深化國企改革(2016下半年)

深化國有企業(yè)改革賀紹奇為什么還要改？一、定位1、推進(jìn)國家現(xiàn)代化，保障人民共同利益的重要力量；2、黨和國家事業(yè)發(fā)展的重要物資基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)。二、成就1、總體上已經(jīng)同市場經(jīng)濟(jì)相融合2、運(yùn)行質(zhì)量和效益明顯提升3、成就一批具有核心競爭力的骨干企業(yè)

三、問題1、企業(yè)市場主體地位尚未真正確立，現(xiàn)代企業(yè)制度還不健全，國有資產(chǎn)監(jiān)管體制有待完善，國有資本運(yùn)行效率需要進(jìn)一步提高2、一些企業(yè)管理混亂，內(nèi)部人控制，利益輸送，國有資產(chǎn)流失等問題突出，企業(yè)辦社會職能和歷史遺留問題還未解決3、黨的領(lǐng)導(dǎo)被削弱總體要求是什么

一、指導(dǎo)思想以提高國有資本效率、增強(qiáng)國有企業(yè)活力為中心，完善產(chǎn)權(quán)清晰、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，完善固有資產(chǎn)管理體制，防止國有資產(chǎn)流失，全面推進(jìn)依法治企，加強(qiáng)和改進(jìn)黨對國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)，做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)，不斷增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力二、基本原則1、堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度

“積極促進(jìn)國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合，推動各種所有制資本取長補(bǔ)短，相互促進(jìn)、共同發(fā)展?！?、堅(jiān)持社會主義市場經(jīng)濟(jì)改革方向。“政企分開、政資分開、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分開”3、堅(jiān)持增強(qiáng)活力和強(qiáng)化監(jiān)管相結(jié)合。4、堅(jiān)持黨對國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)。5、堅(jiān)持積極穩(wěn)妥推進(jìn)?？傮w要求是什么三、主要目標(biāo)2020年，國有企業(yè)改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果。1、國有企業(yè)公司制改革基本完成。2、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理制度更加成熟。3、國有資本配置效率顯著提高，國有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。4、企業(yè)黨的建設(shè)全面加強(qiáng)。分類改革公益類商業(yè)類競爭性商業(yè)類戰(zhàn)略類商業(yè)類范圍主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類國有企業(yè)功能定位保障民生、服務(wù)社會、提供公共產(chǎn)品和服務(wù)為主要目標(biāo)國有資產(chǎn)保值與增值為目標(biāo)國有資產(chǎn)保值與增值，同時(shí)服務(wù)國家戰(zhàn)略、保障國家安全和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)以及完成特殊任務(wù)改革（1）引入市場機(jī)制，提高公共服務(wù)效率和能力；（2）可采取國有獨(dú)資，具備條件的，可推行投資主體多元化；還可通過特許經(jīng)營、購買服務(wù)、委托代理方式，鼓勵(lì)非國有參與經(jīng)營。（1）商業(yè)化運(yùn)作，優(yōu)勝劣汰、有序進(jìn)退；（2）原則上都要實(shí)行公司制改革、混改，“著力推進(jìn)整體上市”；（3）國有資本可絕對控股、相對控股、參股。（1）對自然壟斷行業(yè)，實(shí)行政企分開、政資分開、特許經(jīng)營、政府監(jiān)管為主要的改革；網(wǎng)運(yùn)分開，放開競爭性業(yè)務(wù)；對特殊業(yè)務(wù)和競爭性業(yè)務(wù)實(shí)行業(yè)務(wù)板塊有效分離，獨(dú)立運(yùn)作，獨(dú)立核算。（2）保持國有控股，支持非國有參股；對需要實(shí)行國有全資的企業(yè)，也要引進(jìn)其他國有資本實(shí)行股權(quán)多元化?？己四繕?biāo)考核成本控制、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、營運(yùn)效率和保障能力，根據(jù)企業(yè)不同特點(diǎn)有區(qū)別地考核經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)和國有資產(chǎn)保值增值情況，考核要引入社會評價(jià)。經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)、國有資產(chǎn)保值增值和市場競爭力國有資產(chǎn)保值與增值，同時(shí)服務(wù)國家戰(zhàn)略、保障國家安全和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)以及完成特殊任務(wù)完善現(xiàn)代企業(yè)制度（一）推進(jìn)公司制股份制改革1、集團(tuán)層公司制改革力度。股權(quán)多元化、整體上市。2、股權(quán)結(jié)構(gòu)完善3、優(yōu)先股與特殊管理股。續(xù)（二）健全法人治理結(jié)構(gòu)1、解決一把手說了算的問題（董事會決策、監(jiān)事會監(jiān)督、黨組織的政治核心）。2、董事會職權(quán)落實(shí)（重大決策、選人用人、薪酬分配）3、董事會、監(jiān)事會構(gòu)成（外部董事占多數(shù)，職工董事、監(jiān)事）4、董事、監(jiān)事考核、問責(zé)續(xù)（三）國企領(lǐng)導(dǎo)人員分配分層管理黨管干部、董事會依法產(chǎn)生、董事會依法選擇經(jīng)營管理者、經(jīng)管理者依法行使用人權(quán)相結(jié)合。1、上級黨組織、國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)選任。2、根據(jù)不同企業(yè)類別、層級，實(shí)現(xiàn)選任制、委任制和聘任制。3、推行職業(yè)經(jīng)理人制度，內(nèi)部培養(yǎng)與外部引進(jìn)相結(jié)合（身份轉(zhuǎn)換通道、退出機(jī)制建設(shè)）。4、推行企業(yè)經(jīng)理層人員任期制與契約化管理。續(xù)（三）實(shí)行與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的企業(yè)薪酬分配制度1、對國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員實(shí)行與選任方式相匹配、與企業(yè)功能性質(zhì)相適應(yīng)、與經(jīng)營業(yè)績相掛鉤的差異化薪酬分配辦法。2、黨中央、國務(wù)院、地方黨委、政府及其部門任命的國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員，合理確定基本年薪、績效年薪和任期激勵(lì)收入。3、對市場化選聘的執(zhí)業(yè)經(jīng)理人實(shí)行市場化薪酬分配機(jī)制，可以采取多種方式探索中長期激勵(lì)機(jī)制。4、健全與激勵(lì)機(jī)制相對稱的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)、信息披露、延期支付、追索扣回等約束機(jī)制，嚴(yán)格規(guī)范履職待遇、業(yè)務(wù)支出、嚴(yán)禁將公款用于個(gè)人支出。續(xù)（四）深化企業(yè)內(nèi)部用人制度三項(xiàng)制度改革管理人員能上能下職工能進(jìn)能出國有資產(chǎn)管理體制改革1、以管資本為主推進(jìn)國有資產(chǎn)監(jiān)督機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變2、以管資本為主改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制3、以管資本為主推動國有資本合理流動優(yōu)化配置4、以管資本為主推進(jìn)經(jīng)營性國有資產(chǎn)統(tǒng)一監(jiān)管國有資產(chǎn)監(jiān)督機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變“一個(gè)轉(zhuǎn)變、兩個(gè)清單、三個(gè)歸位、四個(gè)重點(diǎn)”：“一個(gè)轉(zhuǎn)變”就是準(zhǔn)確把握依法履行出資人職責(zé)的定位，實(shí)現(xiàn)以管企業(yè)為主向以管資本為主的轉(zhuǎn)變；“兩個(gè)清單”是科學(xué)界定國有資產(chǎn)出資人監(jiān)管邊界，建立監(jiān)管權(quán)力清單和責(zé)任清單，做到該管的科學(xué)管理、決不缺位，不該管的要依法放權(quán)，決不越位；“三個(gè)歸位”就是將依法應(yīng)由企業(yè)自主經(jīng)營決策的事項(xiàng)歸位于一級企業(yè)，將延伸到子企業(yè)的管理事項(xiàng)原則上歸位于一級企業(yè)，將配合承擔(dān)的公共管理職能歸位于相關(guān)政府部門和單位；“四個(gè)重點(diǎn)”就是重點(diǎn)管好國有資本布局、規(guī)范資本運(yùn)作、提高資本回報(bào)、維護(hù)資本安全。改革和完善國有資產(chǎn)體制的若干意見“按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則和現(xiàn)代企業(yè)制度要求，以管資本為主，以資本為紐帶，以產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，重點(diǎn)管好國有資本布局、規(guī)范資本運(yùn)作、提高資本回報(bào)、維護(hù)資本安全。注重通過公司法人治理結(jié)構(gòu)依法行使國有股東權(quán)利?！?/p>

國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變1、職責(zé)定位。（1）政府授權(quán)履行出資人職責(zé)；（2）四個(gè)重點(diǎn)、2、監(jiān)管重點(diǎn)。國資監(jiān)管重點(diǎn)。（1）加強(qiáng)戰(zhàn)略規(guī)劃引領(lǐng)，改進(jìn)關(guān)鍵企業(yè)主業(yè)界定和投資并購的管理方式。（2）加強(qiáng)對國有資本運(yùn)營質(zhì)量及監(jiān)管企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的監(jiān)測，強(qiáng)化國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)監(jiān)管，加大進(jìn)場交易力度。（3）將資本運(yùn)營質(zhì)量、效率與收益、經(jīng)濟(jì)增值為主，并將轉(zhuǎn)型升級、創(chuàng)新驅(qū)動、合規(guī)經(jīng)營、履行社會責(zé)任等納入考核指標(biāo)體系。（4）把黨的領(lǐng)導(dǎo)與完善公司治理統(tǒng)一起來，建立國有企業(yè)分類管理制度。（5）強(qiáng)化國資監(jiān)督（外派監(jiān)事會、違法違規(guī)問責(zé)任追究和決策失誤與瀆職倒查追究）續(xù)3、國有資產(chǎn)監(jiān)督機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變。（1）將行使的投資計(jì)劃、部分產(chǎn)權(quán)管理和重大事項(xiàng)決策等出資人權(quán)利，授權(quán)國有資本投資、運(yùn)營公司和其他直接監(jiān)管的企業(yè)行使。（2）將依法應(yīng)由企業(yè)自主經(jīng)營決策的事項(xiàng)歸位于企業(yè)；（3）將延伸到子企業(yè)的管理事項(xiàng)歸于一級企業(yè)。4、國資監(jiān)管方式和手段?！案嗖捎梅ㄖ位?、市場化的監(jiān)管方式，切實(shí)減少出資人審批核準(zhǔn)事項(xiàng)，改變行政化管理方式?！本唧w1）通過企一策制定公司章程、規(guī)范董事會運(yùn)作，嚴(yán)格選派和管理股東代表和董事監(jiān)事，將國有出資人意志有效體現(xiàn)自公司治理結(jié)構(gòu)中：（2）針對不同功能定位，在戰(zhàn)略規(guī)劃制定、資本運(yùn)作模式、人選選用機(jī)制、經(jīng)營業(yè)績考核等方面，實(shí)施更加精準(zhǔn)有效的分類監(jiān)管。（3）公開透明。改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制1、改組國有資本投資、運(yùn)營公司。（1）資本運(yùn)營公司。以劃撥商業(yè)類國有企業(yè)國有股權(quán)、國有資本經(jīng)營預(yù)算注資組建。資本運(yùn)營。通過股權(quán)運(yùn)作、價(jià)值管理、有序進(jìn)退，促進(jìn)國有資本合理流動，實(shí)現(xiàn)增值保值。（2）資本投資公司。選擇具備一定條件國有獨(dú)資企業(yè)集團(tuán)改組設(shè)立，以服務(wù)國家戰(zhàn)略、提升產(chǎn)業(yè)競爭力為主要目標(biāo)，在關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，通過開展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育和資本整合等，推動產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級，優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)。2、明確國資委與投資平臺關(guān)系。國資委按照一企一策方式，明確對國有資本投資、運(yùn)營公司授權(quán)的內(nèi)容、范圍和方式，依法落實(shí)國有資本投資、運(yùn)營公司董事會職權(quán)。國有資本投資公司、運(yùn)營公司對授權(quán)范圍內(nèi)的國有資本履行出資人職責(zé)，作為國有資本市場化運(yùn)作的專業(yè)平臺，依法自主開展國有資本運(yùn)作，對所出資企業(yè)行使股東職責(zé)。續(xù)3、界定國有資本投資與運(yùn)營公司與所出資企業(yè)的關(guān)系。（1）財(cái)務(wù)性持股為主，建立財(cái)務(wù)管控模式，重點(diǎn)關(guān)注國有資本流動和增值狀況；或（2）以戰(zhàn)略性核心業(yè)務(wù)控股為主，建立以戰(zhàn)略目標(biāo)和財(cái)務(wù)效益為主的管控模式，重點(diǎn)關(guān)注所出資企業(yè)執(zhí)行公司戰(zhàn)略和資本回報(bào)狀況。4、政府直接授權(quán)國有資本投資、運(yùn)營公司履行出資人職責(zé)的試點(diǎn)工作。提高國有資本配置和運(yùn)營效率1、國有資本布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整（政府與國資委職責(zé)分工）。（1）政府指定社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策和國有資本收益管理規(guī)則；（2）國資制定國有資本投資負(fù)面清單。目標(biāo)：國有資本更多投向重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。2、推進(jìn)國有資本優(yōu)化重組（供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。（1）。提高資本流動性和增強(qiáng)整體功能和效率。（2）四個(gè)集中（擴(kuò)大有效供給）。一是向重要行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域、重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施集中，二是向前瞻性產(chǎn)業(yè)集中，三是向產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)和價(jià)值鏈高端領(lǐng)域集中；四是向具有核心競爭力的優(yōu)勢企業(yè)集中。（3）三個(gè)一批（減少無效供給）。清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批。3、建立健全國有資本經(jīng)營預(yù)算管理制度。國資布局結(jié)構(gòu)優(yōu)化三個(gè)總體要求（服務(wù)國家戰(zhàn)略、落實(shí)國家產(chǎn)業(yè)政策和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局）三個(gè)領(lǐng)域（國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈和國計(jì)民生）三個(gè)集中（重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施、前瞻性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、核心競爭力優(yōu)勢企業(yè)）三個(gè)一批（清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批）兩個(gè)戰(zhàn)略（創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略、制造強(qiáng)國戰(zhàn)略）一個(gè)一流（世界一流水平的跨國公司）國有企業(yè)發(fā)揮示范和引領(lǐng)作用一是堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，加快核心技術(shù)、共性技術(shù)和關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)，提升核心競爭力；二是堅(jiān)持兩化深度融合，深化互聯(lián)網(wǎng)在制造領(lǐng)域的應(yīng)用，全面提升智能化水平；三是堅(jiān)持質(zhì)量品牌為先，不斷提升企業(yè)的品牌價(jià)值和“中國制造”整體形象；四是堅(jiān)持推行綠色發(fā)展，加強(qiáng)先進(jìn)節(jié)能環(huán)保技術(shù)、工藝、裝備的研發(fā)和應(yīng)用，積極構(gòu)建綠色制造體系；五是堅(jiān)持突出戰(zhàn)略重點(diǎn)，以新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天裝備、海洋工程裝備、先進(jìn)軌道交通裝備、新能源汽車、新材料等為重點(diǎn)，推動優(yōu)勢和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展；六是堅(jiān)持推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)企業(yè)間戰(zhàn)略合作和兼并重組，優(yōu)化國有企業(yè)布局，增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)整體功能和效率。國資委的解讀“以管資本為主推動國有資本合理流動優(yōu)化配置”國資委副主任張喜武表示：當(dāng)前尤其要在做好增量、盤活存量、主動減量“三量調(diào)整”上做文章。其中，做好增量，就是要?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展一批國企，優(yōu)化國資重點(diǎn)投資方向和領(lǐng)域，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)優(yōu)先支持，加快培育，對不符合國家產(chǎn)業(yè)政策和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整要求的不再新投、增投國有資本。盤活存量，就是要重組整合一批國有企業(yè)，通過加大國企重組力度，使國有資本向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈和國計(jì)民生的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施集中，向前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集中，向具有核心競爭力的優(yōu)勢企業(yè)集中。主動減量，就是要清理退出一批國有企業(yè)，對“僵尸”企業(yè)、長期虧損企業(yè)和低效無效資產(chǎn)要加大處置力度，依法合法通過證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場，以市場公允價(jià)格處置企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)國有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換，變現(xiàn)的國有資本用于更需要的領(lǐng)域和行業(yè)。配套改革1、法律體系完善。（1）企業(yè)國資法修訂。（2）廢全面所有制工業(yè)企業(yè)法，立企業(yè)國有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理?xiàng)l例（一廢一立）。2、政府職能轉(zhuǎn)變。（1）減少行政審批，行政性資源配置。（2）政資分開。（3）自然壟斷行業(yè)改革。（4）行政性壟斷行業(yè)改革。3、相關(guān)配套政策。（1）重組整合涉及的資產(chǎn)評估增值、土地變更登記和國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)稅收優(yōu)惠；（2）國企退出相關(guān)政策（職工安置）。4、歷史遺留問題，社會職能剝離。三供一業(yè)、離退休、廠辦大集體等。5、經(jīng)營新國有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管。國有資本投資公司與

國有資本運(yùn)營公司國有資本投資公司是以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，主要是投資實(shí)業(yè)、以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主的投資平臺。國有資本運(yùn)營公司則是以資本運(yùn)營為主，不投資實(shí)業(yè)，專門從事國有資本（股權(quán)）運(yùn)營的投資平臺。前者主要承擔(dān)國有資本投資的戰(zhàn)略職能，以國家戰(zhàn)略利益最大化為其投資目標(biāo)，而后者則肩負(fù)著國有資本保值與增值職能，以投資收益最大化為其投資目標(biāo)共同點(diǎn)黃淑和：國有資本投資運(yùn)營公司功能“我們是這么理解，國有資本的投資公司是以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，著力培育產(chǎn)業(yè)競爭力。國有資本運(yùn)營公司主要開展股權(quán)運(yùn)營，改善國有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量效益，實(shí)現(xiàn)國有資本的保值增值。國有資本投資運(yùn)營公司與所出資企業(yè)更加強(qiáng)調(diào)以資本為紐帶的投資與被投資的關(guān)系，更加突出市場化的改革措施和管理手段。在投資管理、公司治理、職業(yè)經(jīng)理人管理、管控模式、考核分配等方面，都會將更加市場化，更加充分體現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力和影響力?！毙聡匈Y產(chǎn)管理體制三層結(jié)構(gòu)兩種授權(quán)模式人民政府國資委集團(tuán)企業(yè)子企業(yè)人民政府人民政府直接授權(quán)國有資本投資、營運(yùn)公司履行出資人職責(zé)人民政府國資委國有資本投資公司、運(yùn)營公司投資組合公司續(xù)中糧總部職能將從13個(gè)壓縮到7個(gè)，人員從610人精簡到240人之內(nèi)，做實(shí)資產(chǎn)層和執(zhí)行層。同時(shí)，將用人權(quán)、資產(chǎn)配置權(quán)、生產(chǎn)和研發(fā)權(quán)、考核評價(jià)權(quán)及薪酬分配權(quán)等5大權(quán)力下放給專業(yè)化公司。總部主要通過派駐專職董事、監(jiān)事行使股東權(quán)利，不直接干預(yù)企業(yè)經(jīng)營決策和業(yè)務(wù)經(jīng)營。3、專業(yè)化公司平臺。定位為資產(chǎn)運(yùn)營實(shí)體核心，對資產(chǎn)運(yùn)營的盈利回報(bào)負(fù)責(zé)。要求專業(yè)化平臺以核心產(chǎn)品為主線加快整合，全面建立現(xiàn)代企業(yè)制度，努力實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，真正成為自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、具有核心競爭力的市場主體。目標(biāo)：十三五期間，致力于打造2-3個(gè)營收超1000億元規(guī)模，4-5個(gè)500億元規(guī)模的專業(yè)化公司。4、職業(yè)經(jīng)理人制度。淘汰20%的法人機(jī)構(gòu)，推動非核心業(yè)務(wù)的混合所有制改革，淘汰退出非主業(yè)不良資產(chǎn)。中糧將引入職業(yè)經(jīng)理制度，市場化選聘，在集團(tuán)總部職能部門、下屬各級企業(yè)總經(jīng)理及經(jīng)營班子實(shí)行市場化選聘，按職業(yè)經(jīng)理制度管理。職業(yè)經(jīng)理通過社會招聘和“直通車”內(nèi)聘相結(jié)合，內(nèi)聘先解除勞動關(guān)系，重新聘任成為職業(yè)經(jīng)理人。5、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。分類分層推進(jìn)混合所有制與股權(quán)多元化。（1）農(nóng)糧業(yè)務(wù)保持中糧絕對控股地位，在現(xiàn)有股東基礎(chǔ)上，積極引入國內(nèi)外各類資本，中糧通過層層控股的形式，充分放大國有資本功能。（2）視頻業(yè)務(wù)保持中糧相對控股或僅保留第一大股東地位，積極引入各類資本；(3)金融業(yè)務(wù)通過產(chǎn)融結(jié)合提高服務(wù)主業(yè)的能力；（4）地產(chǎn)業(yè)務(wù)通過混合所有制改革優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提升盈利水平服務(wù)主業(yè)發(fā)展。中糧7月18日，中糧集團(tuán)與中紡集團(tuán)召開改革戰(zhàn)略重組啟動大會，會上公布了中糧國有資本投資公司改革試點(diǎn)方案，稱將在企業(yè)戰(zhàn)略定位、體制機(jī)制創(chuàng)新、專業(yè)化公司發(fā)展、職業(yè)經(jīng)理人制度、搜身健體、提質(zhì)增效等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，啟動深入改革。1、中紡整體并入中糧，成為中糧的全資子公司。中紡與中糧同屬農(nóng)糧行業(yè)，糧油業(yè)務(wù)國內(nèi)市場規(guī)模分別列第一和第三。重組后，中糧國內(nèi)油脂加工產(chǎn)能將達(dá)到2400萬噸，整體市場規(guī)模提升18%，國內(nèi)第一，位居全球前列，重組后棉花業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈條，占據(jù)全球10%市場份額。2、過去1年，中糧已系統(tǒng)完成《國有投資公司改革方案》，中糧將突出糧油食品主業(yè)、整合資產(chǎn)、打造保障國家糧食安全和視頻安全，成為我國農(nóng)糧視頻領(lǐng)域的國有投資平臺、資源整合平臺、海外投資平臺。3、總部改革。中糧重組中谷、華糧、華孚、收購尼德拉、來寶農(nóng)業(yè)。按照“小總部、大產(chǎn)業(yè)”原則，把資本營運(yùn)和資產(chǎn)管理經(jīng)營分開，壓縮管理層級至三級。（1）集團(tuán)總部資本層（2）專業(yè)化公司資產(chǎn)層；（3）生產(chǎn)單位執(zhí)行層三層架構(gòu)。優(yōu)化精簡集團(tuán)總部，做實(shí)專業(yè)化公司（平臺），總部下放資產(chǎn)經(jīng)營調(diào)度權(quán)，直接管理專業(yè)化公司，實(shí)現(xiàn)總部向管資本轉(zhuǎn)型。二、管資本如何管一、國有資本投資平臺如何搭建一是現(xiàn)有央企集團(tuán)直接轉(zhuǎn)為國有資本投資運(yùn)營公司。二是在現(xiàn)有央企集團(tuán)之上組建國有資本投資運(yùn)營公司。三是現(xiàn)有央企集團(tuán)分類合并改組為不同功能的國有資本投資運(yùn)營公司淡馬錫模式新加坡淡馬錫控股（私人）有限公司（TemasekHoldings(Private)Limited,以下簡稱淡馬錫公司成立于1974年6月，成立該企業(yè)的目的是發(fā)展能源、運(yùn)輸?shù)仁聵I(yè)，并且從事社會公共事業(yè)的投資和建設(shè)。淡馬錫將新加坡三巴旺造船廠、新加坡航空、?；瘦喆?、新加坡發(fā)展銀行等36家公司納入旗下。20世紀(jì)80年代，新加坡經(jīng)濟(jì)進(jìn)入黃金時(shí)代，淡馬錫投資平均回報(bào)率高達(dá)18%。2023/2/4賀紹奇AllRightsReserved29淡馬錫模式

亞洲金融危機(jī)，淡馬錫公司大都表現(xiàn)欠佳，投資回報(bào)率從18%降到3%。而另外一家財(cái)政部擁有的新加坡政府投資公司（GIC），在國際債券、期貨和股票市場上卻有不錯(cuò)業(yè)績。2002年，政府任命時(shí)任新加坡科技公司的CEO何晶出任總裁。她上任后，將其改造成為資本運(yùn)營世界著名的私人股權(quán)投資公司。2013年財(cái)報(bào)：投資組合價(jià)值2150億新元，是2003年的3倍。股東回報(bào)率8.85%，自成立以來股東回報(bào)率16%，投資組合中73%以上是流動及上市資產(chǎn)。集團(tuán)凈盈利保持在110億新元。新增200億新元投資，脫售了130億新元資產(chǎn)。其中80億新元投向金融服務(wù)業(yè)，40億元新元投資能源與資源。2023/2/4賀紹奇AllRightsReserved30淡馬錫模式

法律地位：（1）公司法。淡馬錫享有豁免權(quán)（按照《新加坡公司法》第50章，一家享有豁免權(quán)的私人公司，不得擁有超過20位股東且股權(quán)不被任何公司擁有，并且無序向公共注冊部門申報(bào)其經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表）。同時(shí)也是一家由董事會領(lǐng)導(dǎo)的商業(yè)投資私人公司。（2）憲法。是新加坡的一家關(guān)鍵機(jī)構(gòu)，其過去積累的儲備金受到憲法保護(hù)。政企關(guān)系、政資關(guān)系：（1）與股東的關(guān)系。淡馬錫成立于1974年6月25日，由新加坡財(cái)政部全資擁有。（2）信息披露。向股東定期披露經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，并定期報(bào)告最新財(cái)務(wù)狀況。（3）分配。每年派發(fā)股息，派息直接納入財(cái)政收入。（4）董事任免。股東對董事會成員的任免或續(xù)任必須得到總統(tǒng)的同意。董事會對首席執(zhí)行長的任免也必須經(jīng)總統(tǒng)的同意2023/2/4賀紹奇AllRightsReserved31淡馬錫模式公司的價(jià)值觀：“讓我們能夠有效地履行各項(xiàng)責(zé)任，成為一個(gè)積極活躍的投資者與股東、一家著眼未來的機(jī)構(gòu)和一個(gè)備受信賴的資產(chǎn)管護(hù)者。”投資理念：“依據(jù)商業(yè)考量和靈活性進(jìn)行投資和脫售資產(chǎn)。我們是講求長遠(yuǎn)利益的擁有者，這個(gè)理念驅(qū)使我們致力創(chuàng)造可持續(xù)的長期價(jià)值。作為一家著眼未來的機(jī)構(gòu)，我們強(qiáng)調(diào)實(shí)質(zhì)重于形式、長期利益勝于短期利益、并把機(jī)構(gòu)置于個(gè)人之上?！?023/2/4賀紹奇AllRightsReserved32淡馬錫模式公司治理理念：建立權(quán)責(zé)分明的的治理架構(gòu)，力求在授權(quán)與守則之間取得動態(tài)的平衡。投資組合管理：（1）淡馬錫通過增持、持有或減持來管理我們的投資組合。（2）作為積極活躍股東，通過董事會來指導(dǎo)和協(xié)助高管團(tuán)隊(duì)。（3）注重董事會的獨(dú)立性，建立一個(gè)由多數(shù)富有能力和經(jīng)驗(yàn)的非執(zhí)行董事組成的董事會。（4）董事長與首席執(zhí)行官職位分開。2023/2/4賀紹奇AllRightsReserved33淡馬錫模式董事會：（1）10名董事，大部分為非執(zhí)行董事，均來自私營企業(yè)的商界領(lǐng)袖。（2）董事會每季度開會一次。（3）董事會職權(quán)。1）整體長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)；2）年度預(yù)算；3）年度經(jīng)審計(jì)法定財(cái)務(wù)報(bào)表；4）重大投資與脫售建議；5）重大融資建議；6）首席執(zhí)行官的委任及繼任計(jì)劃；7）董事會變動。（4）專業(yè)委員會。設(shè)執(zhí)行委員會、審計(jì)委員會和領(lǐng)袖培育與薪酬委員會。委員會主席均由非執(zhí)行董事?lián)巍?/p>

2023/2/4賀紹奇AllRightsReserved34PE投資奶牛理論P(yáng)E投資理論看企業(yè)的持續(xù)盈利能力與增長潛力不主張拆分企業(yè)獲利致力于收購企業(yè)的價(jià)值增加過程；嚴(yán)格控制資本性投資及流動資金投入；退出時(shí)企業(yè)終值高于買入價(jià)格BuyonmainstreetSellontheWallStreet飼養(yǎng)奶牛的理念看重奶牛持續(xù)地產(chǎn)出高質(zhì)量的牛奶和產(chǎn)奶量提高的潛力；不主張殺死奶牛而賣牛皮、牛肉和牛骨；為得到高質(zhì)量的牛奶，需要提供適當(dāng)?shù)娘暳?、牛棚以及照料；不需要豪華裝修的牛棚，不需要‘美味珍饈’，不需要頻繁的醫(yī)療服務(wù)；飼養(yǎng)奶牛（賣牛奶）的凈收入高于買奶牛價(jià)格資金成本

投行思維與產(chǎn)品思維

Ifyoucan’tsell,youcare……

他賣出他照顧著看時(shí)機(jī)運(yùn)作放眼長遠(yuǎn)遇到困境就放棄和賣出抗?fàn)?，因?yàn)椴荒苜u掉只需要一種資源：錢把資金、人才、設(shè)備、裁量等多種資源整合擴(kuò)大利潤擴(kuò)大市場地位以股東價(jià)值為導(dǎo)向以客戶價(jià)值為導(dǎo)向觀察路透社的電視報(bào)道觀察市場依賴股票市場不需要股票市場只在牛市出現(xiàn)全天候經(jīng)濟(jì)形勢熊市時(shí)毀滅價(jià)值熊市時(shí)創(chuàng)造價(jià)值2014/3/9賀紹奇AllRightsReserved36投資家與企業(yè)家比較（111頁）三、混改思路及解決方案（一）股權(quán)多元化與不同所有資本相互融合（二）引入非國有資本的混改（三）投資非國有企業(yè)的混改（四）PPP模式（五）優(yōu)先股（六）特殊管理股股權(quán)多元化1、主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)，實(shí)行公司制股份制改革，積極引入其他國有資本或各類非國有資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化2、主業(yè)處于國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類國有企業(yè)，保持國有控股、非國有參股。3、對需要實(shí)行全資的企業(yè)，引入其他國有資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化國有獨(dú)資與控股的5大領(lǐng)域1、重要通信基礎(chǔ)設(shè)施、樞紐型交通基礎(chǔ)設(shè)施、重要江河流域控制性水利水電航電樞紐、跨流域調(diào)水空城等領(lǐng)域；2、重要水資源、森林資源、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源開發(fā)利用；3、江河主干渠道、石油天然氣主管網(wǎng)、電網(wǎng)等，王運(yùn)分開、主輔分離，自然壟斷環(huán)節(jié)官網(wǎng)；4、核電、重要公共技術(shù)平臺、氣象測繪水文等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集利用；5、國防軍工特殊產(chǎn)業(yè)，從事戰(zhàn)略武器裝備科研生產(chǎn)、關(guān)系國家戰(zhàn)略安全和涉及國家核心機(jī)密的核心軍工能力領(lǐng)域；6、其他服務(wù)國家戰(zhàn)略目標(biāo)、重要前瞻性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)保、共用技術(shù)平臺等重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，加大國有資本投資力度，發(fā)揮引導(dǎo)作用引入非國有資本的混改1、非國有資本與非公有資本《深改意見》（十七）“引入非國有資本參與國有企業(yè)改革”；《混改意見》之（九）“鼓勵(lì)非國有資本參與國有企業(yè)混合所有制改革”2、如何理解“三多”（1）多領(lǐng)域：1）石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等，向非國有資本退出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級的項(xiàng)目；2）外資，產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄和負(fù)面清單（2）多方式（出資入股、收購股權(quán)、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等（3）多渠道1）國資改制重組2）國有控股上市公司增資3）政府和色會資本合作借殼上市管理辦法13條：自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，上市公司向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上的，除符合本辦法第十一條（重組原則）、第四十三條規(guī)定的要求外（上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)），主板（含中小企業(yè)板）上市公司購買的資產(chǎn)對應(yīng)的經(jīng)營實(shí)體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司，且符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（證監(jiān)會令第32號）規(guī)定的其他發(fā)行條件；上市公司購買的資產(chǎn)屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的，由中國證監(jiān)會另行規(guī)定。

創(chuàng)業(yè)板上市公司不得實(shí)施前款規(guī)定的交易行為。案例：金融街集團(tuán)（000402）買殼上市北京金融街集團(tuán)（以下簡稱“金融界集團(tuán)”）是北京市西城區(qū)國資委全資的以資本運(yùn)營和資產(chǎn)管理為主業(yè)的全民所有制企業(yè)。金融街主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)，在當(dāng)時(shí)政策環(huán)境下，房地產(chǎn)公司IPO有諸多困難。重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)股份有限公司（000402，以下簡稱“重慶華亞”）成立于1996年6月18日，主頁為紙包裝制品、聚乙烯制品、包裝材料等的生產(chǎn)和銷售，其控股股東為重慶華亞的控股股東華西包裝集團(tuán)。為利用上市公司資本運(yùn)作平臺，實(shí)現(xiàn)公司快速發(fā)展，1999年12月27日，華西包裝集團(tuán)與金融街集團(tuán)簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，華西集團(tuán)將其持有的4869.15萬股（占總股本的61.88%）國有法人股轉(zhuǎn)讓給金融街集團(tuán)。2000年5月24日，金融街集團(tuán)在中國證券登記結(jié)算公司深圳分公司辦理了股權(quán)過戶手續(xù)。續(xù)金融街控股將所有的全部資產(chǎn)及負(fù)債（連同人員）整體置出給金融街集團(tuán)，再由華西包裝集團(tuán)購回；金融街集團(tuán)將房地產(chǎn)類資產(chǎn)及所對應(yīng)的負(fù)債置入公司，置入凈資產(chǎn)大于置出凈資產(chǎn)的部分作為金融街控股對金融街集團(tuán)的負(fù)債，由金融街控股無償使用3年。2001年4月，金融街控股注冊地由重慶遷至北京。至此，金融街集團(tuán)實(shí)現(xiàn)借凈殼上市。2002年8月，公司公開增發(fā)融資4.006億元；2004年12月公開增發(fā)融資6.68億元，2006年12月27日定向增發(fā)融資11.81億元，累計(jì)融資22.469億元。續(xù)金融街控股將所有的全部資產(chǎn)及負(fù)債（連同人員）整體置出給金融街集團(tuán)，再由華西包裝集團(tuán)購回；金融街集團(tuán)將房地產(chǎn)類資產(chǎn)及所對應(yīng)的負(fù)債置入公司，置入凈資產(chǎn)大于置出凈資產(chǎn)的部分作為金融街控股對金融街集團(tuán)的負(fù)債，由金融街控股無償使用3年。2001年4月，金融街控股注冊地由重慶遷至北京。至此，金融街集團(tuán)實(shí)現(xiàn)借凈殼上市。2002年8月，公司公開增發(fā)融資4.006億元；2004年12月公開增發(fā)融資6.68億元，2006年12月27日定向增發(fā)融資11.81億元，累計(jì)融資22.469億元。案例2：蘇寧買殼上市ST吉紙總股本為399,739,080元，其中吉林市國資公司持有國家股200,0980.080股，占總股本的50.06％；募集法人股11,037,000股；社會公眾股188,604,000股。

ST吉紙自2002年6月21日開始停產(chǎn)，2003年1月5日至2003年2月27日短暫恢復(fù)生產(chǎn)后，自2003年2月28日至2005年6月30日一直處于停產(chǎn)狀態(tài)，連續(xù)虧損，ST吉紙財(cái)務(wù)狀況不斷惡化。截至2004年底，ST吉紙資產(chǎn)總額213213.09萬元，負(fù)債總額233531.72萬元，大量到期債務(wù)無力償還。2005年5月9日，ST吉紙接到深圳證券交易所通知，公司股票暫停上市。蘇寧集團(tuán)始創(chuàng)于1987年，榮列2004年度中國企業(yè)500強(qiáng)第420名，2002年在全國工商聯(lián)上規(guī)模民營企業(yè)第49位。蘇寧集團(tuán)成立后已累計(jì)開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目近40個(gè)，開發(fā)面積超過300平方米。續(xù)2005年4月30日，吉林市中級人民法院受理關(guān)于債權(quán)人申請公司破產(chǎn)的事項(xiàng)。2005年8月15日，在吉林市中級人民法院的主持下，ST吉紙與債權(quán)人達(dá)成和解協(xié)議，債權(quán)人同意公司以全部資產(chǎn)抵償全部債務(wù)，抵償后公司凈資產(chǎn)為0。吉林市中級人民法院下發(fā)（2005）吉中民破字第3-7號民事裁定書，裁定認(rèn)可和解協(xié)議并發(fā)布公告，中止破產(chǎn)程序的審理。和解協(xié)議自2005年8月24日法院公告之日起生效，在和解協(xié)議生效之日起90日內(nèi)，ST吉紙應(yīng)將按債權(quán)人要求，將全部資產(chǎn)變現(xiàn)，所獲資產(chǎn)在法院監(jiān)管下，按和解協(xié)議依法清償債務(wù)。如果和解協(xié)議未能按期履行，債權(quán)人權(quán)申請法院強(qiáng)制招待或者申請法院恢復(fù)破產(chǎn)程序，屆時(shí)*ST吉紙將法院宣告破產(chǎn)。為按期履行和解協(xié)議，ST吉紙與林晨鳴紙業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡稱“吉林晨鳴”）簽署了《資產(chǎn)收購協(xié)議》，并與吉林造紙（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“紙業(yè)集團(tuán)”）簽署《承債式收購資產(chǎn)協(xié)議》，將其全部資產(chǎn)分別轉(zhuǎn)讓給吉林晨鳴和紙業(yè)集團(tuán)。

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和債務(wù)重組完成后。ST吉紙成為無資產(chǎn)、無負(fù)債、無業(yè)務(wù)的“凈殼”公司。續(xù)蘇寧集團(tuán)將持有的南京天華百潤投資發(fā)展有限公司95％的股權(quán)和南京華浦高科建材有限公司95％的股權(quán)，按經(jīng)評估確定的價(jià)值40277.90萬元轉(zhuǎn)讓給ST吉紙，并豁免ST吉紙由于受讓上述資產(chǎn)而產(chǎn)生的全部債務(wù)，即ST吉紙將無償獲得價(jià)值40277.90萬元的經(jīng)營性資產(chǎn)。以收購人挽救ST吉紙的行為為前提條件，ST吉紙控股股東吉林市國資公司按收取蘇寧集團(tuán)1元象征性轉(zhuǎn)讓款的方式，向蘇寧集團(tuán)轉(zhuǎn)讓其持有的ST吉紙全部50.06％的股份。資產(chǎn)置入完成后，ST吉紙凈資產(chǎn)從0恢復(fù)至40277.90萬元，每股凈資產(chǎn)從0元上升為1.01元。資產(chǎn)重組和股權(quán)重組后，上市公司由造紙及紙制品生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)變?yōu)榉康禺a(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)，其名稱為由吉林紙業(yè)股分公司變更為蘇寧環(huán)球股份公司，相應(yīng)地，股票簡稱也由“ST吉紙”更名為“蘇寧環(huán)球”。上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)管理辦法第43條：上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：（一）充分說明并披露本次交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競爭、增強(qiáng)獨(dú)立性；（二）上市公司最近一年及一期財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被注冊會計(jì)師出具無保留意見審計(jì)報(bào)告；被出具保留意見、否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告的，須經(jīng)注冊會計(jì)師專項(xiàng)核查確認(rèn)，該保留意見、否定意見或者無法表示意見所涉及事項(xiàng)的重大影響已經(jīng)消除或者將通過本次交易予以消除；（三）上市公司及其現(xiàn)任董事、高級管理人員不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會立案調(diào)查的情形，但是，涉嫌犯罪或違法違規(guī)的行為已經(jīng)終止?jié)M3年，交易方案有助于消除該行為可能造成的不良后果，且不影響對相關(guān)行為人追究責(zé)任的除外；

重慶混合所有制改革五種“混”法第一種“混”法，推動國企集團(tuán)整體上市，不留殼尾巴，這是混合所有制最基本、最普遍，也是最規(guī)范、最經(jīng)典的一種模式。上市還留著尾巴的，可以通過增發(fā)新股、子公司對母公司吸收式兼并。第二種“混”法，把部分現(xiàn)在合適的集團(tuán)公司轉(zhuǎn)化為巴菲特式、淡馬錫式，或是中投式的投資公司。按一般經(jīng)濟(jì)規(guī)律，投資公司自身不舉債，是資本玩資本，但基本不控股，只做股權(quán)投資、做戰(zhàn)略投資者。第三種“混”法，有的企業(yè)一時(shí)還沒有達(dá)到上市條件，可以先搞股份制，在保持國有控股的同時(shí)，把部分股權(quán)轉(zhuǎn)給民營、社保基金、保險(xiǎn)基金、私募，甚至是外資?？傊?，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，形成多元化的股份有限公司。第四種“混”法，可以把轉(zhuǎn)讓掉的一部分股權(quán)所獲得的國有資本，搞一批國資委直接控制的產(chǎn)業(yè)投資母基金，管理團(tuán)隊(duì)由國資委通過市場化方式選擇組織，投資方向由發(fā)改委、經(jīng)信委等部門指導(dǎo)。母基金不直接投到產(chǎn)業(yè)中去，而按一定比例和各種社會資本的私募基金混合成立子基金。第五種“混”法，在政府公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施類一些市場信號逐漸活躍起來的領(lǐng)域，要推動公共產(chǎn)品價(jià)格逐步實(shí)現(xiàn)市場化，為非公經(jīng)濟(jì)的進(jìn)入創(chuàng)造條件，實(shí)現(xiàn)混合發(fā)展。即改善它的邊界條件，使非公經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后不至于虧損。案例中國建材集團(tuán)處于充分競爭的建材領(lǐng)域，面對多、散、亂和產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)局面，建材集團(tuán)選擇了資本運(yùn)營、聯(lián)合重組、管理整合、集成創(chuàng)新的發(fā)展道路，獨(dú)特的發(fā)展模式使得中國建材集團(tuán)一開始就注重與民營企業(yè)的融合。十年間，中國建材集團(tuán)重組聯(lián)合了上千家民營企業(yè)，構(gòu)筑了包括海外上市公司在內(nèi)的混合所有制產(chǎn)業(yè)平臺，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的快速成長，營業(yè)收入、利潤均增長100倍，迅速成為營業(yè)收入超過2000億元、利潤過百億元的世界500強(qiáng)企業(yè)。中國建材集團(tuán)在改革發(fā)展的實(shí)踐中提出的“央企市營”模式，包括推行央企控股的多元化股份制、規(guī)范的公司制和法人治理結(jié)構(gòu)、職業(yè)經(jīng)理人制度、公司內(nèi)部機(jī)制市場化、依照市場規(guī)律公平競爭等。在積極探索混合所有制的企業(yè)模式的過程中，中國建材集團(tuán)堅(jiān)持一個(gè)公式，“央企的實(shí)力+民企的活力=企業(yè)的競爭力”，推行子公司和民企資本、資源和文化的深度融合。案例混合所有制探索不僅推動了中國建材眾多子公司及集團(tuán)公司自身發(fā)展，而且?guī)恿水a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級和行業(yè)良性競爭發(fā)展。以水泥為例，中國建材集團(tuán)按照國家產(chǎn)業(yè)政策，短短數(shù)年時(shí)間里，從無到有、做大做強(qiáng)，重組了900多家水泥和混凝土企業(yè)，組建了眾多混合所有制的子公司，水泥產(chǎn)能達(dá)到4億噸，位居全球第一。通過聯(lián)合重組實(shí)現(xiàn)行業(yè)適度集中，改變區(qū)域市場無序競爭格局，引領(lǐng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值理性回歸，使眾多掙扎在虧損邊緣的民營企業(yè)扭虧為盈?；旌纤兄频陌l(fā)展路徑，是中國建材集團(tuán)帶動眾多其他所有制企業(yè)實(shí)現(xiàn)包容性發(fā)展、取得共生多贏的關(guān)鍵。三區(qū)分3、區(qū)分“已經(jīng)混合”與“適宜混合”“已經(jīng)混合”是指已通過股份制改革、上市等完成混合的企業(yè)；已混的完善現(xiàn)代企業(yè)制度，提高資本運(yùn)行效率?！斑m宜混合”，推進(jìn)混合改革。要發(fā)揮市場機(jī)制的作用。英業(yè)施策、因企施策、宜獨(dú)則獨(dú)、宜控則控、宜參則參，不搞全覆蓋、不設(shè)時(shí)間表、成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。4、區(qū)分商業(yè)類與公益類5、區(qū)分集團(tuán)公司與子公司集團(tuán)公司層面，國家有明確規(guī)定的特定領(lǐng)域，堅(jiān)持國有控股；在其他領(lǐng)域，鼓勵(lì)通過整體上市、并購重組、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式，積極引入各類投資者；子公司子公司層面，國有企業(yè)集團(tuán)公司二級及以下企業(yè)，以研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)服務(wù)等實(shí)體企業(yè)為重點(diǎn)，引入非國有資本，加快技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新實(shí)例：中石化改革方案

2014年2月19日，中石化公司公告稱董事會通過《啟動中國石化銷售業(yè)務(wù)重組、引入社會資本和民營資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營議案》，持股比例上限為30%。

2012年年報(bào)數(shù)據(jù)，營銷和分銷毛利率為6%。截至2013年底，中石化擁有加油（氣）站30532座，成品油管線超過1萬公里，儲存設(shè)施總庫容約為1500萬立方米，2013年境內(nèi)成品油經(jīng)營量增至1.65億噸，零售量為1.14億噸。按2012年年報(bào)數(shù)據(jù)，營業(yè)收入14719億元，營業(yè)利潤427億元，30%出讓，將會有4415億元營業(yè)收入和128億元利潤。2023/2/453國企混改案例：中石化PRJCapital、渤海產(chǎn)業(yè)基金、金石投資、嘉實(shí)資本、中金、中金佳成、中金前海發(fā)展、復(fù)星創(chuàng)富綠地：弘毅、平安中糧：KKR、霸菱亞洲、厚樸基金和博裕資本國企股份制改革現(xiàn)狀全國國有企業(yè)公司制股份制改制面達(dá)78%，中央企業(yè)及其所屬子企業(yè)改制面從2003年的30%提高到2014年的85%以上。截至2014年末，國有控股上市公司達(dá)1075家，其中中央企業(yè)控股的上市公司達(dá)376家。混合所有制經(jīng)濟(jì)對全國稅收的貢獻(xiàn)率，已由90年代末期的10%左右提高到近年來的50%左右。國有資本入股非國有企業(yè)《深改意見》、《混改意見》“鼓勵(lì)國有資本以多種方式入股非國有企業(yè)”1、投資領(lǐng)域2、投資平臺3、投資方式4、目標(biāo)企業(yè)投資領(lǐng)域1、公共服務(wù)2、高新技術(shù)3、生態(tài)環(huán)保4、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)“國有資本投資運(yùn)營要服務(wù)于國家戰(zhàn)略目標(biāo),更多投向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域,重點(diǎn)提供公共服務(wù)、發(fā)展重要前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、支持科技進(jìn)步、保障國家安全?！保ā吨醒胫醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》）《深改意見》公共服務(wù)、高新技術(shù)、生態(tài)環(huán)保、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)領(lǐng)域高新技術(shù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是指那些知識、技術(shù)含量高、具有高附加值和高效益的產(chǎn)業(yè)，按照國務(wù)院批準(zhǔn)的《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件和辦法》的規(guī)定，高新技術(shù)是指：（1）微電子科學(xué)和電子信息技術(shù)；（2）空間科學(xué)和航空航天技術(shù)；（3）光電子科學(xué)和光機(jī)電一體化技術(shù)；（4）生命科學(xué)和生物工程技術(shù)；（5）材料科學(xué)和新材料技術(shù)；（6）能源科學(xué)和新能源、高效節(jié)能技術(shù)；（7）生態(tài)科學(xué)和環(huán)境保護(hù)技術(shù)；（8）地球科學(xué)和海洋工程技術(shù)；（9）基本物質(zhì)科學(xué)和輻射技術(shù)；（10）醫(yī)藥科學(xué)和生物醫(yī)學(xué)工程；（11）其他在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上應(yīng)用的新工藝、新技術(shù)。生態(tài)環(huán)保生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中以防治環(huán)境污染、改善生態(tài)環(huán)境、保護(hù)自然資源為目的所進(jìn)行的技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品生產(chǎn)、商業(yè)流通、資源利用、信息服務(wù)、工程承包等活動的總稱，主要包括環(huán)境保護(hù)機(jī)械設(shè)備制造、自然保護(hù)開發(fā)經(jīng)營、環(huán)境工程建設(shè)、環(huán)境保護(hù)服務(wù)等方面。戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》指出：“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是引導(dǎo)未來經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要力量。發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已成為世界主要國家搶占新一輪經(jīng)濟(jì)和科技發(fā)展制高點(diǎn)的重大戰(zhàn)略?！薄稕Q定》將節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)歸入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。研究制定鼓勵(lì)國有資本參與創(chuàng)業(yè)投資的系統(tǒng)性政策措施，完善國有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)激勵(lì)約束機(jī)制、監(jiān)督管理機(jī)制。引導(dǎo)和鼓勵(lì)中央企業(yè)和其他國有企業(yè)參與新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金、設(shè)立國有資本創(chuàng)業(yè)投資基金等，充分發(fā)揮國有資本在創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新中的作用。研究完善國有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)國有股轉(zhuǎn)持豁免政策。（《國務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》）案例京東方是世界第五大液晶面板制造商，位列三星、LGDisplay、友達(dá)光電、奇美之后。2014年，京東方智能手機(jī)和平板電腦LCD顯示屏市場占有率位居全球第一，已經(jīng)穩(wěn)居中國液晶面板產(chǎn)業(yè)的龍頭地位。液晶面板行業(yè)是重慶市政府確定的十大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，上下游加起來，將形成千億產(chǎn)值。京東方第8.5代新興半導(dǎo)體顯示器及系統(tǒng)項(xiàng)目產(chǎn)品若在重慶投產(chǎn)，對于重慶萬億級電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，該項(xiàng)目投產(chǎn)，將聚集一大批上下游企業(yè)，形成一個(gè)千億級產(chǎn)業(yè)鏈。黃奇帆在一次會議上對重慶市政府國有資本投資該項(xiàng)目前因后果做了如下評價(jià)和闡釋：黃其帆的評價(jià)“去年（2013年，筆者注），我們有一件事做得很成功，就是京東方定向增發(fā)。京東方作為中國最優(yōu)秀的液晶面板類公司之一，在世界生產(chǎn)能力排名第五，生產(chǎn)的產(chǎn)品供不應(yīng)求。中國一年要進(jìn)口液晶面板1800億美元，看準(zhǔn)這個(gè)方向，就要有勇氣投資，效益一定會好的，所以我們請他來投資。京東方想投資，愿意占據(jù)這個(gè)市場，也有這個(gè)技術(shù)，但是缺錢，拿不出330億。我們當(dāng)然不能說你拿不出，我?guī)湍隳?，但可以買你的股票，你定向增發(fā)100億股，按市場價(jià)2.1塊一股賣給我，你得到210億，再向銀行融資120億，就有330億，投在重慶，一年多時(shí)間把這個(gè)廠造好，今年三四月份就能投產(chǎn)，投產(chǎn)以后一年可以形成五六百億的產(chǎn)值。這是一個(gè)很好的投融資項(xiàng)目，解決了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的巨大投資資金來源，真正起到為有錢人理財(cái)、為缺錢人融資的作用。這單業(yè)務(wù)是西南證券做的，是一個(gè)好項(xiàng)目。本來我們起初是想把這個(gè)融資需求交給重慶的民營企業(yè)，他們?nèi)绻绣X沒有地方用，投到這個(gè)項(xiàng)目，肯定比放100億小貸好，不容易壞賬，但后來民營企業(yè)沒有實(shí)質(zhì)跟進(jìn)。倒是重慶的一些國有企業(yè)，還有上海、北京的一些外地企業(yè)很睿智，都爭著來投資。所以一個(gè)月210億的股權(quán)融資，120億的銀行融資到位?，F(xiàn)在，京東方的股價(jià)是3塊多一股，每股賺1塊錢，210億投資現(xiàn)在價(jià)值300多億。我講這段話的意思，直接融資里邊有許多工具、很多方式，在座的銀行、企業(yè)，都該深度了解，了解以后，把這一塊努力拓寬，我們的金融體系就活了?！蓖顿Y方式1、多種方式投資入股聯(lián)合投資并購重組設(shè)立股權(quán)投資基金2、市場化3、目標(biāo)：股權(quán)融合、戰(zhàn)略合作、資源整合案例蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司成立于1999年8月，總部設(shè)在內(nèi)蒙古自治區(qū)呼和浩特市和林格爾盛樂經(jīng)濟(jì)園區(qū)，是國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)、乳制品行業(yè)龍頭企業(yè)。2008年金融危機(jī)期間，蒙牛接連遭遇系列打擊。在三聚氰胺事件、金融危機(jī)和蒙牛特倫蘇曝出的OPM事件給蒙牛等接二連三的打擊下，蒙牛銷量下滑，現(xiàn)金流出現(xiàn)巨大缺口，財(cái)務(wù)狀況緊張。2008年，蒙牛凈虧損9.486億元，截至2008年12月31日，蒙牛銀行貸款余額17.287億元，而其中12.087億元必須在一年內(nèi)償還）。受這些事件的影響，在香港聯(lián)交所上市的蒙牛股票被國際投行集體看空，股價(jià)大跌，市值蒸發(fā)200億港元。2008年9月22日，蒙牛最大的機(jī)構(gòu)股東瑞銀持股比例從7.99%增持到12.33%，蒙牛面臨被外資收購的風(fēng)險(xiǎn)。2008年10月19日，蒙牛集團(tuán)董事長牛根生發(fā)出了《牛根生致中國企業(yè)家俱樂部理事及長江商學(xué)院同學(xué)的一封信》，信中介紹了蒙牛最近一段時(shí)間應(yīng)對三鹿氰胺事件以及其他危機(jī)所采取的穩(wěn)定措施，同時(shí)對施以援手的人士表示感謝。在信中，牛根生堅(jiān)定表示：“我也提醒各位理事、同學(xué)，一定要以蒙牛為鑒，防范類似風(fēng)險(xiǎn)。至于蒙牛，最后即使白送了弟兄們，也絕不愿被外國人買走?！卑咐?009年7月7日，中糧集團(tuán)宣布，與厚樸投資共同組建了一家新公司，其中中糧集團(tuán)持股70%，以每股17.6元的價(jià)格投資61億港幣，分別向蒙牛認(rèn)購新股以及向老股東購買現(xiàn)有股份，新公司將持有蒙牛擴(kuò)大后股本的20%，成為蒙牛乳業(yè)的第一大股東。雙方對外的宣告，中糧集團(tuán)是長期持股蒙牛的戰(zhàn)略投資者，中糧集團(tuán)不參與蒙牛的具體經(jīng)營管理。對于此宗收購，中糧集團(tuán)董事長寧高寧解釋說：“入股蒙牛是高起點(diǎn)進(jìn)入該行業(yè)的良好契機(jī)。選擇蒙牛這個(gè)中國最大的乳制品供應(yīng)商作為戰(zhàn)略投資伙伴，中糧在一個(gè)成熟的平臺上完善了自己的‘大食品產(chǎn)業(yè)’的布局?！彼€做客國資委網(wǎng)站和網(wǎng)友交流時(shí)表示，中糧入股蒙牛是因?yàn)橹屑Z看好乳業(yè)本身，看好乳品公司，且蒙牛是一家很好的企業(yè)，而不是外界傳說的“救”蒙牛。他認(rèn)為，中糧入股蒙牛是“好的投資”，結(jié)局是雙贏的。他澄清說：“中糧在入股（蒙牛）的時(shí)候，有人懷疑說是因?yàn)槿矍璋返氖?，但事?shí)并不是這樣。有人說中糧是不是要救蒙牛，其實(shí)并不存在這樣的問題?！彼M(jìn)一步解釋說，中糧入股蒙牛，首先是因?yàn)槊膳Ｊ侵袊后w奶領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先的第一名，其品牌的領(lǐng)導(dǎo)力非常強(qiáng)，營業(yè)額和盈利都是很好的。蒙牛目前官網(wǎng)上是這樣評價(jià)此次收購的，“中糧的加入，推動了蒙?！笆称钒踩厙H化，戰(zhàn)略資源配置更趨全球化，原料到產(chǎn)品更趨一體化”進(jìn)程?！甭?lián)合投資案例中信股份聯(lián)手KKR收購新加坡聯(lián)合環(huán)境2014年11月，中國中信股份有限公司將與美國私募股權(quán)公司KKR聯(lián)手，以每股1.65元的價(jià)格，向新加坡上市的污水處理公司聯(lián)合環(huán)境技術(shù)（UnitedEnvirotech）提出全面收購建議。對聯(lián)合環(huán)境技術(shù)的估值約為19億美元。收購建議所提出的1.65元收購價(jià)，比聯(lián)合環(huán)保技術(shù)宣布這個(gè)消息前的閉市價(jià)1.515元高出了8.9％，也比過去一個(gè)月的加權(quán)平均價(jià)高16.1％。中信和KKR將通過雙方組成的一家合資公司收購聯(lián)合環(huán)保技術(shù)股票。合資公司目前已獲得KKR、聯(lián)合環(huán)境技術(shù)主席兼總裁林玉程等股東的承諾，將他們共持有的51％股權(quán)出售給合資公司。完成收購獻(xiàn)議后，合資公司將通過私下配售方式，以每股1.65元的價(jià)格，認(rèn)購總額約為5000萬元、1億元或1.5億元的配售股票。在交易完成后，中信和KKR將分別成為聯(lián)合環(huán)境技術(shù)的最大和第二大股東。它們計(jì)劃維持聯(lián)合環(huán)境技術(shù)在新加坡上市地位，并保留它現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)。聯(lián)合投資案例中信股份副董事長及總經(jīng)理、中信環(huán)保董事長王炯說：“環(huán)境保護(hù)對中國的持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，我們投資環(huán)保事業(yè)不僅因?yàn)槠渚哂猩虡I(yè)契機(jī)，也看重它所帶來的社會效益。聯(lián)合環(huán)境將成為中信在中國供水及污水處理行業(yè)的發(fā)展提供一個(gè)重要平臺。我們會繼續(xù)尋找類似具有戰(zhàn)略意義的投資機(jī)會，為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。”目標(biāo)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ?、成長性強(qiáng)的非國有企業(yè)國有資本投資公司對非國有目標(biāo)投資企業(yè)的選擇要服務(wù)于國家的戰(zhàn)略目標(biāo)，作為其投資目標(biāo)的非國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)是公共服務(wù)、高新技術(shù)、生態(tài)環(huán)保和戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的企業(yè)，但在此基礎(chǔ)上也應(yīng)將投資效益最大化作為目標(biāo)，選擇這些領(lǐng)域最具投資價(jià)值，發(fā)展?jié)摿Υ蟆⒊砷L性強(qiáng)的非國有企業(yè)作為其投資對象。國有資本運(yùn)營公司主要以投資收益最大化為目標(biāo)，在選擇目標(biāo)企業(yè)上，不受行業(yè)和領(lǐng)域的約束，可以更靈活地進(jìn)行投資和管理其投資組合，所有具有投資價(jià)值，發(fā)展?jié)摿Υ?、成長性強(qiáng)的非國有企業(yè)都可成為其投資對象。案例2012年9月阿里巴巴集團(tuán)(以下簡稱“阿里巴巴”)宣布完成對雅虎76億美元股份回購計(jì)劃。阿里巴巴通過發(fā)行普通股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股以及銀行借貸，共融資約59億美元用于此次股份回購。其中，20億美元為普通股，約19億美元為優(yōu)先股，20億美元為銀行借貸。阿里巴巴此次普通股認(rèn)購包括中國投資有限公司(以下簡稱“中投”)、國家開發(fā)銀行(以下簡稱“國開行”)下屬的股權(quán)投資子公司國開金融有限責(zé)任公司(以下簡稱“國開金融”)以及中信集團(tuán)(以下簡稱“中信”)旗下的中信資本和博裕資本。據(jù)知情人士介紹，此次普通股認(rèn)購數(shù)額為20億美元，中投認(rèn)購了10億美元，國開金融、中信資本和博裕資本認(rèn)購了其余10億美元中的大部分。通過此次普通股認(rèn)購，中投、中信和國開行成為阿里巴巴股東，將和馬云實(shí)現(xiàn)雙贏。一方面，馬云和阿里巴巴管理層在重獲公司控制權(quán)后，還將獲得中投、中信和國開行三家強(qiáng)力盟友，有助于加強(qiáng)對阿里巴巴的掌控，順利實(shí)施未來各項(xiàng)經(jīng)營戰(zhàn)略；另一方面，一旦阿里巴巴未來實(shí)現(xiàn)整體上市，這三家新股東也將獲得可觀的投資收益。中投、中信、國開行入股阿里巴巴，將進(jìn)一步增加公司中中方的話語權(quán)。雅虎擁有阿里巴巴39%左右的股權(quán)，軟銀擁有29.3%左右股權(quán)，馬云及管理層擁有31.7%左右股權(quán)。隨著淡馬錫控股、DST及銀湖等投資者的進(jìn)入以及此次中投、中信、國開行的入股，完成股份回購的阿里巴巴的股權(quán)結(jié)構(gòu)會發(fā)生顯著變化。政府和社會資本合作(PPP)

二密集政策與規(guī)章出臺2014年11月29日，財(cái)政部財(cái)金[2014]113號《關(guān)于印發(fā)政府和社會資本合作模式操作指南》2014年12月2日發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于開展政府和社會資本合作的指導(dǎo)意見》基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法2015年4月21日，國務(wù)院通過《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》，涵蓋能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、市政工程等5大領(lǐng)域，特許經(jīng)營期限最長不超過30年。1、項(xiàng)目應(yīng)具備的條件?！掇k法》（征求意見）基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目符合下列條件，都可采用特許經(jīng)營方式：（1）符合內(nèi)外資準(zhǔn)入等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定；（2）具有公益性、長期性、可經(jīng)營性，風(fēng)險(xiǎn)可分擔(dān)性；（3）項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營的標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要明確；（4）能夠物有所值，即與傳統(tǒng)政府投資模式相比，社會資本參與能提高公共服務(wù)質(zhì)量和效率，或者有效降低項(xiàng)目全生命周期成本。省級發(fā)改委會同財(cái)政部門和有關(guān)行業(yè)主管部門制定本地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營指導(dǎo)性目錄，報(bào)本級人民政府批準(zhǔn)后發(fā)布。續(xù)2、采取的方式。（1）BOOT（投資、建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)（包括現(xiàn)有改建、擴(kuò)建）、期限滿后移交）；（2）運(yùn)營和維護(hù)（建成的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)）期滿后移交政府。（3）在一定期限內(nèi)，政府授權(quán)特許經(jīng)營者提供公共服務(wù)。3、特許經(jīng)營期限。BOT最長可達(dá)30年，后兩種不超過10年。4、實(shí)施方案提出。一是行業(yè)主管部門提出；一是法人和其他組織向行業(yè)主管部門提出。5、特許經(jīng)營者選擇。按《招投標(biāo)法》和《政府采購法》，通過招標(biāo)、競爭性談判選擇經(jīng)營者。6、簡化審批程序。對特許經(jīng)營項(xiàng)目實(shí)施方案已經(jīng)審查過，對特許經(jīng)營實(shí)施方案和特許經(jīng)營協(xié)議審批時(shí)，不再重復(fù)審查。7、特許經(jīng)營者選擇階段，參選法人和組織可以與有關(guān)金融機(jī)構(gòu)共同制定市場化融資方案。2023/2/42015年國發(fā)42號文2015年5月19日國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)改委、財(cái)政部、人民銀行《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式的指導(dǎo)意見》“在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式，是轉(zhuǎn)變政府職能、激發(fā)市場活力、打造經(jīng)濟(jì)新增長點(diǎn)的重要改革措施。圍繞增加公共產(chǎn)品和公共服務(wù)供給，在能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、科技、保障性安居工程、醫(yī)療、衛(wèi)生、養(yǎng)老、教育、文化等公共服務(wù)領(lǐng)域，廣泛采用政府和社會資本合作模式，對統(tǒng)籌做穩(wěn)增長、促改革、調(diào)解構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)工作具有戰(zhàn)略意義?！卑裀PP模式提高到了“推進(jìn)國家治理體系和能力現(xiàn)代化”的高度。政策突破與升級1、改制后的平臺公司可作為市場主體參與PPP項(xiàng)目。大力推進(jìn)融資平臺公司與政府脫鉤，進(jìn)行市場化改制，健全完善公司治理結(jié)構(gòu)，對已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)營的，在其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已經(jīng)納入財(cái)政預(yù)算，得到妥善處置并明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能的前提下，可作為社會資本參與當(dāng)?shù)貦M政府和社會資本合作項(xiàng)目。2、明確規(guī)定每年全部PPP項(xiàng)目納入預(yù)算。同時(shí)規(guī)定，政府承諾財(cái)政補(bǔ)貼占一般公共預(yù)算的比例不超過10%。續(xù)3、肯定了PPP核心價(jià)值觀：政企合作、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、與合理回報(bào)。（1）強(qiáng)調(diào)“重諾履約。政府和社會資本法律地位平等、權(quán)利義務(wù)對等，必須樹立契約理念，堅(jiān)持平等協(xié)商、互利互惠、誠實(shí)守信、嚴(yán)格履約。”（2）“合理確定合作雙方的權(quán)利與義務(wù)。樹立平等協(xié)商的理念，按照權(quán)責(zé)對等原則合理分配項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，按照激勵(lì)相容原則科學(xué)設(shè)計(jì)合同條款，明確項(xiàng)目的產(chǎn)出說明和績效要求、收益回報(bào)機(jī)制、退出安排、應(yīng)急和臨時(shí)接管預(yù)案等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利對等。引入價(jià)格和補(bǔ)貼動態(tài)調(diào)整機(jī)制，充分考慮社會資本獲得合理收益……建立投資、補(bǔ)貼與價(jià)格的協(xié)同機(jī)制，為社會資本獲得合理回報(bào)創(chuàng)造條件”2023/2/4行政訴訟法與司法解釋行政訴訟法修改及最高法院司法解釋明確了“公民、法人或者其他組織就下列行政協(xié)議提起行政訴訟的，人民法院應(yīng)當(dāng)依法受理：（一）政府特許經(jīng)營協(xié)議；（二）土地、房屋等征收征用補(bǔ)償協(xié)議；（三）其他行政協(xié)議?！蓖瑫r(shí)還規(guī)定：“被告因公共利益需要或者其他法定理由單方變更、解除協(xié)議，給原告造成損失的，判決被告予以補(bǔ)償。”運(yùn)作模式購買服務(wù)委托管理(管理合同）BOT（BOO）ROTTOT中國ppp市場各地推出社會資本參與的項(xiàng)目達(dá)到1500個(gè)，總投資額2.7萬億。項(xiàng)目涵蓋公用設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、水利、教育、醫(yī)療衛(wèi)生、文化、體育、養(yǎng)老養(yǎng)生等多個(gè)領(lǐng)域。財(cái)政部副部長王保安表示，我國預(yù)計(jì)2020年城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%，需投資42萬億元。目前省市級地方政府共推出總額約2萬億的PPP項(xiàng)目，其中900億元的項(xiàng)目公布了具體的項(xiàng)目投資額，截止目前，各地已經(jīng)簽約PPP項(xiàng)目約70個(gè)，總投資金額3500億元。按照中信證券預(yù)計(jì)，僅2015年就有1.5萬億潛在的PPP融資需求。截至5月底，已有22個(gè)省份公布PPP項(xiàng)目推介計(jì)劃，估算投資總額超過3萬億。最近一個(gè)月，山東、河南等6省集中推出一批PPP示范項(xiàng)目，估算投資總額7667億元。優(yōu)先股

國有資本參股非國有企業(yè)或國有企業(yè)引入非國有資本時(shí)，允許將部分國有資本轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股。在少數(shù)特定領(lǐng)域探索建立國家特殊管理股制度，依照相關(guān)法規(guī)和公司章程規(guī)定，行使特定事項(xiàng)否決權(quán)，保障國有在特定領(lǐng)域的控制力。（《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》）什么是優(yōu)先股優(yōu)先股是指“依照公司法，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其他股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理權(quán)收到限制”。按照優(yōu)先分紅是否可逐年累積，可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。所為可累積優(yōu)先股，是無利潤可分配營業(yè)年度內(nèi)未分配的股利可累積到有可分配利潤年度一并分配，而非累積優(yōu)先股則是指無利潤可分配年度的股利不能累積，優(yōu)先分配權(quán)過時(shí)作廢。根據(jù)在實(shí)現(xiàn)固定優(yōu)先分紅權(quán)后是否可參與普通股股利分配，可將優(yōu)先股分配為可參與優(yōu)先股與不可參與優(yōu)先股。前者是指，除享受固定優(yōu)先分紅權(quán)外，還可以與普通股一道參與可分配利潤的分配，后者則是指除享受固定優(yōu)先分紅外，無權(quán)與普通股股東參與利潤分配。根據(jù)是否可轉(zhuǎn)換為普通股，可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換的優(yōu)先股是指允許優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的普通股。否則，就是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。根據(jù)優(yōu)先股是否賦予股東請求公司贖回的權(quán)利，可將優(yōu)先股分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。案例2008年11月23日，經(jīng)過兩個(gè)晝夜的談判，美國財(cái)政部、美國聯(lián)邦儲備委員會及美國聯(lián)邦儲蓄保險(xiǎn)公司與花旗集團(tuán)就一攬子救助方案達(dá)成協(xié)議。其中一項(xiàng)安排就是美國財(cái)政部從7000億美元救市計(jì)劃名下提取200億美元，以收購優(yōu)先股形式注資花旗銀行。根據(jù)協(xié)議，花旗銀行另行向政府發(fā)行70億美元優(yōu)先股，財(cái)政部和聯(lián)邦儲蓄保險(xiǎn)公司各持有40億元和30億美元。這些優(yōu)先股和來自救市計(jì)劃名下的200億美元優(yōu)先股股息率為8%。協(xié)議還約定，花旗集團(tuán)不必變更高層管理人員，但同意嚴(yán)格限制高管人員的薪水，同時(shí)，未經(jīng)財(cái)政部允許，普通股股息3年內(nèi)每季度每股不得超過1美分。自2009年春季以來，由于危機(jī)得到緩解，銀行財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)，美國政府就開始處置其持有的股權(quán)，花旗銀行也開始籌集資金償還政府的注資。在2009年12月，花旗銀行已經(jīng)償還了另外200億美元的救助資金，而美國財(cái)政部也已經(jīng)累計(jì)出售了53億股花旗銀行股權(quán)。而一旦完成此次24億股花旗銀行普通股的出售，美國政府將清空全部對花旗銀行的持股特殊管理股《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》在文化體制改革提到了“探索實(shí)行特殊管理股制度”。對于“特殊管理股制度”，由十八屆三中全會起草組編寫的輔導(dǎo)讀本是這么描述的：“設(shè)置特殊管理股是通過特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，使創(chuàng)始人股東（原始股東）在股份制改造和融資過程中，有效防止惡意收購，并始終保有最大決策權(quán)和控制權(quán)。具體是將公司股票分為A類股和B類股兩種，二者擁有同等的經(jīng)營收益權(quán)，但創(chuàng)始人股東的股票（B類股）具有特別投票權(quán)，包括董事選舉和重大公司交易的表決等。這種辦法為國外很多公司所采用?！辟Y料完善文化市場準(zhǔn)入和退出機(jī)制，鼓勵(lì)各類市場主體公平競爭、優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)文化資源在全國范圍內(nèi)流動。繼續(xù)推進(jìn)國有經(jīng)營性文化單位轉(zhuǎn)企改制，加快公司制、股份制改造。對按規(guī)定轉(zhuǎn)制的重要國有傳媒企業(yè)探索實(shí)行特殊管理股制度。推動文化企業(yè)跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制兼并重組，提高文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模化、集約化、專業(yè)化水平。（《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》）金股“金股(Golden

Share)據(jù)說是起源于20世紀(jì)80年代初英國政府國有企業(yè)私有化過程中。在撒切爾政府私有化改革浪潮中，為防止政府對改革后（國有企業(yè)私有化）的企業(yè)失去控制，英國政府在一些關(guān)系國家安全和重要行業(yè)的企業(yè)中設(shè)立金股。金股是一種對公司特殊事項(xiàng)享有特殊的表決權(quán)安排的股份，它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）金股是股東之間就公司特定事項(xiàng)議事規(guī)則所作的特殊安排，即賦予金股持有方享有一票否決權(quán),如果沒有金股持有人的表決通過，就無法在特定事項(xiàng)形成決議。（2）金股之所以金貴，是因?yàn)樗ǔＶ挥幸还?，其價(jià)值在于監(jiān)督制衡權(quán)，而非經(jīng)濟(jì)價(jià)值。（3）金股持有人通常是不掌握公司控制權(quán)的一方，而且通常對社會公眾負(fù)有公共責(zé)任的政府一方。（4）金股是公司治理結(jié)構(gòu)一種特殊安排，是為了讓企業(yè)承其特殊使命和服務(wù)于特定的政策目標(biāo)，如職工安置方案的落實(shí)，關(guān)切到公共利益事項(xiàng)的落實(shí)等，當(dāng)這些使命完成和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)，金股的特殊價(jià)值也就不復(fù)存在，金股也就可取消或終止。案例江西省2003年對上年第三大利稅大戶一一萍鄉(xiāng)鋼鐵有限責(zé)任公司進(jìn)行改制時(shí)實(shí)行“國有金股”。該公司是江西省第一家改制的省屬國有企業(yè)，其國有產(chǎn)權(quán)計(jì)劃通過公開招標(biāo)一次性整體轉(zhuǎn)讓,省政府將在改制后的新企業(yè)中設(shè)置了一股“國有金股”，具體持有者為江西省國有資產(chǎn)管理辦公室，數(shù)量為一股。金股特別權(quán)利主要體現(xiàn)在：對股東大會和董事會作出不履行改制方案的決議，或者在涉及職工利益做出違反既定改制方案，侵犯職工合法權(quán)益的決議時(shí)，可以行使一票否決權(quán)。國有金股在企業(yè)履行既定改制方案后退出，即萍鋼完成改制后3-5年內(nèi)退出。金股設(shè)置的目的是保證政府通過改制方案在改制后企業(yè)得到貫徹落實(shí)，尤其改制后企業(yè)兌現(xiàn)對職工利益的承諾，保持企業(yè)和社會長期穩(wěn)定，“國有金股”價(jià)格為象征性的一元?！皣薪鸸伞辈桓深A(yù)企業(yè)經(jīng)營決策，不參與企業(yè)分紅，不承擔(dān)企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的一切民事責(zé)任。設(shè)立金股的目的很明確,就是監(jiān)督改制企業(yè)履行預(yù)定的改制方案,保障職工權(quán)益不受侵犯。案例英國國防部原評估與研究局的分立和公司化改造英國國防部評估與研究局是一個(gè)為英國國防部、貿(mào)工部提供航空、國防、電子、金融、醫(yī)療、艦船等公共部門技術(shù)支持，以及安全、航天、媒體、運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用，有12000多名員工的龐大機(jī)構(gòu)。每年需要巨大財(cái)政預(yù)算投入，冷戰(zhàn)結(jié)束后，政府無法滿足該機(jī)構(gòu)預(yù)算開支要求。2001年7月，英國政府決定對其進(jìn)行分立和公司化改造，將評估與研究局一分為二，少量業(yè)務(wù)和3000人保留在國防部繼續(xù)由政府財(cái)政撥款支持，其余大部分業(yè)務(wù)和9000人分離出去成立了奎奈蒂克（Qinetiq）公司。奎奈蒂克最初由國防部100%持股。18個(gè)月后，英國國防部開始出售其持有股份，并籌劃上市。先后共有11家金融投資型機(jī)構(gòu)參受讓了股份，截止2003年2月，美國的一家叫卡萊爾（Carlyle）的投資公司獲得了30%的股份，獲得了公司相對控股地位。英國國防部開始對該公司進(jìn)行完全市場化改革，分流到公司的9000人從公務(wù)員轉(zhuǎn)為了公司雇員，并進(jìn)行職工持股改革，職工持股13%。應(yīng)該國防部還將其持有股份委托卡萊爾公司代管，國防部派人進(jìn)入董事會。案例國防部派往公司的董事，在公司日常決策中，并沒有特殊的權(quán)力，僅在公司資本結(jié)構(gòu)和公司重大戰(zhàn)略發(fā)生變化時(shí)，如有需要，可行使否決權(quán)。2006年2月，公司在倫敦證券交易所上市，公司價(jià)值從1.5億英鎊增值為11億英鎊。上市后，英國國防部仍持有公司19%的股份。與此同時(shí)，國防部還向投資者承諾，繼續(xù)為公司提供業(yè)務(wù)支持，保證3年內(nèi)合同不減少。2008年9月，英國國防部將其持有19%的股份中18.9%的股份出售，僅保留了少量的“特殊股”，即“金股”。國防部持有的金股主要是為了防止該公司被外國機(jī)構(gòu)收購和接管，目的是為了維護(hù)英國國家安全?！敖鸸伞睓?quán)利包括：英國政府擁有阻止其他機(jī)構(gòu)對公司惡意接管的權(quán)利，對重大決策保留最后發(fā)言權(quán)；英國政府擁有反對任何威脅國防與安全的公司交易或持股的權(quán)利；公司重要的相關(guān)工作開展前必須得到國防部具體并輔以文件證明的許可方能進(jìn)行；出于國家安全考慮，擁有監(jiān)督董事會成員和批準(zhǔn)董事會主席的權(quán)利；監(jiān)督公司生產(chǎn)類別使之滿足英國國防軍備產(chǎn)業(yè)鏈需要的權(quán)利。分類股制度或復(fù)數(shù)表決權(quán)制度所為分類股制度，就是公司股票被分為一股一票的普通股，即A股，和擁有復(fù)數(shù)表決權(quán)，如一股10票的復(fù)數(shù)表決權(quán)股，即B股。分類股制度本質(zhì)上是同股不同權(quán)，世界上大多數(shù)國家法律都是禁止這樣做的，但美國法律和證券交易所一直都允許公司發(fā)行同股不同權(quán)的分類股。在美國，過去許多家族企業(yè)采用分類股制度，以確保公開發(fā)行上市時(shí)能繼續(xù)保持家族對公司的控制權(quán)。具體做法就是，對外公開發(fā)行的是一股一權(quán)的普通股，而掌握控制權(quán)的家族成員持有的股票則是享有復(fù)數(shù)表決權(quán)的B股。案例：臉譜2012年5月納斯達(dá)克首發(fā)，天使投資者PeterThiel,臉譜首個(gè)大的天使投資者，2004年投資50萬美元，占公司10%的權(quán)益，在上市前私募中投資收益就超過2000%。2012年5月首發(fā)中，出售1680萬股，獲得6.38億美元，2012年8月鎖定期結(jié)束，出售2010萬股，收入3.96億美元。2010年1月，在私募二級市場SecondMarket,股價(jià)為6.39美元，市值為147億美元。2010年12月，在SharePost市場市值上升到560億美元。2012年3月，公開上市前，SecondMarket市值估值達(dá)到901.3億美元，每股達(dá)到36.05美元，兩年內(nèi)上漲超過6倍。IPO預(yù)估每股38美元，按該股價(jià)募集160億美元，美國有史以來第三大IPO，上市后市值達(dá)千億美元。2012年5月18日，臉譜在納斯達(dá)克上市價(jià)達(dá)到42.05美元每股。上市后，扎克伯克雖然只擁有28%的股份，但雙重股份卻讓其擁有56.9%的表決權(quán)，這抑制了股東和董事會權(quán)利。2014/3/9賀紹奇AllRightsReserved90案例：臉譜公司治理“不靠譜”臉譜IPO招募說明書一出來，就有專家警告投資者其治理結(jié)構(gòu)的缺陷：（1）全男性董事會；（2）過多風(fēng)險(xiǎn)投資家；（3）扎克伯克同時(shí)兼任CEO和董事會主席。更嚴(yán)重的是其分類股份，將其歸類為納斯達(dá)克上市規(guī)則公司治理中“被控制公司”。此類公司就不要求有多數(shù)獨(dú)立董事，也不必設(shè)立薪酬委員會或提名委員會。雖然臉譜整個(gè)董事會目前符合“獨(dú)立董事占多數(shù)”的規(guī)則。調(diào)查顯示，學(xué)生90%喜歡臉譜。喜歡在臉譜工作，將其評為2013年度最喜歡工作地方。評分在滿分5分，達(dá)到4.7分。參與調(diào)查臉譜工作人員388名匯總，97%認(rèn)同首席執(zhí)行官M(fèi)arkZuckerberg。2014年2月2月288日，股價(jià)為68.46美元。市盈率103.73.2013n年二季財(cái)報(bào)，凈利潤3.33億元，高出華爾街分析師預(yù)期，股票大漲20%以上，第三財(cái)季，凈利潤4.25億元。2014/3/9賀紹奇AllRightsReserved91案例：谷歌

截至2012年12月31日，谷歌創(chuàng)始人和執(zhí)行主席持有92%的B類股，他們獲得了總的表決權(quán)的65%，而其權(quán)益份額只占月20%。自2004年IPO來，創(chuàng)始人向投資者和其他利益相關(guān)者在2004年IPO函中明白無誤地聲稱，雙重股份結(jié)構(gòu)就是要保證創(chuàng)始人長期對公司命運(yùn)的控制。在2012年創(chuàng)始人信函中再次重聲，

并稱要“創(chuàng)造豐富千百萬人過上有意義和有深度生活的科技產(chǎn)品”。而且2013年宣布一種新的無表決權(quán)股將發(fā)行給在位股東，一股拆兩股，在不稀釋創(chuàng)始人表決權(quán)的情況下。2012年谷歌的股價(jià)只上漲10%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)為13.41%，但投資者并未抱怨。谷歌的公司治理模式引起了爭議，有人嚴(yán)厲批評此類分類股份安排