第二章 財(cái)務(wù)分析

會(huì)計(jì)學(xué)1第二章財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)與種類償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力主要指標(biāo)的分析方法杜邦分析法的原理及應(yīng)用教學(xué)要點(diǎn)第1頁(yè)/共63頁(yè)第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人員、供應(yīng)商、政府、雇員和工會(huì)、中介機(jī)構(gòu)趨勢(shì)分析法比率分析法因素分析法第2頁(yè)/共63頁(yè)（一）趨勢(shì)分析法1.絕對(duì)數(shù)比較分析法2.相對(duì)數(shù)比較分析法本企業(yè)兩期或連續(xù)數(shù)期報(bào)表進(jìn)行比較不同時(shí)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較第3頁(yè)/共63頁(yè)（一）趨勢(shì)分析法3.指標(biāo)構(gòu)成比較分析法

剔除偶發(fā)因素以某個(gè)總指標(biāo)為100%,如:資產(chǎn)總額100%,營(yíng)業(yè)收入100%例外原則,重點(diǎn)分析顯著變動(dòng)指標(biāo)行業(yè)類型、規(guī)模具有可比性趨勢(shì)分析法注意問(wèn)題指標(biāo)計(jì)算口徑一致第4頁(yè)/共63頁(yè)(二)比率分析法1.分析內(nèi)容構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率2.注意三點(diǎn)項(xiàng)目相關(guān)性口徑一致性標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)性投入產(chǎn)出

所費(fèi)所得預(yù)定目標(biāo)

歷史標(biāo)準(zhǔn)

行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)比率第5頁(yè)/共63頁(yè)(三)因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法注意四點(diǎn)關(guān)聯(lián)性順序性連環(huán)性結(jié)果修訂性例:某企業(yè)材料費(fèi)用的預(yù)算數(shù)與實(shí)際數(shù)資料如下：第6頁(yè)/共63頁(yè)計(jì)劃：100X8X5=4000(1)第一次替代：110X8X5=4400(2)第二次替代：110X7X5=3850(3)第三次替代：110X7X6=4620(4)產(chǎn)量變動(dòng)影響：(2)-(1)4400-4000=400單耗變動(dòng)影響：(3)-(2)3850-4400=-550單價(jià)變動(dòng)影響：(4)-(3)4620-3850=770(三)因素分析法(舉例)預(yù)計(jì)：100X8X5=4000(元)實(shí)際：110X7X6=4620(元)因素替代法因素替代法產(chǎn)量×單耗×單價(jià)=材料費(fèi)用總差異=400+(-550)+770=620(元)第7頁(yè)/共63頁(yè)由于產(chǎn)量變動(dòng)的影響：(110-100)X8X5=+400由于單耗變動(dòng)的影響：110X(7-8)X5=-550由于單價(jià)變動(dòng)的影響：110X7X(6-5)=+770差額分析法差額分析法差額分析法第8頁(yè)/共63頁(yè)

項(xiàng)目

本年

上年

差異產(chǎn)品銷售收入135120+15

銷售數(shù)量（臺(tái)）300240+60

銷售單價(jià)（萬(wàn)元）0.450.5-0.05產(chǎn)品銷售收入=銷售數(shù)量×銷售單價(jià)上年產(chǎn)品銷售額=240×0.5=120(萬(wàn)元)(1)本年產(chǎn)品銷售額=300×0.45=135(萬(wàn)元)例:某企業(yè)的年產(chǎn)品銷售收入額與產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品銷售單價(jià)資料如下：第9頁(yè)/共63頁(yè)第一次替代:以本年銷售數(shù)量替代產(chǎn)品銷售收入額=300×0.5=150(萬(wàn)元)(2)第二次替代:以本年銷售單價(jià)替代產(chǎn)品銷售收入額=300×0.45=135(萬(wàn)元)(3)銷售數(shù)量變動(dòng)對(duì)差異的影響數(shù)=(2)-(1)=150-120=30(萬(wàn)元)銷售單價(jià)變動(dòng)對(duì)差異的影響數(shù)=(3)-(2)=135-150=-15(萬(wàn)元)匯總各因素影響數(shù)=銷售數(shù)量影響數(shù)+銷售單價(jià)影響數(shù)=30+(-15)=15(萬(wàn)元)第10頁(yè)/共63頁(yè)差額分析法:是因素分析法在實(shí)際應(yīng)用中的一種簡(jiǎn)化形式.差額計(jì)算法的計(jì)算程序是:第一步:計(jì)算各個(gè)因素的差額銷售數(shù)量差額=本年銷售數(shù)量-上年銷售數(shù)量

=300-240=60(臺(tái))銷售單價(jià)差額=本年銷售單價(jià)-上年銷售單價(jià)

=0.45-0.5=-0.05(萬(wàn)元)第二步:測(cè)算各因素變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品銷售收入額差異數(shù)的影響額第11頁(yè)/共63頁(yè)銷售數(shù)量變動(dòng)的影響額

=銷售數(shù)量差額×上年銷售單價(jià)=60×0.5=30(萬(wàn)元)銷售單價(jià)變動(dòng)的影響額=銷售單價(jià)差額×本年銷售數(shù)量=(-0.05)×300=-15(萬(wàn)元)第三步:匯總各個(gè)因素的影響數(shù)產(chǎn)品銷售收入額差異數(shù)=銷售數(shù)量變動(dòng)影響額+銷售單價(jià)變動(dòng)影響額=30+(-15)=15(萬(wàn)元)

第12頁(yè)/共63頁(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表不反映通脹影響和物價(jià)變動(dòng)影響會(huì)計(jì)報(bào)告只反映短期信息,不反映長(zhǎng)期潛力信息

可能夸大費(fèi)用和負(fù)債少計(jì)收益和資產(chǎn)企業(yè)采用不同的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)

會(huì)計(jì)報(bào)表本身真實(shí)性的影響四、財(cái)務(wù)分析的局限性會(huì)計(jì)報(bào)表局限性會(huì)計(jì)報(bào)表局限性第13頁(yè)/共63頁(yè)第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率計(jì)算及分析某公司資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下：依次分析各種比率財(cái)務(wù)比率變現(xiàn)能力比率資產(chǎn)管理比率負(fù)債比率盈利能力比率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率、已獲利息倍數(shù)銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率第14頁(yè)/共63頁(yè)資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和所有者權(quán)益期末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金85009000短期借款140500105500交易性金融資產(chǎn)5001000應(yīng)付票據(jù)1700015000應(yīng)收票據(jù)2180022000應(yīng)付賬款4200022000應(yīng)收賬款5500044000預(yù)收款項(xiàng)3150024300預(yù)付款項(xiàng)20002800流動(dòng)負(fù)債合計(jì)231000166800存貨238000208000非流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)325800286800

長(zhǎng)期借款3310054000非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3310054000持有至到期投資140005000

負(fù)債合計(jì)264100220800固定資產(chǎn)245000228000實(shí)收資本140000140000無(wú)形資產(chǎn)4530040900資本公積160000160000非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)304300273900盈余公積4300035000未分配利潤(rùn)230004900所有者權(quán)益合計(jì)366000339900資產(chǎn)總計(jì)630100560700權(quán)益合計(jì)630100560700第15頁(yè)/共63頁(yè)項(xiàng)目本期金額上期金額一、營(yíng)業(yè)收入11500001200000減：營(yíng)業(yè)成本880000945000

營(yíng)業(yè)稅金及附加9000098000銷售費(fèi)用4500050000

管理費(fèi)用2800026000

財(cái)務(wù)費(fèi)用1300012000加：投資收益40008000二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9800077000加：營(yíng)業(yè)外收入32003000減：營(yíng)業(yè)外支出42005000三、利潤(rùn)總額9700075000減：所得稅費(fèi)用（注）2910022500四、凈利潤(rùn)6790052500第16頁(yè)/共63頁(yè)(4)現(xiàn)金流量比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率一、短期償債能力分析(1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(2)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應(yīng)收賬款＋應(yīng)收票據(jù)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項(xiàng)-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流入量與流出量的差額。(3)現(xiàn)金比率=現(xiàn)金資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債第17頁(yè)/共63頁(yè)一、短期償債能力分析

影響短期償債能力的其他因素：1.增強(qiáng)短期償債的因素,包括隨時(shí)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)2.減弱短期償債能力的因素,包括或有負(fù)債、經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)、分期付款。第18頁(yè)/共63頁(yè)第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率年初流動(dòng)比率為：年末流動(dòng)比率為：年初速動(dòng)比率為：年末速動(dòng)比率為：

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率第19頁(yè)/共63頁(yè)A公司開(kāi)始時(shí)速動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債，請(qǐng)回答下列問(wèn)題:(1)長(zhǎng)期債券提前變賣為現(xiàn)金，將會(huì)()

A.對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響

B.對(duì)流動(dòng)比率的影響小于對(duì)速動(dòng)比率的影響

C.影響速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率

D.影響流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率B(2)將積壓的存貨轉(zhuǎn)為損失，將會(huì)()

A.降低速動(dòng)比率

B.降低營(yíng)運(yùn)資本

C.降低流動(dòng)比率

D.不改變速動(dòng)比率B,C,D(3)收回當(dāng)期應(yīng)收賬款若干，將會(huì)()

A.增加流動(dòng)比率C.不改變流動(dòng)比率

B.降低流動(dòng)比率D.不改變速動(dòng)比率

E.不改變營(yíng)運(yùn)資金C,D,E第20頁(yè)/共63頁(yè)A公司開(kāi)始時(shí)速動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債，請(qǐng)回答下列問(wèn)題:(4)賒購(gòu)原材料若干，將會(huì)()

A.增加流動(dòng)比率

B.降低流動(dòng)比率

C.不改變營(yíng)運(yùn)資金

D.不影響速動(dòng)比率B,C(5)償還應(yīng)付帳款若干，將會(huì)()

A.增加流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率

B.增加速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率

C.增加流動(dòng)比率，也增加速動(dòng)比率

D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率C(5)償還應(yīng)付帳款若干，將會(huì)()

A.增加流動(dòng)比率C.降低流動(dòng)比率

B.增加速動(dòng)比率D.降低速動(dòng)比率

E.不改變營(yíng)運(yùn)資金F.降低現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率A,B,E第21頁(yè)/共63頁(yè)2.產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益二、長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額反映了企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度

債務(wù)償付安全性物質(zhì)保障程度反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定

自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力也稱負(fù)債比率保守的觀點(diǎn)認(rèn)為該比率不應(yīng)該超過(guò)50%,而國(guó)際上通常認(rèn)為該比率等于60%最為適當(dāng).也稱為資本負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本相同,兩者的主要區(qū)別是:資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度,產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力.第22頁(yè)/共63頁(yè)4.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/利息費(fèi)用二、長(zhǎng)期償債能力分析3.已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息支出是舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)

反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用國(guó)際上通常認(rèn)為該指標(biāo)為3時(shí)較為合適5.現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額負(fù)債總額用年初、年末的加權(quán)平均數(shù)，也可用期末數(shù)第23頁(yè)/共63頁(yè)二、長(zhǎng)期償債能力分析影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素1.長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)租賃2.或有事項(xiàng)第24頁(yè)/共63頁(yè)年初資產(chǎn)負(fù)債率為：年末資產(chǎn)負(fù)債率為：

年初產(chǎn)權(quán)比率為：年末產(chǎn)權(quán)比率為：

06年已獲利息倍數(shù)

06年有形凈值債務(wù)率＝

第25頁(yè)/共63頁(yè)三、營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)業(yè)周期企業(yè)從購(gòu)進(jìn)物資開(kāi)始到生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品，再到收回貨款所經(jīng)歷的時(shí)間稱為營(yíng)業(yè)周期。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期

營(yíng)業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)營(yíng)業(yè)周期短，企業(yè)周轉(zhuǎn)速度快第26頁(yè)/共63頁(yè)三、營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款平均余額=（期初余額+期末余額）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額×360/

營(yíng)業(yè)收入＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝22.35天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=16.11次第27頁(yè)/共63頁(yè)三、營(yíng)運(yùn)能力分析＝根據(jù)收入計(jì)算第28頁(yè)/共63頁(yè)三、營(yíng)運(yùn)能力分析=根據(jù)資料流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=第29頁(yè)/共63頁(yè)三、營(yíng)運(yùn)能力分析=第30頁(yè)/共63頁(yè)三、營(yíng)運(yùn)能力分析根據(jù)資料計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=第31頁(yè)/共63頁(yè)某公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款為125萬(wàn)元，年末流動(dòng)比率為3，年末速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為270萬(wàn)元。要求：1.計(jì)算年末流動(dòng)負(fù)債余額

2.計(jì)算年末存貨余額

3.計(jì)算本年銷售成本

4.假定年?duì)I業(yè)收入凈額為960萬(wàn)元，應(yīng)收賬款以外的速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。項(xiàng)目計(jì)算1.年末流動(dòng)負(fù)債余額2.年末存貨余額存貨平均余額3.本年銷售成本4.應(yīng)收賬款年末余額應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期270/3=90(萬(wàn)元)270-90X1.5=135(萬(wàn)元)(145+135)/2=140(萬(wàn)元)140X4=560(萬(wàn)元)270-135=135(萬(wàn)元)(125+135)/2=130(萬(wàn)元)960/130=7.3846(次)360/7.3846=48.75(天)360X130/960=48.75(天)第32頁(yè)/共63頁(yè)某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬(wàn)元，銷售成本為1600萬(wàn)元，年初年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬(wàn)元與400萬(wàn)元，年初年末存貨余額分別為260萬(wàn)元與600萬(wàn)元，年末速動(dòng)比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款與現(xiàn)金組成。1.計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

2.計(jì)算2000年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

3.計(jì)算年末流動(dòng)負(fù)債余額，速動(dòng)資產(chǎn)余額

4.計(jì)算年末流動(dòng)比率第33頁(yè)/共63頁(yè)某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬(wàn)元，銷售成本為1600萬(wàn)元，年初年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬(wàn)元與400萬(wàn)元，年初年末存貨余額分別為260萬(wàn)元與600萬(wàn)元，年末速動(dòng)比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款與現(xiàn)金組成。3.速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1.2(速動(dòng)資產(chǎn)-400)/流動(dòng)負(fù)債=0.71.2X流動(dòng)負(fù)債=速動(dòng)資產(chǎn)0.7X流動(dòng)負(fù)債=速動(dòng)資產(chǎn)-4000.5X流動(dòng)負(fù)債=400流動(dòng)負(fù)債=800(萬(wàn)元)速動(dòng)資產(chǎn)=1.2X800=960(萬(wàn)元)4.流動(dòng)資產(chǎn)=960+600=1560(萬(wàn)元)流動(dòng)比率=1560/800=1.95第34頁(yè)/共63頁(yè)四、盈利能力分析2銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入×100%3成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%4總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額×100%5凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益權(quán)益凈利率、

自有資金收益率1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%第35頁(yè)/共63頁(yè)四、盈利能力分析5.每股收益6.每股現(xiàn)金流量7.每股股利第36頁(yè)/共63頁(yè)四、盈利能力分析8.股利發(fā)放率9.每股凈資產(chǎn)10.市盈率第37頁(yè)/共63頁(yè)根據(jù)該公司資料：計(jì)算一般分析的五個(gè)指標(biāo),假設(shè)銷售收入即營(yíng)業(yè)收入.財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出.項(xiàng)目計(jì)算1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2.銷售凈利率3.銷售毛利率利率4.成本費(fèi)用利用率5.總資產(chǎn)報(bào)酬率6.凈資產(chǎn)收益率98000/1150000×100%=8.52%67900/1150000×100%=5.9%(1150000-880000)/1150000=23.48%97000/1056000=9.2%110000/595400×100%=18.47%67900/352950×100%=19.24%第38頁(yè)/共63頁(yè)五、發(fā)展能力分析第39頁(yè)/共63頁(yè)五、發(fā)展能力分析第40頁(yè)/共63頁(yè)財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法沃爾將流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、自由資金周轉(zhuǎn)率等七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過(guò)與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的信用水平作出評(píng)價(jià)。

一、沃爾評(píng)分法第三節(jié)綜合財(cái)務(wù)分析第41頁(yè)/共63頁(yè)財(cái)務(wù)比率評(píng)分值（1）標(biāo)準(zhǔn)值（2）實(shí)際值關(guān)系比率得分（3）（4）=(5)=(3)÷(2)（1）×(4)一、償債能力指標(biāo)201.資產(chǎn)負(fù)債率1250%二、獲利能力指標(biāo)381.凈資產(chǎn)收益率2510%三、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)181.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率91.5四、發(fā)展能力指標(biāo)241.營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率1210%綜合得分10045%0.910.888第42頁(yè)/共63頁(yè)二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系(1)權(quán)益凈利率(凈資產(chǎn)收益率)是所有指標(biāo)中綜合性最強(qiáng)最有代表性的一個(gè)指標(biāo)，是杜邦分析體系中的核心凈資產(chǎn)收益率=凈利營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=XXXX總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=X凈資產(chǎn)收益率用差額分析法時(shí)其順序不能改變第三節(jié)綜合財(cái)務(wù)分析第43頁(yè)/共63頁(yè)(一)權(quán)益乘數(shù)2.兩種計(jì)算方法有期初期末數(shù)僅有期末數(shù)1.權(quán)益乘數(shù)：資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù).表示企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高第44頁(yè)/共63頁(yè)一、權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)負(fù)債率+自有資金比率=1權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率的關(guān)系權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率+11-資產(chǎn)負(fù)債率=1÷權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率+(1÷權(quán)益乘數(shù))=1第45頁(yè)/共63頁(yè)計(jì)算1.當(dāng)權(quán)益乘數(shù)為1.5時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=1.5所有者權(quán)益比率=1/1.5=66.67%資產(chǎn)負(fù)債率=1-66.67%=33.33%計(jì)算2.當(dāng)權(quán)益乘數(shù)為2.5時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？資產(chǎn)負(fù)債率=1-100%/2.5=60%計(jì)算3.當(dāng)權(quán)益乘數(shù)為1時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？表示企業(yè)無(wú)負(fù)債。權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債程度越高第46頁(yè)/共63頁(yè)當(dāng)產(chǎn)權(quán)比率為0.25時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+0.25=1.25權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1.25資產(chǎn)負(fù)債率=20%第47頁(yè)/共63頁(yè)練習(xí)1：某股份公司2001年有關(guān)資料如下：項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)本年或平均數(shù)存貨72009600流動(dòng)負(fù)債60008000總資產(chǎn)1500017000流動(dòng)比率1.5速動(dòng)比率0.8權(quán)益乘數(shù)1.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤(rùn)2880要求：1.計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)年初余額、年末余額、平均余額

2.計(jì)算本年銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3.計(jì)算銷售凈利率與自有資金凈利率

4.假定公司02年需投資2100萬(wàn)元，公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為維持權(quán)益乘數(shù)為1.5，公司01年按規(guī)定提取10%的法定公積金和5%的公益金，請(qǐng)按剩余股利政策確定公司01年向投資者分紅的金額第48頁(yè)/共63頁(yè)1.流動(dòng)資產(chǎn)：期初余額=6000X0.8+7200=12000(萬(wàn)元)

期末余額=8000X1.5=12000(萬(wàn)元)

平均余額=(12000+12000)/2=12000(萬(wàn)元)2.銷售收入凈額(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額)=12000X4=48000(萬(wàn)元)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=48000/[(15000+17000)/2]=3(次)項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)本年或平均數(shù)存貨72009600流動(dòng)負(fù)債60008000總資產(chǎn)1500017000流動(dòng)比率1.5速動(dòng)比率0.8權(quán)益乘數(shù)1.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤(rùn)28803.銷售凈利率=2880/48000=6%自有資金凈利率=6%X3X1.5=27%4.投資所需自有資金=2100/1.5=1400(萬(wàn)元)向投資者分紅=2880-1400=1048(萬(wàn)元)第49頁(yè)/共63頁(yè)練習(xí)2：某公司2001年有關(guān)資料如下：資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)800010000負(fù)債45006000所有者權(quán)益35004000利潤(rùn)表項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額略20000凈利潤(rùn)略500要求：1.計(jì)算杜邦分析體系中的下列指標(biāo)(資產(chǎn)項(xiàng)目用平均數(shù))

①凈資產(chǎn)收益率、②總資產(chǎn)凈利率(保留三位小數(shù))、③主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率、④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(保留三位小數(shù))、⑤權(quán)益乘數(shù)2.用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述指標(biāo)的關(guān)系并用本題數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。第50頁(yè)/共63頁(yè)1.①凈資產(chǎn)收益率=500/[(3500+4000)/2]=13.33%②總資產(chǎn)凈利率=500/[(8000+10000)/2]=5.556%③主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=500/20000=2.5%④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000/[(8000+10000)/2]=2.222⑤權(quán)益乘數(shù)=[(8000+10000)/2]/[(3500+4000)/2]=2.42.凈資產(chǎn)收益率=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)

=2.5%X2.222X2.4=13.33%資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)800010000負(fù)債45006000所有者權(quán)益35004000利潤(rùn)表項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額略20000凈利潤(rùn)略500第51頁(yè)/共63頁(yè)練習(xí)3M公司資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額貨幣資金3000應(yīng)付帳款C應(yīng)收賬款凈額5000應(yīng)繳稅金3000存貨A長(zhǎng)期負(fù)債D固定資產(chǎn)凈值25000實(shí)收資本E長(zhǎng)期投資B未分配利潤(rùn)1250合計(jì)50000合計(jì)F年末流動(dòng)比率2 產(chǎn)權(quán)比率0.6

以收入計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率15次

以成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率10次

銷售毛利40000元、期初存貨10000元要求：計(jì)算表中用字母表示的數(shù)字

第52頁(yè)/共63頁(yè)A.收入/存貨-成本/存貨=15-10 毛利/存貨=5

40000/平均存貨=5 平均存貨=8000(元)

(10000+A)/2=8000 A=6000(元)B.=5000-3000-5000-6000-25000=11000(元)C.流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=2 14000/流動(dòng)負(fù)債=2

流動(dòng)負(fù)債=7000 C=7000-3000=4000(元)E.所有者權(quán)益(50000-所有者權(quán)益)/所有者權(quán)益=0.6

所有者權(quán)益=50000/(1+0.6)=31250(元)

E=31250-1250=30000(元)D.=50000-7000-31250=11750(元)項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額貨幣資金3000應(yīng)付帳款C應(yīng)收賬款凈額5000應(yīng)繳稅金3000存貨A長(zhǎng)期負(fù)債D固定資產(chǎn)凈值25000實(shí)收資本E長(zhǎng)期投資B未分配利潤(rùn)1250合計(jì)50000合計(jì)F第53頁(yè)/共63頁(yè)練習(xí)4:已知某公司2000年年初所有者權(quán)益總額為1500萬(wàn)元,該年的資本保值增值率為125%(該年沒(méi)有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素).2003年的年初負(fù)債總額為4000萬(wàn)元,所有者權(quán)益是負(fù)債的1.5倍,該年的資本累積率為150%,年末資產(chǎn)負(fù)債率為0.25,負(fù)債的年均利率為10%,全年固定成本總額為975萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為1005萬(wàn)元,所得稅率為33%.要求:根據(jù)上述資料,計(jì)算該公司下列指標(biāo):1.2000年年末的所有者權(quán)益總額.2.2003年年初的所有者權(quán)益總額3.2003年年初的資產(chǎn)負(fù)債率4.2003年年末的所有者權(quán)益總額和負(fù)債總額.5.2003年年末的產(chǎn)權(quán)比率.6.2003年的所有者權(quán)益平均余額和負(fù)債平均余額7.2003年的息稅前利潤(rùn)8.2003年總資產(chǎn)報(bào)酬率.9.2003年已獲利息倍數(shù).10.2004年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。11.2000年年末-2003年年末的三年資本平均增長(zhǎng)率.第54頁(yè)/共63頁(yè)練習(xí)4答案:1.2000年年末所有者權(quán)益總額

=125%×1500=1875(萬(wàn)元)2.2003年年初所有者權(quán)益總額

=1.5×4000=6000(萬(wàn)元)3.2003年初資產(chǎn)負(fù)債率

=4000÷(4000+1.5×4000)×100%=40%4.2003年年末所有者權(quán)益

=6000×150%+6000=15000(萬(wàn)元)2003年末負(fù)債總額為x:x÷(x+15000)×100%=25%,x=5000(萬(wàn)元)第55頁(yè)/共63頁(yè)5.2003年末產(chǎn)權(quán)比率=5000÷15000=1/3

6.2003年所有者權(quán)益平均余額

=(6000+15000)÷2=10500(萬(wàn)元)

2003年負(fù)債平均余額=(4000+5000)÷2=4500(萬(wàn)元)7.2003年的息稅前利潤(rùn)

=1005÷(1-33%)+4500×10%=1950(萬(wàn)元)8.2003年總資產(chǎn)報(bào)酬率=1950÷(10500+4500)×100%=13%9.2003年已獲利息倍數(shù)=1950÷450=4.3310.DOL=(1950+975)÷1950=1.5DFL=1950÷(1950-450)=1.3DCL=1.3×1.5=1.9511.三年資本平均增長(zhǎng)率=第56頁(yè)/共63頁(yè)練習(xí)5:某公司2004年度賒銷收入凈額為1600萬(wàn)元，年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬(wàn)元和600萬(wàn)元。年末流動(dòng)比率為1.6，速動(dòng)比率為0.8，現(xiàn)金比率為0.4，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金組成，一年按360天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算2004年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)