中國鋼鐵行業(yè)展望2023年2月 -中誠信

n2023年2月有所加大。”狀態(tài)的水平。摘要延續(xù)勢，且未來行業(yè)景氣度存在較大不確定性。壓力。潤或難有改善。。企業(yè)仍注財務杠桿和短期債務占比較高且財務和資金管理能力偏弱企業(yè)信用風險122部劉瑩66428877ccxicomcn6428877ccxicomcpwang@angccxicomciuccxicomcn中誠信國際行業(yè)展望中誠信國際行業(yè)展望分析思路鋼鐵行業(yè)的信用基本面分析，主要是對近年來鋼鐵生產(chǎn)情況，影響鋼鐵供給和需求的相關因通過觀察鋼材及原燃料價格波動對行業(yè)財務狀況的影響，進而分析企業(yè)盈利水平和杠桿水平段時間內(nèi)下游需求明顯好轉(zhuǎn)的預期不強，難以支撐鋼價回升，成本端仍將保持韌性，我國鋼鐵行業(yè)運營環(huán)境仍將承壓，在行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍微利且部分鋼企產(chǎn)生虧損的狀態(tài)下，整體財務風險或加大；考慮到現(xiàn)金流仍能維持較好水平，行業(yè)信用水平將有所弱化，但仍高于負面水行業(yè)基本面鋼鐵行業(yè)下游需求2022年以來經(jīng)濟下行壓力加大疊加疫情多發(fā)等因素導致鋼鐵行業(yè)需求延續(xù)趨弱態(tài)勢；雖然近期多4.2%。交付”要求使得同期房企將預售回籠的資金主要用于保障房屋施工和竣工，對鋼材需求起到中誠信國際行業(yè)展望房地產(chǎn)行業(yè)仍處于弱勢運行狀態(tài)，螺紋鋼等長材品種消費量較難出現(xiàn)明顯上升走勢?；A設月的增速較上年明顯回升，穩(wěn)增長和逆周期調(diào)節(jié)的作用凸顯，對鋼材需求形成有效彌補。但也需要注意，在去杠桿和嚴監(jiān)管下，近年來地方政府傳統(tǒng)的融資渠道不斷被限制，部分地區(qū)一定程度上削弱基建投資對用鋼需求的帶動效果。工業(yè)制造是板材的主要應用領域。從工程機械行業(yè)來看，隨著本輪更新?lián)Q代高峰期結(jié)束，基長31.34%，銷量再創(chuàng)同期歷史新高；下半年以來基建及房地產(chǎn)投資的放緩導致銷售情況出現(xiàn)共轉(zhuǎn)正，行業(yè)有望迎來邊際改善，但出于消化庫存等因素，產(chǎn)量仍未見提升，拐點是否形成仍有待觀察。得益于國內(nèi)持續(xù)的促場比增長，未來上升趨勢或?qū)⒀永m(xù)，可對鋼鐵需求形成一定支撐。家電亦為冷軋板的應用領域，2021年除家用電冰箱產(chǎn)量與上年基本持平外，家用洗衣機和空資料來源：Mysteel，中誠信國際整理Choice圖4：近年來我國工程機械銷量及汽車銷量增速(%)ChoiceChoice比增全球經(jīng)濟增速放緩、國際貿(mào)易形勢的不確定性以及關稅調(diào)整新政等均對鋼材出口造成一定不的拉動效果亦大幅減弱，基建和汽車行業(yè)可提供一定托底和支撐作用，但整體來說全年用鋼鋼鐵行業(yè)政策與供給，預計未來鋼鐵產(chǎn)量走勢仍呈穩(wěn)中有降態(tài)勢；環(huán)保要求逐，需關注位于環(huán)保重點區(qū)域以及環(huán)保投資起步晚、設備1新進口政策降低對部分初級產(chǎn)品的關稅，對生鐵、粗鋼(包括鋼坯等)、再生鋼鐵原料、鉻鐵(包括不銹鋼、合金鋼等)等產(chǎn)品暫定進口稅率為零，其中生鐵稅率從1%降至0，其他產(chǎn)品普遍從2%降至0%。2具體包括熱軋、冷軋、涂鍍板等一共146個不同編號的鋼材產(chǎn)品，出口退稅率從13%降至0%。業(yè)未來面臨的較大政策和投資壓力鋼鐵行業(yè)的供給與行業(yè)政策和下游需求息息相關，其中政策端影響較為明顯，但在當前行業(yè)利潤偏低的背景下鋼企根據(jù)市場需求調(diào)節(jié)生產(chǎn)節(jié)奏的情況增加。2021年以來，中國鋼鐵行業(yè)繼續(xù)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革，圍繞“雙碳”和綠色制造等目標，多部門要求堅決壓降粗鋼產(chǎn)行30%的限產(chǎn)政策，要求2021年全市粗鋼產(chǎn)量同比壓減1,237萬噸；山東省下發(fā)明確通知要求4月，國家發(fā)改委表示將繼續(xù)開展粗鋼產(chǎn)量壓減工作，確保2022年全國粗鋼產(chǎn)量同比下降；受到年初冬奧會和采暖季限產(chǎn)、夏季高溫天氣以及鋼鐵需求下行導致的行業(yè)利潤承壓等影響，鋼企景下，鋼鐵行業(yè)作為節(jié)能降碳的重點領域，初步確定了鋼鐵行業(yè)確保在2030年前實現(xiàn)碳達峰的行動目標，并提出推動綠色布局、節(jié)能及提升能效、優(yōu)化用能及流程結(jié)構(gòu)、構(gòu)建循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)行業(yè)，生產(chǎn)需要較高的資本投入且進入平穩(wěn)生產(chǎn)需要較長時間，一旦存在利潤空間，企業(yè)材產(chǎn)量或繼續(xù)收縮；隨著國家嚴控新增產(chǎn)能以及全國鋼鐵企業(yè)壓產(chǎn)政策的有序執(zhí)行，增產(chǎn)的業(yè)供給將持續(xù)受限。圖5：近年來我國鋼鐵產(chǎn)量情況(萬噸)圖6：2020年以來我國鋼鐵企業(yè)高爐開工率情況(%)Choice排放的意見》奠定了鋼鐵行業(yè)環(huán)保升級的總體方向，對大氣污染物有組織排放、無組織排放以鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2022年11月29日，全國一共63家企業(yè)已完成超低排放改造，94家企業(yè)進入工信部綠色鋼廠榜單；但仍有鋼企環(huán)保投資開始較晚，企業(yè)環(huán)保起點不同，面臨的政策壓力亦不盡相同。另外，從投資規(guī)模看，產(chǎn)能達到千萬噸級的鋼鐵企業(yè)，全面完成超低排放改造預計需要投資20億元以上，每年投資將達到10億元左右。目前環(huán)保等級較低的企業(yè)則全國范圍的鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查以及粗鋼產(chǎn)量壓區(qū)相關工作粗鋼產(chǎn)量同比鞏固產(chǎn)能壓降成《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦大氣污染防治重點區(qū)域置換比例不低于嚴格規(guī)定產(chǎn)能置《關于開展京津冀及周邊地區(qū)2021-2022年采暖季鋼鐵業(yè)錯峰限產(chǎn)的通知》錯峰生產(chǎn)比例不低于上年同期粗鋼產(chǎn)量的%嚴格壓減粗鋼產(chǎn)《關于促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量意見》現(xiàn)安全降碳和鋼2022年2月《高能耗行業(yè)重點領域節(jié)能5年鋼鐵行業(yè)煉鐵、煉鋼工序能效標桿水平以上產(chǎn)能比例達到30%，能效基準水清零行業(yè)節(jié)能環(huán)保改《工業(yè)領域碳達峰實施方鼓勵適度穩(wěn)步提高鋼鐵先進電爐短流程發(fā)電爐鋼產(chǎn)量占比產(chǎn)量增長空間有限，供給端或小幅走弱。目前環(huán)保政策要求不斷提高，“雙碳”實施路徑明確，鋼鐵企業(yè)在此過程中將面臨較大的投資壓力，并將倒逼環(huán)保競爭力較差的企業(yè)加大環(huán)保投資或退出市場，而龍頭鋼鐵企業(yè)具備更為先進的技術和生產(chǎn)設備，有望從環(huán)保政策升級中環(huán)保重點區(qū)域及設備等級偏低企業(yè)的政策執(zhí)行情況。鋼材價格及原燃料供應已偏離供需基本面；但由于三季度以來鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)影響需求，鐵礦石價格明顯下滑，最低致能源價格上漲、國際通脹持續(xù)等影響，鐵礦石價格延續(xù)上年末緩慢回升趨勢，普氏62%鐵間回歸。考慮到目前國內(nèi)鋼材需求走弱，鋼鐵企業(yè)鐵水產(chǎn)量難現(xiàn)增勢，同時國際四大礦山生的預測，2023年來自印度等亞太地區(qū)的需求增長將抵消中國需求的下滑，未來鐵礦石價格出現(xiàn)大幅下國礦產(chǎn)資源集團有限公司成立，長期來看有望對鋼鐵企業(yè)的鐵礦石原燃料成本控制產(chǎn)生積極影響，但短期內(nèi)對議價能力的提升仍相對有限。2021年焦煤價格經(jīng)歷年初的震蕩后受供需影響持續(xù)上升并達到近年來歷史高點，焦炭價格呈年以來部分區(qū)域煤炭生產(chǎn)和消費供需關系緊張，使得全年整體呈寬幅震蕩態(tài)勢，價格仍處于整體來看，焦煤及焦炭價格的大幅波動使得擁有焦化生產(chǎn)能力的鋼鐵企業(yè)成本優(yōu)勢將在未來2021年我國廢鋼消耗量同比下降2.8%至2.26億噸，但依然為世界最大廢鋼消費國。從價格來上行區(qū)間，最高價升至3,400元/噸以上；但5月以后大多數(shù)鋼廠基本處于升廢鋼資源回未來隨著渠道的完善以及相關政策的出臺，廢鋼供應將更加充足，長遠來看價格有望整體穩(wěn)圖8：近年來鐵礦石價格情況(元/噸)ChoiceChoice圖9：近年來焦煤及焦炭價格變化情況(元/噸)圖10：近年來我國主要城市廢鋼價格(元/噸)ChoiceChoice國鋼材價格指數(shù)及各類產(chǎn)品價格有所回落，后受到基建開工旺季以及能耗雙控政策使得部分鋼廠減產(chǎn)影響，三季度價格呈震蕩上漲態(tài)勢，四季度以來地產(chǎn)行業(yè)低迷、部分工地季節(jié)性停續(xù)下滑以及全球經(jīng)濟放緩造成市場需求疲軟，另一方面源于原燃料價格對鋼材價格的支撐作。ChoiceChoice(個)oice資料來源：國家統(tǒng)計局，中誠信國際整理將導致鋼材價格延續(xù)低迷態(tài)勢；同時原燃料價格將保持相對韌性，鋼材生產(chǎn)成本控制壓力猶受到擠壓。鋼鐵行業(yè)競爭格局2022年以來，龍頭鋼企繼續(xù)加快推進行業(yè)內(nèi)兼并重組，在提升行業(yè)集中度的同時亦不斷擴大企業(yè)北鋼鐵行業(yè)前10家企業(yè)集中度要達到60%的目標還有較大距離。近年來，以中國寶武鋼鐵集團有限公司(以下簡稱“中國寶武”)和鞍鋼集團有限公司(以下簡稱“鞍鋼集團”)為代表行業(yè)內(nèi)的兼并重組，行業(yè)集中度及競爭格局均有所變化。中國寶武于2021年2月托管昆明鋼鐵控股有限公司，4月與重慶鋼鐵(集團)有限責任公司簽署專業(yè)化整合委托管理協(xié)議并進入實質(zhì)性操作階段，7月正式宣布與山東省國資委籌劃對山國有資本運營控股集團有限公司將向中國寶武無償劃轉(zhuǎn)所持有的新余鋼鐵集團有限公司51%鞍鋼集團完成對本鋼集團有限公司(以下簡稱“本鋼集團”)的重組，成為本鋼集團的控股的股權(quán)，按照2021年的粗鋼產(chǎn)量計算，若收購成功沙鋼集團粗鋼產(chǎn)量規(guī)模將超過5,500萬噸，中國寶武和鞍鋼集團后的第三位。限產(chǎn)和環(huán)保升級壓力普遍加大，而南方地區(qū)環(huán)保壓力相對小，且沿海地區(qū)受益于水蒸，因此近年新建鋼鐵生產(chǎn)基地逐步向南方或沿海地區(qū)布局。隨著產(chǎn)能規(guī)模875萬噸的寶鋼湛江述南方生產(chǎn)基地以外，沿海主要新基地還包括首鋼京唐基地、山鋼日照基地(一期)、河鋼運體來看，生產(chǎn)基地靠近港口和鐵路有利于控制原燃料和鋼材產(chǎn)品的運輸成本，具有沿輸便利的企業(yè)競爭力有望進一步凸顯。況業(yè)集中度持續(xù)提升。未來隨著有關兼并重組政策的完善及推動，行業(yè)集中度提升的進程2022年經(jīng)濟下行壓力加大以及疫情多發(fā)等因素抑制行業(yè)需求，鋼材價格快速下跌，鋼企利潤空間險的釋放開發(fā)行債券或上市的20家鋼鐵覆蓋國內(nèi)主要大型鋼鐵企業(yè)，具有較高的行業(yè)代表性。稱4,787材、金融4,16447.97%54300%源、基礎設施建設2,9717.27%2,825、建筑限公司2,647.35%2,62168%2,097.62%5.57%.46%有限公司0.93%司.71%41%49.77%司875875.73%貿(mào)易、礦產(chǎn)資源8.22%54541.72%盈利能力鋼鐵供給，原燃料價格中樞上移對鋼材價格形成支撐，主要鋼材品種價格大幅提升，行業(yè)全年收入規(guī)模達到近年高點；由于房地產(chǎn)等下游行業(yè)景氣度持續(xù)下滑及國內(nèi)疫情多發(fā)對消費信弱的局面，鋼材價格于二、三季度持續(xù)下挫，樣本企業(yè)前三季度實現(xiàn)收入同比減少10.67%。毛利率方面，2021年鋼材價格震蕩上行，年末仍處于高位，三季度，供需雙弱格局下鋼材價格跌幅較大，同時國內(nèi)需求疲軟、鋼企減產(chǎn)范圍擴大使得鐵礦石價格波動下行，焦煤、焦炭價格震蕩回落但仍在較高水平，原燃料價格降幅總體不及鋼潤大幅收窄，平均毛利率下降至7.57%。計入主營業(yè)務成本使得銷售費用下降較多，收入規(guī)模增加令行業(yè)期間費用率同比下降至理財產(chǎn)品投資亦為利潤總額提供了有力補充。此外，隨著供給側(cè)改革的完成，行業(yè)進入平穩(wěn)運行，政府補助總體保持穩(wěn)定。近年來鋼鐵行業(yè)利潤總額受行業(yè)景氣度影響有所波動，伴隨使得期間費用合計同比下降約10%；但由于同期營業(yè)總收入規(guī)模同比下降較多，期間費用率續(xù)2022年以來樣本企業(yè)利潤總額呈大幅下降態(tài)勢，前三季度同比減少超過60%。源儲備及費用控制是鋼鐵企業(yè)利潤差異的重要因素，盡管前期行業(yè)景氣度處于較高水平，但2022年二季度以來鋼材價格快速下行，鋼鐵企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的利潤下滑，行業(yè)內(nèi)虧損隨之加大。資料來源：公開財務數(shù)據(jù)，中誠信國際整理數(shù)據(jù)，2022年1~9月EBITDA無法計算。資料來源：公開財務數(shù)據(jù)，中誠信國際整理現(xiàn)金流及償債能力務杠桿和短期債務占比較高且財務和資金管理能力偏弱企業(yè)信用風險的釋放疊加環(huán)保投資和技改投資規(guī)模增加，行業(yè)仍面臨較大的資本支出壓力。近年來，鋼鐵行業(yè)籌年的67%。受到下游需求不足、鋼材價務規(guī)模方面，近年末債務規(guī)模呈現(xiàn)高位小幅波動態(tài)勢，一方面系鋼鐵企業(yè)整體信用實力較看，目前鋼鐵企業(yè)債務規(guī)模仍較大，未來部分設備陳舊的企業(yè)面臨一定的環(huán)保投資壓力，且。蓋倍低。未來隨著鋼鐵企業(yè)在環(huán)保升級或改造、廠區(qū)搬遷、轉(zhuǎn)型，2022年以來鋼鐵行業(yè)步入下行周期，財務杠桿較高、短期債務占比較高且財務和資金管理能弱的企業(yè)信用風險將更為暴露，而管理能力較優(yōu)的企業(yè)抵御行業(yè)波動的能力更強。資料來源：公開財務數(shù)據(jù)，中誠信國際整理資料來源：公開財務數(shù)據(jù)，中誠信國際整理較為暢通，但中誠信國際也關注到在2022年以來行業(yè)景氣度回落的背景下，鋼鐵企業(yè)盈利能力壓力加劇。流動性評估及壓力測試收顯著上升，但仍面臨流動性壓力普遍上升的風險考查內(nèi)外部流動性來源，主要考慮行業(yè)內(nèi)企業(yè)短期內(nèi)的現(xiàn)金流平衡能力，以反映鋼鐵企業(yè)償付當期債務及其他各項現(xiàn)金倍之間，則可以認為該企業(yè)具有一定的短期流動性覆蓋能力，但若遭受預期外的突發(fā)事件，鋼鐵企業(yè)內(nèi)部流動性來源主要考察資金儲備及經(jīng)營收現(xiàn)能力，衡量指標主要包括可用貨幣資保有一定量的貨幣資金，2021年末以及2022年9月末樣本企業(yè)合計貨幣資金分件采用樣本企業(yè)最新一年年報以及最近一期財務報表實際支比達到1倍及以上的占比約81%，達假設主要鋼材產(chǎn)品均價下降10%、鐵礦石采購均價下降支比達到1倍及以上的占比約81%，但假設主要鋼材產(chǎn)品均價下降20%，鐵礦石和煤炭等原燃料與基礎場景保持一致。樣本企業(yè)中流動性收支比達到1倍及以上的占比約65%，達樣本企業(yè)中流動性收支比達到1倍及以上的占比約75%，達券、債務融資工具等資本市場融資；經(jīng)營濟和政策情況、目前行業(yè)環(huán)境、行業(yè)內(nèi)企業(yè)的主要特征以及近年采購和銷售，假設主要鋼材產(chǎn)品均價維假設主要鋼材產(chǎn)品均價維持資料來源：公開資料，中誠信國際整理礎場景的測試結(jié)果說明前期的行業(yè)高景氣度為鋼企普遍帶來了較為充足的流動性來源，其中具有優(yōu)質(zhì)鋼材占比高、具有優(yōu)勢特鋼產(chǎn)能、具有很強的區(qū)域優(yōu)勢地位或裝備水平突出等優(yōu)減值規(guī)模大或限產(chǎn)壓力大的企業(yè)的覆蓋倍數(shù)下滑更為明顯；在加壓場景二和加壓場景三下，支的不利影響強于原燃料成本上漲的不利影響；盡管受益于前期的行業(yè)高景氣度，鋼企有效3因個別樣本企業(yè)公開數(shù)據(jù)缺少加壓測試中必要的原燃料采購成本等數(shù)據(jù)，中誠信國際在流動性評估中將其剔除。42022年以來，中國寶武與山鋼集團的戰(zhàn)略重組事項持續(xù)推進，山鋼集團的有息債務規(guī)模大幅下降。根據(jù)公開財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年9月末與2021年末相比，總債務減少超過300億元，受此影響，山鋼集團在加壓場景二和加壓場景三中的流動性收支比均高于基礎場景和加壓場景一中的結(jié)果。年行業(yè)景氣度仍存在較大不確定壓力或?qū)⑸仙９狼闆r(X)氣度帶來的較為充裕的資金儲備、所獲得的較為穩(wěn)定的金融機構(gòu)信貸支持、合理范圍內(nèi)的融動性表現(xiàn)未出現(xiàn)明顯下滑。但考慮到未來下游需求的不確定性以及仍處于相對高位的原燃臨的流動性壓力仍具有普遍上升的風險。2021年上半年，基建、工程機械、汽車等下游行業(yè)有效支撐鋼材需求，鋼材價格提升至歷史始出現(xiàn)虧損，對鋼鐵企業(yè)的成本管理能力、再融資能力、流動性管理和資金周轉(zhuǎn)效率提出業(yè)內(nèi)主要企業(yè)短期流動性壓力尚未出現(xiàn)明顯增加，但仍面臨流動性壓力普遍上升的風險。綜中誠信國際行業(yè)展望附表一：樣本企業(yè)財務數(shù)據(jù)公司簡稱營業(yè)總收入(億元)202020212022.1~9營業(yè)毛利率(%)202020212022.1~9凈利潤(億元)202020212022.1~9鞍山鋼鐵1,046.951,498.311,138.2618.4419.039.73-5.96129.7056.43首鋼集團2,073.712,714.971,885.9899.2013.213.2410.810.8855.4037.5621.32攀鋼集團810.271,073.28623.6714.0513.2312.4315.1321.4918.48山鋼集團2,207.3365.191,438.5415.415.4314.414.4077.82556.39108.335.11寶山鋼鐵2,844.363,653.422,791.9911.0713.499.21139.85264.55109.87湖南鋼鐵1,520.212,197.061,554.2112.512.541.6810.510.5081.381.31131.9781.60沙鋼集團1,881.531,302.2212.5214.567.7364.00163.8147.70酒鋼集團1,140.691,169.37963.798.8.6013.513.5677.897.487.4848.8613.93河鋼集團3,640.504,266.873,003.0010.7110.7010.1626.9865.0719.08太鋼集團786.23827.4016.816.8621.821.8515.115.16332.85132.1447.28新興鑄管429.61533.01384.7813.0010.177.8519.6421.8015.72凌鋼股份202.97261.54174.6466.5277.3100.5355.589.19-2.09本鋼集團615.96907.89595.4313.0215.469.013.02-8.884.03柳鋼集團1,174.001,325.33781.07-3.3-3.33445.1368.39-70.70三鋼閩光486.36627.53399.3611.6912.304.7225.6539.980.84新鋼股份724.12759.755.925.9266.235.675.6727.4627.4644.7015.72南鋼股份531.23756.74526.4510.9111.6812.0331.8840.9521.84包鋼股份592.66861.83582.0599.671.185.915.9166.6231.68-11.88馬鋼股份816.141,138.51793.119.7813.117.2025.7859.946.77安陽鋼鐵318.96520.27298.4610.210.268.8.4600.2622.2910.33-19.54合計/平均值23,491.4030,263.8820,780.3011.43*12.64*7.57*616.481,421.55381.52公司簡稱總債務(億元)202020212022.92020短期債務占比(%)20212022.9總資本化比率(%)202020212022.9鞍山鋼鐵781.07752.25803.8850.6751.1950.7641.5340.7344.33首鋼集團2,683.982,750.872,656.2053.453.4750.3050.3048.8048.8065.4065.40664.6461.14攀鋼集團357.72380.40408.5077.6369.0466.4750.0251.9254.34山鋼集團61,422.2456.156.14666.85661.04776.70779.8982.76寶山鋼鐵662.62609.77614.2066.0554.9735.1424.9122.4422.12湖南鋼鐵400.58339.92402.3556.556.5881.81.83660.3346.646.63334.0135.63沙鋼集團769.55777.16828.4450.7545.9849.4847.1243.7544.64酒鋼集團644.76619.65606.63779.15775.37666.4366.8666.86663.5561.85河鋼集團2,836.673,164.021038.5035.6535.4267.8770.5170.41太鋼集團547.01426.01463.91770.84775.39660.7452.052.07442.7443.77新興鑄管157.50153.73172.9073.2768.3951.3339.4736.8538.76凌鋼股份52.9061.8368.77884.86990.28991.26338.99440.0643.94本鋼集團844.59909.68736.1884.5978.8061.7366.2674.6170.87柳鋼集團493.48527.87607.7255.255.2858.4858.4855.1355.1357.657.66555.5562.93三鋼閩光154.50161.83216.9594.4090.9991.3943.0140.9950.37新鋼股份155.74160.53181.42995.51999.51999.61339.21336.7339.58南鋼股份124.45186.15258.6977.6186.5777.3734.0140.6845.66包鋼股份496.54458.17501.4450.450.48666.07665.6344.644.62441.6444.72馬鋼股份223.86203.20232.1582.4470.3573.8540.7035.2039.95安陽鋼鐵200.50187.65188.67883.9589.89.07778.3964.8964.89661.7366.80合計/平均值14,703.1914,624.8014,575.3569.11*70.25*64.01*50.40*48.91*51.23*中誠信國際行業(yè)展望公司簡稱經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流 (億元)購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金(億元)EBITDA/總債務 (X) (X)202020212022.1~9202020212022.1~92020202120202021鞍山鋼鐵147.70258.26120.6254.4377.2750.540.140.353.268.22首鋼集團98.08340.33166.5684.6489.3867.2967.290.090.122.473.40攀鋼集團31.6080.2060.914.9112.5832.515.65山鋼集團139.9698.36218.9192.1175.2624.424.414.00寶山鋼鐵280.84598.69238.61195.73239.22157.000.550.8520.3827.11湖南鋼鐵106.5076.23101.4647.7058.26338.490.400.599.7319.42沙鋼集團148.57211.7822.1067.1268.8642.630.210.365.8710.41酒鋼集團60.03105.2454.5123.9115.5343.9343.934.89河鋼集團169.56202.71207.58363.26226.48120.732.80太鋼集團105.72216.4993.7339.5942.0428.728.710.200.505.6512.08新興鑄管31.2031.692.968.8330.9516.980.290.307.499.14凌鋼股份