股股東有一定的制約。關(guān)聯(lián)方往來的交易的透明性增加，可能有悖于控股股東的意愿。列舉華為和娃哈哈公司不上市的考慮。公司上市的一般條件上市地點(diǎn)：內(nèi)地上市：主板、創(chuàng)業(yè)板、三板（天津股權(quán)交易所、中關(guān)村產(chǎn)權(quán)交易所、齊魯產(chǎn)權(quán)交易所、淄博產(chǎn)權(quán)交易所等）外地上市：主流有香港主板、創(chuàng)業(yè)板，納斯達(dá)克、紐交所、新加坡。其他有東京，德國，澳大利亞等等。兩地上市：適合大型企業(yè)（A+H上市）上市方式：內(nèi)地上市：首次公開募集股份（IPO）、反向收購上市（借殼）外地上市：H股模式、紅籌股模式、小紅籌模式H股模式

中國內(nèi)地企業(yè)直接以H股方式到香港的主板上市，除香港聯(lián)交所的上述要求外，還必須滿足內(nèi)地部門的要求。中國證監(jiān)會于1999年7月14關(guān)于企業(yè)申請境外上市有關(guān)問題的通知中，規(guī)定企業(yè)必須滿足一系列條件方可申請到境外上市，包括企業(yè)的凈資產(chǎn)不能少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不能少于6仟萬元人民幣，并有增長勢頭，按合理預(yù)期市贏率計算，籌資額不少于5仟萬美元。必須注意的是，企業(yè)除必須符合香港主板上市要求外，還須滿足這些要求方能到香港申請上市。紅籌股模式紅籌股模式是以海外或香港注冊公司方式在主板或創(chuàng)業(yè)板上市。如企業(yè)本身在香港或海外設(shè)有機(jī)構(gòu)，可考慮在香港以“紅籌股”的形式上市。上市案例如裕興、浩倫、中華數(shù)據(jù)廣播、干隆、金蝶國際、新利軟件。小紅籌模式

“境外非國有企業(yè)”（小紅籌）是指在中國內(nèi)地以外地區(qū)注冊成立，并由內(nèi)地個人控制的公司；通常通過返程投資的方式將境內(nèi)企業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移到境外公司，然后將境外公司上市外資并購需商務(wù)部批準(zhǔn)；需到外匯管理局登記；SPV境外上市交易，應(yīng)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)需通過香港聯(lián)交所的審核可以在主板或創(chuàng)業(yè)板上市到今年6月底，香港共有129家“小紅籌”公司公司主營業(yè)務(wù)分析主板：適合成熟產(chǎn)業(yè)企業(yè)；可以有多個主業(yè)。創(chuàng)業(yè)板：適合創(chuàng)新性企業(yè)，科技型、服務(wù)模式創(chuàng)新型、國家支持行業(yè)、低耗能環(huán)保產(chǎn)業(yè)；只能有一個主業(yè)。內(nèi)地上市主主要財務(wù)區(qū)區(qū)別內(nèi)地主板和和創(chuàng)業(yè)板：：盈利區(qū)別：：主板：（1）最近3個會計年度度凈利潤均均為正數(shù)且且累計超過過人民幣3,000萬元，凈利利潤以扣除除非經(jīng)常性性損益前后后較低者為為計算依據(jù)據(jù)；（2）最近3個會計年度度經(jīng)營活動動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量凈凈額累計超超過人民幣幣5,000萬元；或者者最近3個會計年度度營業(yè)收入入累計超過過人民幣3億元；（3）最近一期期不存在未未彌補(bǔ)虧損損；創(chuàng)業(yè)板：最近兩年連連續(xù)盈利，，最近兩年年凈利潤累累計不少于于1000萬元，且持持續(xù)增長；；或者最近近一年盈利利，且凈利利潤不少于于500萬元，最近近一年營業(yè)業(yè)收入不少少于5000萬元，最近近兩年營業(yè)業(yè)收入增長長率均不低低于30％。凈利潤潤以扣除非非經(jīng)常性損損益前后孰孰低者為計計算依據(jù)。。內(nèi)地主要財財務(wù)區(qū)別內(nèi)地主板和和創(chuàng)業(yè)板：：資產(chǎn)產(chǎn)區(qū)區(qū)別別：：主板板：最近近一一期期末末無無形形資資產(chǎn)產(chǎn)(扣除除土土地地使使用用權(quán)權(quán)、、水水面面養(yǎng)養(yǎng)殖殖權(quán)權(quán)和和采采礦礦權(quán)權(quán)等等后后)占凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)的的比比例例不不高高于于20%發(fā)行行前前股股本本總總額額不不少少于于人人民民幣幣3,000萬元元創(chuàng)業(yè)業(yè)板板：：最近近一一期期末末凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)不不少少于于兩兩千千萬萬元元企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)行行后后的的股股本本總總額額不不少少于于3,000萬元元香港港上上市市主主要要財財務(wù)務(wù)區(qū)區(qū)別別主板板和和創(chuàng)創(chuàng)業(yè)業(yè)板板比比較較：：盈利利要要求求：：主板板：盈利利測測試試：：過過去去三三年年純純利利總總額額達(dá)達(dá)5,000萬港港元元，，其其中中最最近近年年度度須須超超過過2,000萬港港元元，，另另外外前前兩兩年年的的純純利利合合計計須須達(dá)達(dá)3,000萬港港元元；；市值值/收益益/現(xiàn)金金流流量量測測試試：：上上市市時時市市值值至至少少為為20億港港元元；；經(jīng)經(jīng)審審計計的的最最近近一一個個會會計計年年度度的的凈凈利利潤潤至至少少為為5億港港元元；；新新申申請請人人前前3個會會計計年年度度年年現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入合合計計至至少少1億港港元元；；市值值/收益益測測試試：：上上市市時時市市值值至至少少為為40億港港元元；；經(jīng)經(jīng)審審計計的的最最近近一一個個會會計計年年度度的的凈凈利利潤潤至至少少為為5億港港元元。。創(chuàng)業(yè)業(yè)板板：：不設(shè)置置盈利利要求求香港上上市主主要財財務(wù)區(qū)區(qū)別主板和和創(chuàng)業(yè)業(yè)板比比較：：資產(chǎn)市市值要要求：：主板：對照分分析公公司基基本情情況1、盈利利是否否能達(dá)達(dá)到要要求2、收入入是否否能達(dá)達(dá)到要要求3、毛利利是否否合適適4、所在在行業(yè)業(yè)是否否符合合交易易所的的口味味5、是否否有增增長性性選擇上上市地地點(diǎn)內(nèi)地上上市：：主板板、創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板板、三三板（（天津津股權(quán)權(quán)交易易所、、中關(guān)關(guān)村產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交交易所所、齊齊魯產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交交易所所、淄淄博產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交交易所所等））外地上上市：：主流流有香香港主主板、、創(chuàng)業(yè)業(yè)板，，納斯斯達(dá)克克、紐紐交所所、新新加坡坡。其其他有有東京京，德德國，，澳大大利亞亞等等等。兩地上上市：：適合合大型型企業(yè)業(yè)（A+H上市））企業(yè)根根據(jù)自自己不不同的的情況況選擇擇上市市地點(diǎn)點(diǎn)如考慮慮融資資規(guī)模模、國國際影影響力力、發(fā)發(fā)行市市盈率率企業(yè)國國際化化等等等上市的的可行行性研研究一、判判斷上上市的的必要要性二、分分析企企業(yè)所所具備備的上上市條條件三、評評估企企業(yè)的的后續(xù)續(xù)發(fā)展展力量量意義：：1、可以以有效效的避避免上上市決決策2、有利利于選選擇最最佳的的上市市方案案上市程程序啟啟動階階段1.委托中中介機(jī)機(jī)構(gòu)2.盡職調(diào)調(diào)查3.擬定上上市方方案4.改制與與重組組5.引進(jìn)戰(zhàn)戰(zhàn)略資資本6.提交上上市文文件1.委托中中介機(jī)機(jī)構(gòu)參與上上市的的中介介機(jī)構(gòu)構(gòu)：境內(nèi)外外投資資銀行行（財財務(wù)顧顧問、、上市市保薦薦人、、主承承銷商商等））律師注冊會會計師師評估師師企業(yè)上上市是是一項(xiàng)項(xiàng)繁瑣瑣、龐龐雜的的工作作，尤尤其是是境內(nèi)內(nèi)企業(yè)業(yè)到香香港上上市，，涉及及方方方面面面的環(huán)環(huán)節(jié)。。，這這是一一項(xiàng)充充滿挑挑戰(zhàn)、、高度度智力力化與與專業(yè)業(yè)化的的工作作，需需要政政府部部門的的有力力支持持及上上述證證券從從業(yè)中中介機(jī)機(jī)構(gòu)人人員為為此項(xiàng)項(xiàng)工程程出謀謀劃策策。各中介介機(jī)構(gòu)構(gòu)的協(xié)協(xié)調(diào)一、從從內(nèi)部部關(guān)系系來講講，它它涉及及發(fā)行行人(公司)與財務(wù)務(wù)顧問問、保保薦人人、律律師、、會計計師、、評詁詁師之之間的的相互互配合合協(xié)調(diào)調(diào)及各各家中中介機(jī)機(jī)構(gòu)之之間的的相互互配合合協(xié)調(diào)調(diào)；二、從從外部部關(guān)系系來講講，它它涉及及發(fā)行行人和和保薦薦人與與地方方政府府主管管部門門和中中國證證券監(jiān)監(jiān)管部部門以以及香香港聯(lián)聯(lián)交所所的相相互關(guān)關(guān)系。。財務(wù)顧顧問的的樞紐紐地位位：財務(wù)顧顧問,居于這這個系系統(tǒng)工工程的的樞紐紐地位位，起起到綱綱舉目目張、、統(tǒng)領(lǐng)領(lǐng)全局局之功功能財務(wù)顧顧問是是改制制上市市工作作的總總指揮揮，是是信息息的中中轉(zhuǎn)站站財務(wù)顧顧問根根據(jù)改改制上上市工工作本本身的的要求求和發(fā)發(fā)行人人的具具體情情況提提出綜綜合方方案。。財務(wù)顧問問同時把把握著各各中介機(jī)機(jī)構(gòu)的工工作進(jìn)程程，從而而有效控控制發(fā)行行工作的的節(jié)奏。。財務(wù)顧顧問將按按照發(fā)行行人的長長遠(yuǎn)利益益、工作作進(jìn)程的的要求安安排協(xié)調(diào)調(diào)各方工工作，使使發(fā)行工工作順利利圓滿完完財務(wù)顧問問定義：即即特指為為企業(yè)在在資本經(jīng)經(jīng)營方面面提供投投資銀行行服務(wù)的的機(jī)構(gòu)，，具體說說就是從從事證券券發(fā)行與與代理買買賣、企企業(yè)重組組與并購購，以及及基金管管理、風(fēng)風(fēng)險投資資等業(yè)務(wù)務(wù)的專門門投資銀銀行機(jī)構(gòu)構(gòu)。財務(wù)顧問問的職責(zé)責(zé)：1.企業(yè)戰(zhàn)略略顧問2.財務(wù)融資資顧問3.資本運(yùn)營營顧問4.重大交易易顧問5.企業(yè)高層層管理人人員培訓(xùn)訓(xùn)選擇財務(wù)務(wù)顧問的的標(biāo)準(zhǔn)熟悉國際際資本市市場的規(guī)規(guī)則與特特點(diǎn)以及及創(chuàng)業(yè)板板市場的的運(yùn)行特特點(diǎn)、操操作技巧巧、上市市要求和和各個環(huán)環(huán)節(jié)的具具體細(xì)節(jié)節(jié)財務(wù)顧顧問應(yīng)該該具備“慧眼識珠珠”的功夫，，善于發(fā)發(fā)掘好的的企業(yè)并并具備進(jìn)進(jìn)行初步步包裝的的專業(yè)能能力，使使其符合合國際資資本市場場的基本本要求具備足夠夠的業(yè)務(wù)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和和協(xié)作關(guān)關(guān)系，可可以根據(jù)據(jù)國內(nèi)企企業(yè)的特特點(diǎn)和要要求提供供符合其其自身?xiàng)l條件和需需要的中中介機(jī)構(gòu)構(gòu)—保薦人、、承銷商商、律師師、會計計師等。。具備良好好的把握握市場機(jī)機(jī)會和對對經(jīng)濟(jì)形形勢的分分析判斷斷能力，，能夠根根據(jù)企業(yè)業(yè)的需要要選擇最最佳的上上市時機(jī)機(jī)或作出出上市與與否的判判斷；并并且能夠夠向企業(yè)業(yè)提供近近期與未未來發(fā)展展的分析析和相應(yīng)應(yīng)的建議議。提供長期期的顧問問服務(wù)而而非僅僅僅顧及眼眼前的利利益，為為企業(yè)的的長期發(fā)發(fā)展考慮慮，與企企業(yè)共同同成長，，提供完完整、系系統(tǒng)、長長期的戰(zhàn)戰(zhàn)略發(fā)展展規(guī)劃以以及相應(yīng)應(yīng)的財務(wù)務(wù)顧問服服務(wù)，排排除短期期行為。。具備向企企業(yè)提供供多種應(yīng)應(yīng)對方案案與準(zhǔn)備備的能力力，包括括在企業(yè)業(yè)遇到因因各種客客觀因素素而未能能順利上上市甚至至發(fā)行失失敗的嚴(yán)嚴(yán)重局面面時，為為企業(yè)事事先準(zhǔn)備備好各種種對策和和安排。。收費(fèi)合理理。財務(wù)顧問問在上市市過程中中的職責(zé)責(zé)(1)對企業(yè)進(jìn)進(jìn)行盡職職調(diào)查，，全面了了解企業(yè)業(yè)的基本本情況；；(2)根據(jù)企業(yè)業(yè)的具體體情況，，制定企企業(yè)改制制重組的的總體方方案；(3)協(xié)助企業(yè)業(yè)聘任相相關(guān)中介介機(jī)構(gòu)，，成立重重組工作作小組；；(4)在重組中中的職責(zé)責(zé)：①明確確企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系系，要依依法理清清企業(yè)的的原有投投資關(guān)系系，以及及將公司司的股權(quán)權(quán)在性質(zhì)質(zhì)和數(shù)量量下作出出具有法法律效力力的界定定，并按按合法的的手續(xù)取取得企業(yè)業(yè)資產(chǎn)的的所有權(quán)權(quán)；②對未未取得所所有權(quán)的的資產(chǎn)進(jìn)進(jìn)行評估估；③通過過交易方方式取得得企業(yè)的的產(chǎn)權(quán)(包括土地地使用權(quán)權(quán)、商標(biāo)標(biāo)等無形形資產(chǎn)在在內(nèi))；④重組組企業(yè)的的股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)，即即針對有有些民營營企業(yè)股股權(quán)集中中，易導(dǎo)導(dǎo)致決策策失誤、、誘發(fā)經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險險及家族族式企業(yè)業(yè)發(fā)展的的局限性性，建立立科學(xué)的的決策機(jī)機(jī)制與風(fēng)風(fēng)險控制制和企業(yè)業(yè)內(nèi)部約約束、協(xié)協(xié)調(diào)機(jī)制制；⑤按照照創(chuàng)業(yè)板板上市以以及企業(yè)業(yè)長期發(fā)發(fā)展的需需要對業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)進(jìn)行調(diào)調(diào)整；⑥重組組過程符符合國家家法律規(guī)規(guī)定，并并履行相相應(yīng)的法法律程序序。保薦人保薦人的的重要地地位：通過保薦薦人與當(dāng)當(dāng)?shù)卣块T如如體改委委、證管管辦、中中國證監(jiān)監(jiān)會、香香港聯(lián)交交所創(chuàng)業(yè)業(yè)板上市市委員會會等主管管部門取取得聯(lián)系系，并與與擅長此此方面業(yè)業(yè)務(wù)的會會計師事事務(wù)所、、律師事事務(wù)所、、評估師師機(jī)構(gòu)建建立良好好的關(guān)系系，為將將來上市市時各種種申報文文件、政政府批件件的順利利通過奠奠定基礎(chǔ)礎(chǔ)。保薦人的的職責(zé)1.上市時，，保薦人人在作出出適當(dāng)及及審慎的的查詢后后，必須須寫一份份聲明，，表明保保薦人已已采取一一切合理理步驟以以確定下下列各項(xiàng)項(xiàng)：(1)發(fā)行人適適合在香香港創(chuàng)業(yè)業(yè)板上市市。(2)發(fā)行人上上市文件件所披露露的事實(shí)實(shí)準(zhǔn)確、、完整，，并無誤誤導(dǎo)。(3)發(fā)行人遵遵守上市市規(guī)則。。(4)發(fā)行人各各董事理理解其責(zé)責(zé)任性質(zhì)質(zhì)，他們們將遵守守創(chuàng)業(yè)板板上市規(guī)規(guī)則及其其他有關(guān)關(guān)規(guī)定。。(5)發(fā)行人各各董事具具備所需需的專業(yè)業(yè)技能及及經(jīng)驗(yàn)。。(6)發(fā)行人具具有合理理機(jī)會于于上市文文件所述述的預(yù)期期時限內(nèi)內(nèi)達(dá)到其其業(yè)務(wù)目目標(biāo)。2.上市后，，在上市市那一個個財政年年度的余余下時間間，及上上市后至至少兩個個完整財財政年度度內(nèi)，保保薦人必必須做到到：(1)在持續(xù)遵遵守上市市規(guī)則和和事宜上上向發(fā)行行人作出出建議。。(2)以顧問身身份在發(fā)發(fā)行人刊刊發(fā)任何何公告前前審核該該等公告告以確保保符合上上市規(guī)則則(包括業(yè)績績公告、、通告及及定期報報告)。(3)作為與聯(lián)聯(lián)交所溝溝通的主主要渠道道。(4)對聯(lián)交所所的提問問作出迅迅速的回回應(yīng)。作為保薦薦人尤其其應(yīng)注意意，上市市申請人人于籌備備上市之之初可能能不熟悉悉關(guān)于向向公眾集集資或身身為創(chuàng)業(yè)業(yè)板上市市公司的的責(zé)任和和義務(wù)，，確保發(fā)發(fā)行人的的董事完完全明白白該等責(zé)責(zé)任及義義務(wù)也是是保薦人人整體任任務(wù)不可可缺少的的一部分分。注冊會計計師會計師是是指從事事證券業(yè)業(yè)務(wù)的注注冊會計計師人士士，在上上市過程程中的主主要工作作是審計計企業(yè)的的財務(wù)報報表、提提供招股股說明書書內(nèi)所涉涉及財務(wù)務(wù)會計方方面的數(shù)數(shù)據(jù)或會會計師報報告，為為上市公公司編制制包括能能涵蓋刊刊發(fā)前兩兩個財政政年度發(fā)發(fā)行人業(yè)業(yè)績、資資產(chǎn)負(fù)債債情況，，并在上上市后為為上市公公司編制制審計年年度、中中期報表表。選擇會計計師的因因素：鑒于內(nèi)地地與香港港會計制制度上的的差異，，在委任任會計師師事務(wù)所所前，應(yīng)應(yīng)著重考慮選擇擇既熟悉悉《中國會計計師獨(dú)立立審計準(zhǔn)準(zhǔn)則》規(guī)定，又又通曉香香港《標(biāo)準(zhǔn)會計計實(shí)務(wù)說說明》或《國際會計計準(zhǔn)則》的會計師師事務(wù)所所。有資質(zhì)的的內(nèi)地事事務(wù)所名名單立信會計計師事務(wù)務(wù)所天健會計計師事務(wù)務(wù)所立信大華華會計師師事務(wù)所所信永中和和會計師師事務(wù)所所安永華明明會計師師事務(wù)所所國富浩華華會計師師事務(wù)所所京都天華華會計師師事務(wù)所所普華永道道中天會會計師事事務(wù)所德勤華永永會計師師事務(wù)所所畢馬威華華振會計計師事務(wù)務(wù)所中瑞岳華華會計師師事務(wù)所所大信會計計師事務(wù)務(wù)有限公公司2.盡職調(diào)查查含義：盡職調(diào)查查，又稱稱細(xì)節(jié)調(diào)調(diào)查、核核查。是是由財務(wù)顧問問在正式開開展上市市工作之之前，需需要依據(jù)據(jù)本行業(yè)業(yè)公認(rèn)的的執(zhí)業(yè)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，以以應(yīng)有的的職業(yè)謹(jǐn)謹(jǐn)慎、自自己的職職業(yè)道德德，從法法律、財財務(wù)的角角度對發(fā)發(fā)行公司司的一切切與本次次發(fā)行有有關(guān)的事事項(xiàng)進(jìn)行行現(xiàn)場調(diào)調(diào)查和資資料審查查。它既既是現(xiàn)代代證券法法制維護(hù)護(hù)社會投投資公眾眾的基本本利益在在程序上上的要求求，也是是投資銀銀行避免免風(fēng)險、、保護(hù)自自身利益益的要求求，還可可以維護(hù)護(hù)投資銀銀行客觀觀公正地地位的要要求。審慎調(diào)查查上市前前兩年營營業(yè)記錄錄：創(chuàng)業(yè)板聯(lián)聯(lián)交所對對申請至至創(chuàng)業(yè)板板市場的的企業(yè)并并不作盈盈利要求求，而是是著重強(qiáng)強(qiáng)調(diào)公司司有兩年年“活躍躍業(yè)務(wù)活活動”的的記錄。。盡職調(diào)查查報告內(nèi)內(nèi)容承銷商開開展盡職職調(diào)查，，主要應(yīng)應(yīng)從企業(yè)業(yè)的法律律文件，，包括合合同、章章程等入入手，對對以下幾幾個方面面進(jìn)行審審查核實(shí)實(shí)：1.發(fā)行人的的基本情情況，包包括發(fā)行行人工商商注冊登登記的情情況、公公司章程程、公司司主要投投資人以以及公司司管理層層的情況況等。2.公司本次次發(fā)行股股份的有有關(guān)情況況，公司司關(guān)于本本次集資資額、集集資用途途、業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展計計劃、股股本結(jié)構(gòu)構(gòu)的設(shè)想想等情況況。3.公司業(yè)務(wù)務(wù)情況，，包括公公司的原原材料供供應(yīng)商、、產(chǎn)品銷銷售商、、技術(shù)開開發(fā)計劃劃、市場場開拓計計劃等情情況。4.公司財務(wù)務(wù)情況，，包括公公司的財財務(wù)制度度、會計計流程、、財務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)、收收入情況況、現(xiàn)金金流量等等方面。。5.公司的法法律文件件和其他他有關(guān)的的法律事事宜，如如法律文文件的齊齊全規(guī)范范性、公公司有無無涉訴情情況等，，都是需需要了解解并保持持應(yīng)有關(guān)關(guān)注的內(nèi)內(nèi)容。上面談到到的盡職職調(diào)查內(nèi)內(nèi)容主要要還是從從避免責(zé)責(zé)任風(fēng)險險的角度度出發(fā)。。另外，，承銷商商還宜從從自己從從事承銷銷業(yè)務(wù)的的收益成成本上進(jìn)進(jìn)行比較較，對股股票一級級市場、、二級市市場進(jìn)行行調(diào)查，，以避免免出現(xiàn)勞勞而無功功的情況況。同樣樣，承銷銷商為了了保證發(fā)發(fā)行的成成功，對對國家的的產(chǎn)業(yè)政政策、稅稅務(wù)方面面的綜合合考慮也也是十分分必要的的。在進(jìn)行盡盡職調(diào)查查時，有有關(guān)的工工作還要要借助會會計師和和律師的的專業(yè)判判斷。經(jīng)經(jīng)過上述述工作，，證券公公司及有有關(guān)各中中介機(jī)構(gòu)構(gòu)對公司司各方面面的資信信情況獲獲得肯定定性答案案之后，，就可以以與公司司簽署財財務(wù)顧問問協(xié)議，，最終敲敲定合作作關(guān)系，，開展實(shí)實(shí)質(zhì)性的的工作。。三、擬定定上市方方案上市方案案的地位位:上市方案案是整個個上市工工作的線線索，是是上市工工作的統(tǒng)統(tǒng)籌規(guī)劃劃。上市市的所有有工作都都是圍繞繞上市方方案展開開，并進(jìn)進(jìn)行下去去。上市方案案的內(nèi)容容：1.行業(yè)概況況，包括括行業(yè)現(xiàn)現(xiàn)狀、前前景及主主要競爭爭性（參參照盡職職調(diào)查報報告）2.公司改制制和重組組的目標(biāo)標(biāo)、股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)的的調(diào)整、、資產(chǎn)重重組的原原則及內(nèi)內(nèi)容、重重組中應(yīng)應(yīng)注意的的問題（（核心））。3.在香港創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板市市場發(fā)行行上市的的相關(guān)事事宜《香港創(chuàng)業(yè)業(yè)板上市市指南》(1)新股發(fā)行行時機(jī)的的選擇和和發(fā)行價價格的確確定;(2)在香港創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板上上市所能能籌集資資金的估估算;(3)多項(xiàng)財務(wù)務(wù)審計；；(4)募集資金金投向。。4.工作程序序和時間間表。5.實(shí)施組織織及職責(zé)責(zé)。如何制定定上市方方案：上市方案案制定的的任務(wù)主主要是有有投資銀銀行（財財務(wù)顧問問或者主主承銷商商）會同同企業(yè)上上市工作作小組、、律師、、注冊會會計師、、注冊評評估師在在盡職調(diào)調(diào)查的基基礎(chǔ)上共共同制定定的。四.改制與重重組公司改制制和重組組目標(biāo)：：使公司的的結(jié)構(gòu)和和狀態(tài)符符合公司司上市的的要求。。包括但不不限于：：公司架架構(gòu)的設(shè)設(shè)計、治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)、管理理體制、、股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)、財財務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)權(quán)關(guān)系等等。改制和重重組需要要考慮的的內(nèi)容1、明晰企企業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)2、完善優(yōu)優(yōu)化公司司生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營體系系（剝離離負(fù)擔(dān)））3、股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)的初初步改善善4、關(guān)聯(lián)交交易和同同業(yè)競爭爭5、改善財財務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)6、突出主主營業(yè)務(wù)務(wù)7、紅籌構(gòu)構(gòu)架的搭搭建8、業(yè)績的的持續(xù)計計算重組的持持續(xù)變動動1、控股公公司股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)的的持續(xù)變變化2、公司的的擴(kuò)張上上下游或或平行產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的整整合改制和重重組的原原則1、最佳原原則2、均衡原原則3、不競爭爭原則4、減少關(guān)關(guān)聯(lián)交易易原則5、優(yōu)化配配置原則則6、成本最最低原則則7、遠(yuǎn)期利利益原則則國內(nèi)IPO和海外IPO的重組是是不同的的國內(nèi)IPO：通過改改制為股股份公司司上市海外IPO：通過海海外造殼殼，把國國內(nèi)的公公司股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)移至至海外殼殼公司，，海外殼殼公司為為股份公公司海外外上市。。發(fā)起人主主體資格格有限責(zé)任任公司、、股份有有限公司司√自然人√√具有法人人資格的的企業(yè)√√有限責(zé)任任公司、、股份有有限公司司的分公公司×具有法人人資格的的事業(yè)單單位、社社會團(tuán)體體及民辦辦非企業(yè)業(yè)單位（除禁止止經(jīng)商辦辦企業(yè)的的）√企業(yè)化經(jīng)經(jīng)營的事事業(yè)單位位，應(yīng)辦辦理企業(yè)業(yè)法人登登記√具有法人人資格的的合作社社√工會、職職工持股股會×具有法人人資格的的農(nóng)村集集體經(jīng)濟(jì)濟(jì)組織√√村民委員員會√具有投資資能力的的城市居居民委員員會√政府部門門（除國國家授權(quán)權(quán)投資的的部門））×?xí)嫀?、、審計、、律師事事?wù)所和和資產(chǎn)評評估機(jī)構(gòu)構(gòu)×商業(yè)銀行行、保險險公司、、證券公公司×受限制成成為股東東或發(fā)起起人的主主體境外投資資者和外外商投資資企業(yè)外商投資資企業(yè)可可成為股股份公司司發(fā)起人人的約束束條件外商投資資企業(yè)所所投資企企業(yè)申請請上市應(yīng)應(yīng)適用現(xiàn)現(xiàn)行的有有關(guān)規(guī)定定股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)的穩(wěn)定定性應(yīng)關(guān)注發(fā)發(fā)起人及及股東中中自然人人的數(shù)量量,200人限制對公開發(fā)行行進(jìn)行界定定股權(quán)結(jié)構(gòu)的的穩(wěn)定性與與流動性股權(quán)結(jié)構(gòu)的的集中與分分散發(fā)起人主體體資格(一)改制設(shè)立流流程圖辦理工商登記召開創(chuàng)立大會中介機(jī)構(gòu)出具改制文件確定改制方案

顧問公司律師會計師評估師（二）改制制設(shè)立方式式發(fā)起設(shè)立募集設(shè)立整體變更

標(biāo)準(zhǔn)發(fā)起設(shè)立

部分改制

整體改制

合并改制

有限公司依法整體變更股份公司

公開募集設(shè)立

向200人以上特定對象募集設(shè)立

向200人以下特定對象募集設(shè)立（三）設(shè)立立方式比較較與選擇原原則一般不用評評估、調(diào)賬賬對于歷史問問題較多的的公司不宜宜采用符合條件能能連續(xù)計算算業(yè)績、上上市輔導(dǎo)后后即能申報報材料整體變更適用范圍較較窄符合條件的的國企可以以連續(xù)計算算業(yè)績整體改制合并改制資產(chǎn)評估重新建賬不能連續(xù)計計算業(yè)績、、三年后才才能申報材材料設(shè)立時靈活活性較大、、新公司歷史史簡單、規(guī)規(guī)范；擬改制公司司有歷史遺遺留問題的的最好采用用部分改制財務(wù)考慮缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)改制方式整體變更設(shè)設(shè)立方式適用性設(shè)立方式注意事項(xiàng)資本規(guī)模的的設(shè)定改制設(shè)立的的重點(diǎn)問題題（一）凈資資產(chǎn)折股（二）股本本到位問題題（三）股權(quán)權(quán)清晰問題題（四）商標(biāo)標(biāo)使用權(quán)（五）土地地使用權(quán)（六）主營營業(yè)務(wù)問題題（七）實(shí)際際控制人問問題（八）違規(guī)規(guī)占用資金金問題（九）關(guān)聯(lián)聯(lián)交易問題題（一）凈資資產(chǎn)折股為了符合業(yè)業(yè)績連續(xù)計計算的問題題，企業(yè)一一般采取整整體變更形形式，既以以凈資產(chǎn)折折股形式。。這里需要要強(qiáng)調(diào)的是是凈資產(chǎn)折折股是以賬賬面凈資產(chǎn)產(chǎn)折股，而而不是評估估凈資產(chǎn)折折股。如果果是評估凈凈資產(chǎn)折股股，就必須須自設(shè)立股股份公司起起三年才能能提出ipo申請。1、國家扶持持資金的處處理。通常情況可可以讓有關(guān)關(guān)部門出具具文件有原原股東享有有。2、整體改制制中凈資產(chǎn)產(chǎn)折股涉及及的個人所所得稅問題題。（附件件）（二）股本本到位問題題1、固定資產(chǎn)產(chǎn)出資不實(shí)實(shí)2、專利權(quán)出出資不實(shí)3、土地使用用權(quán)出資不不實(shí)4、貨幣資金金虛假出資資（三）股權(quán)權(quán)清晰問題題1、改制程序序不符合法法律規(guī)定。。主要體現(xiàn)在在脫鉤改制制的有關(guān)工工作過于簡簡單隨意，，未能將企企業(yè)原有投投資關(guān)系理理清，僅憑憑一紙文件件就確立了了企業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)歸屬，，相關(guān)的法法律手續(xù)、、法律文件件均不完備備。另一種情況況是企業(yè)經(jīng)經(jīng)營者出資資購買企業(yè)業(yè)中屬于國國家或集體體所有的部部分資產(chǎn)，，購買前應(yīng)應(yīng)履行的有有關(guān)評估、、清算等等等手續(xù)均未未履行，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓價格沒沒有相應(yīng)的的依據(jù)，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓方式隨隨意性較強(qiáng)強(qiáng)，這種一一般所謂改改制的表面面文章是經(jīng)經(jīng)不起嚴(yán)格格推敲的，，企業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)并未真真正明晰。。2.簽約一方不不具備主體體資格。即即企業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)的一方所所有者(有關(guān)地方政政府或其職職能部門)不具備向企企業(yè)另一方方(經(jīng)營者)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)的的資格，也也就是說，，政府有關(guān)關(guān)部門(簽約方)并未取得處處置該項(xiàng)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的授權(quán)權(quán)，其權(quán)力力范圍僅限限于對該部部分資產(chǎn)的的監(jiān)督以及及管理，在在這種情況況下所簽署署的文件當(dāng)當(dāng)然不具備備法律效力力。3.企業(yè)無形資資產(chǎn)未做處處理或處理理不當(dāng)。改改制不徹底底，企業(yè)的的商標(biāo)、專專利等無形形資產(chǎn)未做做處理，遺遺留問題會會影響企業(yè)業(yè)未來的長長遠(yuǎn)發(fā)展，，同時企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營營占用土地地的取得方方式和程序序與現(xiàn)行土土地管理法法律、法規(guī)規(guī)相悖。4、工會持股股問題解決方法：：轉(zhuǎn)讓清理理5、委托持股股解決方法：：清理6、股東人數(shù)數(shù)超過200人。解決方法：：轉(zhuǎn)讓（四）商標(biāo)標(biāo)使用權(quán)有關(guān)要求：：主要產(chǎn)品或或經(jīng)營業(yè)務(wù)務(wù)使用的商商標(biāo)權(quán)須進(jìn)進(jìn)入股份公公司。擬上市公司司應(yīng)在獲準(zhǔn)準(zhǔn)發(fā)行前將將商標(biāo)權(quán)處處置相關(guān)的的手續(xù)辦理理完畢，并并在招股說說明書中充充分披露商商標(biāo)權(quán)的處處置方式。。對商標(biāo)權(quán)以以外的其他他工業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)、非專利利技術(shù)處置置方式應(yīng)比比照商標(biāo)權(quán)權(quán)的上述要要求進(jìn)行處處理。處理方式：：一是在發(fā)行行前大股東東將商標(biāo)所所有權(quán)（有有償或無償償）轉(zhuǎn)讓給給發(fā)行人；；二是對大股股東授予發(fā)發(fā)行人永久久（有償或或無償）商商標(biāo)使用權(quán)權(quán)（五）土地地使用權(quán)股份公司獲獲得土地使使用權(quán)的主主要方式為為：出讓取得轉(zhuǎn)讓取得租賃取得出資入股授權(quán)經(jīng)營（六）主營營業(yè)務(wù)問題題企業(yè)選擇不不同的上市市地點(diǎn)，對對主營業(yè)務(wù)務(wù)的要求是是不同的，，創(chuàng)業(yè)板上上市要求企企業(yè)只有一一個主營業(yè)業(yè)務(wù)，當(dāng)然然主板上市市突出主營營業(yè)務(wù)也是是對上市很很有利的。。企業(yè)在改制制上市過程程中，為了了解決同業(yè)業(yè)競爭、減減少關(guān)聯(lián)交交易等問題題可能會對對同一控制制下的相同同、類似或或相關(guān)業(yè)務(wù)務(wù)進(jìn)行重組組。（七）實(shí)際際控制人問問題上市前實(shí)際際控制人問問題主板3年，創(chuàng)業(yè)板板2年。不同的的企業(yè)會有有不同的情情況。如第第一大股東東在董事會會中的席位位未占一半半以上的情情況。上市后實(shí)際際控制人問問題股東與股東東、股東與與管理層之之間會用對對賭協(xié)議。。公司一般般會在上市市前終止或或者執(zhí)行完完對賭協(xié)議議。否則會會造成上市市的障礙。。（八）違規(guī)規(guī)占用資金金問題1、嚴(yán)禁實(shí)際際控制人占占用公司資資金解決：實(shí)際際控制人償償還資金案例：電廣廣傳媒的以以股抵債、、st金花的大股股東占用資資金的清欠欠。2、公司不得得占用實(shí)際際控制人資資金上會時可能能會對公司司依賴實(shí)際際控制人輸輸血提出質(zhì)質(zhì)疑。解決：償還還資金（九）關(guān)聯(lián)聯(lián)交易問題題1、盡力避免免關(guān)聯(lián)交易易2、如果不能能避免，必必須詳盡披披露。2006年企業(yè)上市市《管理辦法》中取消了對對于IPO公司關(guān)聯(lián)交交易比例的的限制。此此前，在《關(guān)于進(jìn)一步步規(guī)范股票票首次發(fā)行行上市有關(guān)關(guān)工作的通通知》中曾規(guī)定：：發(fā)行人最最近一年與與控股股東東及其全資資或控股企企業(yè)，在產(chǎn)產(chǎn)品銷售或或原材料采采購方面的的交易額，，占發(fā)行人人主營業(yè)務(wù)務(wù)收入或外外購原材料料金額的比比例，均不不超過３００％。雖然取消但但監(jiān)管力度度沒有降低低而是增加加，更側(cè)重重與實(shí)質(zhì)。。在ipo實(shí)務(wù)中，一一般不能超超過30%。2010年IPO中60家公司因關(guān)關(guān)聯(lián)交易等等被否。五、上市輔輔導(dǎo)與規(guī)范范性運(yùn)作1、法人治理理結(jié)構(gòu)的問問題2、日常經(jīng)營營的規(guī)范運(yùn)運(yùn)作問題3、同業(yè)競爭爭和關(guān)聯(lián)交交易4、財務(wù)的問問題5、募集資金金投向的問問題6、納稅和補(bǔ)補(bǔ)貼收入的的問題7、內(nèi)部控制制8、環(huán)保問題題1、法人治理理結(jié)構(gòu)的問問題2.進(jìn)一步深化化控股機(jī)構(gòu)構(gòu)各公司的的改組工作作3.明確公司決決策程序，，強(qiáng)化董事事責(zé)任4.強(qiáng)化董事會