證券與證券市場

證券投資

講授：經(jīng)濟管理學院金融系江新奎引言一、為什么要學習證券投資學？１、證券市場是一個發(fā)展?jié)摿薮蟮氖袌觥?/p>

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟框架的確立，證券市場已成為我國資本市場的主體，大力發(fā)展證券市場特別是股票市場是我國發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟、進行國有企業(yè)改造的必然選擇。證券市場相對于其他市場而言對于聚財、生財,實現(xiàn)資本的快速積累、積聚有著無可比擬的作用。

微軟公司總裁比爾蓋茨1975年以1000美元起家，至2001年其個人擁有的資產(chǎn)達587億美元，2002年為430億美元，連續(xù)七年位居福布斯雜志個人財富排行榜世界首位。

我國“老股”(滬老八股、深老五股）

十年(復權(quán))走勢情況資料

２、證券市場是一個充滿競爭和活力、充滿機遇和挑戰(zhàn)的市場，是一個極具有誘惑力的市場。

具有高風險、高收益的特點，其投資群體中7０％是年輕人。３、證券市場是一個最能發(fā)揮人的綜合能力和潛力、體現(xiàn)人的聰明才智的市場。證券市場的市場化程度較高，成熟的證券市場，能最大限度的體現(xiàn)交易中“公平、公正、公開”的原則。

證券投資是一門實用性很強的應(yīng)用學科，涉及的知識領(lǐng)域很多，包括社會、政治、經(jīng)濟、管理、金融、貿(mào)易、人文、歷史、地理、心理等等。既要求投資者對宏觀經(jīng)濟運行情況有一個正確的把握，又要求投資者對微觀經(jīng)濟（企業(yè)）運營有一個透徹的了解；既要求投資者必須具備金融證券領(lǐng)域的專門知識，更要求投資者必須具備對證券市場敏銳的分析判斷能力和綜合決策能力。

在現(xiàn)代社會特別是知識經(jīng)濟時代，能否在證券投資領(lǐng)域取得成功是一個人的知識、素質(zhì)、能力的綜合體現(xiàn)。證券投資者應(yīng)具備：

戰(zhàn)略家的頭腦，企業(yè)家的膽識，政治家的胸懷，科學家的智慧，哲學家的思維，軍事家的謀略。

作為跨世紀的新一代大學生特別是經(jīng)管專業(yè)的學生，必須具備這一領(lǐng)域的知識，這既是當前形勢發(fā)展的要求，也是落實素質(zhì)教育、提高學生實際工作能力的體現(xiàn)。二、怎樣學習

１、本課程特點：本課程屬于一門實務(wù)操作性很強的應(yīng)用科學。要求學習者應(yīng)具有相關(guān)理論知識和一定的實際操作經(jīng)驗。２、課時少（36學時），內(nèi)容多——重點講授。３、教學目標：

（１）掌握證券投資的基礎(chǔ)知識（２）掌握證券投資分析的基本方法思路三、使用教材

證券投資吳曉求中國人民大學出版社四、參考書目

１、證券投資學林俊國經(jīng)濟科學出版社２、證券投資學曹鳳岐北京大學出版社３、證券市場基礎(chǔ)知識中國證券業(yè)從業(yè)人員業(yè)務(wù)培訓系列教材中國人民大學出版社４、證券投資分析中國證監(jiān)會從業(yè)資格考試委員會辦公室編上海財經(jīng)大學出版社５、中國證券報６、證券時報７、證券周刊

證券投資第一章證券與證券市場第二章股票與股票市場第三章證券投資的基本因素分析第四章證券投資的技術(shù)因素分析第五章證券投資方法論

第一章證券與證券市場

第一節(jié)證券概述一、證券的概念與特征

（一）概念

證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有者有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。

如股票、債券、基金債券、票據(jù)、提單、保險單、存款單等，都是證券。

（二）特征

１、證券是一種信用憑證或金融工具，是商品經(jīng)濟和信用經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物。如債券是一種信用憑證，無論是國庫券、企業(yè)債券，還是金融債券，都是經(jīng)濟主體為籌集資金而向投資者出具的、承諾到期還本付息的請權(quán)債務(wù)憑證。再如股票，是股份公司發(fā)行的用以證明股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息的憑證。這些作為資本信用手段的證券能定期領(lǐng)取利息或到期收回本金，具有買賣價格，可在證券市場上進行轉(zhuǎn)讓和流通。

２、證券具有法律效力凡根據(jù)一國政府有關(guān)法律法規(guī)發(fā)行的證券都具有法律效力，可繼承、抵押、轉(zhuǎn)讓。二、證券的分類

（一）證據(jù)證券——單純證明事實的文件，如借用證、證據(jù)等。

（二）憑證證券——又稱無價證券。指認定持證人是某種私權(quán)的合法權(quán)利者，證明對持證人所履行的義務(wù)是有效的文件，如存款單、借據(jù)、收據(jù)等。只代表所有權(quán)，但不能讓渡，不能真正獨立地作為所有權(quán)證書來行使權(quán)利。

（三）有價證券——指對某種有價物具有一定權(quán)利的證明書或憑證。有價證券本身無價值，因為不是勞動產(chǎn)品，但由于它可以給持有者帶來一定的收益，故又有價格，可以在證券市場上自由買賣。三、有價證券（一）概念

有價證券是一種具有一定票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收益，并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債券證書。

人們通常所指證券均為有價證券。有價證券不是勞動產(chǎn)品，故其自身沒有價值，只是由于它能為其持有者帶來一定的股息或利息收入，因而可以在證券市場上自由買賣和流通。影響有價證券價格的因素多種多樣，主要因素則是預(yù)期利息收入和市場利率，故有價證券價格實際是資本化了的收入，是虛擬資本的一種形式，是籌資的重要手段。（二）分類

按發(fā)行主體分類按體現(xiàn)內(nèi)容分類按上市與否分類政府債券（公債）金融證券公司債券貨幣證券資本證券財物證券

上市證券

非上市證券金融債券定期大額可轉(zhuǎn)讓存單股

票公司債券商業(yè)票據(jù)期

貨匯

票支

票本

票股權(quán)證券債權(quán)證券貨運單提貨單

(三)特征

1、償還性——可償還的２、流動性——迅速變現(xiàn)而免受損失的性能３、收益性——資金使用權(quán)的回報４、風險性——本金遭受損失的可能性

第二節(jié)證券市場一、概念與分類（一）概念證券市場是有價證券發(fā)行與證券流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。

證券市場是資本市場的基礎(chǔ)與主體，包括證券發(fā)行市場與證券流通市場。

證券市場與金融市場承兌貼現(xiàn)市場拆借市場短期政府債券市場貨幣市場儲蓄市場證券市場發(fā)行市場流通市場融資租賃市場保險市場長期信貸市場黃金市場外匯市場資本市場金融市場

發(fā)行人政府企業(yè)證券商上海證券交易所深圳證券交易所原始投資者上海證券交易所證券商深圳證券交易所投資者基金證券商個人機構(gòu)中戶大戶特大戶散戶企業(yè)一級市場二級市場證券商證券市場（二）特征

１、證券市場的交易對象是股票、債券等有價證券，而一般商品市場則是具有使用價值的商品；

２、證券市場上的交易品種（股票、債券等）具有多重功能，如投資、籌資、保值、投機（獲取差價收益）等，而一般商品市場的商品則只能滿足人們特定的需要；

３、證券市場的證券價格，其實質(zhì)是對所有權(quán)讓渡的評估，或者說是預(yù)期收益的市場貨幣價格，它與市場利率關(guān)系密切，而一般商品市場的商品價格，其實質(zhì)是商品價值的貨幣表現(xiàn)，取決于生產(chǎn)商品的社會必要勞動時間；

４、證券市場的風險大，影響因素復雜多樣，具有波動性和不可預(yù)期性，而商品市場的風險一般較小，實行等價交換的原則，主要受供求關(guān)系的影響，有較大的可預(yù)測性。二、證券市場的參與者和監(jiān)管者

（一）證券市場主體

1、證券發(fā)行人——資金需求者，即證券供應(yīng)者。

（１）政府（包括中央和地方政府）——國庫券、財政債券、國家重點建設(shè)債券等。（２）金融機構(gòu)——金融債券。（３）有限責任公司和國有獨資公司——公司（企業(yè)）債券。（４）股份有限公司——股票、債券。

２、證券投資者——資金供應(yīng)者，也是證券需求者

（１）個人投資者（２）公司（企業(yè)）（３）各類金融機構(gòu)

①商業(yè)銀行——限買政府債券②投資基金公司——股票、債券③證券公司、信托投資公司證券營業(yè)部等證券專營機構(gòu)，可自營或代理買賣各類證券④保險公司——可買債券、基金

（４）各種社會基金（信托、退休、養(yǎng)老基金及保險基金等）——可買股票、債券、基金

（５）境外投資者——可買我國對外發(fā)行的債券、股票（Ｂ股、Ｈ股、N股等），2002年底開始可有條件地買賣A股（按照QFII有關(guān)規(guī)定)。

（二）證券市場中介（機構(gòu)）

１、證券承銷商、經(jīng)紀商——證券公司、非銀行金融機構(gòu)證券部２、證券交易所及證券交易中心３、具有證券律師資格的律師事務(wù)所４、具有證券從業(yè)資格的會計（審計）師事務(wù)所５、資產(chǎn)評估機構(gòu)６、證券評級機構(gòu)７、證券投資的咨詢與服務(wù)機構(gòu)

（三）證券業(yè)自律性組織——行業(yè)協(xié)會

１、中國證券業(yè)協(xié)會１９９２年８月２８日成立２、中國期貨業(yè)協(xié)會（四）證券監(jiān)管機構(gòu)

１、國務(wù)院證券委（１９９２年１０月成立）２、中國證券監(jiān)督管理委員會（二）證券市場的基本功能

證券市場是市場經(jīng)濟中一種高級的市場組織狀態(tài)，是市場經(jīng)濟條件下資源合理配置的重要機制。其具體功能有：

１、證券市場是籌集資金的重要渠道。

間接融資——存款、貸款——限制嚴格、資金供給不穩(wěn)定、風險小、收益低、流動性差；直接融資——股票、債券——方式靈活、資金供給穩(wěn)定、風險大、收益高、流動性強。我國證券市場概況深圳證券交易所十周年總體情況據(jù)統(tǒng)計，從1998-2004年的7年間，中國股市融資總額為8917.05億元，上交印花稅1163.41億元，但是上市公司分紅利僅1812.09億元，流通股東僅分得600億元。

２、證券市場是一國中央銀行宏觀調(diào)控的場所，具有資金“蓄水池”的功能。

社會投資過大——經(jīng)濟過熱——貨幣供應(yīng)量超過市場需求——央行賣出有價證券（主要是政府債券）——回籠貨幣——緊縮銀根——平衡市場貨幣流通量——穩(wěn)定幣值。反之則相反。

３、證券市場是資源合理配置的有效場所。

（１）在證券市場中，企業(yè)產(chǎn)權(quán)實現(xiàn)了高度商品化、貨幣化、證券化，企業(yè)資產(chǎn)采取了有價證券的形式，可以在證券市場上自由買賣，這就打破了實物資產(chǎn)的凝固和封閉