電影專題系列-2023年春節(jié)檔解讀：以影史第二高迎開門紅信心重塑進(jìn)行時(shí)

請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2023年01月29日電影專題系列——2023電影專題系列——2023年春節(jié)檔解讀以影史第二高迎開門紅，信心重塑進(jìn)行時(shí)超配疫后放開春節(jié)檔票房錄得影史第二高。2023年中國春節(jié)檔票房取得62.05春。位穩(wěn)固，疫情加速中小出清、影投集中度提升顯著。)從春節(jié)檔終端市場來看，萬達(dá)電影在終端市場龍頭地位穩(wěn)固，且有逆勢清。投資建議：1)從疫后復(fù)蘇主線看，我們的核心推薦組合是萬達(dá)電影和光線中間環(huán)節(jié)，建議關(guān)注港股電影相關(guān)標(biāo)的和捷成股份；4)關(guān)注政策回暖，行重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及投資評級公司公司投資收盤價(jià)總市值EPSPE代碼名稱評級(元)(億元)2022E2023E2022E2023E002739.SZ萬達(dá)電影增持15.00325.60-0.200.45-75.033.3300251.SZ光線傳媒買入9.422272.4629.44300133.SZ華策影視買入5.63107.030.250.3022.5218.77資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測傳媒證券分析師：夏iayan2@S0980520030003證券分析師：張hangheng2@S0980517060002市場走勢資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《傳媒互聯(lián)網(wǎng)周報(bào)-2023年VR/AR出貨量有望重回增長，關(guān)注春節(jié)檔票房表現(xiàn)及AIGC產(chǎn)業(yè)進(jìn)展》——2023-01-15《傳媒互聯(lián)網(wǎng)周報(bào)-關(guān)注春節(jié)檔票房表現(xiàn)，看好高鐵媒體市場修復(fù)》——2023-01-08《傳媒行業(yè)2023年1月投資策略-關(guān)注春節(jié)檔票房表現(xiàn)，持續(xù)看好行業(yè)底部拐點(diǎn)機(jī)會(huì)》——2023-01-04《傳媒互聯(lián)網(wǎng)周報(bào)-12月國產(chǎn)、進(jìn)口游戲版號發(fā)放，關(guān)注數(shù)字藏品及數(shù)據(jù)資產(chǎn)主題》——2023-01-03《傳媒互聯(lián)網(wǎng)周報(bào)-《阿凡達(dá)2》推進(jìn)影院復(fù)蘇節(jié)奏，關(guān)注AIGC開源技術(shù)新品發(fā)布》——2022-12-19證券研究報(bào)告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2容目錄春節(jié)檔票房表現(xiàn)回顧：后勁十足，電影市場有望迎量價(jià)齊升 5內(nèi)容端：頭部效應(yīng)顯著，優(yōu)質(zhì)影片驅(qū)動(dòng)下觀影需求旺盛 6渠道端：萬達(dá)系強(qiáng)者恒強(qiáng)，疫情加速中小出清 8展望2023年：內(nèi)容、終端有望全面恢復(fù)，電影回暖可以更樂觀 11 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報(bào)告圖表目錄 5 14 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報(bào)告 5 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容5證券研究報(bào)告春節(jié)檔票房表現(xiàn)回顧：后勁十足，電影市場有望迎量價(jià)齊升2023年中國春節(jié)檔票房取得62.05億(不含服務(wù)費(fèi))，同比增加12.47%，錄得中國春節(jié)檔影史第二高，僅次于2021年的71.71億，超疫情前2019年的55.04費(fèi))，約為2022全年票房的28%。2023年春節(jié)檔是疫后放開的首個(gè)電影市場大考，票房成績斐然，為全年電影市場的加速回暖奠定良好基礎(chǔ)。從2023年春節(jié)檔單日票房變化來看，本屆春節(jié)檔呈現(xiàn)后勁十足的特征。除夕、初一票房較2022年、2019年均有下滑，大年初一票房同比增速-5.88%，較2019年同比下滑58%，但從大年初三開始，春節(jié)檔單日票房緊追直上，2023年初三-初六單日票房同比增速12.31%/25.19%/24.34%/27%，較疫情前2019年單日票房增速為18.23%/26.76%/27.39%/25.24%，顯示了本屆春節(jié)檔電影較強(qiáng)的觀影韌性。從2023年春節(jié)檔量價(jià)數(shù)據(jù)來看，疫后觀影人次提升是票房上行的短期要素，而的核心要素仍然是票價(jià)。2023年春節(jié)檔平均票價(jià)52.47.49%，2023年春節(jié)檔平均觀影人9年同比下滑2%，但整體呈現(xiàn)持續(xù)向上的趨勢。我們認(rèn)為票價(jià)持續(xù)新高在于：一方面有三年疫情期間院線影投“自救”的因素，同時(shí)也有特效廳崛起，高單價(jià)的拉動(dòng)效應(yīng)，另一方面，2023年電影內(nèi)容質(zhì)量較高、累計(jì)的觀影需求釋放，同時(shí)各地同步刺激觀影(發(fā)放觀影優(yōu)惠券、倡議抵制盜錄盜播等)，因而春節(jié)檔價(jià)格端整體表現(xiàn)和2022年基本持平。從中長期來看，觀影人次回升是伴隨消費(fèi)回暖、線下娛樂正?；拇_定性趨勢，價(jià)格端如剔除宏觀環(huán)境及特殊波動(dòng)行為等外在因素，我們認(rèn)為中國電影票價(jià)仍然具備強(qiáng)勁的內(nèi)生增長動(dòng)力，觀影技術(shù)(iMax、巨幕等)有望構(gòu)成票房關(guān)鍵增長動(dòng)力。根據(jù)托普數(shù)據(jù)，截至大年初四，春節(jié)檔特效廳貢獻(xiàn)總票房超20%，增速16.5%，超電影大盤表現(xiàn)。圖1：歷年春節(jié)檔票房情況(不含服務(wù)費(fèi))資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖2：2023年春節(jié)檔日票房變化(不含服務(wù)費(fèi))資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容6證券研究報(bào)告圖3：春節(jié)檔平均票價(jià)變化(含服務(wù)費(fèi))資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖4：春節(jié)檔平均觀影人次變化資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖5：歷年春節(jié)檔單日票房變化對比資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理內(nèi)容端：頭部效應(yīng)顯著，優(yōu)質(zhì)影片驅(qū)動(dòng)下觀影需求旺盛2023年共有5部影片上映，按照票房貢獻(xiàn)順序分別是《滿江紅》、《流浪地球2》《熊出沒·伴我“熊芯”》、《無名》、《深?！泛汀督粨Q人生》，其中《滿江紅》、《流浪地球2》貢獻(xiàn)總票房的70.38%，頭部效應(yīng)依然顯著。其中光線傳媒主投主控《深海》，還參與2部影片出品，中國電影、萬達(dá)電影、橫店影視、華策影視各參與2部，阿里影業(yè)參與4部，博納影業(yè)主投主控《無名》。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容7證券研究報(bào)告表1：2023年春節(jié)檔電影票房表現(xiàn)分賬票房(億，不含服務(wù)費(fèi))滿江紅23.87流浪地球219.86.876.87芯”無名4.62深海3.27交換人生2.66票房占比(%)38.5%31.9%11.0%7.4%5.2%4.2%排片占比(%)28.8%25.2%11.9%9.4%8.5%8.6%上座率(%)票價(jià)(元)觀影人次(萬)出品方47.2%40.8%43.3%34.3%31.2%24.3%52.253.649.553.950.051.74988.1歡喜傳媒、貓眼、光線傳媒中國電影、阿里影業(yè)、萬達(dá)橫店影視等華強(qiáng)方特、橫店影視、中國1509.1%電影、萬達(dá)電影、華策影視等914.0博納影業(yè)、阿里影業(yè)等717.5光線傳媒傳媒等中國儒意、阿里影業(yè)、光線560.9傳媒等信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理本屆春節(jié)檔是近五年上映影片數(shù)最少，但票房貢獻(xiàn)絕對值、集中度均較高。考慮日，2023年春節(jié)檔實(shí)際上有望實(shí)現(xiàn)更高的票房；高票價(jià)的背景下，迎來觀影回升，體現(xiàn)當(dāng)下電影市場需求旺盛、供給不足的特征；2023年是電影市場真正恢復(fù)的元年，排除自然恢復(fù)因素，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容仍然是拉動(dòng)頭部影片票房不斷創(chuàng)新高的關(guān)鍵。圖6：歷年春節(jié)檔上映電影數(shù)量資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖7：歷年春節(jié)檔Top2影片票房占比資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理從春節(jié)檔具體影片內(nèi)容來看：《滿江紅》張藝謀導(dǎo)演，題材為家國情懷+喜劇+懸疑的類型，主演包括沈騰、易烊千璽、張譯、雷佳音等。目前領(lǐng)跑春節(jié)檔，豆瓣評分7.5分，春節(jié)檔票房占比40%左右，劇情不斷反轉(zhuǎn)，而電影結(jié)局令人震撼?！读骼说厍?》是中國科幻電影代表性系列第二部，前作在四年前的春節(jié)檔取得18.93億(不含服務(wù)費(fèi))票房，《流浪地球》系列有望代表中國電影的工業(yè)化能力走向全球，目前第二部票房略超第一部。第二部吳京繼續(xù)擔(dān)任主演，劉德華加盟，目前豆瓣評分8.2分，高于7.9分的前作，票房占比30%左右，僅次于《滿江紅》。《熊出沒：伴我“熊芯”》《深?！肪鶠閯?dòng)畫電影，前者受眾兒童，后者為光線傳媒出品的成人向動(dòng)畫作品，其中同系列電影《熊出沒·重返地球》去年春節(jié)檔曉鵬，影，2023請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容8證券研究報(bào)告年春節(jié)檔票房3.27億(不含服務(wù)費(fèi))，占比約為5%；《無名》導(dǎo)演程耳，主演梁朝偉、周迅和明星王一博出演，該影片具有一定文藝色彩，春節(jié)檔票房不足5億；《交換人生》是一部小成本喜劇電影，《你好，李煥英》中的張小斐為該片主演，春節(jié)檔票房不足3億。圖8：2023春節(jié)檔票房top1影片《滿江紅》資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖9：2023春節(jié)檔票房top2影片《流浪地球》資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理渠道端：萬達(dá)系強(qiáng)者恒強(qiáng)，疫情加速中小出清從春節(jié)檔終端市場來看，萬達(dá)電影在終端市場龍頭地位穩(wěn)固，且有逆勢增長之勢，而Top2-Top10院線、影投公司票房排名占比仍有波動(dòng)，市占率均不足10%，且差距不大，考慮在萬達(dá)系市占率提升而Top10院線集中度仍在下降的情況下，我們認(rèn)為近幾年中小影院仍然處于出清時(shí)期，而疫情只是加速了出清。從院線終端看，2023年春節(jié)檔票房排名Top3分別為萬達(dá)院線、中影數(shù)字、和大地院線，票房占比分別為15.6%、8.7%、7.9%，Top10院線公司集中度呈下降趨勢，線從2019年的10.9%op從影投終端看，2023年春節(jié)檔票房排名Top3分別為萬達(dá)影投、橫店影投和大地影投，票房占比分別為14.5%、4.3%和2.9%，相較院線統(tǒng)計(jì)口徑，Top10影投公司集中度呈提升之勢，從2019年的18.13%提升至35.32%，考慮影投涵蓋的影院品牌較多，說明中小整合出清初見成效，除了Top1的萬達(dá)影投處于提升期，Top2-Top10影投市占率占比變化不大，仍然處于混戰(zhàn)期。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容9證券研究報(bào)告表2：2023年春節(jié)檔院線票房排名Top10排名院線公司綜合票房(億)人次(萬)場均人次平均票價(jià)1珠海橫琴萬達(dá)電影院線10.571758.859.260.12中影數(shù)字院線(北京)5.881154.447.151.03廣東大地電影院線股份5.331065.650.750.14上海聯(lián)和電影院線股份4.98865.655.157.65深圳市中影南方電影新干線3.84772.639.149.86橫店影視股份3.35630.351.253.27江蘇幸福藍(lán)海院線3.1258廣州金逸珠江電影院線2.61500.551.852.29中影星美電影院線2.41476.650.450.7浙江時(shí)代電影院線2.19421.043.552.0資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理表3：2023年春節(jié)檔影投票房排行Top10排名影投公司綜合票房(億)人次(萬)場均人次平均票價(jià)1萬達(dá)影投9.831618.059.660.82橫店影投2.89542.851.353.33大地影投1.97372.462.153.04星軼影投1.85290.565.164.051.53249.362.261.76金逸影投1.42257.657.255.37幸福藍(lán)海影投1.33252.955.652.78博納影投1.26213.058.959.39中影影投1.16221.960.952.60.63100.642.962.8資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖10：2023年春節(jié)檔Top10院線公司集中度變化資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖11：2023年春節(jié)檔Top10影投公司集中度變化資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容10證券研究報(bào)告Top10院線公司市占率資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理Top10影投公司市占率資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖14：頭部院線公司市占率變化資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖15：頭部影投公司市占率變化資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理從分線城市票倉情況看，春節(jié)檔一線-四線城市票房占比趨勢變化不大。2023年一線-四線城市春節(jié)檔票房占比分別為11.23%、32.99%、20.59%和35.19%，一線、二線票房占比略有下降，三線基本持平，四線略有提升，從各線城市票房增速來看，2023年春節(jié)檔一線-四線城市票房同比增速為5.78%/11.76%/12.32%/15.16%，相比2019年，增速為1.75%/7.98%/12.52%/21.65%，三四線票房保持增長趨勢，一二線票房增長稍顯乏力，相比過去幾年，主要與疫后大規(guī)模人群返鄉(xiāng)有直接關(guān)系。證券研究報(bào)告圖16：春節(jié)檔歷年分線城市票房占比情況圖17：春節(jié)檔歷年分線城市票房增速情況請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容11資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理展望2023年：內(nèi)容、終端有望全面恢復(fù)，電影回暖可以更樂觀回顧2022年票房表現(xiàn)，影視產(chǎn)業(yè)鏈顯著受損。疫情嚴(yán)重沖擊國內(nèi)電影市場票房表現(xiàn)，22年同比下滑36.3%。受疫情反復(fù)對影院開業(yè)以及電影排期的沖擊影響，國內(nèi)電影票房市場自2022年1月份以來持續(xù)下滑，其中5、6、11、12月份國內(nèi)票房同比下滑幅度超過70%，全年實(shí)現(xiàn)票房產(chǎn)出299億元，同比下滑36.3%，觀影%。疫情管控拐點(diǎn)變化，影院開業(yè)率直線提升、票房市場持續(xù)回暖。1)截至1月28日，全國影院營業(yè)率已恢復(fù)至約90%水平，較2022年12月下旬持續(xù)提升，電影市場逐漸恢復(fù)全面正?；?；2)2022Q4政策端支持電影市場持續(xù)回暖。2022年11月27日，北京市電影局發(fā)布文件《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化電影放映場所核酸檢測查驗(yàn)等相關(guān)工作的通知》，通知要求2022年12月7日起，進(jìn)入電影放映場所可不查驗(yàn)核酸檢測陰性證明，掃碼即可進(jìn)入，同時(shí)要求各區(qū)有條件有步驟安全平穩(wěn)有序動(dòng)態(tài)恢復(fù)關(guān)停的電影放映場所，進(jìn)入電影院觀影流程進(jìn)一步簡化。此外，影娛等是擴(kuò)大內(nèi)需的重要場景，2022年12月14日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022－2035年)》，文中提及鼓勵(lì)傳媒多業(yè)態(tài)和文娛消費(fèi)發(fā)展。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容12證券研究報(bào)告圖18：2021-2022中國電影月度票房情況資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖19：中國影院營業(yè)率變化資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖20：2010-2022年中國電影總票房變化資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖21：2010-2022年中國電影觀影人次變化資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理2023年有望成電影市場實(shí)質(zhì)性回暖的關(guān)鍵性一年，參考北美電影市場疫后恢復(fù)情況，疫情反復(fù)不會(huì)構(gòu)成更大的沖擊，考慮我國政策放開進(jìn)程較快和消費(fèi)支持力度較大，2023年中國電影票房有望恢復(fù)至2019年票房的70%-80%水平。2022Q1北美疫后放開后2022年恢復(fù)至2019年票房約65%，供給端不足是北美票房恢復(fù)程度較低的核心原因。1)從北美電影總票房數(shù)據(jù)來看，疫后放開票房恢復(fù)至疫情前不足70%水平。疫情前2017至2019年，年電影票房在110億美元上億美元，比2020年增長112.1%。2022年電影票房達(dá)73.66億美元，同比增長64.31%，是2019年票房的65%。2)從北美電影供給端看，疫情后電影上映數(shù)量仍只有疫情前一半。2017至2019年美國電影市場每年上映電影數(shù)量在900部上、439部和，2022年電影上映數(shù)不足450部，電影供給仍遠(yuǎn)未恢復(fù)至疫情前水平；3)從北美票房量價(jià)數(shù)據(jù)來看，海外票房修復(fù)主要靠觀影人次提升。2022年北美觀影人次合計(jì)8.14億，較2021年底提升65%，約為2019年北美觀影總?cè)舜蔚?6%。北美電影市場票價(jià)波動(dòng)不大，2020、2021年平均票價(jià)約為9美元，2022年至今票價(jià)波動(dòng)不大，從歷史數(shù)據(jù)來看，北美地區(qū)觀影人次和票房整體呈擬合狀態(tài)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容13證券研究報(bào)告圖22：20107-2022年北美電影總票房資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖23：2017-2022年北美地區(qū)電影供給情況資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖24：2017-2022年北美票房觀影人次和平均票價(jià)資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖25：北美地區(qū)總票房和觀影人次增長擬合情況資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理春節(jié)檔進(jìn)一步印證了電影端需求端的旺盛，內(nèi)容端持續(xù)發(fā)力，投資邏輯或?qū)摩滦曰謴?fù)轉(zhuǎn)向α性成長。繼春節(jié)檔之后，2月電影市場進(jìn)口片增量貢獻(xiàn)，兩部漫威影片定檔春節(jié)后，或加速電影行業(yè)疫后復(fù)蘇?！断伻伺c黃蜂女：量子狂潮》(《蟻在國內(nèi)上映。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至1月28日，兩部電影想看人數(shù)分別為14.9萬人和19.8萬人。隨著防疫政策調(diào)整，海外頭部影片引進(jìn)有望提振票房數(shù)據(jù)，帶動(dòng)國內(nèi)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容釋放，豐富影片內(nèi)容供給，或加速電影行業(yè)疫后復(fù)蘇。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容14證券研究報(bào)告資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理國產(chǎn)票房成為票房核心供給，關(guān)注進(jìn)口片引進(jìn)。根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)，2020-2022年海外引進(jìn)影片數(shù)量分別為59/67/57部，約為疫情前的一半。疫情期間，隨著海外頭部影片引進(jìn)數(shù)量減少，進(jìn)口片票房占比也從疫情前超過35%降至15%上下；從國產(chǎn)片來看，根據(jù)貓眼想看人數(shù)，2023年超10萬且待映、未確定檔期的國產(chǎn)電影有21部，2月確定檔期貓眼想看超20萬的的國產(chǎn)電影有《風(fēng)再起時(shí)》、《中國乒乓之絕地反擊》。圖28：2016-2022年上映影片數(shù)量(部)及國產(chǎn)和進(jìn)口影片數(shù)量占比資料來源：藝恩數(shù)據(jù)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖29：2016-2022年影片票房(億元)及國產(chǎn)和引進(jìn)影片票房國家電影局，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告人數(shù)超10萬)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容152121念念相忘2023年待定青春/愛情劉雨霖亭東影業(yè)--106,342編號12345678電影名稱風(fēng)再起時(shí)中國乒乓之絕地反擊蟻人與黃蜂女：量子狂潮我的初戀十長空之王人生路不熟檢察風(fēng)云定檔日期2023/2/52023/2/72023/2/172023/2/172023/2/182023/4/282023/4/282023/4/29影片類型犯罪/劇情/動(dòng)作動(dòng)作/奇幻/冒險(xiǎn)劇情/運(yùn)動(dòng)科幻/冒險(xiǎn)青春/愛情劇情/動(dòng)作喜劇/劇情劇情/犯罪導(dǎo)演翁子光鄧超、俞白眉王擇諺劉曉世易小星麥兆輝主演郭富城、梁朝偉、杜鵑鄧超、孫儷、許魏洲林辰涵、曹峻祥、翁虹王一博、胡軍、周冬雨喬杉、范丞丞、馬麗王麗坤聯(lián)合出品公司出品公司聯(lián)合出品公司博納影業(yè)、貓眼、大地美亞電影貓眼時(shí)代美國漫威影中國電影、業(yè)-華夏電影中國電影、恒業(yè)影業(yè)、愛奇藝愛奇藝愛奇藝貓眼、幸福藍(lán)海美國漫威影中國電影、業(yè)-華夏電影夢影時(shí)光-基點(diǎn)影視亭東影業(yè)、上海電影、貓眼、抖音阿里巴巴影上海電影、貓眼、抖音業(yè)、中國電業(yè)、華夏電影、博納影影業(yè)亭東影業(yè)、中國電影、--橫店影業(yè)最高人民檢察院影視中貓眼、華夏貓眼、華夏心、文投控電影電影貓眼想看人數(shù)225,316203,843219,597152,984118,889395,220105,433309,1689請別相信她2023/5/20喜劇/愛情楊沅翰股章若楠、吳昱翰、吳章若楠、吳昱翰、吳彥姝貓眼、金逸捷成股份影視貓眼132,54510超能一家人2023年待定喜劇/奇幻/動(dòng)作宋陽開心麻花影艾倫、沈騰、陶慧橫店影艾倫、沈騰、陶慧橫店影業(yè)影、阿里巴淘票票、中國電影733,23811前任4：英年早婚平原上的火焰維和防暴隊(duì)回廊亭暗殺風(fēng)暴2023年待定2023年待定2023年待定2023年待定2023年待定愛情/喜劇愛情/犯罪動(dòng)作/劇情犯罪/懸疑/愛情犯罪/懸疑田羽生張?bào)K李達(dá)超來牧寬邱禮濤韓庚、鄭愷、于文文周冬雨、劉昊然、梅婷黃景瑜、王一博、鐘楚曦任素汐、劉敏濤、李傳纓張智霖、古天樂、吳鎮(zhèn)宇巴影業(yè)華誼兄弟、新圣堂影業(yè)--貓眼貓眼、瀟湘貓眼電影權(quán)交易中心中中影業(yè)、捷成股份、--萬達(dá)影視貓眼、中國貓眼、中國貓眼、中國貓眼、中國電影電影業(yè)、東陽向上影業(yè)淘票票、昇格傳媒淘票票、昇格傳媒昇格傳媒、金逸影視愛奇藝495,835360,267294,763271,843258,84020熱烈2023年待定斷網(wǎng)2023年待定2023年待定2023年待定深淵驚天救援2023年待定倒數(shù)說愛你2023年待定劇情犯罪/動(dòng)作/劇情動(dòng)作/科幻/冒險(xiǎn)劇情/災(zāi)難愛情/奇幻大鵬黃慶勛彭順林孝謙黃渤、王一博郭富城、任達(dá)華、林家棟森、蔡書雅杜江、王千源、佟麗婭陳飛宇、周也、趙小棠儒意影業(yè)、他城影業(yè)、中國電影銀都機(jī)構(gòu)、昇格傳媒、寰亞電影華人影業(yè)亞太華影、寰宇縱橫、聯(lián)瑞影業(yè)萬達(dá)影業(yè)華數(shù)傳媒橫店影業(yè)、中國電影--------184,097173,698152,573132,687119,384 信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容16證券研究報(bào)告投資建議1)從疫后復(fù)蘇主線來看，我們的核心推薦組合是萬達(dá)電影和光線傳媒，其中萬達(dá)電影有望獲得行業(yè)修復(fù)的全產(chǎn)業(yè)鏈紅利，院線龍頭在疫情之下市占率穩(wěn)步提升，中小出清之下龍頭具有韌性，萬達(dá)電影仍有修復(fù)空間，院線彈性標(biāo)的建議關(guān)注橫店影視；2)看好2023年行業(yè)內(nèi)容供給端的修復(fù)，光線傳媒、華策影視是內(nèi)容彈性標(biāo)的，博納影業(yè)(尚未覆蓋)是主流價(jià)值觀影片的重要內(nèi)容方；3)內(nèi)容、院線之外，關(guān)注電影產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，a)電影發(fā)行、票務(wù)等環(huán)節(jié)，b)提升單熒幕產(chǎn)出的特效技術(shù)影廳，c)影視版權(quán)中間環(huán)節(jié)，建議關(guān)注港股相關(guān)電影標(biāo)的和捷成股份；4)關(guān)注政策回暖，行業(yè)長期向好趨勢。關(guān)注進(jìn)口片引進(jìn)情況，建議關(guān)注中國電影；在監(jiān)管導(dǎo)向趨于穩(wěn)定、行業(yè)經(jīng)歷出清之后，內(nèi)容龍頭有望享受周期向上紅利，推薦芒果超媒。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容17證券研究報(bào)告表5：重點(diǎn)公司估值表公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評級(元)(億元)20212022E2023E20212022E2023E002739.SZ萬達(dá)電影增持15.00325.600.050.45300.0075.00)33.33300133.SZ華策影視買入5.63107.0026.8122.5218.77300251.SZ光線傳媒買入9.422285.64)72.4629.44600977.SH中國電影增持13.74262.870.130.060.52105.69229.0026.42603103.SH橫店影視增持14.9495.760.020.040.45747.00373.5033.20300413.SZ芒果超媒買入32.906041.5429.1224.5521.36300182.SZ捷成股份中性4.63122.310.170.270.3227.2417.1514.47001330.SZ博納影業(yè)無評級12.38170.580.330.140.4037.5288.4330.95wind券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測業(yè)績預(yù)測引用wind市場一致預(yù)期。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容18證券研究報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)提示疫情反復(fù)引發(fā)觀影需求波動(dòng)；短期優(yōu)質(zhì)影片供給不足；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)觀影消費(fèi)需求下行。證券研究報(bào)告免責(zé)聲明分析師