《財務管理（第二版）》習題及答案

第二章自測題一、單項選擇題1.下列財務比率中,()可以反映企業(yè)的償債能力。A.平均收款期 B.銷售利潤率C.流動比率 D.存貨周轉(zhuǎn)期2.某企業(yè)20×9年的流動資產(chǎn)平均余額為100萬元,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為7次。若企業(yè)20×9年銷售利潤為210萬元,則20×9年銷售利潤率為()。A.30% B.50% C.40% D.15%3.在計算速動比率時,要從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分,再除以流動負債。這樣做的原因在于流動資產(chǎn)中()。A.存貨的價值變動較大 B.存貨的質(zhì)量難以保證C.存貨的變現(xiàn)能力較低 D.存貨的數(shù)量不易確定4.以下對應收賬款周轉(zhuǎn)率的表達中,正確的是()。A.應收賬款周轉(zhuǎn)率越大,周轉(zhuǎn)速度越快B.計算應收賬款周轉(zhuǎn)率時,應收賬款余額不應包括應收票據(jù)C.計算應收賬款周轉(zhuǎn)率時,應收賬款余額應為扣除壞賬準備后的凈額D.應收賬款周轉(zhuǎn)率越小,周轉(zhuǎn)速度越快5.一般而言,短期償債能力與()關(guān)系不大。A.資產(chǎn)變現(xiàn)能力 B.企業(yè)再融資能力C.企業(yè)獲利能力 D.企業(yè)流動負債6.企業(yè)()必須對其投資的安全性首先予以關(guān)注。A.所有者 B.債權(quán)人 C.經(jīng)營者 D.或者國家7.目前企業(yè)的流動比率為1.2∶1,假設此時企業(yè)賒購一批材料,則企業(yè)的流動比率將會()。A.提高 B.降低 C.不變 D.不能確定8.以下關(guān)于利息保障倍數(shù)的說法中,錯誤的是()。A.利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)的獲利能力,而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度B.利息保障倍數(shù)等于稅前利潤與利息支出的比率C.利息保障倍數(shù)是衡量企業(yè)長期償債能力的指標D.在進行利息保障倍數(shù)指標的同行業(yè)比較分析時,從穩(wěn)健的角度出發(fā),應以本企業(yè)該指標最低的年度數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)9.不影響凈資產(chǎn)收益率的指標包括()。A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B.銷售利潤率C.資產(chǎn)負債率 D.流動比率10.企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導致的結(jié)果是()。A.減少資金的機會成本 B.增加資金的機會成本C.增加財務風險 D.提高流動資產(chǎn)的收益率11.某企業(yè)的年初資產(chǎn)總額為100萬元,年末資產(chǎn)總額為140萬元,凈利潤為24萬元,所得稅為9萬元,利息支出為6萬元,則總資產(chǎn)報酬率為()。A.27.5% B.20% C.32.5% D.30%12.評價企業(yè)短期償債能力強弱最可信的指標是()。A.利息保障倍數(shù) B.速動比率C.流動比率 D.現(xiàn)金流動負債比率13.評價企業(yè)短期償債能力強弱最苛刻的指標是()。A.利息保障倍數(shù) B.速動比率C.流動比率 D.現(xiàn)金比率14.流動比率小于1時,賒購材料將會()。A.增大流動比率 B.降低流動比率C.降低營運資本 D.提高營運資本15.如果企業(yè)的速動比率很小,則下列結(jié)論正確的是()。A.企業(yè)流動資產(chǎn)占用過多 B.企業(yè)短期償債風險很大C.企業(yè)短期償債能力很強 D.企業(yè)資產(chǎn)流動性很強16.下列經(jīng)濟業(yè)務會使企業(yè)的速動比率提高的是()。A.銷售產(chǎn)品 B.收回應收賬款C.購買短期債券 D.用固定資產(chǎn)對外進行長期投資17.在計算速動比率時,要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原因不包括()。A.可能存在部分存貨已經(jīng)損壞但尚未處理的情況B.部分存貨已抵押給債權(quán)人C.存貨的周轉(zhuǎn)能力最差D.存貨可能采用不同的計價方法18.若流動比率大于1,則下列結(jié)論成立的是()。A.速動比率必大于1 B.營運資本大于零C.資產(chǎn)負債率大于1 D.短期償債能力絕對有保障19.短期債權(quán)人在進行企業(yè)財務分析時,最為關(guān)心的是()。A.企業(yè)獲利能力 B.企業(yè)支付能力C.企業(yè)社會貢獻能力 D.企業(yè)資產(chǎn)營運能力20.利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)的獲利能力,而且反映了企業(yè)的()。A.總償債能力 B.短期償債能力C.長期償債能力 D.經(jīng)營能力二、多項選擇題1.分析企業(yè)營運能力的指標有()。A.存貨周轉(zhuǎn)率 B.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.速動比率 D.資產(chǎn)凈利潤率E.凈值報酬率2.應收賬款的周轉(zhuǎn)率越高,則()。A.應收賬款收回越快 B.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短C.資產(chǎn)流動性越強 D.短期償債能力越強E.流動資產(chǎn)的收益能力越低3.應收賬款周轉(zhuǎn)率有時不能說明應收賬款正常收回時間的長短,其原因有()。A.銷售的季節(jié)性變動很大 B.大量使用現(xiàn)銷而非賒銷C.大量使用賒銷而非現(xiàn)銷 D.年底前大力促銷和收緊商業(yè)信用E.計算有錯誤4.以下關(guān)于固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的表述,正確的有()。A.在銷售收入凈額一定的情況下,固定資產(chǎn)平均占用額越高,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高B.在銷售收入凈額一定的情況下,流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占的比率越高,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,則固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高C.固定資產(chǎn)平均占用額越低,銷售收入凈額越高,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高D.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,則固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低E.如果企業(yè)資產(chǎn)總額及其構(gòu)成都保持不變,則流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高5.分析企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況的比率有()。A.速動比率 B.利息保障倍數(shù)C.應收賬款平均收賬期 D.存貨周轉(zhuǎn)率E.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.財務報表數(shù)據(jù)的局限性表現(xiàn)在()。A.缺乏可比性 B.缺乏可靠性C.存在滯后性 D.缺乏真實性E.缺乏完整性7.使用比率分析法應注意的問題包括()。A.對比項目的相關(guān)性 B.對比口徑的一致性C.衡量標準的科學性 D.計算結(jié)果的假定性E.數(shù)據(jù)的完整性8.下列說法正確的是()。A.產(chǎn)權(quán)比率也稱資本負債率B.產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示自有資金對償債風險的承受能力C.資產(chǎn)負債率側(cè)重于揭示財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度D.資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務償付安全性的物質(zhì)保障程度E.資產(chǎn)負債率等于產(chǎn)權(quán)比率的倒數(shù)9.應收賬款周轉(zhuǎn)率高說明()。A.收賬迅速 B.短期償債能力強C.收賬費用增加 D.壞賬損失減少E.應收賬款周期短10.反映企業(yè)獲利能力的指標包括()。A.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) B.資本保值增值率C.資本積累率 D.每股收益E.銷售利潤率11.提高主營業(yè)務利潤率的途徑主要包括()。A.增加主營業(yè)務收入 B.減少主營業(yè)務收入C.降低成本費用 D.提高成本費用E.提高銷售價格12.下列各項中,可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標的措施是()。A.提高銷售凈利率 B.提高資產(chǎn)負債率C.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D.增加所有者權(quán)益E.提高速動比率13.下列各項中,影響營業(yè)周期長短的因素有()。A.年度銷售額 B.平均存貨C.銷貨成本 D.平均應收賬款E.應收賬款余額14.如果流動比率過高,意味著企業(yè)存在的可能情況有()。A.現(xiàn)金閑置 B.存貨積壓C.應收賬款周轉(zhuǎn)緩慢 D.固定資產(chǎn)投資很大E.現(xiàn)金緊缺15.下列各項指標中,可用于分析企業(yè)長期償債能力的有()。A.流動比率 B.資產(chǎn)負債率C.產(chǎn)權(quán)比率 D.速動比率E.銷售利潤率三、判斷題(正確為A,錯誤為B)1.資產(chǎn)負債率是負債總額占資產(chǎn)總額的百分比。其中,資產(chǎn)總額應為扣除累計折舊后的凈額,負債總額是扣除流動負債后的凈額。()2.某企業(yè)年末速動比率為0.5,則該企業(yè)的短期償期能力較強。()3.現(xiàn)金作為一項流動資產(chǎn),存在估價的問題。()4.利息保障倍數(shù)指標可以反映企業(yè)償付利息的能力。()5.流動比率較高,說明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。()6.速動比率較流動比率更能反映流動負債償還的安全性,如果速動比率較低,則企業(yè)的流動負債到期絕對不能償還。()7.現(xiàn)金流動負債比率=現(xiàn)金÷流動負債。()8.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入凈額÷平均固定資產(chǎn)總值。()9.市盈率越高,說明投資者對企業(yè)的發(fā)展前景越看好,投資者更愿意以較高的價格購買公司股票。()10.計算應收賬款周轉(zhuǎn)率時,公式中的應收賬款包括應收賬款和應收票據(jù)等全部賒銷款,是未扣除壞賬準備的總額。()11.流動比率和速動比率越高,說明企業(yè)的短期償債能力越強。()12.總資產(chǎn)利潤率是反映企業(yè)獲利能力的核心指標。()13.每股股利與企業(yè)獲利能力是同方向變動的。()14.一般而言,利息保障倍數(shù)越大,企業(yè)可以償還債務的可能性就越大。()15.每股股利可以反映企業(yè)的獲利能力的大小,每股股利越低,說明企業(yè)的獲利能力越弱。()16.一般來說,市盈率高,說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好,但是市盈率也不能太高。()17.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率屬于財務績效定量評價中評價企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的基本指標。()18.每股凈資產(chǎn)越高,投資者所承擔的投資風險越高,企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價值越大。()19.每股賬面價值是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。()20.流動比率反映了企業(yè)的營運能力。()第三章自測題一、單項選擇題1.下列資金來源屬于股權(quán)資本的是()。A.優(yōu)先股 B.預收賬款C.融資租賃 D.短期借款2.下列各項中,不屬于商業(yè)信用的是()。A.應付職工薪酬 B.應付賬款C.應付票據(jù) D.預提費用3.普通股籌資的優(yōu)點是()。A.成本低 B.增加資本的實力C.風險大 D.不會分散公司的控制權(quán)4.既具有抵稅效應,又能帶來杠桿效應的籌資方式是()。A.發(fā)行債券 B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行普通股 D.使用內(nèi)部留存盈利5.不存在杠桿作用的籌資方式是()。A.銀行借款 B.發(fā)行普通債券C.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 D.發(fā)行普通股6.下列屬于債券籌資優(yōu)點的是()。A.成本低 B.沒有固定的利息負擔C.可增強企業(yè)的舉債能力 D.籌資迅速7.優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)是指()。A.優(yōu)先認股權(quán) B.優(yōu)先轉(zhuǎn)讓權(quán)C.優(yōu)先分配股利和剩余財產(chǎn) D.投票權(quán)8.下列籌資方式中,不體現(xiàn)所有權(quán)關(guān)系的是()。A.股票 B.聯(lián)營投資C.留存盈利 D.租賃9.籌資風險是指由于負債籌資而引起的()的可能性。A.企業(yè)破產(chǎn) B.資本結(jié)構(gòu)失調(diào)C.企業(yè)發(fā)展惡性循環(huán) D.到期不能償付10.下列籌資方式中,資本成本最低的是()。A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券C.留存盈利 D.長期借款11.與購買設備相比,融資租賃的優(yōu)點是()。A.節(jié)約資金 B.稅收抵免收益大C.無須付出現(xiàn)金 D.屬于主權(quán)資金12.資本成本具有產(chǎn)品成本的某些屬性,但它又不同于一般的賬面成本,通常它是一種()。A.預測成本 B.固定成本C.變動成本 D.實際成本13.下列籌資活動不會加大財務杠桿作用的是()。A.增發(fā)普通股 B.增發(fā)優(yōu)先股C.增發(fā)公司債券 D.增加銀行借款14.某公司發(fā)行普通股550萬元,預計第一年股利率為12%,以后每年增長5%,籌資費用率為4%,該普通股的資本成本為()。A.12% B.17.5% C.17% D.16.52%15.對于借款企業(yè)來說,在市場利率呈上升趨勢的情況下,應使用()。A.固定利率 B.浮動利率 C.加息利率 D.貼現(xiàn)利率16.下列各項中,不能作為投資者出資的是()。A.實物 B.商標 C.土地使用權(quán) D.擔保權(quán)17.普通股相對于優(yōu)先股來講具有的特點是()。A.風險低但權(quán)利大 B.風險低但權(quán)利小C.風險高但權(quán)利大 D.風險高但權(quán)利小18.企業(yè)的資本金是()。A.永遠不能增減的資金 B.所有者權(quán)益資金的總額C.企業(yè)所有者權(quán)益資金的重要組成部分 D.企業(yè)所有者和債權(quán)人投入的資金二、多項選擇題1.企業(yè)籌資的目的在于()。A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要 B.處理企業(yè)同各方面財務關(guān)系的需要C.滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要 D.降低資本成本E.擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模2.負債籌資具備的優(yōu)點是()。A.節(jié)稅 B.資本成本低C.財務杠桿效益 D.風險低E.降低企業(yè)財務風險3.政府債券與企業(yè)債券相比,其優(yōu)點為()。A.風險大 B.抵押代用率高C.享受免稅優(yōu)惠 D.收益高E.風險小4.一般認為,普通股與優(yōu)先股的共同特征主要有()。A.同屬公司股本 B.股息從凈利潤中支付C.需支付固定股息 D.股東均可參與公司重大決策E.參與分配公司剩余資產(chǎn)的順序相同5.在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下,吸收一定比例的負債資金,可能產(chǎn)生的結(jié)果有()。A.降低企業(yè)的資本成本 B.降低企業(yè)的財務風險C.加大企業(yè)的財務風險 D.提高企業(yè)的經(jīng)營能力E.提高企業(yè)的資本成本6.下列關(guān)于資本成本的說法中,正確的是()。A.資本成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價B.資本成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素C.資本成本的計算主要以年度的相對比率為計量單位D.資本成本可以視為項目投資或使用資金的機會成本E.資本成本是個絕對數(shù)7.債券的資本成本一般應包括()。A.債券利息 B.發(fā)行印刷費C.發(fā)行注冊費 D.上市費以及推銷費用E.公證費8.下列關(guān)于保留盈余的資本成本的說法中,正確的是()。A.它不存在成本問題 B.其成本是一種機會成本C.它的成本計算不考慮籌資費用 D.在企業(yè)實務中一般不予考慮E.它相當于股東投資于某種股票所要求的必要收益率9.下列股利支付方式中,目前在我國公司實務中很少使用,但并非法律所禁止的有()。A.現(xiàn)金股利 B.財產(chǎn)股利C.負債股利 D.股票股利E.無形資產(chǎn)股利10.下列項目可用于彌補虧損的是()。A.盈余公積 B.資本公積C.稅后利潤 D.稅前利潤E.實收資本11.采用低正常股利加額外股利政策的理由是()。A.向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息B.使公司具有較大的靈活性C.保持理想的資本結(jié)構(gòu),使綜合成本最低D.使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入,從而吸引住這部分股東E.有利于維持股價穩(wěn)定,從而增強股東對公司的信心12.股利決策涉及的內(nèi)容很多,包括()。A.股利支付程序中各日期的確定 B.股利支付比率的確定C.股利支付方式的確定 D.支付現(xiàn)金股利所需現(xiàn)金的籌集E.公司利潤分配順序的確定三、判斷題(正確為A,錯誤為B)1.成本過高是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因之一。()2.普通股籌資的優(yōu)點之一是籌資風險小。()3.資本成本通常以絕對數(shù)表示。()4.通過發(fā)行股票籌資,可以不支付利息,因此其成本比借款籌資的成本低。()5.如果銷售具有較強的周期性,則企業(yè)在籌集資金時不適宜過多采取負債籌資。()6.按照國際慣例,大多數(shù)長期借款合同中,為了防止借款企業(yè)償債能力下降,都嚴格限制借款企業(yè)資本性支出規(guī)模,而不限制借款企業(yè)非經(jīng)營性支出規(guī)模。()7.資本成本是投資者對投入資金所要求的最低收益率,可作為評價投資項目是否可行的主要標準。()8.發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利,優(yōu)先股股東有權(quán)要求公司破產(chǎn)。()9.在融資租賃方式下,租賃期滿,設備必須作價轉(zhuǎn)讓給承租人。()10.提前償還債券所支付的價格通常高于債券的面值,且支付的價格因到期日的臨近而逐漸提高。()11.在個別資本成本一定的情況下,平均資本成本取決于資本總額。()12.擁有較多流動資產(chǎn)的公司,更多依賴流動負債來籌集資金。()13.發(fā)行普通股籌資,既能為公司帶來杠桿利益,又具有抵稅效應,所以公司在籌資時應優(yōu)先考慮發(fā)行普通股。()14.資本金是指公司在工商行政管理部門登記的注冊資金,是投資者用以進行公司生產(chǎn)經(jīng)營、承擔民事責任而投入的資金。()15.與普通股籌資相比,債券籌資的資本成本低,財務風險高。()16.在不考慮籌資費用的情況下,普通股的資本成本與留存盈利的資本成本相等。()第四章自測題一、單項選擇題1.只有當債務成本()企業(yè)的運用資本報酬率時,舉債才有利于股東。A.高于 B.低于 C.等于 D.不等于2.當企業(yè)所冒的財務風險水平比內(nèi)在的經(jīng)營風險高時,對利潤水平的影響會()。A.小些 B.大些 C.一樣 D.無關(guān)3.()指的是企業(yè)固有的正常風險。A.經(jīng)營風險 B.財務風險 C.投資風險 D.利率風險4.()反映與債務有關(guān)的風險程度。A.經(jīng)營風險 B.財務風險 C.投資風險 D.利率風險5.企業(yè)所運用的資產(chǎn)的生產(chǎn)力并不受()的影響。A.資本總額 B.利率大小 C.融資來源 D.財務杠桿6.當運用資本報酬率等于債務成本時,不論企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)如何,其()都是一樣的。A.毛利率 B.營業(yè)利潤率C.凈利潤率 D.股東權(quán)益報酬率7.當企業(yè)的銷售水平()財務杠桿保本點時,更宜于債務融資。A.高于 B.低于 C.等于 D.不等于8.當企業(yè)的銷售水平()財務杠桿保本點時,更宜于權(quán)益融資。A.高于 B.低于 C.等于 D.不等于9.在舉債的資本結(jié)構(gòu)中,銷售水平的增加能使股東權(quán)益報酬率增長得()。A.更快 B.較慢 C.一樣 D.無關(guān)10.()是財務風險的一項固有特征。A.銷售水平下降 B.利潤水平下降C.現(xiàn)金流量減少 D.利率水平上升11.企業(yè)達到最佳資本結(jié)構(gòu)時,也是()。A.企業(yè)價值最大時 B.綜合資本成本最高時C.債務資本成本最低時 D.權(quán)益資本成本最低時12.下列與資本結(jié)構(gòu)決策無關(guān)的項目是()。A.企業(yè)銷售增長情況 B.貸款人與信用評級機構(gòu)C.管理人員對風險的態(tài)度 D.企業(yè)所在地域13.調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)時,不能引起相應變化的項目是()。A.財務風險 B.經(jīng)營風險C.資本成本 D.財務杠桿作用二、多項選擇題1.企業(yè)面臨的風險包括()。A.經(jīng)營風險 B.財務風險 C.利率風險 D.投資風險2.決定企業(yè)經(jīng)營風險水平的主要因素有()。A.銷售水平的波動程度 B.成本的波動性C.固定成本的水平 D.產(chǎn)品或服務的性質(zhì)3.影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素包括()。A.利潤水平 B.同業(yè)比較C.資本成本 D.現(xiàn)金流量分析4.在評估資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響方面的理論主要有()。A.傳統(tǒng)理論 B.凈收益法C.凈營業(yè)收益法 D.不相關(guān)理論5.造成企業(yè)過度經(jīng)營的主要原因有()。A.利潤過低 B.過度擴張C.原始資本不足 D.營運資本來源的耗減6.企業(yè)過度經(jīng)營帶來的后果有()。A.獲利能力降低 B.嚴峻的清償能力問題C.資產(chǎn)運用效率降低 D.產(chǎn)品質(zhì)量下降7.企業(yè)過度經(jīng)營的補救措施包括()。A.增加資本 B.增加毛利C.降低業(yè)務水平 D.減少固定資產(chǎn)投資8.以下做法會導致企業(yè)營運資本耗減的是()。A.利潤分配過少 B.利潤分配過多C.在固定資本上投資過量 D.在固定資本上投資過少9.不合適的資本結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為()。A.債務對權(quán)益資本的比率過高B.債務對權(quán)益資本的比率過低C.債務與權(quán)益資本的組合比例雖然合適,但對企業(yè)活動所要求的資金總額估計過少D.債務與權(quán)益資本的組合比例雖然合適,但對企業(yè)活動所要求的資金總額估計過多10.不相關(guān)理論只有具備()條件時才能成立。A.企業(yè)股票和債券在完全市場上交易B.企業(yè)股票和債券在自由競爭市場上交易C.債務和股本在稅務地位上存在區(qū)別D.債務和股本在稅務地位上沒有區(qū)別11.企業(yè)降低經(jīng)營風險的途徑一般有()。A.增加銷售量 B.增加自有資本C.降低變動成本 D.增加固定成本比例三、判斷題(正確為A,錯誤為B)1.按一般規(guī)則而言,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應反映經(jīng)營風險和財務風險之間的合理平衡。()2.當經(jīng)營風險高時,舉債資本結(jié)構(gòu)的股東權(quán)益報酬率要比純權(quán)益結(jié)構(gòu)的股東權(quán)益報酬率更不易發(fā)生波動。()3.當企業(yè)需要還本付息時,能派上用場的是現(xiàn)金而非利潤。()4.當銷售水平高于財務杠桿保本點時,權(quán)益融資將更有益于企業(yè)。()5.當銷售水平低于財務杠桿保本點時,債務融資將更有益于企業(yè)。()6.預測銷售水平是決定股東最終報酬的關(guān)鍵。()7.資本結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)理論假定存在一個最佳資本結(jié)構(gòu),即正確使用舉債可提高企業(yè)股票價值。()8.資本結(jié)構(gòu)的凈營業(yè)收益法理論認為:通過債務融資,企業(yè)能持續(xù)地降低其總資本成本并因此提高總價值。()9.資本結(jié)構(gòu)的不相關(guān)理論認為:企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值有關(guān)。()10.企業(yè)過度擴張恰恰體現(xiàn)了其資本的不足。()第五章自測題一、單項選擇題1.下列資金時間價值系數(shù)中,表示年金現(xiàn)值系數(shù)的是()。A.(F/P,i,n) B.(P/F,i,n)C.(F/A,i,n) D.(P/A,i,n)2.在項目投資決策中,完整的項目計算期是指()。A.建設期 B.生產(chǎn)經(jīng)營期C.建設期+生產(chǎn)期 D.建設期+運營期3.下列各項中,不屬于投資項目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是()。A.固定資產(chǎn)投資 B.折舊與攤銷C.無形資產(chǎn)投資 D.新增經(jīng)營成本4.某項目經(jīng)營期為3年,項目要求的營運資本為15萬元,固定資產(chǎn)初始投資為200萬元,預計殘值收入為10萬元,固定資產(chǎn)清理支出為5萬元,則該項目終結(jié)期的凈現(xiàn)金流量為()。A.15萬元 B.30萬元 C.25萬元 D.20萬元5.下列投資項目評價指標中,不受建設期長短、投資時間及回收額的影響的評價指標是()。A.靜態(tài)投資回收期 B.投資報酬率C.凈現(xiàn)值率 D.獲利指數(shù)6.下列指標的計算中,沒有利用凈現(xiàn)金流量的是()。A.內(nèi)部收益率 B.投資報酬率C.凈現(xiàn)值率 D.獲利指數(shù)7.某項目預計初始投資額為20萬元,投資后每年可獲得凈利潤4萬元,每年折舊費用為1萬元,則靜態(tài)投資回收期為()。A.3年 B.4年 C.5年 D.6年8.下列各項中,不會對投資項目的內(nèi)部收益率指標產(chǎn)生影響的因素有()。A.初始投資金額 B.各期現(xiàn)金流量C.項目計算期 D.折現(xiàn)率9.在進行多個獨立方案投資決策分析時,在資金總量不受限制的條件下,投資與否的依據(jù)為()。A.凈現(xiàn)值大于零的方案 B.凈現(xiàn)值最大的方案C.凈現(xiàn)值率最大的方案 D.凈現(xiàn)值小于零的方案10.下列投資決策評價指標中,一般而言,數(shù)值越小越好的是()。A.投資回收期 B.凈現(xiàn)值率C.凈現(xiàn)值 D.獲利指數(shù)11.下列各項中,不屬于項目初始投資的是()。A.資產(chǎn)的殘值 B.固定資產(chǎn)投資C.墊支的營運資本 D.項目試運營收入12.在進行互斥方案投資決策時,應采用的評價指標為()。A.凈現(xiàn)值 B.凈現(xiàn)值率C.內(nèi)含收益率 D.凈現(xiàn)值+差額內(nèi)含收益率13.張女士買房子,貸款40萬元,已知年利率為6%,期限為10年,則計算年還款額時,應選用的系數(shù)是()。A.(P/F,6%,10) B.(F/P,6%,10)C.(P/A,6%,10) D.(F/A,6%,10)14.下列各項中,不屬于年金的是()。A.分期付款賒購 B.發(fā)放養(yǎng)老金C.獎金 D.分期償還貸款二、多項選擇題1.下列各項中,屬于年金形式的有()。A.零存整取 B.定期定額支付的養(yǎng)老金C.償債基金 D.存本取息E.整存整取2.投資項目的現(xiàn)金流入量包括()。A.營業(yè)收入現(xiàn)金 B.固定資產(chǎn)報廢時的殘值收入C.墊支的流動資金 D.墊支的營運資金的收回E.直接資本投資3.動態(tài)分析法的主要指標有()。A.凈現(xiàn)值 B.動態(tài)投資回收期C.凈現(xiàn)值率 D.內(nèi)含收益率E.投資報酬率4.獨立方案投資決策的常用評價指標是()。A.凈現(xiàn)值 B.動態(tài)投資回收期C.凈現(xiàn)值率 D.內(nèi)含收益率E.投資報酬率5.在實際生活中,以年金形式出現(xiàn)的有()。A.房貸 B.加速折舊法下各年計提的折舊C.養(yǎng)老金 D.租金E.獎金6.遞延年金具有的特點有()。A.年金的第一次收或付發(fā)生在若干期以后 B.沒有終值C.終值與遞延期無關(guān) D.現(xiàn)值與遞延期無關(guān)E.現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值的倒數(shù)7.影響資金時間價值大小的因素主要有()。A.利率 B.資金額C.期限 D.計息方式E.風險8.下列表述中,正確的有()。A.普通年金是指從第一期開始,于每期期末收付款的年金B(yǎng).即付年金是指從第一期開始,于每期期初收付款的年金C.遞延年金是指在第二期或第二期以后收付款的年金D.永續(xù)年金是指無限期的普通年金E.永續(xù)年金是指無限期的即付年金9.下列表述中,錯誤的有()。A.單利現(xiàn)值計算與單利終值計算是互逆的B.復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C.普通年金終值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金終值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)E.普通年金現(xiàn)值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)10.下列表述中,正確的有()。A.(F/P,i,n)表示復利終值系數(shù)B.(P/F,i,n)表示復利現(xiàn)值系數(shù)C.(F/A,i,n)表示年金終值系數(shù)D.(A/F,i,n)表示償債基金系數(shù)E.(P/A,i,n)表示年金現(xiàn)值系數(shù)三、判斷題(正確為A,錯誤為B)1.資金的時間價值和投資風險價值,是財務活動中客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象。()2.資金的時間價值是資金所有者推遲現(xiàn)時的消費而要求得到的按推遲時間長短計算的報酬。()3.資金之所以會隨著時間的推移而增值,是因為它參與了社會再生產(chǎn)過程。()4.不同時間的貨幣可以直接進行比較。()5.資金的時間價值是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的,是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會財富分配的一種形式。()6.內(nèi)含收益率是使一個投資項目的未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率,即使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。()7.(1+i)n被稱為復利現(xiàn)值系數(shù),用符號(F/P,i,n)表示,表示1元本金n期末的復利現(xiàn)值。()8.現(xiàn)金流量是指一個投資項目引起的未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流入量。()9.年金是每年金額相等的一系列現(xiàn)金流入量或流出量。()10.利率不僅包含時間價值,而且包含風險價值和通貨膨脹因素。()11.國庫券是一種風險很低的有價證券,其利率可以代表資金的時間價值。()12.單利現(xiàn)值的計算同單利終值的計算是互逆的,由終值計算現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn)。()13.普通年金現(xiàn)值的計算同普通年金終值的計算是互逆的,由終值計算現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn)。()14.隨著折現(xiàn)率的降低,未來某一款項的現(xiàn)值將逐漸增加。()15.永續(xù)年金只有終值,沒有現(xiàn)值。()16.A方案在以后的4年中于每年年初付款5000元,B方案在以后的4年中于每年年末付款5000元,若利率相同,則B方案的終值較大。()17.投資回收期法不考慮資金的時間價值。()18.普通年金是指從第一期開始于每期期初收款、付款的年金。()19.長期投資決策的方法有靜態(tài)分析法和動態(tài)分析法兩種。()第六章自測題一、單項選擇題1.現(xiàn)金循環(huán)周期的變化會直接影響企業(yè)所需營運資金的數(shù)額。一般來說,下列選項會導致營運資金數(shù)額變小的是()。A.存貨周轉(zhuǎn)期變長 B.應收賬款周轉(zhuǎn)期變長C.應付賬款周轉(zhuǎn)期變長 D.應付賬款周轉(zhuǎn)期變短2.下列關(guān)于現(xiàn)金的說法中,不正確的是()。A.現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強的盈利性資產(chǎn)B.現(xiàn)金管理的過程就是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間進行權(quán)衡選擇的過程C.現(xiàn)金管理對于提高資金收益率具有重要意義D.企業(yè)持有現(xiàn)金的成本包括持有成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本3.某企業(yè)每年耗用某種原材料3600千克,該材料的單位成本為20元,單位材料年持有成本為1元,一次訂貨成本為50元,則該企業(yè)的經(jīng)濟訂貨批量為()千克,最小存貨成本為()元。A.300,3000 B.600,600 C.600,300 D.600,60004.某企業(yè)按照“2/10,凈60”的信用條件購進一批商品。若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣,在信用期內(nèi)付款,則放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為()。A.20.41% B.12.24% C.14.70% D.20%5.在營運資金管理中,企業(yè)將“從收到尚未付款的材料開始,到以現(xiàn)金支付該貨款之間所用的時間”稱為()。A.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 B.應付賬款周轉(zhuǎn)期C.存貨周轉(zhuǎn)期 D.應收賬款周轉(zhuǎn)期6.根據(jù)營運資金管理理論,下列各項不屬于企業(yè)應收賬款成本的是()。A.機會成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.壞賬成本7.購買材料時,并不都是收到原材料的當天就馬上付款,通常會有一定的延遲,這一延遲的時間段是()。A.應收賬款周轉(zhuǎn)期 B.存貨周轉(zhuǎn)期C.應付賬款周轉(zhuǎn)期 D.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期8.企業(yè)擬將信用期由目前的30天放寬為60天,預計賒銷額由1000萬元變?yōu)?200萬元,變動成本率為60%,風險投資的最低報酬率為10%,則放寬信用期后應收賬款占用資金應計利息增加()萬元。(一年按360天計算)A.17 B.5 C.7 D.129.假設恒通公司20×8年3月底的應收賬款為360萬元,信用條件為在30天按全額付清貨款,過去三個月的銷售收入分別為270萬元、280萬元、260萬元,則平均逾期()天。(一個月按30天計算)A.40 B.10 C.44 D.3010.企業(yè)評價客戶等級時,決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)是()。A.信用標準 B.收賬政策 C.信用條件 D.信用政策11.下列各項中,與喪失現(xiàn)金折扣的機會成本呈反向變化的是()。A.現(xiàn)金折扣率 B.折扣期 C.信用標準 D.信用期12.下列各項中,可用于計算營運資金的是()。A.資產(chǎn)總額-負債總額 B.流動資產(chǎn)總額-負債總額C.流動資產(chǎn)總額-流動負債總額 D.速動資產(chǎn)總額-流動負債總額13.企業(yè)持有現(xiàn)金最基本的動機是()。A.交易動機 B.預防動機C.補償性動機 D.投資動機14.假設某企業(yè)預測的年賒銷額為2000萬元,應收賬款平均收賬天數(shù)為45天,變動成本率為60%,資本成本為8%,一年按360天計算,則應收賬款的機會成本為()萬元。A.250 B.200 C.15 D.1215.下列各項中,不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是()。A.推遲支付應付款 B.提高信用標準C.以匯票代替支票 D.爭取現(xiàn)金收支同步二、多項選擇題1.流動資產(chǎn)投資又稱經(jīng)營性投資,與固定資產(chǎn)投資相比,下列說法正確的是()。A.投資回收期短 B.流動性強C.具有并存性 D.具有波動性2.與長期負債籌資相比,流動負債籌資()。A.速度快 B.彈性大 C.成本高 D.風險小3.營運資金周轉(zhuǎn)是指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始,到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程,營運資金周轉(zhuǎn)期主要包括()。A.存貨周轉(zhuǎn)期 B.應付賬款周轉(zhuǎn)期C.應收賬款周轉(zhuǎn)期 D.預收賬款周轉(zhuǎn)期4.現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金,下列屬于現(xiàn)金的有()。A.庫存現(xiàn)金 B.銀行存款 C.銀行本票 D.銀行匯票5.應收賬款的成本包括()。A.機會成本 B.管理成本 C.收賬費用 D.壞賬成本6.企業(yè)持有存貨的主要目的是()。A.防止停工待料 B.適應市場變化C.降低進貨成本 D.維持均衡生產(chǎn)7.在應收賬款管理中,應收賬款的成本包括()。A.應收賬款機會成本 B.應收賬款管理成本C.應收賬款壞賬成本 D.應收賬款信用成本8.某企業(yè)的信用條件為“5/10,2/20,凈30”,則下列選項正確的有()。A.“5/10”表示10天內(nèi)付款,可以享受5%的價格優(yōu)惠B.“2/20”表示在20天內(nèi)付款,可以享受2%的價格優(yōu)惠C.“凈30”表示最后的付款期限是30天,此時付款無優(yōu)惠D.如果該企業(yè)有一項100萬元的貨款需要收回,客戶在第15天付款,則該客戶只需要支付98萬元9.下列關(guān)于營運資金周轉(zhuǎn)期的表述中,正確的有()。A.延緩支付應付賬款可以縮短營運資金周轉(zhuǎn)期B.產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長會縮短營運資金周轉(zhuǎn)期C.營運資金周轉(zhuǎn)期一般短于存貨周轉(zhuǎn)期與應收賬款周轉(zhuǎn)期之和D.營運資金周轉(zhuǎn)期是介于企業(yè)支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段10.企業(yè)如果延長信用期限,可能導致的結(jié)果有()。A.擴大當期銷售 B.延長平均收賬期C.增加壞賬損失 D.增加收賬費用11.企業(yè)持有現(xiàn)金的目的有()。A.交易動機 B.預防動機C.補償性動機 D.投機動機12.在成本分析模式下,企業(yè)持有現(xiàn)金的成本有()。A.機會成本 B.管理成本 C.短缺成本 D壞賬成本13.企業(yè)在制定信用標準時參考的基本因素有()。A.客戶的品質(zhì) B.償還能力C.資金 D.經(jīng)濟狀況14.企業(yè)減少營運資金周轉(zhuǎn)期的方法有()。A.縮短收賬期 B.縮短存貨期C.縮短付款期 D.延長付款期三、判斷題(正確為A,錯誤為B)1.企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于交易動機、預防動機、補償性動機和投資動機。()2.現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用。()3.持有現(xiàn)金的管理成本是指為了保管、管理現(xiàn)金而發(fā)生的費用,如管理人員的工資、保險、安全設施等。()4.信用政策即應收賬款的管理政策,是指企業(yè)為應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范,包括信用標準、信用期限和收賬政策三部分內(nèi)容。()5.營運資金的管理是指流動資產(chǎn)的管理。()6.現(xiàn)金持有量過多,它所提供的流動性邊際效益便會隨之上升,從而使企業(yè)的收益水平提高。()7.應收賬款的功能是指其在生產(chǎn)經(jīng)營中的作用,主要包括兩方面:一是增加銷售;二是減少存貨。()8.現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降。()9.企業(yè)必須對應收賬款的總體水平加以監(jiān)督,因為應收賬款的增加會影響企業(yè)的流動性。()10.存貨管理的目標,就是要盡力降低存貨成本。()11.在存貨管理中,與持有存貨有關(guān)的成本包括取得成本和儲存成本。()12.企業(yè)采用嚴格的信用標準,雖然會增加應收賬款的機會成本,但能擴大商品銷售額,從而給企業(yè)帶來更多的收益。()13.現(xiàn)金持有量過多,它所提供的流動性邊際效益便會隨之上升,從而使企業(yè)的收益水平提高。()14.收賬費用的支出與壞賬損失的發(fā)生有一定的關(guān)系,一般情況下,收賬費用支付越多,壞賬損失就越少。()15.現(xiàn)金的持有額越大,機會成本就越高。()16.交易動機是指企業(yè)為了應付意外事件而持有的現(xiàn)金準備。()17.一般來說,存貨周轉(zhuǎn)期和應收賬款周轉(zhuǎn)期越長,應付賬款周轉(zhuǎn)期越短,營運資金周轉(zhuǎn)期就越長,營運資金數(shù)額就越大。()18.現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強的非盈利性資產(chǎn)。()19.營運資金周轉(zhuǎn)期是指介于企業(yè)支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間,營運資金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期-應收賬款周轉(zhuǎn)期+應付賬款周轉(zhuǎn)期。()20.通常,延長信用期限可以在一定程度上擴大銷售量,從而增加毛利。但是不適當?shù)匮娱L信用期限,會給企業(yè)帶來不良后果:一是使平均收賬期延長,占用在應收賬款上的資金相應增加,引起機會成本增加;二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。()第七章自測題一、單項選擇題1.下列各項中,不是合并與收購按照業(yè)務范圍分類的方式是()。A.橫向聯(lián)合 B.縱向聯(lián)合 C.混合聯(lián)合 D.多元化聯(lián)合2.某鋼鐵公司收購一家鐵礦石開采企業(yè)的方式是()。A.橫向聯(lián)合 B.縱向聯(lián)合 C.混合聯(lián)合 D.多元化聯(lián)合3.A啤酒公司收購B啤酒公司的方式是()。A.橫向聯(lián)合 B.縱向聯(lián)合 C.混合聯(lián)合 D.多元化聯(lián)合4.下列各項中,不屬于企業(yè)橫向聯(lián)合時的防護性動機的是()。A.實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營 B.提高生產(chǎn)效率 C.分散經(jīng)營風險 D.消除競爭5.下列各項中,屬于企業(yè)縱向聯(lián)合時的防護性動機的是()。A.實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營 B.限制競爭 C.分散經(jīng)營風險 D.消除競爭6.下列各項中,屬于企業(yè)多元化聯(lián)合時的防護性動機的是()。A.提高生產(chǎn)效率 B.保護銷售渠道 C.減少周期性波動 D.消除競爭7.遭受敵意收購的目標公司為了避免遭受敵意收購者的收購而自己尋找善意的收購者,這是()策略。A.“毒丸” B.“降落傘” C.“白衣騎士” D.“帕克門”8.下列各項中,不屬于杠桿收購現(xiàn)金來源的是()。A.普通股 B.優(yōu)先股 C.債券 D.同業(yè)拆借9.目標公司董事會決議,如果目標公司被收購,高層管理者被革職可以得到巨額補償金,以提高收購成本,這種反收購策略是()。A.“毒丸”計劃 B.“降落傘”計劃C.邀請“白衣騎士” D.“帕克門”戰(zhàn)略10.下列估計方法中,著眼于資產(chǎn)的未來收益能力的是()。A.市場價值法 B.賬面價值法C.清算價值法 D.流動現(xiàn)金流量法11.下列各項中,不屬于換股支付方式特點的是()。A.不需要支付大量的現(xiàn)金 B.不影響收購公司的現(xiàn)金流量狀況C.目標公司股東不會失去所有權(quán) D.獲得財務杠桿利益12.下列企業(yè)中,不宜作為杠桿收購對象的是()。A.食品加工業(yè) B.高科技企業(yè) C.紡織業(yè) D.零售業(yè)13.收購方可以獲得大量財務杠桿利益的收購支付方式是()。A.現(xiàn)金支付方式 B.換股支付方式 C.賣方融資 D.杠桿收購14.通過收購股權(quán)而使收購方成為被收購方的股東,在這種情況下,收購方應()。A.只承擔被收購方的債權(quán) B.只承擔被收購方的債務C.不承擔被收購方的債權(quán)和債務 D.承擔被收購方的債權(quán)和債務15.由收購方直接發(fā)行某種形式的票據(jù)完成收購,這種支付方式屬于()。A.換股支付 B.現(xiàn)金支付 C.綜合證券 D.杠桿收購16.下列不屬于公司將摒棄作為一種重組形式加以實施的理由是()。A.確保生存 B.增加公司的價值C.擴大公司規(guī)模 D.集中和鞏固公司的核心業(yè)務17.()是目標公司通過發(fā)行債券、優(yōu)先股等手法,以交換發(fā)行在外的普通股,從而減少流通股股數(shù),以便于抬高價格,增加收購方的成本。A.反收購 B.管理層收購 C.資產(chǎn)重估 D.死亡換股18.如果并購后的公司價值超過合并前各公司價值的簡單代數(shù)和,則這種合并的動因是()。A.擴大市場份額 B.企業(yè)發(fā)展C.協(xié)同效應 D.管理層利益驅(qū)動19.運用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法對目標公司的價值進行估價,所確定的是收購公司愿意接受的()。A.最高價格 B.最低價格 C.平均價格 D.中間價格20.目標公司抵抗收購的原因不包括()。A.收購公司的報價不能滿足股東的要求B.企業(yè)文化差異很小C.政治或民族感情D.收購公司的支付方式不能滿足股東的要求二、多項選擇題1.合并和收購按照業(yè)務范圍可分為()。A.橫向聯(lián)合 B.縱向聯(lián)合 C.整體聯(lián)合 D.多元化聯(lián)合2.橫向聯(lián)合的防護性動機主要有()。A.消除競爭 B.實現(xiàn)增長C.獲得優(yōu)質(zhì)員工 D.實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營3.合并與收購的進攻性動機有()。A.融資機會 B.分散經(jīng)營風險C.剝奪資產(chǎn) D.保障貨源充足4.收購對目標公司進行估價時,一般要考慮的估價基礎主要有()。A.目標公司的市場價值 B.目標公司的盈利能力C.目標公司的清算價值 D.目標公司的賬面價值5.收購公司常以()方式作為收購合并的對價。A.現(xiàn)金 B.普通股 C.優(yōu)先股 D.債券6.選擇支付方式時,收購公司要考慮的因素主要有()。A.資本成本 B.每股盈利的變動C.對公司資本結(jié)構(gòu)的影響 D.公司目前的現(xiàn)金是否足夠7.如果收購公司通過增加借款來進行現(xiàn)金收購,可能產(chǎn)生的影響有()。A.資本結(jié)構(gòu)失衡 B.債務資本比重增加C.債務資本比重減少 D.財務風險增加8.目標公司在接受支付方式時要考慮的因素有()。A.資本成本 B.收入水平C.稅務限制 D.控制權(quán)的喪失9.管理層收購一般需要具備()條件,才能使收購計劃得以成功。A.公司是資本高度密集型的企業(yè)B.公司經(jīng)營比較穩(wěn)定,收益水平一直比較高C.公司現(xiàn)金流量比較穩(wěn)健,預期有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入以償還到期的債務D.公司財務狀況良好,負債率較高10.目標公司抵抗收購的原因主要有()。A.收購公司的報價不能滿足股東的要求B.企業(yè)文化差異很大C.股東對公司有感情D.對公司有控制權(quán)的股東不愿意放棄對公司的控制權(quán)11.收購要約發(fā)出后,目標公司可以采用的抵抗收購的策略有()。A.“毒丸”計劃 B.邀請“白衣騎士”C.管理層收購 D.死亡換股12.收購要約發(fā)出前,目標公司可以采用的抵抗收購的策略有()。A.董事輪換制 B.資產(chǎn)重估C.“毒丸”計劃 D.邀請“白衣騎士”13.收購公司選擇的目標公司一般應具備的條件有()。A.投資環(huán)境良好 B.可利用價值大 C.規(guī)模大 D.規(guī)模小14.公司收購的資金來源主要有()。A.固定資產(chǎn)折舊 B.銀行借款 C.債券融資 D.股票融資15.一般從()方面對目標公司進行調(diào)查與分析。A.財務狀況 B.市場占有率 C.產(chǎn)品結(jié)構(gòu) D.成本水平三、判斷題(正確為A,錯誤為B)1.合并是指一家公司通過購買另外一家公司一定數(shù)量的股票,從而在實質(zhì)上控制被購買公司的行為。()2.多元化聯(lián)合是指同一行業(yè)中生產(chǎn)不同產(chǎn)品或勞務公司之間的聯(lián)合,這些公司之間存在上下游關(guān)系。()3.同一行業(yè)中的兩家或兩家以上生產(chǎn)相同產(chǎn)品的公司之間的合并方式是縱向聯(lián)合。()4.公司通過橫向聯(lián)合往往能夠擴大生產(chǎn)規(guī)模,并通過資源整合以達到提高生產(chǎn)效率的目的。()5.公司合并收購中的進攻性動機有進取性增長政策、剝奪資產(chǎn)、融資機會、個人目的等。()6.收購或合并一家公司的決策,取決于收購公司的戰(zhàn)略目標和所期望的收益。()7.收購目標公司的最高限價通常按照目標公司在未來某一限定期限內(nèi)預計實現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量來確定。()8.對目標公司估價的目的就是要確定最高限價是否能為公司所接受。()9.目標公司如果是非上市企業(yè),就無法用市場價值法對其進行估價。()10.收購一家目標公司是希望這家公司繼續(xù)經(jīng)營下去,該公司今后的盈利水平及盈利能力是估計該公司價值的基礎。()11.由于清算價值以清算時的可變現(xiàn)凈值為作價基礎,因此公司的清算價值往往高于賬面價值。()12.以現(xiàn)金為支付方式對收購公司原有股東的控股比例有影響。()13.對于目標公司的股東來講,收入水平可能是確定是否接收收購的最重要的因素。()14.當股份轉(zhuǎn)換率大于1時,收購公司每股收益不會被稀釋。()15.杠桿收購融資的財務比率非常高,十分適合資金不足又對公司情況熟悉的公司管理層。()16.以盈利為對價的收購方式一般不適用于各種服務業(yè)公司。()17.對目標公司的估計價格就是雙方最終交易的價格。()18.以借款為基礎的現(xiàn)金支付方式會導致收購公司資本結(jié)構(gòu)失衡,增加收購公司的財務風險。()19.杠桿收購是收購公司完全依賴借債籌資,以取得目標公司的控制權(quán)。()20.董事輪換制對股價影響較小,是一種有效的預防和抵抗收購對策。()綜合練習題習題一黎明貿(mào)易公司主營成衣批發(fā),以下是該公司20×0年11月30日的財務狀況。資產(chǎn)負債表日期:20×0年11月30日單位:元項目123固定資產(chǎn)永久地權(quán)和房產(chǎn)(成本值)190000減:累計折舊20000170000辦公家具及設備成本值45000減:累計折舊1800027000汽車成本值32000減:累計折舊2200010000207000流動資產(chǎn)存貨102000應收賬款66000168000減:流動負債應付賬款76000應付股利3000應交稅費2000銀行透支830001640004000211000減:長期負債債券年利率為12%,于20×2年到有者權(quán)益股本(每股面值1元)50000留存收益1100061000損益表日期:20×0年11月30日單位:元項目12銷售收入450000減:銷售成本285000毛利165000減:銷售費用84000管理費用46000財務費用29000159000稅前利潤6000所得稅2000稅后利潤4000股息3000本年度留存收益1000附注:1.獨立資產(chǎn)評估師估計以下資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表日的市場價值如下表所示。單位:元項目金額永久地權(quán)和房產(chǎn)230000辦公家具及設備18000汽車5000存貨82000在資產(chǎn)負債表中,應收賬款等于其市值。2.截至20×0年11月30日,存貨維持在一個穩(wěn)定水平。3.所有銷售和采購都是賒賬的。最近數(shù)月,公司遇到嚴重財務困難。公司的購貨債權(quán)人要求在平均30日的期限內(nèi)付款,而銀行已打算取消透支設備。擁有公司全部股份的黎明貿(mào)易集團公司,沒有任何對公司提供融資的打算,所以,公司董事們正尋找外來長期資金的注入。公司董事與主要客戶海達公司接洽,建議自海達公司發(fā)行2萬股新股(每股作價7元),以足夠應付公司債務需要。要求:1.通過計算財務指標,分析黎明貿(mào)易公司的財務狀況和表現(xiàn),并對你認為重要的事項作出評價。2.分析判斷海達公司應否接納上述建議,請以數(shù)據(jù)加以說明。習題二泰迪文具有限公司成立于20×0年,在過去三年中高速增長。高速的增長率為公司帶來了很多問題,使公司的董事感到憂慮。最近,公司的董事曾咨詢一家管理顧問公司,尋求解決問題的方法。在一份給公司董事的初步報告中,顧問公司提出以下意見:“公司面對的大部分問題都是過度經(jīng)營的征兆。”泰迪文具有限公司近期的報表如下表所示。資產(chǎn)負債表日期:20×3年10月31日單位:元項目123固定資產(chǎn)永久物業(yè)權(quán)土地及建筑物(成本值)795000減:累計折舊132000663000設備裝置(成本值)252000減:累計折舊78000174000汽車(成本值)177000減:累計折舊8100096000933000流動資產(chǎn)存貨192000應收賬款156000348000減:流動負債應付賬款276000應付股利6000應交稅費24000銀行透支519000825000-477000456000減:長期負債債券,年利率為10%(有抵押)180000276000所有者權(quán)益股本(每股面值0.5元)90000一般儲備75000留存收益111000276000損益表日期:20×3年10月31日單位:元項目12銷售收入2460000減:銷售成本期初存貨174000購貨18900002064000減:期末存貨1920001872000毛利588000減:銷售費用306000管理費用138000利息支出66000510000稅前利潤78000所得稅24000稅后利潤54000擬派股利6000本年度留存收益48000所有購貨及銷售都是賒賬的。要求:1.解釋“過度經(jīng)營”一詞,并說明公司在什么情況下會出現(xiàn)過度經(jīng)營的情況。2.討論過度經(jīng)營給泰迪文具有限公司帶來的問題。3.計算并討論下列五個可以用作評估泰迪文具有限公司是否過度經(jīng)營的財務比率:速動比率;平均債務人結(jié)算天數(shù)(收賬期);平均收到信貸天數(shù)(付款期);平均存貨周轉(zhuǎn)率(天數(shù));固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。4.指出公司解決過度經(jīng)營問題的方法。習題三國際高爾夫有限公司是一家大型貨倉式銷售公司,采用零售和郵寄的方式售賣高爾夫用品。最近,公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難,在20×1年12月初,銀行透支達56000元。下表是該公司未來六個月收入與支出的預計數(shù)字。單位:千元項目12月1月2月3月4月5月預計銷售120150170220250280采購156180195160150160廣告151820253030租金4040地稅30續(xù)前表項目12月1月2月3月4月5月薪金161618182020雜費202424262626此外,公司計劃在2月以現(xiàn)金購買價值24000元的小型客貨車一輛,在3月支付30000元的稅費。消費者需以現(xiàn)金付款,零售商則有兩個月的賒購期。消費者消費金額大約占了總銷售額的40%。在12月初,應收賬款共110000元,其中有70%是11月銷售的結(jié)余。采購有一個月的賒賬期。在12月初,應付賬款共140000元,而12月、1月、2月的采購必須足以應付3月以后的銷售需要。其他費用都是當月支付。表中的雜費項目包括每個月8000元的折舊費用。要求:1.說明現(xiàn)金流量預測對公司的益處。2.確認和討論以下情況所引致的成本:(1)持有過多現(xiàn)金。(2)持有過少現(xiàn)金。3.請編制一份國際高爾夫有限公司20×1年12月1日至20×2年5月1日的現(xiàn)金流量預測表,并顯示每個月底的現(xiàn)金余額。4.列出并說明國際高爾夫有限公司在未來六個月可能遇上的問題和應對的方法。習題四東方有限公司是一家文具批發(fā)商。在最近的九個月里,公司遇到了變現(xiàn)能力的問題。20×1年11月底,公司已使用銀行透支,銀行要求公司在未來的六個月內(nèi)減少透支結(jié)余。該公司為東方有限集團公司所擁有,管理層不希望用長期貸款籌集資金。公司20×1年11月30日的資產(chǎn)負債表如下表所示。資產(chǎn)負債表日期:20×1年11月30日單位:千元項目123固定資產(chǎn):永久地權(quán)和物業(yè)成本價250減:累計折舊24226裝修成本價174減:累計折舊38136362流動資產(chǎn):存貨成本價142應收賬款120262減:流動負債續(xù)前表項目123應付賬款145應付股利20應交稅費24銀行透支126315-53309所有者權(quán)益普通股(每股面值1元)200留存收益109309以下是截至20×2年5月31日的有關(guān)商業(yè)資料預算。1.20×1年12月—20×2年5月的銷售和購貨資料如下表所示。單位:千元月份銷售購貨12月1601501月2201402月2401703月1501104月1601205月2001602.銷售的70%是信貸銷售,30%是現(xiàn)金銷售。信貸銷售的款項會在下一個月收回,所有購貨都有一個月的掛賬期。3.20×1年12月—20×2年2月,每月需要支付的工資為40000元,但工資在20×2年3月后會增加10%。所有工資均在當月支付。4.毛利率為30%。5.20×1年12月—20×2年3月,每月的管理費用估計為12000元,以后為每月14000元。每月的管理費用包括4000元的固定資產(chǎn)折舊。管理費用在發(fā)生當月繳付。6.除20×2年5月外,預計每月的銷售費用為8000元。20×2年5月,公司會為一個推廣活動支付額外費用12000元,這個推廣活動將在20×2年6月初開始。所有銷售費用會在發(fā)生當月繳付。7.未付股息將在20×1年12月付清。8.公司打算在20×2年4月購買一些新的設備,價值28000元。這些設備將在20×2年6月送抵公司。要求:1.編制一份東方有限公司20×1年12月—20×2年5月的現(xiàn)金流量預測表。2.編制一份東方有限公司20×1年12月—20×2年5月的利潤預測表。3.簡單討論一些可令公司減少銀行透支的方法。習題五偉力家具公司希望以380萬元添置更多機器設備來增強其生產(chǎn)能力,下表是截至20×1年11月30日的損益表(部分)。損益表(部分)日期:20×1年11月30日單位:百萬元項目金額銷售收入140.6息稅前利潤8.4利息支出6.8稅前利潤1.6稅項0.4稅后利潤1.2每股收益(800萬股)0.15公司董事決定發(fā)行配股權(quán),為購入新機器設備融資,總額相當于機器設備的成本。該公司股票的現(xiàn)價是每股2.70元,新股將以每股1.90元配送給現(xiàn)有股東。要求:1.請計算:(1)每股的理論除權(quán)價。(2)現(xiàn)有股票每股的配股權(quán)的價值。(3)假設生產(chǎn)能力增加將導致稅后利潤每年增加600000元,市盈率在發(fā)行新股后保持不變,計算該公司發(fā)行新股后的每股市價。2.討論配股給現(xiàn)有股東帶來的影響及公司發(fā)行新股的利與弊。3.簡單討論股東除了接受公司的配股外,還有哪些選擇。習題六伯納公司生產(chǎn)精密的測量儀器,賣給生產(chǎn)石油的公司。以下是該公司20×0年11月30日的資產(chǎn)負債表。資產(chǎn)負債表日期:20×0年11月30日單位:百萬元項目123固定資產(chǎn)機器設備(成本值)36.4減:累計折舊12.224.2車輛(成本值)1.2減:累計折舊0.60.624.8續(xù)前表項目123流動資產(chǎn)存貨18.5應收賬款21.4銀行存款1.941.8減:流動負債應付賬款12.7應付股利2.4應交稅費4.119.222.647.4減:長期負債債券,年利率為10%15.032.4所有者權(quán)益普通股(每股面值0.5元)10.0一般儲備4.6未分配利潤17.832.420×0年11月30日的損益表(簡表)如下表所示。損益表(簡表)日期:20×0年11月30日單位:百萬元項目金額銷售收入115.4息稅前利潤17.9應付利息1.5稅前利潤16.4所得稅4.1稅后利潤12.3股息3.6本年度留存盈余8.7該公司希望擴充生產(chǎn)設備,以便應對產(chǎn)品需求量的增加。機器設備將耗費1800萬元,每年息稅前利潤將增加500萬元。該公司的董事正在考慮以下三種方法,為該擴充計劃融資:1.以每股溢價1.50元發(fā)行900萬股(面值為0.5元)的普通股。2.發(fā)行1200萬股、利率為12%、面值為1元的優(yōu)先股及600萬元、利率為10%的債券,兩者都是以面值發(fā)行。3.以每股溢價1.50元發(fā)行600萬股(面值為0.5元)普通股以及總值為600萬元、利率為10%的債券。不論采用哪一項計劃,該公司的董事都希望20×1年每股的股息增加0.12元。假設公司適用的所得稅稅率是25%。要求:1.就每一項考慮中的融資計劃準備一份截至20×1年11月30日的預期損益表。2.計算每項融資計劃截至20×1年11月30日的預期每股盈利。3.計算每項融資計劃截至20×1年11月30日的預期財務杠桿水平。4.以現(xiàn)有的股東身份,簡略評估上述三項融資計劃。習題七德卡公司是一家物業(yè)公司。20×0年11月30日,該公司的資本結(jié)構(gòu)如下表所示。單位:百萬元項目金額普通股(每股1元)10000留存收益20000債券(年利率為9%,不可贖回)12000合計42000權(quán)益股(普通股)每股市價為3.90元,而現(xiàn)時股息是每股0.2元。近年來,股息每年都以4%的復利率增長。德卡公司發(fā)行的債券是不可贖回債券,面值為100元,現(xiàn)時市價為80元。本年度利息已派發(fā)。德卡公司正計劃在重建地區(qū)興建新辦事處,希望發(fā)行面值為100元的不可贖回債券,年利率為9%,作價80元,作為對新計劃的融資。這項債務融資行動與公司的既定資本結(jié)構(gòu)目標一致,即增加的負債達到權(quán)益的70%。公司適用的所得稅稅率為25%。要求:1.說明資本成本的定義以及正確計算資本成本對公司的重要性。2.說明決定公司資本成本的主要因素。3.計算德卡公司用作未來投資決定的加權(quán)平均資本成本。習題八韋德公司在最近幾個月很關(guān)注其變現(xiàn)能力的狀況。該公司近期的損益表和資產(chǎn)負債表如下表所示。損益表日期:20×0年5月31日單位:元項目12銷售收入452000減:銷售成本續(xù)前表項目12期初存貨125000進貨341000466000減:期末存貨143000323000毛利129000費用132000本期利潤-3000資產(chǎn)負債表日期:20×0年5月31日單位:元項目123固定資產(chǎn)永久物業(yè)權(quán)(估值)280000辦公家具及設備(成本減除折舊)25000汽車(成本減除折舊)52000357000流動資產(chǎn)存貨143000應收賬款163000306000減:流動負債應付賬款145000銀行透支14000028500021000378000減:長期負債公司債券120000258000所有者權(quán)益普通股本100000留存收益158000258000該公司全年的應收賬款及應付賬款均維持在穩(wěn)定水平。要求:1.試解釋為何韋德公司會關(guān)注其變現(xiàn)能力的狀況。2.試解釋“營運資金周期”一詞的含義及說明此概念對財務管理的重要性。3.根據(jù)以上資料,計算韋德公司的營運資金周期。(假設一年有360天)4.請列出一些可以改善韋德公司營運資金周期的方法。習題九保德公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,賣給中國國內(nèi)各家工程公司。以下是關(guān)于該產(chǎn)品的財務資料。單位:元項目12單位售價40單位變動成本36單位固定成本分配339單位凈利1該公司的每年營業(yè)額是480萬元,平均債務收款期是一個月。該公司打算放寬信貸政策,刺激營業(yè)額增長。假如全面放寬債務收款期至三個月,估計將可以開發(fā)歐洲地區(qū)的新市場,總營業(yè)額將增加三成。但是要達到該項營業(yè)額的增幅,另需要投資額外25萬元的存貨及30萬元的應付賬款。固定成本將不會受營業(yè)額增加的影響,該公司所要求的資本回報率是18%。要求:1.評估該項改變的信貸政策建議,假設:(1)全部顧客平均在第三個月底才還債。(2)只有在歐洲的新顧客平均在三個月底才還債,而中國的顧客平均一個月便還債。2.討論保德公司評估顧客信譽所需要的主要資料來源。3.列出影響一家公司信貸政策的主要因素。習題十20×0年,高立公司成立,生產(chǎn)新穎的高爾夫球棒。該公司銷貨給批發(fā)商及零售商,每年的銷售額為600000元。以下為生產(chǎn)單位球棒的相關(guān)資料。單位:元項目12單位銷售價格36單位變動成本18單位固定成本分配624單位凈利12高立公司的資本成本(稅前)估計為15%。高立公司試圖擴大銷售,相信延長收款期限可達到此目的。公司現(xiàn)時的平均收款期為30天。公司考慮以下三個擴大銷售的方案。項目方案123延長平均收款期限的日數(shù)102030銷售額增加(元)300004500050000除了再三考慮對客戶的政策外,高立公司亦有考慮對債務人的政策。在最近幾個月,公司正陷于短期資產(chǎn)與負債的流動性問題,而延長供應商的付款期,相信可緩解這種情況。如能于開出發(fā)票日期后10天付款,供應商將給予2.5%的折扣。但如果不能于10天內(nèi)付款,供應商要求于開出發(fā)票日期后30天內(nèi)付清。高立公司一般在10天期限快要完結(jié)前付款給供應商,以便取得付款折扣的優(yōu)惠。但是,公司正考慮延遲付款,直至開出發(fā)票日期后的30天或45天。要求:1.公司應給予客戶哪個信貸政策?請用數(shù)據(jù)說明。2.計算每個延遲付款給供應商的政策的每年內(nèi)含平均利息成本,并加以討論。習題十一泰德公司生產(chǎn)一系列可用于廚房用具的溫度計。目前的制造過程是半自動化的,生產(chǎn)設備的成本價是540000元,賬面凈值是300000元。產(chǎn)品需求較為穩(wěn)定,最近幾年,生產(chǎn)量都維持在每年50000個單位。以下是目前產(chǎn)量下有關(guān)該產(chǎn)品的資料。單位:元項目12單位售價12.40減:直接人工3.30直接材料3.65制造費用——變動1.58——固定1.6010.13單位利潤2.27生產(chǎn)設備預期可多用四年,殘值預計是40000元。該公司目前正考慮購買新設備,使大部分生產(chǎn)程序完全自動化。新設備的成本價為670000元,可用年限是四年,預計殘值是70000元。如果購買新設備,舊設備可立即變賣,售價為150000元。公司的會計助理編制了一份報告,幫助評估購買新設備的可行性。以下是有關(guān)的資料。單位:元項目12單位售價12.40減:直接人工1.20直接材料3.20制造費用——變動1.40——固定3.309.10單位利潤3.30購買新設備后,每年的折舊將增加85000元。但是,其他固定成本預期不會改變。在報告里,公司的會計助理這樣寫道:“以上有關(guān)購買新設備的資料,是根據(jù)現(xiàn)在的產(chǎn)量和新設備每年的折舊額150000元計算的。購買新設備,使凈利潤與銷售比率從18.3%增加到26.6%。另外,購買新設備能立即降低存貨130000元。根據(jù)以上事實,我建議購買新設備。”該公司的資本成本是12%,假定不考慮相關(guān)稅費。要求:1.計算和列出因購買新設備而增加的現(xiàn)金流量。2.計算購買新設備的凈現(xiàn)值。3.指出應否購買新設備,并陳述原因。習題十二HGL是一個職業(yè)足球俱樂部,近幾年,這支球隊在英國及歐洲賽事上都取得了顯著的成績。因此,俱樂部累積了￡120萬用以發(fā)展該俱樂部。董事局最近正在考慮兩個互相排斥的方案來運用這筆資金。第一個方案是用來聘請球員。球隊經(jīng)理很希望能聘請到M,他是一個中場球員,現(xiàn)正效力于另一支球隊。這支球隊已同意以￡120萬準許M立即轉(zhuǎn)會。若M加入球隊,現(xiàn)役中場球員C將會轉(zhuǎn)入另一支球隊。有俱樂部向HGL提出以￡26萬聘請C的意向。這個出價始終生效,但只能在M加入HGL后才會被接受。若不成,C將會繼續(xù)效力于HGL直至他五年的運動生涯結(jié)束。在這段期間,C每年的薪金是￡48000,在五年期結(jié)束后,他將會得到￡24000獎金。假設M被聘請,球隊經(jīng)理預料第一年門票收入將會增加￡300000,在以后的四年,每年的門票收入將會比現(xiàn)時增加￡160000。同時,在以后的五年,每年廣告和贊助收入將增加￡145000。五年結(jié)束后,他可被轉(zhuǎn)給一個較低級別的俱樂部,HGL將會獲得￡120000轉(zhuǎn)會費。在M效力俱樂部期間,他每年的薪金是￡96000,五年后他會得到￡48000獎金。另一個方案是改善場地。將球場西面看臺變成一個全天候式座位區(qū),并設置行政包廂。這些改善會花費￡120萬,需要一年時間完成。這段期間,西邊看臺將被封閉,將使門票收入減少￡210000。然而,過去四年每年的門票收入將比現(xiàn)時高￡530000。五年后,俱樂部計劃把現(xiàn)時的球場賣掉,搬到附近一個新的體育館。在第一年年末工程完成后,工程費用就要付清。不管哪一個方案被接納,董事局已決定增加球場職員。在接下來的五年,所付薪金費用每年將會增加￡42000。此俱樂部的資本成本是10%,假設不考慮稅務問題。要求:1.計算這兩個方案所涉及的現(xiàn)金流量。2.計算這兩個方案的凈現(xiàn)值。3.根據(jù)問題2計算得出的結(jié)果,你會選擇哪個方案?為什么?4.試討論凈現(xiàn)值法對一個職業(yè)足球俱樂部做投資決策是否適用。習題十三益明公司的董事現(xiàn)正考慮兩個獨立的投資項目,這兩個項目都是與購買設備有關(guān)的。下表為與這兩個項目有關(guān)的資料。單位:元項目投資項目12成本(即時開支)300000180000預測年凈利潤(虧損)第一年8700054000第二年-3000-6000第三年600012000預計殘值2100018000公司預計的資本成本是10%。在計算凈利潤時,公司采用直線法,以三年使用年限計算固定資產(chǎn)的折舊。兩個項目都不會增加公司的營運資金,公司有足夠的資金支付所需要的資本支出。要求:1.計算兩個項目的下列數(shù)據(jù):(1)凈現(xiàn)值。(2)內(nèi)含收益率。(3)靜態(tài)投資回收期。2.說明益明公司的董事應選擇哪一個項目及其原因。3.概述在評估投資項目時最適用的評估方法及其原因。習題十四CDC有限公司是一家私人公司,在中國東部地區(qū),擁有多家車胎和汽車修理門店。擁有很多汽油站的ATD有限公司,現(xiàn)正接洽CDC有限公司,商討收購CDC有限公司的方案。ATD有限公司預備用現(xiàn)金購買或股票交換方式支付收購費。CDC有限公司的最新財務報表如下表所示。截至20×0年11月30日的利潤表單位:百萬元項目金額銷售收入18.7利息和稅前利潤6.4利息1.6稅前利潤4.8所得稅1.2稅后凈利潤3.6股息1.0留存收益2.6資產(chǎn)負債表日期:20×0年11月30日單位:百萬元項目123固定資產(chǎn)永久地權(quán)和房產(chǎn)成本價4.6減:累計折舊0.64.0廠房和機器成本價9.5減:累計折舊3.65.99.9流動資產(chǎn)存貨2.8應收賬款0.4銀行存款2.65.8減:流動負債應付賬款4.3應付股利1.0應交稅費1.26.5-0.7總資產(chǎn)減流動負債9.2減:長期負債長期貸款3.6所有者權(quán)益普通股(每股面值1元)2.0留存收益3.65.69.2CDC有限公司的專業(yè)評估員剛完成公司資產(chǎn)的評估。公司資產(chǎn)近期的轉(zhuǎn)售價格如下表所示。單位:百萬元項目金額永久地權(quán)和房產(chǎn)18.2廠房和機器4.2存貨3.4其他資產(chǎn)的現(xiàn)金轉(zhuǎn)售價與賬面價相符。一家在股票交易中心掛牌,與CDC有限公司的業(yè)務相似的公司的股息回報率為5%,市盈率為11倍。要求:1.用以下方法,計算CDC有限公司的股票價值,并簡單評價以下各種股票價格計算方法。(1)凈資產(chǎn)(清算)法。(2)股息法。(3)市盈率法。2.試以CDC有限公司的股東利益為前提,列出以現(xiàn)金購買方法和交換股票方法進行收購交易的主要理由。3.試解釋“管理層收購”一詞,并說明管理層收購令經(jīng)理及公司現(xiàn)在的股東發(fā)生沖突的原因。附錄一自測題及綜合練習題答案自測題答案第二章自測題一、單項選擇題1.C2.A3.C4.B5.B6.B 7.B 8.B 9.D 10.B11.C 12.D 13.D 14.A 15.B16.A 17.D 18.B 19.B 20.C二、多項選擇題1.AB 2.ABC 3.ABD 4.CE 5.CDE6.ABCDE 7.ABC 8.ABCD 9.AE 10.DE11.ACE 12.ABCD 13.ABCDE 14.ABC 15.BC三、判斷題(正確為A,錯誤為B)1.B 2.A 3.B 4.A 5.B6.B 7.A 8.B 9.A 10.B11.A 12.B 13.B 14.A 15.B16.A 17.B 18.B 19.A 20.B第三章自測題一、單項選擇題1.A 2.D 3.B 4.A 5.D6.D 7.C 8.D 9.D 10.C11.A 12.A 13.A 14.B 15.A16.D 17.C 18.C二、多項選擇題1.ABCE 2.ABC 3.BCE 4.AB 5.AC6.ABCD 7.ABCDE 8