大連海事財(cái)務(wù)考研第四章

第四章財(cái)務(wù)比率導(dǎo)讀案例

我們進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的目的就是為投資者反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；向債權(quán)人提供經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量分析；為政府和股東的經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)；為社會(huì)提供一份客觀、翔實(shí)、有價(jià)值的效益分析報(bào)告。我國(guó)港口上市公司的特點(diǎn)為岸線長(zhǎng)、范圍廣、投資量大、收益高、現(xiàn)金流穩(wěn)定。更有利于港口和航運(yùn)上市公司的經(jīng)營(yíng)者進(jìn)一步融資，有效利用市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。港口上市公司資產(chǎn)總額龐大，債權(quán)比適宜，適度的負(fù)債為股東創(chuàng)造了價(jià)值，也提高了管理水平。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期高速發(fā)展，受產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整和貿(mào)易的拉動(dòng)，港口和航運(yùn)業(yè)被投資者看好。投資公司紛紛拆巨資投資大型化、深水化碼頭，特別是集裝箱碼頭，以獲得港口業(yè)務(wù)所帶來的豐厚利潤(rùn)。財(cái)務(wù)比率為什么：健康的企業(yè)倒閉資不抵債法制化：兩會(huì)審議

企業(yè)財(cái)報(bào)

什么人：利益相關(guān)人

政府

債權(quán)人

投資人企業(yè)內(nèi)部領(lǐng)域：償債經(jīng)營(yíng)盈利成長(zhǎng)

微觀中觀宏觀作用：歷史行業(yè)昨天今天明天項(xiàng)目與領(lǐng)域1、現(xiàn)金比率2、已獲利息倍數(shù)3、速動(dòng)比率4、流動(dòng)比率5、產(chǎn)權(quán)比率6、資產(chǎn)負(fù)債率1、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3、存貨周轉(zhuǎn)率4、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1、每股盈利2、凈利潤(rùn)3、權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）4、總資產(chǎn)報(bào)酬率1、市盈率2、市凈率3、每股凈資產(chǎn)4、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率5、權(quán)益增長(zhǎng)率6、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率7、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變動(dòng)率目錄010203償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力比率盈利能力比率0405成長(zhǎng)能力杜邦分析短期償債能力是指公司以其流動(dòng)資產(chǎn)支付在一年內(nèi)即將到期的流動(dòng)負(fù)債的能力。4、1短期償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率1.流動(dòng)比率定義流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率=

【例4—1】

TY公司流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為48.6億元，流動(dòng)負(fù)債為39.2億元，該公司2010年的流動(dòng)比率是多少？【解】流動(dòng)比率＝48.6÷39.2＝1.24定義也稱酸性實(shí)驗(yàn)比率，指公司速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=

【例4—2】

TY公司流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為48.6億元，流動(dòng)負(fù)債為39.2億元，存貨為4.6億元，問2010年的速動(dòng)比率為多少？

2.速動(dòng)比率【解】速動(dòng)比率＝（48.6－4.6）÷39.2＝1.12定義也稱為即付比率，是公司現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=

【例4—3】

TY公司現(xiàn)金合計(jì)為24億元，流動(dòng)負(fù)債為39.2億元，求TY公司2010年的現(xiàn)金比率。3.現(xiàn)金比率【解】現(xiàn)金比率＝24÷39.2＝0.61長(zhǎng)期償債能力是指公司償還長(zhǎng)期債務(wù)（1年或超過1年）的能力。4、1、2長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率利息保障倍數(shù)定義資產(chǎn)負(fù)債率是公司一定時(shí)點(diǎn)上負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。

【例4—4】

TY公司2010年資產(chǎn)總額為419.6億元，負(fù)債為283.6億元，計(jì)算出TY公司2010年的資產(chǎn)負(fù)債率。1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額【解】資產(chǎn)負(fù)債率＝283.6÷419.6×100%＝67.59%定義產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率。

【例4—5】

TY公司2010年資產(chǎn)總額為419.6億元，負(fù)債為283.6億元，計(jì)算TY公司2010年的產(chǎn)權(quán)比率。

負(fù)債總額2.產(chǎn)權(quán)比率資產(chǎn)權(quán)比率=股東權(quán)益總額【解】TY公司2010年的產(chǎn)權(quán)比率＝283.6÷（419.6－283.6）＝2.09定義利息保障倍數(shù)是公司一定時(shí)期其稅前收益與利息支出之比。

【例4—6】

3.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用利息費(fèi)用TY公司2010年稅前利潤(rùn)為-1.11億元，利息費(fèi)用為5.4億元，計(jì)算TY公司2010年的利息保障倍數(shù)?！窘狻坷⒈Ｕ媳稊?shù)＝（-1.11＋5.4）÷5.4＝0.791.存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)成本存貨余額存貨周轉(zhuǎn)率=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)率3654、2營(yíng)運(yùn)能力比率營(yíng)運(yùn)能力是指公司對(duì)其有限資源的配置和利用能力。公司的營(yíng)運(yùn)能力反映了公司的資金周轉(zhuǎn)情況。定義

存貨周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期內(nèi)的銷售成本與存貨之間的比率，用來反映存貨周轉(zhuǎn)速度。【例4—7】

TY公司2010年?duì)I業(yè)成本為29.16億元，存貨為4.6億元，求TY公司2010年的存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。

【解】存貨周轉(zhuǎn)率＝29.16÷4.60＝6.34

在不因?yàn)榇尕浂倘倍绊戜N售的前提下，這個(gè)比率越大，就表明公司對(duì)存貨的管理效率越高。

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365÷6.34＝57.57

將花費(fèi)58天的時(shí)間才能把目前的存貨全部售出。定義應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了公司在一定時(shí)期應(yīng)收賬款回收額與應(yīng)收賬款的關(guān)系。2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

【例4—8】

TY公司2010年應(yīng)收賬款為20億元，銷售收入為41.98億元，求TY公司2010的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)?！窘狻繎?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝41.98÷20＝2.1

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365÷2.1＝173.81天定義流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)的比率。

【例4—9】

3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)TY公司2010年銷售收入為41.98億元，流動(dòng)資產(chǎn)為48.6億元，求TY公司2010年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。【解】流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝41.98÷48.6＝0.86定義固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與固定資產(chǎn)的比率。

【例4—10】

4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入固定資產(chǎn)TY公司2010年銷售收入為41.98億元，固定資產(chǎn)為371億元，求TY公司2010年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

【解】固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝41.98÷371＝0.11定義總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率被用來分析公司全部資產(chǎn)的使用效率。

【例4—11】

銷售收入5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)TY公司2010年銷售收入為41.98億元，總資產(chǎn)為419.6億元，求TY公司2010年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?！窘狻靠傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝41.98÷419.6＝0.1盈利能力是指公司在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率，也叫投資報(bào)酬率，反映公司所擁有的資源創(chuàng)造價(jià)值的能力，是公司一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與資產(chǎn)總額之間的比率。4、3盈利能力比率1.總資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)資產(chǎn)總額×100%

【例4—12】

TY公司2010年凈利潤(rùn)為1.52億元，總資產(chǎn)為419.6億元，求TY公司2010年的總資產(chǎn)報(bào)酬率。

【解】資產(chǎn)報(bào)酬率＝1.52÷419.6×100%＝0.36%

該指標(biāo)較低，可以說明TY公司的創(chuàng)造收益的能力不高，盈利能力不強(qiáng)。定義銷售凈利率是公司凈利潤(rùn)與銷售收入的比率。

【例4—13】

2.銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤(rùn)銷售收入×100%TY公司2010年凈利潤(rùn)為1.52億元，銷售收入為41.98億元，求TY公司2010年的銷售凈利率?！窘狻夸N售凈利率＝1.52÷41.98×100%＝3.62%

定義權(quán)益報(bào)酬率又叫凈資產(chǎn)報(bào)酬率，是指一定時(shí)期企業(yè)凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率。

【例4—14】

凈利潤(rùn)×100%3.權(quán)益報(bào)酬率權(quán)益報(bào)酬率=股東權(quán)益總額TY公司2010年凈利潤(rùn)為1.52億元，股東權(quán)益為136億元，求TY公司2010年的權(quán)益報(bào)酬率。

【解】權(quán)益報(bào)酬率＝1.52÷136×100%＝1.12%企業(yè)的成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加。每股收益即每股盈利，是指普通股股東每持有一股所能享有的公司凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的公司凈虧損。凈利潤(rùn)4、4成長(zhǎng)能力1.每股收益每股收益=發(fā)行在外的普通股股數(shù)

【例4—15】

TY公司2010年凈利潤(rùn)為1.52億元，普通股股數(shù)為10億股，求TY公司2010年的每股收益。

【解】每股收益＝1.52÷10＝0.152（元）

由此可以看出，TY公司每股收益僅為0.15元，其對(duì)股東的盈利能力較差，成長(zhǎng)能力也較差。定義市盈率指在一個(gè)考察期（通常為12個(gè)月的時(shí)間）內(nèi)股票的價(jià)格和每股收益的比例，反映了股份公司的獲利情況。

【例4—16】

2.市盈率市盈率=普通股每股市價(jià)普通股每股收益假設(shè)TY公司的股票價(jià)格為6.5元/股，公司2010年凈利潤(rùn)為1.52億元，普通股股數(shù)為10億股，求TY公司2010年的市盈率。

【解】市盈率＝6.5÷0.152＝42.76定義市凈率指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)與年度末普通股總數(shù)的比值，也稱每股賬面價(jià)值。

【例4—17】

3.市凈率每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益年度末普通股股數(shù)市凈率=普通股每股市價(jià)普通股每股凈資產(chǎn)假設(shè)TY公司的股票價(jià)格為6.5元/股，每股凈資產(chǎn)為13.6元，求TY公司2010年的市凈率?！窘狻渴袃袈剩?.5÷13.6＝0.48凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，即本年凈利潤(rùn)減去上年凈利潤(rùn)之差再除以上期凈利潤(rùn)的比值。凈利潤(rùn)是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果。4.凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率

【例4—18】

假設(shè)TY公司的股票價(jià)格為6.5元/股，公司2010年凈利潤(rùn)為1.52億元，2009年的凈利潤(rùn)為1.42億元，求TY公司2010年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

【解】?jī)衾麧?rùn)增長(zhǎng)率=（1.52-1.42）÷1.42×100%=7.04%1、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率2、權(quán)益增長(zhǎng)率3、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變動(dòng)率（1）歷史分析法歷史分析法是為了說明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步分析指明方向。這種分析法可以是實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比。（2）行業(yè)分析法行業(yè)分析法是以該公司所屬行業(yè)在同一時(shí)期平均比率作為標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行比較，即將一公司的財(cái)務(wù)比率與同一時(shí)期同行業(yè)其他公司的財(cái)務(wù)比率作比較，以便對(duì)該公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行較深入的了解。4.5杜邦分析杜邦分析法是一種通過分析公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的經(jīng)典方法。

假設(shè)某公司2003、2004、2005這3個(gè)年度的總資產(chǎn)分別為10000元、15000元和20000元。在第一種方法下，把2003年的10000元定為基數(shù)，則2004年比2003年總資產(chǎn)增長(zhǎng)了50%，2005年比2003年增長(zhǎng)了100%。在第二種方法下，先以2003年的10000元為基數(shù)，2004年比2003年總資產(chǎn)增長(zhǎng)50%，再以2004年的15000元為基數(shù)，2005年比2004年總資產(chǎn)增長(zhǎng)33%?！艉?jiǎn)答題1．如何運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力？2．如何利用市值比率來進(jìn)行投資分析？3.如何理解企業(yè)的成長(zhǎng)能力？4.如何理解杜邦分析法？5.企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力之間有什么關(guān)系？本章思考-績(jī)效評(píng)價(jià)方法標(biāo)準(zhǔn)

企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)有一定的標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)要求企業(yè)公開其財(cái)務(wù)報(bào)表并按照財(cái)務(wù)比例進(jìn)行計(jì)算得到排序，使企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)得到提高。然而，政府和行政事業(yè)單位的績(jī)效評(píng)價(jià)仍然處于灰色地帶，如何評(píng)價(jià)政府的經(jīng)濟(jì)行為成了公眾討論的熱點(diǎn)。近年來，用經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)、效率標(biāo)準(zhǔn)和效果標(biāo)準(zhǔn)對(duì)政府和行政事業(yè)單位進(jìn)行評(píng)價(jià)成為公眾的強(qiáng)烈呼聲。效率標(biāo)準(zhǔn)考核投入（使用的資源：資金、設(shè)備等）和產(chǎn)出（所提供的服務(wù)）間的關(guān)系。效果評(píng)價(jià)是對(duì)政府和行政事業(yè)單位的工作或活動(dòng)的產(chǎn)出價(jià)值的衡量，體現(xiàn)產(chǎn)出與結(jié)果之間的關(guān)系。用最低的成本、最少的資源、最高的效率提供一種被指定數(shù)量和要求的服務(wù)，達(dá)到最佳質(zhì)量，使港航企業(yè)滿意、政府滿意和社會(huì)滿意是績(jī)效評(píng)價(jià)的基本目標(biāo)。THANKS航運(yùn)2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年TAT7.61548.70777.53087.46927.05384.61545.9715ROA(%)9.08339.23086.46158.84627.0769-0.15923.3061ROE(%)13.250015.846212.153817.615413.3077-2.98846.5758航