第八章 利潤分配

會計學1第八章利潤分配知識要點：股利分配的內容鼓勵支付的程序和方式鼓勵分配的政策股票股利和股票分割2第1頁/共37頁第一節(jié)利潤分配概述一、利潤分配的基本原則1、依法分配原則2、利益兼顧原則3、分配與積累并重原則4、資本保全原則5、投資與收益對等原則3第2頁/共37頁第一節(jié)利潤分配概述二、利潤分配項目

1、盈余公積金。法定公積金從凈利潤中提取形成，用于彌補公司虧損、擴大公司生產經營或者轉為增加公司資本。公司分配當年稅后利潤時應當按照10%的比例提取法定公積金；當法定公積金累計額達到公司注冊資本的50%時，可不再繼續(xù)提取。任意公積金的提取由股東會根據(jù)需要決定。2、公益金。法定公益金是以法定盈余公積金相同基數(shù)的5%~10%計提的職工公共利益資金，主要用于企業(yè)職工的福利設施。3、股利。公司向股東（投資者）支付股利（分配利潤），要在提取公積金和公益金之后。股利（利潤）的分配應以各股東（投資者）持有股份（投資額）的數(shù)額為依據(jù)，每一股東（投資者）取得的股利（分得的利潤）與其持有的股份數(shù)（投資額）成正比。4第3頁/共37頁第一節(jié)利潤分配概述

公司向股東支付股利要在提取盈余公積金、公益金之后。股份有限公司股利原則上應從累計盈利中分派，無盈利不得支付股利，即所謂“無利不分”原則。但若公司用盈余公積金抵補虧損以后，為維護其股票信譽，經股東大會特別決議，也可用盈余公積金支付股利，支付的股利不能超過股票面值的6%，留存的法定盈余公積金不得低于注冊資本的25%。5第4頁/共37頁第一節(jié)利潤分配概述三、利潤分配程序

（一）、非股份制企業(yè)的收益分配程序1、彌補以前年度的虧損。2、計提法定盈余公積金。3、計提法定公益金。

5、向投資者分配利潤。

6第5頁/共37頁第一節(jié)利潤分配概述（二）、股份制企業(yè)的收益分配程序1、彌補以前年度虧損2、提取法定盈余公積金3、提取任意盈余公積金4、向股東分配股利7第6頁/共37頁第一節(jié)利潤分配概述四、影響收益分配政策的確定的因素1、法律因素2、股東因素3、公司因素8第7頁/共37頁習題1、股份有限公司當年無利潤，但用公積金彌補其虧損后，經股東大會特別決議，可按照不超過面值（）的比例用公積金分派股利。A.5%B.6%C.10%D.25%9第8頁/共37頁第二節(jié)股利分配政策一、股利支付的程序1、股利宣告日即公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。2、股權登記日即有權領取股利的股東資格登記截止日期。3、除息日即除去股利的日期，也就是領取股利的權利與股票相互分離的日期。4、股利支付日即向股東發(fā)放股利的日期。

10第9頁/共37頁第二節(jié)股利分配政策二、股利支付的方式

1、現(xiàn)金股利

2、股票股利3、部分股票部分現(xiàn)金股利4、財產股利

11第10頁/共37頁二、股利支付的方式1、現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是上市公司以貨幣形式支付給股東的股息紅利，也是最普通最常見的股利形式，如每股派息多少元，就是現(xiàn)金股利。12第11頁/共37頁二、股利支付的方式上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利主要出于以下原因：

1、上市公司證券發(fā)行管理辦法規(guī)定，若要公開增發(fā)證券，最近三年累計以現(xiàn)金方式分配的凈利潤不少于公司最近三年年均可分配利潤的30%。2、保持分紅的連續(xù)性和穩(wěn)定性，回饋股東，一些運行成熟、盈利穩(wěn)定的上市公司，暫時未有較為有利的項目投資，為提振股價、回饋投資者等因素，傾向于發(fā)行現(xiàn)金股利。3、首次公開募股（InitialPublicOfferings）IPO時章程的規(guī)定。4、最近證監(jiān)會要求新近申報的IPO明確現(xiàn)金分紅政策，各擬上市公司均在招股書和公司章程中明確了現(xiàn)金分紅計劃，未來正常條件下，現(xiàn)金分紅可期。13第12頁/共37頁二、股利支付的方式公司采用現(xiàn)金股利形式時，必須具備兩個基本條件：第一.公司要有足夠的未指明用途的留存收益（未分配利潤）；第二.公司要有足夠的現(xiàn)金。14第13頁/共37頁二、股利支付的方式2、股票股利股票股利是上市公司用股票的形式向股東分派的股利，也就是通常所說的送紅股。15第14頁/共37頁二、股利支付的方式股票股利的意義股票股利對公司來說，并沒有現(xiàn)金流出，也不會導致公司的財產減少，而只是將公司的留存收益轉化為股本。但股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量（股數(shù)），同時降低股票的每股價值。它不會改變公司股東權益總額，但會改變股東權益的構成結構。從表面上看，分配股票股利除了增加所持股數(shù)外好像并沒有給股東帶來直接收益，事實上并非如此。公司如果發(fā)放股票股利往往預示著公司會有較大的發(fā)展和成長，這樣的信息傳遞不僅會穩(wěn)定股票價格甚至可能使股票價格上升。另外，如果股東把股票股利出售，變成現(xiàn)金收入，還會帶來資本利得在納稅上的好處。因為相對于股利收入的納稅來說，投資者對資本利得收入的納稅時間選擇更具有彈性，這樣，即使股利收入和資本利得收入沒有稅率上的差別，僅就納稅時間而言，由于投資者可以自由向后推資本利得收入納稅的時間，所以它們之間也會存在延遲納稅帶來的收益差異。16第15頁/共37頁二、股利支付的方式股票股利的優(yōu)點：1.節(jié)約公司現(xiàn)金2.降低每股市價，促進股票的交易和流通3.日后公司要發(fā)行新股票時，則可以降低發(fā)行價格，有利于吸引投資者4.傳遞公司未來發(fā)展前景的良好信息，增強投資者的信心5.股票股利在降低每股市價的時候會吸引更多的投資者成為公司的股東，從而使公司股權更為分散，這樣就能防止其他公司惡意控制。17第16頁/共37頁二、股利支付的方式3、部分股票部分現(xiàn)金股利是指企業(yè)的股利一部分用現(xiàn)金支付，一部分用股票支付。18第17頁/共37頁二、股利支付的方式4、財產股利財產股利是上市公司用現(xiàn)金以外的其他資產向股東分派的股息和紅利。它可以是上市公司持有的其他公司的有價證券，也可以是實物。19第18頁/共37頁三、股利政策的種類與選擇1、剩余股利政策：是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。特點：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構，使綜合資金成本最低。20第19頁/共37頁2、固定或持續(xù)增長的股利政策：

將每年發(fā)放的股利固定在一個固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。

21第20頁/共37頁固定股利或穩(wěn)定增長股利

22第21頁/共37頁優(yōu)點：①穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。②有利于投資者安排股利收入和支出。缺點：在于股利支付與盈余脫節(jié)，同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本。23第22頁/共37頁3、固定股利支付率政策：該政策是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。理由：這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。但是，這種政策下各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。24第23頁/共37頁固定股利支付率

25公司的股利政策——固定股利支付率為50%

第24頁/共37頁4、低正常股利加額外股利政策：該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。理由：具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。26第25頁/共37頁習題1、按照剩余股利政策，假定某公司資金結構是30%的負債資金，70%的股權資金，明年計劃投資600萬元，今年年末股利分配時，應從稅后凈利中保留（）用于投資需要。A.180萬元B.240萬元C.360萬元D.420萬元27第26頁/共37頁2、除息日開始，（）A.股利權從屬于股票B.股利宣告發(fā)放C.股利權與股票相分離D.持有股票者享有領取股利的權利28第27頁/共37頁3、對收益經常波動的企業(yè)最適宜選擇的股利政策是（）A.剩余政策B.固定股利政策C.固定股利比例政策D.正常股利加額外股利政策29第28頁/共37頁第三節(jié)股票的分割與回購一、股票股利發(fā)放股票股利，不會對公司股東權益總額產生影響，但會發(fā)生資金在各股東權益項目間的再分配。發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股盈余和每股市價下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。30第29頁/共37頁發(fā)放股票股利對股東和公司的意義對股東而言，股票股利的意義：第一，如果公司在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。第二，事實上，有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降，這可使股東得到股票價值相對上升的好處。第三，發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預示著公司將有較大發(fā)展，盈余將大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響。這種心理會穩(wěn)定住股價甚至反致略有上升。第四，在股東需要現(xiàn)金時，還可以將分得的股票出售，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得(價值增值部分)稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。31第30頁/共37頁發(fā)放股票股利對股東和公司的意義對公司而言，股票股利的意義：第一，發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余無須分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于公司長期發(fā)展。第二，在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價格，從而吸引更多的投資者。第三，發(fā)放股票股利往往會向社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認為是公司資金周轉不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加強股價的下跌。第四，發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增加公司的負擔。32第31頁/共37頁二、股票分割股票的分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票行為。股票的分割會使發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價值不變，股東權益總額、權益各項目及其相互之間的比例不會改變。33第32頁/共37頁股票股利與股票分割股票股利

股票分割股東的現(xiàn)金流量

不增加

不增加通股股數(shù)

增加

增加股票市場價格

下降

下降股東權益總額

不變

不變股東權益結構變化不變收益限制程度

有限制

無限制34第33頁/共37頁股票股利與股票分割、股票回購的異同1.股票股利與股票分割都會使股票股數(shù)增加，但股票回購是減少股票股數(shù)2.股票股利與股票分割會使市價降低，但股票回購會提高股票價格3.股票股利與股票分割使每股收益降低，但股票回購使每