某新建工業(yè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例

某新建工業(yè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例一、項(xiàng)目概況某新建項(xiàng)目，其可行性研究已完成市場需求預(yù)測、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)方案、建廠條件和廠址方案、環(huán)境保護(hù)、工廠組織和勞動定員以及項(xiàng)目實(shí)施規(guī)劃諸方面的研究論證和多方案比較。項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價在此基礎(chǔ)上進(jìn)行。項(xiàng)目基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，基準(zhǔn)投資回收期為8.3年。二、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（1）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案。生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)1.2萬噸某工業(yè)原料。產(chǎn)品方案為A型及B型兩種，以A型為主。（2）實(shí)施進(jìn)度。項(xiàng)目擬兩年建成，第三年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)能力的70%，第四年達(dá)到90%，第五年達(dá)到100%。生產(chǎn)期按8年計(jì)算，計(jì)算期為10年。（3）建設(shè)投資估算。建設(shè)投資估算見表1。其中外匯按1美元兌換8.30人民幣計(jì)算。（4）流動資金估算采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法進(jìn)行估算，估算總額為3111.02萬元。流動資金借款為2302.7萬元。流動資金估算見表2。（5）資金來源。項(xiàng)目資本金為7121.43萬元，其中用于流動資金808.32萬元，其余為借款。資本金由甲、乙兩個投資方出資，其中甲方出資3000萬元，從還完建設(shè)投資長期借款年開始，每年分紅按出資額的20%進(jìn)行，經(jīng)營期末收回投資。外匯全部通過中國銀行向國外借款，年利率為9%；人民幣建設(shè)投資部分由中國建設(shè)銀行提供貸款，年利率為6.2%；流動資金由中國工商銀行提供貸款，年利率5.94%。投資分年使用計(jì)劃按第一年60%，第二年40%的比例分配。資金使用計(jì)劃與資金籌措表見表3。（6）工資及福利費(fèi)估算。全廠定員500人，工資及福利費(fèi)按每人每年8000元估算，全年工資及福利費(fèi)估算為400萬元（其中福利費(fèi)按工資總額的14%計(jì)算）。（7）年銷售收入和年銷售稅金及附加。產(chǎn)品售價以市場價格為基礎(chǔ)，預(yù)測到生產(chǎn)期初的市場價格，每噸出廠價按15850元計(jì)算（不含增值稅）。產(chǎn)品增值稅稅率為17%。本項(xiàng)目采用價外計(jì)稅方式考慮增值稅。城市維護(hù)和建設(shè)稅按增值稅的7%計(jì)算，教育費(fèi)附加按增值稅的3%計(jì)算。年銷售收入和年銷售稅金及附加見表4。（8）產(chǎn)品成本估算。總成本費(fèi)用估算見表5。成本估算說明如下：①固定資產(chǎn)原值中除工程費(fèi)用外還包括建設(shè)期利息、預(yù)備費(fèi)用以及其他費(fèi)用中的土地費(fèi)用。固定資產(chǎn)原值為19524.29萬元，按平均年限法計(jì)算折舊，折舊年限為8年，殘值率為5%，折舊率為11.88%，年折舊額為2318.51萬元。固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算見表6。②其他費(fèi)用中其余部分均作為無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)。無形資產(chǎn)為368.90萬元，按8年攤銷，年攤銷額為46.11萬元。遞延資產(chǎn)為400萬元，按5年攤銷，年攤銷額為80萬元。無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)計(jì)算見表7。③修理費(fèi)計(jì)算。修理費(fèi)按年折舊額的50%提取，每年1159.25萬元。④借款利息計(jì)算。流動資金年應(yīng)計(jì)利息為136.78萬元，長期借款利息計(jì)算見表8-21。生產(chǎn)經(jīng)營期間應(yīng)計(jì)利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。⑤固定成本和可變成本。可變成本包含外購原材料、外購燃料、動力費(fèi)以及流動資金借款利息。固定成本包含總成本費(fèi)用中除可變成本外的費(fèi)用。（9）損益和利潤分配。損益和利潤分配表見表11。利潤總額正常年為3617.36萬元。所得稅按利潤總額的33%計(jì)取，盈余公積金按稅后利潤的10%計(jì)取。三、財(cái)務(wù)評價（1）全部資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，見表8。根據(jù)該表計(jì)算的評價指標(biāo)為：全部資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(ＦIRR)為17.62%，全部資金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=12%時）為4781.34萬元。全部資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，全部資金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以接受的。全部資金靜態(tài)投資回收期為6.17年（含建設(shè)期），小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期8.3年，表明項(xiàng)目投資能按時收回。（2）資本金現(xiàn)金流量表見表9，根據(jù)該表計(jì)算資本金內(nèi)部收益率為18.22%。（3）甲方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表見表10，根據(jù)該表計(jì)算甲方投資內(nèi)部收益率為9.80%。（4）根據(jù)損益及利潤分配表（表11）、建設(shè)投資估算表（表1）計(jì)算以下指標(biāo)：該項(xiàng)目投資利潤率大于行業(yè)平均利潤率8%，說明單位投資收益水平達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。表1建建設(shè)投資估算算表單位：萬元元序號工程或費(fèi)用名稱估算價值占總值比（%）建筑工程設(shè)備費(fèi)用安裝工程其他費(fèi)用總值其中外匯（萬美元）1建設(shè)投資（不含建建設(shè)期利息）1559.2510048.9553892.953642.3019143.455976.25100%1.1第一部分工程程費(fèi)用1559.2510048.9553892.950.0015501.15581%主要生產(chǎn)項(xiàng)目463.507849.353294.0011606.855其中：外匯639.00179.25818.25818.25輔助生產(chǎn)車間172.35473.4022.95668.70公用工程202.051119.60457.651779.30環(huán)境保護(hù)工程83.25495.00101.25679.50總圖運(yùn)輸23.40111.60135.00廠區(qū)服務(wù)性工程117.90117.90生活福利工程496.80496.80廠外工程17.1017.101.2第二部分其他他費(fèi)用1368.901368.90158.007%其中：土地費(fèi)用600.00600.00第一、第二部分合合計(jì)1559.2510048.9553892.951368.9016870.0551.3預(yù)備費(fèi)用2273.402273.4012%2建設(shè)期利息1149.7499.02合計(jì)（1+2）1559.2510048.9553892.953642.3020293.1991075.27表2流動資金估估算表單位：萬元序號年份項(xiàng)目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力期34561流動資產(chǎn)2925.503645.154001.224001.221.1應(yīng)收賬款3012769.17951.031040.031040.031.2存貨2117.992655.782922.852922.851.3現(xiàn)金152438.3438.3438.3438.342流動負(fù)債622.80800.93890.20890.202.1應(yīng)付賬款3012622.80800.93890.20890.203流動資金（1-22）2302.702844.223111.023111.024流動資金增加額2302.70541.52266.800.00表3資資金使用計(jì)劃劃與資金籌措措表單位：萬元元序號年份項(xiàng)目合計(jì)人民幣幣12345外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)1總投資23404.211612.115080.506712.2811792.788463.163844.254656.168500.410.000.002302.702302.700.000.00541.52541.520.000.00266.80266.801.1建設(shè)投資(未含利利息)19143.455585.754861.736624.3511486.077390.503241.154416.237657.381.2建設(shè)期利息1149.7426.36218.7887.93306.7172.66603.10239.93843.031.3流動資金3111.022302.702302.70541.52541.52266.80266.802資金籌措23404.2112.1自有資金7121.433787.873787.872525.242525.24808.32808.32其中：用于流動資資金0.00808.32808.32資本金7121.433787.873787.872525.242525.24808.32808.32資本溢價0.000.000.000.002.2借款16282.788612.115080.502924.418004.91463.163844.252130.925975.170.000.001494.381494.380.000.00541.52541.520.000.00266.80266.80長期借款12830.344585.754861.732836.487698.20390.503241.151890.995132.14流動資金借款2302.701494.381494.38541.52541.520.000.00266.80266.80建設(shè)期利息1149.7426.36218.7887.93306.7172.66603.10239.93843.030.000.000.000.002.3其它注：各年流動資金金在年初投入入表4銷售收收入、銷售稅稅金及附加和和增值稅估算算表序號項(xiàng)目單價（元）生產(chǎn)負(fù)荷70%（第3年）生產(chǎn)負(fù)荷90%（第4年）生產(chǎn)負(fù)荷100%%（第5-10年）銷售量（噸）金額（萬元）銷售量（噸）金額（萬元）銷售量（噸）金額（萬元）1產(chǎn)品銷售收入15850.0008400.0013314.00010800.00017118.00012000.00019020.0002銷售稅金及附加99.25127.60141.78增值稅銷項(xiàng)2263.382910.063233.40增值稅進(jìn)項(xiàng)1270.921634.041815.60增值稅992.461276.021417.802.1城市維護(hù)建設(shè)稅（增增值稅*7%%）69.4789.3299.252.2教育費(fèi)附加（增值稅*33%）29.7738.2842.53注：1.增值稅僅僅為計(jì)算城市市維護(hù)建設(shè)稅稅和教育費(fèi)附附加的依據(jù)；；2.本報(bào)表稅稅金的計(jì)算方方法采用不含含增值稅的計(jì)計(jì)算方法。表5總總成本費(fèi)用估估算表單位：萬元序號年份項(xiàng)目合計(jì)投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力期345678910生產(chǎn)負(fù)荷（%）70901001001001001001001外購原材料71811.0006614.408503.809448.809448.809448.809448.809448.809448.802外購燃料、動力9357.00861.601108.201231.201231.201231.201231.201231.201231.203工資及福利費(fèi)3200.00400.00400.00400.00400.00400.00400.00400.00400.004修理費(fèi)9274.041159.251159.251159.251159.251159.251159.251159.251159.255折舊費(fèi)18548.0772318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.516攤銷費(fèi)768.90126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.117財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息、匯匯兌損失）3820.301205.421017.02702.06348.68136.78136.78136.78136.787.1其中：利息支出3820.301205.421017.02702.06348.68136.78136.78136.78136.788其他費(fèi)用4161.60520.20520.20520.20520.20520.20520.20520.20520.209總成本費(fèi)用（1++2+3+44+5+6++7+8）120940.99113205.50015153.09915906.14415552.76615340.86615260.86615260.86615260.866其中：固定成本35952.6114524.084524.084524.084524.084524.084444.084444.084444.08可變成本84988.3008681.4210629.02211382.06611028.68810816.78810816.78810816.78810816.78810經(jīng)營成本（9—5—6—7.1）97803.6449555.4511691.45512759.45512759.45512759.45512759.45512759.45512759.455表6固定資產(chǎn)產(chǎn)折舊費(fèi)估算算表單位：萬元序號年份項(xiàng)目合計(jì)折舊率（%）投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力期3456789101固定資產(chǎn)合計(jì)11.88%1.1原值19524.2991.2折舊費(fèi)18548.0772318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.51凈值17205.78814887.27712568.76610250.2557931.745613.233294.72976.21表7無形資資產(chǎn)及遞延資資產(chǎn)攤銷費(fèi)估估算表單位：萬元序號年份項(xiàng)目攤銷年限原值投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力期3456789101無形資產(chǎn)8368.901.1攤銷46.1146.1146.1146.1146.1146.1146.1146.111.2凈值322.79276.68230.56184.45138.3492.2246.110.002遞延資產(chǎn)（開辦費(fèi)）5400.002.1攤銷80.0080.0080.0080.0080.002.2凈值320.00240.00160.0080.000.003無形及遞延資產(chǎn)合計(jì)768.903.1攤銷126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.113.2凈值642.79516.68390.56264.45138.3492.2246.110.00表8全部資金財(cái)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量量表單位：萬元序號年份項(xiàng)目合計(jì)建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力期12345678910生產(chǎn)負(fù)荷（%）70901001001001001001001現(xiàn)金流入148639.2230.000.0013314.00017118.00019020.00019020.00019020.00019020.00019020.00023107.2331.1產(chǎn)品銷售收入144552.00013314.00017118.00019020.00019020.00019020.00019020.00019020.00019020.0001.2回收固定資產(chǎn)余值值976.21976.211.3回收流動資金3111.023111.022現(xiàn)金流出121135.66411486.0777657.3811957.40012360.58813168.03312901.23312901.23312901.23312901.23312901.2332.1建設(shè)投資（不含建建設(shè)期借款利利息）19143.45511486.0777657.382.2流動資金3111.022302.70541.52266.802.3經(jīng)營成本97803.6449555.4511691.45512759.45512759.45512759.45512759.45512759.45512759.4552.4銷售稅金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.78141.783凈現(xiàn)金流量27503.600-11486.007-7657.3881356.604757.425851.976118.776118.776118.776118.7710206.0004累計(jì)凈現(xiàn)金流量-11486.007-19143.445-17786.885-13029.443-7177.466-1058.7005060.0711178.83317297.60027503.600計(jì)算指標(biāo)：全部資資金財(cái)務(wù)內(nèi)部部收益率（FFIRR）=17.622%；全部資金財(cái)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）（ic=12%）=￥4，781.34萬元；全部資金靜態(tài)投資資回收期（從從建設(shè)期算起起）=6.17年表9資本金財(cái)務(wù)務(wù)現(xiàn)金流量表表單位：萬元序號年份項(xiàng)目合計(jì)建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力期12345678910生產(chǎn)負(fù)荷（%）70.0090.00100.00100.00100.00100.00100.00100.001現(xiàn)金流入148639.2230.000.0013314.00017118.00019020.00019020.00019020.00019020.00019020.00023107.2331.1產(chǎn)品銷售收入144552.00013314.00017118.00019020.00019020.00019020.00019020.00019020.00019020.0001.2回收固定資產(chǎn)余值值976.21976.211.3回收流動資金3111.023111.022現(xiàn)金流出133541.7753787.872525.2414122.32217118.00019020.00017765.04414205.34414231.74414231.74414231.7442.1資本金7121.433787.872525.24808.322.2借款本金償還16282.782450.823675.624435.923417.722302.702.3借款利息支付3820.301205.421017.02702.06348.68136.78136.78136.78136.782.4經(jīng)營成本97803.6449555.4511691.45512759.45512759.45512759.45512759.45512759.45512759.4552.5銷售稅金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.78141.782.6所得稅7436.073.05606.31980.791097.401167.331193.731193.731193.733凈現(xiàn)金流量15097.48-3787.877-2525.244-808.320.000.001254.964814.664788.264788.266572.79計(jì)算指標(biāo)：資本金金內(nèi)部收益率率：18.22%表10甲方投資財(cái)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量量表單位：萬元序號年份項(xiàng)目合計(jì)建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力期12345678910生產(chǎn)負(fù)荷（%）70901001001001001001001現(xiàn)金流入600060060060060036001.1股利分配600060060060060036001.2資產(chǎn)處置收益分配配1.3租賃費(fèi)收入1.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入1.5其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出3000150015002.1股權(quán)投資3000150015002.2租賃資產(chǎn)支出2.3其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量1800-1500-15006006006006003600計(jì)算指標(biāo)：甲方投投資內(nèi)部收益益率：9.880%表11損益和和利潤分配表表單位：萬元序號年份項(xiàng)目合計(jì)投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力期345678910生產(chǎn)負(fù)荷（%）70901001001001001001001產(chǎn)品銷售收入144552.00013314.00017118.00019020.00019020.00019020.00019020.00019020.00019020.0002銷售稅金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.78141.783總成本費(fèi)用120940.99113205.50015153.09915906.14415552.76615340.86615260.86615260.86615260.8664利潤總額（1-22-3）22533.5669.251837.312972.083325.463537.363617.363617.363617.365所得稅（33%）7436.073.05606.31980.791097.401167.331193.731193.731193.736稅后利潤（8-55）15097.4886.201230.991991.302228.062370.032423.632423.632423.637可供分配利潤15097.4886.201230.991991.302228.062370.032423.632423.632423.637.1贏余公積金（100%）964.09237.00242.36242.36242.367.2應(yīng)付利潤0.007.3未分配利潤14133.3996.201230.991991.302228.062133.032181.272181.272181.27累計(jì)未分配利潤6.201237.193228.495456.557589.589770.8511952.12214133.399表12資金來源與與運(yùn)用表單位：萬元序號年份項(xiàng)目合計(jì)建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力期12345678910生產(chǎn)負(fù)荷（%）70901001001001001001資金來源69341.98811792.7888500.414756.584823.455683.515770.095981.985981.985981.9810069.2221.1利潤總額22533.5669.251837.312972.083325.463537.363617.363617.363617.361.2折舊費(fèi)18548.0772318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.511.3攤銷費(fèi)768.90126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.111.4長期借款13980.0888004.915975.170.001.5流動資金借款2302.701494.38541.52266.801.6其他短期借款0.001.7自有資金7121.433787.872525.24808.321.8其它0.001.9回收固定資產(chǎn)余值值976.21976.211.10回收流動資金3111.023111.022資金運(yùn)用47123.06611792.7888500.414756.584823.455683.514515.131167.331193.731193.733496.432.1固定資產(chǎn)投資19143.45511486.0777657.382.2建設(shè)期利息1149.74306.71843.032.3流動資金3111.022302.70541.52266.802.4所得稅7436.073.05606.31980.791097.401167.331193.731193.731193.732.5應(yīng)付利潤0.002.6長期借款本金償還還13980.0882450.823675.624435.923417.722.7流動資金借款本金金償還2302.702302.702.8短期借款本金償還還0.003盈余資金22218.9110.000.000.000.000.001254.964814.664788.264788.266572.794累計(jì)盈余資金0.000.000.000.000.001254.966069.6110857.87715646.13322218.911表13長期借款償償還計(jì)劃表單位：萬元序號年份項(xiàng)目利率（%%）建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力期1234561外匯借款（折成人人民幣）9%1.1年初借款本息累計(jì)計(jì)5080.508924.756473.932798.31本金4861.738102.886473.932798.31建設(shè)期利息218.78821.871.2本年借款4861.733241.151.3本年應(yīng)計(jì)利息218.78603.10803.23582.65251.851.4本年償還本金2450.823675.622798.311.5本年支付利息803.23582.65251.852人民幣借款6.20%2.1年初借款本息累計(jì)計(jì)2924.415055.335055.335055.333417.72本金2836.484727.475055.335055.333417.72建設(shè)期利息87.93327.862.2本年借款2836.481890.