國際儲備和外債

第七章國際儲備和外債一、國際儲備的概念（InternationalReserves）國際儲備是一國貨幣金融管理當局為彌補國際收支逆差、維持本幣匯率穩(wěn)定和應付各種緊急支付而持有的為世界各國普遍接受的資產。（一）特點國際性官方性流動性穩(wěn)定性適應性（二）作用1.調節(jié)國際收支不平衡2.穩(wěn)定本幣匯率3.充當對外借款和償債的物質基礎◆作為政府對外借款的保證◆支持本國貨幣價值穩(wěn)定的信心MonetaryGoldGeneralDrawingRights，GDRsForeignExchangeReserveSpecialDrawingRights,SDRs國際儲備

?貨幣性黃金（MonetaryGold）

?外匯儲備（ForeignExchangeReserve）

?儲備頭寸（普通提款權，GeneralDrawingRights，GDRs）

1.會員國向IMF認繳份額中25%的黃金或可兌換貨幣,75％用本國貨幣2.IMF為滿足會員國借款需要而動用的該國貨幣3.IMF向該國借款的凈額?特別提款權（SpecialDrawingRights,SDRs）1.是由IMF人為創(chuàng)設的賬面資產2.由IMF根據成員國所繳份額的一定比例無償分配3.僅限于官方之間的結算和使用

人為創(chuàng)造；無償分配；使用受到限制不可以支付商品與勞務的款項；也不可以兌換成黃金。

特別提款權分配情況（單位：億SDR）

國際儲備的來源國際收支順差（最主要的來源）；中央銀行實施外匯干預政策時購進的可兌換貨幣；中央銀行在國內收購黃金；一國政府或中央銀行對外借款凈額；IMF分配的SDRs。2國際儲備資產管理一、國際儲備資產管理原則（一）安全性（二）流動性（三）盈利性二、國際儲備資產水平管理（一）國際儲備資產水平的適度性國際儲備過少往往會引起國際支付危機，削弱該國的對外舉債能力；國際儲備過多往往引發(fā)國內通貨膨脹。（二）影響國際儲備水平的因素1.國家的經濟發(fā)展規(guī)模2.經濟對外開放程度或對外依賴性3.國際收支調節(jié)機制的效率和調節(jié)速度4.匯率政策和外匯管制5.國際融資能力6.持有國際儲備的機會成本7.國際經濟合作和政策協調（三）國際儲備的規(guī)模管理三個月進口說三、國際儲備資產的結構管理儲備資產種類結構管理的主要內容是幣種結構的管理，實質是要保證儲備資產的安全，力求儲備資產的保值增值。外匯儲備結構管理要考慮的因素1.本國對外投資和對外負債的貨幣結構和期限結構2.本國內部經濟均衡發(fā)展對儲備貨幣的要求3.本國對外貿易的國家和地區(qū)結構4.影響儲備貨幣匯率的因素5.各種儲備貨幣在國際貨幣制度中的作用和地位及其投資收益情況儲備資產流動性結構管理實質是要使流動性大小不同的儲備資產之間保持一個適當的比率，以求得流動性與盈利性的統(tǒng)一。儲備資產流動性結構的確定根據流動性的大小，劃分為三個層次：一級儲備：活期存款、短期票據以及儲備頭寸二級儲備：中期國庫券（期限2—5年）以及特別提款權三級儲備：長期公債，信譽良好的債券（期限4—10年）以及黃金我國的國際儲備1、黃金儲備穩(wěn)定。我國執(zhí)行穩(wěn)定的黃金儲備政策：19791280萬盎司19801280萬盎司1981－20001267萬盎司20011608萬盎司2002－20061929萬盎司2、外匯儲備是主體。約占國際儲備的90％以上我國的外匯儲備位居世界第一1978—2003年我國外匯儲備情況（單位：億美元）3、我國在IMF的儲備頭寸和特別提款權數額很有限。約占我國國際儲備的2％，不占重要地位。我國國際儲備的管理機構是中國人民銀行管理的重點是對外匯儲備的管理，由國家外匯管理局管理，大部分委托中國銀行統(tǒng)一經營管理原則:側重于安全性,兼顧盈利性幣種結構決定的依據:保持多元化的儲備貨幣,分散匯率變動的風險根據支付進口商品和對外還本付息的幣種和數量,確定各種貨幣的比例中國投資有限責任公司成立于2007.9.19,專門從事外匯資金投資業(yè)務的國有投資公司中投公司注冊資本金為２０００億美元。由財政部發(fā)行特別國債予以購買，注入中投公司.今年５月底，尚被外界稱為國家外匯投資公司的中投公司就做出了它的首筆投資，投資３０億美元購買美國黑石集團部分無投票權的股權單位.中央匯金投資有限責任公司作為全資子公司整體并入中投公司.中投公司對外以境外金融組合產品為主開展多元投資，實現外匯資產保值增值。對內則繼續(xù)代表國家履行國有金融機構出資人的職能，進行國有金融機構改革，實現國有金融資產的保值增值發(fā)展中國家的債務危機一、相關概念外債——在任意特定時間內，一國居民對非居民承擔的具有契約性償還責任的債務，包括本金的償還和利息的支付。外債是存量還是流量？區(qū)分居民與非居民具有契約性已使用而未清償外幣;價值形式債務危機——一國到期不能按期足額償還本金和利息并由此所引起的一國經濟和金融秩序的混亂。二、衡量外債規(guī)模是否適度的指標償債率=當年償債額/當年出口收匯額債務率=年末外債余額/當年出口收匯額負債率=年末外債余額/當年國民生產總值償息率=當年償息額/當年出口收匯額外債監(jiān)控指標償債率＝100％×本年度外債還本付息額/本年度商品與勞務出口收匯總額說明當年出口收匯中有多大比重用于償還外債越小越好，警戒線為20％債務率＝100％×一國外債年末余額/當年商品和勞務出口收匯額表明以目前外匯收入水平，要多長時間才能還清外債越小越好，警戒線為100％負債率＝100％×一國外債年末余額/當年GNP衡量一國經濟對外債的依賴度越小越好，警戒線為15％截至2007年末，我國外債余額為3736.18億美元(不包括香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺灣地區(qū)對外負債，下同)，償還外債本金202.67億美元，支付利息49.58億美元,本年度商品與勞務出口收匯總額13420.19億美元;當年