工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性

第五章工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的基本變量（如建設(shè)投資、經(jīng)營成本、產(chǎn)品售價(jià)、項(xiàng)目壽命等）都是對(duì)未來的預(yù)測(cè)和假設(shè)，因而具有不確定性。通過對(duì)不確定性因素進(jìn)行分析，計(jì)算基本變量的增減變化引起項(xiàng)目財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的變化，找出最敏感的因素及其臨界點(diǎn)。預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目的投資決策更加科學(xué)。盈虧平衡分析只適用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。第一節(jié)盈虧平衡分析第二節(jié)敏感性分析第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析第一節(jié)盈虧平衡分析第二節(jié)敏感性分析第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析盈虧平衡分析是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的條件下，通過盈虧平衡點(diǎn)分析項(xiàng)目成本與收益的平衡關(guān)系。隨著某些因素的變化，企業(yè)的盈利與虧損會(huì)有個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，稱為盈虧平衡點(diǎn)（BEP）。在這一點(diǎn)上，銷售收入等于總成本費(fèi)用，剛好盈虧平衡。盈虧平衡分析的前提條件盈虧平衡分析可以分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，本節(jié)只介紹線性盈虧平衡分析前提：產(chǎn)量等于銷售量產(chǎn)量變化，單位可變成本不變產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，可以可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。盈虧平衡分析的計(jì)算方法盈虧平衡點(diǎn)根據(jù)項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份（達(dá)到設(shè)計(jì)能力）的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價(jià)格和銷售收入及稅金計(jì)算得出。表達(dá)形式：產(chǎn)量、價(jià)格、生產(chǎn)能力利用率計(jì)算方法：公式法、圖解法盈虧平衡點(diǎn)的確定—盈虧平衡分析圖年銷售收入線0QQ*BEP虧損盈利年總成本線收入費(fèi)用固定成本線盈虧平衡點(diǎn)的確定—盈虧平衡分析公式盈虧平衡點(diǎn)的確定—盈虧平衡分析的其他指標(biāo)某項(xiàng)目生產(chǎn)能能力3萬件/年，產(chǎn)品售價(jià)價(jià)3000元/件，總成本費(fèi)費(fèi)用7800萬元，其中固固定成本3000萬元，總變動(dòng)動(dòng)成本與產(chǎn)量量呈線性關(guān)系系。請(qǐng)進(jìn)行盈盈虧平衡分析析。例題1第一節(jié)盈盈虧平衡分析析第二節(jié)敏敏感性分析第三節(jié)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分析概述所謂敏感性分分析，是指通通過測(cè)定一個(gè)個(gè)或多個(gè)不確確定因素的變變化所導(dǎo)致的的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的變變化幅度，了了解各種因素素的變化對(duì)實(shí)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)標(biāo)的影響程度度，從而對(duì)外外部條件發(fā)生生不利變化時(shí)時(shí)投資方案的的承受能力作作出判斷；若某個(gè)不確定定性因素的小小幅度變化就就導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效效果的較大變變動(dòng)，則其為為敏感性因素素。敏感性分析的的一般步驟選定不確定性性因素確定進(jìn)行敏感感性分析的經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)計(jì)算因素變動(dòng)動(dòng)引起的分析析指標(biāo)的變動(dòng)動(dòng)值計(jì)算敏感度系系數(shù)并對(duì)敏感感因素進(jìn)行排排序計(jì)算變動(dòng)因素素的臨界點(diǎn)。。選定不確定性性因素的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)①對(duì)經(jīng)濟(jì)效果指指標(biāo)影響較大大的因素②準(zhǔn)確性難以以把握的因素素這些因素可能能是：投資額、產(chǎn)量量及銷售量、、建設(shè)期、投投產(chǎn)期、達(dá)到到設(shè)計(jì)能力所所需時(shí)間、產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)經(jīng)營成本、變變動(dòng)成本、壽壽命期、折現(xiàn)現(xiàn)率、匯率確定經(jīng)濟(jì)效果果評(píng)價(jià)指標(biāo)由于敏感性分分析是在確定定性分析基礎(chǔ)礎(chǔ)上進(jìn)行的，，因此其分析析指標(biāo)與確定定性分析使用用的指標(biāo)相同同，包括NPV、NAV、IRR、投資回收期期等。計(jì)算不確定因因素變動(dòng)引起起的經(jīng)濟(jì)效果果指標(biāo)的變動(dòng)動(dòng)值設(shè)定要分析的的不確定性因因素均從確定定性分析中所所采用的數(shù)值值開始變動(dòng)，，且各因素每每次變動(dòng)的幅幅度相同，比比較在同一變變動(dòng)幅度下各各因素的變動(dòng)動(dòng)引起的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果指標(biāo)的的變動(dòng)值，據(jù)據(jù)此判斷方案案經(jīng)濟(jì)效果對(duì)對(duì)各因素變動(dòng)動(dòng)的敏感程度度。敏感度度系數(shù)數(shù)是指項(xiàng)項(xiàng)目評(píng)評(píng)價(jià)指指標(biāo)變變化的的百分分率與與不確確定因因素變變化的的百分分率之之比。。敏感感度系系數(shù)高高，表表示項(xiàng)項(xiàng)目效效益對(duì)對(duì)該不不確定定因素素敏感感程度度高。。計(jì)算算公式式為:式中—評(píng)價(jià)指指標(biāo)A對(duì)于不不確定定因素素F的敏感感系數(shù)數(shù);△F/F一不確確定因因素F的變化化率;△Ａ/Ａ—不確定定因素素F發(fā)生△△F變化率率時(shí)，，評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)標(biāo)A的相應(yīng)應(yīng)變化化率。。計(jì)算敏敏感度度系數(shù)數(shù)單因素素敏感感性分分析是指每次只只變動(dòng)動(dòng)某一一個(gè)不不確定定性因因素而假定定其他他的因因素都都不發(fā)發(fā)生變變化，，分別別計(jì)算算其對(duì)對(duì)確定定性分分析指指標(biāo)影影響程程度的的敏感感性分分析方方法。。某小型型電動(dòng)動(dòng)汽車車的投投資方方案，，用于于確定定性經(jīng)經(jīng)濟(jì)分分析的的現(xiàn)金金流量量見下下表，，所采采用的的數(shù)據(jù)據(jù)是根根據(jù)未未來最最可能能出現(xiàn)現(xiàn)的情情況而而預(yù)測(cè)測(cè)估算算的。。由于于對(duì)未未來影影響經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境的的某些些因素素把握握不大大，投投資額額、經(jīng)經(jīng)營成成本和和銷售售收入入均有有可能能在±20%的范圍圍內(nèi)變變動(dòng)。。設(shè)定定基準(zhǔn)準(zhǔn)折現(xiàn)現(xiàn)率10%，不考考慮所所得稅稅，試試就三三個(gè)不不確定定性因因素作作敏感感性分分析。。例題年份012～1011投資15000銷售收入1980019800經(jīng)營成本1520015200期末資產(chǎn)殘值2000凈現(xiàn)金流量-1500046006600小型電電動(dòng)汽汽車項(xiàng)項(xiàng)目現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表（單單位：：萬元元）設(shè)投資資額為為K，年銷銷售收收入為為B，年經(jīng)經(jīng)營成成本C，期末末殘值值L，選擇擇凈現(xiàn)現(xiàn)值指指標(biāo)評(píng)評(píng)價(jià)方方案的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果果。⑴確定性性分析析⑵設(shè)定投投資額額變動(dòng)動(dòng)的百百分比比為x，分析析投資資額變變動(dòng)對(duì)對(duì)方案案凈現(xiàn)現(xiàn)值影影響的的計(jì)算算公式式為：：⑶設(shè)定經(jīng)經(jīng)營成成本變變動(dòng)的的百分分比為為y，分析析成本本變動(dòng)動(dòng)對(duì)方方案凈凈現(xiàn)值值影響響的計(jì)計(jì)算公公式為為：⑷設(shè)定銷銷售收收入變變動(dòng)變變動(dòng)的的百分分比為為z，分析析銷售售收入入變動(dòng)動(dòng)對(duì)方方案凈凈現(xiàn)值值影響響的計(jì)計(jì)算公公式為為：⑸相對(duì)效效果分分析用表格格，分分別對(duì)對(duì)x、y、z取不同同的值值，計(jì)計(jì)算出出各不不確定定因素素在不不同變變動(dòng)幅幅度下下方案案的NPV，結(jié)果果見下下表。。不確定定性因因素的的變動(dòng)動(dòng)對(duì)凈凈現(xiàn)值值的影影響變動(dòng)率參數(shù)-20%-15%-10%-5%05%10%15%20%投資額143941364412894121441139410644989491448394經(jīng)營成本283742412919844156391139471492904-1341-5586銷售收入-10725-519533558641139416924224532798333513變動(dòng)率＋0－變動(dòng)率投資額銷售收入經(jīng)營成本＋10％－10％NPV⑹繪制敏敏感性性分析析圖⑺也可進(jìn)進(jìn)行絕絕對(duì)效效果分分析取NPV=0，計(jì)算算得：：x=76.0%,y=13.4%,z=-10.3%。如果經(jīng)經(jīng)營成成本與與銷售售收入入不變變，投投資額額增長長76.0%；如果果投資資額與與銷售售收入入不變變，經(jīng)經(jīng)營成成本增增長13.4%；如果果投資資額與與經(jīng)營營成本本不變變，銷銷售收收入低低于預(yù)預(yù)期值值10.3%，方案案才變變得不不可接接受。。因此此，銷銷售收收入變變動(dòng)對(duì)對(duì)凈現(xiàn)現(xiàn)值影影響最最大，，經(jīng)營營成本本的變變動(dòng)次次之，，投資資額變變動(dòng)的的影響響很小小。多因素素敏感感性分分析實(shí)際上上許多多因素素的變變動(dòng)具具有相相關(guān)性性，一一個(gè)因因素的的變動(dòng)動(dòng)往往往也伴伴隨著著其它它因素素的變變動(dòng)。。所以以單因因素敏敏感性性分析析有局局限性性，改改進(jìn)的的方法法是多多因素素敏感感性分分析，，即考考察多多個(gè)因因素的的同時(shí)時(shí)變動(dòng)動(dòng)對(duì)方方案經(jīng)經(jīng)濟(jì)效效果的的影響響，以以判斷斷方案案的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)情情況。。多因素素敏感感性分分析要要考慮慮各種種因素素不同同變動(dòng)動(dòng)幅度度的多多種組組合，，計(jì)算算起來來要復(fù)復(fù)雜得得多。。如果果需要要分析析的不不確定定性因因素不不超過過三個(gè)個(gè)，而而且經(jīng)經(jīng)濟(jì)效效果指指標(biāo)的的計(jì)算算比較較簡單單，可可以用用圖解解法進(jìn)進(jìn)行分分析。。例題根據(jù)例例題4給出的的數(shù)據(jù)據(jù)進(jìn)行行多因因素敏敏感性性分同同時(shí)考考慮投投資額額與經(jīng)經(jīng)營成成本的的變動(dòng)動(dòng)，分分析這這兩個(gè)個(gè)因素素同時(shí)時(shí)變動(dòng)動(dòng)對(duì)方方案凈凈現(xiàn)值值影響響的計(jì)計(jì)算公公式：：代入數(shù)數(shù)據(jù)整整理得得：NPV=11394-15000x-84900y取NPV的臨界界值，，即NPV=0有：y=-0.1767x+0.1342如右圖圖所示示。在該臨臨界線線上，，NPV=0；在臨臨界線線下方方，NPV>0；在臨臨界線線上方方，NPV<0。也就就是說說，如如果投投資額額與經(jīng)經(jīng)營成成本同同時(shí)變變動(dòng)，，只要要變動(dòng)動(dòng)范圍圍不超超過臨臨界線線下方方區(qū)域域（包包括臨臨界線線上的的點(diǎn)）），方方案都都是可可以接接受的的。y%x%雙因素敏感性分析圖y=-0.1767x+0.1342第一節(jié)節(jié)盈盈虧虧平衡衡分析析第二節(jié)節(jié)敏敏感感性分分析第三節(jié)節(jié)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分析析一、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的概念念風(fēng)險(xiǎn)的的概念念：是是相對(duì)對(duì)于預(yù)預(yù)期目目標(biāo)而而言，，經(jīng)濟(jì)濟(jì)主體體遭受受損失失的不不確定定性。。理解風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的概念念應(yīng)把把握以以下三三要素素：（1）不確確定性性是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)存存在的的前提提；（2）潛在在損失失是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)存存在的的充分分條件件；（3）經(jīng)濟(jì)濟(jì)主體體是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)成成立的的基礎(chǔ)礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)的的分類類（1）純風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和和理論論風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)純風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)—是指不不確定定性中中僅存存在損損失的的可能能性理論風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)—是指不不確定定性中中既存存在收收益的的不確確定性性也存存在損損失的的不確確定性性。（2）靜態(tài)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和動(dòng)動(dòng)態(tài)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)靜態(tài)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)—社會(huì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)處處于穩(wěn)穩(wěn)定時(shí)時(shí)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。。例如如諸如如颶風(fēng)風(fēng)、暴暴雨、、地震震等隨隨機(jī)事事件而而造成成的不不確定定性。。動(dòng)態(tài)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)—社會(huì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的的變化化而產(chǎn)產(chǎn)生的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。例例如經(jīng)經(jīng)濟(jì)體體制改改革、、城市市規(guī)劃劃的改改變等等帶來來的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。。（3）主觀觀風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和客客觀風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)主觀風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)—本質(zhì)上上是心心理上上的不不確定定性，，這種種不確確定性性來源源于行行為人人的思思維狀狀態(tài)和和對(duì)行行為后后果的的看法法?？陀^風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)—可更精精確的的觀察察和測(cè)測(cè)量。。風(fēng)險(xiǎn)的的主要要來源源（1）市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)—由于市市場(chǎng)價(jià)價(jià)格的的不確確定性性導(dǎo)致致?lián)p失失的可可能性性；（2）技術(shù)術(shù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)—高新技技術(shù)的的應(yīng)用用和技技術(shù)進(jìn)進(jìn)步使使建設(shè)設(shè)項(xiàng)目目目標(biāo)標(biāo)發(fā)生生損失失的可可能性性。（3）財(cái)產(chǎn)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)—指與項(xiàng)項(xiàng)目建建設(shè)有有關(guān)的的企業(yè)業(yè)和個(gè)個(gè)人所所擁有有、租租賃或或使用用財(cái)產(chǎn)產(chǎn)，面面臨可可能被被破壞壞、被被損毀毀以及及被盜盜竊的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。（4）責(zé)任任風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)—是指承承擔(dān)法法律責(zé)責(zé)任后后對(duì)受受損一一方進(jìn)進(jìn)行補(bǔ)補(bǔ)償而而使自自己蒙蒙受損損失的的可能能性。。（5）信用用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)--指由于于有關(guān)關(guān)行為為主體體不能能做到到重合合同、、守信信用而而導(dǎo)致致目標(biāo)標(biāo)損失失的可可能性性。二、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的識(shí)別別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)識(shí)別是是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分析析的基基礎(chǔ)，，是指運(yùn)運(yùn)用系系統(tǒng)論論的方方法對(duì)項(xiàng)目目進(jìn)行全面考考察綜綜合分分析，找出潛在的的各種種風(fēng)險(xiǎn)因因素，并對(duì)對(duì)各種種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)進(jìn)行行比較、、分類類，確定定各因因素間間的相相關(guān)性性與獨(dú)獨(dú)立性性，判斷其其發(fā)生生的可可能性性及對(duì)對(duì)項(xiàng)目目的影影響程程度，按其其重要要性進(jìn)進(jìn)行排排隊(duì)，，或賦賦予權(quán)權(quán)重。。（一））風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識(shí)別別方法法。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)識(shí)別應(yīng)應(yīng)根據(jù)據(jù)項(xiàng)目目的特特點(diǎn)選選用適適當(dāng)?shù)牡姆椒ǚ?。常常用的的方法法有問問卷調(diào)調(diào)查、、專家家調(diào)查查法和和情景景分析析等。。具體體操作作中，，一般般通過過問卷卷調(diào)查查或?qū)＜艺{(diào)調(diào)查法法完成成，建建立項(xiàng)項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因因素調(diào)調(diào)查表表。（二）風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識(shí)別的一一般步驟1、明確要實(shí)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)標(biāo)；2、找出影響響目標(biāo)值的的全部因素素；3、分析各因因素對(duì)目標(biāo)標(biāo)的相對(duì)影影響程度；；4、根據(jù)各因因素向不利利方向變化化的可能性性進(jìn)行分析析，確定主主要風(fēng)險(xiǎn)因因素。例如：某工工程項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指指標(biāo)為內(nèi)部部收益率（IRR），識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的基本本過程如下下：（1）找出可能能影響IRR的各種因素素；（2）對(duì)各種因因素逐層分分解，直至至可直接判判斷其變動(dòng)動(dòng)可能性為為止；（3）根據(jù)已有有的知識(shí)和和經(jīng)驗(yàn)，判判斷可能發(fā)發(fā)生不利變變化的主要要因素及其其可能性大大小。三、風(fēng)險(xiǎn)估估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)又又稱風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)定、測(cè)試試、衡量和和估算等。。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)識(shí)別之后，，通過定量量分析的方方法測(cè)度風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的的可能性及及對(duì)項(xiàng)目的的影響程度度。（一）風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)估計(jì)與概概率。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)估計(jì)是估估算風(fēng)險(xiǎn)事事件發(fā)生的的概率及其其后果的嚴(yán)嚴(yán)重程度，，因此，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與概率率密切相關(guān)關(guān)。概率是是度量某一一事件發(fā)生生的可能性性大小的量量，它是隨隨機(jī)事件的的函數(shù)。必必然發(fā)生的的事件，其其概率為1，不可能事事件，其概概率為零，，一般的隨隨機(jī)事件，，其概率在在0與1之間。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)分分為主觀概概率(估計(jì))和客觀概率率(估計(jì))兩種。1、主觀概率率(估計(jì))是指人們對(duì)對(duì)某一風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素發(fā)生生可能性的的主觀判斷，用介于0到1的數(shù)據(jù)來描描述。這種種主觀估計(jì)計(jì)基于人們們所掌握的的大量信息或或長期經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)的積累，而不是隨隨意“拍腦袋”。2、客觀概率率(估計(jì))是根據(jù)大量量的試驗(yàn)數(shù)數(shù)據(jù)，用統(tǒng)計(jì)的方法法計(jì)算某一風(fēng)險(xiǎn)因因素發(fā)生的的可能性，，它是不以以人的主觀觀意志為轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移的客觀觀存在的概概率，客觀觀概率計(jì)算算需要足夠夠多的試驗(yàn)驗(yàn)數(shù)據(jù)作支支持。在項(xiàng)目評(píng)價(jià)價(jià)中，很難難計(jì)算出該該事件發(fā)生生的客觀概概率，但決決策又需要要對(duì)事件發(fā)發(fā)生的概率率做出估計(jì)計(jì)，因此項(xiàng)項(xiàng)目前期的的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)計(jì)最常用的的方法是由由專家或決決策者對(duì)事事件出現(xiàn)的的可能性做做出主觀估估計(jì)。（二）概率率分布1、離散概率率分布當(dāng)變量可能能數(shù)值為有有限個(gè)，這這種隨機(jī)變變量成為離離散隨機(jī)變變量，其概概率密度為為間斷函數(shù)數(shù)，在此分分布下指標(biāo)標(biāo)期望值為為：某方案的凈凈現(xiàn)值及其其概率如下下表，計(jì)算算其凈現(xiàn)值值的期望值值。（單位位：萬元））例題NPV23.526.232.438.74246.8概率0.10.20.30.20.10.1E（NPV）=？D（NPV）=？經(jīng)濟(jì)效果的的標(biāo)準(zhǔn)差反映經(jīng)濟(jì)效效果的實(shí)際際值與期望望值偏離的的程度。例題影響某新產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目未來現(xiàn)現(xiàn)金流量的的主要不確確定性因素素是產(chǎn)品市市場(chǎng)前景和和原料價(jià)格格水平。根根據(jù)分析，，目前面臨臨三種可能能的產(chǎn)品市市場(chǎng)狀態(tài)（（暢銷、平平銷和滯銷銷）和三種可可能的原料料價(jià)格水平平狀態(tài)（高高價(jià)位、中中價(jià)位和低低價(jià)位）。。產(chǎn)品市場(chǎng)前前景和原料料價(jià)格水平平狀態(tài)間相互互獨(dú)立，下下表中給出出了有關(guān)數(shù)數(shù)據(jù)，計(jì)算算方案凈現(xiàn)現(xiàn)值的期望望值與方差差（i0=12%）。0.20.40.4發(fā)生概率低中高原材料價(jià)格水平0.20.60.2發(fā)生概率滯銷平銷暢銷產(chǎn)品市場(chǎng)狀態(tài)不確定因素素狀態(tài)及其其發(fā)生概率率A1∩B1A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A2∩B3A3∩B1A3∩B2A3∩B3各種狀態(tài)組組合的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量及及發(fā)生概率率上例中項(xiàng)目目凈現(xiàn)值的的期望值及及標(biāo)準(zhǔn)差投資項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)2、概率樹概率樹計(jì)算算項(xiàng)目凈現(xiàn)現(xiàn)值的期望望值和凈現(xiàn)現(xiàn)值大于或或等于零的的累計(jì)概率率的計(jì)算步步驟:（1）通過敏感感性分析，，確定風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)變量；（2）判斷風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)變量可能能發(fā)生的情情況；（3）確定每種種情況可能能發(fā)生的概概率，每種種情況發(fā)生生的概率之之和必須等等于1；（4）求出可能能發(fā)生事件件的凈現(xiàn)值值、加權(quán)凈凈現(xiàn)值，然然后求出凈凈現(xiàn)值的期期望值；（5）可用插入入法求出凈凈現(xiàn)值大于于或等于零零的累計(jì)概概率。（6）對(duì)概率分分析結(jié)果做做出說明。。某商品住宅宅小區(qū)開發(fā)發(fā)項(xiàng)目現(xiàn)金金流量的估估計(jì)值如下下表1所示，根據(jù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)推斷斷，銷售收收入和開發(fā)發(fā)成本為離離散型隨機(jī)機(jī)變量，其其值在估計(jì)計(jì)值的基礎(chǔ)礎(chǔ)上可能發(fā)發(fā)生的變化化及其概率率見下表2。試確定該該項(xiàng)目凈現(xiàn)現(xiàn)值大于等等于零的概概率?；鶞?zhǔn)準(zhǔn)收益率ic=12%。例題在每一銷售售收入變化化的狀態(tài)下下，開發(fā)成成本都有三三種變化的的可能四、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是是對(duì)項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)進(jìn)行綜合分分析，是依依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)濟(jì)目標(biāo)的影影響程度進(jìn)進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)排排序的過程程。它是在項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別別和估計(jì)的的基礎(chǔ)上，，通過建立立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的系統(tǒng)評(píng)評(píng)價(jià)模型，，列出各種種風(fēng)險(xiǎn)因素素發(fā)生的概概率及概率率分布，確確定可能導(dǎo)導(dǎo)致的損失失大小，從從而找到該該項(xiàng)目的關(guān)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，，確定項(xiàng)目目的整體風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)水平，，為如何處處置這些風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)提供科科學(xué)依據(jù)。。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的的判別標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)可采用兩兩種類型：：（一）以經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的的累計(jì)概率率、標(biāo)準(zhǔn)差差為判別標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)1、財(cái)務(wù)(經(jīng)濟(jì))內(nèi)部收益率率大于等于于基準(zhǔn)收益益率的累計(jì)計(jì)概率值越越大，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越小；標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差越小小，風(fēng)險(xiǎn)越越小。2、財(cái)務(wù)(經(jīng)濟(jì))凈現(xiàn)值大于于等于零的的累計(jì)概率率值越大，，風(fēng)險(xiǎn)越小?。粯?biāo)準(zhǔn)差差越小，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越小。。（二）以綜綜合風(fēng)險(xiǎn)等等級(jí)為判別別標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的的劃分既要要考慮風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素出現(xiàn)現(xiàn)的可能性性又要考慮慮對(duì)風(fēng)險(xiǎn)出出現(xiàn)后對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目的影響響程度，有有多種表述述方法，一一般應(yīng)選擇擇矩陣列表表法劃分風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。。表中每一單單元對(duì)應(yīng)一一種風(fēng)險(xiǎn)的的可能性及及其影響程程度。為適適應(yīng)現(xiàn)實(shí)生生活中人們們往往以單單一指標(biāo)描描述事物的的習(xí)慣，將將風(fēng)險(xiǎn)的可可能性與影影響程度綜綜合起來，，用某種級(jí)級(jí)別表示，，見下表。。該表是以以風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)對(duì)的方式來來表示風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的綜合等等級(jí)。所示示風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)級(jí)亦可采用用數(shù)學(xué)推導(dǎo)導(dǎo)和專家判判斷相結(jié)合合確定。綜合風(fēng)險(xiǎn)等等級(jí)分為K、M、T、R、I五個(gè)個(gè)等等級(jí)級(jí):K(Kill)表示示項(xiàng)項(xiàng)目目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)很很強(qiáng)強(qiáng)，，出出現(xiàn)現(xiàn)這這類類風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)就就要要放放棄棄項(xiàng)項(xiàng)目目；；M(Modifyplan)表示示項(xiàng)項(xiàng)目目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)強(qiáng)強(qiáng)，，需需要要修修正正擬擬議議中中的的方方案案，，通通過過改改變變?cè)O(shè)設(shè)計(jì)計(jì)或或采采取取補(bǔ)補(bǔ)償償措措施施等等；；T(Trigger)表示示風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較較強(qiáng)強(qiáng)，，設(shè)設(shè)定定某某些些指指標(biāo)標(biāo)的的臨臨界界值值，，指指標(biāo)標(biāo)一一旦旦達(dá)達(dá)到到臨臨界界值值，，就就要要變變更更設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)或或?qū)?duì)負(fù)負(fù)面面影影響響采采取取補(bǔ)補(bǔ)償償措措施施；；R(Reviewandreconsider)表示示風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)適適度度(較小小)，適適當(dāng)當(dāng)采采取取措措施施后后不不影影響響項(xiàng)項(xiàng)目目I(Ignore)表示示風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)弱弱，，可可忽忽略略。。落在在該該表表左左上上角角的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)會(huì)會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生生嚴(yán)嚴(yán)重重后后果果;落在在這這個(gè)個(gè)表表左左下下角角的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，，發(fā)發(fā)生生的的可可能能性性相相對(duì)對(duì)低低，，必必須須注注意意臨臨界界指指標(biāo)標(biāo)的的變變化化，，提提前前防防范范與與管管理理;落在在該該表表右右上上角角的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)影影響響雖雖然然相相對(duì)對(duì)適適度度，，但但是是發(fā)發(fā)生生的的可可能能性性相相對(duì)對(duì)高高，，也也會(huì)會(huì)對(duì)對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目目產(chǎn)產(chǎn)生生影影響響，，注注意意防防范范;落在在該該表表右右下下角角的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，，損損失失不不大大，，發(fā)發(fā)生生的的概概率率小小，，可可以以忽忽略略不不計(jì)計(jì)。。概率率分分析析可可以以給給出出方方案案經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效效果果指指標(biāo)標(biāo)的的期期望望值值和和標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差差以以及及經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效效果果指指標(biāo)標(biāo)的的實(shí)實(shí)際際值值發(fā)發(fā)生生在在某某一一區(qū)區(qū)間間的的概概率率，，這這為為人人們們?cè)谠陲L(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)條條件件下下決決定定方方案案取取舍舍提提供供了了依依據(jù)據(jù)。。但是，概率分分析并沒有給給出在風(fēng)險(xiǎn)條條件下方案取取舍的原則和和多方案比較較的方法，而而風(fēng)險(xiǎn)決策彌彌補(bǔ)了這方面面的不足。五、風(fēng)險(xiǎn)決策策目標(biāo)：存在人人們希望達(dá)到到的目標(biāo)方案：存在多多個(gè)可供選擇擇的方案多狀態(tài)：存在在多個(gè)客觀存存在的自然狀狀態(tài)損益值：可以以計(jì)算出在不不同自然狀態(tài)態(tài)下的損益值值概率：可以確確定不同的自自然狀態(tài)出現(xiàn)現(xiàn)的概率（一）風(fēng)險(xiǎn)決決策的條件滿意原則：選選擇滿意目標(biāo)標(biāo)而非最優(yōu)目目標(biāo)期望值原則：：以收益期望望值最大或費(fèi)費(fèi)用期望值最最小來選擇方方案最小方差原則則：從安全角角度出發(fā)（二）風(fēng)險(xiǎn)決決策的原則如表所示，表表中的數(shù)據(jù)處處各種自然狀狀態(tài)下的概率率外，還有指指標(biāo)的損益值值，正的為收收益，負(fù)的為為損失。如果果滿意度準(zhǔn)則則如下：（1）可能收益有有機(jī)會(huì)至少等等于5；（2）可能損失不不大于-1.試選擇最佳方方案。1、滿意度準(zhǔn)則則自然狀態(tài)S1S2S3S4狀態(tài)概率0.50.10.10.3Ⅰ3-111Ⅱ40-46Ⅲ5-202損益值方案2、期望值準(zhǔn)則則某企業(yè)擬開發(fā)發(fā)一種新產(chǎn)品品取代將要滯滯銷的老產(chǎn)品品，新產(chǎn)品的的性能優(yōu)于老老產(chǎn)品，但生生產(chǎn)成本比老老產(chǎn)品高。投入市場(chǎng)后可可能面臨四種種市場(chǎng)前景銷路很好(我們稱為狀態(tài)態(tài)1，記作θ1)銷路一般，能能以適當(dāng)?shù)膬r(jià)價(jià)格銷售出去去(θ2)銷路不太好(θ3)沒有銷路(θ4）經(jīng)過周密的市市場(chǎng)調(diào)查研究究，銷售部門門作出判斷狀態(tài)1出現(xiàn)的概率p（θ1）=0.3狀態(tài)2出現(xiàn)的概率p（θ2）=0.4狀態(tài)3出現(xiàn)的概率p（θ3）=0.2狀態(tài)4出現(xiàn)的概率p（θ4）=0.1技術(shù)部門提供供了三種方案案方案A：立即停止老老產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)，改造原生生產(chǎn)線生產(chǎn)新新產(chǎn)品，這一一方案的投資資較少但有停停產(chǎn)損失，而而且生產(chǎn)規(guī)模模有限方案B：改造原生產(chǎn)產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)產(chǎn)品，并把部部分零件委托托其他廠生產(chǎn)產(chǎn)，以擴(kuò)大生生產(chǎn)規(guī)模方案C：暫時(shí)維持老老產(chǎn)品生產(chǎn)，，新建一條高高效率的生產(chǎn)產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)產(chǎn)品，這一方方案投資較大大三種方案在不不同的狀態(tài)下下具有不同的的經(jīng)濟(jì)效果，，在一定計(jì)算算期內(nèi)，各方方案在不同狀狀態(tài)下的凈現(xiàn)現(xiàn)值如下表。。這個(gè)例題是是一個(gè)典型的的風(fēng)險(xiǎn)決策問問題。企業(yè)的的目標(biāo)是取得得最好的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果，決策策者面臨三個(gè)個(gè)備選方案四四種可能狀態(tài)態(tài)，并且已經(jīng)經(jīng)了解了各種種方案在不同同的狀態(tài)下的的經(jīng)濟(jì)效果指指標(biāo)及各種狀狀態(tài)發(fā)生的概概率，決策者者要解決的問問題是確定哪哪個(gè)方案。各方案在不同同狀態(tài)下的凈凈現(xiàn)值狀態(tài)與概率方案θ1θ2θ3θ40.30.40.20.1A14010010-80B21015050-200C240180-50-500根據(jù)期望值最最大原則，選選擇B方案。3、最小方差原原則—風(fēng)險(xiǎn)厭惡型決決策人六、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)對(duì)1、風(fēng)險(xiǎn)回避是是徹底規(guī)避風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的一種做做法，即斷絕絕風(fēng)險(xiǎn)的來源源。風(fēng)險(xiǎn)回避避一般適用于于以下兩種情情況，某種風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)可能造成成相當(dāng)大的損損失;風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)防范范風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)昂昂貴，得不償償失。2、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較較大，投資人人無法獨(dú)立承承擔(dān)，或是為為了控制項(xiàng)目目的風(fēng)險(xiǎn)源，，而采取與其其他企業(yè)合資資或合作等方方式，共同承承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共共享收益的方方法。3、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移是將將項(xiàng)目業(yè)業(yè)主可能能面臨的的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移給他他人承擔(dān)擔(dān)，以避避免風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)損失的的一種方方法。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)有兩種種方式，，一是將將風(fēng)險(xiǎn)源源轉(zhuǎn)移出出去，如如將已做做完前期期工作的的項(xiàng)目轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)給他人人投資，，或?qū)⑵淦渲酗L(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大的部部分轉(zhuǎn)給給他人承承包建設(shè)設(shè)或經(jīng)營營；二是是只把部部分或全全部風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移出去去，包括括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移方式式和非保保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移移方式兩兩種。（（合同和和保險(xiǎn)））4、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)擔(dān)就是將風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)損失留留給項(xiàng)目業(yè)業(yè)主自己獨(dú)獨(dú)立承擔(dān)項(xiàng)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。投資者者已知有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)但由于于可能獲利利而需要冒冒險(xiǎn)時(shí)，同同時(shí)又不愿愿意將獲利利的機(jī)會(huì)分分給別人，，必須保留留和承擔(dān)這這種風(fēng)險(xiǎn)。。上述風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)應(yīng)對(duì)不是互互斥的，實(shí)實(shí)踐中常常常組合使用用?？尚行孕匝芯恐袘?yīng)應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目目的實(shí)際情情況，研究究并選用相相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)對(duì)策。例：某地區(qū)區(qū)為滿足水水泥產(chǎn)品的的市場(chǎng)需求求擬擴(kuò)大生生產(chǎn)能力規(guī)規(guī)劃建水泥泥廠，提出出了三個(gè)可可行方案：：1.新建大廠,投資900萬元,據(jù)估計(jì)銷路路好時(shí)每年年獲利350萬元,銷路差時(shí)虧虧損100萬元,經(jīng)營限期10年；2.新建小廠,投資350萬元,銷路好時(shí)每每年可獲利利110萬元,銷路差時(shí)仍仍可以獲利利30萬元,經(jīng)營限期10年；3.先建小廠,三年后銷路路好時(shí)再擴(kuò)擴(kuò)建,追加投資550萬元,經(jīng)營限期7年,每年可獲利利400萬元。據(jù)市場(chǎng)銷售售形式預(yù)測(cè)測(cè),10年內(nèi)產(chǎn)品銷銷路好的概概率為0.7,銷路差的概概率為0.3。按上述情情況用靜態(tài)態(tài)方法進(jìn)行行決策樹分分析,選擇最優(yōu)方方案。110解：Ⅱ34擴(kuò)建不擴(kuò)建好P1=0.7差P2=0.3P＝1.0P＝1.0后7年共10年40030-550I12建大廠建小廠-900-35012501546350-100好P1=0.7差P2=0.32250770前3年節(jié)點(diǎn)①:(350×0.7－100×0.3)××10－900＝1250萬元節(jié)點(diǎn)③:400××1.0××7－550＝2250萬元節(jié)點(diǎn)④：110×1.0××7＝770萬元決策點(diǎn)Ⅱ：比較擴(kuò)建建與不擴(kuò)建建∵2250>770，應(yīng)選3年后擴(kuò)建的的方案。節(jié)點(diǎn)②:2250××0.7+110××0.7××3+30×0.3×10－350=1546萬元決策點(diǎn)I：比較建大大廠建小廠廠∵1546>1250∴∴應(yīng)選先建小小廠。例：某沿河河岸臺(tái)地鋪鋪設(shè)地下管管道工程施施工期內(nèi)(1年)有可能遭到到洪水的襲襲擊,據(jù)氣象預(yù)測(cè)測(cè),施工期內(nèi)不不出現(xiàn)洪水水或出現(xiàn)洪洪水不超過過警戒水位位的可能性性為6%,出現(xiàn)超過警警戒水位的的洪水的可可能性為40%。施工部門采采取的相應(yīng)應(yīng)措施：不不超過警戒戒水位時(shí)只只需進(jìn)行洪洪水期間邊邊坡維護(hù),工地可正常施施工,工程費(fèi)約10000元.出現(xiàn)超警戒水水位時(shí)為維護(hù)護(hù)正常施工,普遍加高堤岸岸,工程費(fèi)約70000萬元。工地面臨兩個(gè)個(gè)選擇：1.僅做邊坡維護(hù)護(hù),但若出現(xiàn)超警警戒水位的洪洪水工地要損損失10萬元,2.普遍加高堤岸岸,即使出現(xiàn)警戒戒水位也萬無無一失,試問應(yīng)如何決決策,并對(duì)洪水出現(xiàn)現(xiàn)的概率估計(jì)計(jì)誤差的影響響作出分析。。解：護(hù)坡-1萬元加高-7萬元I12不超P1=0.6超P2＝0.4不超P1＝0.6超P2＝0.40-10萬元00-5-7節(jié)點(diǎn)①E1＝0×0.6＋(－10×0.4)－1=－5萬元節(jié)點(diǎn)②E2＝0×0.6＋0×0.4－7＝－7萬元E1>E2，選護(hù)坡方案案為優(yōu)。設(shè)洪水超警戒戒水位的轉(zhuǎn)折折概率為Px，則P1=(1－Px)。由題意知①,②兩節(jié)點(diǎn)損失值值相等時(shí)，有有：0×(1－Px)＋(－10×Px)－1＝0×(1－Px)＋0×Px－7Px＝0.6P1＝1－0.6＝0.4即當(dāng)當(dāng)P2>0.6時(shí)，應(yīng)選擇堤堤岸加高的方方案；當(dāng)P20.6時(shí)，則選擇護(hù)護(hù)坡方案為佳佳。作業(yè)：某廠房房建設(shè)項(xiàng)目，，有兩個(gè)技術(shù)術(shù)方案，方案案A初始投資1700萬元，壽命15年，年運(yùn)行費(fèi)費(fèi)160萬，期末凈殘殘值80萬元；方案B初始投資7800萬，壽命60年，年運(yùn)行費(fèi)費(fèi)用120萬，期末凈殘殘值300萬。部分設(shè)施施每10年更新一次，，每次需250萬，設(shè)備15年更新一次，，每次400萬。基準(zhǔn)收益益率12%，假定方案的的技術(shù)功能相相同，選擇方方案。9、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。1月-231月-23Sunday,January1,202310、雨中黃葉樹樹，燈下白頭頭人。。13:17:4013:17:4013:171/1/20231:17:40PM11、以我我獨(dú)沈沈久，，愧君君相見見頻。。。1月-2313:17:4013:17Jan-2301-Jan-2312、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。13:17:4013:17:4013:17Sunday,January1,202313、乍乍見見翻翻疑疑夢(mèng)夢(mèng)，，相相悲悲各各問問年年。。。。1月月-231月月-2313:17:4013:17:40January1,202314、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國國見見青青山山。。。。01一一月月20231:17:40下下午午13:17:401月月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月231:17下下午1月-2313: