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文檔簡介
我國外匯市場存在的
結(jié)構(gòu)性問題及改革建議我國外匯市場存在的結(jié)構(gòu)性問題:一、市場成交量小,缺乏市場深度和廣度二、交易品種偏置,以即期交易為主,并且美元交易占據(jù)主導(dǎo)地位三、市場主體單一、交易行為趨同一、市場成交量小,缺乏市場深度和廣度(一)中國外匯市場交易量
國家外匯管理局稱2011年中國外匯市場交易量達(dá)到14.2萬億美元,日均成交581億美元,較2006年增長4倍。根據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2011年末,319家外匯指定銀行為企業(yè)、個(gè)人提供本外幣兌換業(yè)務(wù),318家金融機(jī)構(gòu)參與銀行間外匯市場交易。2007年至2011年,中國外匯市場交易量年均增長40.3%。
近年來,在中國大力推進(jìn)人民幣跨境使用便利化背景下,人民幣在全球外匯交易中的規(guī)模和比重出現(xiàn)快速上升。日均交易量從2010年4月的340億美元,飆升至2013年4月的1200億美元,三年增幅達(dá)到253%,年平均增長率為84%。
人民幣外匯交易量首次躋身前十,但差距明顯。(二)人民幣外匯交易工具構(gòu)成比例與全球基本一致,但交易量與其他主要貨幣相比差距較大
人民幣外匯交易工具方面,在1200億美元日均交易量中,400億美元來自外匯掉期,340億美元來自即期交易,280億美元來自直接遠(yuǎn)期交易,170億美元來自外匯期權(quán),10億美元來自貨幣互換交易。從外匯交易工具看,全球日均5.3萬億美元交易中,2.2萬億美元來自外匯掉期,2萬億美元來自即期交易,6800億美元來自直接遠(yuǎn)期交易,3370億美元來自外匯期權(quán),540億美元來自貨幣互換。
從交易工具占比看,人民幣與全球整體結(jié)構(gòu)比例基本一致。其中,直接遠(yuǎn)期交易與外匯期權(quán)交易比例略高于全球,兩類工具在全球交易的占比分別為12.8%和6.4%,而在人民幣外匯交易的占比分別為24%和14%。
盡管近年來離岸人民幣市場發(fā)展迅猛,人民幣離岸外匯交易量激增,雖已成為全球第九大外匯交易貨幣,但與其他主要貨幣相比,交易量仍然較小。
從各類交易工具的成交量看,人民幣與世界主要貨幣仍有較大差距。
世界主要貨幣日均交易量(按交易工具分類)
隨著中國外匯管理制度改革的推進(jìn)、金融市場的進(jìn)一步開放,以及自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)的開展,人民幣外匯交易規(guī)模有望迎來新一輪增長契機(jī)。尤其在外匯交易逐步向主要金融中心集聚的背景下,在全球競爭中搶占人民幣外匯市場交易、結(jié)算、定價(jià)、產(chǎn)品開發(fā)等先機(jī),這對(duì)提升人民幣國際地位具有深遠(yuǎn)意義,值得進(jìn)一步關(guān)注和研究。二、交易品種偏置(一)即期交易為主。
2005年7月央行宣布開始實(shí)行“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制”。
2006年,銀行間外匯市場累計(jì)成交756.9億美元,而到2012年人民幣外匯即期成交3.36萬億美元,7年增長了40多倍。
但是還存在著以即期交易為主、美元交易占主導(dǎo)地位的問題。即期交易為主1.即期交易是外匯市場上最常用的一種交易方式,占外匯交易總額的大部分。數(shù)據(jù)來源:國家外匯管理局 單位:億美元2.我國遠(yuǎn)期交易規(guī)模較小的原因是央行提供了潛在“匯率保險(xiǎn)”,即維持盯住匯率下人民幣兌美元的超穩(wěn)定局面。3.盡管人民幣匯率衍生品市場已初具雛形,然而由于人民幣匯率形成機(jī)制本身的問題以及政策面現(xiàn)行的外匯管制政策,目前的人民幣匯率衍生品市場仍存在交易金額相對(duì)較小、流動(dòng)性不夠充足等問題。(二)以美元為主導(dǎo)美元是主要的結(jié)算貨幣與儲(chǔ)備貨幣,無論從美國的國際影響力、科技實(shí)力、金融發(fā)達(dá)程度來看,還是從實(shí)際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析,美元的市場地位一直都比較穩(wěn)固。因此,從世界范圍來看,美元在外匯交易中都是占主導(dǎo)地位的,我國也不例外。2014.6-2015.5各幣種成交金額數(shù)據(jù)來源:中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心2014.6-2015.5各幣種成交金額我們提出以下對(duì)策:1、降低遠(yuǎn)期和掉期交易市場準(zhǔn)入2、豐富市場交易品種3、適時(shí)擴(kuò)大銀行間外匯市場交易匯價(jià)日波幅限制4、延長交易時(shí)間5、進(jìn)一步改進(jìn)交易方式6、逐步降低交易費(fèi)用7.推進(jìn)外匯清算系統(tǒng)現(xiàn)代化和國際化,引入競爭
隨著一系列改革措施的相繼推出,人民幣匯率形成機(jī)制的不斷完善,我國外匯市場的參與主體和新產(chǎn)品將會(huì)更加豐富與擴(kuò)大,交易量也將進(jìn)一步放大,其發(fā)展將更加快速、健康。三、市場主體單一、交易行為趨同
中國外匯市場現(xiàn)狀:以銀行間市場為中心,同時(shí)外匯交易的諸多方面受到政府管制。
長期以來,我國外匯市場的參與主體限制于商業(yè)銀行為主,從供求結(jié)構(gòu)和交易風(fēng)格來看,人民幣外匯市場相對(duì)單一。目前,中國銀行間外匯市場共有人民幣外匯即期會(huì)員450家,參與主體主要包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行
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