深證指數(shù)分級(jí)基金培訓(xùn)

會(huì)計(jì)學(xué)1深證指數(shù)分級(jí)基金培訓(xùn)目錄

分級(jí)基金基礎(chǔ)知識(shí)

為什么選擇深證300指數(shù)分級(jí)基金的投資和套利策略第1頁(yè)/共46頁(yè)

諾德深證300A約定收益為同期銀行人民幣一年期定期存款利率（稅后）+3%諾德深證300B扣除諾德深證300A份額應(yīng)計(jì)收益后，全部剩余收益歸諾德深證300B份額享有。合并募集，場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外同時(shí)發(fā)售，上市后場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)份額自動(dòng)按照1:1拆分成諾德深證300A和諾德深證300B。諾德深證300指數(shù)分級(jí)基金好指數(shù)+分級(jí)1份1份2份場(chǎng)外：銀行等代銷渠道，以及基金公司直銷柜臺(tái)；場(chǎng)內(nèi)：指通過(guò)券商的股票交易軟件；第2頁(yè)/共46頁(yè)分級(jí)基金的收益劃分采用內(nèi)部資本分級(jí)的信用增強(qiáng)方法來(lái)進(jìn)行融資，相當(dāng)于B類份額“借用”A類份額的資金來(lái)放大收益，從而具備一定的杠桿特性。同時(shí)，也正是因?yàn)椤敖栌谩绷速Y金，B類份額一般會(huì)支付A類份額一定基準(zhǔn)的“利息”，而這一“利息”則往往是以各種優(yōu)先份額保護(hù)機(jī)制來(lái)體現(xiàn)的。第3頁(yè)/共46頁(yè)分級(jí)基金的收益劃分舉例分級(jí)基金是指在一個(gè)投資組合下，通過(guò)對(duì)基金收益的分解，形成兩類風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配。示例：A、B兩人合開公司第4頁(yè)/共46頁(yè)諾德勇進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期收益諾德深證300指數(shù)分級(jí)基金只在場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外申購(gòu)贖回，不上市交易諾德深證300A只上市交易，不單獨(dú)申購(gòu)贖回諾德深證300B只上市交易，不單獨(dú)申購(gòu)贖回分級(jí)運(yùn)作方式拆分合并1:1第5頁(yè)/共46頁(yè)AB諾德深證300A份額諾德深證300B份額高杠桿，高預(yù)期收益約定年收益率為1年期同期銀行定期存款利率(稅后)+3%

適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者追求穩(wěn)健收益，具有抗通脹需求適合高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者波段操作、杠桿收益、套利交易諾德深證300母基金標(biāo)的指數(shù)市場(chǎng)代表性強(qiáng)，歷史表現(xiàn)優(yōu)異長(zhǎng)期價(jià)值投資者，享受股市平均收益三類份額各具特色第6頁(yè)/共46頁(yè)折溢價(jià)----分級(jí)基金多樣化投資策略的必備名詞價(jià)格大于價(jià)值，溢價(jià)。價(jià)格小于價(jià)值，折價(jià)。份額配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制的存在，保證基金整體的折溢價(jià)率會(huì)控制在套利成本左右（包括交易成本和可能的機(jī)會(huì)成本）。否則存在套利機(jī)會(huì)，套利資金會(huì)迅速進(jìn)入吃掉套利空間。但是A份額或B份額各自的折溢價(jià)率會(huì)很大。舉例：2012-7-30A份額凈值1.037，A份額二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格0.833，折價(jià)-20.15%。B份額凈值0.583，B份額二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格0.8，溢價(jià)35.16%?；鹫w凈值0.81，整體折溢價(jià)率=（0.833*0.5+0.8*0.5）/0.81-1=0.8%第7頁(yè)/共46頁(yè)折溢價(jià)走勢(shì)舉例B份額A份額基金整體第8頁(yè)/共46頁(yè)分級(jí)基金的杠桿會(huì)隨著市場(chǎng)狀況的變化而變化在市場(chǎng)大幅下跌時(shí)，B類份額單位凈值相對(duì)較低，此時(shí)杠桿水平不斷上升反之當(dāng)市場(chǎng)大幅上漲時(shí)，B類份額單位凈值較高，杠桿水平會(huì)逐步下降。其次，分級(jí)基金的份額折算機(jī)制也會(huì)影響到其杠桿率。到點(diǎn)折算將導(dǎo)致B類份額杠桿大幅變動(dòng)。為了防止極端杠桿水平的出現(xiàn)，大多數(shù)產(chǎn)品均設(shè)計(jì)了到點(diǎn)折算條款來(lái)進(jìn)行杠桿回?fù)?。向下到點(diǎn)折算將極端高杠桿回?fù)苤琳Ｋ?，B類份額對(duì)于交易型投資者的吸引力大幅下降，將帶來(lái)溢價(jià)率回落，但此時(shí)會(huì)給A類份額帶來(lái)折價(jià)回歸的收益。與之相反，向上到點(diǎn)折算將極端低杠桿回?fù)苤琳Ｋ?，提高B類份額吸引力。第9頁(yè)/共46頁(yè)分級(jí)基金的主要條款和特征第10頁(yè)/共46頁(yè)分級(jí)基金配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制的機(jī)構(gòu)示意圖第11頁(yè)/共46頁(yè)折算機(jī)制定期折算和不定期折算不定期折算分為向上到點(diǎn)折算和向下到點(diǎn)折算第12頁(yè)/共46頁(yè)每個(gè)會(huì)計(jì)年度末將諾德深證300A凈值超出1元的部分折算成諾德深證300份額；定期折算中，諾德深證300份額持有人持有的每2份諾德深證300份額將按1份諾德深證100A份額獲得新增諾德深證300份額的分配；諾德深證300B的份額凈值及其份額數(shù)不改變諾德深證300份額每個(gè)會(huì)計(jì)年度的12月31日超出1元部分諾德深證300A1元面值部分分級(jí)方式：定期份額折算第13頁(yè)/共46頁(yè)分級(jí)方式：不定期份額折算不定期折算的觸發(fā)條件當(dāng)諾德深證300份額的基金份額凈值達(dá)到2.000元；當(dāng)諾德深證300B份額的基金份額凈值達(dá)到0.250元三類份額折算后凈值均為1深證300A份額：深證300B份額=1:1諾德深證300B諾德深證300不定期份額折算觸發(fā)后諾德深證300A上拆下拆第14頁(yè)/共46頁(yè)分級(jí)方式：份額配對(duì)轉(zhuǎn)換諾德深證300A諾德深證300B諾德深證300份額1份1份2份份額配對(duì)轉(zhuǎn)換在場(chǎng)內(nèi)完成；第15頁(yè)/共46頁(yè)目錄分級(jí)基金基礎(chǔ)知識(shí)

為什么選擇深證300指數(shù)分級(jí)基金的投資和套利策略第16頁(yè)/共46頁(yè)成份股樣本選樣指標(biāo)為一段時(shí)期（前6個(gè)月）平均流通市值的比重和平均成交金額的比重。選樣時(shí)先計(jì)算入圍個(gè)股平均流通市值占市場(chǎng)比重和平均成交金額占市場(chǎng)比重，再將上述指標(biāo)按2：1的權(quán)重加權(quán)平均，然后將計(jì)算結(jié)果從高到低排序，選取排名在前300名的股票，構(gòu)成深證300指數(shù)初始成份股。成份股的權(quán)重計(jì)算采用自由流通市值，使得計(jì)算的自由流通市值與實(shí)際的市場(chǎng)流通情況相符。選擇深證300指數(shù)的理由1：編制方法科學(xué)、可投資性強(qiáng)編制方法

深證300指數(shù)的選樣方法同時(shí)考慮了市值因子和流動(dòng)性因子，能夠保證指數(shù)成份股良好的市場(chǎng)流動(dòng)性，使得指數(shù)基金的跟蹤更為切實(shí)可行；成份股的權(quán)重計(jì)算采用自由流通市值，使得計(jì)算的自由流通市值與實(shí)際的市場(chǎng)流通情況相符；點(diǎn)評(píng)深證100指數(shù)選取排名前100只，其余均相同。第17頁(yè)/共46頁(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：諾德基金，wind系統(tǒng)數(shù)據(jù)截止2012年5月31日?qǐng)D12005年以來(lái)各指數(shù)回報(bào)排名

選擇深證300指數(shù)的理由2：長(zhǎng)期歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異第18頁(yè)/共46頁(yè)深證300指數(shù)成分股每半年調(diào)整一次，根據(jù)成交金額和流通市值來(lái)選取深市排名前300的股票，選出最具成長(zhǎng)性公司。

根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，成分股公司以深市A股55.9%的凈資產(chǎn)，獲得了66.34%的凈利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)64.34%的營(yíng)業(yè)收入，覆蓋59.84%分紅金額，利潤(rùn)占比高。成分股的股票市值規(guī)模適中，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大，易被市場(chǎng)資金關(guān)注。選擇深證300指數(shù)的理由3：成分股高成長(zhǎng)

深證300時(shí)代來(lái)臨！數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND系統(tǒng)截止至2012年5月31日?qǐng)D深市主要指數(shù)的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比第19頁(yè)/共46頁(yè)深證300VS深證100都是好指數(shù)；深證100歷史更久、知名度更高，深證300相對(duì)較新、未來(lái)成長(zhǎng)性可期；深證100更偏大中盤、價(jià)值型，深證300相對(duì)而言更兼顧小盤、更偏成長(zhǎng)型；如果說(shuō)深證100是40歲的成熟中年人，穩(wěn)重、大氣，那么深證300就是30歲左右年輕力盛時(shí)候的他，相對(duì)更有沖勁。如果你相信過(guò)去的深證100，就應(yīng)該有理由相信未來(lái)的深證300。第20頁(yè)/共46頁(yè)選擇深證300指數(shù)的理由4：市場(chǎng)代表性強(qiáng)

深證300指數(shù)覆蓋深市主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三個(gè)板塊的寬基指數(shù)；成份股A股占深市A股總流通市值的64.09%，遠(yuǎn)超過(guò)同類指數(shù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND系統(tǒng)，截止2012年5月31日指數(shù)具有市場(chǎng)代表性，可以均衡、完整的代表具體市場(chǎng)的特征。

圖深市主要指數(shù)的流通市值覆蓋率圖深證300指數(shù)成分股的板塊分布第21頁(yè)/共46頁(yè)深證300指數(shù)前十大重倉(cāng)股深證300指數(shù)前十大行業(yè)權(quán)重深證300指數(shù)前100只股票權(quán)重占比為68%；相當(dāng)于深證100成分股在深證300指數(shù)占2/3左右的權(quán)重；這也是深證300與深證100指數(shù)相關(guān)性極高的主要原因；選擇深證300指數(shù)的理由5：個(gè)股分散行業(yè)均衡深證300指數(shù)單個(gè)成分股最高權(quán)重不超過(guò)5%，個(gè)股分散，降低個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)；覆蓋全部23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，覆蓋全部85個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中的66個(gè)，行業(yè)分布均衡；第22頁(yè)/共46頁(yè)選擇深證300指數(shù)的理由6：與市場(chǎng)主要指數(shù)相關(guān)性高注：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2010年6月1日開始公布，故各指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的相關(guān)系數(shù)計(jì)算均從2010年6月1日開始。

第23頁(yè)/共46頁(yè)目錄為什么選擇深證300指數(shù)分級(jí)基金基礎(chǔ)知識(shí)

分級(jí)基金的投資和套利策略第24頁(yè)/共46頁(yè)溢價(jià)套利T日?qǐng)鰞?nèi)申購(gòu)諾德深證300份額T+2日選擇拆分成A和BT+3日賣出A和B溢價(jià)套利流程觸發(fā)條件T日A、B份額整體交易價(jià)格相對(duì)基金凈值溢價(jià)套利機(jī)會(huì)多大資金申購(gòu)基金成本低對(duì)沖指數(shù)后獲取低風(fēng)險(xiǎn)收益溢價(jià)一般發(fā)生在上行趨勢(shì)，不做對(duì)沖可獲取指數(shù)增強(qiáng)收益溢價(jià)套利優(yōu)勢(shì)套利周期較長(zhǎng)（需要3個(gè)工作日）溢價(jià)水平的波動(dòng)不對(duì)沖時(shí)母基金凈值的波動(dòng)溢價(jià)套利風(fēng)險(xiǎn)第25頁(yè)/共46頁(yè)分拆套利T日：場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)母基金份額，成交價(jià)格為當(dāng)日基金份額凈值；

T+1日，基礎(chǔ)份額確認(rèn)到賬

T+2日，場(chǎng)內(nèi)申請(qǐng)分拆基礎(chǔ)份額

T+3日，確認(rèn)子基金份額，并在二級(jí)市場(chǎng)賣出，結(jié)束套利第26頁(yè)/共46頁(yè)溢價(jià)套利舉例2010-7-28，銀華深證100分級(jí)整體溢價(jià)率5.9%。7月28日（T日）收盤前場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)銀華深證1008月2日（T+3日）盤中賣出A和B期間深證100指數(shù)收益：2.19%不做對(duì)沖的收益：4.25%對(duì)沖指數(shù)后收益：2.06%以上未考慮申購(gòu)和交易費(fèi)用。大資金申購(gòu)費(fèi)用低。以上收益率非年化。第27頁(yè)/共46頁(yè)折價(jià)套利T日交易所買入A和B，并申請(qǐng)合并為母基金T+2日?qǐng)鰞?nèi)贖回母基金折價(jià)套利流程觸發(fā)條件T日A、B份額整體交易價(jià)格相對(duì)基金凈值折價(jià)套利機(jī)會(huì)多時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)低（只需2個(gè)工作日）對(duì)沖指數(shù)后獲取低風(fēng)險(xiǎn)收益折價(jià)套利優(yōu)勢(shì)1.不對(duì)沖指數(shù)母基金存在下行風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)套利風(fēng)險(xiǎn)第28頁(yè)/共46頁(yè)合并套利T日，二級(jí)市場(chǎng)按比例買入子基金份額T+1日，將子基金份額申請(qǐng)配對(duì)交易為場(chǎng)內(nèi)基礎(chǔ)份額T+2日，基礎(chǔ)份額確認(rèn)到賬，申請(qǐng)贖回基金份額，結(jié)束套利T日T+2日第29頁(yè)/共46頁(yè)折價(jià)套利舉例2010-9-10，銀華深證100分級(jí)整體折價(jià)率-1.72%。9月10日（T日）交易所買入A和B，并申請(qǐng)合并為母基金9月14日（T+2日）贖回母基金期間深證100指數(shù)收益：1.61%不做對(duì)沖的收益：3.37%對(duì)沖指數(shù)后收益：1.76%以上未考慮贖回和交易費(fèi)用。以上收益率非年化。第30頁(yè)/共46頁(yè)折溢價(jià)套利機(jī)會(huì)有多少？第31頁(yè)/共46頁(yè)深刻理解A份額票面利率很高；永續(xù)年金；無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)：A級(jí)償付主要依賴交易機(jī)制；價(jià)格波動(dòng)幅度較大；A級(jí)通常處于折價(jià)狀態(tài)，使得實(shí)際收益比票面利率更高；舉例：如果A份額的凈值是1元，上市后折價(jià)成0.8元，按照票面利率支付6%的約定收益，實(shí)際若以二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格0.8元買入，實(shí)際享受的收益是6%/0.8=7.5%，比6%更高。第32頁(yè)/共46頁(yè)A份額的投資方式選擇：申購(gòu)300賣出B?直接買入A？如果是穩(wěn)健投資者，是否不應(yīng)該認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)諾德深證300份額后再賣出B份額，是否應(yīng)該在A份額上市后價(jià)格足夠低的情況下直接購(gòu)買A份額最好？答：不一定。舉例：假設(shè)認(rèn)購(gòu)5萬(wàn)份諾德深證300份額，上市后某一天A份額價(jià)格為0.8元，此時(shí)由于配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制的存在保證基金整體的折溢價(jià)率通常會(huì)控制在較低的范圍內(nèi)，假設(shè)基金整體不存在折溢價(jià)率且母基金凈值仍為1元，那么此時(shí)B份額的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該為1.2元，以1.2元的價(jià)格賣出B份額提前實(shí)現(xiàn)部分本金的回籠（2.5萬(wàn)份*1.2=3萬(wàn)元），剩余的2.5萬(wàn)份A份額的持有成本是2萬(wàn)元，單位成本0.8元，與此時(shí)二級(jí)市場(chǎng)直接買入A份額的成本是一樣。關(guān)鍵因素認(rèn)／申購(gòu)300份額后賣出B需要支付較高的認(rèn)／申購(gòu)費(fèi)（大資金例外）；基金整體通常存在一定的折溢價(jià)率；如何投資A份額最優(yōu)？如果資金較小、基金整體處于一定的折價(jià)狀態(tài)，則直接買入A份額較優(yōu)；基金整體處于一定的溢價(jià)狀態(tài)、溢價(jià)幅度能夠覆蓋申購(gòu)成本則申購(gòu)300份額后賣出B份額可能更好；第33頁(yè)/共46頁(yè)A份額的分紅套利機(jī)會(huì)年末為了拿分紅，分級(jí)A級(jí)往往上漲；不可能等到年底最后一天再拿A；放寬到一個(gè)時(shí)間段，比如12月份、11月份就開始操作；順勢(shì)而為，以較低的價(jià)格收集籌碼：越跌越買；分級(jí)基金的A份額是“類固定收益”產(chǎn)品，該級(jí)每年的“定期份額折算”類似股票分紅除權(quán)，只要在除權(quán)日之前買入A，就可以獲得當(dāng)年的“定期份額折算”分紅，這給投資者提供了一個(gè)短期內(nèi)獲取穩(wěn)健收益的好機(jī)會(huì)。舉例：

以銀華穩(wěn)進(jìn)為例，2010年12月30日，銀華穩(wěn)進(jìn)的收盤價(jià)是0.965元，如果此時(shí)買入，等待2011年1月4日該級(jí)分配6%的收益，并于1月6日除權(quán)后以0.94元價(jià)格賣出，一共獲得的收益是0.035元，相應(yīng)的持有期收益率為3.62%（非年化）。分紅套利分紅套利操作要點(diǎn)第34頁(yè)/共46頁(yè)A份額的二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)分紅套利機(jī)會(huì)；二級(jí)市場(chǎng)折溢價(jià)率波動(dòng)----價(jià)格波動(dòng)；第35頁(yè)/共46頁(yè)A份額會(huì)一直折價(jià)嗎？短期：年底前，大家為了拿分紅，把A級(jí)炒起來(lái)；長(zhǎng)期： 上拆：上拆是B級(jí)溢價(jià)率的強(qiáng)制糾正機(jī)制，A級(jí)會(huì)靠近凈值；下拆：75%的本金回來(lái)；B級(jí)折價(jià)時(shí)，A級(jí)還會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)牛熊切換和投資者心理的變化；導(dǎo)致A、B兩極折價(jià)、溢價(jià)循環(huán)往復(fù)的運(yùn)動(dòng)；A級(jí)不可能永遠(yuǎn)折價(jià)，B級(jí)不可能永遠(yuǎn)溢價(jià)A級(jí)在提供了更高票面利率的同時(shí)，提供了波段的好機(jī)會(huì)；運(yùn)用得當(dāng)，A級(jí)可以提供相當(dāng)高的收益率；A份額的定價(jià)：永續(xù)年金目前，分級(jí)基金A級(jí)的市場(chǎng)是無(wú)效的；無(wú)效性主要體現(xiàn)在持有人結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性上。A份額穩(wěn)定收益的特征適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，此類投資對(duì)象在銀行較多，但是銀行的普通存款和理財(cái)客戶較少會(huì)有股票賬戶；A份額在交易所上市，必須持有股票賬戶方可進(jìn)行投資，而持有股票賬戶的投資大多數(shù)是喜歡買股票等權(quán)益類資產(chǎn)的高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者；第36頁(yè)/共46頁(yè)深刻理解B份額無(wú)固定到期日的杠桿工具；沒(méi)有保證金機(jī)制；便宜的杠桿——備受追捧；流動(dòng)性好——換手率高；博取反彈的不二選擇！第37頁(yè)/共46頁(yè)B份額的投資方式選擇：申購(gòu)300賣出A?直接買入B？如果是積極投資者，認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)諾德深證300份額后再賣出A份額，與直接買入B份額，哪種方式更優(yōu)？舉例：假設(shè)認(rèn)購(gòu)5萬(wàn)份諾德深證300份額，上市后某一天A份額價(jià)格為0.8元，此時(shí)由于配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制的存在保證基金整體的折溢價(jià)率通常會(huì)控制在較低的范圍內(nèi)，假設(shè)基金整體不存在折溢價(jià)率且母基金凈值仍為1元，那么此時(shí)B份額的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該為1.2元，以0.8元的價(jià)格賣出A份額提前實(shí)現(xiàn)部分本金的回籠（2.5萬(wàn)份*0.8=2萬(wàn)元），剩余的2.5萬(wàn)份B份額的持有成本是3萬(wàn)元，單位成本1.2元，與此時(shí)二級(jí)市場(chǎng)直接買入B份額的成本是一樣。如果資金較小、基金整體處于一定的折價(jià)狀態(tài)且B份額溢價(jià)率可以接受，則直接買入B份額較優(yōu)；基金整體處于一定的溢價(jià)狀態(tài)、溢價(jià)幅度能夠覆蓋申購(gòu)成本且B份額溢價(jià)率較高則申購(gòu)300份額后賣出A份額可能更好；關(guān)鍵因素認(rèn)／申購(gòu)300份額后賣出A需要支付較高的認(rèn)／申購(gòu)費(fèi)（大資金例外）；基金整體通常存在一定的折溢價(jià)率；如何投資B份額最優(yōu)？第38頁(yè)/共46頁(yè)B份額是博反彈的極佳工具如果對(duì)自己的擇時(shí)能力很有信心，B份額是博反彈的極佳工具；高拋低吸----二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格均值回復(fù)----折溢價(jià)率第39頁(yè)/共46頁(yè)B份額的二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)二級(jí)市場(chǎng)折溢價(jià)波動(dòng)機(jī)會(huì)----凈值越低，實(shí)際杠桿越高，溢價(jià)越高；上市初期折溢價(jià)率較低；博反彈的工具；第40頁(yè)/共46頁(yè)市場(chǎng)上漲就應(yīng)該買入B份額指數(shù)基金享受市場(chǎng)平均收益，買指數(shù)基金不存在指數(shù)漲個(gè)股不漲的情況；指數(shù)基金始終滿倉(cāng)運(yùn)作，最大限度地享受市場(chǎng)上漲；市場(chǎng)漲，買入分級(jí)指數(shù)基金的B份額享受成倍增長(zhǎng)；市場(chǎng)上漲要買標(biāo)的指數(shù)彈性大的分級(jí)指數(shù)基金的B份額；中小市值的指數(shù)彈性通常大于大盤藍(lán)籌指數(shù)的彈性；銀華銳進(jìn)的波段行情：2010-10-8至2010-10-25,12個(gè)交易日收益率45.2%,同期深證100漲17.83%。2011-10-24至2011-11-2,8個(gè)交易日收益率22.85%，同期深證100漲9.86%。深證300指數(shù)是深市的大中盤，全市場(chǎng)的中小盤；深圳市場(chǎng)指數(shù)成長(zhǎng)性高、彈性大；第41頁(yè)/共46頁(yè)B份額上市初期的投資機(jī)會(huì)B份額如果流通盤小，則容易被資金操控，容易出現(xiàn)下方的短期極端漲幅；新基金上市初期流通盤比較?。汇y華銳進(jìn)，2010年6月9日上市，上市初期場(chǎng)內(nèi)份額2