企業(yè)兼并與重組

并購(gòu)重組復(fù)習(xí)題缺第5、13、14、15章四章的內(nèi)容。負(fù)責(zé)這幾章的同學(xué)請(qǐng)速將任務(wù)成果發(fā)到我的個(gè)人信箱jxzhang@第1章公司并購(gòu)的基本概念遠(yuǎn)程學(xué)院06級(jí)會(huì)計(jì)三四班姚曉楠王俏俏名詞解釋1合并：是指兩個(gè)或多個(gè)公司結(jié)合而成一個(gè)新公司，在新公司形成的過程中所有參加聯(lián)合的法人實(shí)體都解散。2收購(gòu)：收購(gòu)者用現(xiàn)金，債券或股票購(gòu)買另一家公司的部分或全部股權(quán)或資產(chǎn)以獲得該企業(yè)的控制權(quán)但目標(biāo)公司的法人地位仍保留。簡(jiǎn)答1并購(gòu)的特點(diǎn)：企業(yè)并購(gòu)是一種企業(yè)控制權(quán)的交易企業(yè)并購(gòu)是一種產(chǎn)權(quán)交易行為企業(yè)并購(gòu)引起的直接結(jié)果是被并購(gòu)企業(yè)的法人地位被取消或法人實(shí)體的改變企業(yè)并購(gòu)是一種投資行為重組形式：剝離分拆上市分立論述兼并與收購(gòu)的聯(lián)系和區(qū)別聯(lián)系：交易動(dòng)機(jī)相同交易對(duì)象相同交易場(chǎng)所相同交易基本特征相同實(shí)施效果相同從一定程度看二者是一種從屬關(guān)系都反應(yīng)了市場(chǎng)規(guī)律的本質(zhì)要求區(qū)別：對(duì)企業(yè)的控制權(quán)不同承擔(dān)的義務(wù)不同操作程序不同價(jià)值計(jì)算不同所處環(huán)境不同收購(gòu)的形式收購(gòu)者用現(xiàn)金，債券或股票購(gòu)買另一家公司的部分或全部股權(quán)或資產(chǎn)以獲得該企業(yè)的控制權(quán)但目標(biāo)公司的法人地位仍保留收購(gòu)的兩種形式：資產(chǎn)收購(gòu)和股份收購(gòu)資產(chǎn)收購(gòu)是指一家公司購(gòu)買另一家公司的部分或全部資產(chǎn)，而收購(gòu)方無須承擔(dān)被收購(gòu)方的債券與債券，股份收購(gòu)是指一家公司直接或間接購(gòu)買另一家公司的部分或全部股份，從而成為被收購(gòu)公司的股東第2章名詞解釋：（一） 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：主要是指兼并給企業(yè)在財(cái)務(wù)方面帶來的種種效應(yīng)，這種效應(yīng)的取得不是由于效益的提高引起的，而是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的一種純金錢上的效益。（二） 效率理論：認(rèn)為公司并購(gòu)活動(dòng)能夠給社會(huì)收益帶來一個(gè)潛在的增量，對(duì)交易的參與者來說能提高各自的效率。簡(jiǎn)答題：（一）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)的來源：1擴(kuò)展規(guī)模經(jīng)濟(jì)。2擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)范圍。節(jié)約交易成本。二）公司的市場(chǎng)價(jià)值被低估的原因：公司的經(jīng)營(yíng)管理未能充分發(fā)揮應(yīng)有的潛力。收購(gòu)公司擁有外部市場(chǎng)所沒有的有關(guān)目標(biāo)公司真實(shí)價(jià)值的內(nèi)部信息。由于通貨膨脹造成了資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與重臵成本的差異，而出現(xiàn)公司價(jià)值被低估的現(xiàn)象。論述題1，公司并購(gòu)的理論有那些？答案：第1題答案：（一） 效率理論，可細(xì)分為五個(gè)子理論。1．效率差異化理論非效率管理理論3．經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)理論多元化理論策略性結(jié)盟理論（二） 信息信號(hào)理論（三） 代理理論，包括：一般代理理論管理者主義驕傲假說自由現(xiàn)金流量假說（四） 不完全市場(chǎng)理論，包括：交易費(fèi)用理論價(jià)值低估理論五）市場(chǎng)勢(shì)力理論（六）利益轉(zhuǎn)移理論，包括：再分配理論稅負(fù)理論2，如何認(rèn)識(shí)公司并購(gòu)的效應(yīng)？第2題答案：（一）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)兼并后，企業(yè)的總體效應(yīng)要大于兩個(gè)獨(dú)立企業(yè)效應(yīng)的算術(shù)和。2．企業(yè)兼并對(duì)企業(yè)效率的最明顯作用表現(xiàn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的取得。（二）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)1、通過兼并實(shí)現(xiàn)合理避稅的目的。預(yù)期效應(yīng)對(duì)兼并的巨大刺激作用。（三）企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)1、兼并有效地降低了進(jìn)入新行業(yè)的壁壘。兼并大幅度降低了企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本。兼并充分利用了經(jīng)驗(yàn)——成本曲線效應(yīng)。（四）市場(chǎng)份額效應(yīng)1.企業(yè)市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，可以使企業(yè)獲得某種形式的壟斷，這種壟斷既能帶來壟斷利潤(rùn)又能保持一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此這方面的原因?qū)娌⒒顒?dòng)有很強(qiáng)的吸引力。2.企業(yè)兼并有三種基本形式：橫向兼并，縱向兼并和混合兼并。（五）企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)企業(yè)通過兼并有效地占領(lǐng)市場(chǎng)。2.企業(yè)通過兼并能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)驗(yàn)共享和互補(bǔ)。企業(yè)通過兼并能獲得科學(xué)技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第3章公司并購(gòu)與中介機(jī)構(gòu)一.名詞解釋投資銀行：投資銀行的核心業(yè)務(wù)是證券的發(fā)行與承銷。從本質(zhì)上講，投資銀行就是證券承銷商。還涵蓋了證券經(jīng)紀(jì)，證券交易，投資管理，收購(gòu)兼并，財(cái)務(wù)顧問，金融創(chuàng)新，衍生工具，項(xiàng)目融資，杠桿租賃等廣泛領(lǐng)域。2.財(cái)務(wù)顧問：廣義的指為上市公司，政府機(jī)構(gòu)，企業(yè)集團(tuán)，金融機(jī)構(gòu)等組織或者你提供發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)計(jì)，中遠(yuǎn)期規(guī)劃，資本市場(chǎng)運(yùn)作（包括兼并，各種資產(chǎn)重組，投融資等），項(xiàng)目投資建議，企業(yè)重整等專業(yè)顧問服務(wù)的機(jī)構(gòu)。狹義“財(cái)務(wù)顧問”是指資本市場(chǎng)上與證券交易，證券投資活動(dòng)等有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問。二.解答投資銀行的主要業(yè)務(wù)：1）證券承銷2）證券經(jīng)紀(jì)和做市3）并購(gòu)業(yè)務(wù)4）風(fēng)險(xiǎn)投資5）公司理財(cái)顧問6）項(xiàng)目融資7）資金管理8）資產(chǎn)證券化9）設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制工具2?投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)收入：1）并購(gòu)顧問和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金 2）并購(gòu)融資服務(wù)的收入3）并購(gòu)自營(yíng)業(yè)務(wù)（產(chǎn)權(quán)投資）的企業(yè)買賣差價(jià)4）風(fēng)險(xiǎn)套利收入律師在公司收購(gòu)的不同階段的作用：1） 并購(gòu)前。律師的工作首先是協(xié)助買方公司完成并購(gòu)前的準(zhǔn)備工作，包括審查賣方公司的章程等，以確定是否有重大障礙阻止收購(gòu)案的進(jìn)行。2） 談判階段。律師的工作在于協(xié)助買賣雙方順利進(jìn)行談判，甚至必要時(shí)，變更整個(gè)交易的法律構(gòu)架，以符合買賣雙方的需求。3） 完成收購(gòu)階段。包括協(xié)調(diào)股東，主要債權(quán)人與金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系，如取得賣方公司股東委托書，處理少數(shù)股東抗拒收購(gòu)所提出的訴訟等。4．資產(chǎn)評(píng)估作為對(duì)公司資產(chǎn)價(jià)值評(píng)定估算的過程，具有那些特點(diǎn)：1） 市場(chǎng)性。作為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)要求的z、專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)，其基本目標(biāo)就是根據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的不同性質(zhì)，通過模擬市場(chǎng)條件對(duì)資產(chǎn)價(jià)值作出經(jīng)得起市場(chǎng)檢驗(yàn)的評(píng)定估算和報(bào)告。2） 公正性。資產(chǎn)評(píng)估工作應(yīng)該根據(jù)業(yè)務(wù)需要進(jìn)行，不能偏袒任何一方當(dāng)事人。3） 專業(yè)性。資產(chǎn)評(píng)估必須由一定數(shù)量的不同類型的專業(yè)人士組成。4） 咨詢性。資產(chǎn)評(píng)估的意見不具有強(qiáng)制執(zhí)行力，評(píng)估師不對(duì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)定價(jià)決策負(fù)責(zé)。第4章一名詞解釋1、 杠桿收購(gòu)：杠桿收購(gòu)與一般的戰(zhàn)略收購(gòu)不同，其主要目的是為了將來以更高的價(jià)格出售，賺取買賣的差價(jià)及并購(gòu)交易的咨詢費(fèi)。2、 多元化并購(gòu)：多元化并購(gòu)也稱跨行業(yè)并購(gòu)，采取這一策略的出發(fā)點(diǎn)是多元化有助于公司保持業(yè)績(jī)平穩(wěn)，有助于公司抵御各種商海風(fēng)浪的沖擊。二簡(jiǎn)答1根據(jù)我國(guó)上市公司并購(gòu)活動(dòng)的特點(diǎn)，我們可以把上市公司的并購(gòu)歷史分成幾個(gè)階段？答：可以分為四個(gè)階段（1） 1993——1996年的萌芽階段；（2） 1997——1999年的高速發(fā)展階段;（3） 2000——2005年的規(guī)范階段;（4） 2005年至今的健康發(fā)展階段。全球公司第二次并購(gòu)浪潮的主要特征是什么？答：主要特征如下：（1） 縱向并購(gòu)為主。這一點(diǎn)在美國(guó)最為明顯。（2） 產(chǎn)融資本結(jié)合。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合在這一時(shí)期不再是德國(guó)的專利。（3）并購(gòu)的動(dòng)機(jī)是獲取經(jīng)濟(jì)一體化。三論述1論述國(guó)際公司并購(gòu)的五次浪潮的特征。答：第一次并購(gòu)發(fā)生在19世紀(jì)末到20世紀(jì)初，其高峰為1898——1903年，其特點(diǎn)是：基礎(chǔ)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成為并購(gòu)集中的領(lǐng)域、橫向并購(gòu)成為這次并購(gòu)浪潮的主要形式、發(fā)展良好的金融體系是并購(gòu)得以順利進(jìn)行的重要條件。第二次并購(gòu)浪潮發(fā)生在20世紀(jì)20年代，其特征是：縱向并購(gòu)為主、產(chǎn)融資本結(jié)合。第三次并購(gòu)發(fā)生在20世紀(jì)60年代，也是第二次世界大戰(zhàn)之后世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高峰期。其特征是：多元化并購(gòu)成為主流、并購(gòu)效果不佳、出現(xiàn)了敵意并購(gòu)。第四次并購(gòu)發(fā)生在20世紀(jì)70年代末到90年代初，其中1985年前后應(yīng)視為這次并購(gòu)的高峰期，其特征是：并購(gòu)形式多樣化，并購(gòu)對(duì)象爭(zhēng)奪激烈，敵意收購(gòu)增多、杠桿收購(gòu)、管理層收購(gòu)成為主流、資產(chǎn)剝離在并購(gòu)活動(dòng)中占了很大比例。第五次并購(gòu)發(fā)生在20世紀(jì)90年代中期，其特征是：跨國(guó)并購(gòu)頻繁、銀行并購(gòu)風(fēng)起云涌。2對(duì)我國(guó)上司公司并購(gòu)市場(chǎng)的展望都有哪些？答：隨著并購(gòu)市場(chǎng)體系的逐漸完善，我們有理由相信未來我國(guó)上司公司并購(gòu)重組將進(jìn)入一個(gè)規(guī)范、健康、快速發(fā)展的新階段。在這個(gè)階段，股票全流通、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和股市的持續(xù)牛市等因素是推動(dòng)上市公司發(fā)展的重要力量；以整合產(chǎn)業(yè)、強(qiáng)調(diào)協(xié)同效應(yīng)為目的的公司并購(gòu)將成為主要出發(fā)點(diǎn)；在加強(qiáng)監(jiān)督制約機(jī)制和提高信息透明度前提下的關(guān)聯(lián)交易仍將在上市公司中占有較大比重；上司公司通過定向增發(fā)等方式，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資人的將日趨增多；并購(gòu)定價(jià)方法將更趨于市場(chǎng)化、以上市公司股票作為支付手段將會(huì)越來越多地在非關(guān)聯(lián)交易中采用；上市公司敵意收購(gòu)、反收購(gòu)將會(huì)更加異彩紛呈。第6章目標(biāo)公司的評(píng)價(jià)一名詞解釋1盡職調(diào)查：又稱審慎調(diào)查，其基本職能就是評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)過去，現(xiàn)在，可預(yù)見的將來相關(guān)問題帶來的利益和責(zé)任。2篩選要素：公司未來的增長(zhǎng)率（40分）+行業(yè)的成長(zhǎng)性及競(jìng)爭(zhēng)地位（20分）+管理能力（20分）+財(cái)務(wù)狀況（20分）=100.二簡(jiǎn)答評(píng)價(jià)的內(nèi)容：答：1行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的分析與評(píng)價(jià)；2對(duì)目標(biāo)公司本身的審查與評(píng)價(jià)。目標(biāo)企業(yè)選擇指標(biāo)一般包括什么：答：被并購(gòu)意愿，產(chǎn)業(yè)類別，市場(chǎng)地位，凈資產(chǎn)，財(cái)務(wù)狀況，管理團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)品和生產(chǎn)情況技術(shù)水平，地理位臵，銷售渠道等。三論述1目標(biāo)企業(yè)的篩選答：1目標(biāo)企業(yè)選擇指標(biāo)一般包括：被并購(gòu)意愿，產(chǎn)業(yè)類別，市場(chǎng)地位，凈資產(chǎn)，財(cái)務(wù)狀況，管理團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)品和生產(chǎn)情況，技術(shù)水平，地理位臵，銷售渠道等。2在篩選目標(biāo)企業(yè)時(shí)對(duì)上述收購(gòu)條件的每一項(xiàng)確定一個(gè)權(quán)重，并將每一項(xiàng)分別按照很好，好，一般，差，不選擇（0分）對(duì)目標(biāo)企業(yè)打分，如果優(yōu)先選擇項(xiàng)出現(xiàn)0分就落選。然后將選擇項(xiàng)分值按照相應(yīng)的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)平均，再按照總分值由大到小排列。進(jìn)而對(duì)總分高的目標(biāo)企業(yè)重點(diǎn)進(jìn)行接觸和談判。2如何分析財(cái)務(wù)狀況：答：1盈利能力：毛利率，凈資產(chǎn)收益率（剔除非經(jīng)營(yíng)性損益），凈利率（剔除非經(jīng)營(yíng)性損益）。打分方法為：可按照對(duì)盈利能力的評(píng)價(jià)分別對(duì)這三項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分，然后再以這三項(xiàng)的算數(shù)平均值確定整體盈利能力得分。2償債能力：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額;流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債；速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債。打分方法：可按照對(duì)償債能力的評(píng)價(jià)分別對(duì)這三項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分，然后然后再以這三項(xiàng)的算數(shù)平均值確定整體償債能力得分。營(yíng)運(yùn)能力：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額，存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/應(yīng)收賬款平均余額，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)生產(chǎn)的現(xiàn)金流。打分方法：可按照對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的評(píng)價(jià)分別對(duì)這三項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分，然后然后再以這三項(xiàng)的算數(shù)平均值確定整體營(yíng)運(yùn)能力得分。組員：張?zhí)扃髁耗壤铎o坤06602484賀大江會(huì)計(jì)4《上市公司并購(gòu)與重組》第7章目標(biāo)公司的收購(gòu)一名詞解釋：1．收購(gòu)合同收購(gòu)合同是指收購(gòu)方與被收購(gòu)方之間就公司收購(gòu)事宜協(xié)商一致的意思表示。投標(biāo)投標(biāo)是與招標(biāo)相對(duì)應(yīng)的概念，它是指投標(biāo)人應(yīng)招標(biāo)人的邀請(qǐng)，按照招標(biāo)的要求和條件，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向招標(biāo)人遞價(jià)，爭(zhēng)取中標(biāo)的行為。二簡(jiǎn)答：參與投標(biāo)要注意哪些問題？答：①明確自己的底線，即究竟愿意出多少錢。想方設(shè)法了解競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的底線。盡可能在自己底線之內(nèi)對(duì)手底線之上。公司并購(gòu)中談判的要點(diǎn)？答：1要找到雙方共同利益所在在確保己方利益的同時(shí)承認(rèn)對(duì)方的合理利益公司的資源與談判桌上的實(shí)力匹配要和有決策權(quán)力的人談判必要時(shí)要有其他措施加以配合：行政的、法律的、媒體的、合理合法的經(jīng)濟(jì)利益安排等三論述：1股權(quán)收購(gòu)合同內(nèi)容答：1陳述與保證條款履行合同期間的義務(wù)條款合同履行的條件條款股票及價(jià)格的提存條款交割后公司經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l款損害賠償條款關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)條款的說明2競(jìng)標(biāo)并購(gòu)過程答：1政府或有關(guān)部門制定總方針制定“選婿”條件評(píng)標(biāo)開標(biāo)老師上課很認(rèn)真！老師幸苦了！第8章成員：胡煒煒張林一、名詞解釋1.無形資產(chǎn)答案：無形資產(chǎn)是指特定主體所控制的，不具有實(shí)物形態(tài)，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期發(fā)揮作用且能帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。長(zhǎng)期投資答案：長(zhǎng)期投資是指企業(yè)直接向其他單位投資且回收期限在一年以上的現(xiàn)金、實(shí)物和無形資產(chǎn)，以及已購(gòu)入并不準(zhǔn)備在一年內(nèi)變現(xiàn)的股票、債券等投資。二、簡(jiǎn)答題一、 在人力資源的整合方面，為了保護(hù)被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值應(yīng)遵循哪些原則?答案:1.降低被并購(gòu)組織震動(dòng)原則保護(hù)組織資本原則整合順序原則心理契約重構(gòu)原則快速整合原則二、 不良資產(chǎn)有哪些特點(diǎn)？答案:1.阻礙企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力耗費(fèi)企業(yè)現(xiàn)金資源耗費(fèi)企業(yè)管理資源不產(chǎn)生凈現(xiàn)金流通常不盈利或少量盈利三、論述題1.請(qǐng)論述公司并購(gòu)后人力資源整合面臨的問題答案：一、被并購(gòu)企業(yè)員工焦慮不安二、被并購(gòu)企業(yè)員工的自我保護(hù)意識(shí)增強(qiáng)三、被并購(gòu)企業(yè)員工的角色模糊感增強(qiáng)四、被并購(gòu)企業(yè)員工對(duì)企業(yè)的心理契約失敗五、被并購(gòu)企業(yè)出現(xiàn)失敗者的沮喪2.請(qǐng)論述財(cái)務(wù)整合的必要性？答案：一、統(tǒng)一的財(cái)務(wù)是企業(yè)戰(zhàn)略有效實(shí)施的基礎(chǔ)二、統(tǒng)一的財(cái)務(wù)是資源有效配臵的保證三、統(tǒng)一的財(cái)務(wù)可以或得財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)四、統(tǒng)一的財(cái)務(wù)是并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)實(shí)施控制的重要途徑第9章上市公司并購(gòu)中的價(jià)值評(píng)估問題名詞解釋投資方案構(gòu)造指風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目為明確投資者如何安排出資和如何評(píng)價(jià)其一定的出資額所影響被投資方股權(quán)的比例等方面而進(jìn)行的評(píng)價(jià)，其實(shí)質(zhì)上是一種量化的評(píng)價(jià)或評(píng)估。商譽(yù)公司價(jià)值評(píng)估中超出公司凈資產(chǎn)價(jià)值的部分被視為一種無形資產(chǎn)。簡(jiǎn)單風(fēng)險(xiǎn)投資前有幾個(gè)投資過程？1.選擇2.協(xié)議輔導(dǎo)退出公司價(jià)值評(píng)估與其他評(píng)估行為不同的特征是那些？1.是對(duì)目標(biāo)公司整體價(jià)值的評(píng)估2.是對(duì)目標(biāo)公司獲利能力的評(píng)估是對(duì)目標(biāo)公司未來價(jià)值的評(píng)估論述如何對(duì)實(shí)際操作中利益的選?。肯冗x定計(jì)價(jià)與目標(biāo)企業(yè)類似的公司，將其股價(jià)分別與“每股稅后凈利”及“不計(jì)利息、這就攤銷、所得稅的每股凈利”之比的倍數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均，所得的兩個(gè)倍數(shù)在分別誠(chéng)意目標(biāo)公司的“每股稅后凈利”及“不計(jì)利息、這就攤銷、所得稅的每股凈利”即可得出兩個(gè)股價(jià)，作為計(jì)算目標(biāo)公司價(jià)值的參照范圍。“不計(jì)利息、這就攤銷、所得稅的每股凈利”所對(duì)應(yīng)的收益更大限度的提出了諸多不可比因素，使其更具有可比性。因此一般認(rèn)為“不計(jì)利息、這就攤銷、所得稅的每股凈利”在實(shí)際應(yīng)用中優(yōu)于“稅后凈利或每股稅后凈利”現(xiàn)金流量貼現(xiàn)有哪幾種模式？實(shí)體現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式：以企業(yè)所有資本現(xiàn)金流為折現(xiàn)對(duì)象，以加權(quán)平均資產(chǎn)成本為折現(xiàn)率。股東自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式：以股權(quán)資本現(xiàn)金流違者先對(duì)象，以股權(quán)資本要求的收益率為折現(xiàn)率。第10章公司并購(gòu)的支付方式（徐玲玲劉玉郭帥韓鵬曹杰）一名詞解釋公司并購(gòu)中的現(xiàn)金支付是什么？公司并購(gòu)中的現(xiàn)金支付就是指收購(gòu)方以現(xiàn)金出資，作為最終獲得出讓方所持有的目標(biāo)公司股權(quán)的對(duì)價(jià)。股權(quán)支付是什么？股權(quán)支付是指收購(gòu)方通過換股（如吸收合并）或增發(fā)新股的方式，從達(dá)到取得目標(biāo)公司控制權(quán)、收購(gòu)目標(biāo)公司的一種支付方式。二簡(jiǎn)答題什么情況下選擇現(xiàn)金支付？金融支付手段比較單一，融資渠道狹小，其他支付手段存在許多限制的條件下，現(xiàn)金支付手段是一個(gè)比較好的選擇。在資本市場(chǎng)中,有一些上市公司希望退出資本市場(chǎng),為此需要賣殼?，F(xiàn)金支付手段還適合對(duì)那些股權(quán)比較分散的公司的收購(gòu)。綜合證券支付方式有哪些？公司債券認(rèn)股權(quán)證可轉(zhuǎn)換債券無表決權(quán)的優(yōu)先股三論述題影響股權(quán)支付有哪些因素？并購(gòu)方的股權(quán)結(jié)構(gòu)每股收益率的變化每股凈資產(chǎn)值的變動(dòng)4，財(cái)務(wù)杠桿比率5，當(dāng)前股價(jià)水平6，當(dāng)前股息收益率7，股息或貨幣的限制8，外國(guó)股權(quán)的限制9，上市規(guī)則的限制10，會(huì)計(jì)方法的限制簡(jiǎn)述對(duì)收購(gòu)公司而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的好處有哪些？可以因此而延期支付股利，從而為公司提供了額外的股本基礎(chǔ)。但由于認(rèn)股權(quán)證上認(rèn)購(gòu)權(quán)的行使會(huì)涉及公司未來控股權(quán)的改變，因此，為保證現(xiàn)行公司股東的利益，公司在發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí)，一般要按控股比例派送給股東。股東可用這種證券行使行使優(yōu)先低價(jià)認(rèn)購(gòu)公司新股的權(quán)利，也可以在市場(chǎng)上能夠行隨意出售認(rèn)股權(quán)證，購(gòu)入者則成為認(rèn)股權(quán)證的持有人，獲得相同的認(rèn)購(gòu)權(quán)利。第11章＞名詞解釋：1融資政策，指確定短期融資和長(zhǎng)期融資的比例及數(shù)量2融資渠道，分為內(nèi)部融資和外部融資，內(nèi)部融資指從公司內(nèi)部尋找資金來源，籌措所需資金，外部融資渠道分為直接融資和間接融資簡(jiǎn)答題;1融資決策的程序：一是種類決策，二是期限決策，三是股息和債息決策，四是發(fā)售技術(shù)決策2簡(jiǎn)要回答內(nèi)外部融資具體包含哪些？?jī)?nèi)部融資（1）公司自有資金（2）計(jì)提折舊資金（3）未使用或未分配的專項(xiàng)基金（4）公司應(yīng)付稅金和利息外部融資：外部間接融資包括銀行信貸資金，非銀行金融機(jī)構(gòu)資金，其他公司資金外部直接融資包括普通股融資，優(yōu)先股融資，債券融資，可轉(zhuǎn)換證券股融資論述題1融資政策的三種類型（1）積極性融資政策；對(duì)總資產(chǎn)中扣除長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益的部分所對(duì)應(yīng)的負(fù)債進(jìn)行短期融資，即總是努力以成本低的短期負(fù)債應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)運(yùn)用，成本低但是風(fēng)險(xiǎn)大（2）平衡性融資政策；此政策經(jīng)常被踩用，特點(diǎn)是流動(dòng)性資產(chǎn)對(duì)應(yīng)短期融資，長(zhǎng)期性資產(chǎn)對(duì)應(yīng)長(zhǎng)期融資，在總體上保持資產(chǎn)和負(fù)債之間期限的匹配（3）保守性融資政策；不但對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)運(yùn)用長(zhǎng)期用字，而且對(duì)季節(jié)性，流動(dòng)性資產(chǎn)也進(jìn)行長(zhǎng)期融資，風(fēng)險(xiǎn)低但成本高2優(yōu)先股和普通股存在的缺點(diǎn)；普通股（1）分散了公司控股權(quán)（2）讓杜勒公司收益權(quán)（3）較高的融資費(fèi)用（4）改變了公司資本結(jié)構(gòu)（5）稅收支出增加優(yōu)先股（1）股息在所得稅后支付，因此沒有債務(wù)融資的利息支付稅后效應(yīng)（2）優(yōu)先股股東需要承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，去只能收取固定報(bào)酬，因而在發(fā)行效果上可能不如債券第12章名詞解釋：1.控股合并的含義：公司通過收購(gòu)或購(gòu)買其他企業(yè)的股份，達(dá)到對(duì)其公司控制的一種合并形式。2.什么是企業(yè)虧損的向后結(jié)轉(zhuǎn)：如果某一企業(yè)在某一年中出現(xiàn)虧損該公司不但可以免繳當(dāng)年公司所得稅，其虧損還可以向后結(jié)轉(zhuǎn)，沖抵以后若干年的所得，直到公司虧損全不充抵完的年度，公司才開始就沖抵虧損后的所得繳納公司所得稅。簡(jiǎn)答：1.合并企業(yè)涉及的三種公司并購(gòu)形式：答:⑴吸收合并是指兩家或兩家以上的公司合并成為一個(gè)企業(yè)，其中一家公司保留法人資格，其他公司宣告解散，其他法人資格也隨合并而消失。⑵新設(shè)合并是指幾家公司合并組成一家新公司。⑶控股合并是指公司通過收購(gòu)或購(gòu)買其他企業(yè)的股份，達(dá)到對(duì)其公司控制的一種合并形式。2.合并日或購(gòu)買日控制權(quán)轉(zhuǎn)移的條件：答：⑴企業(yè)合并合同或協(xié)議已獲股東大會(huì)通過。⑵企業(yè)合并事項(xiàng)需要經(jīng)過國(guó)家有關(guān)主管部門審批的，已獲得批準(zhǔn)。⑶參與合并各方已辦理了必要的財(cái)產(chǎn)全轉(zhuǎn)移手續(xù)。⑷合并方和購(gòu)買方已支付了已支付了合并價(jià)款的大部分，并且有能力有計(jì)劃支付剩余款項(xiàng)。⑸合并方或購(gòu)買方實(shí)際上已經(jīng)控制了被合并方或被購(gòu)買方的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策，共享有相應(yīng)的利益，承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。論述：1.聯(lián)營(yíng)法和購(gòu)買法對(duì)并購(gòu)