第七章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理

第七章企業(yè)財(cái)務(wù)管理一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述二、籌資管理三、流動(dòng)資金管理四、投資管理第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概念與目標(biāo)二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)－貨幣的時(shí)間價(jià)值與現(xiàn)金流量第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概念財(cái)務(wù)管理是一種管理活動(dòng)，是企業(yè)管理的重要組成部分。企業(yè)在實(shí)行分工、分權(quán)管理的過程中，形成了一系列專業(yè)管理，包括生產(chǎn)管理、技術(shù)管理、物資管理、營(yíng)銷管理、財(cái)務(wù)管理、人事管理等等。在這些專業(yè)管理中，有的側(cè)重于使用價(jià)值管理，有的側(cè)重于價(jià)值管理，有的側(cè)重于勞動(dòng)要素的管理，有的側(cè)重于信息管理。財(cái)務(wù)管理主要運(yùn)用價(jià)值形式，對(duì)企業(yè)資本活動(dòng)實(shí)施管理，并通過價(jià)值形式這個(gè)紐帶，把企業(yè)各項(xiàng)管理工作有機(jī)地協(xié)調(diào)起來，從財(cái)務(wù)角度，保證企業(yè)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)財(cái)務(wù)：是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中與資金（資本）有關(guān)的事務(wù)。財(cái)務(wù)活動(dòng)：是指有關(guān)資金（資本）的籌集、運(yùn)用、分配等方面的活動(dòng)。第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，使用價(jià)值的生產(chǎn)和交換過程是有形的，稱為物資運(yùn)動(dòng)過程。而價(jià)值的形成和實(shí)現(xiàn)過程則是無形的，它是物資的價(jià)值運(yùn)動(dòng)過程。由于這種價(jià)值運(yùn)動(dòng)過程可以用貨幣形式表現(xiàn)出來，我們把物資的價(jià)值運(yùn)動(dòng)過程稱為資金運(yùn)動(dòng)。企業(yè)資金在再生產(chǎn)過程中從貨幣資金開始，經(jīng)過若干階段，依次轉(zhuǎn)換其形態(tài)，又回到貨幣資金的過程叫做資金的循環(huán)。資金周而復(fù)始不斷重復(fù)循環(huán)，又形成資金周轉(zhuǎn)。企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)包括資金的籌集、資金的投放使用、資金的耗費(fèi)、收入的取得和分配四個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。

第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)是在社會(huì)化大生產(chǎn)中進(jìn)行的，必然發(fā)生與有關(guān)方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系：1、企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。是指投資者按約定向企業(yè)投入資金，形成企業(yè)權(quán)益資本。2、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。是指企業(yè)在籌建與經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，按照合同、協(xié)議向債權(quán)人借入資金，并按規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的財(cái)務(wù)關(guān)系。3、企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。是指企業(yè)與國(guó)家財(cái)政、稅務(wù)部門之間發(fā)生的按照國(guó)家財(cái)政法規(guī)和稅法規(guī)定申報(bào)納稅、繳款付費(fèi)等所形成的財(cái)務(wù)關(guān)系。4、企業(yè)與其他單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。5、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系。其表現(xiàn)在兩個(gè)方面：—是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；二是指企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述1、企業(yè)財(cái)務(wù)管理是指企業(yè)按照資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律和國(guó)家財(cái)經(jīng)政策，組織資金運(yùn)動(dòng)，處理企業(yè)同有關(guān)方面的財(cái)務(wù)關(guān)系等管理活動(dòng)的總稱。2、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的組成部分，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)取決于企業(yè)管理的總目標(biāo)（生存－只有生存，才能營(yíng)利。發(fā)展－企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。營(yíng)利－企業(yè)必須營(yíng)利，才有存在的價(jià)值）。而要實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理的總目標(biāo)必然要求企業(yè)財(cái)務(wù)管理完成好籌資、用資的任務(wù)，其與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理發(fā)生直接聯(lián)系。這就對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理提出了較高的要求，為此也提出了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該是維持良好的財(cái)務(wù)狀況，爭(zhēng)取最大的資產(chǎn)報(bào)酬率，以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，為社會(huì)作更大貢獻(xiàn)。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是指企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的狀況，以及它們之間相互適應(yīng)的情況。一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，意味著該企業(yè)有較強(qiáng)的支付能力和償債能力；有合理的資產(chǎn)構(gòu)成和資本結(jié)構(gòu)；有健全的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)組織和較高的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。所以，以良好的財(cái)務(wù)狀況為目標(biāo)，不僅能避免企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，還能不斷提高效益和企業(yè)信譽(yù)，使企業(yè)得到發(fā)展壯大。企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的收益率，是企業(yè)投入的全部資產(chǎn)與取得收益的比率。投入的全部資產(chǎn)是指投入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全部資產(chǎn)，既包括流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資，也包括固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)；取得的收益則是指息前稅前利潤(rùn)，具體計(jì)算公式如下：稅后利潤(rùn)＋利息＋所得稅資產(chǎn)報(bào)酬率= ×100%全部資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)報(bào)酬率能綜合反映企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的運(yùn)用效益。一個(gè)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源運(yùn)用效益的好壞，不僅能反映出企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)組織狀況、成本費(fèi)用支出情況，而且還能反映出企業(yè)產(chǎn)品為市場(chǎng)接納的程度、滿足消費(fèi)需要的程度，以及對(duì)國(guó)家貢獻(xiàn)的大小。因此，以提高資產(chǎn)報(bào)酬率為目標(biāo)，不僅能帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益，也能使企業(yè)逐步擴(kuò)展。第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容1、籌集資金：企業(yè)創(chuàng)立或營(yíng)運(yùn)必須有一定數(shù)量的資金保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合理需要2、運(yùn)用資金：企業(yè)為了賺取收益、避免風(fēng)險(xiǎn)，使有限的資金發(fā)揮更大的利用效率，財(cái)務(wù)人員要做好日常資金的安排、調(diào)度、控制、分析工作，使有限的資金用在刀刃上。3、分配資金：企業(yè)賺取收益，就要彌補(bǔ)生產(chǎn)中的損耗，交稅費(fèi)，為此就要對(duì)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)進(jìn)行分配。4、監(jiān)督資金：為了維護(hù)國(guó)家、企業(yè)、債權(quán)人的利益，保護(hù)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)，就要對(duì)資金的運(yùn)用、分配等進(jìn)行控制和監(jiān)督。第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。其主要有：法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)，無論是籌資、投資還是利潤(rùn)分配，都要遵守有關(guān)的法律規(guī)范。市場(chǎng)環(huán)境：市場(chǎng)則意味著競(jìng)爭(zhēng)、風(fēng)險(xiǎn)，瞬息萬變。企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)管理必須考慮市場(chǎng)環(huán)境，將各種壓力轉(zhuǎn)變成改善管理的動(dòng)力。特別是金融市場(chǎng)環(huán)境（金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所，企業(yè)通過金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息）。經(jīng)濟(jì)環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、通貨膨脹、利息率波動(dòng)、政府的經(jīng)濟(jì)政策。第二節(jié)籌資管理

一、企業(yè)籌資概述1、企業(yè)籌資的含義：企業(yè)籌資是指企業(yè)在國(guó)家宏觀控制和計(jì)劃指導(dǎo)下，通過不同的渠道，用各種籌資方式取得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金。從一定意義上講，一個(gè)企業(yè)能否聚集和融通資金，并使資金的使用具有穩(wěn)定性，是該企業(yè)能否求得生存和發(fā)展的關(guān)鍵。2、企業(yè)籌資的籌資要求：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動(dòng)是通過資金市場(chǎng)進(jìn)行的，企業(yè)能否吸引投資，主要決定于企業(yè)自身?xiàng)l件。因此，企業(yè)籌資首先必須為投資人創(chuàng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境。同時(shí)符合以下要求：第二節(jié)籌資管理

1、科學(xué)地確定籌資數(shù)量，控制資金投放時(shí)間。企業(yè)再生產(chǎn)過程的實(shí)現(xiàn)是以資金的正常周轉(zhuǎn)為前提的。如果資金不足，會(huì)影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常、有序的進(jìn)行；如果資金過剩，會(huì)影響資金的使用效果，造成資金的浪費(fèi)。2、認(rèn)真選擇籌資渠道和籌資方式，降低資金成本（企業(yè)取得和使用資金支付的代價(jià)）。3、注意安排籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指籌資中各種不確定因素給企業(yè)帶來?yè)p失的可能性，表現(xiàn)為利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、無力償付債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。4．合理投資，提高效益。企業(yè)籌集資金的目的是投資只有使之(所籌資金)獲得量大的報(bào)酬率，才能實(shí)現(xiàn)其目的。

第二節(jié)籌資管理

二、籌資渠道和籌資方式1、籌資渠道又稱為資金來源渠道，是指企業(yè)取得資金的來源。國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)和單位的資金、職工和民間資金、企業(yè)自留資金、外商資金、2、籌資方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。研究和掌握籌資渠道和籌資方式是籌資的必要前提。

第二節(jié)籌資管理三、資金成本是指企業(yè)取得和使用資金支付的代價(jià)，它包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)。資金的籌集費(fèi)是指在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券支付的股票、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、宣傳廣告費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、等。資金占用費(fèi)是指企業(yè)占用資金支付的費(fèi)用，如銀行借款利息、債券利息、股票股息和紅利等。資金成本是企業(yè)籌資的支出，資金成本可用于選擇資金來源，確定籌資方案；也可作為進(jìn)行投資項(xiàng)目可行性研究，決定投資項(xiàng)目取舍的依據(jù)。第二節(jié)籌資管理四、籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資中由于籌資方式所引起的所有者收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，通常也稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其通常和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合在一起，共同影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小通?？梢杂秘?cái)務(wù)杠桿大小來衡量。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致銷售收入減少、利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有：(1)產(chǎn)品需求。(2)產(chǎn)品售價(jià)。(3)產(chǎn)品成本。(4)企業(yè)調(diào)整價(jià)格的能力和可能性。(5)固定成本的比重。第三節(jié)流動(dòng)資金管理一、流動(dòng)資金的概念是指投放在流動(dòng)資產(chǎn)（可以在一年內(nèi)或長(zhǎng)于一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)）上的資金。流動(dòng)資金主要是現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨，它們占用了絕大部分的流動(dòng)資金。

二、現(xiàn)金是企業(yè)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。屬于現(xiàn)金內(nèi)容的項(xiàng)目，包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款和銀行本票、銀行匯票。由于有價(jià)證券變現(xiàn)能力強(qiáng)，可以隨時(shí)兌換成現(xiàn)金。將其視為現(xiàn)金的替代品，是“現(xiàn)金”的一部分。第三節(jié)流動(dòng)資金管理1、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定第一、現(xiàn)金的使用范圍。這里的現(xiàn)金，是指人民幣現(xiàn)鈔，即企業(yè)用現(xiàn)鈔從事交易，只能在一定范圍內(nèi)進(jìn)行。該范圍包括：支付職工工資、津貼；支付個(gè)人勞務(wù)報(bào)酬；根據(jù)國(guó)家規(guī)定頒發(fā)給個(gè)人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎(jiǎng)金；支付各種勞保、福利費(fèi)用以及國(guó)家規(guī)定的對(duì)個(gè)人的其他支出；向個(gè)人收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價(jià)款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費(fèi)；結(jié)算點(diǎn)(1000元)以下的零星支出；中國(guó)人民銀行確定需要支付現(xiàn)起金的其他支出。

第三節(jié)流動(dòng)資金管理第二、庫(kù)存現(xiàn)金限額。企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)鈔，由其開戶銀行根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需要核定限額，一般以3，5天的零星開支額為限。第三、其他規(guī)定：不得坐支現(xiàn)金。即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款?，F(xiàn)鈔收入應(yīng)于當(dāng)日終了時(shí)送存開戶銀行。不得出租、出借銀行賬戶。不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。不得套用銀行信用。不得保存賬外公款，包括不得將公款以個(gè)人名義存人銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。第三節(jié)流動(dòng)資金管理三、應(yīng)收賬款管理1、應(yīng)收賬款的概念是指因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)收銷售款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。2、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)：企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，其管理的目標(biāo)就是求得利潤(rùn)。由于應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項(xiàng)資金投放，只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷；如果應(yīng)收賬款賒銷有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增加賒銷量。

第三節(jié)流動(dòng)資金管理3、產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因：第一，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。這是發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大銷售。除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、售后服務(wù)、廣告等外，賒銷也是擴(kuò)大銷售的手段之一。第二，銷售和收款的時(shí)間差距。商品成交的時(shí)間和收到貨款的時(shí)間常不一致，這也導(dǎo)致了應(yīng)收賬款。對(duì)一般批發(fā)和大量生產(chǎn)企業(yè)來講，發(fā)貨的時(shí)間和收到貨款的時(shí)間往往不同。這是因?yàn)樨浛罱Y(jié)算需要時(shí)間的緣故。結(jié)算手段越是落后，結(jié)算所需時(shí)間越長(zhǎng)，銷售企業(yè)只能承認(rèn)這種現(xiàn)實(shí)并承擔(dān)由此引起的資金墊支。

第三節(jié)流動(dòng)資金管理4、信用政策的確定：既然應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用，同時(shí)也是企業(yè)的一種投入，因此企業(yè)在利用應(yīng)收賬款進(jìn)行賒銷時(shí)，一定要考慮其利用效果的好壞，為此必須建立企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。信用期間是指企業(yè)對(duì)外提供商品或勞務(wù)時(shí)允許顧客延遲付款的時(shí)間界限。例如，若某企業(yè)允許顧客在購(gòu)貨后的50天內(nèi)付款，則信用期為50天。延長(zhǎng)信用期，會(huì)使銷售額增加，產(chǎn)生有利影響；相反應(yīng)收賬款、收賬費(fèi)用和壞賬損失則相應(yīng)增加，并會(huì)產(chǎn)生不利影響。因此，企業(yè)必須慎重研究，確定出恰當(dāng)?shù)男庞闷凇Ｐ庞闷诘拇_定，主要是分析改變現(xiàn)行信用期對(duì)收入和成本的影響。流動(dòng)資金管理［例］某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣，該公司投資的最低報(bào)酬率為15％，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見下表。要求進(jìn)行一下分析。項(xiàng)目\信用期30天60天銷售量（件）100000120000銷售額（元）500000600000銷售成本（元）變動(dòng)成本（每件4元）400000480000固定成本5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收帳費(fèi)用（元）30004000可能發(fā)生的壞帳損失（元）50009000第三節(jié)流動(dòng)資金管理5、信用標(biāo)準(zhǔn)，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。如果顧客達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估它賴賬的可能性。這可以通過“五C”系統(tǒng)來進(jìn)行。所謂“五C”系統(tǒng)：1．品質(zhì)。品質(zhì)指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性。企業(yè)必須設(shè)法了解顧客過去的付款記錄，看其是否有按期如數(shù)付款的一貫做法，及與其他供貨企業(yè)的關(guān)系是否良好。第三節(jié)流動(dòng)資金管理2．能力。能力指顧客的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。顧客的流動(dòng)資產(chǎn)越多，其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金支付款項(xiàng)的能力越強(qiáng)。3．抵押。抵押指顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。這對(duì)于不知底細(xì)或信用狀況有爭(zhēng)議的顧客尤為重要。一旦收不到這些顧客的款項(xiàng)，便以抵押品抵補(bǔ)。如果這些顧客提供足夠的抵押，就可以考慮向他們提供相應(yīng)的信用。4．資本。資本指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景。5．條件。條件指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。比如，萬一出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不景氣，會(huì)對(duì)顧客的付款產(chǎn)生什么影響，顧客會(huì)如何做等等，這需要了解顧客在過去困難時(shí)期的付款歷史。第三節(jié)流動(dòng)資金管理第四節(jié)投資管理一、投資管理概述一個(gè)企業(yè)要生存、發(fā)展，就必然會(huì)面臨各種各樣的投資決策問題，如：是開發(fā)或購(gòu)買新生產(chǎn)線，還是維持現(xiàn)有的生產(chǎn)線；是購(gòu)置新設(shè)備還是繼續(xù)使用舊設(shè)備；一個(gè)好的投資決策會(huì)使企業(yè)獲得豐厚的利潤(rùn)，建立良好的企業(yè)形象；而一個(gè)壞的投資決策，輕者會(huì)使企業(yè)勞而無功。1、投資的含意:從廣義上說，投資是為了取得更多的利潤(rùn)而發(fā)生的現(xiàn)金支出。它包括用于廠房、機(jī)器設(shè)備等長(zhǎng)期資產(chǎn)的新建、改建、擴(kuò)建或購(gòu)置的投資，包括購(gòu)買政府債券、金融債券、企業(yè)債券和公司股票的投資，還包括以企業(yè)資產(chǎn)采用聯(lián)營(yíng)方式等向外單位投資。第四節(jié)投資管理2、投資的分類:

企業(yè)投資，可以從不同的角度進(jìn)行分類。1)．按投資的性質(zhì)，可分為生產(chǎn)性資產(chǎn)投資和金融性資產(chǎn)投資。生產(chǎn)性資產(chǎn)投資包括以下幾種：①與企業(yè)創(chuàng)建有關(guān)的創(chuàng)始性投資，如建造廠房，購(gòu)置機(jī)器設(shè)備、原材料等。②與維持企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)有關(guān)的重置性投資，如更新已老化或損壞的設(shè)備進(jìn)行的投資。③與降低企業(yè)成本有關(guān)的重置性投資，如購(gòu)置高效率設(shè)備替代雖能用但低效率的設(shè)備進(jìn)行的投資。④與現(xiàn)有產(chǎn)品和市場(chǎng)有關(guān)的追加性投資，如為增加產(chǎn)量、擴(kuò)大銷售量所進(jìn)行的投資。⑤與新產(chǎn)品和新市場(chǎng)有關(guān)的擴(kuò)充性投資，如為新產(chǎn)品和新生產(chǎn)線、開拓新市場(chǎng)進(jìn)行的投資。

在實(shí)際工作中，以上投資往往是交織進(jìn)行的。第四節(jié)投資管理2．按投資時(shí)間長(zhǎng)短，可分為長(zhǎng)期投資和短期投資。長(zhǎng)期投資是指在一年以上才能收回的投資，主要是對(duì)廠房、設(shè)備以及無形資產(chǎn)的投資。短期投資是指可以在一年以內(nèi)收回的投資，主要包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收帳款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)。3．按對(duì)未來的影響程度，分為戰(zhàn)略性投資和戰(zhàn)術(shù)性投資。戰(zhàn)略性投資是指對(duì)企業(yè)全局及未來有重大影響的投資，如對(duì)新產(chǎn)品投資、轉(zhuǎn)產(chǎn)投資等。戰(zhàn)術(shù)性投資是指不影響企業(yè)全局和前途的投資，如更新設(shè)備、改善工作環(huán)境、提高生產(chǎn)效率等的投資。第四節(jié)投資管理4．按投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，可分為確定性投資和風(fēng)險(xiǎn)性投資。確定性投資是指風(fēng)險(xiǎn)小、未來收益可以預(yù)測(cè)得比較準(zhǔn)確的投資。在進(jìn)行這種投資決策時(shí)，可以不考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。風(fēng)險(xiǎn)性投資是指風(fēng)險(xiǎn)較大、未來收益難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的投資。大多數(shù)戰(zhàn)略性投資屬于風(fēng)險(xiǎn)性投資，在進(jìn)行決策時(shí)，應(yīng)考慮到投資的風(fēng)險(xiǎn)問題，采用一定的分析方法，以作出正確的投資決策。第四節(jié)投資管理二、投資決策(長(zhǎng)期投資決策)分析方法:1、投資回收期法：投資回收期是指收回某項(xiàng)投資所需的時(shí)間(通常為年數(shù))。投資回收期法是一種根據(jù)重新回收某項(xiàng)投資金額所需的時(shí)間來判斷該項(xiàng)投資方案是否可行的方法。一般而言，投資者總是希望盡快收回投資，即投資回收期越短越好，這同時(shí)也說明了回收期越短，該項(xiàng)投資所冒的風(fēng)險(xiǎn)程度就越小。運(yùn)用投資回收期法進(jìn)行決策時(shí)，應(yīng)當(dāng)首先將投資方案的投資回收期同決策者主觀上的期望投資回收期相比較，如果方案的投資回收期小于期望回收期，可接受該投資方案；如果方案的投資回收期大于期望回收期，則拒絕該投資方案。其次，如果同時(shí)存在數(shù)個(gè)可接受的投資方案，則應(yīng)比較各個(gè)方案的投資回收期，選擇回收期最短的方案。

第四節(jié)投資管理由于方案的每年現(xiàn)金凈流量可能相等，也可能不等，投資回收期的計(jì)算方法有以下兩種：（1）、每年的現(xiàn)金凈流量相等。其計(jì)算公式為：投資回收期＝原投資金額/每年的現(xiàn)金凈流量［例］某公司為更新舊機(jī)器欲購(gòu)進(jìn)一臺(tái)40000元的新設(shè)備，無凈殘值，每年可節(jié)省費(fèi)用12000元；同時(shí)，出售舊設(shè)備可得3000元，已提完折舊；所得稅率33％，新機(jī)器可使用五年，該公司以直線法計(jì)提折舊；那么，該項(xiàng)投資方案的回收期是幾年呢?第四節(jié)投資管理第一，計(jì)算該投資方案的現(xiàn)金凈流量（表1）項(xiàng)目金額現(xiàn)金凈流量

每年節(jié)省其他費(fèi)用新增折舊費(fèi)用增加稅前利潤(rùn)減：增繳所得稅增加后前利潤(rùn)12000800040001320268080002680現(xiàn)金凈流量10680第四節(jié)投資管理第二、計(jì)算該方案的投資回收期。本方案基年投資支出額為：新設(shè)備買價(jià)40000元一舊機(jī)器賣價(jià)3000元＝37000投資回收期＝37000/10680=3.46(年)如果期望投資回收期為四年以上，這個(gè)方案就可以接受；如果期望投資回收期為三年以下，則應(yīng)拒絕這個(gè)投資方案。（2）、每年的現(xiàn)金凈流量不相等。如果每年的現(xiàn)金凈流量不相等，就需要運(yùn)用各年年末的累計(jì)現(xiàn)金凈流量的辦法計(jì)算投資回收期，即逐年計(jì)算，直到累計(jì)的現(xiàn)金凈流量達(dá)到投資額的那一年為止。

第四節(jié)投資管理［例］某公司有A，B兩個(gè)投資方案，其基年投資額均為100000元，以后各年以現(xiàn)金凈流量如表2。年次A方案B方案年末現(xiàn)金凈流量年末累計(jì)現(xiàn)金凈流量年末現(xiàn)金凈流量年末累計(jì)現(xiàn)金凈流量123455000040000300003000020000500009000012000015000017000020000300005000060000700002000050000100000160000230000第四節(jié)投資管理

由于基年投資額均為10萬元，在A方案中，第一年流入5萬元，第二年流入4萬元，累計(jì)9萬元，尚有1萬元未收回，第三年3萬元，累計(jì)達(dá)12萬元，這就說明方案A的原始投資10萬元在該年已全部收回，假定第三年的現(xiàn)金流入量是均衡發(fā)生的，那么，A方案的投資回收期為：

投資回收期＝2+10000/30000＝2．33(年)在B方案中，第一年流入2萬元，第二年流入3萬元，累計(jì)5萬元，尚有5萬元投資未收回：第三年流入5萬元，累計(jì)達(dá)10萬元，恰好收回全部投資，因此，B方案的投資回收期為三年。

由于A方案的投資回收期較B方案短，故選擇A方案。

第四節(jié)投資管理2、凈現(xiàn)值法（NPV）：凈現(xiàn)值是指一項(xiàng)投資的未來報(bào)酬總現(xiàn)值超過原投資額現(xiàn)值的金額。以凈現(xiàn)值法