財(cái)務(wù)報(bào)表分析補(bǔ)充講義陳穎杰

會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)報(bào)表分析補(bǔ)充講義陳穎杰凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)*銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1/(1-負(fù)債比率）凈利潤(rùn)銷售凈額*銷售凈額總資產(chǎn)//負(fù)債總額資產(chǎn)總額銷售凈額成本總額-+其它利潤(rùn)-所得稅流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)制造成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用現(xiàn)金短期有價(jià)證券應(yīng)收賬款存貨///第1頁(yè)/共39頁(yè)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的局限性：

（1）計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配；

（2）沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益；

（3）沒(méi)有區(qū)分有息負(fù)債與無(wú)息負(fù)債（即金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債），不能準(zhǔn)確的解釋負(fù)債籌資財(cái)務(wù)杠桿作用。第2頁(yè)/共39頁(yè)改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系

1.改進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表

（1）資產(chǎn)可以分為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)兩類。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而占用的資產(chǎn)。金融資產(chǎn)這項(xiàng)資產(chǎn)的占用與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有關(guān)系，是屬于金融性投資。

第3頁(yè)/共39頁(yè)（2）負(fù)債可以分為經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債兩類。即無(wú)息負(fù)債和有息負(fù)債。

無(wú)息負(fù)債是伴隨企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)自然而然所形成的一項(xiàng)負(fù)債，這項(xiàng)負(fù)債的形成源自于正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)等等，屬于經(jīng)營(yíng)性負(fù)債。

金融負(fù)債（有息負(fù)債）是純粹的一種籌資活動(dòng)。主要包括：短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債（主要指1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券）。

◆應(yīng)付票據(jù)：若這個(gè)票據(jù)是有息（帶息）票據(jù)，若是按票面利率來(lái)計(jì)算，經(jīng)營(yíng)負(fù)債；若是按照市場(chǎng)利率計(jì)算，則作為金融負(fù)債。通常情況下的應(yīng)付票據(jù)是經(jīng)營(yíng)負(fù)債。

第4頁(yè)/共39頁(yè)基本等式：資產(chǎn)＝負(fù)債＋股東權(quán)益

經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＋金融資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)負(fù)債＋金融負(fù)債＋股東權(quán)益

經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)＋股東權(quán)益

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝凈金融負(fù)債＋股東權(quán)益

第5頁(yè)/共39頁(yè)2.利潤(rùn)表（粗略調(diào)整）

損益：區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。

第6頁(yè)/共39頁(yè)3.改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系：

（1）核心公式的推導(dǎo)：

第7頁(yè)/共39頁(yè)（2）三個(gè)因素分析體系：

凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿

杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

第8頁(yè)/共39頁(yè)（3）改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系的特點(diǎn)：A、區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)；

B、區(qū)分經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債；

C、區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益；

D、區(qū)分經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅和利息費(fèi)用所得稅。第9頁(yè)/共39頁(yè)（4）依據(jù)因素分析法

對(duì)改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行分析凈資產(chǎn)收益率--N凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率--A稅后利息率--B凈財(cái)務(wù)杠桿--C

則N=A+（A-B）×C

基期指標(biāo)N0=A0+（A0-B0）×C0

報(bào)告期指標(biāo)N1=A1+（A1-B1）×C1

該指標(biāo)報(bào)告期與基期的差異（N1-N0=D），可能同時(shí)受上列三因素A、B、C變動(dòng)的影響。

第10頁(yè)/共39頁(yè)在測(cè)定各個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)核心指標(biāo)N的影響程度時(shí)可順序計(jì)算如下：基期指標(biāo)N0=A0+（A0-B0）×C0

（1）

第一項(xiàng)替代N2=A1+（A1-B0）×C0

（2）

第二項(xiàng)替代N3=A1+（A1-B1）×C0

（3）

第三項(xiàng)替代N1（即報(bào)告期指標(biāo)）=A1+（A1-B1）×C1

（4）

第11頁(yè)/共39頁(yè)據(jù)此測(cè)定的結(jié)果：（2）-（1）=N2-N0……………是由于A0→A1變動(dòng)的影響

（3）-（2）=N3-N2……………是由于B0→B1變動(dòng)的影響

（4）-（3）=N1-N3……………是由于C0→C1變動(dòng)的影響

把各因素變動(dòng)的影響程度綜合起來(lái)，則：

（N1-N3）+（N3-N2）+（N2-N0）=N1-N0=D

注意：如果將各因素替代的順序改變，則各個(gè)因素的影響程度也就不同。第12頁(yè)/共39頁(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)估方法介紹第13頁(yè)/共39頁(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核的重要方法指數(shù)分析法第14頁(yè)/共39頁(yè)指數(shù)分析法第15頁(yè)/共39頁(yè)指數(shù)分析法操作流程結(jié)合本部門(mén)選擇若干業(yè)績(jī)考核指標(biāo)決定各考核指標(biāo)重要性系數(shù)（權(quán)數(shù)）計(jì)算各指標(biāo)部門(mén)整體的平均值（標(biāo)準(zhǔn)值）上報(bào)部門(mén)個(gè)體的實(shí)際值計(jì)算關(guān)系比率（＝4./3.）計(jì)算綜合指數(shù)（＝2.*5.）根據(jù)綜合指數(shù)對(duì)部門(mén)個(gè)體進(jìn)行排序第16頁(yè)/共39頁(yè)知己知彼，百戰(zhàn)百勝雷達(dá)圖分析法第17頁(yè)/共39頁(yè)雷達(dá)圖分析法五性財(cái)務(wù)比率計(jì)量單位標(biāo)準(zhǔn)值先進(jìn)水平落后水平本年實(shí)際(1)(1)*1.5=(2)(1)/2=3(4)收益性資金利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率流動(dòng)資金利潤(rùn)率％％％10812151218546131015安全性自有資金率流動(dòng)比率速動(dòng)比率利息保障倍數(shù)％％％倍4012034560180518206017235115204流動(dòng)性流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)全部資金周轉(zhuǎn)天數(shù)天天260300130150390450150160生產(chǎn)性全員勞動(dòng)生產(chǎn)率人均利潤(rùn)率百元/人百元/人156162342478816017成長(zhǎng)性總產(chǎn)值增長(zhǎng)率利潤(rùn)增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率％％％10161211.52418586111814第18頁(yè)/共39頁(yè)成長(zhǎng)性（+）生產(chǎn)性（+）流動(dòng)性（+）安全性（-）收益性（+）利潤(rùn)增長(zhǎng)率24銷售增長(zhǎng)率資金利潤(rùn)率15銷售利潤(rùn)率12流動(dòng)資金利潤(rùn)率1860自由資金率流動(dòng)比率18051速動(dòng)比率利息保障倍數(shù)8流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)130全部資金周轉(zhuǎn)天數(shù)全員勞動(dòng)生產(chǎn)率人均利潤(rùn)率24總產(chǎn)值增長(zhǎng)率11.51818341681261310510841512640352012011560342017642150260390150160300450234160156781716811105第19頁(yè)/共39頁(yè)雷達(dá)圖分析法操作流程結(jié)合本部門(mén)選擇考核的種類（性）決定各種類考核的指標(biāo)（可多可少）計(jì)算各指標(biāo)部門(mén)整體的平均值（標(biāo)準(zhǔn)值）評(píng)出部門(mén)個(gè)體的優(yōu)秀值（先進(jìn)水平）評(píng)出部門(mén)個(gè)體的最差值（落后水平）計(jì)算各部門(mén)個(gè)體考核指標(biāo)的實(shí)際值畫(huà)出三個(gè)圈的雷達(dá)圖根據(jù)雷達(dá)圖分析各個(gè)體的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)指出各個(gè)體未來(lái)努力的目標(biāo)與方向第20頁(yè)/共39頁(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用第21頁(yè)/共39頁(yè)銷售百分比法

（1）在這種預(yù)測(cè)方法當(dāng)中，理論上假設(shè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債與收入是同比例增減。

（2）這種預(yù)測(cè)方法預(yù)測(cè)的資金需求量是一個(gè)增量的概念，同時(shí)也是外部融資需求量的概念。

第22頁(yè)/共39頁(yè)公司資金缺口預(yù)算案例分析第23頁(yè)/共39頁(yè)某公司2009年銷售額為5000萬(wàn)元，銷售利潤(rùn)率為4%，股利發(fā)放率為50%，預(yù)計(jì)2010年銷售額達(dá)7000萬(wàn)元，公司將保持銷售利潤(rùn)率和股利發(fā)放率不變，公司已充分利用其生產(chǎn)能力，下面給出該公司2009年底資產(chǎn)負(fù)債表：(單位：萬(wàn)元)

案例分析第24頁(yè)/共39頁(yè)

資產(chǎn)

負(fù)債與股東權(quán)益現(xiàn)金100應(yīng)付帳款500

應(yīng)收帳款900應(yīng)付稅金300

商品存貨1000抵押借款700

固定資產(chǎn)1500股本1000

留存收益1000

合計(jì)3500合計(jì)3500

問(wèn)題：

2010年公司資金缺口為多少？資產(chǎn)負(fù)債表2009年12月31日第25頁(yè)/共39頁(yè)分析由銷售百分比法得：資產(chǎn)增加需籌資額＝（7000－5000）×3500/5000

＝1400（萬(wàn)元）自發(fā)性負(fù)債增加額＝（7000－5000）×（500＋300）/5000

＝320（萬(wàn)元）未分配利潤(rùn)利用額＝7000×4％×50％＝140（萬(wàn)元）2010年公司資金缺口＝1400－320－140

＝940（萬(wàn)元）第26頁(yè)/共39頁(yè)【例題】某公司2007年銷售收入為20000萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2007年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：

第27頁(yè)/共39頁(yè)該公司2008年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)30%。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。假定該公司2008年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%，金融現(xiàn)金保持200萬(wàn)元的水平。預(yù)測(cè)該公司2008年外部籌資需求量。

第28頁(yè)/共39頁(yè)分析：第一步：

外部資金需要量△F=增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債－可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)－增加的留存收益

其中：

可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)=（1000-400）－200-=400（萬(wàn)元）

增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=增量收入×基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比

=

=（20000×30%）×（400+3000+6000）/20000=2820（萬(wàn)元）

增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債=增量收入×基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債占基期銷售額的百分比

=

=（20000×30%）×（1000+2000）/20000=900（萬(wàn)元）

增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×計(jì)劃銷售凈利率×收益留存率

=

=

=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（萬(wàn)元）

即：外部資金需要量△F=（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）－（經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）－可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)－[計(jì)劃銷售凈利率×預(yù)計(jì)銷售額×（1－股利支付率）]

=2820-900-400-1248=272（萬(wàn)元）第29頁(yè)/共39頁(yè)第二步：假設(shè)外部融資需求量40％通過(guò)長(zhǎng)期借款來(lái)籌集，60％通過(guò)增發(fā)普通股來(lái)籌集。編制出08.12.31預(yù)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表。

第30頁(yè)/共39頁(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)第31頁(yè)/共39頁(yè)現(xiàn)金流量21345+0.35-0.15-0.05+0.05+0.15+0.25+0.45破產(chǎn)企業(yè)正常企業(yè)總負(fù)債破產(chǎn)前年份數(shù)財(cái)務(wù)比率發(fā)展趨勢(shì)比較第32頁(yè)/共39頁(yè)凈收入總資產(chǎn)21345破產(chǎn)前年份數(shù)-0.2-0.10+0.1破產(chǎn)企業(yè)正常企業(yè)第33頁(yè)/共39頁(yè)0.370.440.510.580.650.790.7221345破產(chǎn)前年份數(shù)總負(fù)債總資產(chǎn)正常企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)第34頁(yè)/共39頁(yè)0.060.120.180.240.300.42213450.36正常企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)前年