保險資產(chǎn)管理業(yè)創(chuàng)新型產(chǎn)品季度觀察與展望：業(yè)務(wù)發(fā)展或?qū)⑻崴俜康禺a(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域有望加大投資 2023年1季度 -中誠信

n保險資產(chǎn)管理業(yè)創(chuàng)新型產(chǎn)品1季度觀察與展望：評級部評級gccxicomcbzhou@人評級總監(jiān)10-66428877持增長，增速或?qū)⒒厣ｋS著預(yù)計仍將在房地產(chǎn)及基摘要比濟融融資壓力。保險資產(chǎn)管理業(yè)創(chuàng)新型產(chǎn)品，是指在保險資產(chǎn)管理業(yè)運行的除傳統(tǒng)股票、債券、現(xiàn)金及其組合之外的金融類資產(chǎn)，主要、股權(quán)投資計劃及保險私募基金等。22行業(yè)展望600500300600500300200,000--20152016201720182019202020212022各類產(chǎn)品數(shù)量合計(只)一、產(chǎn)品運行分析為主要增長點投資計劃、資產(chǎn)支持計劃、股權(quán)投資計劃和保險私為%和規(guī)模個品種，尤其是資產(chǎn)支持計劃，成為主要增長點。圖圖1:保險資管業(yè)創(chuàng)新型產(chǎn)品整體發(fā)展情況(單位：億元、只、%)%20182019202020212022金只數(shù)級略有下遷行業(yè)展望4行業(yè)展望4814)根據(jù)協(xié)會公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年，共登記/注冊債權(quán)投資計劃528只，較上年增長21.66%；登記/注冊規(guī)模5圖2:債權(quán)投資計劃登記/注冊情況(單位：只、%)048536335404147..20Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q登記/注冊情況-數(shù)量(只)同比增速-登記/注冊數(shù)量(%)速增長，2022年全年登記數(shù)會辦4行業(yè)展望4行業(yè)展望圖圖3:2019-2022年中保登資產(chǎn)支持計劃登記情況(單位：億元，只)008653045.290模中占比最高的為融資租賃類資產(chǎn)，2020年以來，房地產(chǎn)供小額貸款(20.98%)、融資租賃(12.57%)、基金份額、重組債權(quán)等資產(chǎn)。100.00%17.39%80.00%5.03%5.03%8.218.21%信托貸款債權(quán)基金不良資產(chǎn)委托貸款基礎(chǔ)設(shè)施收CMBS0.92%份額重組債權(quán)0.49%費權(quán)0.25%2.00%0.92%0.39%.消費金融.460%2278%2278%4.21%62%30.80%.60.00%4.26%30.40%3.05%鏈保理融40.00%78.25%20.69%資.64%64.53%20.00%34.96%40.32%34.96%0.00%4.36%20192021202298%2020供應(yīng)鏈保理融資不良資產(chǎn)重組債權(quán)CMBS消費金融基礎(chǔ)設(shè)施收費權(quán)保單貸款融資租賃基金份額信托貸款債權(quán)委托貸款供應(yīng)鏈保理融資融資租賃信托貸款債權(quán)小貸消費金融不良資產(chǎn)重組債權(quán)其他基金份額委托貸款年行業(yè)展望行業(yè)展望契合保險資金長期性、穩(wěn)定性和資金量大的優(yōu)勢，提升投資收益，同時又能較好募基金既可以很好的契合保險資金長期性、穩(wěn)定性和資金量大的優(yōu)勢，提升投資收益，緩解負債壓力，同時數(shù)私募基金21只，較上年同期增加二、機構(gòu)運行分析明資產(chǎn)2022年登記數(shù)量靠前圖圖5:2021-2022債權(quán)投資計劃各機構(gòu)登記情況(單位：只)中英益利資產(chǎn)中信保誠資管太平資本中再資產(chǎn)新華資產(chǎn)合眾資產(chǎn)大家資產(chǎn)太平資產(chǎn)英大資產(chǎn)中英益利資產(chǎn)中信保誠資管太平資本中再資產(chǎn)新華資產(chǎn)合眾資產(chǎn)大家資產(chǎn)太平資產(chǎn)英大資產(chǎn)國壽資產(chǎn)中保投資國華興益資管交銀康聯(lián)資管工銀安盛資管安聯(lián)資管陽光資產(chǎn)人保資產(chǎn)建信保險資管太保資產(chǎn)民生通惠資產(chǎn)華安資產(chǎn)長城財富資產(chǎn)國壽投資生命資產(chǎn)人保資本百年資管中意資產(chǎn)平安資產(chǎn)泰康資產(chǎn)光大永明資產(chǎn)華泰資產(chǎn)招商信諾資管050020212022行業(yè)展望行業(yè)展望資產(chǎn)支持計劃方面，截至2022年末，中保登登記項目134只，合計5,435.51億元，其中平安資產(chǎn)作為受托投資和百年資管。2022年登記數(shù)量排名前五的受托人則是平安資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)、百年資管和0202年末中保登資產(chǎn)支持計劃受托機構(gòu)分布情況(單位：億元，只)2,000400000800400353025205規(guī)模(億元)-截至22年末規(guī)模(億元)-2022數(shù)量-截至22年末數(shù)量-2022權(quán)投資計劃。其中國壽資產(chǎn)9只，國壽投資5只，人保資本2只，只。三、行業(yè)政策梳理臺相應(yīng)政策，拓寬保險資金可投資金融產(chǎn)品范圍，同時對強化保險要求，引導(dǎo)保險資管公司堅守長期資金核心管理人定位，夯實長期投資能力行業(yè)展望策針對拓寬保險資金可投資金融產(chǎn)品范圍、落實責(zé)任主體責(zé)任、強化穿透監(jiān)管要求等方面進一步做出要求：將理財公司理財產(chǎn)品、單一資產(chǎn)管理計劃、債轉(zhuǎn)股投資計劃等納入可投資金融產(chǎn)品范圍，進一步完善保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)；明確了保險資管公司受托投資金融產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)盡職調(diào)查、投資決策、投后管，要求保險機構(gòu)依據(jù)產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)穿透具備相應(yīng)投資管理能力。、保險資金委托投資范圍、風(fēng)險管理、監(jiān)督管理等方面做出相應(yīng)規(guī)定。7月，《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》(中國銀行保險監(jiān)督管理委員會令2022年第2號)出臺，對?；蓹?quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計要求，優(yōu)化業(yè)務(wù)經(jīng)營原則及相關(guān)要求，增補監(jiān)管手段和違規(guī)約束，明確分級分類監(jiān)管要求，強化監(jiān)管評級結(jié)果運用，支持監(jiān)管評級較高、經(jīng)營運作穩(wěn)健的機構(gòu)開展創(chuàng)新型業(yè)務(wù)等，引導(dǎo)保險資序號名稱發(fā)布機構(gòu)文號發(fā)布日期1中國銀行保險監(jiān)督管理委員會金運用監(jiān)管報告事項的通知》銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕1號2022/1/12銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕7銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕7號2022/4/242資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》3中國銀行保險監(jiān)督管理委員會通知》銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕9號2022/5/9中國銀行保險監(jiān)督管理委員會銀保監(jiān)規(guī)〔2022中國銀行保險監(jiān)督管理委員會銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕11號2022/5/274構(gòu)資金運用關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管工作的通知》5《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》中國銀行保險監(jiān)督管理委員會2022/7/28會令2022年第2號數(shù)據(jù)來源：中誠信國際整理四、觀察與展望行業(yè)展望行業(yè)展望出臺，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022－2035年)》強調(diào)持續(xù)推進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保險資，保勢：疫情影響減弱、經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、市場信心回升等因素將有助于實體企業(yè)恢復(fù)或加大融資需求。另一方面，政引領(lǐng)和帶動下，未來包括保險資產(chǎn)支持計劃在內(nèi)的各類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有望在市場參與主體、底層發(fā)行主體以伴隨創(chuàng)新型產(chǎn)品登記/注冊發(fā)新型產(chǎn)品有望繼續(xù)發(fā)力于實體經(jīng)濟融資需求。保險資金權(quán)益類投資比例限制有所放松。股權(quán)投資計劃和保險私募基金既契合保險資金長期性、穩(wěn)定性和資金量大的優(yōu)勢，提升投資收益，緩解負債壓力，同時又能較好的服務(wù)于實體企業(yè)降杠桿需求，有望得到較快通用盤活行業(yè)展望行業(yè)展望救項目”的高速鐵路網(wǎng)、高速公路網(wǎng)，機場港口、水利、能源、信息等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得重大成就”；“優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)電氣熱、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流等行業(yè)，并重點強調(diào)綠色產(chǎn)業(yè)、鄉(xiāng)村振興、知識產(chǎn)權(quán)、住房租賃、交通、市政平臺、商業(yè)不動產(chǎn)和能源行業(yè)，地方政府債務(wù)管控加強、城投融資政策收緊、房地產(chǎn)市場持續(xù)低位運行等因素對創(chuàng)新型產(chǎn)品的信用狀約束下，房地產(chǎn)信托市場出現(xiàn)了違約歷史高峰，且呈現(xiàn)出從不知名的地方性中小房企蔓延至全國知名頭部房