均衡定價理論培訓教材

均衡定價理論

培訓教材

指南針衢州營業(yè)部

2003年12月1日一、均衡定價研究

指南針以均衡定價為代表的基本面系列指標發(fā)明及運用是繼籌碼分布系列指標之后又一重大突破，它的出現(xiàn)標志著我國證券領域技術指標與基本面指標結合分析的崛起?；I碼分布主要是建立在博弈分析理論的基礎上，通過揭示市場中莊家的行為，實現(xiàn)“莊進我進，莊出我出”以達到獲利的目的，捉莊注重的是市場中主力的成本。是純技術分析。而均衡定價是基本面指標，注重的是股票本身的價值。它從另一個角度對股票進行分析，股票價格的上漲與下跌不僅僅和市場中莊家的行為有關，其本身的價值對股價的漲跌也具有直接的影響。四種均衡定價指標1、基本均衡基本均衡屬于個股長線及中長線指標，根據(jù)公司業(yè)績確定股票在當前大盤環(huán)境下的合理價位。它市場上所有股民所認同的該股合理定價，是全體股民心理的反映。目前我們學習和研究最多的是股價與基本均衡定價之間的關系。YZ_安全邊際指標中間的黃線就是均衡定價指標（它含有大盤指標）。通常股價圍繞黃線均衡定價上下波動，股價不突破紫線和藍線。當股價向上突破藍線遠離均衡定價，表示股價的價值被高估，隨時有反轉向下的可能，當股價向下突破藍線遠離均衡定價，表示股價的價值被高低，隨時有反轉向上的可能。

四種均衡定價指標2、成本均衡成本均衡是個股中線指標，根據(jù)持股者的持股成本確定該股的合理價位，反映的是市場上持有該股的群體所接受的價位，是持股者心理的反映。按照陳浩老師的觀點，沒有主力關注的股票或者說主力暫時沒有炒作意向的股票，它的成本極限應該是比較小的。而有主力炒作的股票成本極限必然就高，如果一只股票的成本極限在100附近盤整，那么一定是莊股（如下圖：000542的成本均衡定價）。所以成本極限指標的一個很大的用處就是能把主力關注的股票“抓”出來。

3、籌碼均衡

籌碼均衡定價是個股中線指標，根據(jù)股東總數(shù)和流通盤確定

的股票定價，是對該股主力介入程度的量化，是莊家控盤能力所能支撐的價位，是莊家心理的反映。

指標對應的群體越大，則影響力越渾厚，幅度大，能夠持續(xù)穩(wěn)定的起作用，但作用比較慢。指標對應的群體越集中，則起作用越直接有效，但容易變化穩(wěn)定性差。

另外，由于股東總數(shù)數(shù)據(jù)公布的太少和時間上延遲，也會極大的影響籌碼均衡指標的效果，雖然理論上這個數(shù)據(jù)非常重要，算法上也已經(jīng)足夠嚴密。

4、資金均衡

資金均衡屬于大盤長線指標，通過全國人民幣貨幣總量揭示0號總流通市值指數(shù)的合理位置和合理波動范圍。從博弈分析上講，它是全體國民所認同的大盤合理位置，是全民心理的反映。

四種均衡定價指標跳水的幾道防線（即四種均衡定價指標）第一道防線是籌碼均衡定價，高控盤莊股經(jīng)常就是受到這根線的支撐而在高位盤住的。如果這道防線不破，一般就不會跳水，一旦莊家資金鏈出問題開始跳水，那這道線肯定立刻就破，而且不會有什么支撐。第二道防線是成本均衡定價，有些股票就是靠這根線的支撐維持住高價的，還有些跳水股在這根線上獲得支撐而停止或停頓。另外成本均線也有一定的支撐作用。如公用科技。

第三道防線是我們最熟悉的基本均衡定價，大部分跳水股都可以在這里獲得支撐，有的就此止跌反彈，至少也開始減速。但對業(yè)績造假的股票這道防線不再有意義。第四道防線是殼價值，這是又一個可以成為主力進場依據(jù)的點。再往下，一時想不到還有什么可以作為主力入場依據(jù)的點。并不是說到這條線一定會止跌，但在這里一定會遇到買盤的支撐。如果跌破了這條線也不是向下沒底了，越往下越有價值，買盤應該越大，只不過不象關鍵點上那么集中罷了。所以，跌破殼價值向下空間應該不會太大了。

由個股跳跳水模式式看均衡衡定價所所揭示的的市場事事實：（1）當當股價處處于橫盤盤或上漲漲階段時時，均衡衡定價指指標的數(shù)數(shù)值卻出出現(xiàn)不斷斷下跌，，均衡定定價的下下跌累計計達到一一定程度度的時候候表明其其股票的的價值不不能再支支持其當當前的價價格，價價格必將將回歸于于其價值值，出現(xiàn)現(xiàn)股價大大幅下跌跌（案例例分析：：600119長江投投資）；；（2）當當股價處處于年相相對價位位最低位位置的時時候，將將均衡定定價疊加加到個股股K線上時發(fā)發(fā)現(xiàn)當前前股票的的價格仍仍高于均均衡定價價的指標標數(shù)值，，價格遠遠離其價價值（案案例分析析：000537南開開戈德））。理解：均衡定價價指標眾所周知知，影響響股價的的發(fā)展因因素重要要是對未來的的預期和市場總的的資金供供求狀況況兩方面因因素。因因此，均衡定價價之下的股票重重要是受市場的的資金供供求狀況況影響，也就是隨隨大盤的的方向而而動；均衡定價價之上的股票，，則是有主力超超前透支支業(yè)績的的因素，主要受各各股的資資金供求求影響。無論均均衡定價價是高是是低，關關鍵是否嚴重重背離，任何嚴嚴重的背背離則是是必然會會導致回回歸。股股價遠遠遠高于均均衡定價價是危險險的信號號，必將將導致價價值回歸歸。但是，股價價低于均衡衡定價不等等于就是最最好的投資資品種，只只能說明其其風險已經(jīng)經(jīng)釋放，也也說明市場場對其未來來業(yè)績預期期向壞。相相反，股價價剛剛高于于均衡定價價的股票卻卻可能預示示市場投資資人對其未未來業(yè)績的的預期好于于當前均衡衡定價。所所以，均衡衡定價不能能簡單理解解為高于股股價就好，，低于股價價就不好，，要理解事事物的本質質含義，根根據(jù)市場的的變化辨證證的分析。。另外，關鍵鍵看均衡定定價的趨勢勢。如果是是股價剛剛剛向下回歸歸，則不會會馬上形成成對股價的的向上吸力力。如果是是均衡定價價自身形成成向上的趨趨勢則對股股價有利。從資金均衡衡指標（大大盤長線指指標）看現(xiàn)在的大大盤（沈巨新））。從“大盤資資金均衡圖圖”中我們們可以看到到，那根中中軸線就是是“全民心心理狀態(tài)””的反映線線，我們的的0號指數(shù)數(shù)一直是圍圍繞著它上上下運動的的，它對0號的走勢勢有吸引的的作用，而而且它就是是大盤的對對稱軸線，，大家可以以看到在A點（97年年4月）0號沖出了了資金均衡衡定價的上上軌，屬于于“瘋?！薄睜顟B(tài)。接接下來在B點（99年年5月）出出現(xiàn)了A的大盤對稱稱點“瘋熊熊”狀態(tài)，，屬于正常常的回歸或或矯枉過正正。我們也也可以看到到大盤在C點附近（2001年年6月），，0號又略略微沖出大大盤資金均均衡定價上上軌，出現(xiàn)現(xiàn)“瘋牛””狀態(tài)，它它運行到D點（2002年12月）又到到了一個對對稱點“瘋瘋熊”狀態(tài)態(tài)。正常來來說大盤基基本可以向向上運行了了，但是由由于“國有有股減持””的利劍一一直懸于大大家的頭頂頂，大家沒沒有勇氣和和信心進場場，導致大大盤出現(xiàn)了了現(xiàn)在的極極度的“瘋瘋熊”狀態(tài)態(tài)：E點，從圖中中我們可以以預知：目目前大盤處處在一個極極度低迷的的“瘋熊””狀態(tài)，未未來大盤無無論是從時時間上還是是空間上都都會有一個個非常大的的發(fā)展。同同時從圖中中我們也可可以知道當當大盤到達達E點的對稱位位時，即下下一個0號號沖出“大大盤資金均均衡”上軌軌時應該準準備離場。。分析與展望望（陳浩）一、資金金均衡的提提示資金均衡所所提示的流流通市值指指數(shù)所具有有的巨大上上漲空間是是一輪超級級大牛市的的基礎。因因此要轉換換思維，要要從長期的的熊市思維維中迅速轉轉變過來。。另一方面面，這個理理論上的空空間是為未未來三至四四年準備的的，未來的的行情最大大的可能是是帶有震蕩蕩特征的慢慢牛走勢。。分析與展望望（陳浩）二、《投資資A視點（3））》中的基基金博時的的觀點值得得非常重視視，基金目目前已經(jīng)完完全忽略大大盤，著重重發(fā)掘行業(yè)業(yè)板塊。鋼鋼鐵、有色色金屬、石石油石化、、電力可能能成為產(chǎn)業(yè)業(yè)投資的新新四大天王王，當然，，隨著主力力資金的轉轉換，主流流板塊也會會發(fā)生變化化，這是價價值投資的的特點：一一個板塊的的走強，帶帶動其他板板塊均衡定定價的提高高，于是就就產(chǎn)生新板板塊的價格格空間。2004年年的股市是是個局部板板塊的牛市市，不是整整體牛市。。即使大盤盤的大牛市市延至2005年才才真正展開開，明年也也將展開對對行業(yè)和價價值的發(fā)掘掘。分析與展望望（陳浩）三、主流流板塊也不不是整體炒炒做，幾只只股票就可可以宣稱該該板塊是龍龍頭。操作作上要使用用成本分析析技術，判判斷成熟莊莊股跟之。。另一方面面，每輪動動用部分股股票做多，，可以讓大大的行業(yè)板板塊行情持持續(xù)很久，，只是每次次炒得不一一樣就是了了。分析與展望望（陳浩）四、當前前的超跌股股反彈是傻傻莊自救行行為，一部部分超跌股股將止于籌籌碼密集區(qū)區(qū)，雖然不不可避免地地有些傻莊莊自救成功功后再接再再厲，但大大部分自救救莊股的炒炒做目的是是換股，到到主流板塊塊從頭再來來。這樣，，傻莊出貨貨會引發(fā)一一部分的資資金流失，，對大盤的的影響尚有有待觀察。。于是要密密切關注0AMV的趨勢，該該指標一旦旦走弱，則則此輪短線線行情就暫暫告一段落落。分析與展望望（陳浩）五、上證證指數(shù)的無無窮成本均均線是最重重要的阻力力位，這個個位置也是是上證指數(shù)數(shù)籌碼雙峰峰一旦有效效突破，則則宣告自2001年年以來的熊熊市結束，，如果受阻阻回落，則則大盤仍處處在熊末階階段，無莊莊股和自救救傻莊股將將領跌，單單莊牛股的的大部分會會極力護盤盤，混莊基基金股會隨隨大盤下跌跌，但跌幅幅不會太深深。目前上上證指數(shù)無無窮成本均均線的位置置同時是其其籌碼雙峰峰的上峰峰峰位，阻力力是現(xiàn)實存存在的。突突破這個阻阻力需要非非常大的0AMV值，所以仍仍然要密切切關注0AMV的變化。分析與展望望（陳浩）六、只有有0AMV突破4100億，才才能宣布行行情進入牛牛市的主升升段，個股股才有普遍遍上揚的機機會。在此此之下，資資金都是不不充足的，，只能炒局局部熱點。。七、不要要把雞蛋放放到一個籃籃子里，否否則一旦單單股被套，，很難跟隨隨大盤做波波段。八、既不不要一味看看多，也不不要做死空空頭，要做做行情波段段，要做板板塊輪動。。二、市場新新格局：1、主流投投資理念：：價值投資、、成長投資資、產(chǎn)業(yè)投投資。多莊（基金金）造成市市場混莊。。如數(shù)數(shù)字電視類類。2、主流投投資風格：：中長線3、大盤股股的地位。。4、公開信信息的地位位。（還是概念念先行）具體表現(xiàn)為為以下六點點：1、股市發(fā)發(fā)行股票將將由小盤轉轉為大盤。。

2、股股市由投機機逐漸改變變?yōu)橥顿Y，，股市操作作方法由短短線轉變?yōu)闉橹芯€操作作。

3、、股市由散散戶大量的的參與逐漸漸演變?yōu)榛鸫罅繀⑴c。4、市場由由原來的跳跳躍式的上上漲逐步轉轉變?yōu)榉€(wěn)定定式的上漲漲。

5、、市場中股股票的信息息將由黑幕幕逐步走向向透明。6、市場場中的股票票漲跌由供供求關系的的研究方向向轉變?yōu)榉€(wěn)穩(wěn)定的投資資。（1）上市市公司的基基本面將決決定股價的的長期走勢勢。

（2）有投資資價值的股股票將被機機構甚至多多家機構擁擁有。（（3）市場場將變成機機構博弈。。所以價值發(fā)發(fā)現(xiàn)就有了了—————價值！??！三、技術分分析與基本本面的結合合三維分析法法（三維戰(zhàn)法）：投資價值投投資空間間投投資動動力均衡定價中中線看莊莊短短線選選點老看莊方法法CYS、CYF、KDJ成本均衡法法………………….籌碼均衡法法（長線）參考：“三維”戰(zhàn)戰(zhàn)法的實戰(zhàn)戰(zhàn)運用（包楊）定式名稱：：三維戰(zhàn)法法研究一號號之動能十十足（1）日日線本股票票YZ_安全極限在在50.000至100.000之間間

（2）日線線0號指數(shù)數(shù)RPY2在0.000至35.000之間（3）日日線本股票票CIRPY(240)在100.000至至100.000之之間（4）日日線本股票票CYS∞在0.000至10.000之間（（5）日日線本股股票BBAND在3.000至20.000之間賣出條件：：獲利：5.00%持股時時間：30天定式：三維維戰(zhàn)法研究究一號之動動能十足的的理解該定式的核核心條件是是CIRPY(100,100)之間，這個個條件所反反映的是該該股的當前前股價明顯顯強于大盤盤并且處于于240個個交易日內(nèi)內(nèi)該股表現(xiàn)現(xiàn)最強的階階段。大盤指標0號指數(shù)RPY2在0.000至35.000之間和個個股指標CYS∞在0.000至10.000之間描述述的是大盤盤處于弱市市中強勢的的低位個股股。YZ_安全極限在在50.000至100.000之間間表達的是是股價高于于其價值但但是偏離的的不遠，加加上BBAND描述股價具具有波動的的空間。通過這這個個定式篩選選在上周（（11月28日）我我篩選出了了000725京東東方A。京東方A個股分析（包楊）經(jīng)過“三維維”分析得得出該股具具有投資動動能和投資資空間，但但是缺乏投投資價值，，當前股價價高于均衡衡定價指標標。我看了了一下該股股的每股收收益狀況是是呈不斷遞遞增狀況的的。YZ均衡定價雖雖然低于當當前的股價價但是均衡衡定價的指指標數(shù)值并并沒有不斷斷下降，由由王之杰老老師對當前前股價低于于均衡定價價的理解使使我同理推推出股價高高于均衡定定價的理解解。該股的的收益不斷斷遞增那么么只要年報報取得高好好的收益的的話，均衡衡定價的指指標數(shù)值必必將上漲，，所以雖然然現(xiàn)在股價價略高于均均衡定價而而好的業(yè)績績出來以后后，現(xiàn)在的的高也就不不再高了。。11月27日和28日兩天大大盤在進行行調(diào)整的時時候該股不不跌反漲，，我決定介介入做一次次短線。今今日（12月1日））表現(xiàn)出色色，這就是是通過學習習和運用三三維戰(zhàn)法的的結果。核心規(guī)律：：1、資金推推動大盤（（0AMV上升）2、價值決決定價格（（均衡圖））3、“大戶戶”決定個個股（還是是跟莊）四、2001年以來來歷次底部部比較（汪洋）2001年6月以來的歷次低部2001年10月22號2002年1月21號2002年6月5號2002年11月26號2003年5月13號2003年11月12號短線超跌的個股的數(shù)量901只900只565只661只630只512只中長線超跌的股票的數(shù)量321只460只237只638只249只931只低于殼價值價格的股票數(shù)量197只144只97只196只170只289只底部區(qū)域適適宜操作的的股票中長線超跌跌，同時短短線超跌的的股票強者恒強的的低位高控控盤莊股超跌的條件件現(xiàn)在股價是是三年內(nèi)最最低點附近近半年內(nèi)的跌跌幅超過60%以上上13天內(nèi)參參與者的平平均虧損超超過-16股價在均衡衡定價附近近、安安全極限等等強勢股的條條件要有均衡定定價的低位位高控盤莊莊股特征弱市的90：3的概概念最高年獲利利不能超過過50%以以上不能放量五、均衡圖圖：“黃金地帶帶”陳浩老師根根據(jù)均衡定定價指標結結合指南針針的莊家理理論，在橫橫向指標平平臺的星空空圖中發(fā)現(xiàn)現(xiàn)了一塊““黃金地帶帶”，這一一研究成果果使得大家家對均衡定定價的市場場規(guī)律并結結合實戰(zhàn)運運用有了更更加深入的的發(fā)現(xiàn)與掌掌握。“均衡圖””橫向和縱縱向指標的的市場含義義：YZ_安全極限指指標數(shù)值在在-1000至0之之間所描述述的市場含含義，是股股價在YZ_基本均衡定定價以下；；YZ_成本極限指指標數(shù)值在在50至1000之之間所描述述的市場含含義是該股股的股價走走勢是明顯顯強于大盤盤的。（個股分析析）通過分析““黃金地帶帶”中的股股票，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)其中大多多數(shù)都是鋼鋼鐵股，這這表明了當當前市場中中股價走勢勢強于大盤盤并且當前前價格在均均衡定價以以下的板塊塊是鋼鐵板板塊。除了了鋼鐵板塊塊之外發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金屬，石石化能源板板塊也在其其中。（板塊分析析）“黃金地帶””對于我們研研究市場到底底有什么幫助助？提醒大家注意：“黃金地帶帶”是潛力股、潛力板塊的“孵化器””，一般按部部就班的莊股股的運動過程程是按照如下下的軌跡運行行的：但“過江龍”資金的炒作、、反彈類個股的炒作就完全全不是那么回回事！象600073上上海梅林根本本就沒從“黃黃金地帶”啟啟動，請大家家注意區(qū)分。。謝謝1月-2320:29:1720:2920:291月-231月-2320:2920:2920:29:171月-231月-2320:29:172023/1/520:29:179、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。20:29:1820:29:1820:291/5/20238:29:18PM11、以我我獨沈沈久，，愧君君相見見頻。。。1月-2320:29:1820:29Jan-2305-Jan-2312、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。20:29:1820:29:1820:29Thursday,January5,202313、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。1月月-231月月-2320:29:1820:29:18January5,202314、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國國見青山。。。05一月月20238:29:18下下午20:29:181月-2315、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。一月月238:29下下午午1月月-2320:29January5,202316、行行動動出出成成果果，，工工作作出出財財富富。。。。2023/1/520:29:1820:29:1805January202317、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時時，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點的的射線向前前。。8:29:18下下午8:29下下午20:29:181月-239、沒有失失敗，只只有暫時時停止成成功！。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很多事事情努力力了未必必有結果果，但是是不努力力卻什么么改變也也沒有。。。20:29:1820:29:1820:291/5/20238:29:18PM11、成功就是日日復一日那一一點點小小努努力的積累。。。1月-2320:29:1820:29Jan-2305-Jan-2312、世世間間成成事事，，不不求求其其絕絕對對圓圓滿滿，，留留一一份份不不足足，，可可得得無無限限完完美美。。。。20:29:1820:29:1820:29Thursday,January5,202313、不知香積寺寺，數(shù)里入云云峰。。1月-231月-2320:29:1820:29:18January5,202314、意志志堅強強的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥塊一一樣任任意揉揉捏。。05一一月月20238:29:18下下午20:29:181月-2315、楚塞三湘接接，荊門九派派通。。。一月238:29下下午1月-2320:29January5,202316