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文檔簡介

(一)資本的時間價值資本時間價值=社會平均資本收益率-通貨膨脹率復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值F=P×(1+i)n或F=P×(F/P,i,n)P=F/(1+i)n或P=F×(P/F,i,n)年金終值與終值一般年金終值:F=A×(F/A,i,n)一般年金現(xiàn)值:P=A×(P/A,i,n)預(yù)支年金終值:F=A×[(F/A,i,n+1)-1]預(yù)支年金現(xiàn)值:P=A×[(P/A,i,n-1)+1]遞延年金終值:F=A×(F/A,i,n)(n代表A的個數(shù),m代表遞延年限)遞延年金現(xiàn)值:P=A×【(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)】永續(xù)年金終值:無永續(xù)年金現(xiàn)值:P=A/i系統(tǒng)風(fēng)險優(yōu)選單項(xiàng)財產(chǎn):βa=ρa(bǔ)m*ɑa/ɑm財產(chǎn)組合:βp=∑Wi×βi(i=1,2n)收益率實(shí)質(zhì)收益率=名義收益率-通貨膨脹率實(shí)質(zhì)利率=名義利率/(1-補(bǔ)償性余額比率)6.無風(fēng)險收益率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率7.必需收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率R=Rf+β*(Rm-Rf)Rf:無風(fēng)險收益率Rm:市場組合收益率、股票價格指數(shù)平均收益率、所有股票平均收益率(Rm-Rf):市場平均風(fēng)險酬金、市場風(fēng)險溢價資本需要量資本需要量=(基期資本平均占用額-不合理資本占用額)×(1±展望期銷售增減率)×(1±展望期資本周轉(zhuǎn)速度變動率)資本需要量與預(yù)期銷售成正比,與預(yù)期資本周轉(zhuǎn)速度成反比。資本成本優(yōu)選個別:資本成本=年占資花費(fèi)/(籌資總數(shù)-籌資花費(fèi))年占資花費(fèi)/[籌資總數(shù)x(1-籌資花費(fèi)率)]現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量(NCF)=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅營業(yè)現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入-(年總成本-年非付現(xiàn)成本)-所得稅稅后凈收益+折舊(非付現(xiàn)成本)12.凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值決策原則:凈現(xiàn)值為正數(shù):方案可行,實(shí)質(zhì)酬金率>預(yù)期最低投資酬金率凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù):方案不行行,實(shí)質(zhì)酬金率<預(yù)期最低投資酬金率凈現(xiàn)值為零:方案可行,實(shí)質(zhì)酬金率=預(yù)期最低投資酬金率年金凈流量年金凈流量=現(xiàn)金流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)優(yōu)選現(xiàn)金流量總終值/年金終值系數(shù)年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)14.現(xiàn)值指數(shù)(PVI)現(xiàn)值指數(shù)(PVI)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值決策原則:若現(xiàn)值指數(shù)大于1,方案可行。對于獨(dú)立投資方案而言,現(xiàn)值指數(shù)越大,方案越好。靜態(tài)投資回收期計算公式:未來每年現(xiàn)金凈流量相等,(即年金)靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量每年現(xiàn)金凈流量不相等時:依據(jù)累計現(xiàn)金流最來確立回收期設(shè)M是回收原始投資的前一年靜態(tài)回收期=M+第M年的還沒有回收額/第M+1年的現(xiàn)金凈流量動向投資回收期在每年現(xiàn)金凈流入量相等時:利用年金現(xiàn)值系數(shù)表,利用插值法計算。(P/A,i,n)=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量優(yōu)選每年現(xiàn)金凈流量不相等時依據(jù)累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確立回收期。在這類狀況下,應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐個貼現(xiàn)并加總,依據(jù)累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確立回收期。債券估價債券價值=未來各期利息收入的現(xiàn)值合計(年金現(xiàn)值)+未抵達(dá)期本金或售價的現(xiàn)值(復(fù)利現(xiàn)值)決策:購買價格<債券價值時,值得購買。股票估價零增添股利股票價值:P=D/RS固定增添股利股票價值:P=D0(1+g)/(RS-g)=D1/(RS-g)D0:近來,方才,已經(jīng)支付的近來一期D1:估計未來第一期,(還未支付的近來一期)RS:資本成本率、必需酬金率、市場利率:增添率(二)產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總數(shù)/所有者權(quán)益總數(shù))×100%優(yōu)選揭穿財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)重程度反響所有者權(quán)益(自有資本)對債權(quán)人權(quán)益的質(zhì)保障程度指標(biāo)越大,企業(yè)負(fù)債程度越高,償債能力越差權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=財產(chǎn)總數(shù)/所有者權(quán)益總數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/(1-財產(chǎn)負(fù)債率)表示股東每投入1塊錢擁有多少財產(chǎn)指標(biāo)越大,企業(yè)負(fù)債程度越高,償債能力越差利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前收益/所有利息花費(fèi)重視權(quán)衡企業(yè)支付利息的能力。該指標(biāo)越大,說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)?!纠?】某企業(yè)的流動比率為2,速動財產(chǎn)占流動財產(chǎn)的70%,則該企業(yè)的速動比率是( )解析:速動比率=速動財產(chǎn)/流動負(fù)債=70%x流動財產(chǎn)/流動負(fù)債=70%x2=1.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額優(yōu)選應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率高表示(應(yīng)收賬款變?yōu)楝F(xiàn)金的速度快):收賬迅速,賬齡較短;財產(chǎn)流動性強(qiáng),短期償債能力較強(qiáng);可以減少收賬花費(fèi)和壞賬損失,進(jìn)而相對增添企業(yè)流動財產(chǎn)的投資收益;信譽(yù)政策嚴(yán)格。存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額存貨平均余額=(期初存貨余額+期末存貨余額)/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率含義:存貨周轉(zhuǎn)速度越快(存貨賣的好):存貨占用水平低、流動性強(qiáng)、間接反響企業(yè)償債能力及盈余能力強(qiáng)固定財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定財產(chǎn)平均凈值固定財產(chǎn)平均凈值=(期初固定財產(chǎn)凈值+期末固定財產(chǎn)凈值)/2固定財產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/財產(chǎn)平均余額優(yōu)選財產(chǎn)平均余額=(期初財產(chǎn)余額+期末財產(chǎn)余額)/2總財產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收益率營業(yè)收益率=營業(yè)收益/營業(yè)收入除“營業(yè)收益率”指標(biāo)外,凈利率、收益率、收益率都是與“凈收益”相關(guān)的比率。酬金率:一般指的是與“息稅前收益”相關(guān)的比率銷售凈利率銷售凈利率=(凈收益/銷售收入)×100%每1塊錢的銷售收入能創(chuàng)立多少凈收益財產(chǎn)凈利率財產(chǎn)凈利率=(凈收益/財產(chǎn)平均余額)×100%每1塊錢的的財產(chǎn)能創(chuàng)立多少凈收益權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率=(凈收益/所有者權(quán)益平均余額)×100%又稱凈財產(chǎn)收益率、資本收益率,是評論資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)優(yōu)選【例?計算題】若是A企業(yè)銷售收入(含増值稅)為15010萬元,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為5857.5萬元,A企業(yè)有一般股50000萬股,平均財產(chǎn)總數(shù)為86000萬元。要求計算:銷售現(xiàn)金比率、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量和所有財產(chǎn)現(xiàn)金回收率?!敬鸢浮?1)銷售現(xiàn)金比率=5857.5/15010=0.39(2)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=5857.5/50000=0.12(元/股)所有財產(chǎn)現(xiàn)金回收率=5857.5/86000×100%=6.81%12.凈收益營運(yùn)指數(shù)凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈收益此中:經(jīng)營凈收益=凈收益-非經(jīng)營凈收益非經(jīng)營凈收益:投資活動、籌資活動產(chǎn)生的投資收益、財務(wù)花費(fèi)和營業(yè)外出入該指標(biāo)越大,說明企業(yè)的現(xiàn)金流量質(zhì)量越好現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金此中:經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)花費(fèi)優(yōu)選理想的現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)應(yīng)為1。小于1的現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)反響了企業(yè)部分收益沒有取得現(xiàn)金?,F(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)越小,收益質(zhì)量越差。【例?計算題2014?年中級試題】丁企業(yè)2013年12月31日總財產(chǎn)為600000元,此中流動財產(chǎn)為450000元,非流動財產(chǎn)為150000元;股東權(quán)益為400000元。丁企業(yè)年度營運(yùn)解析報告顯示,2013年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為8次,銷售成本為500000元,凈財產(chǎn)收益率為20%,非經(jīng)營凈收益為-20000元。期末的流動比率為2.5。要求:計算2013年存貨平均余額。計算2013年關(guān)流動負(fù)債。計算2013年凈收益。計算2013年經(jīng)營凈收益。計算2013年凈收益營運(yùn)指數(shù)?!敬鸢浮?1)2013年的存貨平均余額=500000/8=62500(元)(2)2013年關(guān)的流動負(fù)債=450000/2.5=180000(元)優(yōu)選(3)2013年凈收益=400000×20%=80000(元)(4)2013年經(jīng)營凈收益=80000+20000=100000(元)(5)2013年的凈收益營運(yùn)指數(shù)=100000/80000=1.25每股凈財產(chǎn)每股凈財產(chǎn)=期末股東權(quán)益總數(shù)/期末刊行在外一般股股數(shù)反響每一一般股所能分配凈財產(chǎn)的賬面價值,(理論上股票的最低值)主要用于權(quán)衡上市企業(yè)

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