云南白藥公司2023年投資分析報(bào)告

投資學(xué)關(guān)于云南白藥投資分析報(bào)告宏觀經(jīng)濟(jì)分析〔一〕1、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益2、居民收入水平3、投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期4、資金本錢(二)宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系GDP變動(dòng)(長(zhǎng)期)上市公司行業(yè)構(gòu)造與該國(guó)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造根本全都的狀況下，股票平均GDP變化趨勢(shì)相吻合。GDP增長(zhǎng)――證券市場(chǎng)呈上升走勢(shì)。GDP增長(zhǎng)――失衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必將導(dǎo)致證券市場(chǎng)行情下跌。(3)GDP(4)轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)――當(dāng)GDP負(fù)增長(zhǎng)速度漸漸減緩并呈現(xiàn)向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)時(shí)，證券市場(chǎng)走勢(shì)也將由下跌轉(zhuǎn)為上升;當(dāng)GDP由低速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高速增長(zhǎng)時(shí)，證券市場(chǎng)亦將伴之以快速上漲之勢(shì)。(我國(guó)實(shí)際)19902023年間，我國(guó)證券市場(chǎng)指數(shù)趨勢(shì)與GDP趨勢(shì)根本全都，總體呈上漲趨勢(shì)。但局部年份里，股價(jià)指數(shù)與GDP走勢(shì)也消滅了屢次背離的現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)總是處在周期性運(yùn)動(dòng)中，股價(jià)伴隨經(jīng)濟(jì)周期相應(yīng)地波動(dòng)，勢(shì)的預(yù)期，這種預(yù)期又必定反映到投資者的投資行為中，從而影響證券市場(chǎng)的價(jià)格。通貨變動(dòng)①溫順、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響較小。通貨膨脹提高了債券的必要收益率，從而引起債券價(jià)格下跌。②假設(shè)通貨膨脹在肯定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，而經(jīng)濟(jì)處于景氣(擴(kuò)張)階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng)，那么股價(jià)也將持續(xù)上升。③嚴(yán)峻的通貨膨脹是很危急的，可能從兩個(gè)方面影響證券價(jià)格：其一，資金流出證券市場(chǎng)，引起股價(jià)和債券價(jià)格下跌;其二，經(jīng)濟(jì)扭曲和失去效率，企業(yè)籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時(shí)，原材料、勞務(wù)本錢等價(jià)格飛漲，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)峻受挫，盈利水平下降，甚至倒閉。④政府往往不會(huì)長(zhǎng)期容忍通貨膨脹存在，因而必定會(huì)使用某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具來(lái)抑制通貨膨脹，這些政策必定對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響。⑤通貨膨脹時(shí)期，并不是全部?jī)r(jià)格和工資都按同一比率變動(dòng)，而是相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。這種相對(duì)價(jià)格變化引致財(cái)寶和收入的再安排，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。⑥通貨膨脹不僅產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響，還可能產(chǎn)生社會(huì)影響，并影響投資者的心理和預(yù)期，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。⑦通貨膨脹使得各種商品價(jià)格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)將來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。⑧通貨膨脹對(duì)企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：通貨膨脹之初，“稅收效應(yīng)”、“負(fù)債效應(yīng)”、“存貨效應(yīng)”、“波浪效應(yīng)”有可能刺激股價(jià)上漲;但長(zhǎng)期嚴(yán)峻的通貨膨脹，必定惡化經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境，股價(jià)將受大環(huán)境影響而下跌。⑨通貨緊縮帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，使得股票、債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，銀行資產(chǎn)狀況嚴(yán)峻惡化。而經(jīng)濟(jì)危機(jī)與金融蕭條的消滅反過(guò)來(lái)又大大影響了投資者對(duì)證券市場(chǎng)走勢(shì)的信念?！捕?、財(cái)政政策國(guó)家預(yù)算(通過(guò)預(yù)算安排的松緊影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的景氣，調(diào)整供需;財(cái)政預(yù)算對(duì)能源交通等行業(yè)在支出安排心，證券市場(chǎng)和債市趨于活潑，價(jià)格自然上揚(yáng)。特別是與政府購(gòu)置和支出相關(guān)的企業(yè)將最先、最直接從財(cái)政政策中獲益，有關(guān)企業(yè)的股票價(jià)格和債券價(jià)格將領(lǐng)先上漲。但過(guò)度使用此項(xiàng)政策，財(cái)政收支消滅巨額赤字時(shí)，雖然進(jìn)一步擴(kuò)大了需求，但卻進(jìn)而增加了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素，通貨膨脹加劇，物價(jià)上漲，有可能使投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期不樂(lè)觀，反而造成股價(jià)下跌。削減國(guó)債發(fā)行(或回購(gòu)局部短期國(guó)債)國(guó)債發(fā)行規(guī)模的縮減，使市場(chǎng)供給量削減，從而對(duì)證券市場(chǎng)原有的供求平衡發(fā)生影響，導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股票，推動(dòng)證券市場(chǎng)上揚(yáng)。增加財(cái)政補(bǔ)貼，財(cái)政補(bǔ)貼往往使財(cái)政支出擴(kuò)大，擴(kuò)大社會(huì)總需求和刺激供給增加，從而使整個(gè)證券市場(chǎng)的總體水平趨于上漲。2、貨幣政策1)利率(影響明顯，反響快速)①利率是計(jì)算股票內(nèi)在投資價(jià)值的重要依據(jù)之一。利率上升，同一股票的內(nèi)在投資價(jià)值下降，股票價(jià)格下跌。②利率水平的變動(dòng)直接影響到公司的融資本錢，從而影響股票價(jià)格。利率低，可以(2)中心銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。中心銀行大量購(gòu)進(jìn)有價(jià)證券，使市場(chǎng)上貨幣供給量增加，推動(dòng)利率下調(diào)，資金本錢降低，企業(yè)和個(gè)人的投資和消費(fèi)熱忱高漲，生產(chǎn)擴(kuò)張，利潤(rùn)增加，推動(dòng)股票價(jià)格上漲。中心銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作是直接以國(guó)債為操作對(duì)象，從而直接關(guān)系到國(guó)債市場(chǎng)的供求變動(dòng)，影響到國(guó)債市場(chǎng)的波動(dòng)。調(diào)整貨幣供給量中心銀行可以通過(guò)存款預(yù)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)整貨幣供給量，(4)選擇性貨幣政策工具對(duì)證券市場(chǎng)的影響3、收入政策我國(guó)個(gè)人收入安排實(shí)行以按勞安排為主體、多種安排方式并存的收入安排政策。1979年經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)，我國(guó)對(duì)勞動(dòng)者個(gè)人實(shí)行按勞安排原則;農(nóng)村實(shí)行家庭聯(lián)產(chǎn)承包;企業(yè)職工實(shí)行按時(shí)、按件計(jì)酬，還輔以獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)助等安排形式，在經(jīng)營(yíng)方式上實(shí)行承包制和租賃制。1979年以來(lái)，對(duì)企業(yè)分別實(shí)行利潤(rùn)留成，利潤(rùn)遞增包干，工資總額與利稅增長(zhǎng)掛鉤，第一、其次步利改稅，利稅分流等多項(xiàng)安排制度改革，提高了企業(yè)積存和擴(kuò)大再生產(chǎn)的樂(lè)觀性。宏觀經(jīng)濟(jì)的走向打算了證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。只有把握好宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的大方向，才能較為準(zhǔn)確的把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)、推斷整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況良好，大局部的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)比較優(yōu)良，股價(jià)也相應(yīng)有上漲的動(dòng)力。所以對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)分析是投資者進(jìn)展投資決策的第一步。眾所周知，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市行情影響至關(guān)重要，反映宏觀經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、失業(yè)率、通貨膨脹、國(guó)際收支、投資規(guī)模、消費(fèi)指標(biāo)、金融指標(biāo)、財(cái)政指標(biāo)等的變動(dòng)，都會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生影響。醫(yī)藥行業(yè)分析一、 醫(yī)藥行業(yè)界定醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國(guó)民70年月以來(lái)，我國(guó)制藥行業(yè)有了長(zhǎng)足進(jìn)展，對(duì)保障人民群眾用藥發(fā)揮了重要作用。《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》指南對(duì)醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)展了界定，其界定標(biāo)準(zhǔn)主要有：第一，假設(shè)一個(gè)單位從事一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即依據(jù)該活動(dòng)確定單位的行業(yè)；其次，一個(gè)單位從事兩種以上的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，則依據(jù)主要活動(dòng)確定單位的行業(yè)。據(jù)證券之星供給的數(shù)據(jù)，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)共有公114家。二、 醫(yī)藥行業(yè)構(gòu)造我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)分為醫(yī)藥制造和醫(yī)藥流通。我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)可以分為7個(gè)具體的子行業(yè)，其分類及具體定義如下表。27102710272027302740醫(yī)藥行業(yè)化學(xué)藥品原藥制造化學(xué)藥品制劑制造中藥飲片加工中成藥制造2750275027602770一般藥品制造生物、生化制品的制造衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品制造三、醫(yī)藥行業(yè)特征從行業(yè)一般特征來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)展的可行性強(qiáng)，在生命周期上并無(wú)嚴(yán)格的成熟期。醫(yī)藥行業(yè)的進(jìn)展軌跡側(cè)重表現(xiàn)在因技術(shù)和理念創(chuàng)而帶來(lái)的行業(yè)突破，而非傳統(tǒng)的因資源枯竭或需求萎縮導(dǎo)致的行業(yè)消亡再生，很多行業(yè)的高增長(zhǎng)系外生性的投資拉動(dòng)導(dǎo)致的，然而醫(yī)藥行業(yè)的高增長(zhǎng)根本屬于內(nèi)生性的增長(zhǎng)，且保持既快且穩(wěn)的特征，醫(yī)藥行業(yè)抗周期的特性顯而易見。醫(yī)藥行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)度較小。它是典型的弱經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)，在衰退時(shí)期仍能保持較高的增速，可以防范宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示：石油加工、有色金屬、防止等行業(yè)在前一時(shí)期的蕭條相比，醫(yī)藥行業(yè)明顯保持了高景氣度。其市場(chǎng)所受全球金融危機(jī)的影響也相對(duì)較小，故此，醫(yī)藥行業(yè)被稱為是一個(gè)“永久的朝陽(yáng)行業(yè)”。因此，醫(yī)藥板塊的股份始終跑贏大盤。四、 我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的進(jìn)展?fàn)顩r：2023年，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，持續(xù)增長(zhǎng)仍是醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)展的根本格局。12年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)展速度同比增長(zhǎng)17.96%，123月以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)利好的政策接踵而至，在各相關(guān)部門的推動(dòng)與協(xié)作下，我12年末，我國(guó)經(jīng)濟(jì)氣溫上升的趨勢(shì)也更加明顯，在此背景下，醫(yī)藥行業(yè)將迎來(lái)良好的進(jìn)展機(jī)遇，行業(yè)進(jìn)展的內(nèi)在動(dòng)力將進(jìn)一步加強(qiáng)。中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)處于調(diào)整升級(jí)關(guān)鍵期：隨著市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)也逐步進(jìn)入進(jìn)展的重要轉(zhuǎn)折時(shí)期，因而將面臨巨大的市場(chǎng)機(jī)遇和進(jìn)展空間，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正在經(jīng)受成長(zhǎng)的關(guān)鍵階段，從需求層面來(lái)看，將實(shí)現(xiàn)全民醫(yī)療保險(xiǎn)，行業(yè)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力是醫(yī)療保險(xiǎn)掩蓋率的提高和保險(xiǎn)金額的提升；從供給層面來(lái)看，開頭產(chǎn)生外鄉(xiāng)化大型企業(yè)，具備肯定創(chuàng)力量的醫(yī)藥企業(yè)逐步增多，中國(guó)的醫(yī)藥出口規(guī)模也將漸漸擴(kuò)大，行業(yè)的增長(zhǎng)使制藥企業(yè)推動(dòng)人們對(duì)技術(shù)和治療模式的追求，與此同時(shí)，多家制藥企業(yè)不斷提高創(chuàng)力量，創(chuàng)藥物走向國(guó)際市場(chǎng)已成為大勢(shì)所趨。國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)并購(gòu)整合的主要趨勢(shì)。五、 醫(yī)藥業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行呈現(xiàn)周期性特點(diǎn)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期包括富強(qiáng)、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。近幾年，由于經(jīng)濟(jì)進(jìn)展和醫(yī)療體制改革促使需求不斷釋放，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)消費(fèi)保持高15%以上，導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)的飛速進(jìn)展，哈藥集團(tuán)、上海醫(yī)藥、吉林修正藥業(yè)等制藥巨頭在這樣的體制下的進(jìn)展勢(shì)頭更加迅猛，而云南白藥集團(tuán)在劇烈的競(jìng)爭(zhēng)下走出了一條符合自身進(jìn)展的道路，在全國(guó)的制藥行業(yè)名列38位，它的一些產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海內(nèi)外，其中云南白藥氣霧劑更是在劇烈的體育運(yùn)動(dòng)中占據(jù)重要地位，很多豪門俱樂(lè)部都對(duì)云南白藥氣霧劑進(jìn)展大批量選購(gòu)。位云南白藥制造了良好的口碑。在國(guó)家的大力支持下醫(yī)藥行業(yè)的進(jìn)展將會(huì)消滅另一個(gè)春天，這個(gè)被譽(yù)為“永不衰落的朝陽(yáng)行業(yè)”將會(huì)更進(jìn)一步的進(jìn)展。我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)與日俱增、規(guī)模不斷升級(jí)和優(yōu)化，一方面，通過(guò)兼并和重組，制藥企業(yè)節(jié)約了費(fèi)用，增加了技術(shù)實(shí)力，提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率，擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，促進(jìn)了產(chǎn)品和要素的市場(chǎng)流淌，使得資源得到了合理的配置，相對(duì)于小企業(yè)而言，大企業(yè)的生存力量與競(jìng)爭(zhēng)力量更強(qiáng)了，醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)集中度更高了，這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是個(gè)好的時(shí)機(jī)；另一方面，我們也應(yīng)當(dāng)慎重地進(jìn)展選擇，由于以往的歷史閱歷告知我們，企業(yè)在兼并重組的階段也會(huì)引發(fā)該行業(yè)消滅的問(wèn)題，例如治理責(zé)任機(jī)制、并購(gòu)債務(wù)危機(jī)等等都需要我們認(rèn)真權(quán)衡。國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體向好以及醫(yī)改釋放的藥品需求，為醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)展供給了良好的外部環(huán)境，2023年三季度，醫(yī)藥制造業(yè)整體保持良好的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)。行業(yè)供給：202310591.18億元，同比增長(zhǎng)29.14%，增速較上半年高了0.91個(gè)百分點(diǎn)。其中，受到局部廠商停產(chǎn)檢修影響，化學(xué)原料藥產(chǎn)量明顯回落，921.473.66萬(wàn)噸，2.34%；而三季度中成藥產(chǎn)量連續(xù)保持快速上升趨勢(shì)，主要是由于秋季是企業(yè)進(jìn)補(bǔ)中成藥的最正確時(shí)間，產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛。前三季度，我國(guó)中成藥累計(jì)產(chǎn)量為174.1934.27%。行業(yè)需求：2023年以來(lái)，我國(guó)中西藥品零售總額總體保持穩(wěn)步上升趨勢(shì)。前三季度，我國(guó)中西藥2676.420.2%0.6個(gè)百分點(diǎn)；前三10220.5430.17%，增速比上0.14個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)經(jīng)營(yíng)：2023年以來(lái)，由于原材料、勞動(dòng)力本錢上升明顯，而局部醫(yī)藥品價(jià)格在發(fā)改委政策的“行政調(diào)整”下上漲空調(diào)受到抑制，導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)增速持續(xù)下滑。1～91012.5221.2%0.47個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)出口：進(jìn)口方面，2023年以來(lái)，我國(guó)政府?dāng)U大進(jìn)口的政策導(dǎo)向作用開頭顯現(xiàn)，同時(shí)由于我國(guó)對(duì)高端醫(yī)藥產(chǎn)品需求的顯著增長(zhǎng)導(dǎo)致跨國(guó)醫(yī)藥企業(yè)不斷加大對(duì)華投入，擴(kuò)大藥品引進(jìn)，醫(yī)藥品進(jìn)口規(guī)模保持較高水平。前三季度，我國(guó)醫(yī)藥品進(jìn)口額83.1841.7%；出口方面，2023年前三季度，隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)階段性疲軟特征，外需減弱，同時(shí)我國(guó)醫(yī)藥品主要出口市場(chǎng)的藥品監(jiān)管政策更加嚴(yán)格，出口藥品標(biāo)準(zhǔn)日益提升，多種因素導(dǎo)致醫(yī)藥品出口額漲幅不大。前三季度我88.0310.2%，我國(guó)醫(yī)藥出口正由較快增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向溫順增長(zhǎng)。六、生命周期通常，行業(yè)的生命周期分為稚嫩期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。一般而言，處于稚嫩期的公司比較適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者；處于成長(zhǎng)期的行業(yè)，其增長(zhǎng)具有明確性，投資者共享行業(yè)成長(zhǎng)、獵取較高投資回報(bào)的可能性比較高?？v觀世界醫(yī)藥格局，醫(yī)藥行業(yè)的集中度格外高，規(guī)模生產(chǎn)無(wú)論在選購(gòu)，研發(fā)，建立品牌，營(yíng)銷各個(gè)方面都具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的特性，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，大型企業(yè)盈利狀況〔虧損4.17%〕遠(yuǎn)好于中小型企業(yè)〔9.36%19.66%〕，從另外一個(gè)側(cè)面反映制藥行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。制藥行業(yè)的生命周期行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)——現(xiàn)今制藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，其中哈藥、修正藥業(yè)、石藥集團(tuán)、天津醫(yī)藥等占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位云南白藥等興制藥進(jìn)展迅猛。潛在進(jìn)入者的威逼——經(jīng)濟(jì)規(guī)模成為進(jìn)展的障礙，相比哈藥、修正藥業(yè)、石藥集團(tuán)、天津醫(yī)藥等大品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不是很明顯但在一些特別品種中占據(jù)有利地位。替代品的威逼——云南白藥在只跌打腫痛方面具有優(yōu)勢(shì)地位，但是還是有一局部品牌具有競(jìng)爭(zhēng)力量，例如紅花油、少林跌打腫痛膏等等。生命周期——制藥行業(yè)的可以說(shuō)沒(méi)有生命周期，由于只要有人生活的地方就需要，它是一個(gè)特別行業(yè)很難用生命周期來(lái)衡量它的價(jià)值。其中我國(guó)中藥企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，假設(shè)以西藥制藥廠商的平均規(guī)模來(lái)看，即使那些品牌卓著、進(jìn)展良好的國(guó)內(nèi)的非上市中藥企業(yè)的規(guī)模也是比較小的。云南白藥〔000538〕企業(yè)分析一、背景云南白藥集團(tuán)股份〔以下簡(jiǎn)稱云南白藥〕。它前身為成立于1971年6月的云南白藥廠。199353日經(jīng)云南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)云體(1993)48號(hào)文批準(zhǔn),云南白藥廠進(jìn)展現(xiàn)代企業(yè)制度改革,成立云南白藥實(shí)業(yè)股份,在云南省工商行政治理局注冊(cè)登記。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)審字(1993)55號(hào)文批準(zhǔn),1993年11月首2,000萬(wàn)股(20萬(wàn)內(nèi)部職工股),400萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)格3.38元/股,8,000萬(wàn)股。經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)視治理委員會(huì)批準(zhǔn),199312月15日公司社會(huì)公眾股(A股)在深圳證券交易所上市交易,1994711日上市交易。199610月經(jīng)臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議爭(zhēng)論,公司更名為云南白藥集團(tuán)股份。(股票簡(jiǎn)稱“云南白藥”,000538,深圳證券交易所)30300萬(wàn)元的生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為一個(gè)總資產(chǎn)2232億元，經(jīng)營(yíng)涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化裝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)詢問(wèn)效勞，醫(yī)療器械〔二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品〕，日化用品等領(lǐng)域的云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷往國(guó)內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市20232月被國(guó)家工商行政治理總局商標(biāo)局評(píng)為中國(guó)著名商標(biāo)。云南白藥〔000538〕該股周四平穩(wěn)開盤后獨(dú)立于大盤快速上漲，量能也增加，最終收盤于盤中高點(diǎn)四周。該股在前期回落后在平臺(tái)處整理，近期股價(jià)穩(wěn)步上漲，在上個(gè)交易日跟隨大盤調(diào)整后周四放量上漲收復(fù)陰線，值得重點(diǎn)關(guān)注。從股價(jià)均線走勢(shì)來(lái)看，短期均線已經(jīng)開頭走平并向上，但股價(jià)仍被年線所壓制，后期有望突破。從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，KDJMACD指標(biāo)形成金叉后持續(xù)向上，投資者可適當(dāng)關(guān)注。二、財(cái)務(wù)分析云南白藥公司財(cái)務(wù)分析，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：4.97%高于最近一期行業(yè)平均值：2.96%，說(shuō)明云南白28.87%，而該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值是11.60%，說(shuō)明該公司增長(zhǎng)力強(qiáng)，進(jìn)展前景還不錯(cuò)；公司凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量高于最近一期行業(yè)平均值-117.65%，說(shuō)明公司收益良好，現(xiàn)金流淌性強(qiáng)。29%:202328億元,14%,實(shí)現(xiàn)凈利2.9億元,29%,0.42元。工業(yè)收入保持快速增長(zhǎng):分業(yè)務(wù)看,20%(母公司收入增長(zhǎng)24%),醫(yī)藥商業(yè)收入同比增長(zhǎng)近10%。分事業(yè)部來(lái)看,估量藥品收入同比增長(zhǎng)20%左右,安康產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)30%。分產(chǎn)品來(lái)看,估量中心產(chǎn)品收入增長(zhǎng)10%左右,普藥增30%左右,30%,30%,養(yǎng)元清大幅增長(zhǎng)。年初商業(yè)賬期放松、應(yīng)收票據(jù)未貼現(xiàn)導(dǎo)致現(xiàn)金流為負(fù):在工業(yè)收入占比提升的狀況下,2.2個(gè)百分點(diǎn),銷售費(fèi)用率同比持平,治理費(fèi)用率略有提升,顯,4億元;票據(jù)貼現(xiàn)本錢高,18.2億元,兩個(gè)因素共同導(dǎo)致一季度每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-0.2元,假設(shè)將應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流正常。2023-20232.23/2.83/3.57元,28%/27%/26%,對(duì)應(yīng)的推測(cè)22/17/14倍,2023年高速增長(zhǎng),20232023年30%,2023年公司整體搬遷全部完成,白藥大安康戰(zhàn)略將穩(wěn)步實(shí)年增速有望加快,我們看好公司治理團(tuán)隊(duì),云南白藥中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間仍舊巨大,是A股醫(yī)藥板塊難得的投資品種,我們連續(xù)戰(zhàn)略性看好,維持“買入“評(píng)級(jí)。云南白藥2023年資產(chǎn)，負(fù)債，股東權(quán)益等都在增加，資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率增加，說(shuō)明企業(yè)的規(guī)模在擴(kuò)大。短期償債力量分析：流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債該項(xiàng)比率從流淌資產(chǎn)對(duì)流淌負(fù)債的保障程度來(lái)說(shuō)明企業(yè)的短期償債力量，其比率值越高，說(shuō)明企業(yè)流淌資產(chǎn)對(duì)流淌負(fù)債的保障程度越高，企2左右，說(shuō)明其短期償債力量強(qiáng)，且盈利1，反映出企業(yè)的短期償債力量尚可，企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造也比較合理。從資產(chǎn)負(fù)債率中可以了解到，該企業(yè)負(fù)債在總資產(chǎn)中的比例較小，低于50%。債權(quán)保障程度高，長(zhǎng)期償債力量強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。但其資產(chǎn)負(fù)債率并未過(guò)低，則企業(yè)的酬勞率尚可。三、云南白藥的產(chǎn)品開發(fā)、創(chuàng)力量1、白藥獨(dú)特成效。1902年曲煥章醫(yī)生研制云南白藥成功以來(lái)，云南白藥對(duì)于多種出血性疾病都有明顯的療效，可以加速止血、縮短病程。云南白藥能使凝血酶原時(shí)間縮短，增加凝血酶原含量，并能誘導(dǎo)血小板的聚攏和釋放。止血方面也應(yīng)用格外廣泛，對(duì)于創(chuàng)傷出血、消化道出血、呼吸道出血、出血性腦病，婦科、小兒科、五官科出血性疾病都有很好的治療效果。云南白藥對(duì)炎癥物質(zhì)的釋放有抑制作用，對(duì)于改善微循環(huán)、轉(zhuǎn)變血管通透性等方面都有效用。在治療創(chuàng)傷中，能有效的治療局部的紅腫熱痛，活血化瘀，抑制腫脹。此外云南白藥還有抑菌的作用，能夠防止創(chuàng)傷的感染。從20世紀(jì)初行銷于世以來(lái)，以其療效名聲海外，被譽(yù)為“中華珍寶，傷科圣藥”2、絕密的藥方。1902年創(chuàng)制云南白藥。1955年，曲家人將“云南白藥”秘方獻(xiàn)給了云南省政府，次年國(guó)務(wù)院保密委員會(huì)將該配方、工藝列為國(guó)家保密范圍。此后，國(guó)家1988年，衛(wèi)生部針對(duì)“云南白藥”相關(guān)問(wèn)題下發(fā)通知，其中點(diǎn)明“確保?云南白藥?機(jī)密，嚴(yán)禁巧立名目，變相泄露、使用?云南白藥?秘方工藝”。云南白藥是被列入一級(jí)保護(hù)品種的藥品。除此之外，云南白藥還有一層更加奇特的外衣——絕密級(jí)中藥制劑。3、專利技術(shù)和商標(biāo)品牌優(yōu)勢(shì)。2023322190件〔6件為國(guó)外專利〕，312812942件〔1件〕，186件；擁有國(guó)內(nèi)注冊(cè)商標(biāo)219件、國(guó)外及港澳臺(tái)地區(qū)注冊(cè)商標(biāo)91300多件；15個(gè)國(guó)家中藥保護(hù)品種、4件版權(quán)登記。云南白藥系列產(chǎn)品獲得云南省首批原產(chǎn)地標(biāo)記證書。“云南白藥”被認(rèn)定為著名商標(biāo)，品牌價(jià)值已達(dá)幾十億元。4、中藥資源產(chǎn)業(yè)化。6500多種中藥，是草藥的主要種植區(qū)，2023年，經(jīng)過(guò)選擇比較，為實(shí)現(xiàn)中藥材種植產(chǎn)業(yè)化，滿足現(xiàn)代企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)展需求，白藥集團(tuán)在云南省武定縣以北56公里2650米的關(guān)坡建立了中藥材優(yōu)質(zhì)種源繁育，是云南白藥集團(tuán)的全資子公司，主要從事稀缺中藥材的引種馴化及栽培技術(shù)爭(zhēng)論與示范推廣種植。經(jīng)過(guò)幾年的努力，武定基地已經(jīng)建設(shè)成為一個(gè)開放的中藥材優(yōu)質(zhì)種源繁育爭(zhēng)論中心。建300多個(gè)品種的道地、稀缺中藥材活體資源庫(kù)，成功培育重樓、紅豆杉等稀缺藥用植物。形成了七個(gè)藥用植物種植片區(qū)，三個(gè)果園片區(qū)，三個(gè)苗圃及退耕還林片區(qū)等。對(duì)于培育成功的品種，以訂單的形式推廣到基地周邊寬闊山區(qū)種植并回收產(chǎn)品，送交白藥集團(tuán)使用，為白藥的高速進(jìn)展供給了優(yōu)質(zhì)原材料的保障。云南白藥集團(tuán)具有上述核心競(jìng)爭(zhēng)力量，意味著有大量的開發(fā)產(chǎn)品和市場(chǎng)的潛力，假設(shè)其生產(chǎn)只局限于白藥生產(chǎn)這一特定的領(lǐng)域，這樣不能有效的制造范圍經(jīng)濟(jì)，這將對(duì)資源的極度鋪張，因此，為了提高核心競(jìng)爭(zhēng)力這一企業(yè)貴重資源的利用效率，云南白藥集團(tuán)必需適時(shí)的開展多元化經(jīng)營(yíng)，開拓的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，發(fā)揮核心競(jìng)爭(zhēng)力可能在眾多的領(lǐng)域培育競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的增加作用，實(shí)現(xiàn)最正確的范圍經(jīng)濟(jì)并獲得最大收益。技術(shù)分析〔000538〕一、000538，該股是屬于中長(zhǎng)線主力控盤226號(hào)之前卻苦于無(wú)法出貨，這是全部中長(zhǎng)線主力最苦痛的事，從成交量的極度萎縮就可以看出來(lái)。沒(méi)方法的狀況下，主力只有拉升誘多47000538，該股是屬于中長(zhǎng)線主力控盤226號(hào)之前卻苦于無(wú)法出貨，這是全部中長(zhǎng)線主力最苦痛的事，從成交量的極度萎縮就可以看出來(lái)。沒(méi)方法的狀況下，主力只有拉升誘多47號(hào)起，主力連續(xù)拉升了兩個(gè)波段來(lái)出貨。分別472952169號(hào)的波段。但是你可以看出來(lái)，二波比一波的漲幅要小。這是由于主力出貨已經(jīng)出得差不多的緣由。兩個(gè)波段，價(jià)格漲了，但是量能卻是二波比一波的小，是量能卻是二波比一波的小，MACD也是其次個(gè)死叉比第一