第一章財(cái)務(wù)管理課件

2023/2/2財(cái)務(wù)管理學(xué)第1章：總論財(cái)務(wù)管理主要關(guān)注兩方面的問題:一是當(dāng)公司面臨許多投資機(jī)會(huì)時(shí)，如何選擇最佳的投資方案？二是公司的資金從何而來？或怎樣才能取得最便宜的資金？第一章總論

2000年8月海信自主研發(fā)的逆工程項(xiàng)目通過了國家級技術(shù)鑒定，該項(xiàng)目是國家經(jīng)貿(mào)委1998年重點(diǎn)項(xiàng)目之一。為此，海信獲得了國家經(jīng)貿(mào)委提供的1900萬元的低息貸款，并于2001年通過配股方式為該項(xiàng)目募集到1.8425億元的資金。當(dāng)時(shí)認(rèn)為該項(xiàng)目每年可以為公司增加數(shù)億元的銷售收入，還可為國家節(jié)約外匯7000多萬元。然而時(shí)過境遷，2005年2月海信發(fā)布公告稱，由于“逆工程項(xiàng)目”市場需求增長緩慢，決定將擬投向本項(xiàng)目的全部資金轉(zhuǎn)投于“機(jī)卡分離數(shù)字電視接收機(jī)項(xiàng)目”。引例這個(gè)案例帶給我們的思考是什么？方式之一：偏重儲(chǔ)蓄今年40歲的張先生，早在5年前就在京城開了一家餃子館。經(jīng)過多年苦心經(jīng)營，餃子館的收益每月也頗為可觀。一年前，張先生又租了一個(gè)二層摟，把餃子館的規(guī)模增大了許多。每月除去為10多位員工發(fā)工資和其他各項(xiàng)成本開支，再扣除流動(dòng)資金，還剩余2萬多元是純進(jìn)項(xiàng)。

如何處理每月這2萬多元進(jìn)項(xiàng)呢？張先生的做法是把它們存在銀行里。到目前為止，張先生除了銀行存款，并沒有其他的理財(cái)方式。張先生表示，他很希望能有其他的理財(cái)方式，但自己在理財(cái)方面的知識和能力都不足，而且因?yàn)槊β禌]有時(shí)間去搭理這些錢財(cái)，因此自己確實(shí)無法選擇其他理財(cái)方式。方式之二：注重保險(xiǎn)何先生是浙江一個(gè)身價(jià)大約700萬元的采石礦場的老板，有一子一女都已上大學(xué)。何先生十七八歲就出來打工，打過石頭，搞過運(yùn)輸，平時(shí)身體健康，不近煙酒，待人寬厚，干事勤勞。在何先生的約700萬元總資產(chǎn)中，有400萬元是別人欠的未收款，其他一大部分是礦場等固定資產(chǎn)，有50萬左右的存款，另外還有200萬元的負(fù)債。

和張先生不同的是，何先生非常注重保險(xiǎn)保障，并把保險(xiǎn)保障作為一種重要的理財(cái)工具。他不僅為自己購買了重大疾病保險(xiǎn)和意外保險(xiǎn)，并早在5、6年前就為兩個(gè)孩子購買了教育金保險(xiǎn)和重大疾病保險(xiǎn)，每年他在保費(fèi)上都要支出幾萬元。

不久前，何先生在一次意外中死亡，保險(xiǎn)公司給予了他的家庭共計(jì)200萬元的理賠金。方式之三：注重再投資學(xué)習(xí)了多年經(jīng)貿(mào)英語專業(yè)的張女士幾年前大學(xué)畢業(yè)，她沒有到政府機(jī)關(guān)、國有企業(yè)找份穩(wěn)定工作，也沒有到外企打工，而是自己創(chuàng)辦了一家私營企業(yè)。很難看出，外表文弱的她現(xiàn)在已是一個(gè)每年有數(shù)百萬元人民幣入賬、手下有幾十名員工的私營企業(yè)主。

張女士除了把每年的贏利部分用于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，在理財(cái)方面還有多種選擇。除了10萬元左右的存款、每年2萬多元的保險(xiǎn)投入之外，她還購買了20萬元的國債。除了這些安全性比較強(qiáng)的理財(cái)產(chǎn)品之外，張女士還購買了總價(jià)值100萬元左右的開放式基金，這些基金產(chǎn)品中，60萬元左右屬于股票性基金，20萬元左右屬于債券型基金，剩下的主要是平衡型基金。但張女士沒有涉及到股票投資，因?yàn)樗J(rèn)為自己工作比較忙，沒有更多的精力用于股票市場。

方式之四：全面規(guī)劃年近40歲的李先生開著一家IT公司，由于經(jīng)營業(yè)績比較好，個(gè)人收入相當(dāng)可觀。李先生在此理財(cái)方面堅(jiān)持的原則是：凡是公司發(fā)展的問題全部由自己做主；凡是家庭理財(cái)?shù)膯栴}全部由太太打理。而李太太則對家庭理財(cái)有著全面的規(guī)劃。

李太太有一張財(cái)產(chǎn)明細(xì)表，一一列明了所有經(jīng)濟(jì)方面的項(xiàng)目和數(shù)據(jù)，比如家里的資產(chǎn)、存款、國債、股票、有價(jià)證券及負(fù)債。她還把家庭每月的收入及支出仔細(xì)記下，每月底加減對照，收支平衡與否一目了然。然后，李太太把計(jì)劃外的余錢分出一部分存到銀行，一部分買國債，一部分炒股，還有一部分和朋友做一些低成本的小生意。

此外，李太太還把投資房產(chǎn)作為一種重要理財(cái)方式，除了自己的住房外，還購置了兩套交通方便、配套設(shè)施完善的房產(chǎn)，裝修后出租出去，每月都有萬元進(jìn)項(xiàng)。一、財(cái)務(wù)管理的概念生活中的理財(cái)活動(dòng)貨幣的管理與運(yùn)用消費(fèi)預(yù)算教育保險(xiǎn)投資創(chuàng)辦一個(gè)企業(yè)投資什么項(xiàng)目如何籌集資金如何管理日常的資金活動(dòng)如何分配收益財(cái)務(wù)管理：組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。何為公司財(cái)務(wù)管理？

——Finance的含義研究個(gè)人和機(jī)構(gòu)（Agents）如何在不確定條件下，對資金進(jìn)行跨時(shí)空最優(yōu)配置。要素時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)何為公司財(cái)務(wù)管理？

——恐龍蛋游戲軟件設(shè)計(jì)公司的問題恐龍蛋游戲軟件設(shè)計(jì)公司，前一陣子推出「水滸傳」網(wǎng)絡(luò)游戲軟件。這個(gè)公司成立迄今已有三年，已推出四個(gè)頗受市場歡迎的游戲軟件，公司預(yù)計(jì)本年度的營收將達(dá)2億元。目前，這家公司資本額為2000萬元，此外，為了籌措營運(yùn)所需資金，公司準(zhǔn)備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔(dān)保放款。這家公司還計(jì)劃進(jìn)一步將營業(yè)項(xiàng)目擴(kuò)展到商用以及教育應(yīng)用軟件的開發(fā)設(shè)計(jì)。何為公司財(cái)務(wù)管理？

——恐龍蛋游戲軟件設(shè)計(jì)公司的問題為了這些擴(kuò)充計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)副總經(jīng)理發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的資金籌措方式將不足以應(yīng)付未來公司對資金的需求。更嚴(yán)重的是，公司將立即面臨短期營運(yùn)現(xiàn)金不足的問題。為了公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，公司的部分原有投資者建議今年進(jìn)行少量分紅，將資金用于支持公司的發(fā)展。何為公司財(cái)務(wù)管理？

——企業(yè)的契約模型

企業(yè)供應(yīng)商管理者員工客戶債權(quán)人股東債務(wù)人社會(huì)政府何為公司財(cái)務(wù)管理？

——企業(yè)理財(cái)?shù)膬?nèi)涵“一個(gè)企業(yè)所做的每一個(gè)決定都有其財(cái)務(wù)上的含義，而任何一個(gè)對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。因此，從廣義上講，一個(gè)企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財(cái)?shù)姆懂??！?/p>

——達(dá)摩達(dá)蘭

公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動(dòng)的總稱。這些財(cái)務(wù)活動(dòng)構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。

1.財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)－企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)－企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)－企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)－企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)1.財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容籌資投資經(jīng)營分配內(nèi)部籌資退出企業(yè)外部籌資1.企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)資金的收入：企業(yè)通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等方式籌集資金。

企業(yè)資金的支出：企業(yè)償還借款、支付利息、股利以及付出各種籌資費(fèi)用等?；I資管理籌資管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的首要環(huán)節(jié)，企業(yè)發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、融資租賃等都屬于籌資行為，籌資是企業(yè)投資活動(dòng)的基礎(chǔ)?？晒┢髽I(yè)選擇的資金來源有很多，我們習(xí)慣上稱為：“資金渠道”。按不同標(biāo)志，它們可分為：1.企業(yè)的資金來源按產(chǎn)權(quán)關(guān)系可以分為權(quán)益資金和負(fù)債資金。2.企業(yè)資金來源按使用的期限，可分為長期資金和短期資金。

2.企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)支出資金：對內(nèi)投資，投資于企業(yè)內(nèi)部，購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)。對外投資，購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營進(jìn)行投資。資金的收入：變賣其對內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回其對外投資。

3.企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)采購材料或商品，支付工資和其他營業(yè)費(fèi)用，把產(chǎn)品或商品售出，取得收入，短期借款方式籌集所需資金。

4.企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)依法納稅、彌補(bǔ)虧損，提取公積金、公益金，向投資者分配利潤。

企業(yè)國家債權(quán)人與債務(wù)人投資者與被投資者企業(yè)職工企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系1.企業(yè)與國家行政管理者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)則必須按照國家稅法規(guī)定繳納各種稅款，包括所得稅、流轉(zhuǎn)稅和計(jì)入成本的稅金與國家稅務(wù)機(jī)關(guān)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)的關(guān)系反映的是依法納稅和依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。這種關(guān)系體現(xiàn)為一種強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系。

財(cái)務(wù)關(guān)系

2.企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系這主要是指企業(yè)的所有者向企業(yè)投入資本形成的所有權(quán)關(guān)系。所有者：國家、法人單位、個(gè)人、外商投入資金，企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)為所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。財(cái)務(wù)關(guān)系

3.企業(yè)同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系向債權(quán)人借入資金，按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。債權(quán)人：債券持有人、貸款機(jī)構(gòu)、商業(yè)信用提供者、其他出借資金給企業(yè)的單位或個(gè)人。企業(yè)同債權(quán)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。（三）財(cái)務(wù)關(guān)系

4.企業(yè)同其他被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)將其閑置資金以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與被投資單位的關(guān)系是體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。財(cái)務(wù)關(guān)系

5.企業(yè)同其債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)同其債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。財(cái)務(wù)關(guān)系

6.企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)責(zé)任預(yù)算、責(zé)任考核與評價(jià)的情況下，企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心相互提供產(chǎn)品與勞務(wù)，應(yīng)以內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格進(jìn)行核算。企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益均衡關(guān)系。財(cái)務(wù)關(guān)系

7.企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬的過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。體現(xiàn)了職工和企業(yè)在勞成果上分配系。綜上所述，企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。

財(cái)務(wù)管理的要素

1．資金籌集2．資產(chǎn)營運(yùn)3．成本控制4．收益分配5．信息管理6．財(cái)務(wù)監(jiān)督

財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容

1．制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，發(fā)揮財(cái)務(wù)職能2．合理籌集資金，有效營運(yùn)資產(chǎn)3．控制成本耗費(fèi)，增加企業(yè)收益4．規(guī)范收益分配，增強(qiáng)企業(yè)活力5．規(guī)范重組清算財(cái)務(wù)行為，妥善處理各方權(quán)益6．加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督，實(shí)施財(cái)務(wù)控制7．加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息工作，提高財(cái)務(wù)管理水平

第一章總論第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

以利潤最大化為目標(biāo)每股收益最大化為目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。以利潤最大化為目標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)等式利潤表收入-費(fèi)用+直接計(jì)入當(dāng)期損益的利得和損失=凈利潤凈利潤-股利分配=留存收益(盈余公積+未分配利潤)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益

=負(fù)債+股本+資本公積+留存收益(盈余公積+未分配利潤)財(cái)務(wù)報(bào)表之間的鉤稽關(guān)系以利潤最大化為目標(biāo)有A、B兩個(gè)企業(yè)，其利潤都是100萬元，哪一個(gè)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)同時(shí)賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個(gè)企業(yè)更好？在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個(gè)企業(yè)更好？思考以利潤最大化為目標(biāo)主要缺點(diǎn)：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值

沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系沒有反映未來的盈利能力財(cái)務(wù)決策行為短期化可能存在利潤操縱（一）利潤最大化

1.利潤最大化是一個(gè)絕對數(shù)指標(biāo)，沒有考慮企業(yè)的投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，難以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不同期間進(jìn)行比較。2.沒有區(qū)分不同時(shí)期的收益，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。3.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。追求最大利潤，有時(shí)會(huì)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，但利潤最大化的目標(biāo)不考慮企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小。4.利潤最大化可能會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為片面追求利潤的增加，不考慮企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。（二）資本利潤率（或每股利潤）最大化

這種觀點(diǎn)認(rèn)為：應(yīng)該把企業(yè)利潤與投入的資本相聯(lián)系，用資本利潤率（或每股利潤）作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。其觀點(diǎn)本身概念明確，將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤與投入的資本或股本進(jìn)行對比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進(jìn)行對比，揭示其盈利水平的差異。本質(zhì)上還是以利潤作為基礎(chǔ)，存在三個(gè)問題：一是沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；二是沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題；三是企業(yè)財(cái)務(wù)決策會(huì)出現(xiàn)短期行為。（三）企業(yè)價(jià)值最大化

這種觀點(diǎn)認(rèn)為：企業(yè)價(jià)值最大化可以通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)決策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化的理解

企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場價(jià)值，而不是企業(yè)賬面資產(chǎn)的總價(jià)值。財(cái)務(wù)管理貫穿的中心思想是現(xiàn)值，不是成本價(jià)值。因?yàn)樨?cái)務(wù)管理關(guān)心的是資產(chǎn)夠帶來多少未來的現(xiàn)金流量以及這些現(xiàn)金流量按照投資者要求的報(bào)酬率進(jìn)行貼現(xiàn)的價(jià)值。所以，企業(yè)價(jià)值不是企業(yè)賬面資產(chǎn)的總價(jià)值，也不是企業(yè)有形資產(chǎn)的總價(jià)值和企業(yè)的清算價(jià)值，而是企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場價(jià)值。企業(yè)價(jià)值最大化的觀點(diǎn)，體現(xiàn)了對經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識，是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。（三）企業(yè)價(jià)值最大化由于企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)抽象的目標(biāo)，在運(yùn)用時(shí)也存在一些缺陷：1.非上市企業(yè)的價(jià)值確定難度較大。雖然通過專門評價(jià)（如資產(chǎn)評估）可以確定其價(jià)值，但評估過程受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響使估價(jià)不易客觀和標(biāo)準(zhǔn)，從而影響企業(yè)價(jià)值的準(zhǔn)確與客觀性。2.股票價(jià)格的變動(dòng)除受企業(yè)經(jīng)營因素影響之外，還要受到其他企業(yè)影響等無法控制的因素影響。影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素(一)投資報(bào)酬率

投資報(bào)酬率，也就是每股盈余，是指公司的稅后凈利除以流通在外的普通股股數(shù)。在風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，它體現(xiàn)了股東財(cái)富。而公司的盈利總額并不能反映股東財(cái)富。（二）風(fēng)險(xiǎn)

任何決策都是面向未來的，并且會(huì)有或多或少的風(fēng)險(xiǎn)。決策時(shí)需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，才能獲得較好的結(jié)果。(三)投資項(xiàng)目

投資項(xiàng)目是決定企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素。企業(yè)的投資計(jì)劃會(huì)改變其報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，并影響股票的價(jià)格。

(四)資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指所有者權(quán)益和負(fù)債的比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)。(五)股利政策股利政策是指公司賺得的當(dāng)期盈余中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少保留下來作為再投資用，以便使未來的盈余源泉可繼續(xù)下去。股利政策會(huì)影響公司的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會(huì)責(zé)任與利益沖突股東、經(jīng)營者和債權(quán)人的沖突與協(xié)調(diào)

(一)股東和經(jīng)營者

（1）二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)股東的目標(biāo)

實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)管理者的目標(biāo)最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，爭取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。

經(jīng)營者的目標(biāo)和股東不完全一致，有可能為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益。這種背離表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

道德風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營者為自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。逆向選擇。經(jīng)營者為自己的目標(biāo)，背離股東的目標(biāo)。

（2）防止管理者背離股東目標(biāo)的具體措施通常可以采用以下兩種方法：

方法一：建立監(jiān)督機(jī)制方法二：建立激勵(lì)機(jī)制

通過考評等監(jiān)督方式，促使管理者不違背股東的利益目標(biāo)，否則管理者將面臨降低工資、解聘或公司被接收的威脅。（3）建立激勵(lì)機(jī)制的具體方式

實(shí)證研究表明，實(shí)際中如果將管理者的獎(jiǎng)金與其管理績效聯(lián)系在一起，這樣有助于促使管理者與股東的利益目標(biāo)保持一致。

具體方式如下：

方式一：股票選擇權(quán)方式

這種方式允許管理者以固定的價(jià)格購買一定數(shù)量的公司股票。這樣可以促使管理者主動(dòng)采取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)。方式二：績效股方式

這種方式根據(jù)管理者的經(jīng)營績效的大小獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的公司股票。這樣管理者為了多得績效股就會(huì)不斷采取措施，以便提高公司的經(jīng)營業(yè)績。(二)股東和債權(quán)人（1）二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)債權(quán)人目標(biāo)

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。

它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性股東目標(biāo)

股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營

它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性（2）股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。（3）債權(quán)人應(yīng)采取的對策

債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，除了尋求立法保護(hù)外，還可以采取以下措施：

第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。(三)企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任

政府頒布了一系列保護(hù)公眾利益的法律。但是，法律不可能解決所有問題，并且我國目前法制也不夠健全，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會(huì)的事情。因此，企業(yè)還要受到商業(yè)道德的約束，接受政府有關(guān)部門的行政監(jiān)督，以及社會(huì)公眾的輿論監(jiān)督，進(jìn)一步協(xié)調(diào)企業(yè)和社會(huì)的矛盾。

第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的基本要求和原則

一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本要求

確定內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制建立健全內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度有效控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則資源有效配置原則

現(xiàn)金收支平衡原則

成本效益最優(yōu)原則

收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則

分級授權(quán)管理原則

利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的總和。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇繁榮衰退蕭條

財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。經(jīng)濟(jì)環(huán)境（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，對企業(yè)的理財(cái)有重大影響。企業(yè)為了跟上這種發(fā)展并在其行業(yè)中維持它的地位，至少要有同樣的增長速度。企業(yè)要相應(yīng)增加廠房、機(jī)器、存貨、工人、專業(yè)人員等，就需要大規(guī)模地籌集資金。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在所難免，財(cái)務(wù)人員要有所準(zhǔn)備，運(yùn)用好資金，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營。（三）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

政府具有調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的職能。社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、政府產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)體制改革措施及財(cái)經(jīng)法規(guī)，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)活動(dòng)都有重大影響。國家的優(yōu)惠鼓勵(lì)政策和有利傾斜，構(gòu)成了政府政策的主要內(nèi)容。

（四）通貨膨脹

企業(yè)對通貨膨脹無能為力，為了實(shí)行期望的報(bào)酬率，必須調(diào)整收入和成本。同時(shí)，使用套期保值等辦法減少損失，如提前購買設(shè)備和存貨，買進(jìn)現(xiàn)貨賣出期貨或相反等。（五）競爭

競爭是商業(yè)戰(zhàn)爭，綜合了企業(yè)的全部實(shí)力和智慧，經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、利率波動(dòng)帶來的財(cái)務(wù)問題，以及企業(yè)的對策，都在競爭中體現(xiàn)出來。3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的總和。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境法律環(huán)境（一）企業(yè)組織法規(guī)（二）公司治理和財(cái)務(wù)監(jiān)控（三）稅務(wù)法規(guī)（一）企業(yè)組織法規(guī)

企業(yè)必須依法成立，才能合法經(jīng)營，獲得良好的法律環(huán)境。組建不同類型的企業(yè)，要依照不同的法律規(guī)范，包括《公司法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》和《私營企業(yè)條例》等。

（二）公司治理和財(cái)務(wù)監(jiān)控1.公司治理結(jié)構(gòu):是一種聯(lián)系并規(guī)范股東（財(cái)產(chǎn)所有者）、董事會(huì)、高級管理人員權(quán)利和義務(wù)分配，以及與此有關(guān)的聘選、監(jiān)督等問題的制度框架。我國公司治理結(jié)構(gòu)是采用“三權(quán)分立”制度，即決策權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)、監(jiān)督權(quán)分屬于股東會(huì)、董事會(huì)或執(zhí)行董事、監(jiān)事會(huì)。通過權(quán)力的制衡，使三大機(jī)關(guān)各司其職，又相互制約，保證公司順利運(yùn)行。2.公司治理機(jī)制

在長期的公司治理實(shí)踐中，公司治理制度不斷完善，形成了一套相互聯(lián)系的公司治理機(jī)制體系。根據(jù)公司治理機(jī)制的功能劃分，主要有四種治理機(jī)制：（1）激勵(lì)機(jī)制（2）監(jiān)督與制衡機(jī)制（3）外部接管機(jī)制（4）代理權(quán)競爭機(jī)制

3.財(cái)務(wù)監(jiān)控

財(cái)務(wù)監(jiān)控可以定義為，委托人通過預(yù)算控制、責(zé)任控制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制等一系列手段，并以有效的激勵(lì)約束機(jī)制和信息披露機(jī)制作為保障，在使代理人遵守財(cái)務(wù)法規(guī)、財(cái)務(wù)制度的前提下，挖掘潛力、融合委托人與代理人之間的目標(biāo)，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的一種管理活動(dòng)（三）稅務(wù)法規(guī)

稅收制度特別是工商稅收制度，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理重要的外部條件。國家各稅種的設(shè)置及稅率的凋整，對生產(chǎn)經(jīng)營具有調(diào)節(jié)作用。企業(yè)財(cái)務(wù)決策應(yīng)當(dāng)主動(dòng)適應(yīng)稅收政策導(dǎo)向，通過精心安排和籌劃，在不違反稅法的前提下，盡可能地降低企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境金融市場是進(jìn)行資金融通的場所。金融市場環(huán)境

金融市場環(huán)境金融市場與企業(yè)理財(cái)為公司籌資和投資提供場所實(shí)現(xiàn)長短期資金的互相轉(zhuǎn)化為公司理財(cái)提供相關(guān)信息金融市場的構(gòu)成主體（銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)）客體（交易對象）參加人（企業(yè)、政府和個(gè)人等）金融工具貨幣市場證券資本市場證券利息率及其測算

金融市場環(huán)境利息率及其測算利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬純利率通貨膨脹補(bǔ)償

短期無風(fēng)險(xiǎn)證券利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬國庫券(1)AAA級公司債券(2)BBB級公司債券(3)違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率AAA（4）=（2）-（1）BBB（5）=（3）-（1）2002年3月5.6%6.8%8.0%1.2%2.4%

金融市場環(huán)境利息率及其測算利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，流動(dòng)性越好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。

期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 一項(xiàng)負(fù)債到期日越長，不確定因素就越多，期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬越大。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

社會(huì)文化環(huán)境包括教育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗，以及同社會(huì)制度相適應(yīng)的權(quán)利義務(wù)觀念、道德觀念、組織紀(jì)律觀念、價(jià)值觀念、勞動(dòng)態(tài)度等。中國一拖科特迪瓦農(nóng)機(jī)裝配公司在科特迪瓦有過勞資糾紛經(jīng)歷。這家公司在1998年開業(yè)當(dāng)年，就毫無思想準(zhǔn)備地陷入了一場曠日持久的勞資糾紛。引發(fā)這場糾紛的“導(dǎo)火索”是公司對部分當(dāng)?shù)貑T工不滿意，準(zhǔn)備辭退他們。這些員工不服，把公司告上法庭，索賠9000萬西非法郎(折合30多萬美元)。由于公司不熟悉當(dāng)?shù)胤?，這場官司一直拖到2005年才了結(jié)，公司最終賠償800萬西非法郎。社會(huì)文化環(huán)境小案例社會(huì)文化環(huán)境加納是一個(gè)缺醫(yī)少藥的國家，長期以來，該國輸液系列產(chǎn)品市場一直被印度藥商所控制。1998年，黑龍江民營企業(yè)家孟繁明前來考察市場，發(fā)現(xiàn)了加納醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)這個(gè)潛在的投資機(jī)會(huì)。于是，他決定首期投資100多萬美元，在當(dāng)?shù)嘏d建第一家軟包裝輸液生產(chǎn)廠——三寶(加納)制藥有限公司。創(chuàng)業(yè)初期并不順利，企業(yè)投產(chǎn)后的頭兩年一直虧損，2004年，企業(yè)終于開始盈利。2006年，“三寶”又拿到了加納衛(wèi)生系統(tǒng)90%的輸液產(chǎn)品訂單?？铺氐贤叩戎苓厙宜幧桃布娂娔矫祥T訂貨。加納國家食品藥品管理局則希望他擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，把年產(chǎn)量提高到800萬袋，以全面取代進(jìn)口輸液產(chǎn)品。不過，孟繁明認(rèn)為，當(dāng)?shù)厥袌鰸摿τ邢蓿豢擅つ繑U(kuò)大生產(chǎn)。

小案例第五節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制一、建立企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的基本原則和要求

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的概念

企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制，是協(xié)調(diào)企業(yè)利益相關(guān)主體之間財(cái)務(wù)關(guān)系的基本規(guī)則和制度安排，是構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度的基礎(chǔ)和框架。

（二）建立企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的基本原則資本權(quán)屬清晰

財(cái)務(wù)關(guān)系明確

符合法人治理結(jié)構(gòu)要求

（三）建立企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的要求

企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定建立有效的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理級次企業(yè)集團(tuán)公司自行決定集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制二、企業(yè)