第篇決策概述短期經(jīng)營(yíng)決策長(zhǎng)期投資決策解析

會(huì)計(jì)學(xué)1第篇決策概述短期經(jīng)營(yíng)決策長(zhǎng)期投資決策解析本課程結(jié)構(gòu)圖第一篇導(dǎo)論第一章管理會(huì)計(jì)的基本框架第二章管理會(huì)計(jì)的發(fā)展第二篇成本基礎(chǔ)知識(shí)與應(yīng)用第三章基礎(chǔ)成本術(shù)語(yǔ)與概念第四章成本性態(tài)分析與變動(dòng)成本計(jì)算第五章本—量—利分析第三篇管理決策系統(tǒng)第六章決策概述第七章短期經(jīng)營(yíng)決策第八章長(zhǎng)期投資決策第四篇計(jì)劃與控制第九章預(yù)算控制第十章標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)第十一章責(zé)任會(huì)計(jì)與部門業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)第五篇管理會(huì)計(jì)專題第十二章作業(yè)成本計(jì)算與作業(yè)成本管理第十三章戰(zhàn)略管理與戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)第十四章全面質(zhì)量管理與質(zhì)量成本控制第十五章BSC與激勵(lì)機(jī)制第十六章存貨控制與JIT第十七章國(guó)際管理會(huì)計(jì)第十八章環(huán)境成本管理第1頁(yè)/共92頁(yè)第六章決策概述第2頁(yè)/共92頁(yè)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)1.了解預(yù)測(cè)的一般程序2.理解預(yù)測(cè)的基本方法3.理解決策的含義4.掌握決策的基本流程5.理解決策的原則和分類第3頁(yè)/共92頁(yè)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)1.了解預(yù)測(cè)的一般程序2.理解預(yù)測(cè)的基本方法3.理解決策的含義4.掌握決策的基本流程5.理解決策的原則和分類第4頁(yè)/共92頁(yè)6.1預(yù)測(cè)所謂預(yù)測(cè)是指根據(jù)過(guò)去和現(xiàn)有的信息，運(yùn)用一定的科學(xué)手段和方法，預(yù)計(jì)和推測(cè)事物未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。6.1.1預(yù)測(cè)的一般程序1.確定預(yù)測(cè)目標(biāo)2.收集分析資料3.選擇預(yù)測(cè)方法4.進(jìn)行預(yù)測(cè)分析5.修正預(yù)測(cè)結(jié)果6.報(bào)告預(yù)測(cè)結(jié)果第5頁(yè)/共92頁(yè)6.1預(yù)測(cè)6.1.2預(yù)測(cè)的基本方法1.定性分析法定性分析法又稱非數(shù)量分析法，是指有關(guān)方面的專業(yè)人員根據(jù)個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，結(jié)合預(yù)測(cè)對(duì)象的特點(diǎn)進(jìn)行綜合分析，對(duì)事物的未來(lái)狀況和發(fā)展趨勢(shì)作出推測(cè)的一類預(yù)測(cè)方法。2.定量分析法定量分析法又稱為數(shù)量分析法，是指在完整掌握與預(yù)測(cè)對(duì)象有關(guān)的各種定量資料的基礎(chǔ)上，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，并建立能夠反映有關(guān)變量之間規(guī)律性聯(lián)系的各類預(yù)測(cè)模型的方法體系。第6頁(yè)/共92頁(yè)6.2決策6.2.1決策分析的涵義所謂決策，通常是指人們?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)，借助于科學(xué)的理論和方法，進(jìn)行必要的計(jì)算、分析和判斷，進(jìn)而從可供選擇的諸方案中，選取最優(yōu)方案的過(guò)程。6.2.2決策的基本流程（1）確定決策目標(biāo)（2）收集與決策目標(biāo)相關(guān)的信息（3）提出實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的各種備選方案（4）選擇最滿意(可行)方案（5）最滿意(可行)方案的組織實(shí)施與評(píng)價(jià)第7頁(yè)/共92頁(yè)6.2決策6.2.3決策分析的原則

(1)信息原則

(2)擇優(yōu)原則(3)合理配置利用資源原則(4)反饋原則6.2.4決策的分類1.短期經(jīng)營(yíng)決策和長(zhǎng)期投資決策2.確定型決策、風(fēng)險(xiǎn)型決策和非確定型決策3.獨(dú)立決策、互斥決策和最優(yōu)組合決策第8頁(yè)/共92頁(yè)第七章短期經(jīng)營(yíng)決策第9頁(yè)/共92頁(yè)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)

1.掌握相關(guān)成本的含義及其計(jì)量方法2.掌握不同類型生產(chǎn)決策的基本方法3.了解影響定價(jià)的因素4.掌握產(chǎn)品的定價(jià)方法5.理解定價(jià)的策略第10頁(yè)/共92頁(yè)7.1短期經(jīng)營(yíng)決策應(yīng)考慮的成本概念7.1.1相關(guān)成本與非相關(guān)成本1.相關(guān)成本和非相關(guān)成本的含義相關(guān)成本指各個(gè)備選方案之間不同的未來(lái)成本。相關(guān)成本是未來(lái)成本。未來(lái)成本不一定都是相關(guān)成本。2.相關(guān)成本的計(jì)量第11頁(yè)/共92頁(yè)（1）原材料相關(guān)成本的確定

材料已有庫(kù)存，或需要外購(gòu)相關(guān)成本＝重置成本材料是否經(jīng)常使用，在庫(kù)存不足時(shí)定期補(bǔ)充相關(guān)成本＝重置成本材料是否有其他用途，或只能當(dāng)廢料出售相關(guān)成本＝變現(xiàn)價(jià)值相關(guān)成本＝其他用途中的價(jià)值與變現(xiàn)價(jià)值中的最高者有庫(kù)存需外購(gòu)是否當(dāng)廢料有其他用途第12頁(yè)/共92頁(yè)材料名稱該訂單需要量（g）庫(kù)存量(g)賬面單位成本可變現(xiàn)價(jià)值重置成本甲800600326乙10008007210丙4004008510[例7-1]凌云公司正在考慮是否接受一特殊訂貨。該訂貨要求使用甲、乙、丙三種材料。其有關(guān)資料如表7-1所示：如果將甲材料用于此訂單，企業(yè)就必須重新購(gòu)置甲材料，以滿足正常生產(chǎn)的需要,乙材料沒(méi)有其他用途，而丙材料可以用于另一訂單，如果另一訂單使用的話，可以使成本節(jié)約3000元。求與該訂單所需要材料的相關(guān)成本。第13頁(yè)/共92頁(yè)甲材料：重置成本6×200＝1200(元)乙材料：機(jī)會(huì)成本800×2＝1600元

+外購(gòu)成本2000(200×10)元

=3600丙材料：機(jī)會(huì)成本1：2000（400×5）元，機(jī)會(huì)成本2用于另外的訂單，節(jié)約成本3000元。取高者。該訂貨的材料相關(guān)成本：1200+3600+3000=7800第14頁(yè)/共92頁(yè)（2）直接人工相關(guān)成本的確定計(jì)件工資制：采用計(jì)件工資制時(shí)，工資的變化直接和產(chǎn)量的變動(dòng)相聯(lián)系，直接人工成本是相關(guān)成本。計(jì)時(shí)工資制：如果采用計(jì)時(shí)工資制，產(chǎn)量變化不一定引起工資的線性變化。直接人工成本不是相關(guān)成本。第15頁(yè)/共92頁(yè)

（3）機(jī)器設(shè)備使用成本的確定

變動(dòng)性制造費(fèi)用固定性制造費(fèi)用

如果決策不影響到固定成本的變化，固定性制造費(fèi)用可以不加考慮制造費(fèi)用

分解第16頁(yè)/共92頁(yè)[例7-2]凌云公司生產(chǎn)仿古家具，企業(yè)目前生產(chǎn)能力已經(jīng)充分利用?，F(xiàn)有一位客戶希望該企業(yè)為其生產(chǎn)一種桌子500張，生產(chǎn)工藝和工時(shí)要求與目前產(chǎn)品一致，但所使用的材料有所不同。該單位售價(jià)為500元/件。客戶希望能在價(jià)格上給以優(yōu)惠。銷售經(jīng)理希望知道企業(yè)能夠給出的最低報(bào)價(jià)。正常的單位生產(chǎn)資料如表所示。直接材料300直接人工（2工時(shí)×20元/工時(shí)）40變動(dòng)制造費(fèi)用（2工時(shí)×20元/工時(shí)）40固定制造費(fèi)用（2工時(shí)×40元/工時(shí)）80合計(jì)460第17頁(yè)/共92頁(yè)客戶的訂單需要用的材料共計(jì)150000元。由于目前生產(chǎn)能力已充分利用，接受客戶訂單將要求工人加班1000小時(shí)，支付雙倍工資，另外，還需要減少現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)量100件。接受該訂單的相關(guān)成本為：

直接材料150000直接人工加班工資（1000×20×2）40000減產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本（500－300－40－40）×10012000變動(dòng)制造費(fèi)（2000×20）40000合計(jì)242000單位相關(guān)成本484第18頁(yè)/共92頁(yè)7.1短期經(jīng)營(yíng)決策應(yīng)考慮的成本概念7.1.2差量成本與邊際成本1差別成本(1)差量成本的含義差別成本又稱“差別成本”或“差額成本”，通常指一個(gè)備選方案的預(yù)期成本同另一個(gè)備選方案的預(yù)期成本之間的差異數(shù)。

第19頁(yè)/共92頁(yè)(2)差量成本的計(jì)量差量成本可能是變動(dòng)成本，也可能是固定成本第20頁(yè)/共92頁(yè)短期經(jīng)營(yíng)決策應(yīng)考慮的成本概念2邊際成本(1)邊際成本含義邊際成本也就是產(chǎn)量每增加或減少一個(gè)單位所引起的成本變動(dòng)數(shù)額。(2)邊際成本的計(jì)量第21頁(yè)/共92頁(yè)7.2定價(jià)決策7.2.1影響定價(jià)決策的主要因素1.商品的價(jià)值

2.成本的約束

3.商品的質(zhì)量

4.供求關(guān)系

5.價(jià)格彈性

6.產(chǎn)品壽命周期

7.其他第22頁(yè)/共92頁(yè)7.2定價(jià)決策

7.2.2成本基礎(chǔ)訂價(jià)法1完全成本定價(jià)法又稱全額成本定價(jià)法，就是在產(chǎn)品完全成本的基礎(chǔ)上，加上一定比例的利潤(rùn)來(lái)制定產(chǎn)品價(jià)格的一種方法。計(jì)算公式:擬定售價(jià)=產(chǎn)品單位完全成本×(1+成本加成率)成本加成率＝（目標(biāo)利潤(rùn)＋期間成本）/（產(chǎn)量×單位完全成本）第23頁(yè)/共92頁(yè)[例7—5]某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量10000件，直接材料費(fèi)280000元，直接工資80000元，制造費(fèi)用總額240000元，銷售與管理費(fèi)100000元，本年的總投資額為1000000元，期望的投資回報(bào)率為12%,試確定該產(chǎn)品的售價(jià)。[解]根據(jù)總投資額和期望的投資回報(bào)率可以計(jì)算出：目標(biāo)利潤(rùn)＝1000000×12%＝120000成本加成率＝（120000＋100000）/(280000＋80000＋240000)＝37%則該產(chǎn)品的擬定售價(jià)＝（280000+80000+240000）×(1+37％)/10000＝82.2(元)第24頁(yè)/共92頁(yè)7.2.2成本基礎(chǔ)定價(jià)法

2變動(dòng)成本定價(jià)法以產(chǎn)品的單位變動(dòng)制造成本為加成的基礎(chǔ)定價(jià)的一種方法。這種方法既可用于產(chǎn)品的正常定價(jià)，也可用于產(chǎn)品特別訂貨時(shí)的定價(jià)。計(jì)算公式:

產(chǎn)品正常基本定價(jià)＝單位產(chǎn)品變動(dòng)制造成本×（1＋成本加成率）成本加成率＝（目標(biāo)利潤(rùn)＋期間成本＋固定性制造成本）/(產(chǎn)量×單位變動(dòng)制造成本)7.2定價(jià)決策第25頁(yè)/共92頁(yè)

7.2定價(jià)決策

7.2.2成本基礎(chǔ)定價(jià)法

3對(duì)成本基礎(chǔ)定價(jià)法的評(píng)價(jià)

以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法存在三個(gè)主要的缺點(diǎn)：(1)要求成本分配要非常準(zhǔn)確。（2）不可分配成本的比例越高，產(chǎn)品定價(jià)太高或定價(jià)太低的可能性就越大。（3）在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境中，以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法推遲了新產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間，提高了其成本。第26頁(yè)/共92頁(yè)

7.2定價(jià)決策

7.2.3目標(biāo)成本法

以市場(chǎng)愿意支付的價(jià)格為起點(diǎn)，然后再去設(shè)計(jì)可以按該價(jià)格出售的產(chǎn)品或服務(wù)。這種制定價(jià)格和設(shè)計(jì)產(chǎn)品的方法，稱為目標(biāo)成本法。以此而確定的價(jià)格是一種具有競(jìng)爭(zhēng)性的價(jià)格。目標(biāo)成本法實(shí)質(zhì)上是一種成本管理工具，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)開始關(guān)注業(yè)績(jī)改進(jìn)，以降低企業(yè)未來(lái)的成本。計(jì)算公式:目標(biāo)成本＝目標(biāo)價(jià)格－目標(biāo)利潤(rùn)第27頁(yè)/共92頁(yè)

7.2定價(jià)決策

7.2.4定價(jià)的策略

１.新產(chǎn)品定價(jià)策略２.系列產(chǎn)品定價(jià)策略３.差別定價(jià)策略

4.競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)策略第28頁(yè)/共92頁(yè)7.2定價(jià)決策

7.2.4定價(jià)的策略

１．新產(chǎn)品定價(jià)策略(1)撇脂型策略。在試銷初期以較高的價(jià)格投放新產(chǎn)品，以后待市場(chǎng)擴(kuò)大、產(chǎn)品趨于成長(zhǎng)或成熟階段時(shí)，再把價(jià)格逐步降低。(2)滲透型策略。在試銷初期以低價(jià)廣為招攬顧客，為新產(chǎn)品開路，待該產(chǎn)品在市場(chǎng)上贏得好評(píng)，站穩(wěn)腳跟后再逐步提價(jià)。第29頁(yè)/共92頁(yè)

7.2定價(jià)決策

7.2.4定價(jià)的策略

２.系列產(chǎn)品定價(jià)策略

也稱“分級(jí)定價(jià)”、“商品線定價(jià)”和“分檔定價(jià)”是指企業(yè)將規(guī)格型號(hào)較多的某類商品劃分為幾個(gè)級(jí)別，為每級(jí)商品定一個(gè)價(jià)格，而不是為每一種商品分別定價(jià)的策略。第30頁(yè)/共92頁(yè)

7.2定價(jià)決策

7.2.4定價(jià)的策略

３.差別定價(jià)策略

差別定價(jià)策略是實(shí)際中應(yīng)用較典型的定價(jià)策略之一，也稱為歧視性定價(jià)（Pricediscrimination），是對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的同一種產(chǎn)品根據(jù)市場(chǎng)的不同、顧客的不同而采用不同的價(jià)格。第31頁(yè)/共92頁(yè)7.2定價(jià)決策

7.2.4定價(jià)的策略

4.競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)策略根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手狀況采取不同的策略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手狀況主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較弱競(jìng)爭(zhēng)十分激烈與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手勢(shì)均力敵定價(jià)策略可先采用較低價(jià)傾銷的辦法，將其逐出市場(chǎng)，然后進(jìn)行提價(jià)宜緊緊追隨，在保本微利前提下，你提價(jià)我提價(jià)，你降價(jià)我也降價(jià)，以免被逐出市場(chǎng)；則可考慮與對(duì)方在價(jià)格方面訂立“君子協(xié)定”，共同遵守，以免兩敗俱傷。第32頁(yè)/共92頁(yè)7.3經(jīng)營(yíng)決策7.3.1.新產(chǎn)品開發(fā)品種選擇的決策

1.不需追加專屬固定成本的決策

如果不需要追加專屬固定成本，只需要貢獻(xiàn)毛益。如果單個(gè)方案的貢獻(xiàn)毛益大于零，則可以接受；如果多個(gè)方案的貢獻(xiàn)毛益均大于零，則選取貢獻(xiàn)毛益最大的那個(gè)品種進(jìn)行生產(chǎn)。第33頁(yè)/共92頁(yè)[例7-6]芙蓉公司現(xiàn)有的剩余生產(chǎn)能力，既可用于生產(chǎn)新產(chǎn)品甲，也可用于生產(chǎn)新產(chǎn)品乙，由財(cái)務(wù)專家估計(jì)的新產(chǎn)品售價(jià)和成本資料如表7-6所示。試分析確定該企業(yè)應(yīng)生產(chǎn)何種產(chǎn)品。

表7-6

項(xiàng)目產(chǎn)品甲產(chǎn)品乙產(chǎn)銷量（件)20001000單價(jià)（元）5080直接材料(元／件)1016直接人工(元／件)812變動(dòng)制造費(fèi)用(元／件)79變動(dòng)銷售費(fèi)用(元／件)58固定制造費(fèi)用（元）18000固定銷售費(fèi)用（元）12000第34頁(yè)/共92頁(yè)[解]從表7-6中我們可知，固定制造費(fèi)用18000元和固定銷售費(fèi)用12000元對(duì)于甲、乙兩種產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是非相關(guān)成本(共同成本)，在決策時(shí)可不必考慮。因此，只需比較甲、乙兩種產(chǎn)品的貢獻(xiàn)毛益總額就可作出決策。根據(jù)上述相關(guān)資料所編制的貢獻(xiàn)毛益分析表如表7-7。

項(xiàng)目產(chǎn)品甲產(chǎn)品乙產(chǎn)銷量（件）20001000單價(jià)（元）5080單位變動(dòng)成本（元)3045單位貢獻(xiàn)毛益（元)2035貢獻(xiàn)毛益總額（元)4000035000由計(jì)算結(jié)果可知，該企業(yè)應(yīng)生產(chǎn)貢獻(xiàn)毛益總額較大的新產(chǎn)品甲。第35頁(yè)/共92頁(yè)7.3經(jīng)營(yíng)決策

7.3.1.新產(chǎn)品開發(fā)品種選擇的決策

2.需追加專屬固定成本的決策

[例7-7]沿用例7-6資料，若開發(fā)甲、乙產(chǎn)品分別需要另外再購(gòu)置15000元和5000元的專用工具，試分析在這種情況下企業(yè)應(yīng)生產(chǎn)何種新產(chǎn)品?第36頁(yè)/共92頁(yè)[解]根據(jù)有關(guān)資料所編制的差量分析表如表7-8所示。

項(xiàng)目

乙產(chǎn)品差量相關(guān)收入50×2000=10000080×l000=8000020000相關(guān)成本750005000025000其中：變動(dòng)成本30×2000=6000045×l000=45000專屬固定成本150005000相關(guān)收入超過(guò)相關(guān)成本2500030000—5000表7-8單位：元

第37頁(yè)/共92頁(yè)由表中計(jì)算結(jié)果可知，甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品的相關(guān)收入都超過(guò)了相關(guān)成本，分別是25000元和30000元，都可以投產(chǎn)。當(dāng)資源有限，只能投產(chǎn)一種產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)考慮投產(chǎn)乙產(chǎn)品。因?yàn)橥懂a(chǎn)乙產(chǎn)品比投產(chǎn)甲產(chǎn)品將多產(chǎn)生5000元的增量收益。第38頁(yè)/共92頁(yè)

7.3經(jīng)營(yíng)決策

7.3.2產(chǎn)品最優(yōu)組合決策

[例7-8]南光公司現(xiàn)有剩余生產(chǎn)能力10000機(jī)器工時(shí)，可用于生產(chǎn)A、B、C三種新產(chǎn)品。相關(guān)資料如表7-9所示。試為該公司進(jìn)行新產(chǎn)品品種開發(fā)選擇的決策。項(xiàng)目產(chǎn)品A產(chǎn)品B產(chǎn)品C單價(jià)（元）708050單位變動(dòng)成本（元）303526單位產(chǎn)品定額工時(shí)（小時(shí)）452固定成本（元)40000表7－9第39頁(yè)/共92頁(yè)[解]由于固定成本40000元屬于非相關(guān)成本（共同成本），在決策時(shí)可以不予考慮。但此時(shí)企業(yè)的資源受到限制（僅有10000工時(shí)），所以應(yīng)根據(jù)單位資源的貢獻(xiàn)毛益進(jìn)行決策。根據(jù)上述資料編制貢獻(xiàn)毛益分析表，見表7-10。項(xiàng)目產(chǎn)品A產(chǎn)品B產(chǎn)品C單價(jià)（元）708050單位變動(dòng)成本（元）303526單位貢獻(xiàn)毛益（元）404524單位產(chǎn)品定額工時(shí)（小時(shí)）452單位工時(shí)貢獻(xiàn)毛益（元/小時(shí)）10912單位工時(shí)貢獻(xiàn)毛益排序231剩余工時(shí)可生產(chǎn)的新產(chǎn)品數(shù)量（件）250020005000貢獻(xiàn)毛益總額（元）10000090000120000表7-10第40頁(yè)/共92頁(yè)由計(jì)算結(jié)果可知，雖然產(chǎn)品B的單位貢獻(xiàn)毛益最大，但是它耗用的工時(shí)比產(chǎn)品C多，因此在單位工時(shí)內(nèi)創(chuàng)造的貢獻(xiàn)毛益比產(chǎn)品C少。因此從單位工時(shí)貢獻(xiàn)毛益的排序來(lái)看，應(yīng)選擇生產(chǎn)產(chǎn)品C。此時(shí)，剩余工時(shí)可安排生產(chǎn)C產(chǎn)品5000件，總的貢獻(xiàn)毛益為120000。第41頁(yè)/共92頁(yè)1.虧損產(chǎn)品的停產(chǎn)決策在虧損產(chǎn)品的生產(chǎn)能力不能移作他用的情況下，若該產(chǎn)品的單位貢獻(xiàn)毛益大于零，就應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)該產(chǎn)品；反之，就應(yīng)停止該產(chǎn)品的生產(chǎn)。7.3經(jīng)營(yíng)決策7.3.3虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)的決策第42頁(yè)/共92頁(yè)[例7-10]石井公司生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品，相關(guān)資料如表7-11所示。試作出虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)的決策分析。

項(xiàng)目產(chǎn)品A產(chǎn)品B產(chǎn)品C產(chǎn)銷量（件）

1200800500單價(jià)（元）506045單位變動(dòng)成本（元)303533固定成本總額（元）37500(按照銷量分?jǐn)?表7-11第43頁(yè)/共92頁(yè)[解]根據(jù)上述資料所編制的產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益和利潤(rùn)計(jì)算表如表7-12所示。項(xiàng)目產(chǎn)品A產(chǎn)品B產(chǎn)品C合計(jì)銷售收入600004800022500130500變動(dòng)成本36000280001650080500貢獻(xiàn)毛益總額2400020000600050000固定成本總額1800012000750037500利潤(rùn)60008000-150012500由表7-12可知，雖然目前產(chǎn)品C虧損1500元，但它仍然能夠創(chuàng)造6000元的貢獻(xiàn)毛益，即可分擔(dān)企業(yè)6000元的固定成本。如果產(chǎn)品C停產(chǎn)，將會(huì)使企業(yè)減少6000元的利潤(rùn)。假設(shè)現(xiàn)在我們假設(shè)將產(chǎn)品C停產(chǎn)，那么該企業(yè)的收益情況將如表7-13所示。第44頁(yè)/共92頁(yè)表7-13單位：元項(xiàng)目產(chǎn)品A產(chǎn)品B合計(jì)銷售收入6000048000108000變動(dòng)成本360002800064000貢獻(xiàn)毛益總額240002000044000固定成本總額225001500037500利潤(rùn)150050006500由計(jì)算結(jié)果可知，若產(chǎn)品C停產(chǎn)，不僅會(huì)加重產(chǎn)品A和B的負(fù)擔(dān)，也會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)減少6000元，所以產(chǎn)品C不應(yīng)停產(chǎn)。因此，只要虧損產(chǎn)品能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造貢獻(xiàn)毛益，就應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)該產(chǎn)品。第45頁(yè)/共92頁(yè)7.3經(jīng)營(yíng)決策

7.3.3虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)的決策2.虧損產(chǎn)品的轉(zhuǎn)產(chǎn)決策[例7-11]沿用例7-10的資料，如果產(chǎn)品C停產(chǎn)后，其生產(chǎn)能力可以用于生產(chǎn)產(chǎn)品D400件，不需追加專屬固定成本。產(chǎn)品D的單價(jià)為55元，單位變動(dòng)成本為35元。試分析該企業(yè)是否應(yīng)該轉(zhuǎn)產(chǎn)?第46頁(yè)/共92頁(yè)[解]根據(jù)上述資料所編制的貢獻(xiàn)毛益分析表如表7-14所示。項(xiàng)目產(chǎn)品C產(chǎn)品D產(chǎn)銷量（件）500400單價(jià)（元）4555單位變動(dòng)成本（元）3335單位貢獻(xiàn)毛益（元）1220貢獻(xiàn)毛益總額（元）60008000從表7-14中的計(jì)算結(jié)果可知，由于生產(chǎn)產(chǎn)品D創(chuàng)造的貢獻(xiàn)毛益大于生產(chǎn)產(chǎn)品C，將使企業(yè)利潤(rùn)增加2000元，所以轉(zhuǎn)移生產(chǎn)產(chǎn)品D對(duì)企業(yè)較為有利。第47頁(yè)/共92頁(yè)7.3經(jīng)營(yíng)決策

[例7-12]某企業(yè)本期計(jì)劃生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品5000件，單價(jià)為80元，其他相關(guān)資料見表7-15?，F(xiàn)在有一個(gè)客戶要求以50元/件的價(jià)格追加訂貨1000件。試分析在以下四種不同的情況下，企業(yè)是否應(yīng)接受該追加訂貨。7.3.4特殊訂貨的決策第48頁(yè)/共92頁(yè)項(xiàng)目單位成本總成本直接材料1260000直接人工840000變動(dòng)制造費(fèi)用945000變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用735000固定制造費(fèi)用1470000固定銷售和管理費(fèi)用630000合計(jì)56280000表7-15相關(guān)資料表第49頁(yè)/共92頁(yè)(1)假設(shè)企業(yè)目前的最大生產(chǎn)能力為6000件，該特殊訂貨不需追加專屬固定成本，并且剩余生產(chǎn)能力不能移作他用。(2)假設(shè)企業(yè)目前的最大生產(chǎn)能力為6000件，為滿足特殊訂貨需追加專屬固定成本6000元，并且剩余生產(chǎn)能力不能移作他用。(3)假設(shè)企業(yè)目前最大生產(chǎn)能力為5800件，且剩余生產(chǎn)能力不能移作他用，并且企業(yè)擬壓縮正常訂貨以滿足特殊訂貨的要求。(4)假設(shè)企業(yè)目前的最大生產(chǎn)能力為5800件，若接受追加訂貨還需購(gòu)置一臺(tái)價(jià)值6000元的專用設(shè)備，且企業(yè)擬壓縮正常訂貨以滿足特殊訂貨的要求。剩余生產(chǎn)能力可以對(duì)外出租，其租金收入為5000元。第50頁(yè)/共92頁(yè)7.3經(jīng)營(yíng)決策[例7-13]勤業(yè)公司每年需要甲零件2000個(gè)，若用該公司現(xiàn)有設(shè)備自行制作，每個(gè)零件的自制成本為40元，其中直接材料18元，直接人工10元，變動(dòng)制造費(fèi)用7元，固定制造費(fèi)用5元，如果外購(gòu)，每個(gè)買價(jià)38元。剩余生產(chǎn)能力無(wú)其他用途。試分析該公司所需零件應(yīng)外購(gòu)還是自制。7.3.5零部件自制或外購(gòu)的決策第51頁(yè)/共92頁(yè)[解]從表面上看，自制成本為40元，大于外購(gòu)價(jià)38元，應(yīng)選擇外購(gòu)。但是，由于剩余生產(chǎn)能力無(wú)其他用途，因此，自制的相關(guān)成本不需要考慮固定制造費(fèi)用，分析如表7-20:項(xiàng)目自制外購(gòu)相關(guān)成本7000076000其中：變動(dòng)成本35×2000=7000038×2000=76000自制節(jié)約成本6000表7－20單位：元

從表7－20中可知，自制方案的成本比外購(gòu)方案的成本節(jié)約6000元，所以應(yīng)選擇自制方案。第52頁(yè)/共92頁(yè)7.3經(jīng)營(yíng)決策

7.3.6半成品是否繼續(xù)加工的決策

[例7-15]建南公司生產(chǎn)產(chǎn)品A4000件，單價(jià)為30元，單位變動(dòng)成本為16元，固定成本總額為20000元。如果把產(chǎn)品A繼續(xù)加工成產(chǎn)品B，售價(jià)可提高為45元／個(gè)。但是需追加變動(dòng)成本5元／個(gè)，還需購(gòu)置一臺(tái)價(jià)值15000元的專用加工設(shè)備。試分析應(yīng)現(xiàn)在出售產(chǎn)品A還是繼續(xù)加工出售產(chǎn)品B？第53頁(yè)/共92頁(yè)表7-21單位：元

項(xiàng)目繼續(xù)加工成B產(chǎn)品增量收入(45-30)×4000=60000增量成本35000其中：變動(dòng)成本5×4000=20000專屬固定成本15000增量利潤(rùn)25000計(jì)算結(jié)果說(shuō)明，繼續(xù)加工后再出售將比直接出售多獲利25000元，因此該企業(yè)應(yīng)選擇將產(chǎn)品A繼續(xù)加工的方案。第54頁(yè)/共92頁(yè)第八章長(zhǎng)期投資決策第55頁(yè)/共92頁(yè)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)

·了解長(zhǎng)期投資決策的含義·理解現(xiàn)金流量、貨幣時(shí)間價(jià)值等概念·掌握長(zhǎng)期投資決策的主要指標(biāo)·掌握長(zhǎng)期投資決策方案的選擇方法第56頁(yè)/共92頁(yè)8.1長(zhǎng)期投資決策概述8.1.1長(zhǎng)期投資決策的含義長(zhǎng)期投資決策是指擬訂長(zhǎng)期投資方案，用科學(xué)的方法對(duì)長(zhǎng)期投資方案進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)，選擇最佳長(zhǎng)期投資方案的過(guò)程。8.1.2現(xiàn)金流量1．投資決策采用現(xiàn)金流量的原因(1)采用現(xiàn)金流量有利于考慮時(shí)間價(jià)值因素。(2)采用現(xiàn)金流量可以客觀地評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目。(3)采用現(xiàn)金流量比考慮會(huì)計(jì)利潤(rùn)更重要。第57頁(yè)/共92頁(yè)8.1長(zhǎng)期投資決策概述8.1.2現(xiàn)金流量2．現(xiàn)金流量的構(gòu)成(1)初始現(xiàn)金流量。(2)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。(3)終結(jié)現(xiàn)金流量。

3．現(xiàn)金流量的估計(jì)凈現(xiàn)金流量(netcashflow)是指每年的現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額，其計(jì)算公式如下：

NCFi=CIi－COi 式中:NCFi—第i年的凈現(xiàn)金流量；

CIi—第i年的現(xiàn)金流入量；

COi—第i年的現(xiàn)金流出量。第58頁(yè)/共92頁(yè)[例8-1]

國(guó)光公司擬購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備，其價(jià)款為6000萬(wàn)元，使用壽命為10年，采用直線法計(jì)提折舊，期滿后設(shè)備殘值為600萬(wàn)元。另外，企業(yè)還需墊支營(yíng)運(yùn)資金1000萬(wàn)元。該設(shè)備在使用壽命中每年的銷售收入3500萬(wàn)元，同時(shí)每年的付現(xiàn)成本1500萬(wàn)元。假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為30％，試計(jì)算分析該設(shè)備的凈現(xiàn)金流量。[解](1)初始凈現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)投資+營(yíng)運(yùn)資金的墊支

=6000＋1000＝7000(萬(wàn)元)(2)設(shè)備每年的折舊額=(6000-600)／10=540(萬(wàn)元)營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量＝凈利＋折舊＝（3500－1500－540）(1-30%)+540

＝1562(萬(wàn)元)或：企業(yè)所得稅=(3500-1500-540)×30％=438(萬(wàn)元)營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量=銷售收入—付現(xiàn)成本—企業(yè)所得稅

=3500-1500-438=1562(萬(wàn)元)第59頁(yè)/共92頁(yè)(3)終結(jié)凈現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)殘值的回收+營(yíng)運(yùn)資金墊支的回收

=600+1000=1600(萬(wàn)元)該設(shè)備每年的凈現(xiàn)金流量如表8-1所示。表8-110年份012345678910設(shè)備初始投資－6000營(yíng)運(yùn)資金墊支－1000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量15621562156215621562156215621562156215621562設(shè)備殘值回收600營(yíng)運(yùn)資金回收1000凈現(xiàn)金流量-70001562156215621562156215621562156215621562第60頁(yè)/共92頁(yè)8.1長(zhǎng)期投資決策概述1．貨幣時(shí)間價(jià)值的涵義貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資后所增加的價(jià)值。2．貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算(1)復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值A(chǔ).復(fù)利終值。復(fù)利終值是指某一特定的金額按照事先預(yù)定的利率折算至未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。其計(jì)算公式為：F=P(1＋i)n(8-3)(1＋i)n稱為復(fù)利終值系數(shù)，若用符號(hào)(F/P，i，n)表示，則式(8-3)可變?yōu)椋篎=P(F/P，i，n)B..復(fù)利現(xiàn)值。復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)某一特定的金額按照事先預(yù)定的利率折算到現(xiàn)在的價(jià)值。其計(jì)算公式為：

P=F(1+i)-n(8-5)

上式中(1+i)-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，若用符號(hào)(P／F，i，n)表示，則式(8-5)可變?yōu)椋?/p>

P=F(P／F，i，n)8.1.3貨幣時(shí)間價(jià)值第61頁(yè)/共92頁(yè)8.1長(zhǎng)期投資決策概述

8.1.3貨幣時(shí)間價(jià)值(2)年金終值和年金現(xiàn)值普通年金:凡在相同間隔期每期期末收入或支出的等額款項(xiàng)為普通年金，也稱為后付年金。年金終值系數(shù)：F=A(F/A,i,n)年金現(xiàn)值系數(shù)：P=A(P/A,i,n)預(yù)付年金:指在每期期初收入或支出等額款項(xiàng)的一種年金形式，也稱先付年金或即付年金。第62頁(yè)/共92頁(yè)8.2長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo)8.2.1靜態(tài)指標(biāo)1.靜態(tài)投資回收期投資回收期（PP）是指收回初始投資所需要的時(shí)間。投資回收期可用以下公式計(jì)算：PP＝初始投資/每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量投資回收期越短，則該項(xiàng)投資收回就越快，在未來(lái)時(shí)期所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小，方案越有利；投資回收期越長(zhǎng)，方案越不利。第63頁(yè)/共92頁(yè)8.2長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo)8.2.1靜態(tài)指標(biāo)2.會(huì)計(jì)收益率(ARR)ARR＝平均收益/原始投資額或平均投資額平均投資額＝（Ｉ＋Ｓ）/2其中:Ｉ為原始投資額，Ｓ為殘值第64頁(yè)/共92頁(yè)8.2長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo)8.2.2動(dòng)態(tài)指標(biāo)１．動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是考慮了資金時(shí)間價(jià)值后計(jì)算的回收初始投資所需要的時(shí)間。動(dòng)態(tài)投資回收期法考慮到資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映前后各期凈現(xiàn)金流量高低不同的影響，有助于促使企業(yè)盡量提前收回投資，所以它優(yōu)于靜態(tài)投資回收期法。但動(dòng)態(tài)投資回收期法仍然無(wú)法揭示回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量的高低，也有一定的局限性。因此，這種方法一般也只適用于項(xiàng)目?jī)?yōu)劣的初步判斷，不直接用于方案的對(duì)比和選優(yōu)。

第65頁(yè)/共92頁(yè)8.2長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo)２．凈現(xiàn)值（１）凈現(xiàn)值的基本原理凈現(xiàn)值（NPV）,是指投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額（如果初始投資超過(guò)１年，則應(yīng)減去初始投資的現(xiàn)值）。8.2.2動(dòng)態(tài)指標(biāo)第66頁(yè)/共92頁(yè)其計(jì)算公式為：NPV＝[]－C

＝－C（8-21）式中：NCFt――第t年的凈現(xiàn)金流量（NCF）；

k――折現(xiàn)率（資本成本或企業(yè)要求的投資報(bào)酬率）；

n――項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；

C-――初始投資額的現(xiàn)值。第67頁(yè)/共92頁(yè)8.2長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo)２．凈現(xiàn)值（２）凈現(xiàn)值的計(jì)算過(guò)程：第一步:計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量。第二步:計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。這又可分成三步：A.將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。B.將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。C.計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值，即上述二者之和。第三步：計(jì)算凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值＝未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值－初始投資額（現(xiàn)值）8.2.2動(dòng)態(tài)指標(biāo)第68頁(yè)/共92頁(yè)8.2長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo)２．凈現(xiàn)值（３）凈現(xiàn)值的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否的決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。8.2.2動(dòng)態(tài)指標(biāo)第69頁(yè)/共92頁(yè)（4）凈現(xiàn)值法的應(yīng)用[例8-16]沿用例8-13的資料，設(shè)該方案為A;現(xiàn)另有一方案B,初始投資額為15000元，每年年末可產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量為4200元。假設(shè)預(yù)期的投資報(bào)酬率為10%，計(jì)算A、B方案的凈現(xiàn)值。[解]

A方案的現(xiàn)金流量不等，可用表8-15的形式進(jìn)行計(jì)算。表8-15年度每年凈現(xiàn)金流量（元）10%,n年復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)金流量現(xiàn)值（元）1150000.9091136352250000.826206503400000.751300404200000.683136605100000.6216210未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值84195第70頁(yè)/共92頁(yè)NPVA＝84195－50000＝34195（萬(wàn)元）NPVB＝NCFB×(P/A,10%,5)－15000

＝4200×3.791－15000

＝922.2（萬(wàn)元）第71頁(yè)/共92頁(yè)（５）凈現(xiàn)值法的評(píng)價(jià)。優(yōu)點(diǎn):

充分考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素對(duì)未來(lái)不同時(shí)期現(xiàn)金流量的影響，使有關(guān)方案的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量具有可比性，可以較好地反映各方案投資的經(jīng)濟(jì)效果，因而是一種較好的方法。缺點(diǎn)：

1、只側(cè)重于按凈現(xiàn)值這一絕對(duì)數(shù)的大小來(lái)解析評(píng)價(jià)方案的優(yōu)劣，在各方案的原始投資額不同時(shí)，不同方案的凈現(xiàn)值實(shí)際上是不可比的，單純看凈現(xiàn)值的絕對(duì)量并不能作出正確的評(píng)價(jià)。

2、凈現(xiàn)值不能揭示各個(gè)方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少。第72頁(yè)/共92頁(yè)8.2長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo)3.獲利指數(shù)（１）獲利指數(shù)法的基本原理。獲利指數(shù)又稱利潤(rùn)指數(shù)（PI），是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。其計(jì)算公式為：PI＝

即：PI＝未來(lái)投資報(bào)酬的總現(xiàn)值/初始投資額的現(xiàn)值獲利指數(shù)和凈現(xiàn)值之間存在著如下的關(guān)系：

NPV>0,PI>1;NPV=0,PI=1;NPV<0,PI<1。8.2.2動(dòng)態(tài)指標(biāo)第73頁(yè)/共92頁(yè)8.2長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo)8.2.2動(dòng)態(tài)指標(biāo)3.獲利指數(shù)（２）獲利指數(shù)的計(jì)算過(guò)程：第一步：計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值，這與計(jì)算凈現(xiàn)值所采用的方法相同。第二步：計(jì)算獲利指數(shù)，即根據(jù)未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值和初始投資額之比計(jì)算獲利指數(shù)。第74頁(yè)/共92頁(yè)（３）獲利指數(shù)法的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于1，則采納，否則就拒絕。在有多個(gè)方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用獲利指數(shù)超過(guò)1最多的項(xiàng)目。（４）獲利指數(shù)法的應(yīng)用舉例

[例8-17]沿用例8-16的資料，計(jì)算獲利指數(shù)。

[解]

PIA＝84195/50000＝1.68PIB＝4200×3.791/15000＝1.06

第75頁(yè)/共92頁(yè)(5)獲利指數(shù)法的評(píng)價(jià)。優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈虧程度。缺點(diǎn)：現(xiàn)值指數(shù)概念不便于理解。第76頁(yè)/共92頁(yè)8.2長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo)４．內(nèi)部收益率（1）內(nèi)部收益率的基本原理。內(nèi)部收益率又稱內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）或內(nèi)部報(bào)酬率，是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。8.2.2動(dòng)態(tài)指標(biāo)第77頁(yè)/共92頁(yè)內(nèi)部收益率的計(jì)算公式為：－C＝0

式中：NCFt－―第t年的現(xiàn)金流量；

r――內(nèi)部收益率；

n――項(xiàng)目使用年限；

C――初始投資額的現(xiàn)值。從計(jì)算公式可以看出，內(nèi)部收益率有以下一些特征：＝C

r＝0;<Cr<0;>Cr>0。第78頁(yè)/共92頁(yè)8.2長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo)8.2.2動(dòng)態(tài)指標(biāo)４．內(nèi)部收益率（２）內(nèi)部收益率的計(jì)算過(guò)程：A.如果每年的凈現(xiàn)金流量相等，則按一下步驟計(jì)算第一步：計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)：年金現(xiàn)值系數(shù)＝初始投資額的現(xiàn)值÷每年NCF第79頁(yè)/共92頁(yè)第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)一致的系數(shù)，所對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率恰好就是所求的內(nèi)部收益率；若在相同的期數(shù)內(nèi)找不到上述年金現(xiàn)值系數(shù)，則找出與其相臨近兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)所對(duì)應(yīng)的較大和較小的兩個(gè)折現(xiàn)率。第三步：根據(jù)上述兩個(gè)折現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)部收益率。第80頁(yè)/共92頁(yè)B.如果每年的凈現(xiàn)金流量不等，則需要按下列步驟計(jì)算：第一步：先預(yù)估一個(gè)折現(xiàn)率，并按此折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，在表示預(yù)估的折現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部收益率，應(yīng)提高折現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算；如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明預(yù)估的折現(xiàn)率大于該方案的實(shí)際內(nèi)部收益率，應(yīng)降低折現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算。經(jīng)過(guò)如此反復(fù)的測(cè)算，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)折現(xiàn)率。第81頁(yè)/共92頁(yè)第二步：根據(jù)上述兩個(gè)臨近的折現(xiàn)率再使用插值法，計(jì)算出該方案的實(shí)際內(nèi)部折現(xiàn)率。插值法的計(jì)算公式為：

IRR＝r1+(r2－r1)×

式中：r1――測(cè)試用的較低的折現(xiàn)率；

r2――測(cè)試用的較低的折現(xiàn)率；

|NPV1|――按r1計(jì)算得出的正現(xiàn)值的絕對(duì)值；

|NPV2|――按r2計(jì)算得出的正現(xiàn)值的絕對(duì)值。第82頁(yè)/共92頁(yè)[例8-17]根據(jù)例8-16的資料，計(jì)算A、B方案的內(nèi)部收益率。

[解]由于A方案每年凈現(xiàn)金流量不等，因而采用逐次進(jìn)行測(cè)算。

測(cè)算過(guò)程見表8-16。表8-16年度NCFt（元）測(cè)試35%測(cè)試30%復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值（元）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值（元）1150000.741111