教育行業(yè)2023年重視疫后復(fù)蘇布局機(jī)會(huì)關(guān)注政策引導(dǎo)方向

內(nèi)容目錄政策&人口趨勢(shì)：職業(yè)教育鼓勵(lì)導(dǎo)向延續(xù)，穩(wěn)就業(yè)政策持續(xù)推進(jìn) 4政策：職業(yè)教育延續(xù)鼓勵(lì)導(dǎo)向，穩(wěn)就業(yè)政策持續(xù)推進(jìn) 4人口：高校招生及畢業(yè)人數(shù)再創(chuàng)新高，高等教育市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大 7職業(yè)培訓(xùn)：疫后恢復(fù)可期，龍頭優(yōu)勢(shì)突出 9技能培訓(xùn)：短期招生消課受限，期待疫后全面恢復(fù) 9招錄培訓(xùn)：激烈競爭或提升考培需求，關(guān)注龍頭運(yùn)營優(yōu)化 企業(yè)管理培訓(xùn)：需求逐步釋放，行業(yè)趨向規(guī)范化發(fā)展 民辦高等教育：內(nèi)生穩(wěn)健增長，估值有望持續(xù)修復(fù) 政策環(huán)境整體明朗，民辦高教22年學(xué)額實(shí)現(xiàn)可觀增長 內(nèi)生業(yè)績?cè)鲩L依然穩(wěn)健，估值修復(fù)可期 人力資源服務(wù)：人才需求有望加速恢復(fù)，人服企業(yè)充分受益 靈活用工：企業(yè)習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，需求恢復(fù)有望繼續(xù)催化高成長 在線招聘：滲透率快速提升，龍頭持續(xù)高速增長 K12課外：學(xué)科培訓(xùn)轉(zhuǎn)型繼續(xù)，素質(zhì)教育空間可期 投資策略&重點(diǎn)公司 重視疫后恢復(fù)布局機(jī)會(huì)，關(guān)注政策引導(dǎo)方向 中國東方教育：0余年積淀職教龍頭，疫后有望快速恢復(fù) 行動(dòng)教育：企業(yè)管理培訓(xùn)領(lǐng)軍者，一體兩翼增長可期 傳智教育“產(chǎn)品型”IT培訓(xùn)領(lǐng)軍者，就業(yè)需求支撐成長可持續(xù) 科銳國際：人服龍頭靈工業(yè)務(wù)高成長，有望充分受益于行業(yè)需求恢復(fù) 同道獵聘：在線招聘龍頭成長可持續(xù)，BC模式助力業(yè)務(wù)正向循環(huán) 盛通股份：少兒編程培訓(xùn)龍頭，政策東風(fēng)下需求增長可期 中教控股：領(lǐng)跑民辦高教行業(yè)，新校區(qū)支撐內(nèi)生增長空間 風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表目錄圖表：02年職業(yè)教育相關(guān)政策整理 4圖表：02年課外培訓(xùn)相關(guān)政策整理 5圖表：02年穩(wěn)就業(yè)相關(guān)政策梳理 6圖表：9021新增出生人口數(shù)及同比增速（左軸：萬人：右軸：） 7圖表：我國高考報(bào)名人數(shù)（單位：萬人） 7圖表：我國高等教育毛入學(xué)率（單位：%） 8圖表：我國高校在校生數(shù)量規(guī)模及同比增速（左軸：萬人；右軸：%） 8圖表：我國高校畢業(yè)生人數(shù)規(guī)模及同比增速（左軸：萬人；右軸：%） 9圖表：升學(xué)路徑人數(shù)演示（單位：萬人，以20年進(jìn)入大學(xué)階段、出生在002年的人群為例） 9圖表1：中國東方教育新招生人次及增速（單位：萬人） 圖表1：我國中等職業(yè)學(xué)校招生人數(shù)及占高中階段招生比例（左軸：萬人；右軸：） 圖表1：中國東方教育學(xué)歷教育學(xué)校數(shù)量（單位：所） 圖表1：中國東方教育研發(fā)費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用率（左軸：百萬元；右軸：） 圖表1：傳智教育研發(fā)費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用率（左軸：百萬元；右軸：%） 圖表1：中國東方教育三大品牌引薦就業(yè)及創(chuàng)業(yè)率（單位：%） 圖表1：國考招錄人數(shù)及報(bào)錄比（左軸：萬人；右軸：比值） 圖表1：已發(fā)布23年省考公告聯(lián)考省份/直轄市 圖表1：21-02年考研報(bào)名、錄取人數(shù)及錄取率（左軸：萬人；右軸：） 圖表1：粉筆教育按課程分類培訓(xùn)人次（單位：人） 圖表2：中公教育培訓(xùn)人次及同比增速（左軸：萬人；右軸：） 圖表2：招錄類考試培訓(xùn)市場規(guī)模（單位：億元） 圖表2：資格考試培訓(xùn)市場規(guī)模（單位：億元） 圖表2：中公教育研發(fā)人員及教師數(shù)量數(shù)量（單位：人） 圖表2：中公教育直營分支機(jī)構(gòu)數(shù)量及同比增速（左軸：個(gè)；右軸：） 圖表2：我國企業(yè)培訓(xùn)行業(yè)市場規(guī)模及同比增速（左軸：億元；右軸：） 圖表2：民辦高教上市公司尚未完成轉(zhuǎn)設(shè)的獨(dú)立學(xué)院名單 圖表2：上海市6所營利性民辦高校 圖表2：中教控股PE(TM) 圖表2：民辦高教公司毛利率（單位：%） 圖表3：民辦高教公司經(jīng)調(diào)整凈利率（單位：%） 圖表3：中教控股0/203學(xué)年新生注冊(cè)人數(shù)（單位：人） 圖表3：希望教育、建橋教育專升本學(xué)額增長情況（單位：人） 圖表3：20年以來中教控股專升本學(xué)額及增速（單位：人） 圖表3：我國本科層次職業(yè)教育學(xué)校名單 圖表3：東軟教育收入及增速（單位：百萬元） 圖表3：東軟教育經(jīng)調(diào)整凈利潤及增速（單位：百萬元） 圖表3：全國職業(yè)供求：求人倍率（單位：比值） 圖表3：我國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率（單位：%） 圖表4：我國64歲人口調(diào)查失業(yè)率（單位：） 圖表4：人力資源外包細(xì)分領(lǐng)域市場規(guī)模（單位：十億元） 圖表4：不同國家09年靈活用工滲透率（單位：%） 圖表4：科銳國際靈活用工業(yè)務(wù)營業(yè)收入及收入占比（左軸：億元；右軸：） 圖表4：科銳國際靈活用工累計(jì)外包人次及同比增速（左軸：千人；右軸：） 圖表4：線上招聘將招聘各個(gè)環(huán)節(jié)數(shù)字化 圖表4：候選人線上招聘渠道滲透率（單位：%） 圖表4：企業(yè)線上招聘渠道滲透率（單位：） 圖表4：同道獵聘企業(yè)客戶數(shù)（單位：萬個(gè)） 圖表4：OS付費(fèi)企業(yè)數(shù)量（單位：萬家） 圖表5：同道獵聘注冊(cè)個(gè)人用戶數(shù)（單位：百萬） 圖表5：OS直聘平均月活用戶數(shù)（單位：萬人） 圖表5：東方甄選直播間粉絲總量及粉絲增量（單位：萬人） 圖表5：東方甄選直播間月銷售額保持5億元以上（單位：萬元） 圖表5：K12學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型情況 圖表5：少兒編程鼓勵(lì)政策 圖表5：覆蓋上市公司盈利預(yù)測(cè)和估值 圖表5：其他上市公司盈利預(yù)測(cè) 圖表5：中國東方教育盈利預(yù)測(cè)和估值（單位：人民幣） 圖表5：行動(dòng)教育盈利預(yù)測(cè)和估值（單位：人民幣） 圖表6：傳智教育盈利預(yù)測(cè)和估值（單位：人民幣） 圖表6：科銳國際盈利預(yù)測(cè)和估值（單位：人民幣） 圖表6：同道獵聘盈利預(yù)測(cè)和估值（單位：人民幣） 圖表6：盛通股份盈利預(yù)測(cè)和估值（單位：人民幣） 政策人口趨勢(shì)：職業(yè)教育鼓勵(lì)導(dǎo)向延續(xù)，穩(wěn)就業(yè)政策持推進(jìn)政策：職業(yè)教育延續(xù)鼓勵(lì)導(dǎo)向，穩(wěn)就業(yè)政策持續(xù)推進(jìn)職業(yè)教育（學(xué)歷類非學(xué)歷類：依然保持鼓勵(lì)導(dǎo)。02年，業(yè)育板相關(guān)策繼續(xù)維以往鼓導(dǎo)向4月新《中國民共職業(yè)育法》得表通，確“職業(yè)教育是與普通教育具有同等重要地位的教育類型，推動(dòng)“職業(yè)教育與普通教育相互融通，并明確“國家鼓勵(lì)發(fā)展多種層次和形式的職業(yè)教育，推進(jìn)多元辦學(xué)，支持社會(huì)力量廣泛、平等參與職業(yè)教育，進(jìn)一步延續(xù)對(duì)職業(yè)教育的鼓勵(lì)態(tài)度；8月《中國職業(yè)教育發(fā)展白皮書》發(fā)布，肯定我國職業(yè)教育發(fā)展成果；1月教育部發(fā)布《職業(yè)學(xué)校辦條達(dá)工實(shí)方案，在一提業(yè)學(xué)辦質(zhì)與學(xué)象。圖表122年業(yè)教育關(guān)政整理發(fā)布時(shí)間 發(fā)布部門 相關(guān)政策 主要內(nèi)容2022年11月 教育部等五部門2022年9月 教育部2022年8月 教育部十三屆全國人大常委會(huì)

《職業(yè)學(xué)校辦學(xué)條件達(dá)標(biāo)工程實(shí)施方案》《職業(yè)教育專業(yè)簡介》《中國職業(yè)教育發(fā)展白皮書》《中華人民

通過科學(xué)規(guī)劃、合理調(diào)整，持續(xù)加大政策供給，使職業(yè)學(xué)校布局結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，辦學(xué)條件顯著提升，師資隊(duì)伍水平整體提高，職業(yè)教育辦學(xué)質(zhì)量和吸引力顯著增強(qiáng)。省、自治區(qū)、直轄市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)職業(yè)學(xué)校辦學(xué)條件重點(diǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)全部達(dá)標(biāo)學(xué)校比例，到2023年底達(dá)到0以上，到2025年底達(dá)到9以上。為貫徹落實(shí)職業(yè)教育法，實(shí)施好專業(yè)目錄，讓辦學(xué)主體和社會(huì)各界更加方便準(zhǔn)確地解職業(yè)教育專業(yè)人才培養(yǎng)的基本內(nèi)容，我們組織研制了與新版專業(yè)目錄配套的中職高職?？?、高職本科全部1349個(gè)專業(yè)的專業(yè)簡介。中國政府高度重視職業(yè)教育，把職業(yè)教育擺在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和教育改革創(chuàng)新更加突出的位置。經(jīng)過長期的實(shí)踐探索，中國形成了獨(dú)具特色的現(xiàn)代職業(yè)教育發(fā)展范式。年以來，中國政府把職業(yè)教育作為與普通教育同等重要的教育類型，不斷加大政策供給、創(chuàng)新制度設(shè)計(jì)，加快建設(shè)現(xiàn)代職業(yè)教育體系，構(gòu)建多元辦學(xué)格局和現(xiàn)代治理體系。職業(yè)教育是與普通教育具有同等重要地位的教育類型，是國民教育體系和人力資開發(fā)的重要組成部分，是培養(yǎng)多樣化人才、傳承技術(shù)技能、促進(jìn)就業(yè)創(chuàng)業(yè)的重要途徑。國家建立健全適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要，產(chǎn)教深度融合，職業(yè)學(xué)校教育和職業(yè)培訓(xùn)并2022年4月2022年4月

第三十四次會(huì)議財(cái)政部、教育部

共和國職業(yè)教育法》《關(guān)于下達(dá)2022年現(xiàn)代職業(yè)教育質(zhì)量提升計(jì)劃資金預(yù)算的通知》

重，職業(yè)教育與普通教育相互融通，不同層次職業(yè)教育有效貫通，服務(wù)全民終身學(xué)習(xí)的現(xiàn)代職業(yè)教育體系。企業(yè)可以利用資本、技術(shù)、知識(shí)、設(shè)施、設(shè)備、場地和管理等要素，舉辦或者聯(lián)舉辦職業(yè)學(xué)校、職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。國家鼓勵(lì)、指導(dǎo)、支持企業(yè)和其他社會(huì)力量依法舉辦職業(yè)學(xué)校、職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。地財(cái)政部門要高度重視財(cái)政職業(yè)教育投入工作，優(yōu)化教育支出結(jié)構(gòu)，落實(shí)新增教育費(fèi)向職業(yè)教育傾斜的要求，健全多渠道籌措職業(yè)教育經(jīng)費(fèi)的體制，籌集更多資金用職業(yè)教育發(fā)展。要充分發(fā)揮省級(jí)統(tǒng)籌作用，壓實(shí)省以下各級(jí)財(cái)政職業(yè)教育支出責(zé)任，加大職業(yè)教育（含技工學(xué)校，下同）財(cái)政投入力度。對(duì)中國特色高水平高職學(xué)校和專業(yè)建設(shè)計(jì)劃建設(shè)單位，中央財(cái)政繼續(xù)分類分檔予以補(bǔ)支持。國務(wù)院 2022年政工作報(bào)告《關(guān)于進(jìn)一步完善高職

發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育，改善職業(yè)教育辦學(xué)條件，完善產(chǎn)教融合辦學(xué)體制，增強(qiáng)職業(yè)教適應(yīng)性。突出職業(yè)教育特點(diǎn)，提出高職院校分類考試采取“文化素質(zhì)+職業(yè)技能”的考試評(píng)價(jià)2022年1月 教育部2022年1月 教育部等八部門

院校分類考試工作的通知》《職業(yè)學(xué)校學(xué)生實(shí)習(xí)管理規(guī)定》（2021年訂）

方式，其中職業(yè)技能考試成績占比原則上不低于50%等。對(duì)2016年印發(fā)實(shí)施的《職學(xué)校學(xué)生實(shí)習(xí)管理規(guī)定》進(jìn)行了修訂，進(jìn)一步明確了學(xué)生實(shí)習(xí)的行為準(zhǔn)則，為實(shí)習(xí)管理劃定了“紅線”。明確不得安排與專業(yè)無關(guān)的簡單復(fù)勞動(dòng)、高強(qiáng)度勞動(dòng)，“嚴(yán)禁以營利為目的違規(guī)組織實(shí)習(xí)”，明確實(shí)習(xí)單位應(yīng)給予生適當(dāng)實(shí)習(xí)報(bào)酬。教部，國政網(wǎng)，2課外培訓(xùn)“雙減”套政策持續(xù)出臺(tái)，管見放松。201“減政策臺(tái)后，系配政相出臺(tái)強(qiáng)對(duì)K2課訓(xùn)資預(yù)費(fèi)廣等方的嚴(yán)格監(jiān)，國地相出臺(tái)雙”施監(jiān)管動(dòng)作方面02年以來未放松，教育于22年1布《育辦廳于強(qiáng)寒期校培機(jī)管理作的通知，于2年期間織外查于2年4月織培訓(xùn)理“回看工，于22年6發(fā)《育公廳于好022年校外訓(xùn)治理有關(guān)工作的通知，持續(xù)鞏固校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)治理成果。政策法規(guī)方面逐步完善細(xì)化2年1月育發(fā)《校培行處暫辦法征意稿，2月教部辦公廳等二部發(fā)布育部辦廳等二部于進(jìn)一加強(qiáng)科類變異培防范治工的見，出具目：到023年6月，地科隱變培訓(xùn)題預(yù)防機(jī)、發(fā)機(jī)制處機(jī)制本建，部地區(qū)協(xié)聯(lián)動(dòng)工作得以完，隱形異規(guī)訓(xùn)勢(shì)到較控。到204年6，科隱變訓(xùn)防治理的長效制得健全理工作勢(shì)持向好形變異訓(xùn)得全面，有力?！半p”作得著效。圖表222年外培訓(xùn)關(guān)政整理發(fā)布時(shí)間 發(fā)布部門 相關(guān)政策 主要內(nèi)容2022年12

教育部辦廳等十二門

《教育部辦公廳等十二部門關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)學(xué)科類隱形變異培訓(xùn)防范治理工作的意見》《校外培訓(xùn)行政處

到2023年6月，各地學(xué)科類形變異培訓(xùn)問題預(yù)防機(jī)制、發(fā)現(xiàn)機(jī)制、查處機(jī)基本建立，部門和地區(qū)協(xié)同聯(lián)動(dòng)的工作格局得以完善，隱形變異違規(guī)培訓(xùn)態(tài)勢(shì)得到較好控制。到2024年6，學(xué)科類隱形變異培訓(xùn)防范治理的長效機(jī)制得健全，治理工作態(tài)勢(shì)持續(xù)向好，隱形變異培訓(xùn)得以全面清除，有力確?！半p減”工作取得顯著成效。為落實(shí)立德樹人根本任務(wù)，發(fā)展素質(zhì)教育，加強(qiáng)校外培訓(xùn)監(jiān)管，規(guī)范校外培訓(xùn)2022年11月 教育部市場監(jiān)管局、中央

罰暫行辦法（征求意見稿）》《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范

行政處罰行為，保護(hù)自然人、法人和其他組織的合法權(quán)益，根據(jù)行政處罰法、未成年人保護(hù)法、民辦教育促進(jìn)法、民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例等有關(guān)法律、法規(guī)，制定本辦法。明確提出企業(yè)不得選用不滿十周歲的未成年人作為廣告代言人，不得發(fā)布面向2022年11

信辦、文和旅游部七部門

明星廣告代言活動(dòng)的指導(dǎo)意見》《教育部辦公廳關(guān)于做好2022年暑期

中小學(xué)（含幼兒園）校外培訓(xùn)廣告等要求。為持續(xù)做好校外培訓(xùn)治理工作，嚴(yán)防學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)開班，規(guī)范非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)培訓(xùn)，切實(shí)減輕學(xué)生假期負(fù)擔(dān)，保障廣大中小學(xué)生度過平安、愉快、有意2022年6月 教育部2022年5月 教育部教育部

校外培訓(xùn)治理有關(guān)工作的通知》《教育部持續(xù)深化校外培訓(xùn)治理引導(dǎo)非學(xué)科類校外培訓(xùn)成為學(xué)校教育的有益補(bǔ)充》《關(guān)于規(guī)范非學(xué)科

義的假期，就有關(guān)工作作出通知：專門作出安排部署，嚴(yán)防學(xué)科類機(jī)構(gòu)違規(guī)開班，加強(qiáng)非學(xué)科類機(jī)構(gòu)監(jiān)管，加強(qiáng)監(jiān)督舉報(bào)查處力度，嚴(yán)防安全風(fēng)險(xiǎn)隱患，營造假期良好氛圍。為深入貫徹黨中央“雙減”決策部署，教育部圍繞機(jī)構(gòu)資質(zhì)審查、收費(fèi)行為規(guī)范、預(yù)收費(fèi)資金監(jiān)管等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以全國校外教育培訓(xùn)監(jiān)管與服務(wù)綜合平臺(tái)應(yīng)用為手段，進(jìn)一步深化校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)治理，規(guī)范非學(xué)科類校外培訓(xùn)行為，引導(dǎo)其成為學(xué)校教育的有益補(bǔ)充。非學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的資質(zhì)條件，從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的職業(yè)（專業(yè)）能力證明，應(yīng)當(dāng)遵循公平、合法、誠實(shí)信用的原則，根據(jù)市場需2022年3月

家發(fā)展改委市場管總局

類校外培訓(xùn)的公告》《關(guān)于做好文化藝

求、培訓(xùn)成本等因素合理確定培訓(xùn)收費(fèi)項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)收費(fèi)須全部進(jìn)入本機(jī)構(gòu)收費(fèi)專用賬戶，面向中小學(xué)生的培訓(xùn)不得使用培訓(xùn)貸方式繳納培訓(xùn)費(fèi)用，不得一次性收取或以充值、次卡等形式變相收取時(shí)間跨度超過3個(gè)月或60課時(shí)的用。深入貫徹中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生2022年2月 文化和旅部辦公廳2022年1月 教育部辦廳

術(shù)類校外培訓(xùn)管理相關(guān)工作的通知》《關(guān)于選薦校外培訓(xùn)社會(huì)監(jiān)督員的通知》

作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》，提升義務(wù)教育階段文化藝術(shù)類校外培訓(xùn)質(zhì)量，提高中小學(xué)生藝術(shù)素養(yǎng)和綜合素質(zhì)，嚴(yán)格規(guī)范文化藝術(shù)類校外培訓(xùn)招生宣傳，不得以承諾通過任何形式的文化藝術(shù)水平測(cè)試、考試等作為招生誘導(dǎo)。為進(jìn)一步加強(qiáng)校外培訓(xùn)監(jiān)管，教育部決定面向各地各行各業(yè)選聘校外培訓(xùn)社會(huì)監(jiān)督員，組建公眾監(jiān)督隊(duì)伍參與校外培訓(xùn)治理。校外培訓(xùn)社會(huì)監(jiān)督員第一期計(jì)劃100名，后期視工作需要適當(dāng)擴(kuò)大監(jiān)督隊(duì)伍規(guī)模，主要從熟悉校外培訓(xùn)政策法規(guī)，從事教育理論研究、基礎(chǔ)教育課程教材研究，或具有豐富的教育教學(xué)管理和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的專家學(xué)者，以及黨代表、人大代表、政協(xié)委員、媒體記者等各界社會(huì)人士中優(yōu)選聘請(qǐng)。2022年1月 教育部辦廳教育部、

《教育部辦公廳關(guān)于加強(qiáng)寒假期間校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)管理工作的通知》《關(guān)于加強(qiáng)教育行政執(zhí)法深入推進(jìn)校

進(jìn)一步鞏固校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)治理成果，防止違法違規(guī)培訓(xùn)反彈，加強(qiáng)巡查監(jiān)管力度、嚴(yán)防卷錢跑路問題不得一次性收取時(shí)間跨度超過3個(gè)月的費(fèi)用。同時(shí)，強(qiáng)對(duì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資金使用情況的管控，、強(qiáng)化政策宣傳引導(dǎo)、暢通投訴舉報(bào)渠道。到2022年底，教育行政部對(duì)校外培訓(xùn)監(jiān)管行政執(zhí)法制度基本建立，各級(jí)各有關(guān)部門之間的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制基本理順，執(zhí)法力量得到明顯加強(qiáng)，執(zhí)法質(zhì)量2022年1月

央編辦、法部

外培訓(xùn)綜合治理的意見》

效能大幅提高。到2024年，基本建成權(quán)責(zé)晰、管理規(guī)范、運(yùn)轉(zhuǎn)順暢、保障有力、監(jiān)管到的校外培訓(xùn)監(jiān)管行政執(zhí)法體系。教部，國政網(wǎng)，就業(yè)政策：多措并舉，延續(xù)穩(wěn)就業(yè)大方向。02年我國需就業(yè)的城鎮(zhèn)新增勞動(dòng)力達(dá)到約0萬多最應(yīng)畢生模到6萬，比長7萬，然而疫情反復(fù)影響下企業(yè)招聘需求有所放緩?？傮w嚴(yán)峻就業(yè)形勢(shì)下，222人社部工重點(diǎn)繼強(qiáng)化業(yè)優(yōu)策，其重點(diǎn)及支活就業(yè)康發(fā)，開就業(yè)形就業(yè)人員業(yè)傷保障、推出批規(guī)化零場，以將高畢業(yè)青年就作為重中重、大小企業(yè)吸畢業(yè)的業(yè)持舉等。配政角度國家出臺(tái)多項(xiàng)政策文件進(jìn)就業(yè)工作：02年5月3，國院布關(guān)進(jìn)一做好高校畢業(yè)生等青年就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作的通知，提出多渠道開發(fā)就業(yè)崗位、強(qiáng)化不斷線就業(yè)服務(wù)、化優(yōu)求職手、力加青年幫扶等求，障應(yīng)業(yè)生就；2年8人部育部財(cái)部布關(guān)加快實(shí)次擴(kuò)補(bǔ)政策關(guān)工作的知推高應(yīng)生就工，招畢時(shí)間為022年2取得通高等學(xué)畢證的通校畢生簽勞合，并其納業(yè)險(xiǎn)費(fèi)1個(gè)月上的企，以每用1人不過100元標(biāo)發(fā)放次擴(kuò)補(bǔ)。措并推進(jìn)穩(wěn)就政。圖表322年就業(yè)相政策發(fā)布時(shí)間 發(fā)布部門 政策名稱 政策要點(diǎn)22年8

人社部、教育部、財(cái)部

《關(guān)于加快落實(shí)次性擴(kuò)崗補(bǔ)助政有關(guān)工的通》《人力資源社會(huì)障部啟動(dòng)2

對(duì)招用業(yè)時(shí)間為02年112且取得通高學(xué)校業(yè)證的通高校業(yè)生簽訂動(dòng)合同，為其納失保險(xiǎn)費(fèi)1月以上企業(yè)可以每招用1不超過0元標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放一次擴(kuò)崗助。通過開未就畢業(yè)求職記完善實(shí)幫扶推動(dòng)共部崗加快落等9方措施，22264 人社部

離校未就業(yè)高校業(yè)生服務(wù)攻堅(jiān)動(dòng)》

對(duì)02屆離未就畢業(yè)和5歲以下業(yè)青集中展服攻行動(dòng)。22253 國務(wù)院

《關(guān)于進(jìn)一步做高校畢業(yè)生等青就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作的知》

多渠道開發(fā)就業(yè)崗位：擴(kuò)大企業(yè)業(yè)規(guī)模、拓寬基層就業(yè)空間、支自主創(chuàng)業(yè)和靈活就業(yè)、定公共門崗規(guī)模?！蛾P(guān)于做好高校畢 廣開基層就業(yè)門路，結(jié)合鄉(xiāng)村振《關(guān)于做好高校畢 廣開基層就業(yè)門路，結(jié)合鄉(xiāng)村振、基層治理、產(chǎn)業(yè)發(fā)展，用好各資金、政策渠道，積極開人社部、教育 業(yè)生城鄉(xiāng)基層就業(yè) 發(fā)各類層就崗位。22262部、民部 崗位發(fā)布工作的通 招聘崗向社公開布，點(diǎn)向02屆畢生及屆未業(yè)業(yè)生進(jìn)招聘。知》 對(duì)未就畢業(yè)落實(shí)業(yè)指、位推薦創(chuàng)業(yè)導(dǎo)等業(yè)服。簡化優(yōu)化求職就業(yè)手續(xù)：穩(wěn)妥有推動(dòng)取消就業(yè)報(bào)到證、提供求職業(yè)便利、積極穩(wěn)妥轉(zhuǎn)遞案、完畢業(yè)向登、推體結(jié)果互。著力加青年業(yè)幫：健青就業(yè)服機(jī)制提升業(yè)技水、擴(kuò)大業(yè)見規(guī)模壓緊壓工作任：強(qiáng)組領(lǐng)、強(qiáng)化作保、做宣傳導(dǎo)。人，國政網(wǎng)國務(wù)院，人口：高校招生及畢業(yè)人數(shù)再創(chuàng)新高，高等教育市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大出生人口連續(xù)5年下行1年出生率再創(chuàng)新低。01年我出數(shù)102人，同比下降1.5%，自27年以來連續(xù)5年下滑。另一方面，1年我國出生率僅07%在0年0.%基上創(chuàng)新。長期，生口續(xù)行或致未來我各育段齡口規(guī)縮，影相學(xué)歷育非歷訓(xùn)市場模。圖表418021新出生數(shù)及同增速左軸萬人右：）0050005000000

出生人數(shù) oY

0%5%0%5%1%1%90909192939495969798999091929394959697989900010203040506070809000102030405060708090001資料來：國統(tǒng)計(jì)，高等教育招生端來看，本?？普猩?guī)模進(jìn)一步提升，帶動(dòng)高等教育毛入學(xué)率持續(xù)上行。1我普高考人增7人至8萬人而2年國考報(bào)人數(shù)進(jìn)一大同增15萬至3萬，下招生模面我國021年普、職業(yè)專招規(guī)達(dá)到1萬，比長%其普本/職?？普猩?guī)分同變動(dòng).%/3.1%至44/553人。職招來其生人已從8年的69萬提至201的53人AR高達(dá)1.%已高職招三年行動(dòng)目標(biāo)。在招生規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的推動(dòng)下，021年我國高等教育毛入學(xué)率同增3.PCs至5.%。圖表5：國高報(bào)名（：萬人）高考報(bào)名人數(shù)1193107840119310782000000000000圖表6：國高教育入學(xué)單位：）0%0%0%0%0%0%0%教部，

516%544%578%375%400%427%457%481%265%269%300%345%00 01 0516%544%578%375%400%427%457%481%265%269%300%345%適齡人口規(guī)模穩(wěn)定，疊加毛入學(xué)率提升，高等教育在校生人數(shù)規(guī)模擴(kuò)大。在校生人數(shù)方面1年國通職業(yè)專在學(xué)數(shù)增64至396人，校生模持續(xù)大當(dāng)高教入學(xué)生應(yīng)生份為4（考慮8歲高等育階段學(xué)從國生規(guī)模看-7我國生口模在180萬以上，此測(cè)，以撐我高教市至235年規(guī)穩(wěn)有。一方，我國高教育入學(xué)續(xù)提升在普化的上持續(xù)進(jìn)，來仍大提升。人口毛學(xué)因共推動(dòng)國等育場擴(kuò)大。圖表7：國高在校數(shù)量及同比速（軸：人；軸）00500050005000000

普通、職業(yè)本專科在校人數(shù)萬人） oY30323303232853496188520212145223223092391246825482625269627542831070809000102030405060708090001，教部，另一方面，畢業(yè)生人數(shù)再創(chuàng)新高，應(yīng)屆畢業(yè)生就業(yè)壓力加劇。根據(jù)教育部，022屆高校畢生模到076萬人同加17應(yīng)屆業(yè)規(guī)創(chuàng)高近年屆畢業(yè)生規(guī)持續(xù)大趨業(yè)壓力年提。在動(dòng)，專升、考學(xué)歷提需求以接職技培需求持提。圖表8：國高畢業(yè)人數(shù)及同比速（軸：人；軸）2000000000000教部，

高校畢業(yè)生人數(shù) oY107690982287073676179481465167369071301 02 03 04 05 06 07 08 09 00 1076909822870736761794814651673690713

0%8%6%4%2%0%職業(yè)培訓(xùn)：疫后恢復(fù)可期，龍頭優(yōu)勢(shì)突出技能培訓(xùn)：短期招生消課受限，期待疫后全面恢復(fù)在我國升學(xué)路徑下，接受職業(yè)教育群體龐大。在我國升學(xué)路徑下，從義務(wù)教育過渡至高中段育進(jìn)普教育職教分以0數(shù)為，國中畢生.3萬，普高/等業(yè)育招人別為6./7萬職普約為4%。樣高中段育渡高教育樣經(jīng)類分，0年我國等育科專生431/2.3萬。動(dòng)態(tài)度慮7年197萬中畢業(yè)經(jīng)過3高階學(xué)習(xí)最僅43人功升普本學(xué)，余近100萬群需受業(yè)育職業(yè)育在求群足。圖表9：學(xué)路人數(shù)示（：萬人以20年入大階、出在02年的群為）20086歲

201412歲

201715歲

202018歲高中階段高等教育階段高中階段高等教育階段入學(xué)小學(xué)階段入學(xué)畢業(yè)1696 1477公資料，繪制

787初中階段800初中階段800普通高中入學(xué)1448畢業(yè)1397148職業(yè)高級(jí)中學(xué)（職高，教育部）246中等專業(yè)學(xué)校（中專，教育部）131技工學(xué)校（技校，人社部）216101

夏季高考

443本科?？?24本科?？?年疫情影響持續(xù)職業(yè)技能培訓(xùn)招生消承壓。職技培課內(nèi)容線下實(shí)踐為主，線下轉(zhuǎn)線上教學(xué)效果有限，0年以來招生及線下課程交付始終受制于疫情影，22年半情部城管以下年疫反導(dǎo)疫影大于年，中東教為，止01司學(xué)校中給9個(gè)覆蓋國大部分二城，情響下校下程停招生作以展致1新招生數(shù)比滑.。圖表1：中東方教新招人及增速單位萬人）新招生人數(shù) oY8642005 06 07 08 09 00 01

5%0%5%0%5%1%1%2%公公告，1年中職教育側(cè)重給端優(yōu)化，學(xué)校數(shù)及生規(guī)大幅下降。育部九部門0年9月布《業(yè)教提培行計(jì)—223年其要求全面核查中職學(xué)?；巨k學(xué)條件，整合‘空、小、散、弱’學(xué)校，優(yōu)化中職學(xué)校布局。1年我中職校4所同下降4%中職學(xué)招生88.9萬人，同比上漲，學(xué)校數(shù)量以及招生規(guī)模均同比大幅下降。體現(xiàn)我國優(yōu)化中職教的供給優(yōu)化解決教育存辦學(xué)位不，辦學(xué)模大不強(qiáng)學(xué)條件口大等題。圖表1：我中等職學(xué)校生數(shù)及占中階招生例（軸萬人；軸：）2000806040200080

中職招生人數(shù) 占高中階段招生比例04 05 06 07 08 09 00

9%8%7%6%5%4%3%教部，政策更加強(qiáng)調(diào)分類發(fā)展，優(yōu)質(zhì)中職教育存在長期發(fā)展空間。019年國務(wù)院《國家職業(yè)教育革施案中求持中段育普比體當(dāng)。201我國通高中招生規(guī)模同增.%至5萬人，考慮我國歷年出生人口數(shù)，我們認(rèn)為政策要求的“大體相”不簡單解為5%:0%的普，而更應(yīng)解為國重中職教在國家業(yè)育系的要地。外2年4月新訂職教將“施以初中后重點(diǎn)不同的教育流”整為義務(wù)教后的同階施職業(yè)育與普通教育的分類發(fā)展，更加側(cè)重優(yōu)化教育結(jié)構(gòu)。在政策導(dǎo)向下，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)中職教育在期市發(fā)空間。技能培訓(xùn)公司有望通過參與布局學(xué)歷職業(yè)教育提升成長穩(wěn)健性。在國家強(qiáng)調(diào)中職教育布局優(yōu)，且修訂業(yè)教育“鼓、指支持企和其社會(huì)依法舉職業(yè)學(xué)校職業(yè)訓(xùn)機(jī)的政策景下職業(yè)機(jī)構(gòu)亦極布學(xué)歷。如中東方教通學(xué)合的式來決生學(xué)需，并截至01末有3所中職級(jí)學(xué)及7高工學(xué)牌，學(xué)提“學(xué)能的學(xué)務(wù)。外，傳智育建宿傳互聯(lián)中職技學(xué)于2年啟生計(jì)招生200人。多市場運(yùn)營能培備專設(shè)置、產(chǎn)教合深等優(yōu)參與布學(xué)歷職教有進(jìn)步揮自優(yōu)。圖表1：中東方教學(xué)歷育校數(shù)量單位所）學(xué)歷學(xué)校數(shù)量0公財(cái)報(bào)，

00

注包括職學(xué)及高技學(xué)

01在多年市場化運(yùn)營過程中，技能培訓(xùn)龍頭優(yōu)勢(shì)在于辦學(xué)實(shí)力與就業(yè)對(duì)接。相較中職、高職等歷類業(yè)教非學(xué)歷技能訓(xùn)機(jī)場化經(jīng)程度高，也面對(duì)加激烈的爭環(huán)。當(dāng)龍頭機(jī)經(jīng)過年經(jīng)過感產(chǎn)業(yè)用人需變靈活設(shè)置業(yè)、化實(shí)學(xué)、深產(chǎn)教合，學(xué)員的質(zhì)量業(yè)，全產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)，太應(yīng)續(xù)現(xiàn)具體言：敏銳感知產(chǎn)業(yè)變化，與時(shí)俱進(jìn)的專業(yè)研發(fā)能力：如中國東方教育221年新開設(shè)8個(gè)業(yè)組研版材7系，獲批利著權(quán)63。傳智教育瞻判斷T業(yè)術(shù)迭，在AI大據(jù)Pyton等為點(diǎn)數(shù)研發(fā)相關(guān)程1推蒙amoS北向PP開發(fā)南設(shè)開課。圖表1：中東方教研發(fā)用研發(fā)費(fèi)率（軸：萬元軸：）研發(fā)費(fèi)用（萬元） 研發(fā)費(fèi)用率

圖表14：傳智教育研發(fā)費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用率（左軸：百萬元；右軸：）研發(fā)費(fèi)用（百萬元） 研發(fā)費(fèi)用率005000500050005000000

.%.%.%.%.%.%.%.%

0 4%0 2%0 0%0 0 0 0 0 公財(cái)報(bào)， 公財(cái)報(bào)，強(qiáng)化實(shí)踐教學(xué)、深入產(chǎn)教融合，就業(yè)率保持領(lǐng)先：以中國東方教育為例，公司與奇瑞集、華、京順豐、大、順醋元?dú)馍戎髽I(yè)產(chǎn)教融合聯(lián)，前近3,00企建產(chǎn)合。傳教與過00家IT及互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的知名企業(yè)保持深度合作，培養(yǎng)實(shí)戰(zhàn)型數(shù)字化人才，為學(xué)生就業(yè)提便。圖表1：中東方教三大牌薦就業(yè)創(chuàng)業(yè)（單：）9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%

新東方 新華計(jì)算機(jī) 萬

956%943%98956%943%公財(cái)報(bào)，

08A 09A 00A 01A招錄培訓(xùn)：激烈競爭或提升考培需求，關(guān)注龍頭運(yùn)營優(yōu)化3年國考招錄及報(bào)考人數(shù)再創(chuàng)新高，就業(yè)需求或推動(dòng)參培率提升。03年國家公務(wù)員試告于203年0月4在國公員布計(jì)招人同增1.%至1人最過人數(shù)到25.8人錄人和考數(shù)創(chuàng)歷史。由此測(cè)算，2年國考報(bào)錄比為0：1，連續(xù)四年提升，競爭更加激烈，報(bào)考者參加公務(wù)考培意有提升。圖表1：國招錄人及報(bào)比左軸：人；軸：值）4.53.52.51.50公員考網(wǎng)，

招錄人數(shù) 報(bào)錄比0001020304050607080900010203

200003年省考招錄公告續(xù)發(fā)布，招錄人數(shù)長現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)導(dǎo)向。于02年0來，目上海浙江蘇、山、北省考陸續(xù)發(fā)，除海招數(shù)略有降外，他份錄數(shù)有可增，體穩(wěn)業(yè)導(dǎo)。圖表1：已布23年省公聯(lián)考省/直市省份223招錄人數(shù)222招錄人數(shù)招錄人數(shù)增長上海浙江江蘇山東北京中教育，考研競爭日益激烈，02年報(bào)名人數(shù)同比增長2.，考研熱度持續(xù)提。01我國科校規(guī)模189.10人1年AR=.%就市標(biāo)準(zhǔn)續(xù)提升，近年來考研報(bào)名持續(xù)火熱，根據(jù)新東方《3年考研年度報(bào)告》預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)3年研國名將超過0萬，取數(shù)將過10人報(bào)比將大至4:1，顧歷年考名、錄取人數(shù)報(bào)名人屢創(chuàng)新高，同錄取率步下降，烈競趨下研訓(xùn)求或續(xù)長。圖表1：0122年考報(bào)名錄取人及錄率（軸：人右軸：）0050005000500050000

報(bào)名人數(shù) 錄取人數(shù) 錄取率01 02 03 04 05 06 07 08 09 00 01

5%0%5%0%5%0%中教育線，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、就業(yè)壓力增加，招錄考試及考研熱度仍將持續(xù)，相應(yīng)培訓(xùn)需求有望。我們認(rèn)支撐職類及考研訓(xùn)報(bào)火熱期邏輯將維，在增速放、畢業(yè)生模持?jǐn)U大盾下，業(yè)壓逐年，穩(wěn)定較高公職位吸引凸顯供創(chuàng)需”下，關(guān)試訓(xùn)求烈。受疫情等多重因素影響，考培機(jī)構(gòu)培訓(xùn)人次下降明顯。01年以來，受疫情影響招錄考培機(jī)招生以及等招錄試時(shí)變化等多重素影，行頭培訓(xùn)構(gòu)培訓(xùn)人次受壓制明顯，以中公教育、粉筆教育為例，01~2221培訓(xùn)人次均呈現(xiàn)顯著下趨，中公筆211培人分為2人/684萬，同分別下滑.%/8.%。圖表1：粉教育按程分培人次（位：） 圖表2：中教育訓(xùn)人及同增速（軸：人；軸：）協(xié)議班線上 協(xié)議班線下 非協(xié)議班線上 非協(xié)議班線下8000007000006000005000004000003000002000001000000

0050005000500050000

培訓(xùn)人次（萬人） oY

0%0%0%0%2%4%9 0 1 2021H1 2022H1公公告， 公公告，靜待疫后培訓(xùn)需求反彈，招錄考培、資格考試培訓(xùn)市場千億市場可期。疫情管控有序優(yōu)化，加公員招事業(yè)單招錄教師等有序行，關(guān)考求有望續(xù)增長。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)06年招錄類考試培訓(xùn)市場規(guī)模有望增長至5億、格試市場模望至7億元合市規(guī)有超千元。圖表2：招類考試訓(xùn)市規(guī)（單位億元） 圖表2：資考試培市場模單位：元）0000000000000

招錄類考試培訓(xùn)市場規(guī)模 oY

0%5%0%5%0%5%1%

000000000000000

資格考試培訓(xùn)市場規(guī)模

0%5%0%5%0%5%0%5%0%粉招股， 粉招股，渠道優(yōu)勢(shì)企業(yè)有望優(yōu)先受益于行業(yè)需求恢復(fù)。招錄考試與資格考試類型眾多且存在季節(jié)性差，除考、聯(lián)考外其余類招試分散如事單位試以區(qū)為單位進(jìn)，決培訓(xùn)同樣分在各縣，研培訓(xùn)求分在各校，對(duì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)而言，渠道向低線城市/高校周邊下沉至關(guān)重要。作為培訓(xùn)龍頭的中公教育渠道優(yōu)勢(shì)出截至21已經(jīng)全擁有140營分機(jī)，蓋國1個(gè)省、9個(gè)級(jí)，優(yōu)益于業(yè)求復(fù)。圖表2：中教育研人員教數(shù)量數(shù)（單：人） 圖表4：中公教育直營分支機(jī)構(gòu)數(shù)量及同比增速（左軸：個(gè)；右軸：）000800600400200000,0,0,0,00

教師人數(shù) 研發(fā)人員數(shù)量07 08 09 00 01 021

8060402000000000000

直營分支機(jī)構(gòu)數(shù)量 oY

0%0%0%0%0%0%0%1%2%3%公財(cái)報(bào)， 公財(cái)報(bào)，企業(yè)管理培訓(xùn)：需求逐步釋放，行業(yè)趨向規(guī)范化發(fā)展企業(yè)培訓(xùn)需求剛性增強(qiáng)，管理培訓(xùn)迎合有效提升企業(yè)管理水平。企業(yè)培訓(xùn)是企業(yè)通過采購培服務(wù)培訓(xùn)方案或訓(xùn)內(nèi)產(chǎn)品提升員生產(chǎn)。在常態(tài)”背景下，才創(chuàng)成為企業(yè)創(chuàng)的關(guān)舉措業(yè)存在人才行持訓(xùn)的切需求。據(jù)瑞詢201年我企培市規(guī)有望到192億20-201年CG=1.3，223望進(jìn)步至273，企培向直分專業(yè)演進(jìn)。圖表2：我企業(yè)培行業(yè)場模及同增速左軸億元右：）0050005000000艾咨詢，

企業(yè)培訓(xùn)行業(yè)市場規(guī)模 oY2733234818361992161316441354116706 07 08 09 00 01E 02E27332348183619921613164413541167

5%0%5%0%5%1%1%企業(yè)管理培訓(xùn)需求逐步釋放，注重實(shí)戰(zhàn)社會(huì)培訓(xùn)模式更加契合中小企業(yè)需求。企業(yè)管理培訓(xùn)企業(yè)中高理層為標(biāo)對(duì)，使握科學(xué)管理法。新設(shè)企眾多，219我新記業(yè)達(dá)73.1萬民營小業(yè)乏效公司理體系和理制，企理者存提升理能需。前企管理模式包高校培模M/MA項(xiàng)目和會(huì)訓(xùn)式社會(huì)訓(xùn)式實(shí)導(dǎo)，更迎合民營中企業(yè)的實(shí)求，和備學(xué)授予注重前理論授的培訓(xùn)模形成有錯(cuò)競。準(zhǔn)入門檻較低、市高分散，尚無絕對(duì)領(lǐng)品。根中普數(shù)，至208我國理訓(xùn)業(yè)業(yè)量約.8萬，業(yè)無需量金支，入門較低導(dǎo)致市較為散。培訓(xùn)機(jī)存在營不、機(jī)構(gòu)莠不等痛在當(dāng)前場格局下我們?yōu)榘闃I(yè)發(fā)展具備系化研發(fā)能、師培養(yǎng)以及渠建設(shè)能的部業(yè)市率有持提，業(yè)規(guī)范發(fā)為趨。民辦高等教育：內(nèi)生穩(wěn)健增長，估值有望持續(xù)修復(fù)政策環(huán)境整體明朗，民辦高教022年學(xué)額實(shí)現(xiàn)可觀增長政策面無虞，民辦策趨向明朗。021年5月印的民法條例并未對(duì)民辦教公外延做限制并且公開平、公的關(guān)交易放態(tài)度民辦高教公司此前面臨的政策不確定性已基本消除，如前述政策梳理，2年職業(yè)教育相關(guān)策件體積導(dǎo)。政策執(zhí)行存在一定擔(dān)憂，目前市場仍對(duì)獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)、民辦高校營利性/非營利性選擇外延并購可行性、中長期學(xué)額/學(xué)費(fèi)增長可持續(xù)性存在觀點(diǎn)分歧。在政策環(huán)境總體趨向明朗背下民高上市司估水在222年來表較疲，修程度有。們要于市仍政執(zhí)層存在定憂來：獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)工作未：0年5月教部辦廳發(fā)《于快推進(jìn)獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)工作的實(shí)施方案，鼓勵(lì)各地積極創(chuàng)新，可探索統(tǒng)籌省內(nèi)高職高專教育資源并轉(zhuǎn)，也地制宜出其轉(zhuǎn)設(shè)，經(jīng)教部同后實(shí)獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)要到普本學(xué)校置行定等件規(guī)的置準(zhǔn)而221年6月今立院設(shè)作處暫狀。據(jù)育部2年6發(fā)全國高等學(xué)名，前國有13獨(dú)學(xué)未轉(zhuǎn)目，望育民辦高教上公旗仍獨(dú)學(xué)院完轉(zhuǎn)。圖表2：民高教上公司未成轉(zhuǎn)設(shè)獨(dú)立院名單上市公司 獨(dú)立學(xué)院希望教育 西南交通大學(xué)希望學(xué)院、山西醫(yī)科大學(xué)晉祠學(xué)院、內(nèi)蒙古大學(xué)創(chuàng)業(yè)院、南昌大學(xué)共青學(xué)院中國新華教育 安徽醫(yī)科大學(xué)臨床醫(yī)學(xué)院、南京財(cái)經(jīng)中國新華教育 安徽醫(yī)科大學(xué)臨床醫(yī)學(xué)院、南京財(cái)經(jīng)大學(xué)紅山學(xué)院高教育字局， 民辦學(xué)校營利性非營利暫未完成：6年民教育進(jìn)》確民學(xué)校實(shí)行營利性/非營利性管理，同年國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦教育促進(jìn)民辦教育健康發(fā)展的若干意見，分類登記過渡期授權(quán)各省決定。根據(jù)各地《實(shí)施意見全國7個(gè)區(qū)規(guī)在202完分登記作而目推進(jìn)度，僅上海成民學(xué)校登記工，根中國業(yè)績公，公旗下濱石油學(xué)院于2年8得營性辦校渡許可，計(jì)他區(qū)類登記工作仍進(jìn)行。對(duì)高教上公司言，學(xué)校登成為利性后，在編制合報(bào)表利潤、稅收土地方面策不確性可到解學(xué)費(fèi)設(shè)定方享更的主。圖表2：上市6所利性高校學(xué)校名稱企業(yè)名稱辦學(xué)層次上海立達(dá)學(xué)院上海立達(dá)學(xué)院有限公司本科上海建橋?qū)W院上海建橋?qū)W院有限責(zé)任公司本科上海震旦職業(yè)學(xué)院上海震旦職業(yè)學(xué)院有限公司?？茖Ｉ虾Ｃ襁h(yuǎn)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 上海民遠(yuǎn)職業(yè)技術(shù)學(xué)院有限專司上海思博職業(yè)技術(shù)學(xué)院 上海思博職業(yè)技術(shù)學(xué)院有限公 專司專上海工商外國語職業(yè)學(xué)院 上海工商外國語職業(yè)學(xué)院有專公司上民辦育官，估值倒掛，外延基本暫停，聚焦內(nèi)生增長模式，估值仍處于歷史低位。由受到年“減、設(shè)育行政影，辦教上公估水自21下半年持受。截至2年2月6日，以一致期標(biāo)，辦教上公司FY223平預(yù)測(cè)PE僅為5，教股為龍頭F3預(yù)測(cè)PE僅8倍。21年下半年以來市場估值水平持續(xù)低于一級(jí)市場（一級(jí)市場本科學(xué)校普遍估值水平在倍PE左估倒景高公普聚內(nèi)生而內(nèi)增成長角度來看仍遍于P1水平估歷低。圖表2：中控股ET)ETM0072082084086088080082092094096098090092002004006008000002012014016018010012022024026028020022，注：采經(jīng)調(diào)凈利潤注重高質(zhì)量內(nèi)生辦學(xué)的背景下，民辦高教上市公司盈利能力略有下降。由于一二級(jí)市場估值掛帶的外購暫停各上公司重心放高質(zhì)內(nèi)生方面，要措施包括增加師資、教學(xué)硬件、產(chǎn)教融合等投入。由于追加辦學(xué)投入，上市公司FY222盈能普有下。圖表2：民高教公毛利（位） 圖表3：民高教公經(jīng)調(diào)凈率（單：）5%0%5%0%5%0%5%0%5%0%

中教控股 希望教育 中匯集新高教集團(tuán) 中國科培2728F29202122

0%0%0%0%0%0%0%0%

中教控股 希望教育 中匯集新高教集團(tuán) 中國科培272829202122公財(cái)報(bào)， 公財(cái)報(bào)，23學(xué)年專升及本科學(xué)額超預(yù)期有帶動(dòng)相關(guān)公司估值復(fù)中教、希望育別于2年6月公招學(xué)增況、22年0公告2-3學(xué)年在生長況其中教股下校02/023年科專專生冊(cè)人數(shù)分別為319/292/1382人，同比分別增長.9/6.%2.%，希望教育0222023學(xué)年在校生人數(shù)/新招生人數(shù)分別為8萬人/.5萬人，同比分別增長0.8/15%。均實(shí)現(xiàn)可觀增長，一定程度緩解市場對(duì)民辦高教公司內(nèi)生增長的擔(dān)憂帶動(dòng)值復(fù)。圖表3：中控股2223年新生冊(cè)人（單：人） 圖表3：希教育、橋教專本學(xué)額長情（單：人）000000000000000000000000

本科 專升本 大專 招生指標(biāo)利用率1380211097239201459333193221471380211097239201459333193221470%8%6%4%2%0%8%6%

0005000005000000000

01 02

2320598256232059825649503402021/0學(xué)年 2022/03學(xué)

4%

新招生人數(shù) 在校生人數(shù)公公告， 公公告，32內(nèi)生業(yè)績?cè)鲩L依然穩(wěn)健，估值修復(fù)可期專升本學(xué)額持續(xù)高長未來有望支撐民辦教生增長動(dòng)力。據(jù)部1年全國教事統(tǒng)主結(jié)，01全高（）生5.58萬，生59.1萬人招與校人近年顯增，要益于19年來科。00年受新冠炎疫、經(jīng)行壓力多種素疊響，就形勢(shì)雜嚴(yán)為穩(wěn)就、促就，育會(huì)有部門措舉其專本招.2萬較09年招數(shù)量75萬近翻增0年今民高市公旗下升學(xué)額長亮趨勢(shì)看以教股例專升學(xué)從01/200學(xué)年0人至220235，應(yīng)AR2%專本就業(yè)水作用以續(xù)。圖表3：00以來教控升本學(xué)及增（單：人）000500000500000000

專升本學(xué)額（人） oY0900 0001 0102

5%0%5%0%5%0%0%公公告，職業(yè)本科對(duì)應(yīng)0萬增量學(xué)額，未來具備較提空。201年0月2，中、國辦印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見，延續(xù)對(duì)學(xué)歷類職業(yè)教育的鼓勵(lì)方向并到205職業(yè)科育生模低于等業(yè)育生模的的具體標(biāo)據(jù)221生數(shù)，國職生53萬，態(tài)看的業(yè)本招生規(guī)應(yīng)5.3人量學(xué)。實(shí)招情來看1我職科招僅.14人僅同高招生的07，來備較提空。圖表3：我本科層職業(yè)育名單建?；A(chǔ)升格后學(xué)校公辦民辦建校基礎(chǔ)升格后學(xué)校公辦民辦南昌職業(yè)學(xué)院南昌職業(yè)大學(xué)民辦新疆天山職業(yè)技術(shù)學(xué)院新疆天山職業(yè)技術(shù)大學(xué)民辦泉州理工職業(yè)學(xué)院泉州職業(yè)技術(shù)大學(xué)民辦湖南軟件職業(yè)學(xué)院湖南軟件職業(yè)技術(shù)大學(xué)民辦山東凱文科技職業(yè)學(xué)院山東工程職業(yè)技術(shù)大學(xué)民辦景德鎮(zhèn)陶瓷大學(xué)科技藝術(shù)學(xué)院景德鎮(zhèn)藝術(shù)職業(yè)大學(xué)民辦周口科技職業(yè)學(xué)院河南科技職業(yè)大學(xué)民辦山西大學(xué)商務(wù)學(xué)院山西工程科技職業(yè)大學(xué)公辦廣州科技職業(yè)技術(shù)學(xué)院廣州科技職業(yè)技術(shù)大學(xué)民辦河北科技大學(xué)理工學(xué)院河北工業(yè)職業(yè)技術(shù)大學(xué)公辦海南科技職業(yè)學(xué)院海南科技職業(yè)大學(xué)民辦華北電力大學(xué)科技學(xué)院河北科技工程職業(yè)技大學(xué)公辦成都藝術(shù)職業(yè)學(xué)院成都藝術(shù)職業(yè)大學(xué)民辦河北工業(yè)大學(xué)城市學(xué)院河北石油職業(yè)技術(shù)大學(xué)公辦西安汽車科技職業(yè)學(xué)院西安汽車職業(yè)大學(xué)民辦江西科技師范大學(xué)理學(xué)院南昌應(yīng)用技術(shù)師范學(xué)院民辦運(yùn)城職業(yè)技術(shù)學(xué)院運(yùn)城職業(yè)技術(shù)大學(xué)民辦貴州師范大學(xué)求是學(xué)院貴陽護(hù)理職業(yè)學(xué)院貴陽康養(yǎng)職業(yè)大學(xué)公辦南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)大學(xué)公辦廣西大學(xué)行健文理學(xué)廣西農(nóng)業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)廣西農(nóng)業(yè)職業(yè)技術(shù)大學(xué)公辦上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院上海中僑職業(yè)技術(shù)大學(xué)民辦蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)長青學(xué)院蘭州資源環(huán)境職業(yè)技學(xué)院蘭州資源環(huán)境職業(yè)技大學(xué)公辦江西軟件職業(yè)學(xué)院江西軟件職業(yè)技術(shù)大學(xué)民辦西北師范大學(xué)知行學(xué)院蘭州石化職業(yè)技術(shù)學(xué)甘肅能源化工職業(yè)學(xué)蘭州石化職業(yè)技術(shù)大學(xué)公辦山東外國語職業(yè)學(xué)院山東外國語職業(yè)技術(shù)學(xué)民辦浙江海洋大學(xué)東?？萍夹g(shù)學(xué)院浙江醫(yī)藥高等專科學(xué)校浙江藥科職業(yè)大學(xué)公辦山東外事翻譯職業(yè)學(xué)院山東外事職業(yè)大學(xué)民辦陜西電子科技職業(yè)學(xué)院西安信息職業(yè)大學(xué)民辦廣東工商職業(yè)學(xué)院廣東工商職業(yè)技術(shù)大學(xué)民辦遼寧理工職業(yè)學(xué)院遼寧理工職業(yè)大學(xué)民辦廣西城市職業(yè)學(xué)院廣西城市職業(yè)大學(xué)民辦浙江廣廈建設(shè)職業(yè)技術(shù) 浙江廣廈建設(shè)職業(yè)技術(shù)民辦學(xué)院 大學(xué)重慶機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院重慶機(jī)電職業(yè)技術(shù)大學(xué)民辦公資料， 注：至22年6月民辦高教公司有望充分受益于職業(yè)本科帶來的發(fā)展紅利。目前根據(jù)教育部《全國高等學(xué)校單，前國3所職本學(xué)中民占2，考220專升擴(kuò)招學(xué)額分情況職業(yè)學(xué)額分或更傾向辦高校民辦教公局職業(yè)科相關(guān)業(yè)的路包括學(xué)校爭升格為職科、自?？菩幐衤殬I(yè)科、科校設(shè)業(yè)科專等式具看： 現(xiàn)有本科學(xué)校開設(shè)職業(yè)本科專業(yè)《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》中提到“鼓勵(lì)應(yīng)用型本科學(xué)校開展職業(yè)本科教育。由于應(yīng)用型本科具備高于職業(yè)本科的辦層次可以增設(shè)職本科業(yè)的，使學(xué)的師、實(shí)施配備、產(chǎn)教融等方的優(yōu)到更加分的用，增量學(xué)擴(kuò)大生，享受到本科業(yè)科策利如東教旗大東信息院022招含軟件工程術(shù)一業(yè)科業(yè)，用國色層學(xué)徒培。專科學(xué)校爭取升格為業(yè)本科：201年1月教育發(fā)《科次業(yè)學(xué)校設(shè)置標(biāo)（試行，對(duì)業(yè)本科校的學(xué)標(biāo)以規(guī)定具體言，職業(yè)本科院有800上辦學(xué)模占面不于80、任師應(yīng)滿足生師不于8:總筑面應(yīng)于4方米。業(yè)科學(xué)準(zhǔn)相較?？贫休^服務(wù)升。辦條件標(biāo)的?？茖W(xué)可以所在申報(bào)，進(jìn)入育展年劃對(duì)于望育旗下1?？菩?、高集旗下4所專學(xué)、匯（旗四城職學(xué)曾于6年入川十三五升本劃而，下質(zhì)專學(xué)有與四期間取格職本。自建?？茖W(xué)校爭取升格業(yè)本科：除述種外，辦教司可過新建?？茖W(xué)校、運(yùn)營成熟后升格為職業(yè)本科的方式享受政策紅利。但是《本科層次職業(yè)學(xué)校設(shè)標(biāo)準(zhǔn)試行中存在職本科校應(yīng)近5年均學(xué)歷培次數(shù)不低全制校的2倍“近5年向服務(wù)培年到費(fèi)萬元上“近5年立項(xiàng)級(jí)以科項(xiàng)目0項(xiàng)上等要，采用自建方新建?？?，或需營成后方得升格為職本科格，籌劃周較。華育過于221年0月售資9.2港，將鄭州、焦作漯河的3所K12校轉(zhuǎn)成專學(xué)，計(jì)劃職本標(biāo)籌，以求升格職本。內(nèi)生發(fā)展邏輯下民辦高教板塊仍有較大估值修復(fù)空間。聚焦內(nèi)生增長邏輯下，學(xué)額與學(xué)費(fèi)健長計(jì)年貢獻(xiàn)%左右CR加非歷務(wù)展內(nèi)成長穩(wěn)健且可持，以生增輯為主東軟育為業(yè)績?cè)鲋饕杂诒究茖W(xué)學(xué)額、費(fèi)長加育源輸業(yè)快增，YY221入AR16.%，經(jīng)調(diào)凈潤C(jī)GR23%而前塊體PE遍于10，有大值修空間。圖表3：東教育收及增（位：百元） 圖表3：東教育經(jīng)整凈潤增速（位：萬元）60402000000000000

收入 oY07 08 09 00 01

0%5%0%5%0%

5000500050000

潤 oY07 08 09 00 01

0%0%0%0%0%0%0%公公告， 公公告，人力資源服務(wù)：人才需求有望加速恢復(fù)，人服企業(yè)充分受益勞動(dòng)力存在供需錯(cuò)配的結(jié)構(gòu)性矛盾，全國職業(yè)求人倍率逐漸攀升。從較長的時(shí)間維度看，隨我國口出的逐步緩以老齡劇，人紅利漸消勞動(dòng)力口數(shù)自5年始下滑勢(shì)就市逐進(jìn)入不求態(tài)根中國力資源市場息檢中心國職業(yè)求分?jǐn)?shù)據(jù)年來我全國業(yè)求率逐漸升，1年9達(dá)到1.。圖表3：全職業(yè)供：求倍（單位比值）全國職業(yè)供求分析：求倍率.0.0.0.0.0.0.0.0.000003008011016011024029032037032045040053058061066061074079082087082095090003008011016，注：求倍=有需求數(shù)/效求職數(shù)短期看，202年我國業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，4月調(diào)查業(yè)率突破。2上年由疫情等因，國鎮(zhèn)查業(yè)率續(xù)升2年4月到.%高次于年2月.%水1月為，處于史。1大市鎮(zhèn)失業(yè)在2年7達(dá)到%環(huán)現(xiàn)升勢(shì)從齡結(jié)來，國4歲人調(diào)查失業(yè)在2年1月為1，年震上，體了年校業(yè)規(guī)模續(xù)增加的景，業(yè)正臨較的業(yè)力。圖表3：我城鎮(zhèn)調(diào)失業(yè)（位） 圖表3：國64人口失業(yè)率單位：）就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率1624就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率1624歲人城鎮(zhèn)調(diào)失業(yè)率31個(gè)大城城鎮(zhèn)查失率就業(yè)人員查失率:2歲人口7%5%3%1%201-201-131201-430201-731201-031201-131201-430201-731201-031202-1202-430202-731202-031202-131202-430202-731202-031202-131202-430202-7202-031081084087080091094097090001004007000011014017010021024027020， ，疫后人力需求或快速恢復(fù)，人福企業(yè)重要性凸顯。人力資源服務(wù)機(jī)構(gòu)是促進(jìn)市場化就業(yè)的要撐量目我國有營人資服務(wù)約.4萬2以，人服構(gòu)極揮能用，力就保取得積進(jìn)。22年7月資源社保障部署人力資服務(wù)構(gòu)穩(wěn)促就業(yè)動(dòng)，織引多人力源服務(wù)機(jī)，發(fā)匹配、專業(yè)效的勢(shì)，步擴(kuò)大場化業(yè)服給。近疫情管有優(yōu)，業(yè)場人需或現(xiàn)段爆發(fā)人機(jī)重性顯。41靈活用工：企業(yè)習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，需求恢復(fù)有望繼續(xù)催化高成長后疫情時(shí)代，靈活用工需求有望快速增長。在靈活用工模式下，客戶將部分業(yè)務(wù)或重復(fù)性勞的崗委托力資源務(wù)機(jī)，人源服務(wù)構(gòu)根業(yè)務(wù)、崗位責(zé)，自行組人員成業(yè)客戶以務(wù)完量或人員工開展況與資源服機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算。020年疫情至今，在整體經(jīng)濟(jì)增速放緩、企業(yè)經(jīng)營壓力增大以及穩(wěn)就業(yè)導(dǎo)向國鼓多化業(yè)形的動(dòng)，用靈用模的好逐升。我國靈活用工市場模望達(dá)到左右，滲透率較發(fā)達(dá)國顯偏低水平。根據(jù)識(shí)詢據(jù)200年靈用市規(guī)約96億，到203有至億元201~03速AR望到2右，人資外乃整個(gè)力資源行中具長的分板。發(fā)國比8美、本歐靈活工滲透分為0、及%而國靈用占比為左右而國勞口數(shù)量美的4、的0倍隨企用偏好人就偏的變，透率存在大善間。圖表4：人資源外細(xì)分域場規(guī)模單位十億） 圖表4：不國家28年活工滲透（單：）靈活用工 勞務(wù)派遣靈活用工 勞務(wù)派遣 人事代理 其他106289760851143673312131064137855 569320425428537938444952460870381545455177125354296374525347259273891611321393005000500050000

2%0%

10%10%4%3%1%中國 美國 日本 歐盟人人才股書， 人人才股書人服企業(yè)靈活用工業(yè)務(wù)保持較強(qiáng)成長韌性。以科銳國際為例，公司為我國人力資源服務(wù)龍頭業(yè)務(wù)含中人才訪、招流程、靈活工等其中用工業(yè)成長性觀從次據(jù)，公司021年活業(yè)務(wù)計(jì)包3.8萬次，比增長6.，收入據(jù)，公司21收用全法認(rèn)入同增52.3%至38.37億元，20-21CGR達(dá)到6%，營收占比從6年的5.%提升至21的.1。圖表4：科國靈用工務(wù)業(yè)收入收入比（軸：元軸：）

圖表3：科銳國際靈活用工累計(jì)外包人次及同比增速（左軸：千人；右：）靈活用業(yè)務(wù)收 oY5959313837276631121512461656006 08 00

4%2%0%0%0%0%0%

5000500050000

累計(jì)外人次 oY312190161178610808 09 00 01 3121901611786108

0%0%0%0%0%0%0%IN， 公公告，42在線招聘：滲透率快速提升，龍頭持續(xù)高速增長疫情催化在線招聘行業(yè)長提速。隨互網(wǎng)的發(fā)，線聘務(wù)漸成企業(yè)招聘與選人職的工具之，疫背景下招聘動(dòng)受，在聘迎來速發(fā)展，上招將招作各個(gè)節(jié)進(jìn)數(shù)字型，解線下聘存時(shí)間、點(diǎn)等限，現(xiàn)聘個(gè)節(jié)效顯提。圖表4：線招聘將聘各環(huán)數(shù)字化理線上招聘市場的收規(guī)有望超過0億，滲率提升空間大。灼咨詢據(jù)，在線聘場01的場規(guī)約14元預(yù)計(jì)6有增至8億元對(duì)應(yīng)5年GCR為8.。同，上聘整招聘業(yè)比預(yù)計(jì)從21年約5.%加到6約.6。圖表4：線招聘市規(guī)單：十億，） 圖表4：線線下招市場比單位：）00500050000

線上招市場模 oY

29.6%31.130.729.6%31.130.730.531.2%250825.926.126.2%191119.6%146413.1%112714854551243306386487線上招市場線下招市場0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%.%.%.%.%%.%.%.%.%.%.%.%.%%.%%.%.%.%.%.%.%0%5%0%5%0% BS股說書， BS股說書，疫情影響企業(yè)招聘動(dòng)但同時(shí)進(jìn)一步提升線聘滲透率。3下疫以來企業(yè)招聘求體所降根據(jù)BS直披，上區(qū)域~5收降%，北京域5月受較影響，6月來響減疫在期影企業(yè)聘活動(dòng)的同，但情期招聘活幾乎部依上進(jìn)行在線聘的率得到進(jìn)一步提，而半年反復(fù)導(dǎo)影響招聘進(jìn)一步伸至人企求端，線招聘求受一程抑制。疫情持續(xù)影響企業(yè)人求，恢復(fù)可期。于02年疫管及復(fù)大量業(yè)業(yè)務(wù)開存阻，及后續(xù)展確擔(dān)，致企用需疲。從B數(shù)，同道聘止01業(yè)客數(shù)量.68個(gè)比增長.%增顯緩S直聘止03付業(yè)數(shù)同降5%至0萬個(gè)而業(yè)勢(shì)峻C求需求仍持強(qiáng)長，道獵截止3注個(gè)人戶同增.%至0BS聘自202年6月9日戶冊(cè)復(fù)，23均活同增2%至20萬。圖表4：同獵聘企客戶（位：萬） 圖表4：BS費(fèi)企數(shù)量位：萬）企業(yè)客戶數(shù)（萬個(gè)） oY876543210

.6.5.4.3.2.10

50005000500050000

付費(fèi)企業(yè)客戶數(shù)量 oY09 00 01

0%0%0%0%0%0%0%0%0%1%2%公財(cái)報(bào)， 公官網(wǎng)公司報(bào)，圖表4：同獵注個(gè)人戶（單位百萬） 圖表5：BS聘平月活數(shù)（單：萬）注冊(cè)個(gè)人用戶數(shù)（百萬） 0

5%0%5%0%

500050005000000

平均月活躍用戶數(shù) 09 00 01021022023

0%0%0%0%0%0%0%0%1%2%公財(cái)報(bào)， 公官網(wǎng)，52課外：學(xué)科培訓(xùn)轉(zhuǎn)型繼續(xù)，素質(zhì)教育空間可期“雙減”政策至今原2學(xué)科類課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)臨嚴(yán)格監(jiān)管。221年7月4日，中共中辦公、國辦公廳發(fā)《于進(jìn)減輕義教育段學(xué)業(yè)負(fù)擔(dān)校外培負(fù)的見，導(dǎo)思、作則工目標(biāo)及體措共計(jì)0自上而下動(dòng)雙”實(shí)對(duì)K2科課培業(yè)進(jìn)嚴(yán)監(jiān)雙政策培訓(xùn)機(jī)的批資化徑、訓(xùn)間出確制對(duì)K2外訓(xùn)的運(yùn)產(chǎn)生重大響。培訓(xùn)機(jī)構(gòu)審批：不再新批培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，線上機(jī)構(gòu)重新審批。對(duì)于學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，“雙減”政策指出“各地不再審批新的面向義務(wù)教育階段的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)對(duì)于在培訓(xùn)構(gòu)，指出“?。ㄖ屋犑校?duì)已案的學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)全面排查，并按標(biāo)準(zhǔn)重新辦理審批手續(xù)；對(duì)于非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，政策指出“地要分體文化藝、科等類明確相主管門，制定標(biāo)準(zhǔn)、格批。培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資本化：路徑基本切斷，學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營利性“雙減”政策從市融、二場投融、以控制參與等角度面限科類課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的資本化路徑。具體而言“現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營利性“科類構(gòu)一不得上融資嚴(yán)禁化運(yùn)作上市司不過股票市場融投資科類機(jī)構(gòu)，得通發(fā)行或支付金等式購科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)產(chǎn)；資不過兼并購、托經(jīng)加盟連、利可變等方式控股參學(xué)類訓(xùn)構(gòu)”培訓(xùn)時(shí)間：學(xué)科類培訓(xùn)不得占用國家法定節(jié)假日、休息日及寒暑假“雙減”政策要求“外培機(jī)構(gòu)占用國法定假日息日及暑假織學(xué)培訓(xùn)。在K2外訓(xùn)四班模下寒假重的獲季而秋季休息日及節(jié)假通常獻(xiàn)學(xué)培訓(xùn)的要收，因訓(xùn)時(shí)間幅縮或帶培機(jī)構(gòu)收入減寒假間業(yè)租成難覆等題。多項(xiàng)配套政策出臺(tái)監(jiān)力度未見放松，原12學(xué)科類課外培訓(xùn)機(jī)均終止相關(guān)業(yè)務(wù)。自雙”策至今多配政相出臺(tái)括1年9《校培訓(xùn)機(jī)構(gòu)業(yè)員理法試行、221年0關(guān)于強(qiáng)外訓(xùn)構(gòu)收費(fèi)管工作的知、201年1月《于好外訓(xùn)告管的知、202年1月關(guān)于加強(qiáng)育政法深進(jìn)校培綜治的，2年來策向延，對(duì)校外培的人、預(yù)、廣告問題行進(jìn)的細(xì)化此外自“”政策布后，全各省發(fā)布方案積落實(shí)政策一年以，監(jiān)力度放松。策的格管下包新東、未在的原K2學(xué)類外訓(xùn)均已止相關(guān)業(yè)。新東方在線通過東方甄選開啟直播業(yè)務(wù)，全賬號(hào)累計(jì)銷售額已達(dá)1.1億元“雙減政策原2科外培機(jī)紛開轉(zhuǎn)，新方于221年1月立東方選牌并于021年2月抖平開農(nóng)直業(yè)。自022年6月0日以來抖東甄直間粉及MV快速升截至2月5主絲數(shù)已達(dá)到286.1人至2月1日括方甄東方選麗活的賬計(jì)銷售額達(dá)11億，續(xù)5月列音臺(tái)貨榜。過局播務(wù)，東方在線業(yè)轉(zhuǎn)已備定成。圖表5：東甄選直粉總及粉絲量（位：人） 圖表5：東甄選直間月售保持5億以上單位萬元）500050005000000

粉絲總（左） 粉絲增（右）402000000000000蟬， 蟬媽，對(duì)于其他原2學(xué)科課外培訓(xùn)公司，目仍在轉(zhuǎn)型過程中。方選在播業(yè)務(wù)取成外其原K2學(xué)類外訓(xùn)司型的要向括質(zhì)、業(yè)教育、育件品及oB。好來出而養(yǎng)中、步童長心等質(zhì)教育牌面大生體推好來舟牌聚焦研留等務(wù)并針對(duì)oB業(yè)務(wù)推“美”品此外，途集、有猿輔導(dǎo)作業(yè)等在育品牌將業(yè)務(wù)重聚焦素質(zhì)和職業(yè)育領(lǐng)。從來看，前仍轉(zhuǎn)型中，業(yè)模式尚成。圖表5：2學(xué)類培機(jī)構(gòu)情況培訓(xùn)機(jī)構(gòu)素質(zhì)教育 職業(yè)教育 ToB業(yè)務(wù)硬件產(chǎn)品推出東方創(chuàng)科品牌，推出智慧教新東方好未來

成立北京新東方素質(zhì)教育成長中心；投資冰上運(yùn)動(dòng)培訓(xùn)和美育教育機(jī)構(gòu)萬域芳菲；投資藝術(shù)教育機(jī)構(gòu)美術(shù)寶成立首家托育中。推出學(xué)而思素養(yǎng)中心；勵(lì)步兒童成長中心推出戲劇、美育、益智口才、讀物五大素質(zhì)教育產(chǎn)品；學(xué)而思編程課程升級(jí)，推出軟硬件智能學(xué)課程；學(xué)而思編程對(duì)外發(fā)布智能硬件學(xué)習(xí)系統(tǒng)。；

四六級(jí)、考研、出國考試、職業(yè)教四大業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)品升級(jí)；投資財(cái)經(jīng)類職業(yè)教育公司爾灣科技投資公職類招錄培訓(xùn)機(jī)構(gòu)導(dǎo)氮教育投資公職類招錄培訓(xùn)機(jī)構(gòu)課觀教育整合旗下輕舟考研幫、輕舟考滿分輕舟留學(xué)，推出好未來輕舟品牌。高途在線豐富課程品類，包含語言

育解決方案；旗下K智慧教育聯(lián)合?？低暡肌叭齻€(gè)課堂”解決方案；新東方在線與天貓精靈宣布達(dá)合作，共同打造符合用戶需求硬件產(chǎn)品。推出新品牌“美?！?，為教育業(yè)提供完整的直播、教研、AI統(tǒng)解決方案。高途集團(tuán) 推出編程、家庭教育等素質(zhì)教育課程。發(fā)展有道卡搭、有道小方機(jī)器人、有道縱橫、德拉學(xué)院、有道小圖靈、有道少兒美

訓(xùn)、大學(xué)生考試、財(cái)經(jīng)類、公職類試等。通過網(wǎng)易云課堂、中國大學(xué)C

/推出學(xué)習(xí)硬件新品——有道電子有道等素質(zhì)教育產(chǎn)品； 牌。成立“網(wǎng)易有道兒童閱讀研究中心”。

單詞卡M3。推出面向政府和學(xué)校的教育科技猿輔導(dǎo) 推出STEAM科學(xué)教育品牌南科學(xué)； /

新品牌“飛象星球”。作業(yè)幫學(xué)大教育昂立教育掌門教育

上線小鹿編程、小鹿美術(shù)、小鹿學(xué)習(xí)力等養(yǎng)課產(chǎn)。與達(dá)內(nèi)教育達(dá)成戰(zhàn)略合作，合作內(nèi)容包括人職業(yè)教育、青少年編程和智能機(jī)器人教育；與物靈科技設(shè)立合資公司，建立實(shí)體繪本館，布局智能教育硬。通過昂立慧動(dòng)體育，推出足球、籃球、輪滑、冰球等項(xiàng)目的體育培訓(xùn)課程。以語言、藝術(shù)、科學(xué)三大領(lǐng)域?yàn)楹诵?，推多元化的素質(zhì)教育系列產(chǎn)品。

推出不凡課堂，包含成人英語、教師、財(cái)會(huì)、公考等課程。與福建省新華技術(shù)學(xué)校達(dá)成戰(zhàn)略合伙伴關(guān)系，開展職業(yè)教育合作；與京東集團(tuán)旗下京東教育簽署戰(zhàn)略作協(xié)議，在校企合作、產(chǎn)教融合、業(yè)共建、新職業(yè)技能人才培養(yǎng)等方開展深入合作。宣布回歸大學(xué)生培訓(xùn)和終身教育業(yè)務(wù)，并推出“昂立考研”。/

///攜手華東師范大學(xué)智能可視分團(tuán)隊(duì)打造“個(gè)性化智能教育平臺(tái)”；成立SS事業(yè)部，圍繞師生課課后服務(wù)、在線教學(xué)、家長互等場景，提供教育SS服務(wù)；推出智能學(xué)習(xí)機(jī)以及掌門掃描習(xí)筆S6。思考樂教育

加強(qiáng)旗下“樂學(xué)”品牌的業(yè)務(wù)發(fā)展，包括術(shù)、體育、繪畫、表演、書法等素質(zhì)教育。推出全新藝術(shù)教育子品牌“豆神美育”，局藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)；

/ /通過子公司康邦科技及中文未開展智慧教育服務(wù)業(yè)務(wù)；豆神教育

/通過子公司中文未來開展，布局線上軟硬件結(jié)合的AI伴學(xué)產(chǎn)品。

通過子公司中文未來開展課后延時(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)、大屏端視頻分發(fā)務(wù)。公資料，

另一方面，對(duì)于非科機(jī)構(gòu)，中小學(xué)素質(zhì)育編程教育受到政策持從7年開始，系列素質(zhì)、信息術(shù)教的政臺(tái)，旨使中學(xué)生發(fā)展，且使中小信息術(shù)教時(shí)俱進(jìn)展，加適息時(shí)代智能代發(fā)要的人智能和編程課程內(nèi)容。教育部辦公廳《219年教育信息化和網(wǎng)絡(luò)安全工作要點(diǎn)》明確推動(dòng)在小學(xué)段設(shè)工智能關(guān)課，逐廣編程育。兒編育獲得策明確勵(lì)。圖表5：少編程鼓政策時(shí)間 發(fā)布部門 政策 內(nèi)容1//7 教育部 《教育信息化“十三五”規(guī)劃》 提出將信息化教學(xué)能力納入學(xué)校辦學(xué)水平考評(píng)體系，將TEAM教育納入基礎(chǔ)科學(xué)。1//8 國務(wù)院 《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》 實(shí)施全民智能教育項(xiàng)目，在中小學(xué)階段設(shè)置人工智能相關(guān)課程，逐步推廣編程教育，鼓勵(lì)社會(huì)力量參與寓教于樂的編程教學(xué)軟件、游戲的開發(fā)和推廣。1//7 教育部 《中小學(xué)綜合實(shí)踐活動(dòng)課程指綱要》1//5 教育部 《普通高中課程方案和語文等科課程標(biāo)準(zhǔn)（07年版）》

提倡將編程活動(dòng)融入實(shí)踐課程。將人工智能、數(shù)據(jù)管理與分析、開源硬件項(xiàng)目設(shè)計(jì)等內(nèi)容加入普通高中信息技術(shù)課程標(biāo)準(zhǔn)。1//8 教育部 《教育信息化2.0行動(dòng)計(jì)劃》 提出完善課程方案和課程標(biāo)準(zhǔn)，充實(shí)適應(yīng)信息時(shí)代、智能時(shí)代發(fā)展需要的人工智能和編程課程內(nèi)容。推動(dòng)落實(shí)各級(jí)各類學(xué)校的信息技術(shù)課程，并將信息技術(shù)納入初、高中學(xué)業(yè)水平考試。1//1 教育部公廳

《019年教育信息化和網(wǎng)絡(luò)安工作要點(diǎn)》

推動(dòng)在中小學(xué)階段設(shè)置人工智能相關(guān)課程，逐步推廣編程教育。19/1/30 教育部 《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)中小學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)的意見》2//3 教育部 《教育部關(guān)于在部分高校開展基礎(chǔ)學(xué)科招生改革試點(diǎn)工作的意見》（強(qiáng)基計(jì)劃）

注重加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)教學(xué)與多學(xué)科融合教育、編程教育、創(chuàng)客教育、人工智能教育、社會(huì)實(shí)踐等有機(jī)融合，有條件的地區(qū)可以開發(fā)地方課程和校本課程。強(qiáng)基計(jì)劃聚焦高端芯片與軟件、智能科技、新材料、先進(jìn)制造和國家安全等關(guān)鍵領(lǐng)域以及國家人才緊缺的人文社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域。教部、務(wù)院，政策支持下，各地區(qū)已將編程教育納入中小學(xué)科目。014年浙江省率先作為試點(diǎn)，將信息術(shù)含程納入7年考考目外，南《218年省中學(xué)創(chuàng)客育作點(diǎn)通》中議中學(xué)設(shè)aPyton程設(shè)課程培養(yǎng)編思、及程育；慶教委208年9印《于強(qiáng)學(xué)編教育的通知將編程為重市中小必修課要求學(xué)3級(jí)開學(xué)習(xí)程從各地落實(shí)情層，兒程育得了力動(dòng)。預(yù)收費(fèi)資金監(jiān)管利好老牌優(yōu)質(zhì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，關(guān)注疫后運(yùn)營恢復(fù)“雙減”政策要求的資金監(jiān)管下培訓(xùn)構(gòu)難用預(yù)收進(jìn)行度門張以及銷投，培構(gòu)將以加理性的式擴(kuò)經(jīng)營，更加好具優(yōu)良、運(yùn)營史較的培構(gòu)。另方面，于02疫封等因影，質(zhì)育訓(xùn)機(jī)線招、程付受。投資策略重點(diǎn)公司重視疫后恢復(fù)布局機(jī)會(huì)，關(guān)注政策引導(dǎo)方向202年教育行業(yè)各細(xì)領(lǐng)域延續(xù)此前的政導(dǎo)，職業(yè)教育、素質(zhì)育訓(xùn)、人力源服務(wù)行業(yè)均受不同程度政策鼓勵(lì)，但各細(xì)分板塊運(yùn)營受疫情影響，業(yè)績表現(xiàn)相對(duì)疲軟，展望23年，預(yù)政策明朗板塊一方有受益于疫后行業(yè)需恢，另一方面受益于市場情緒逐緩，板有望迎來業(yè)與值戴維斯雙擊。民辦高教：民辦高校2年本科及專升本招生增長亮眼，政策方向無虞，聚焦內(nèi)生發(fā)展模式下行業(yè)龍頭仍可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，未來學(xué)歷教育業(yè)務(wù)學(xué)額學(xué)費(fèi)增長，以及學(xué)歷教業(yè)務(wù)展有撐高教頭業(yè)成長續(xù)，目估值史低維持重推薦核心推薦中教控股關(guān)希望教育，新教。職業(yè)培訓(xùn)《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》政策鼓勵(lì)企業(yè)深度參與產(chǎn)教融合，3年疫情影響有望減弱，技能培訓(xùn)龍頭、企業(yè)管理培訓(xùn)龍頭招生及課程交付有恢核心推薦智教育、行動(dòng)教育中東方教。人力資源服務(wù)：后疫情時(shí)期企業(yè)人力需求或存在階段性爆發(fā)機(jī)會(huì)，其中靈活用工及招聘服或有解決陡增的人需，從期看，企業(yè)慣逐成，靈用工市規(guī)仍望持速增趨，在招在疫后B端求復(fù)滲透則有望加提核心推薦銳國際、SS直聘、道獵。素質(zhì)教育培訓(xùn)：伴隨疫情影響逐步解除，素質(zhì)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)運(yùn)營有望恢復(fù)，核心推薦盛通股份。圖表5：覆上市公盈利測(cè)估值賽道代碼公司股價(jià)原始幣S(人民幣)市值（億）評(píng)級(jí)22E 23E 24E22E 23E 24E0667.HK 中國東方教育 671 0.2 0.3 0.3 2.2 20.1 16.1 146.0 買入職業(yè)培訓(xùn) 003032.SZ 傳智教育 18.00 0.5 0.6 07 3.3 30.2 2.8 72.4 買入605098.SH 行動(dòng)教育 29.82 1.5 1.9 2.3 20.2 15.6 12.8 35.2 買入300662.SZ科銳國際49.641.41.92.43726.420.897買入人力資源OSS直聘19.200.61.21.9223.4115.46789.1買入6100.HK同道獵聘9.610.10.30.4129.830.420.450.4買入素質(zhì)教育002599.SZ盛通股份5.420.10.30.472.118.21729.1買入9616.HK東軟教育3.660.6070.85.0.237237買入，注：表采國盛利預(yù)，新股為 02年12月23日收價(jià)；港兌人幣率0843，元兌人民幣匯率617圖表5：其上市公盈利估值賽道代碼公司股價(jià)原始貨S(人民幣)市值（億）評(píng)級(jí)22E 23E 24E22E 23E 24E職業(yè)教育 002607.SZ 中公教育 571 0.1 0.1 0.2 5.6 86.4 3.4 352.2 -民辦高教

0839.HK 中教控股 10.20 0.9 1.0 1.1 10.4 9.2 8.0 243.1 -1890.HK 中國科培 3.30 0.4 0.5 0.5 .1 6.3 5.4 66.5 -1765.HK 希望教育 0.80 0.1 0.1 0.1 .9 6.6 5.6 6.2 -2001.HK 新高教集團(tuán) 3.91 0.5 0.5 0.6 .5 67 6.1 61.1 -0382.HK 中匯集團(tuán) 3.58 0.6 0.6 07 57 5.0 .4 38.8 -1569.HK 民生教育 0.51 0.2 0.2 0.2 2.6 2.3 1.9 21.5 -1981.HK 華夏視聽教育 1.35 0.2 0.2 0.2 6.3 6.4 5.0 22.3 -1773.HK1773.HK002659.SZ天立國際控股2學(xué)校凱文教育1.975.120.10.10.20.00.20.11.84171.88.11.80.142.430.6--2課外

EDU.N 新東方 38.46 0.2 0.3 0.4 1,302.9 931.0 64.6 67 -TAL.N 好未來 8.87 0.4 0.1 0.3 155.3 972.4 2387 5.5 -N 高途集團(tuán) 3.67 0.6 0.8 1.8 40.9 31.5 1.0 9.5 -391.9.N 有道 6.39 .3 2.4 0.1 6.1 18.8 391.9

8.0 -教育信息化 300559.SZ 佳發(fā)教育 10.46 0.3 0.5 0.8 3.2 19.5 13.4 41.8 -，注：表采用 一致期最新股為2年2月3日盤價(jià)；元兌民幣率083美元兌人民幣率6917中國東方教育：0余年積淀職教龍頭，疫后有望快速恢復(fù)公司概況：中國最大的職業(yè)技能培訓(xùn)集團(tuán)。公司是目前中國最大的職業(yè)技能教育提供商，下營大務(wù)的六知品：烹培訓(xùn)新方飪198年歐米奇（216）美學(xué)7年；計(jì)機(jī)訓(xùn)：括華腦4年華信智原6年購；及③車務(wù)萬汽5年，9年第四業(yè)務(wù)線美業(yè)訓(xùn)：蔓諦。公司下新方烹新華電、萬汽修期課程主，其中年上程訓(xùn)次占比90疫影下招、程付阻01公司營降61至1.8億元經(jīng)整利降41.%至175億。校企合作基礎(chǔ)深厚，就業(yè)對(duì)接優(yōu)勢(shì)凸顯。新職業(yè)教育法強(qiáng)調(diào)職業(yè)教育需“堅(jiān)持產(chǎn)教融合、校企合作，堅(jiān)持面向市場、促進(jìn)就業(yè)，堅(jiān)持面向?qū)嵺`、強(qiáng)化能力。公司作為市場化經(jīng)營職業(yè)訓(xùn)公敏銳感產(chǎn)業(yè)用人需求變靈活置專并緊密系3萬余家優(yōu)質(zhì)企業(yè)達(dá)成長期合作協(xié)議，以保障學(xué)生優(yōu)質(zhì)就業(yè)。2，新東方/新華電腦萬三主品引業(yè)率創(chuàng)率別到8%39/9.1，體現(xiàn)司教學(xué)容貼人業(yè)求。策向，司校企作勢(shì)望到一步顯。招生端：疫情多點(diǎn)頻發(fā)抑制新生增長，平均培訓(xùn)人次小幅增長。0221司新培訓(xùn)次同減.%至0，平培人同增.至14人三制持續(xù)幅提升止2221三制新平培訓(xùn)次同比長18/2.2占比別提升.6113Cs至30%/6.%新人：東/華腦萬汽歐米歐曼諦新生同變動(dòng)-2.%-2.%+18/-2.%27，通受益新業(yè)課程投放等一程度抗疫響，新方烹由于分布最泛受情影嚴(yán)重，米奇主要受西餐西點(diǎn)創(chuàng)業(yè)需求階段性減少影響；平均人次：新東方/新華電腦/萬通汽修/歐米奇/歐曼諦同比變動(dòng)5.%/-.%235/-2.%/852%，平均人次表現(xiàn)相對(duì)更穩(wěn)健主受益各品年制占提升年中影響逐減弱推渠生模式見效，同時(shí)成都、濟(jì)南區(qū)域中心陸續(xù)投入使用，3年疫后行業(yè)需求有望顯著恢復(fù)，生快改可。收入端：萬通收入表現(xiàn)穩(wěn)中向好，課程結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致生均學(xué)費(fèi)小幅下降。分品牌看，20221新/華萬/米分實(shí)現(xiàn)收5億/36元32元16元，同比分別8/-7/6.%/-5.%，除萬通外均受制于新招生人數(shù)下滑影響。20221生均學(xué)費(fèi)2.6萬元（-.1%，新東方/新華/萬通/歐米奇分別為3./17/./66元-30/-.9/-.%-67%主受增合程影導(dǎo)致平學(xué)小下。盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司Y222-224實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤./.9.7億元，同增.%/5.%2.，應(yīng)S./00.34，現(xiàn)應(yīng)PE./2.6.1維持買”級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)；新校區(qū)用率坡及預(yù)；美板塊利力不預(yù)期；烹飪訓(xùn)求構(gòu)化產(chǎn)品整拖增。圖表5：中東方教盈利測(cè)估值（位：民幣）財(cái)務(wù)指標(biāo)22A22A222E223E224E營業(yè)收（百元）3491019594623增長率%6613505237182歸母凈潤（萬元）2832465077增長率%696134435328ES新攤（元股）0204000704凈資產(chǎn)益率（）2515100122/（倍）46139322201161/（倍）2021202019，預(yù)測(cè)注股為22年12月3日收盤價(jià)行動(dòng)教育：企業(yè)管理培訓(xùn)領(lǐng)軍者，一體兩翼增長可期公司概況：中小民企家的實(shí)效商學(xué)院。立于6年業(yè)以向中企業(yè)管理訓(xùn)核，對(duì)同需開包濃縮MA校長A多培訓(xùn)。1年/22-3營收同增.6/-.%至./341億元，歸母凈利潤同增.%/1375至719億元受海情，位上的部址于2年3月-5月課對(duì)司業(yè)績成定擊夏以來課漸復(fù)023業(yè)績有所暖。師資/研發(fā)/渠道/品牌共筑核心優(yōu)勢(shì)。）師資優(yōu)勢(shì)：公司精品公開課導(dǎo)師實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，并手海外管域知名士，供優(yōu)程；內(nèi)人員養(yǎng)體善，為戶提供增值服務(wù)支持。）研發(fā)優(yōu)勢(shì)：建立系統(tǒng)性課程研發(fā)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)流程體系化，課程研發(fā)理論結(jié)合實(shí)踐，注