中國發(fā)電行業(yè)基本現(xiàn)狀、火電發(fā)展現(xiàn)狀及煤炭價(jià)格分析

中國發(fā)電行業(yè)基本現(xiàn)狀、火電發(fā)展現(xiàn)狀及煤炭價(jià)格分析

一、發(fā)電行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

1.發(fā)電行業(yè)現(xiàn)狀

2019年用電增速下滑，水電利用小時(shí)高增。2019年1-9月用電量同比增長4.4%，增速較去年同期下降3.6個(gè)百分點(diǎn)。1-9月水電利用小時(shí)同比增長187小時(shí)。

火電業(yè)績顯著改善。2019年前三季度電力板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8521億元，同比增長15.1%，歸母凈利潤747億元，同比增長28.3%。電力板塊盈利增長主要受益于火電業(yè)績顯著改善，受益于煤價(jià)下行及增值稅率下調(diào)，火電板塊2019年前三季度歸母凈利326.3億元，同比增長44.4%。

2.發(fā)電行業(yè)三大趨勢：

（1）清潔化

清潔化的必要性：1）能源轉(zhuǎn)型壓力較大；2）火電行業(yè)光景慘淡。預(yù)計(jì)2020年我國非化石能源裝機(jī)比重將超過40%，2035年非化石能源裝機(jī)比重將超過60%。

（2）國際化

國際化發(fā)展的必要性：1）境內(nèi)發(fā)展空間受限，電力企業(yè)發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)；2）響應(yīng)國家實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議，海外投資和產(chǎn)能輸出受到國家政策的鼓勵(lì)

（3）產(chǎn)業(yè)鏈拓展

產(chǎn)業(yè)鏈拓展的必要性：1）可投資的優(yōu)質(zhì)電源項(xiàng)目越來越少；2）電力行業(yè)里面有比發(fā)電風(fēng)險(xiǎn)更低的投資方向。

二、火電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

數(shù)據(jù)顯示，2018年12月全國火力發(fā)電量為4775.9億千瓦時(shí)，同比增長5%，累計(jì)方面，2018年1-12月全國火力發(fā)電量達(dá)到49794.7億千瓦時(shí)，累計(jì)增長6%。

全社會(huì)用電量增速5-7%，預(yù)計(jì)與GDP增速水平相當(dāng)?；痣姲l(fā)電量增速4-6%，由于新能源的擠壓效應(yīng)，預(yù)計(jì)火電發(fā)電量增速略低于全社會(huì)用電量增速。

未來增速3-4%左右：火電裝機(jī)增速放緩，去產(chǎn)能初現(xiàn)成效，2018年裝機(jī)增速為近10年來最低水平。

三、煤炭價(jià)格分析

1）需求：宏觀下行+沿海控煤趨嚴(yán)，2019、2020年動(dòng)力煤需求預(yù)計(jì)弱于2018

2）供給：十三五去產(chǎn)能任務(wù)已完成近90%；2017、2018投產(chǎn)的先進(jìn)產(chǎn)能將在2019、2020年釋放產(chǎn)量

10月24日，發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)形成機(jī)制改革的指導(dǎo)意見》，將現(xiàn)行標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制改為“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的市場化價(jià)格機(jī)制，基準(zhǔn)價(jià)按各地現(xiàn)行燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)確定，浮動(dòng)幅度范圍為上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%，2020年暫不上浮。

2019年火電業(yè)績大拐點(diǎn)，核心驅(qū)動(dòng)因素是煤炭價(jià)格下行帶來的行業(yè)盈利能力反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)2019年煤價(jià)中樞為580-600元