外匯交易原理-第一章

第一章外匯、匯率與外匯市場

教學(xué)目的與要求：本章了解外匯的產(chǎn)生、我國外匯市場的簡況，理解外匯市場的概念，掌握匯率的概念、匯率的分類、外匯市場的特點(diǎn)、參與者、外匯的種類，熟練掌握外匯的概念、主要貨幣ISO三字符代碼、三種匯率標(biāo)價方法的概念及其特點(diǎn)。

教學(xué)重點(diǎn)：外匯的概念、主要貨幣ISO三字符代碼、外匯市場的特點(diǎn)、匯率的分類、三種匯率標(biāo)價方法的概念及其特點(diǎn)。

教學(xué)難點(diǎn)：三種匯率標(biāo)價方法的概念及其特點(diǎn)、匯率分類中買價與賣價正確理解及運(yùn)用。第一節(jié)外匯交易的商品——

外匯

一、外匯的含義及特點(diǎn)（一）外匯的含義外匯交易中的外匯——廣義外匯中的外幣現(xiàn)鈔與外匯存款。（二）外匯的特點(diǎn)

1、外幣性

2、自由兌換性

3、普遍接受性

二、外匯的分類

1、自由外匯和記賬外匯２、即期外匯和遠(yuǎn)期外匯

3、貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯三、外匯交易貨幣的國際標(biāo)準(zhǔn)代碼國家或地區(qū)名稱貨幣名稱三字符代碼中國人民幣元CNY

美國美元USD

歐元區(qū)歐元EUR

日本日元JPY

英國英鎊GBP

瑞士瑞士法郎CHF澳大利亞澳大利亞元AUD

新西蘭新西蘭元NZD

新加坡新加坡元SGD香港港元HKD臺灣新臺幣TWD澳門澳門元MOP國家或地區(qū)名稱貨幣名稱三字符代碼

主要交易貨幣票樣舉例美元一美元華盛頓，2美元杰斐遜，背面為1776年宣告獨(dú)立圖，5美元正面為林肯，背面林肯紀(jì)念堂10美元美國第一任財長漢密爾頓，20美元第七任總統(tǒng)杰克遜，背面白宮50美元格蘭特，100美元弗蘭克林，背面美國獨(dú)立堂，1美元鈔票數(shù)量最多

美元美元

第二節(jié)外匯交易的價格——匯率

第二節(jié)外匯交易的價格——匯率一、匯率的概念

匯率(ExchangeRate)是兩種不同貨幣之間的交換比率或比價，即一國貨幣用另一國貨幣所表示的價格

二、匯率的標(biāo)價方法

兩個重要概念：基本貨幣——貨幣數(shù)額固定不變的貨幣標(biāo)價貨幣——貨幣數(shù)額會發(fā)生變動的，用來表示另外一種貨幣價值的貨幣（一）直接標(biāo)價法

1、概念

2、特點(diǎn)

3、采用國家

【案例】在日本：USD1=JPY115

USD1=JPY118USD1=JPY120

（二）間接標(biāo)價法

1、概念

2、特點(diǎn)

3、采用國家

【案例】在美國：USD1=JPY115

USD1=JPY118USD1=JPY120

人民幣匯率中間價(2013年8月23日）100人民幣53.844林吉特100人民幣534.89盧布100澳元555.18人民幣100加元586.32人民幣100美元617.1人民幣100歐元823.49人民幣100日元6.2407人民幣100港元79.569人民幣100英鎊961.32人民幣（三）美元標(biāo)價法

1、概念

2、使用

【案例】

USD/JPY118.10/15

USD/CHF1.2332/40GBP/USD

1.9317/25EUR/USD1.3115/20AUD/USD0.7796/05

USD/CAD

1.1721/30

USD/HKD7.8138/45三、匯率的種類

（一）從報價行買賣外匯的角度

1、買入?yún)R率/匯買價（BidRate)

2、賣出匯率/匯賣價（AskedRate/OfferedRate)

【注意】

(1)“買”與“賣”均是站在報價行的角度而言，不是站在詢價行與客戶的角度。

(2)較小的數(shù)字是報價行買入基本貨幣的價格，較大的數(shù)字是報價行賣出單位貨幣的價格。

(3)買價與賣價之間有個差額，差幅在1‰～5‰之間，該差額即點(diǎn)差是銀行經(jīng)營外匯買賣的毛收益。

例：

某時中行USD/JPY報價為：匯買價114.98,匯賣價115.18。在這個報價中銀行按114.98日元的價格買入美元，按115.18日元的價格賣出美元；差價即點(diǎn)差為20BP?！緫?yīng)用案例1】

某日中行報價：

USD/JPY108.10/108.15

假設(shè)某進(jìn)口商需從中行買入100萬日元用于支付貨款，其適用匯率應(yīng)是多少？【應(yīng)用案例2】

某日中行報價：

EUR/USD1.5500/1.5510

假設(shè)某進(jìn)口商需從中行買入100萬歐元用于支付貨款，其適用匯率應(yīng)是多少？

3、中間匯率概念及應(yīng)用

4、現(xiàn)鈔匯率

外匯現(xiàn)鈔交易包括:現(xiàn)金、外匯旅行支票、匯款單

鈔買價：

★鈔買價總比匯買價低，鈔買價與鈔價之間的差額最高時達(dá)5％－6％。

★為什么鈔買價低于匯買價？

【原因】手續(xù)繁雜、不生息、庫存費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、保險費(fèi)、匯率變動的風(fēng)險。

鈔賣價：等于匯賣價【案例】某日中行報美元兌人民幣匯率如下：鈔買價匯買價匯賣價

7.42107.52107.5220（二）基本匯率和套算匯率基本匯率（basicrate），是指一國貨幣對某一關(guān)鍵貨幣的比率。第二次世界大戰(zhàn)后，大多數(shù)國家均將美元作為關(guān)鍵貨幣來制定基本匯率。套算匯率(crossrate)，又稱交叉匯率或介率。是指兩種貨幣通過第三種貨幣(即某一關(guān)鍵貨幣)為中介，而間接套算出來的匯率。兩種非美元貨幣都采用直接標(biāo)價法，計算套算匯率就用套算匯率中標(biāo)價貨幣與基本貨幣的匯率交叉相除。兩種非美元貨幣都采用間接標(biāo)價法，計算套算匯率，就用套算匯率中基本貨幣與標(biāo)價貨幣的匯率交叉相除。兩種非美元貨幣一中采用直接標(biāo)價法，一種采用間接標(biāo)價法，則同邊相乘。不同標(biāo)價法下匯率套算實(shí)例1、USD/JPY108.10/108.15USD/CHF1.6350/1.6360

則CHF/JPY108.10÷1.6360/108.15÷1.63502、CAD/USD0.8950/0.8953GBP/USP2.2530/2.2540則GBP/CAD2.2530÷0.8953/2.2540÷0.89503、USD/HKD8.1120/30GBP/USD2.2530/40GBP/HKD8.1120×2.2530/8.1130×2.2540（三）按銀行的匯兌方式劃分1、電匯匯率（T/TRate)2、信匯匯率（M/TRate)3、票匯匯率（D/DRate)（四）按外匯交易交割期限劃分

1、即期匯率（SpotRate)2、遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate)（五）按外匯管制的寬嚴(yán)程度劃分

1、市場匯率2、官方匯率（六）按銀行營業(yè)時間劃分

1、開盤匯率2、收盤匯率第三節(jié)外匯交易的領(lǐng)域——外匯市場一、外匯市場的概念

外匯市場(foreignexchangemarket)是指投資者、進(jìn)出口商和銀行買賣外匯，或者說是國際間各種不同貨幣彼此相互交換的領(lǐng)域。二、外匯交易市場的分類

（一）按照發(fā)展程度分為地區(qū)性外匯市場與國際性外匯市場。地區(qū)性外匯市場是外匯銀行與當(dāng)?shù)鼐用襁M(jìn)行交易的場所，其交易幣種僅限于本國貨幣與世界上少數(shù)幾種國際貨幣。如泰國曼谷外匯市場。國際性外匯市場是外匯銀行與境內(nèi)外居民進(jìn)行外匯交易的市場，交易幣種包括各種貨幣，交易量大，如紐約、倫敦外匯市場。外匯交易市場的分類（二）按照參與者可以劃分為客戶市場與銀行間市場。（三）按照交割時間和有無場所可分為大陸式與英美式外匯市場。大陸式外匯市場也叫有形外匯市場，有固定的地點(diǎn)和固定的交易時間，集中交易，如法國巴黎和中國上海等外匯市場。歐洲大陸除倫敦和瑞士外都屬于大陸式外匯市場。英美式外匯市場則相反，英國倫敦、美國紐約、日本東京、中國香港等外匯市場均屬于英美式外匯市場。（可在任何時間交易、采取各種方式交易）外匯交易市場的分類（四）按照管制程度劃分為管制外匯市場與自由外匯市場。（管制的對象：外匯買賣、外匯資金出入境、匯率水平，管制主體：政府，代表：中國為管制式外匯市場的代表，發(fā)達(dá)國家外會市場屬于自由外匯市場）三、外匯市場的功能滿足貿(mào)易投資中兌換貨幣的需求滿足投機(jī)的需求滿足保值的需求四、外匯市場的參與者

（一）外匯銀行（主體，90%）（二）外匯經(jīng)紀(jì)人（搜尋成本，對手、價格）分為普通經(jīng)紀(jì)商（參與外匯買賣，持有自有資金，承擔(dān)損益）和跑街經(jīng)紀(jì)人（俗稱掮客，不參與外匯買賣，僅憑提供信息收取傭金，代客戶買賣外匯）。外匯市場的參與者（三）買賣外匯的客戶（進(jìn)出口商，投資者，投機(jī)者，個人客戶）（四）中央銀行

（監(jiān)督管理、穩(wěn)定匯率、調(diào)節(jié)儲備的目的，手段：公開市場業(yè)務(wù)操作利用，利率工具干預(yù)遠(yuǎn)期匯率，輿論導(dǎo)向）五、世界主要外匯市場目前，世界上大約有30多個主要的外匯市場，它們遍布于世界各大洲的不同國家和地區(qū).根據(jù)傳統(tǒng)的地域劃分,可分為亞洲、歐洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有歐洲的倫敦、法蘭克福、蘇黎世和巴黎，美洲的紐約和洛杉磯，澳洲的悉尼，亞洲的東京、新加坡和香港等。每個市場都有其固定和特有的特點(diǎn)，但所有市場都有共性。各市場被距離和時間所隔，它們敏感地相互影響又各自獨(dú)立。一個中心每天營業(yè)結(jié)束后，就把訂單傳遞到別的中心，有時就為下一市場的開盤定下了基調(diào)。（悉尼06:00-東京08:00-香港10；00-法蘭克福14:30-倫敦15；30-紐約21；00-惠靈頓04；00）這些外匯市場以其所在的城市為中心，輻射周邊國家和地區(qū)。（一）倫敦外匯市場倫敦是全球最大的外匯市場。其突出的有利條件是：1、倫敦是傳統(tǒng)的國際金融中心，具有悠久的國際金融關(guān)系；2、具有長期積累起來的外匯交易經(jīng)驗和技巧，人力資源十分雄厚；3、倫敦橫跨歐亞美三個時區(qū)，地理位置得天獨(dú)厚，可以同時與世界許多外匯市場進(jìn)行交易，外匯交易量首屈一指4、20世紀(jì)50年代后期，歐洲貨幣市場在倫敦興起，使得倫敦外匯市場地位陡然上升（二）紐約外匯市場紐約外匯市場實(shí)際上是全球美元的清算中心。

1、是世界上第二大外匯交易中心

2、有著其他外匯市場所無法取代的美元清算和劃撥的功能。全球90％以上的美元收付通過紐約的“銀行間清算支付系統(tǒng)”（CHIPS）進(jìn)行

3、匯率除對英鎊、歐元等貨幣采用直接標(biāo)價法，對其他貨幣一律采用間接標(biāo)價法

4、匯率變化的激烈程度超過倫敦市場

5、基本上是一個銀行間市場

6、外匯經(jīng)紀(jì)人在市場上起著重要作用（三）東京外匯市場它是亞洲最大的外匯交易中心。1964年日本加入IMF，日元被允許自由兌換，東京外匯市場開始逐步形成。1980年12月日本新外匯法公布后，東京外匯市場才得以迅速發(fā)展。

1、交易量集中。全日本外匯交易額的99％以上是在東京和大阪兩個市場成交的。

2、進(jìn)行交易的貨幣種類單一。主要集中于美元，日元與美元的交易占交易總額的90％。

3、主要參與者是外匯銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人，一般企業(yè)和個人不得直接進(jìn)行外匯交易（四）蘇黎世外匯市場瑞士的銀行業(yè)以機(jī)構(gòu)眾多、資金雄厚、制度健全、服務(wù)優(yōu)良著稱于世。瑞士傳統(tǒng)的外匯市場是海外投資者的庇護(hù)地，又是許多跨國公司的財物經(jīng)營地。蘇黎世外匯市場沒有外匯經(jīng)紀(jì)人瑞士法郎是世界上最穩(wěn)定的貨幣之一（五）新加坡外匯市場新加坡外匯市場是全球第四大外匯市場發(fā)展于20世紀(jì)70年代亞洲美元市場成立后全天24小時進(jìn)行外匯買賣它直接與紐約的CHIPS系統(tǒng)和歐洲的SWIFT系統(tǒng)連接，貨幣結(jié)算十分方便新加坡外匯市場是無形市場，大部分交易由外匯經(jīng)紀(jì)人辦理。交易以美元為主，占85%，大部分交易是即期交易（六）中國香港外匯市場香港外匯市場是世界第五大外匯交易中心。在香港外匯市場中，美元是所有貨幣兌換的交易媒介。港幣與其他外幣不能直接兌換，必須通過美元套購，先換成美元，再由美元折成所需貨幣。（七）法蘭克福外匯市場

法蘭克福外匯市場分為訂價市場和一般市場。訂價市場由官方指定的外匯經(jīng)紀(jì)人負(fù)責(zé)撮合交易，它們分屬法蘭克福、杜賽爾多夫、漢堡、慕尼黑和柏林五個交易所，它們接受各家銀行外匯交易委托，如果買賣不平衡，匯率就繼續(xù)變動，一直到買和賣相等，或中央銀行干預(yù)以達(dá)到平衡，訂價活動方結(jié)束，時間大約是中午12：45。歐洲中央銀行派有專業(yè)人員參加法蘭克福外匯市場的交易活動，以確定歐元的官價。早5-14點(diǎn)行情一般極其清淡一般震蕩幅度在30點(diǎn)以內(nèi)，沒有明顯的方向，多為調(diào)整。午間14-18點(diǎn)為歐洲上午市場，15點(diǎn)后一般有一次行情一般震蕩幅度在40-80點(diǎn)左右。傍晚18-20點(diǎn)為歐洲的中午休息和美洲市場的清晨，較為清淡20點(diǎn)-24點(diǎn)為歐洲市場的下午盤和美洲市場的上午盤這段時間是行情波動最大的時候，一般為80點(diǎn)以上的行情。

24點(diǎn)后到清晨，為美國的下午盤這段時間多為對前面行情的技術(shù)調(diào)整（八）中國內(nèi)地的外匯交易1、