第七章籌資管理

第七章企業(yè)籌資管理擴張性籌資動機調整性籌資動機（調整資本結構的需要）混合性動機7.1籌資概述一、籌資動機二：企業(yè)籌資的原則合法性原則：企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合理籌措資金。及時性原則：要合理安排籌資時間，適時取得資金。效益性原則：原則要充分利用各種籌資渠道，選擇經濟、可行的資金來源。合理性原則：規(guī)模適當，結構合理三：籌資渠道籌資渠道：是指籌措資金的來源與通道國家財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他企業(yè)資金民間資金（居民個人資金）企業(yè)內部資金外商資金和港澳臺地區(qū)資本四：籌資方式1.吸收直接投資2.發(fā)行股票3.留存收益1.銀行借款2.商業(yè)信用3.發(fā)行債券4.融資租賃

權益籌資負債籌資五、籌資的分類分類標志類型舉例1.按企業(yè)所取得資金的權益特性不同股權籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益?zhèn)鶆栈I資發(fā)行債券、借款、融資租賃、賒購商品或服務等方式取得的資金（商業(yè)信用）衍生工具籌資可轉換債券、認股權證2.按是否以金融機構為媒介直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資間接籌資銀行借款、融資租賃等3.按資金的來源范圍不同內部籌資利用留存收益外部籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用4.按所籌集資金的使用期限不同長期籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務

六、籌資數量預測

（一）定性預測法

利用直觀的資料，依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力，預測未來資金需要量的方法。特點：主觀經驗

適用范圍：通常是在企業(yè)缺乏完備、準確的歷史資料的情況下采用的。

(二）因素分析法影響資金需求的因素1.業(yè)務量和資金需要量成正比2.資產的價格正比3.資金周轉速度反比特點：計算簡便，容易掌握，但預測結果不太精確預期資金需要量=正常平均資金耗用×（1±因素變動比率）正常資金耗用=實際平均占用資金-不合理占用不合理占用指呆滯積壓物資、超儲積壓的原材料等、罰沒支出，賠款星海公司09年實際占用資金1040萬元，其中40萬屬于呆滯積壓物資；公司預測10年業(yè)務量將增加10%，資產價格將提高5%，資金周轉速度減緩5%，則預測10年度資金需要量為：（1040-40）×（1+10%）×（1+5%）×（1+5%）＝1212.75萬元

資金習性預測法

（1）幾個基本概念

資金習性：是指資金需要量的變動和業(yè)務量變動之間的關系。

企業(yè)所需資金按照資金習性可分為不變資金和變動資金。

不變資金：是指不隨業(yè)務量變動而變動的資金；

變動資金：是指隨著業(yè)務量的變動而正比例變動的資金。半變動資金

資金需要量總額與產銷量之間的關系

（2）總資金直線方程：y=a+b·x式中y——資金需要量；a——不變資金；b——單位產品所需要的變動資金；x——產銷量。企業(yè)的總經理要求出納員確定下月發(fā)放職工工資所需要的資金，企業(yè)員工目前的情況如下：企業(yè)的管理人員5名，固定月工資每人5000元，生產工人采用計件工資每件10元，推銷人員10名，每人每月保底工資500元，另外每推銷一件產品提成1元，假設企業(yè)產銷平衡。下月工資為?固定工資總額=5000×5+10×500=30000元變動工資（10+1）X工資線性方程=30000+11x資金習性預測法包括回歸直線法和分項預測法兩種。1)回歸直線法回歸直線法是按照企業(yè)歷史上資金占用總額與產銷量的關系，運用最小平方法原理計算不變資金和單位銷售額的變動資金的一種資金習性分析方法?；蚣坠窘迥赇N售收入總額和資金總量的歷史資料如下表所示，若甲公司預測13年的銷售收入總額為550萬元，試預測13年資金需要總量年度20082009201020112012銷售收入（萬元）400430420450500資金總量（萬元）250270260280290年度收入總額x資金總量yxyx220084002501000001600002009430270115100184900201042026010920017650020114502801260002025002012500290145000250000n=5∑x=2200∑y=1350∑xy=596300∑x2=973800經計算，a=94b=0.4，則13年資金需要總量為y=94+0.4×550=314（萬元）2)高低點法

特點：比較簡便，精確性差，代表性差。

選擇業(yè)務量最高最低的兩點資料：（二）：比率預測法（銷售百分比法）1：銷售百分比法：以資金與銷售額的比率為基礎預測未來資金需要量的方法。2：假設條件（1）企業(yè)的部分資產和負債與銷售額同比例變化（2）企業(yè)各項資產負債和所有者權益結構已達到最優(yōu)

資產負債表流動資產非流動資產負債所有者權益資產占用資金來源例題：某公司2007年12月31日的資產負債表如下（單位：萬元）

資產負債與所有者權益現(xiàn)金

5000應付費用10000應收帳款15000應付帳款

5000存貨30000短期借款25000固定資產凈值30000公司債券10000實收資本20000留存收益10000合計80000合計800002007年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率10％，股利支付率60%,公司現(xiàn)需追加投資。預測2008年銷售收入120000萬元其他條件不變。公司需增加的籌資額？需從外部籌資多少？

資產負債與所有者權益現(xiàn)金

0.5/10=5%應付費用10%應收帳款15%應付帳款

5%存貨30%短期借款25000固定資產凈值30000公司債券10000實收資本20000留存收益10000合計80000合計800001計算敏感項目占銷售收入的百分比2.計算預計資產負債表（萬元）

資產負債與所有者權益現(xiàn)金

12×5%=0.6應付費用1.2應收帳款1.8應付帳款

0.6存貨3.6短期借款2.5固定資產凈值3公司債券1實收資本2留存收益1.48合計9合計8.78銷售收入增加

（12-10）/10=20%增加的資金占用額=（3+1.5+0.5）×20%=1萬元增加的資金來源=（1+0.5)×20%+12×10%×40%=0.78萬元需要籌資=1-0.78=0.22萬元3：銷售百分比法預測的步驟（1）：預計銷售額增長率（2）：確定敏感項目（3）：計算資產增加的數額（4）：計算負債和所有者權益增加額（5）：計算外部籌資額習題：某企業(yè)08年取得收入200萬，凈利潤40萬，給股東分配10萬，預計09年銷售收入將為300萬，09年企業(yè)銷售凈利潤率和08年相同，09年預計股利支付率將提高到30%，為取得300萬收入，企業(yè)要購入專用設備一臺，20萬元。購買專利權8萬，其余零星支出5萬。分析該企業(yè)是否需要籌資。如需要，需要從外部籌資多少。企業(yè)08年資產負債表如下：

資產負債與所有者權益貨幣資金80應付工資50應收帳款100應付帳款

150應收票據20短期借款100存貨200長期借款200無形資產100實收資本400固定資產凈值500留存收益100合計