房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目融資

第八章房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目融資2/3/20231本章要求了解房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目融資概念與意義；熟悉房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目融資的資金來(lái)源、方式和步驟；掌握金融機(jī)構(gòu)對(duì)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目貸款進(jìn)行審查與評(píng)估的工作內(nèi)容。

2/3/20232第八章房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目融資第一節(jié)房地產(chǎn)資本市場(chǎng)第二節(jié)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目融資第三節(jié)金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目貸款的審查2/3/20233第一節(jié)房地產(chǎn)資本市場(chǎng)一、房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)二、房地產(chǎn)企業(yè)融資三、房地產(chǎn)抵押貸款四、金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)抵押物的要求五、房地產(chǎn)投資信托基金2/3/20234一、房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)從沒(méi)有融資要求，發(fā)展到關(guān)系密不可分：隨著房地產(chǎn)價(jià)值的逐步提高，房地產(chǎn)開(kāi)始需要從金融機(jī)構(gòu)貸款，房地產(chǎn)信貸開(kāi)始流行。隨著房地產(chǎn)信貸規(guī)模逐步擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避相關(guān)貸款風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始實(shí)施抵押貸款證券化。機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式為開(kāi)發(fā)持有房地產(chǎn)融資，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)權(quán)益的證券化。2/3/20235房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的密切關(guān)系體現(xiàn)在：土地儲(chǔ)備貸款、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、個(gè)人住房貸款、商業(yè)用房貸款等房地產(chǎn)貸款，已經(jīng)成為商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的主要組成部分；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司、房地產(chǎn)有限責(zé)任合伙企業(yè)和房地產(chǎn)投資信托的股票和其他股票一樣在股票交易所交易；房地產(chǎn)抵押貸款支持證券逐漸成為證券市場(chǎng)的重要組成部分。房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的上述聯(lián)系，形成了房地產(chǎn)資本市場(chǎng)。2/3/20236房地產(chǎn)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)市場(chǎng)渠道融資分類私人市場(chǎng)公眾市場(chǎng)權(quán)益融資個(gè)人房地產(chǎn)上市公司企業(yè)權(quán)益型REITs退休基金債務(wù)融資商業(yè)銀行抵押貸款支持證券保險(xiǎn)公司抵押型REITs退休基金2/3/20237二、房地產(chǎn)企業(yè)融資房地產(chǎn)企業(yè)融資主要分為兩大類：權(quán)益融資債務(wù)融資2/3/20238（一）權(quán)益融資權(quán)益融資的方式：公司上市或增發(fā)新股吸收其他機(jī)構(gòu)投資者資金合作開(kāi)發(fā)等權(quán)益融資的資金供給方與投資者共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，所希望獲得的報(bào)酬是項(xiàng)目投資所形成的可分配利潤(rùn)。2/3/20239債務(wù)融資的方式：貸款、發(fā)行企業(yè)債券債務(wù)融資的資金融出方不承擔(dān)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，其所獲得的報(bào)酬是協(xié)議中規(guī)定的貸款利息和有關(guān)費(fèi)用。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)相關(guān)的債務(wù)融資主要有：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和土地儲(chǔ)備貸款。（二）債務(wù)融資2/3/202310房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款是指向借款人發(fā)放的用于開(kāi)發(fā)、建造向市場(chǎng)銷售或出租等用途的房地產(chǎn)項(xiàng)目的貸款。土地購(gòu)置貸款土地開(kāi)發(fā)貸款建設(shè)貸款1、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款2/3/2023112、土地儲(chǔ)備貸款土地儲(chǔ)備貸款是指向借款人發(fā)放的用于土地收購(gòu)及土地前期開(kāi)發(fā)、整理的貸款，主要針對(duì)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)。2/3/202312房地產(chǎn)抵押貸款：是指借款人以其合法擁有的房地產(chǎn)，在不轉(zhuǎn)移占有方式的前提下，向貸款人提供債務(wù)履行擔(dān)保，獲得貸款的行為。主要包括：個(gè)人住房抵押貸款商用房地產(chǎn)抵押貸款在建工程抵押貸款

三、房地產(chǎn)抵押貸款2/3/202313是指?jìng)€(gè)人購(gòu)買(mǎi)住房時(shí)，以所購(gòu)買(mǎi)住房作為抵押擔(dān)保，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款的行為。包括：商業(yè)性住房抵押貸款政策性（住房公積金）住房抵押貸款政策性住房抵押貸款利率較低，但限于已參加交納住房公積金的居民，且貸款額度有一定限制。（一）個(gè)人住房抵押貸款2/3/202314我國(guó)目前個(gè)人住房抵押貸款的利率采用可調(diào)利率方式，在法定利率調(diào)整時(shí)，于下年初開(kāi)始按新的利率規(guī)定計(jì)算利息。目前，我國(guó)個(gè)人住房抵押貸款額度的上限為所購(gòu)住房?jī)r(jià)值的70%。貸款期限最長(zhǎng)不超過(guò)30年。2/3/202315商用房地產(chǎn)抵押貸款：是指購(gòu)買(mǎi)商用房地產(chǎn)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，以所購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)作為抵押擔(dān)保，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款的行為。由于商用房地產(chǎn)抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)較高，因此其貸款價(jià)值比率通常不超過(guò)60%，貸款期限最長(zhǎng)不超過(guò)10年，貸款利率也要高于個(gè)人住房抵押貸款。（二）商用房地產(chǎn)抵押貸款2/3/202316是指抵押人為取得在建工程繼續(xù)建造資金的貸款，以其合法方式取得的土地使用權(quán)連同在建工程的投入資產(chǎn)，以不轉(zhuǎn)移占有的方式抵押給貸款銀行作為償還貸款履行擔(dān)保的行為。（三）在建工程抵押貸款2/3/202317合法設(shè)定房地產(chǎn)抵押權(quán)擇優(yōu)選擇設(shè)押的房地產(chǎn)合理確定抵押率（貸款價(jià)值比率）處置抵押物的渠道暢通四、金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)

抵押物的要求2/3/202318（一）房地產(chǎn)投資信托基金的含義（二）房地產(chǎn)投資信托基金的分類（三）房地產(chǎn)投資信托基金的特征（四）投資于房地產(chǎn)投資信托基金的好處五、房地產(chǎn)投資信托基金2/3/202319（一）房地產(chǎn)投資信托基金的含義REITs（RealEstateInvestmentTrusts），中文翻譯為房地產(chǎn)投資信托基金，一種證券化的產(chǎn)業(yè)投資基金。通過(guò)發(fā)行股票（基金單位），集合公眾投資者資金，然后由專門(mén)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理，通過(guò)多元化的投資，選擇不同地區(qū)、不同類型的房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資組合，在有效降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)通過(guò)將房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所產(chǎn)生的收入以派息的方式分配給股東，從而使投資者獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益。

2/3/202320按物業(yè)類型劃分：商業(yè)、工業(yè)、住宅等類型的房地產(chǎn)投資信托按投資策略劃分：權(quán)益型、抵押型、混合型按發(fā)行股票的原則劃分：開(kāi)放式、封閉式按組織形態(tài)的不同劃分：契約型、公司型（二）房地產(chǎn)投資信托基金的分類2/3/202321投資目標(biāo)清晰：投資于房地產(chǎn)把大部分收益分配給了基金投資者：90%以上是資金信托和財(cái)產(chǎn)信托的結(jié)合：接受房地產(chǎn)價(jià)格更多的取決于其所擁有的房地產(chǎn)價(jià)值并不一定需要在交易所公開(kāi)上市，只要得到批準(zhǔn)就可以采取私募的方式融資（三）房地產(chǎn)投資信托基金的特征2/3/202322投資于房地產(chǎn)投資信托基金的好處在于：流動(dòng)性好市場(chǎng)價(jià)值穩(wěn)定高現(xiàn)金回報(bào)有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)抵御通貨膨脹（四）投資于房地產(chǎn)投資信托基金的好處2/3/202323第二節(jié)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目融資一、房地產(chǎn)項(xiàng)目融資概述二、房地產(chǎn)項(xiàng)目融資的渠道三、融資方案分析與決策2/3/202324一、房地產(chǎn)項(xiàng)目融資概述（一）房地產(chǎn)投資項(xiàng)目使用資金的特性（二）房地產(chǎn)項(xiàng)目融資的含義（三）房地產(chǎn)項(xiàng)目融資的意義（四）房地產(chǎn)項(xiàng)目融資方式2/3/202325（一）房地產(chǎn)投資項(xiàng)目使用資金的特性特性：墊付量大、占用周期長(zhǎng)、投資的固定性和增值性、風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)率高矛盾：資金投入的集中性與來(lái)源的分散性；資金投入量大與每筆收入來(lái)源?。煌顿Y回收期長(zhǎng)與再生產(chǎn)過(guò)程連續(xù)性2/3/202326（二）房地產(chǎn)項(xiàng)目融資的含義房地產(chǎn)項(xiàng)目融資是發(fā)生在房地產(chǎn)領(lǐng)域中，房地產(chǎn)投資者為確保投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行而進(jìn)行的融通資金的活動(dòng)。包括資金籌措、資金供應(yīng)兩個(gè)方面。特點(diǎn)：融資過(guò)程是以房地產(chǎn)項(xiàng)目為核心的。2/3/202327房地產(chǎn)企業(yè)：“爛尾樓”金融機(jī)構(gòu)：流動(dòng)性、安全性、盈利性原則（三）房地產(chǎn)項(xiàng)目融資的意義2/3/202328直接融資：資金供需雙方直接接觸，不通過(guò)中介機(jī)構(gòu)間接融資：資金融通通過(guò)金融中介進(jìn)行，由金融機(jī)構(gòu)籌集資金和運(yùn)用資金（四）房地產(chǎn)項(xiàng)目融資方式2/3/2023291.自有資金2.信貸資金（銀行貸款）3.證券市場(chǎng)資金發(fā)行股票發(fā)行公司債券4.非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金5.其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金6.預(yù)售或預(yù)租收入二、房地產(chǎn)項(xiàng)目融資的渠道2/3/202330比較并挑選資金來(lái)源可靠、資金結(jié)構(gòu)合理、融資成本低、融資風(fēng)險(xiǎn)小的方案。（一）資金來(lái)源可靠性分析（二）融資結(jié)構(gòu)分析資本金與債務(wù)比例、股本結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)（三）融資成本分析債務(wù)融資成本、資本金融資成本（四）融資風(fēng)險(xiǎn)分析資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)三、融資方案分析與決策2/3/202331第三節(jié)金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目貸款的審查一、企業(yè)資信等級(jí)評(píng)價(jià)二、金融機(jī)構(gòu)對(duì)開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目的審查三、有助于金融機(jī)構(gòu)同意融資的其他因素四、貸款綜合評(píng)價(jià)2/3/202332一、企業(yè)資信等級(jí)評(píng)價(jià)（一）企業(yè)素質(zhì)（二）資金實(shí)力（三）企業(yè)償債能力（四）企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力（五）獲利能力（六）企業(yè)信譽(yù)（七）企業(yè)在貸款銀行的資金流量（八）其他指標(biāo)2/3/202333（一）企業(yè)素質(zhì)企業(yè)素質(zhì)是企業(yè)為完成一定的任務(wù)而必備的各種要素。素質(zhì)的構(gòu)成如下：領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)職工隊(duì)伍素質(zhì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理素質(zhì)知識(shí)結(jié)構(gòu)、處理人際關(guān)系的能力、決策能力、組織指揮能力、領(lǐng)導(dǎo)班子素質(zhì)等專業(yè)構(gòu)成、文化水平構(gòu)成市場(chǎng)開(kāi)拓能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和抵御能力、財(cái)務(wù)管理能力、應(yīng)變能力2/3/202334企業(yè)素質(zhì)的指標(biāo)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者經(jīng)歷企業(yè)業(yè)績(jī)企業(yè)管理層學(xué)歷企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者信用企業(yè)資質(zhì)等級(jí)2/3/202335一級(jí)資質(zhì)注冊(cè)資本不低于5000萬(wàn)元；從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)5年以上；近3年房屋建筑面積累計(jì)竣工30萬(wàn)平方米以上，或者累計(jì)完成與此相當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額；連續(xù)5年建筑工程質(zhì)量合格率達(dá)100％；上一年房屋建筑施工面積15萬(wàn)平方米以上，或者完成與此相當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額；2/3/202336一級(jí)資質(zhì)（續(xù)）有職稱的建筑、結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)、房地產(chǎn)及有關(guān)經(jīng)濟(jì)類的專業(yè)管理人員不少于40人，其中具有中級(jí)以上職稱的管理人員不少于20人，持有資格證書(shū)的專職會(huì)計(jì)人員不少于4人；工程技術(shù)、財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)等業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人具有相應(yīng)專業(yè)中級(jí)以上職稱；具有完善的質(zhì)量保證體系，商品住宅銷售中實(shí)行了《住宅質(zhì)量保證書(shū)》和《住宅使用說(shuō)明書(shū)》制度；未發(fā)生過(guò)重大工程質(zhì)量事故。2/3/202337二級(jí)資質(zhì)注冊(cè)資本不低于2000萬(wàn)元；從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)3年以上；近3年房屋建筑面積累計(jì)竣工15萬(wàn)平方米以上，或者累計(jì)完成與此相當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額；連續(xù)3年建筑工程質(zhì)量合格率達(dá)100％；上一年房屋建筑施工面積10萬(wàn)平方米以上，或者完成與此相當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額；2/3/202338二級(jí)資質(zhì)（續(xù)）有職稱的建筑、結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)、房地產(chǎn)及有關(guān)經(jīng)濟(jì)類的專業(yè)管理人員不少于20人，其中具有中級(jí)以上職稱的管理人員不少于10人，持有資格證書(shū)的專職會(huì)計(jì)人員不少于3人；工程技術(shù)、財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)等業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人具有相應(yīng)專業(yè)中級(jí)以上職稱；具有完善的質(zhì)量保證體系，商品住宅銷售中實(shí)行了《住宅質(zhì)量保證書(shū)》和《住宅使用說(shuō)明書(shū)》制度；未發(fā)生過(guò)重大工程質(zhì)量事故。2/3/202339

三級(jí)資質(zhì)注冊(cè)資本不低于800萬(wàn)元；從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)2年以上；房屋建筑面積累計(jì)竣工5萬(wàn)平方米以上，或者累計(jì)完成與此相當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額；連續(xù)2年建筑工程質(zhì)量合格率達(dá)100％；有職稱的建筑、結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)、房地產(chǎn)及有關(guān)經(jīng)濟(jì)類的專業(yè)管理人員不少于10人，其中具有中級(jí)以上職稱的管理人員不少于5人，持有資格證書(shū)的專職會(huì)計(jì)人員不少于2人；2/3/202340三級(jí)資質(zhì)（續(xù)）工程技術(shù)、財(cái)務(wù)等業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人具有相應(yīng)專業(yè)中級(jí)以上職稱，統(tǒng)計(jì)等其他業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人具有相應(yīng)專業(yè)初級(jí)以上職稱；具有完善的質(zhì)量保證體系，商品住宅銷售中實(shí)行了《住宅質(zhì)量保證書(shū)》和《住宅使用說(shuō)明書(shū)》制度；未發(fā)生過(guò)重大工程質(zhì)量事故。2/3/202341四級(jí)資質(zhì)注冊(cè)資本不低于100萬(wàn)元；從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)1年以上；已竣工的建筑工程質(zhì)量合格率達(dá)100％；有職稱的建筑、結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)、房地產(chǎn)及有關(guān)經(jīng)濟(jì)類的專業(yè)管理人員不少于5人，持有資格證書(shū)的專職會(huì)計(jì)人員不少于2人；

2/3/202342四級(jí)資質(zhì)（續(xù)）工程技術(shù)負(fù)責(zé)人具有相應(yīng)專業(yè)中級(jí)以上職稱，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人具有相應(yīng)專業(yè)初級(jí)以上職稱，配有專業(yè)統(tǒng)計(jì)人員；商品住宅銷售中實(shí)行了《住宅質(zhì)量保證書(shū)》和《住宅使用說(shuō)明書(shū)》制度；未發(fā)生過(guò)重大工程質(zhì)量事故2/3/202343（二）資金實(shí)力注冊(cè)資本；企業(yè)實(shí)有資產(chǎn)凈值有形長(zhǎng)期資產(chǎn)2/3/202344（三）企業(yè)償債能力長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)短期償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率2/3/202345（四）企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率預(yù)收賬款存貨比率存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重預(yù)收賬款占流動(dòng)負(fù)債比率2/3/202346（五）獲利能力稅后利潤(rùn)總額銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率自有資本報(bào)酬率2/3/202347（六）企業(yè)信譽(yù)到期還款率逾期貸款率積欠貸款利息額對(duì)外經(jīng)濟(jì)擔(dān)保率2/3/202348存款比貸款比結(jié)算資金歸行率（七）企業(yè)在貸款銀行的資金流量2/3/202349（八）其他指標(biāo)銷售收入增長(zhǎng)率權(quán)益增長(zhǎng)率開(kāi)發(fā)產(chǎn)品銷售率開(kāi)發(fā)產(chǎn)品合格率開(kāi)發(fā)產(chǎn)品優(yōu)良率企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力企業(yè)的影響力2/3/202350

審查時(shí)要評(píng)價(jià)