高財(cái)復(fù)習(xí)指南

1.2財(cái)務(wù)治理假設(shè)的構(gòu)成：12、持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)；3、有效市場(chǎng)假設(shè)；4資金增值假設(shè)；5、財(cái)務(wù)理性人〔6、風(fēng)險(xiǎn)與收益相關(guān)假設(shè)；7、財(cái)務(wù)關(guān)系假設(shè)；8、利益共享假設(shè)；9、環(huán)境文化打算假設(shè)；10〕PS：括號(hào)內(nèi)為教師自加內(nèi)容，背不背隨便。下同。1.3財(cái)務(wù)治理目標(biāo)：〔場(chǎng)；不存在社會(huì)本錢〕1利潤(rùn)最大化；2股東財(cái)寶最大化；3企業(yè)價(jià)值最大化1．4財(cái)務(wù)治理體系：初級(jí)財(cái)務(wù)治理中級(jí)財(cái)務(wù)治理高級(jí)財(cái)務(wù)治理：凡符合財(cái)務(wù)治理假設(shè)的內(nèi)容，都放入初、中級(jí)財(cái)務(wù)治理中；但凡對(duì)財(cái)務(wù)治理假設(shè)有突破的內(nèi)容，都放入高級(jí)財(cái)務(wù)治理中〔本書觀點(diǎn)，理解〕案例PS：教師對(duì)案例沒有劃過(guò)重點(diǎn)，所以此重點(diǎn)來(lái)自全部教師課上講過(guò)的在書上的案例，考試不肯定在這里面出題，僅供參考用。1.6美的案例分析啟發(fā)：1財(cái)務(wù)治理環(huán)境影響財(cái)務(wù)治理目標(biāo)；2財(cái)務(wù)治理目標(biāo)約束理財(cái)行為2.1并購(gòu)〔mergerandacquisition〕的主要特征是獲得目標(biāo)公司的掌握權(quán)，指在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的掌握權(quán)而進(jìn)展的產(chǎn)權(quán)重組活動(dòng)。形式：控股合并、吸取合并、設(shè)合并按所處行業(yè)性質(zhì)分類：縱向合并、橫向合并、混合合并按并購(gòu)程序分類：善意并購(gòu)、敵意并購(gòu)按支付方式分類：現(xiàn)金購(gòu)置、股票換股、擔(dān)當(dāng)債務(wù)。2.2并購(gòu)的動(dòng)因：1獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)；2降低交易費(fèi)用；3多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略并購(gòu)的效應(yīng)：正效應(yīng)理論解釋：1效率效應(yīng)理論〔假設(shè)：并購(gòu)方治理資源有剩余、具有不行分散性〕經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)理論(假設(shè)：規(guī)模經(jīng)濟(jì)、互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)、降低上下游企業(yè)的交易費(fèi)用的協(xié)同效應(yīng))是為了降低企業(yè)治理者和員工的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)力量，負(fù)債的節(jié)稅效應(yīng)將降低企業(yè)的財(cái)務(wù)本錢戰(zhàn)略調(diào)整理論1企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理未能充分發(fā)揮其應(yīng)有潛能；2并購(gòu)企業(yè)擁有外部市場(chǎng)所沒有的、有關(guān)目標(biāo)企業(yè)真實(shí)價(jià)值的內(nèi)部信息；3通貨膨脹造成企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值和重置本錢差異〔Q比率〕7信息理論零效應(yīng)理論解釋“過(guò)度自信”理論負(fù)效應(yīng)理論動(dòng)因：代理問題治理主義自由現(xiàn)金流量假說(shuō)2.5中集并購(gòu)啟發(fā)：1通過(guò)橫向并購(gòu)獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)并購(gòu)為企業(yè)戰(zhàn)略效勞并購(gòu)后的整合不容無(wú)視3、4章全重點(diǎn)所以筆記很雜，自己多看書吧，感覺這里計(jì)算很多很簡(jiǎn)單，聽天由命了覺察目標(biāo)公司利用公司自身的力氣：內(nèi)部人員通過(guò)私人接觸或自身的治理閱歷覺察目標(biāo)公司借助公司外部力氣：利用專業(yè)金融中介機(jī)構(gòu)為并購(gòu)公司選擇目標(biāo)公司出謀劃策，趨勢(shì)是投資銀行在并購(gòu)活動(dòng)中扮演著越來(lái)越重要的角色審查目標(biāo)公司對(duì)目標(biāo)公司出售動(dòng)機(jī)的審查法律文件方面的審查業(yè)務(wù)方面的審查財(cái)務(wù)方面的審查并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的審查：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、本錢法、換股估價(jià)法〔P61-63自己去看吧〕股權(quán)自由現(xiàn)金流量公式〔2個(gè)、公司自有現(xiàn)金流量公式〔2個(gè)〕股權(quán)資本本錢公式〔2個(gè)〕P67-69確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)滿足兩個(gè)條件：不存在違約風(fēng)險(xiǎn)、不存在投資收益率的不確定性加權(quán)資本本錢公式3-18，某模型3-19 P73-743-2、3-3〔3-3〕P77-79并購(gòu)資金需要量：并購(gòu)支付對(duì)價(jià)：并購(gòu)方企業(yè)未完成收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)所付出的代價(jià)〔及公式〕擔(dān)當(dāng)目標(biāo)企業(yè)表外負(fù)債和或有負(fù)債的支出〔這里看清楚了，感覺多項(xiàng)選擇一下就麻煩了〕PS：表外負(fù)債指職工社保之類3并購(gòu)交易費(fèi)用4整合與運(yùn)營(yíng)資本并購(gòu)支付方式：現(xiàn)金支付影響因素：主并企業(yè)的短期流淌性主并企業(yè)中長(zhǎng)期流淌性貨幣的流淌性目標(biāo)企業(yè)所在地管轄股票的銷售收益的所得稅法目標(biāo)企業(yè)股份的平均股本本錢，由于只有超出的局部才應(yīng)支付資本收益稅。股票支付影響因素：主并企業(yè)的股權(quán)構(gòu)造每股收益率的變化每股凈資產(chǎn)的變動(dòng)財(cái)務(wù)杠桿比率當(dāng)前股價(jià)水平當(dāng)前股息收益率混合證券支付現(xiàn)金、股票、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式組合并購(gòu)籌資方式現(xiàn)金支付時(shí)的籌資方式增資擴(kuò)股金融機(jī)構(gòu)貸款發(fā)行企業(yè)債券發(fā)行認(rèn)股權(quán)證股票和混合支付的籌資渠道發(fā)行一般股發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行債券杠桿并購(gòu)：并購(gòu)方以目標(biāo)公司的資產(chǎn)作為抵押，向銀行或投資者融資借款來(lái)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)展收購(gòu)，收購(gòu)成功后再以目標(biāo)公司的收益或是出售其資產(chǎn)來(lái)償本付息〔僅供了解，到底不考名詞解釋〕特點(diǎn)：杠桿并購(gòu)的負(fù)債規(guī)模大于一般負(fù)債籌資；杠桿并購(gòu)以目標(biāo)公司的資產(chǎn)或?qū)?lái)或有收益為融資根底；杠桿并購(gòu)的過(guò)程中通常存在一個(gè)有交易雙方之外第三方擔(dān)當(dāng)?shù)慕?jīng)紀(jì)人〔對(duì)目標(biāo)企業(yè)而言〕具有穩(wěn)定連續(xù)的現(xiàn)金流量擁有人員穩(wěn)定、責(zé)任感強(qiáng)的治理者被并購(gòu)前的資產(chǎn)負(fù)債率較低擁有易于分割出售的非核心資產(chǎn)以技術(shù)為根底的學(xué)問、智力密集型企業(yè)，進(jìn)展杠桿并購(gòu)比較困難，由于現(xiàn)金流量難以推測(cè)。治理層收購(gòu)：目標(biāo)公司的治理層利用外部融資購(gòu)置本公司的股份，從而轉(zhuǎn)變本公司全部為。治理層收購(gòu)有助于降低代理本錢、有效鼓勵(lì)和約束治理層、提高資源配置效率方式：收購(gòu)上市公司收購(gòu)集團(tuán)的子公司或分支機(jī)構(gòu)公營(yíng)部門的私有化并購(gòu)整合：將兩個(gè)或多個(gè)公司合為一體，有共同的全部者擁有的具有理論和實(shí)踐意義的一門藝術(shù)。內(nèi)容〔最重要，回憶吉利公司案例〕戰(zhàn)略整合涉及某些重復(fù)部門、生產(chǎn)線的歸并、裁剪、設(shè)產(chǎn)業(yè)整合原則：相關(guān)創(chuàng)特色優(yōu)勢(shì)存量資產(chǎn)整合處置不必要、低效率或者獲利力量差的資產(chǎn)治理整合輸入先進(jìn)的治理模式，治理思想文化整合〔最困難〕品質(zhì)文化整合治理文化整合例題4-2 P98-995.1企業(yè)集團(tuán)特點(diǎn)：包含了很多不同的營(yíng)業(yè)單位內(nèi)部治理是由各層級(jí)支薪的行政人員進(jìn)展組建：縱向并購(gòu)行成橫向并購(gòu)形成多元化戰(zhàn)略形成根本特征：由多個(gè)企業(yè)法人組成組織構(gòu)造具有多樣性與開放性規(guī)模巨大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有連鎖性和多元性財(cái)務(wù)治理的特點(diǎn)：1、集團(tuán)財(cái)務(wù)治理的主體簡(jiǎn)單性2、集團(tuán)財(cái)務(wù)治理的根底是掌握3、企業(yè)集團(tuán)母子公司之間往往以資本為聯(lián)系紐帶核心層：企業(yè)集團(tuán)的母公司及其附屬機(jī)構(gòu)嚴(yán)密層：全資子公司〔100%〕控股子公司〔50%以上〕半嚴(yán)密層：參股子公司〔20%-50%〕關(guān)聯(lián)子公司〔20%以下〕松散層：沒有資本上的關(guān)聯(lián)關(guān)系，某些外圍公司4、集團(tuán)財(cái)務(wù)治理更加突出戰(zhàn)略性5.2決策行為

直線制特點(diǎn)：上下級(jí)關(guān)系明確，內(nèi)部構(gòu)造簡(jiǎn)潔優(yōu)點(diǎn)：權(quán)力集中、責(zé)任明確，信息傳遞方式簡(jiǎn)潔，命令統(tǒng)一以及利于監(jiān)視缺點(diǎn)：缺乏合理分工和橫向協(xié)調(diào)，領(lǐng)導(dǎo)治理幅度和深度過(guò)大，簡(jiǎn)潔產(chǎn)生武斷適用：組建的、內(nèi)部成員少、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍窄、規(guī)模不是很的大企業(yè)集團(tuán)以及集團(tuán)成員猛烈依靠于核心企業(yè)的集團(tuán)組織構(gòu)造形式優(yōu)點(diǎn)：保證了統(tǒng)一的指揮和治理，適用于經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域比較單一的企業(yè)集團(tuán)缺點(diǎn)：沒有轉(zhuǎn)變直線制高度集權(quán)模式，適用性與敏捷性較差事業(yè)部制有效的事業(yè)部構(gòu)造是總經(jīng)理辦公室介入以下活動(dòng)：確定企業(yè)內(nèi)部可單獨(dú)進(jìn)展的經(jīng)濟(jì)行為把準(zhǔn)自主權(quán)授給每個(gè)事業(yè)部監(jiān)視每個(gè)事業(yè)的的效率業(yè)績(jī)運(yùn)用鼓勵(lì)手段把資金安排給收益最高的事業(yè)部制定其他方面的戰(zhàn)略規(guī)劃優(yōu)點(diǎn)：既共享資源，又獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，對(duì)最終成果負(fù)責(zé)缺點(diǎn)：難以建立一套經(jīng)營(yíng)型的責(zé)任會(huì)計(jì)體系，以便既共享資源，又獨(dú)立經(jīng)營(yíng)控股型矩陣型企業(yè)集團(tuán)籌資治理的重點(diǎn)關(guān)注集團(tuán)整體與集團(tuán)成員資本構(gòu)造之間的關(guān)系實(shí)行籌資權(quán)的集中化治理利用與集團(tuán)模式改造相結(jié)合的方式籌集資金發(fā)揮企業(yè)籌資集團(tuán)的各種優(yōu)勢(shì)分拆上市應(yīng)留意的問題：不行視分拆上市為圈錢工具分拆業(yè)務(wù)的市盈率不行低于母公司不行動(dòng)搖母公司的獨(dú)立上市地位不行無(wú)視母、子公司現(xiàn)金流量的平衡不行無(wú)視股權(quán)稀釋帶來(lái)的外來(lái)威逼不行沿用舊的治理模式與經(jīng)營(yíng)機(jī)制企業(yè)集團(tuán)投資治理的重點(diǎn)目的：以投資帶動(dòng)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)展評(píng)價(jià)角度：從母子公司分別評(píng)價(jià)投資工程評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：結(jié)合具體狀況選擇評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)定位：從集團(tuán)全局的角度為投資工程進(jìn)展功能定位例題6-3 P175-1796.2.4多元化經(jīng)營(yíng)類型：?jiǎn)雾?xiàng)業(yè)務(wù)型主導(dǎo)產(chǎn)品型相關(guān)聯(lián)多元化型無(wú)關(guān)聯(lián)多元化型外部環(huán)境：市場(chǎng)需求飽和本錢提高或銷售價(jià)格降低反壟斷措施社會(huì)需求的多樣化內(nèi)部條件：潛在的剩余資源分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)績(jī)差距技術(shù)、資金的聯(lián)合作用分類：技術(shù)相關(guān)市場(chǎng)相關(guān)市場(chǎng)技術(shù)相關(guān)非相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與障礙：資源配置過(guò)于分散產(chǎn)業(yè)選擇誤導(dǎo)技術(shù)性壁壘和人才性壁壘本錢性壁壘和顧客忠誠(chéng)度壁壘抵抗性壁壘和政策性壁壘內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格與企業(yè)集團(tuán)的稅收籌劃通過(guò)零部件、產(chǎn)成品的銷售價(jià)格影響產(chǎn)品本錢、利潤(rùn)在關(guān)聯(lián)企業(yè)間收取較高或較低的運(yùn)輸費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)、傭金等以轉(zhuǎn)移利潤(rùn)通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的固定資產(chǎn)購(gòu)置價(jià)格和使用期限來(lái)影響產(chǎn)品本錢和利潤(rùn)水平利潤(rùn)今日先到這里，累死了，明天上午假設(shè)各位有需要，會(huì)公布剩下的。7.2企業(yè)預(yù)算的特點(diǎn)：1預(yù)算是包括財(cái)務(wù)預(yù)算在內(nèi)的全面預(yù)算預(yù)算可以用價(jià)值形式反映，也可以用其他數(shù)量形式反映預(yù)算應(yīng)當(dāng)有明確的目標(biāo)預(yù)算以推測(cè)為前提企業(yè)全面預(yù)算治理程序：預(yù)算的編制預(yù)算的執(zhí)行與掌握預(yù)算的考評(píng)與鼓勵(lì)7.2.2以利潤(rùn)為核心的全面預(yù)算治理模式確定預(yù)算利潤(rùn)必需遵循的原則：戰(zhàn)略性可行性科學(xué)性統(tǒng)一性編制預(yù)算的程序：母公司確定各子公司的利潤(rùn)預(yù)算數(shù)并下達(dá)給子公司依據(jù)對(duì)子公司的投入資本總額以及投資者要求的必要酬勞率確定預(yù)算利潤(rùn)數(shù)預(yù)算利潤(rùn)數(shù)=對(duì)子公司的投入資本總額*投資者要求的必要酬勞率依據(jù)子公司上年的利潤(rùn)數(shù)結(jié)合預(yù)算年度實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的變化做肯定的調(diào)整確定預(yù)算利潤(rùn)數(shù)預(yù)算利潤(rùn)數(shù)=子公司上年利潤(rùn)實(shí)際數(shù)*〔1+利潤(rùn)調(diào)整系數(shù)〕子公司與母公司就母公司擬定的利潤(rùn)目標(biāo)進(jìn)展協(xié)商。子公司依據(jù)母公司正式下達(dá)各子公司的年度利潤(rùn)指標(biāo)編制預(yù)算母公司匯總各子公司的預(yù)算編制集團(tuán)公司預(yù)算以本錢為核心的全面預(yù)算治理模式公式7-4 P220程序：設(shè)定目標(biāo)本錢方式：修正方式倒擠方式分降落實(shí)目標(biāo)本錢原則：因地制宜徹底分解全都性分解方法：物的要素人的要素時(shí)間序列實(shí)現(xiàn)目標(biāo)本錢工作內(nèi)容：建立責(zé)任會(huì)計(jì)制度建立信息反響系統(tǒng)健全崗位責(zé)任制度建立與目標(biāo)本錢實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)掛鉤的獎(jiǎng)懲制度嚴(yán)格企業(yè)內(nèi)部掌握制度7.3業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的作用：在戰(zhàn)略規(guī)劃中量化企業(yè)目標(biāo)在戰(zhàn)略實(shí)施中把握企業(yè)戰(zhàn)略構(gòu)建與戰(zhàn)略相適應(yīng)的鼓勵(lì)機(jī)制例題7-2 P229-230〔關(guān)鍵是230那些數(shù)據(jù)是怎樣算出來(lái)的，結(jié)論是用可控奉獻(xiàn)毛益來(lái)評(píng)價(jià)部門經(jīng)理的業(yè)績(jī)是最恰當(dāng)?shù)摹硤D7-2 P237-239 〔老黃歷：杜邦分析體系，這個(gè)上課雖然沒講但是要考計(jì)算也無(wú)可厚非，到底這是財(cái)管最根本的公式體系了〕平衡計(jì)分卡〔重點(diǎn)〕四個(gè)方面觀看企業(yè)：財(cái)務(wù)角度〔指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本酬勞率、現(xiàn)金流量、經(jīng)濟(jì)附加值〕顧客角度〔時(shí)間、質(zhì)量、性能、效勞指標(biāo)：顧客滿足度、顧客保持度、顧客的獲得、顧客盈利力量、市場(chǎng)份額、重要顧客〕內(nèi)部業(yè)務(wù)角度學(xué)習(xí)和創(chuàng)角度〔員工是否有學(xué)問如何把員工的學(xué)問轉(zhuǎn)化為公司的學(xué)問〕平衡關(guān)系：結(jié)果指標(biāo)與動(dòng)因指標(biāo)的平衡日常指標(biāo)與戰(zhàn)略指標(biāo)的平衡利益相關(guān)者之間的平衡9.1中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的特別作用：供給的就業(yè)時(shí)機(jī)技術(shù)創(chuàng)刺激競(jìng)爭(zhēng)成為大企業(yè)重要的戰(zhàn)略伙伴提高生產(chǎn)和效勞效率中小企業(yè)財(cái)務(wù)治理特點(diǎn)內(nèi)部治理根底普遍較弱抗風(fēng)險(xiǎn)力量弱，信用等級(jí)低融資渠道相對(duì)有限對(duì)治理者的約束較多9.2風(fēng)險(xiǎn)投資的根本特征：股權(quán)性投資周期較長(zhǎng)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)集資金融通、企業(yè)治理、科技和市場(chǎng)開發(fā)于一體的綜合性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資成功運(yùn)作因素：參與治理投資方向投資規(guī)模較小風(fēng)險(xiǎn)投資行為長(zhǎng)期化存在退出機(jī)制政府資源9.3源共享

中小企業(yè)投資工程決策因素：投資收益投資風(fēng)險(xiǎn)投資約束投資彈性中小企業(yè)策略聯(lián)盟特征：1聯(lián)盟各方具有法人資格2聯(lián)盟的組織形式相對(duì)較為松散策略聯(lián)盟的目標(biāo)：規(guī)模經(jīng)濟(jì)在細(xì)分市場(chǎng)上的分工合作大小企業(yè)規(guī)?；パa(bǔ)、資成功的企業(yè)聯(lián)盟具備的條件：聯(lián)盟企業(yè)應(yīng)能客觀評(píng)價(jià)自身的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)聯(lián)盟企業(yè)具有共同的利益驅(qū)動(dòng)聯(lián)盟各方具有實(shí)現(xiàn)合作需要的力量或資源聯(lián)盟各方以標(biāo)準(zhǔn)的形式確立聯(lián)盟合作關(guān)系10.2非營(yíng)利組織的財(cái)務(wù)關(guān)系〔相關(guān)利益主體〕與政府及其職能部門的財(cái)務(wù)關(guān)系與主管部門和下屬單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系與組織內(nèi)部各職能部門和員工的財(cái)務(wù)關(guān)系10.310章似乎沒有問答題大家任憑看看應(yīng)對(duì)以下選擇就好了別做重點(diǎn)11.111.2級(jí)

破產(chǎn)的法律特征：破產(chǎn)是清償債務(wù)的法律手段破產(chǎn)是以法定事實(shí)的存在為前提破產(chǎn)必需經(jīng)法院審理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范：認(rèn)真分析宏觀環(huán)境完善財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高財(cái)務(wù)