上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題研究

word文檔可自由復(fù)制編輯學(xué)號(hào)：20090832商業(yè)大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題研究Thelistedcompanyequityincentiveproblemresearch二級(jí)學(xué)院:教學(xué)系：專業(yè)班級(jí):學(xué)生姓名:指導(dǎo)教師:目錄摘要…………………1Abstract……………1關(guān)鍵字………………1引言…………………11.寫作意義和目標(biāo)1相關(guān)研究現(xiàn)狀…………………11.2研究方法………21.3預(yù)期結(jié)果………22.股權(quán)激勵(lì)制度等相關(guān)理論基礎(chǔ)的闡述………22.1現(xiàn)股激勵(lì)………22.2期股激勵(lì)…………22.3期權(quán)激勵(lì)…………23.上市公司盈余管理的定義和動(dòng)機(jī)分析……………23.1獲得融資資格動(dòng)機(jī)…………………23.2提高新股發(fā)行價(jià)格…………………33.3借款動(dòng)機(jī)……………3我國(guó)上市公司實(shí)際運(yùn)作案例………35.對(duì)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度的對(duì)策和建議………………45.1改善股權(quán)架構(gòu)，分散股權(quán)…………45.2完善相關(guān)法律法規(guī)…………………45.3健全企業(yè)內(nèi)外部監(jiān)督制度…………46.結(jié)束語(yǔ)………………5參考文獻(xiàn)………………5附錄：開題報(bào)告………6致謝……………………8摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，各地都在抓經(jīng)濟(jì)建設(shè)，所以需要大量有豐富經(jīng)驗(yàn)、有卓越能力的高端人才，對(duì)企業(yè)的組織架構(gòu)、人力資源、市場(chǎng)營(yíng)銷等進(jìn)行系統(tǒng)的優(yōu)化管理，相應(yīng)的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)也由過(guò)去單一固定的年薪，向績(jī)效薪金、授予公司股權(quán)、期權(quán)方向轉(zhuǎn)變，隨著股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法律法規(guī)的頒布實(shí)施，我國(guó)上市公司對(duì)高層管理人員的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，讓管理人員不僅僅要以管理者，還有所有者的身份參與公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，與公司生死存亡、榮辱與共。股權(quán)激勵(lì)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)運(yùn)用了很多年，也取得的非常不錯(cuò)的效果，激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展應(yīng)用非常的成熟，增加了我國(guó)上市公司進(jìn)一步發(fā)展實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的信心。然而，鑒于股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的發(fā)展才剛剛起步不久，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制還不夠完善，在市場(chǎng)實(shí)際操作過(guò)程中還存在各種各樣的問(wèn)題，要想充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司發(fā)展的促進(jìn)作用，還需要加緊對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度、機(jī)制方面的建設(shè)。關(guān)鍵字：財(cái)務(wù)管理上市公司股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制Abstract:withtherapiddevelopmentofeconomyinourcountry,everywhereintheeconomicconstruction,soIneedalargenumberofrichexperienceandoutstandingabilityofhigh-endtalent,totheenterpriseorganizationstructure,humanresources,marketingandsooncarriesontheoptimizationofsystemmanagement,thecorrespondingsalaryrewardfromthepastsinglefixedsalary,performancesalary,equity,optionsawardedtocompanydirectionchange,alongwiththepromulgationandimplementationoftheequityincentiverelatedlawsandregulationsofourcountrylistedcompanyequityincentivemechanismoftopmanagementacceleratethedevelopmentofthesituation,allowmanagersmustnotonlytomanagers,andtheidentityoftheownerinthecompany'sdailybusinessactivities,withthecompany'ssurvival,blame.Equityincentiveinwesterndevelopedcountrieshasbeenusedformanyyears,alsoobtainedtheverygoodeffect,thedevelopmentandapplicationofincentivemechanismisverymature,increasedtheconfidenceofthefurtherdevelopmentoftheimplementationofequityincentiveoflistedcompaniesinourcountry.However,inviewofthedevelopmentoftheequityincentiveinourcountryhasjuststartedsoon,equityincentivemechanismisnotperfectenough,themarketthereareallsortsofproblemsintheprocessofactualoperation,togivefullplaytotheequityincentiveforthedevelopmentofthelistedcompany,alsoneedtointensifytheequityincentivesystem,theconstructionofthemechanism.Keywords:financialmanagementofthelistedcompanystockoptionincentivemechanism引言改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)一直處于高速發(fā)展的勢(shì)頭，引來(lái)眾多知名跨國(guó)公司都紛紛在中國(guó)建工廠、開公司合作共贏，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來(lái)了很多先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和成熟的管理思維，中國(guó)特色的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)需要吸引更多高端人才精英，為了充分調(diào)動(dòng)高級(jí)管理人員的積極性，提高經(jīng)濟(jì)效率，上市公司十分重視對(duì)人力資本的投資，通過(guò)建設(shè)各種激勵(lì)機(jī)制，最大限度的激發(fā)高級(jí)管理人員的主觀能動(dòng)性和創(chuàng)造性，促進(jìn)公司發(fā)展目標(biāo)和管理人員個(gè)人目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。1.寫作意義和目標(biāo)為了吸引人才、留住人才、更好的發(fā)揮人力資本的創(chuàng)造性，大部分上市公司都有一套激勵(lì)手段，怎樣才能建立健全股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，提高上市公司治理水平，如何解決在機(jī)制建設(shè)過(guò)程中出現(xiàn)的各種問(wèn)題，都有哪些方式方法。本文的目的正是通過(guò)分析我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀，總結(jié)發(fā)展過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)，提出完善我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)一些建議和對(duì)策。1.1相關(guān)研究現(xiàn)狀目前在各個(gè)規(guī)模的上市公司里實(shí)行的激勵(lì)機(jī)制花樣百出，截止到2008年底，總計(jì)有七十多家上市公司公布其實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案，其中一半以上的集團(tuán)公司規(guī)模的上市公司采用的是期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，有十家企業(yè)采取的是期股獎(jiǎng)勵(lì)，剩余的企業(yè)采用的是現(xiàn)股獎(jiǎng)勵(lì)，不同的激勵(lì)方式在不同的企業(yè)里發(fā)揮的作用。1.2研究方法分析比較法。對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的公司現(xiàn)狀，歸納整理總結(jié)，分析比較不同股權(quán)激勵(lì)模式在實(shí)踐操作中適用什么情況的企業(yè)，以及它的效用如何，有什么優(yōu)缺點(diǎn)，避免企業(yè)不結(jié)合自身實(shí)際情況，生搬硬套某一種激勵(lì)模式，而最終導(dǎo)致失敗的激勵(lì)方法。1.3預(yù)期結(jié)果通過(guò)對(duì)股權(quán)的深度比較分析，可以推測(cè)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的前景還是很好的，只不過(guò)還需要進(jìn)一步的改進(jìn)。2.股權(quán)激勵(lì)制度等相關(guān)理論基礎(chǔ)的闡述股權(quán)激勵(lì)，是一種職業(yè)經(jīng)理人通過(guò)一定形式獲得企業(yè)一部分股權(quán)的長(zhǎng)期性激勵(lì)制度，使經(jīng)理人能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)的為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上，普遍為上市公司所用。也有學(xué)者認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)制度是把職業(yè)經(jīng)理人的個(gè)人發(fā)展利益、股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)利益、公司的長(zhǎng)期發(fā)展融合起來(lái)，在很大程度上防止職業(yè)經(jīng)理人追求短期經(jīng)營(yíng)的操作行為，防范“內(nèi)部人控制”等行為侵害股東的利益。通過(guò)國(guó)內(nèi)外多年摸索的實(shí)踐證明，股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的改善，代理成本的減少，管理效率的提高，公司凝聚力的增強(qiáng)和國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面都起到了非常積極有效的作用。股權(quán)激勵(lì)的方式主要有:2.1現(xiàn)股激勵(lì)通過(guò)公司業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)等形式直接向職業(yè)經(jīng)理人出售股權(quán)，職業(yè)經(jīng)理人隨即由高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)變?yōu)楣镜墓蓶|。規(guī)定職業(yè)經(jīng)理人必須持有一定時(shí)期，不能隨意出售。2.2期股激勵(lì)職業(yè)經(jīng)理人與企業(yè)達(dá)成協(xié)議，在未來(lái)的某一時(shí)期內(nèi)，可以選擇以低于股票當(dāng)前市場(chǎng)的優(yōu)惠價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股權(quán)，也可以選擇不行權(quán)。也規(guī)定了職業(yè)經(jīng)理人在行權(quán)后的一定期限內(nèi)不能再出售股票的行為。2.3期權(quán)激勵(lì)與前兩者激勵(lì)類型相比，期權(quán)激勵(lì)讓職業(yè)經(jīng)理人有了更多的選擇，現(xiàn)股和期股激勵(lì)的前提條件都是要預(yù)先購(gòu)買股權(quán)或確定購(gòu)買協(xié)議，職業(yè)經(jīng)理人只要接受，就必須要購(gòu)買股權(quán)，如果公司股價(jià)下跌貶值，職業(yè)經(jīng)理人也要承擔(dān)相應(yīng)的損失。期權(quán)激勵(lì)結(jié)合了現(xiàn)股和期股的優(yōu)點(diǎn)，最大限度的克服了兩者的缺陷。3.上市公司盈余管理的定義和動(dòng)機(jī)分析凡是企業(yè)管理人員在財(cái)務(wù)報(bào)告中為了企業(yè)價(jià)值最大化或個(gè)人效用最大化，運(yùn)用個(gè)人判斷選擇不同的會(huì)計(jì)程序，改變財(cái)務(wù)報(bào)告，從而達(dá)到誤導(dǎo)企業(yè)利益相關(guān)者或依賴會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)字的合同結(jié)果的目的的行為，都屬于盈余管理行為。股權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)是建立在公司的剩余盈余之上的，沒有公司多年積攢的剩余盈余，那么拿什么分配給經(jīng)營(yíng)者，所以對(duì)于盈余管理動(dòng)機(jī)的分析至關(guān)重要，主要有以下幾個(gè)方面的動(dòng)機(jī)。3.1獲得融資資格動(dòng)機(jī)在我國(guó)還不是很發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)中，公司債券融資的成本比股權(quán)融資成本要高，股票的發(fā)行實(shí)質(zhì)上就是在“圈錢”，公司管理者能以最低的財(cái)務(wù)代價(jià)，從證券市場(chǎng)上籌集到大量的資金，所以大量的上市公司樂此不疲的公開發(fā)行股票。一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般或較差的上市公司想方設(shè)法通過(guò)各種盈余管理手段，抬高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率，以期獲得融資資格。3.2提高新股發(fā)行價(jià)格受股票發(fā)行數(shù)量和每股發(fā)行價(jià)格因素的影響，上市公司要想最大限度的從證券市場(chǎng)籌集到更多的資金，最直接的手段就是發(fā)行新股，然而我國(guó)有著嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)法規(guī)，有額度的限制股票發(fā)行數(shù)量，所以在有限的額度內(nèi)只有提高股票發(fā)行價(jià)才能籌集到更多的資金量。3.3借款動(dòng)機(jī)隨著我國(guó)金融體制的市場(chǎng)化改革，銀行等金融機(jī)構(gòu)在提供貸款時(shí)，越來(lái)越關(guān)注企業(yè)的盈利能力和安全信用度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控也越來(lái)越嚴(yán)格，提供真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)報(bào)表是肯定行不通的，上市公司面臨資金缺口要想順利獲得貸款，不得不進(jìn)行盈余管理，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，所以金融融資是上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)的重點(diǎn)。由于我國(guó)的證券市場(chǎng)還在不斷進(jìn)行著改革，很多上市公司不規(guī)范的會(huì)計(jì)行為，沒有得到足夠的重視，目前我國(guó)有相當(dāng)數(shù)量的上市公司，利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提與轉(zhuǎn)回調(diào)節(jié)利潤(rùn)的手法，直接影響當(dāng)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，粉飾業(yè)績(jī)，以達(dá)到其理想滿意的目的，再結(jié)合以上幾點(diǎn)動(dòng)機(jī)分析，就可以看出企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為什么那么鐘愛對(duì)企業(yè)盈余的管理了。4.我國(guó)上市公司實(shí)際運(yùn)作案例近年來(lái)，很多上市公司受自身利益的驅(qū)使，運(yùn)用“減值轉(zhuǎn)回”的手段，操縱計(jì)提資產(chǎn)減值和轉(zhuǎn)回“熨平”企業(yè)業(yè)績(jī)，以達(dá)到增發(fā)股票、配股、保牌目的，在此以聯(lián)想集團(tuán)上市公司利用資產(chǎn)減值的計(jì)提和轉(zhuǎn)回，人為操縱盈余管理，進(jìn)而影響股權(quán)激勵(lì)機(jī)制為分析對(duì)象，思考在以后的金融改革中怎樣才能解決問(wèn)題，完善我國(guó)金融管理機(jī)制，提出幾點(diǎn)建議和意見。歷年固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備表財(cái)務(wù)報(bào)告日期固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與上期變化2010.12.3141470235.8516186484.692011.12.3159814533.2218344297.372012.12.3161597561.081783027.862013.12.3151498741.18-10098819.9歷年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入表財(cái)務(wù)報(bào)告日期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與上期變化2010.12.31561615987.1694518619.112011.12.31695166483.46133550496.302012.12.31741648638.7146482155.252013.12.31745687841.194039202.48歷年利潤(rùn)總額表財(cái)務(wù)報(bào)告日期利潤(rùn)總額與上期變化2010.12.31119633522.8018651654.032011.12.31146130948.5626497425.752012.12.31156411747.8510280799.302013.12.31159663493.003251745.15歷年凈利潤(rùn)和每股收益情況表財(cái)務(wù)報(bào)告日期凈利潤(rùn)與上期變化每股收益與上期變化2010.12.31106473835.315021654.046.010.902011.12.31122749996.816276161.496.510.502012.12.31134514103.211764106.374.71-1.802013.12.31148487048.513972945.345.590.88從聯(lián)想集團(tuán)公司2010年至2013年四年的財(cái)務(wù)年報(bào)情況看，除了2012年，其他各期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入業(yè)績(jī)，固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提，利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)都比較平穩(wěn)，波動(dòng)幅度比較小，經(jīng)營(yíng)狀況正常，而2012年是聯(lián)想公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最多的一年，但是每股收益較同期相比為負(fù)數(shù)，雖然總體利潤(rùn)差距不大，但從深層次分析，其報(bào)表的真實(shí)性有待考慮，后來(lái)經(jīng)股東大會(huì)的強(qiáng)烈要求，特別聘請(qǐng)普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行審計(jì)，才得知其中真正的原因。2012年底聯(lián)想上市公司想投資一塊土地建設(shè)商業(yè)區(qū)，斥資兩億七千余萬(wàn)購(gòu)買了某地段一萬(wàn)畝的土地，另向銀行貸款一億五千萬(wàn)，用于土地后期開發(fā)建設(shè)，建設(shè)期為三年。2013年底，集團(tuán)董事會(huì)認(rèn)為當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)情況不錯(cuò)，但是短期借款數(shù)額太大，貨幣資金儲(chǔ)備量太少，而且企業(yè)后續(xù)資金的投入量還很巨大，在保障公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)需要的同時(shí)，還需要額外儲(chǔ)備一些資金用于后續(xù)土地開發(fā)，所以授意財(cái)務(wù)總監(jiān)在對(duì)外公布的財(cái)務(wù)報(bào)表上想想辦法，財(cái)務(wù)部門和內(nèi)審部門會(huì)商后，認(rèn)為通過(guò)增加固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，在保證當(dāng)年股利正常發(fā)放的同時(shí)，一方面儲(chǔ)備大量資金，用于商業(yè)區(qū)的建設(shè)工作，另一方面也能少繳納一些企業(yè)所得稅等稅款，公司的股價(jià)總體沒有受到任何影響，所以在經(jīng)過(guò)公司管理高層內(nèi)部的商議后，財(cái)務(wù)部門對(duì)外公布了修改后的財(cái)務(wù)報(bào)表，所以才出現(xiàn)了當(dāng)年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最高，而每股收益下降的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)總監(jiān)后來(lái)在跟稅務(wù)機(jī)關(guān)和外聘審計(jì)機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)工作中，積極主動(dòng)說(shuō)明稅收政策和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其出色的應(yīng)變能力和管理方式，得到了高層的認(rèn)可，后經(jīng)過(guò)股東大會(huì)商議，給予三百萬(wàn)的期權(quán)股票以示獎(jiǎng)勵(lì)，要求其在公司繼續(xù)工作三年，期滿后便可以以低于市場(chǎng)價(jià)百分之三十的價(jià)格購(gòu)買公司三百萬(wàn)的股票。在之后的工作中財(cái)務(wù)總監(jiān)繼續(xù)帶領(lǐng)著財(cái)務(wù)、審計(jì)等部門對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行深入的分析整治，使得聯(lián)想集團(tuán)公司有條不紊的繼續(xù)發(fā)展。5.對(duì)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度的對(duì)策和建議由于受到一些國(guó)際知名跨國(guó)企業(yè)做假賬丑聞的影響，股權(quán)激勵(lì)制度一度受到質(zhì)疑，認(rèn)為是股權(quán)激勵(lì)制度鼓動(dòng)了企業(yè)知假造假，騙取投資者手中的資金，填補(bǔ)企業(yè)虧損窟窿。所以我們應(yīng)該吸取西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在具有中國(guó)特色的社會(huì)主義金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥的推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)的發(fā)展進(jìn)程，不斷完善企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)和激勵(lì)約束機(jī)制，針對(duì)我國(guó)目前股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的實(shí)際情況提出以下幾點(diǎn)對(duì)策和建議：5.1改善股權(quán)架構(gòu)，分散股權(quán)。影響上市公司的穩(wěn)定主要因素在股份占有比重大的股東們，為使股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理化、分散化，應(yīng)積極推動(dòng)產(chǎn)權(quán)改革，在借鑒外資企業(yè)的管理辦法上，制定和完善我國(guó)本土化的股權(quán)的管理辦法，既可以學(xué)習(xí)引進(jìn)外資成熟的治理結(jié)構(gòu)，又可以學(xué)習(xí)他們豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。5.2完善相關(guān)法律法規(guī)國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展建設(shè)也特別的關(guān)注，出臺(tái)了不少促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的法律法規(guī)，為上市公司的發(fā)展提供了保障。而股權(quán)激勵(lì)受法律法規(guī)的影響很大，由于我國(guó)特殊的國(guó)情，每天都會(huì)出臺(tái)很多不同的法律條文，協(xié)調(diào)起來(lái)有很多困難，上市公司經(jīng)常為互相矛盾的法律條文而顯得無(wú)所適從。完善我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)的同時(shí)，上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案前，要把法律法規(guī)變動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)，以免事后牽扯問(wèn)題。5.3健全企業(yè)內(nèi)外部監(jiān)督制度定期或者不定期的啟動(dòng)內(nèi)部控制制度，對(duì)公司內(nèi)部的漏洞和問(wèn)題，及時(shí)的反饋給所有者，規(guī)避運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)聘請(qǐng)外部社會(huì)審計(jì)機(jī)構(gòu)從第三方，客觀獨(dú)立的視角對(duì)企業(yè)組織架構(gòu)，股權(quán)激勵(lì)制度等經(jīng)濟(jì)行為，系統(tǒng)的分析并形成報(bào)告對(duì)外公布，讓社會(huì)公眾都能參與到對(duì)上市公司的監(jiān)督過(guò)程中。6.結(jié)束語(yǔ)綜合全文的論述，作為上市公司的長(zhǎng)期激勵(lì)措施，股權(quán)激勵(lì)具有無(wú)可取代的地位。股權(quán)激勵(lì)制度在西方發(fā)達(dá)國(guó)家成功的經(jīng)驗(yàn)，值得我們學(xué)習(xí)和借鑒，在實(shí)際操作中，我們所面臨著問(wèn)題還有很多，需要我們繼續(xù)深入的研究和探索。隨著相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的成熟壯大，規(guī)范的資本市場(chǎng)都在促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)制度更好的發(fā)展，所以在我國(guó)股權(quán)激勵(lì)還有很漫長(zhǎng)的路要走，也一定能得到更廣闊的的發(fā)展空間。參考文獻(xiàn)：[1]孟玉紅股權(quán)激勵(lì)與管理層薪酬制度初探[J]證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)2003年05期[2]周敏君李玉寶股權(quán)激勵(lì)實(shí)行的有效性及相關(guān)政策分析[L]工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)2005年01期[3]吳廣奇美國(guó)投資銀行的組織形式、治理機(jī)構(gòu)與激勵(lì)約束機(jī)制金融數(shù)學(xué)與研究2006.05[4]胡德佳股票期權(quán)激勵(lì)制度的基本法律問(wèn)題研究[J]對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)2004年[5]張新發(fā)國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)制度研究[J]福建師范大學(xué)2007年[6]陳李股權(quán)溢價(jià)研究[D]復(fù)旦大學(xué);2008年[7]李增泉激勵(lì)機(jī)制與企業(yè)---一項(xiàng)基于上市公司的實(shí)證研究會(huì)計(jì)研究2000年第1期[8]張麗上市公司股權(quán)激勵(lì)與業(yè)績(jī)的研究綜述[J]吉林工商學(xué)院學(xué)報(bào)2011.04[9]候瑜上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)研究[N]現(xiàn)代會(huì)計(jì)2010.01[10]曹品品我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀研究[M]商場(chǎng)現(xiàn)代化2010.09[11]何江中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)證研究[M]會(huì)計(jì)之友2010.04[12]吳杰股權(quán)激勵(lì)在上市國(guó)企實(shí)施中的問(wèn)題及對(duì)策[M]東莞理工學(xué)院學(xué)報(bào)2006.06[13]葛軍股權(quán)激勵(lì)與上市公司績(jī)效關(guān)系研究[H]中國(guó)大地出版社2008[14]王麗激勵(lì)機(jī)制在企業(yè)改革中的應(yīng)用[J]商業(yè)研究2006.08[15]高慶國(guó)激勵(lì)在現(xiàn)代化企業(yè)管理中的重要作用[J]煤炭技術(shù)2008年4月[16]Catherine·MEquityincentiveinthelistedcompany’soperatingcostsTheworldoffinanceandeconomics 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