山西股權(quán)交易中心私募債 業(yè)務(wù)篇

山西股權(quán)交易中心私募債券介紹山西股權(quán)交易中心山西股權(quán)交易中心閱讀指南發(fā)行操作流程私募債券概述有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則私募債券優(yōu)勢1234一.私募債券概述私募債券定義：是指在中國境內(nèi)依法注冊的有限責(zé)任公司或股份有限公司在中國境內(nèi)以以非公開方式發(fā)行和交易，約定在一定期限還本付息的公司債券。債券應(yīng)當(dāng)由具備債券承銷業(yè)務(wù)資格的會員進(jìn)行發(fā)行承銷。每只債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，持有人合計(jì)不得超過200人。發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍。期限在一年（含）以上。發(fā)行人應(yīng)向投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，并制定償債保障等投資者保護(hù)措施，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)。投資者適當(dāng)性管理商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等；上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等;注冊資本不低于人民幣100萬元的企業(yè)法人；合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣1000萬元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣500萬元的合伙企業(yè)；個人名下的各類金融資產(chǎn)總額不低于人民幣100萬元，理解并接受債券風(fēng)險(xiǎn)，通過債券投資基礎(chǔ)知識測試；經(jīng)交易所認(rèn)可的其他合格投資者。債券轉(zhuǎn)讓債券以現(xiàn)貨方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。發(fā)行人申請債券在交易中心轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)簽訂《私募債券轉(zhuǎn)讓服務(wù)協(xié)議》、轉(zhuǎn)讓服務(wù)申請書、債券登記證明文件、中心要求的其他材料。合格投資者可通過交易中心轉(zhuǎn)讓平臺或代理買賣機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券轉(zhuǎn)讓。交易中心對債券轉(zhuǎn)讓按照時(shí)間順序依次進(jìn)行確認(rèn)；對導(dǎo)致債券投資者超過200人的轉(zhuǎn)讓不予確認(rèn)。交易中心登記結(jié)算部門根據(jù)中心轉(zhuǎn)讓平臺發(fā)送的債券轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)進(jìn)行清算交收。債券轉(zhuǎn)讓信息在中心轉(zhuǎn)讓平臺進(jìn)行披露。信息披露按照約定履行信息披露義務(wù)。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)指定專人負(fù)責(zé)信息披露事務(wù)。會員應(yīng)當(dāng)指定專人輔導(dǎo)、督促和檢查發(fā)行人的信息披露義務(wù)。信息披露應(yīng)當(dāng)在交易中心轉(zhuǎn)讓平臺向合格投資者披露。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在完成債券登記后3個工作日內(nèi)，披露當(dāng)期債券的實(shí)際發(fā)行規(guī)模、利率、期限以及募集說明書等文件。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露其在債券存續(xù)期內(nèi)可能發(fā)生的影響其償債能力的重大事項(xiàng)。在債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照本中心規(guī)定披露本金兌付、付息事項(xiàng)。發(fā)行人董監(jiān)高及持股比例超過5%的股東轉(zhuǎn)讓債券的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)通報(bào)發(fā)行人，并在3個工作日內(nèi)進(jìn)行披露。

二.有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則產(chǎn)品設(shè)計(jì)：可以采用非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

1、私募債券可以由發(fā)行人單獨(dú)發(fā)行，或者由兩個及以上發(fā)行人集合發(fā)行；2、私募債券的計(jì)息方式可以選擇采用貼現(xiàn)式或者息式固定利率、息式浮動利率等方式；3、私募債券可以設(shè)置認(rèn)股權(quán)或者可轉(zhuǎn)股條款，但是應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)以及中國證監(jiān)會有關(guān)非上市公眾公司管理的規(guī)定；4、私募債券可以設(shè)置發(fā)行人贖回、上調(diào)票面利率選擇權(quán)或者投資者回售選擇權(quán)。投資者權(quán)益保護(hù)

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)設(shè)立償債保障金專戶，用于兌息、兌付資金的歸集和管理。在私募債券付息日五個工作日，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將應(yīng)付利息全額存入償債保障金專戶；在本金到期日五個工作日累計(jì)提取的償債保障金余額不低于私募債券余額的50%，在本金到期日的前一個工作日須累計(jì)全額提取債券余額。在本金到期日的前一個工作日發(fā)行人未能累計(jì)提取債券余額100%的，差額部分由擔(dān)保公司（若有）代償。增信措施私募債券增信措施以及信用評級安排由買賣雙方自主協(xié)商確定，發(fā)行人可采取其他內(nèi)外部增信措施，提高償債能力，控制私募債券風(fēng)險(xiǎn)。增信措施包括但不限于下列方式：限制發(fā)行人將資產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人；第三方擔(dān)保和資產(chǎn)抵押、質(zhì)押；商業(yè)保險(xiǎn)等?；緱l款債券名稱：山西******有限公司2013年私募債券。發(fā)行規(guī)模：不超過人民幣****萬元（含****萬元）。票面金額：每張票面金額為100元。發(fā)行價(jià)格：按面值發(fā)行。債券期限：期限為**個月。發(fā)行方式及發(fā)行對象：以非公開方式向具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識別和承擔(dān)能力且符合《試點(diǎn)辦法》的合格投資者一次發(fā)行。計(jì)息方式：在債券存續(xù)期內(nèi)固定不變，采取單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利，逾期不另計(jì)息。

還本付息的方式：每半年付息一次，到期一次還本，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。債券利率及其確定方式：票面利率將以非公開方式向具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識別和承擔(dān)能力的合格投資者進(jìn)行詢價(jià)，由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定。承銷方式：由承銷商****采取余額包銷的方式承銷。債券受托管理人：****轉(zhuǎn)讓場所：山西股權(quán)交易中心。募集資金用途：公司擬將本期私募債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。登記注冊及轉(zhuǎn)讓服務(wù)安排：債券發(fā)行結(jié)束后，將向山西股權(quán)交易中心申請債券登記注冊及轉(zhuǎn)讓服務(wù)。稅務(wù)提示：根據(jù)國家有關(guān)稅收法律、法規(guī)的規(guī)定，投資者投資本期私募債券所應(yīng)繳納的稅款由投資者承擔(dān)。三.發(fā)行操作流程討論確定方案：規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計(jì)利率、募集資金用途等聯(lián)系擔(dān)保工作財(cái)務(wù)審計(jì)開始承銷商、律師開展盡職調(diào)查董事會、股東大會完成擔(dān)保工作簽署各項(xiàng)協(xié)議文件中介機(jī)構(gòu)撰寫承銷協(xié)議、募集說明書、盡調(diào)報(bào)告等律師出具意見書完成上報(bào)文件初稿全部文件定稿申請文件報(bào)送山西股權(quán)交易中心備案尋找潛在投資者備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通完成備案發(fā)行推介及宣傳備案后六個月內(nèi)發(fā)行債券，或分兩次發(fā)行前期準(zhǔn)備階段材料制作階段申報(bào)階段備案階段發(fā)行階段通常備案在10個工作日內(nèi)完成預(yù)計(jì)30天左右（視企業(yè)規(guī)范程度而定）前期準(zhǔn)備階段承銷商、律師、會計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)可一起對企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，承銷商與發(fā)行人商定私募債具體發(fā)行方案。討論確定發(fā)行方案：規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計(jì)利率、募集資金用途等聯(lián)系擔(dān)保工作會計(jì)師開展審計(jì)工作券商、律師開展盡職調(diào)查召開董事會、股東大會審計(jì)工作備案材料包含發(fā)行人經(jīng)相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩年一期的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告。發(fā)債決議發(fā)行人出具同意發(fā)債的決議文件。董事會、股東會批準(zhǔn)。制定審核限制股息分配措施。確定方案確定發(fā)行規(guī)模、期限、募集資金用途等常規(guī)方案確定私募債受托管理人。確定增信方式（第三方擔(dān)保，財(cái)產(chǎn)抵質(zhì)押），積極尋找擔(dān)保方，聯(lián)系擔(dān)保工作。確定償債保障金賬戶銀行。盡職調(diào)查材料制作階段完成擔(dān)保工作簽署各項(xiàng)協(xié)議文件中介機(jī)構(gòu)撰寫承銷協(xié)議、募集說明書、盡職調(diào)查報(bào)告等律師出具法律意見書完成上報(bào)文件初稿需要簽署的協(xié)議文件包括承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會議規(guī)則、銀行設(shè)立償債保障金專戶簽訂的協(xié)議、擔(dān)保協(xié)議或擔(dān)保函。協(xié)議文件的簽署，保證了相關(guān)文件制作的順利完成。對簽署協(xié)議各方都需要走公司內(nèi)部流程，需要預(yù)留時(shí)間以防止耽誤整體進(jìn)程。擔(dān)保工作證券交易所鼓勵發(fā)行人采取一定的增信措施，以提高償債能力，降低企業(yè)融資成本。目前受市場認(rèn)可度較高的擔(dān)保方式為第三方擔(dān)保，考慮到第三方擔(dān)保需要盡職調(diào)查，且發(fā)行人需要準(zhǔn)備相應(yīng)反擔(dān)保，耗時(shí)長，溝通復(fù)雜，需要盡早安排。簽署協(xié)議申報(bào)階段、備案階段尋找投資者在申報(bào)階段，承銷商開始尋找本期債券的潛在投資人，進(jìn)行前期溝通。確定利率等最終發(fā)行方案全部文件定稿申請文件報(bào)送交易中心備案尋找潛在投資者溝通協(xié)調(diào)上報(bào)備案材料后，承銷商需要在備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通，保證債券順利備案。備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通完成備案發(fā)行階段發(fā)行推介在發(fā)行階段，承銷商正式尋找本期債券投資人，進(jìn)行充分溝通，積極推介企業(yè)。私募債的合格投資者包括金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、企業(yè)法人、合伙企業(yè)以及高凈值個人，主承銷商的實(shí)力與尋找潛在投資人的能力直接相關(guān)，進(jìn)而對公司最終融資成本產(chǎn)生影響，故為申報(bào)階段的重點(diǎn)。發(fā)行推介及宣傳備案后六個月內(nèi)擇機(jī)發(fā)行債券發(fā)行時(shí)機(jī)在備案后六個月內(nèi)，發(fā)行人可擇機(jī)發(fā)行債券或分兩次發(fā)行。此時(shí)承銷商通過對市場的研究，與發(fā)行人共同把握發(fā)行時(shí)機(jī)。優(yōu)秀的承銷商能夠?qū)で蟾玫陌l(fā)行窗口，挖掘更多潛在的投資者，以低利率發(fā)行本期債券，為發(fā)行人降低發(fā)行成本。申請備案材料1、債券備案申請文件及備案登記表；2、發(fā)行人公司章程及營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件；3、發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于本期債券發(fā)行事項(xiàng)的決議；4、債券承銷協(xié)議；5、債券募集說明書；6、承銷商的盡職調(diào)查報(bào)告；7、私募債券受托管理協(xié)議及私募債券持有人會議規(guī)則；8、經(jīng)具有業(yè)務(wù)資格的會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的兩年一期的財(cái)務(wù)報(bào)告；9、律師事務(wù)所出具的關(guān)于本期債券發(fā)行的法律意見書；10、發(fā)行人董、監(jiān)、高對發(fā)行申請文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書；11、交易中心規(guī)定的其他文件。銀行貸款與私募債券比較企業(yè)需求銀行貸款私募債券使用期限基本上屬流資貸款。短貸長投？倒貸款時(shí)間？無嚴(yán)格限制，一般2－3年。可提前贖回。使用效率現(xiàn)金？分批劃撥？銀行承兌？商業(yè)承兌？保證金？一次性現(xiàn)金，也可根據(jù)使用計(jì)劃分兩次發(fā)行。資金用途資金用途要求嚴(yán)格，不能做固定資產(chǎn)和股權(quán)投資等限制。無限制，可用于項(xiàng)目投資，償還高成本貸款等等融資成本基準(zhǔn)利率＋浮動＋間接成本（保證金、銀行業(yè)務(wù)捆綁等）票面利率＋一次性費(fèi)用/年限公開、透明、鎖定、政府獎勵？操作時(shí)間受企業(yè)熟悉程度，銀行信貸規(guī)模限制等，時(shí)間不確定。啟動到備案通常30日發(fā)行時(shí)間通常5天左右四.私募債券優(yōu)勢山西股權(quán)交易中心

私募債券公司債券企業(yè)債券中票、短期融資券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券交易所或金融辦中國證監(jiān)會國家發(fā)改委銀行間市場交易商協(xié)會審核方式備案制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制注冊制發(fā)行人類型非上市中小微企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行可分期發(fā)行可2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)注冊后6個月內(nèi)完成首發(fā)不可分期發(fā)行，核準(zhǔn)后6個月內(nèi)完成發(fā)行可2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)注冊后2個月內(nèi)完成首發(fā)審核時(shí)間10個工作日內(nèi)1個月左右理論上為6個月理論上3個月凈資產(chǎn)要求無一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元未作具體要求，實(shí)際一般高于企業(yè)債券盈利要求無最近三年持續(xù)盈利，平均可分配利潤足以支付債券一年的利息最近三年持續(xù)盈利，平均可分配利潤足以支付債券一年的利息未作具體要求發(fā)行規(guī)模無限制不超過凈資產(chǎn)的40%不超過凈資產(chǎn)的40%不超過凈資產(chǎn)的40%發(fā)行期限一年（含）以上中期，3-5年中長期，5年以上中票為3-5年；短融為1年以內(nèi)。募資用途較為靈活常用于置換銀行貸款和補(bǔ)充流動資金常用于項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，后續(xù)監(jiān)管極嚴(yán)交易場所證交所或場外市場交易所競價(jià)系統(tǒng)銀行間市場和交易所銀行間市場與傳統(tǒng)債券的比較山西股權(quán)交易中心整體優(yōu)勢融資規(guī)模不受限中小企業(yè)私募債以非公開方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求設(shè)定合理的融資規(guī)模。期限相對較長中小企業(yè)私募債發(fā)行期限在1年以上，相對于大多數(shù)中小微企業(yè)獲得的銀行流動性貸款，發(fā)行期限具有競爭力。發(fā)行私募債是中小企業(yè)獲得中長期資金的有效途徑。資金用途靈活中小企業(yè)私募債不會對募集資金進(jìn)行明確約定，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)定合理的募集資金用途。成本相對較低中小企業(yè)私募債屬于直接融資。中小企業(yè)私募債發(fā)行利率盡管高于一般的企業(yè)債和公司債，但相比發(fā)行人的銀行擔(dān)保借款和信托產(chǎn)品，成本仍較低。發(fā)行人可通過發(fā)行較長期限品種，鎖定較低成本。發(fā)行條件寬松對凈資產(chǎn)、盈利能力、負(fù)債率、資信評級未作出硬性要求