內(nèi)容文稿成果

定價(jià)理論的應(yīng)用 定價(jià)值:凈資本息:執(zhí)行價(jià)公司價(jià)值:基礎(chǔ)資 債券 表示方式2定價(jià)理論的應(yīng)用 定例:公司 本息為60萬3定價(jià)理論的應(yīng)用 定4定價(jià)理論的應(yīng)用:次級債價(jià) K1K2表示具有附屬債券的面求公 的價(jià)附屬債券的價(jià)5定價(jià)理論的應(yīng)用:次級債價(jià)優(yōu)先次級債（subordinatedbonds兩種債券都可以運(yùn) 定價(jià)公式來定6定價(jià)理論的應(yīng)用:可轉(zhuǎn)換債券定可轉(zhuǎn)換債券（convertiblebonds)：是由公司的、在一般債券上附加的一種工具。（或該預(yù)定時(shí)間前的任一時(shí)候），按預(yù)先確定的比例轉(zhuǎn)換為該公司的來實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換?？赊D(zhuǎn)股債在公司的資本結(jié)構(gòu)中的地位歐美：大部分是次級(subordinated：大部分是優(yōu)先(senior可轉(zhuǎn)債首先是同時(shí)又參與價(jià)格的升值(equity債券價(jià)格可轉(zhuǎn)股MaturityCoupon/DatesIssueSizeDenomination等等轉(zhuǎn)股的權(quán)利(Rights):15%-25%轉(zhuǎn)換溢 可轉(zhuǎn)債和其他8定價(jià)理論的應(yīng)用:可轉(zhuǎn)換價(jià)面值(ParValue)：我國可轉(zhuǎn)債面值是100元，最小交易單位票面利率(CouponRate)：與普通債券一樣，可轉(zhuǎn)債也提供票轉(zhuǎn)股價(jià)格(ConversionPrice每股所需支付的價(jià)格轉(zhuǎn)換比率(ConversionRatio)：轉(zhuǎn)換比率是指一個(gè)單位可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成的。數(shù)學(xué)表達(dá)式為：轉(zhuǎn)換比率=面值/轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價(jià)值(ConversionValue)：可轉(zhuǎn)債按照標(biāo)的股時(shí)價(jià)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換期限(ConversionPeriod)：轉(zhuǎn)換期限指可以將債券轉(zhuǎn) 9定價(jià)理論的應(yīng)用:可轉(zhuǎn)換價(jià)可轉(zhuǎn)換債券兼具有債券 的特性，含有以下三個(gè)點(diǎn)債權(quán)性：與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期。投資者可以選擇持有債券到期，收取本金和股權(quán)性：可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成之后，原債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東，可轉(zhuǎn)換性：可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成可轉(zhuǎn)債的市場價(jià)

定價(jià)理論的應(yīng)用:可轉(zhuǎn)換 普通公司債多可轉(zhuǎn)股（投資者 可贖回條款（公司 可回售（投資者 附加回售（投資者 調(diào)低轉(zhuǎn)股價(jià)（公司 利息補(bǔ)定價(jià)理論的應(yīng)用:可轉(zhuǎn)換債券是一種極其復(fù)雜的信用衍生就定價(jià)而言，這種復(fù)雜性主要體現(xiàn)在 實(shí)際上是一種投資 的買 當(dāng)可轉(zhuǎn)債對應(yīng)的不支付或者支付很少的可以看成純債券價(jià)值和歐式買入之和。ef6ef67HR*STcd 357W=4*STU XY1 Z[ \GHR*STU]237 ^[1[_Q`\GHR*SabU WXY1P "#%&'()+, $*,-/01346789: +$>2 **,ACCD FGHFGHIJ@*LMFN<OGPQGH可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)一般思路：B-S定價(jià) hj，，kghkgh定價(jià)理論的應(yīng)用:認(rèn)股權(quán)證權(quán)證是指標(biāo)的人及其以外的第三人的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，按約定價(jià)格向人或出售標(biāo)的，或以現(xiàn)金結(jié)算等方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)。間或某一時(shí)間內(nèi)按事先確定的價(jià)格一定量的權(quán)類似 看和看 的區(qū)別和聯(lián)定價(jià)理論的應(yīng)用:認(rèn)股權(quán)證定 方向分類：認(rèn)購權(quán)證、認(rèn)沽權(quán)證按是否有內(nèi)在價(jià)值分：價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)外權(quán)按結(jié)算方式分類：現(xiàn)金結(jié)算權(quán)證 給付方式結(jié)算的權(quán)o 定價(jià)論的權(quán)證 上條件 累計(jì)換手率超過25%權(quán) 持 份以上權(quán)證的投資者不得少 定價(jià)理論的應(yīng)用:認(rèn)股權(quán)證定權(quán) 申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001 定價(jià)理論的應(yīng)用:認(rèn)股權(quán)證一般情現(xiàn)在考慮一個(gè)公司擁有N股流通股和M份流通的T時(shí)刻以每股X元的執(zhí)行價(jià)格向公司K股。若T時(shí)刻該公司的股權(quán)價(jià)值為VT，認(rèn)股權(quán)證持有一筆現(xiàn)金流收入，公司股權(quán)值VTMKX，股票數(shù)量變?yōu)镹＋MK股定價(jià)理論的應(yīng)用:認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行價(jià)格=(VT＋MKX)／(N＋認(rèn)股權(quán)證持有者 收入為定價(jià)理論的應(yīng)用:認(rèn)股權(quán)證 為正時(shí)，認(rèn)股權(quán)證才會(huì)被執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證持有者 ：NK／[N＋MK]*max{VT／N一認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值是NK／[N＋MK]份基干V／N的常規(guī)看漲只要將V值，波動(dòng)率、執(zhí)行價(jià)格等代入公式就可求份常 的價(jià)值定價(jià)理論的應(yīng)用:認(rèn)股權(quán) “寶安93認(rèn)股權(quán)證”2640萬張， 年月日 年月日寶安公司發(fā)布了該公司《 的時(shí)間自同年9月1日起至同年11月5日止，逾20元認(rèn)購1.股寶安普通股，即權(quán)證實(shí)際認(rèn)認(rèn)股對象為截止到同年11月5日持有寶安權(quán)證者定價(jià)理論的應(yīng)用: 年月日寶安公司的 定價(jià)理論的應(yīng)用:認(rèn)股權(quán)證定股數(shù)=認(rèn)購 17467.553432＝20899.55 303 355862每股價(jià)值 總價(jià)值／股數(shù)=17.03定價(jià)理論的應(yīng)用:實(shí)物定1、定 實(shí)物是一種以實(shí)物資產(chǎn)（非金融資產(chǎn)）為根本資產(chǎn)的。它可以看成是金融的擴(kuò)展，描述了2、實(shí)物的分（1）延期或等待的（optionto（2）收縮或擴(kuò)展項(xiàng)目規(guī)模的（Optioncontractor（3）放棄項(xiàng)目 （optionto（4）轉(zhuǎn)換項(xiàng)目 （optionto（5）復(fù) （compound項(xiàng)目未項(xiàng)目未來現(xiàn)金流的不確等金融資產(chǎn)價(jià)格的不確定價(jià)理論的應(yīng)用:實(shí) 定3、金 與實(shí) 的區(qū)金實(shí)權(quán)金實(shí)權(quán)一金融資產(chǎn)的權(quán)采取一行動(dòng)的根本資根本資項(xiàng)目等非金融市場價(jià)市場價(jià)波動(dòng)等金融資產(chǎn)的市場價(jià)項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流貼期到期到期投資項(xiàng)目等機(jī)會(huì)a、放棄項(xiàng)目投資的權(quán)利價(jià)ll n pC0C0 b、收縮項(xiàng)目規(guī)模的權(quán)利價(jià) ll1tS 116.64rsuvwx 2)S* 101.52rsuzv x 3tS 88.36rsuzv x 0.5*88.3600100 C 2C2=(0.786*4.24+0.214*10.82)/1.05=5.379C=(0.786*0.864+0.214*5.379)/1.05=1.74300108

C C

C2 2c、擴(kuò)張項(xiàng)目規(guī)模的權(quán)利價(jià)萬元。問這個(gè)允許擴(kuò)張的價(jià)值是多少？ll1tS 116.64rsu{|x 116.64*1.1-2)S* 101.52