第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析

會(huì)計(jì)學(xué)1第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、資產(chǎn)負(fù)債表

▲資產(chǎn)負(fù)債表是用來(lái)反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）財(cái)務(wù)狀況的一種靜態(tài)報(bào)表?！幹埔罁?jù)：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益▲作用：了解公司擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布狀況；分析公司的資本來(lái)源及其構(gòu)成比例；預(yù)測(cè)公司資本的變現(xiàn)能力、償債能力和財(cái)務(wù)彈性。第1頁(yè)/共51頁(yè)二.利潤(rùn)表▲總括反映公司一定期間（月份、年份）內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的動(dòng)態(tài)報(bào)表?！幹埔罁?jù)：收入－費(fèi)用=利潤(rùn)▲作用：了解公司一定時(shí)期的收益、成本耗費(fèi)及經(jīng)營(yíng)成果；分析公司的發(fā)展趨勢(shì)和盈利能力；考核公司管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。第2頁(yè)/共51頁(yè)三.現(xiàn)金流量表▲現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金的流入量、流出量以及凈流量的動(dòng)態(tài)報(bào)表?！幹埔罁?jù)：現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量＝現(xiàn)金凈流量▲作用：分析公司在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的生成能力和使用方向；反映現(xiàn)金在流動(dòng)中的增減變動(dòng)狀況，說(shuō)明資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響；從現(xiàn)金流量的角度揭示公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。第3頁(yè)/共51頁(yè)四、報(bào)表附注

▲報(bào)表附注是指對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項(xiàng)目所作的解釋?！緝?nèi)容：會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更情況的說(shuō)明；重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的說(shuō)明；關(guān)鍵計(jì)量假設(shè)的說(shuō)明；或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)的說(shuō)明；資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說(shuō)明；關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說(shuō)明；重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說(shuō)明；公司合并、分立的說(shuō)明；重大投資、融資活動(dòng)的說(shuō)明；財(cái)務(wù)報(bào)表重要項(xiàng)目的說(shuō)明；有助于理解和分析財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表需要說(shuō)明的其他事項(xiàng)。第4頁(yè)/共51頁(yè)五、財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)基本內(nèi)容：公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本情況；利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況；資本增減和周轉(zhuǎn)情況；對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項(xiàng)等。第5頁(yè)/共51頁(yè)

財(cái)務(wù)報(bào)表與公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系第6頁(yè)/共51頁(yè)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容和方法

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指一定的報(bào)表分析主體以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要依據(jù)，采取一定的標(biāo)準(zhǔn)和系統(tǒng)科學(xué)的分析方法，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的過(guò)程，其目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)，為報(bào)表使用者的各項(xiàng)決策行動(dòng)提供依據(jù)。第7頁(yè)/共51頁(yè)一、財(cái)務(wù)分析的主體財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體，也就是報(bào)表的使用人，通常情況下，一般包括企業(yè)的債權(quán)人、權(quán)益投資人、企業(yè)內(nèi)部經(jīng)理人員、政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)以及其他與企業(yè)有利益關(guān)系的人士。他們出于不同目的使用財(cái)務(wù)報(bào)表，因此需要的信息不同，關(guān)注的角度不同，采用的分析程序和方法也會(huì)有一定的差別。第8頁(yè)/共51頁(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體（一）債權(quán)人債權(quán)人是指提供信用給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。債權(quán)人主要包括提供銀行信用的金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人和提供商業(yè)信用的商業(yè)債權(quán)人，他們尤其關(guān)心企業(yè)是否具有償還債務(wù)的能力。債權(quán)人根據(jù)其提供的債務(wù)期限還可以分為短期債權(quán)人和長(zhǎng)期債權(quán)人，他們分別提供不超過(guò)一年期的短期信用和一年期以上的長(zhǎng)期信用。第9頁(yè)/共51頁(yè)（二）權(quán)益投資人權(quán)益投資人一般是指企業(yè)的所有者或普通股東。他們投資于企業(yè)的目的是為了擴(kuò)大自己的財(cái)富，他們不僅要求希望保全投資企業(yè)的本金，同時(shí)還要求要有相應(yīng)的投資回報(bào)。權(quán)益投資人考慮更多的是如何增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，獲得更大的市場(chǎng)份額，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)中得到更多的收益。第10頁(yè)/共51頁(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體（三）企業(yè)經(jīng)理人員企業(yè)經(jīng)理人員是指被所有者聘用的、對(duì)公司資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行管理的個(gè)人組成的團(tuán)體。（四）政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)政府的經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)也是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人，包括財(cái)政稅務(wù)部門(mén)、工商管理部門(mén)、證券管理機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、審計(jì)機(jī)構(gòu)和社會(huì)保障部門(mén)等。（五）其他相關(guān)人士進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的其他相關(guān)人士還包括企業(yè)的內(nèi)部職工、專業(yè)的投資理財(cái)分析師、律師等等。第11頁(yè)/共51頁(yè)（一）償債能力分析償債能力是指借款人償還債務(wù)的能力?？煞譃槎唐趦攤芰烷L(zhǎng)期償債能力。（二）資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債及所有者權(quán)益各要素之間的比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)合理則企業(yè)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比較牢固，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較好，償債能力尤其是中長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容第12頁(yè)/共51頁(yè)（三）營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造價(jià)值的能力。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力分析，可以從資產(chǎn)使用效率和資金使用效率兩個(gè)角度展開(kāi)。（四）獲利能力分析獲利能力也稱盈利能力，是指企業(yè)從銷(xiāo)售收入中獲取利潤(rùn)多少的能力。獲利能力分析常用指標(biāo)有銷(xiāo)售毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、稅前利潤(rùn)率、銷(xiāo)售凈利率等。第13頁(yè)/共51頁(yè)（五）投資報(bào)酬分析投資報(bào)酬也稱資本報(bào)酬，是指企業(yè)投入資本后所獲得的回報(bào)。投資報(bào)酬分析常用的指標(biāo)有總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、資本金報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率等。（六）現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量，現(xiàn)金流量分析是通過(guò)現(xiàn)金流量比率分析對(duì)企業(yè)償債能力、獲利能力以及財(cái)務(wù)需求能力進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容第14頁(yè)/共51頁(yè)三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法（一）比較分析(comparativeanalysis)

◆又稱橫向分析(horizontalanalysis)，是指前后兩期財(cái)務(wù)報(bào)表間相同項(xiàng)目變化的比較分析?！艚沂靖鲿?huì)計(jì)項(xiàng)目在這段時(shí)期內(nèi)所發(fā)生的絕對(duì)金額變化和百分率變化情況。

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）比較分析A會(huì)計(jì)期間B會(huì)計(jì)期間

絕對(duì)金額增減百分率增減第15頁(yè)/共51頁(yè)（二）趨勢(shì)百分比分析（趨勢(shì)分析或指數(shù)分析）◆將連續(xù)多年的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計(jì)算每一期間各項(xiàng)目對(duì)基期同一項(xiàng)目的百分比或指數(shù)。

某期趨勢(shì)百分比＝報(bào)告期金額÷基期金額×100%◆揭示各期間財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。各會(huì)計(jì)期間

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）ABCD……假定A會(huì)計(jì)期間為基期各會(huì)計(jì)期間的同一項(xiàng)目之間的比較分析第16頁(yè)/共51頁(yè)（三）財(cái)務(wù)比率分析◆利用會(huì)計(jì)報(bào)表上的相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算出各種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)進(jìn)行分析?！艚沂就粡堌?cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間或不同財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間所存在的內(nèi)在聯(lián)系。

（四）因素分析

◆利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系，通過(guò)因素替代，從數(shù)額上測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)某項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度。◆具體方法有兩種：一是連環(huán)替代法二是差額分析法第17頁(yè)/共51頁(yè)第三節(jié)財(cái)務(wù)比率分析一、短期償債能力二、長(zhǎng)期償債能力三、營(yíng)運(yùn)能力分析四、盈利能力分析五、市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)分析第18頁(yè)/共51頁(yè)一、盈利能力分析

盈利能力分析是財(cái)務(wù)比率分析的核心，主要用于分析公司收入與成本、收益和投資之間的關(guān)系。

反映公司盈利能力的指標(biāo):以資產(chǎn)或股權(quán)為基礎(chǔ)的收益率指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率（股權(quán)收益率）總資產(chǎn)收益率以銷(xiāo)售為基礎(chǔ)的盈利指標(biāo)銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售利潤(rùn)率經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率第19頁(yè)/共51頁(yè)（一）凈資產(chǎn)收益率（returnonequity,ROE）

●含義：公司的凈收益與股東權(quán)益平均占用額的比率，反映股東投資收益水平，是公司盈利能力指標(biāo)的核心。

●

凈資產(chǎn)收益率越高，公司股東投資獲取收益的能力越強(qiáng)。其中：股東權(quán)益平均占用額=1/2(股東權(quán)益年初余額+股東權(quán)益年末余額)●計(jì)算公式：第20頁(yè)/共51頁(yè)（二）總資產(chǎn)收益率（returnonassets,ROA）

●含義：公司在一定時(shí)期創(chuàng)造的收益與資產(chǎn)總額的比率，表明公司全部資產(chǎn)的獲利水平?！裼?jì)算公式：按照分析的角度（采取的利潤(rùn)指標(biāo)）不同，有以下三種計(jì)算方法：＊假設(shè)公司資本全部來(lái)自股權(quán)資本時(shí)的資產(chǎn)收益率。A．息稅前收益第21頁(yè)/共51頁(yè)＊反映公司總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈收益?！窨傎Y產(chǎn)收益率越高，表明公司的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)公司盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。B．稅前收益C．凈收益D.息前稅后收益補(bǔ)充凈收益+利息（1-所得稅稅率）不考慮優(yōu)先股第22頁(yè)/共51頁(yè)（三）銷(xiāo)售毛利率其中：毛利額=銷(xiāo)售凈收入-銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售凈收入=銷(xiāo)售收入－銷(xiāo)售退回、折扣、折讓●含義：公司的毛利額與銷(xiāo)售凈收入的比率?！裼?jì)算公式：●銷(xiāo)售毛利率反映公司的初始盈利能力，毛利率越大，說(shuō)明在銷(xiāo)售收入中銷(xiāo)售成本所占比重越小，公司通過(guò)銷(xiāo)售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。第23頁(yè)/共51頁(yè)（四）銷(xiāo)售利潤(rùn)率●含義：公司的利潤(rùn)與銷(xiāo)售凈收入的比率，用來(lái)衡量公司銷(xiāo)售收入的獲利水平?！皲N(xiāo)售利潤(rùn)率越高，公司發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而盈利能力越?qiáng)?！裼?jì)算公式：

銷(xiāo)售利潤(rùn)利潤(rùn)總額凈利潤(rùn)（收益）第24頁(yè)/共51頁(yè)三、資產(chǎn)管理效率分析(營(yíng)運(yùn)能力分析)1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率●含義：公司一定時(shí)期內(nèi)賒銷(xiāo)收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，是考核應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)?！駪?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為貨幣資本的平均次數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司收賬速度快、壞賬損失少。

其中：賒銷(xiāo)收入凈額＝銷(xiāo)售收入－現(xiàn)銷(xiāo)收入－銷(xiāo)售退回、折扣、折讓?xiě)?yīng)收賬款平均余額＝1/2(應(yīng)收賬款年初余額+應(yīng)收賬款年末余額)●計(jì)算公式：第25頁(yè)/共51頁(yè)●應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)＊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好?；颍旱?6頁(yè)/共51頁(yè)2．存貨周轉(zhuǎn)率●含義：公司一定時(shí)期內(nèi)銷(xiāo)售成本與存貨平均余額的比率，是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)?！翊尕浿苻D(zhuǎn)率越快，說(shuō)明存貨在公司停留的時(shí)間越短，存貨占用的資本就越少，公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉(zhuǎn)率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商品增多，不適銷(xiāo)對(duì)路；或者表明公司有過(guò)多的流動(dòng)資本在存貨上滯留起來(lái)，不能更好地用于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。反之，太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水平太低或庫(kù)存經(jīng)常中斷的結(jié)果，公司也許因此而喪失了某些生產(chǎn)或銷(xiāo)售機(jī)會(huì)。思考一下：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)如何計(jì)算？其中：存貨平均余額＝1/2(存貨年初余額+存貨年末余額)●計(jì)算公式：第27頁(yè)/共51頁(yè)3.營(yíng)業(yè)周期含義：是指從取得存貨開(kāi)始到銷(xiāo)售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)間，即企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期。通常認(rèn)為營(yíng)業(yè)周期等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)之和。其計(jì)算公式如下：

營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

=360/存貨周轉(zhuǎn)率+360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般情況下，企業(yè)營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快，流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)使用效率高；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度慢，流動(dòng)性弱，資產(chǎn)使用效率低。第28頁(yè)/共51頁(yè)營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)共同的作用，所以必須結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況一并分析。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短，不僅體現(xiàn)了企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會(huì)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。此外，不同的行業(yè)，營(yíng)業(yè)周期的差異也較大，例如：一般商業(yè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)周期比較短，工業(yè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)周期比較長(zhǎng)。第29頁(yè)/共51頁(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率含義：是指企業(yè)一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入與資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計(jì)算公式為：第30頁(yè)/共51頁(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析5.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率含義：是指企業(yè)一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算公式如下：企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入越多，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。反之，則表明企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力較差，效率較低。第31頁(yè)/共51頁(yè)四、償債能力分析

主要用于評(píng)價(jià)公司按時(shí)履行其財(cái)務(wù)義務(wù)的能力

反映償債能力的指標(biāo)主要包括流動(dòng)性比率和財(cái)務(wù)杠桿比率兩大類流動(dòng)性比率●流動(dòng)比率●速動(dòng)比率財(cái)務(wù)杠桿比率●負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率）●股東權(quán)益比率●權(quán)益乘數(shù)●負(fù)債與股東權(quán)益比率●利息保障倍數(shù)第32頁(yè)/共51頁(yè)（一）短期償債能力分析●一般要求流動(dòng)比率保持在2：1的水平，即200%的水平?！裢ǔ＃瑥膫鶛?quán)人的角度看，流動(dòng)比率越高，公司短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保障；但從公司經(jīng)營(yíng)角度看，過(guò)高的流動(dòng)比率通常意味著公司流動(dòng)資產(chǎn)占用資金較多，會(huì)造成公司機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低?！窈x：公司流動(dòng)資產(chǎn)“包含”流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)，用以衡量公司的短期償債能力?！裼?jì)算公式：

1.流動(dòng)比率第33頁(yè)/共51頁(yè)2.速動(dòng)比率●含義：速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性及償還短期負(fù)債的能力。其中：速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)

=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－待攤費(fèi)用●一般地，速動(dòng)比率保持在1：1的水平，即100%的水平?！袼賱?dòng)比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。●計(jì)算公式：第34頁(yè)/共51頁(yè)短期償債能力分析3.現(xiàn)金比率含義：是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額，這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)。計(jì)算公式如下：

現(xiàn)金比率＝(貨幣資金＋短期投資凈額)÷流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力，也就是對(duì)流動(dòng)負(fù)債隨時(shí)可以支付的能力。該比率值越高，償債能力越強(qiáng)，但是同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)的資金使用不佳，資金結(jié)構(gòu)不合理，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)收益率最低的資產(chǎn)。第35頁(yè)/共51頁(yè)（二）長(zhǎng)期償債能力分析●含義：負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率，反映公司全部負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債）在公司資產(chǎn)總額中所占的比率。1.負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率）●該比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越差，反之，則償還能力越強(qiáng)?！?/p>

通常，資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%；當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大100%時(shí)，表明公司資不抵債?！裼?jì)算公式：第36頁(yè)/共51頁(yè)2.負(fù)債與股東權(quán)益比率●含義：負(fù)債總額與股東權(quán)益的比率，反映公司所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度?！裨摫嚷试降停砻鞴镜拈L(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人貸款的安全程度越有保證，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

●計(jì)算公式：第37頁(yè)/共51頁(yè)3.利息保障倍數(shù)●含義：公司一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付債務(wù)利息的能力?！裨摫嚷手辽賾?yīng)大于1，否則公司能就不能舉債經(jīng)營(yíng)。●計(jì)算公式：●這一比率越高，說(shuō)明公司的利潤(rùn)為支付債務(wù)利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍數(shù)較低，則說(shuō)明公司的利潤(rùn)難以為支付利息提供充分保障，就會(huì)使公司失去對(duì)債權(quán)人的吸引力?！窨己藰?biāo)準(zhǔn)：從連續(xù)幾年計(jì)算的利息保障倍數(shù)中選擇最低的會(huì)計(jì)年度考核。第38頁(yè)/共51頁(yè)五、市場(chǎng)價(jià)值比率

（一）每股收益●含義：稅后收益扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率，反映普通股的獲利水平。它是衡量上市公司盈利能力最常用的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)?！衩抗墒找嬖礁邔?duì)投資者越有吸引力，公司的財(cái)務(wù)形象越好?！裼?jì)算公式：第39頁(yè)/共51頁(yè)（二）市盈率●含義：上市公司普通股每股市價(jià)相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對(duì)上市公司每股凈收益愿意支付的價(jià)格?！褚话銇?lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率會(huì)趨于上升，該比率越高說(shuō)明公司未來(lái)的成長(zhǎng)潛能高；反之，發(fā)展機(jī)會(huì)不多、經(jīng)營(yíng)前景暗淡的公司，其股票的市盈率處于較低的水平，此時(shí)公司的風(fēng)險(xiǎn)很大?！裼?jì)算公式：●如果公司未來(lái)各年的收益不變，市盈率也可作為回收最初投資所需要的時(shí)間（年數(shù)）。第40頁(yè)/共51頁(yè)（三）.市凈率也稱股價(jià)凈值比率含義：是普通股每股市價(jià)與普通股每股凈資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式如下：市凈率表明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)，反映公司資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，是證券市場(chǎng)上交易的結(jié)果，可以用于對(duì)股票的投資分析。第41頁(yè)/共51頁(yè)

通常公司市凈率小于1，表明這個(gè)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量差，沒(méi)有發(fā)展前景；反之，市凈率大于1，說(shuō)明公司資產(chǎn)市價(jià)高于賬面價(jià)值，資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展前景。市凈率越大，說(shuō)明投資者普遍看好該企業(yè)，一般來(lái)說(shuō)，市凈率達(dá)到3，可以樹(shù)立較好的公司形象。第42頁(yè)/共51頁(yè)（四）股利支付率股利支付率也稱股利分配率、股利發(fā)放率、股利給付率、股利率和派息率，是指普通股每股股利與每股收益的比率。股利支付率表明企業(yè)本期的盈余收益中有多少用來(lái)發(fā)放股利，反映了公司的的股利分配政策和支付股利的能力。該指標(biāo)可以進(jìn)一步分解成市盈率和股利報(bào)酬率的乘積形式。第43頁(yè)/共51頁(yè)股利支付率越高，表明公司留存在企業(yè)內(nèi)部的資金比重較少，分配給股東的部分較多；如果股利支付率低，則有兩種主要可能，一是表明公司雖然資金不短缺，但可能正準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，所以盡量少發(fā)股利；另一種可能是公司現(xiàn)金緊張，拿不出足夠的現(xiàn)金發(fā)放股利。一般來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)性好的企業(yè)股利支付率較低，因?yàn)樗Ａ舾嗟挠嗷颥F(xiàn)金進(jìn)行再投資，但其成長(zhǎng)性也會(huì)在股價(jià)上得到體現(xiàn)，所以股東雖然分得的股利較少，可仍能夠獲得更多的資本利得。第44頁(yè)/共51頁(yè)第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析與評(píng)價(jià)一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系二、沃爾比重評(píng)分法第45頁(yè)/共51頁(yè)一、杜邦分析法杜邦分析法，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià)的一種方法。該方法把凈資產(chǎn)報(bào)酬率進(jìn)一步分解，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力、資產(chǎn)運(yùn)用效率和債務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)投資報(bào)酬能力的影響，以及各有關(guān)指標(biāo)間的相互作用關(guān)系。因?yàn)檫@種方法是由美國(guó)杜邦公司的財(cái)務(wù)人員首先應(yīng)用，所以得名。第46頁(yè)/共51頁(yè)在杜邦分析法中，幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系如下：凈資產(chǎn)報(bào)酬率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)我們已經(jīng)知道，凈資產(chǎn)報(bào)酬率是反映投資報(bào)酬能力的指標(biāo)，而銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)