財務(wù)管理試題庫(人大第五版)5-6章

一、單項選擇題1、相對于負(fù)債融資方式而言，采用發(fā)行普通股方式籌措資金的優(yōu)點是（）。A有利于降低資金成本

B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)C.有利于降低財務(wù)風(fēng)險

D.有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用2、某企業(yè)按年利率4.5%向銀行借款200萬元，銀行要求保留10%的補償性余額，則該項借款的實際利率為（）。A．4.95%

B.

5%

C．5.5%

D.

9.5%

3、下列各種證券中，屬于變動收益證券的是（）。A．國庫券

B．無息債券

C．普通股股票

D．不參加分紅的優(yōu)先股股票4、已知某企業(yè)目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中長期債務(wù)的比重為20%，債務(wù)資金的增加額在0-10000元范圍內(nèi)，其利率維持5%不變.該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點為（）元.

A.5000

B.20000

C.50000D.200000

5、一般而言，下列已上市流通的證券中，流動性風(fēng)險相對較小的是（）。A.可轉(zhuǎn)換債券

B.普通股股票C.公司債券

D.國庫券6、在下列各項中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是（）。A.賒購商品

B.預(yù)收貨款C.辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)D.用商業(yè)匯票購貨7、間接籌資的基本方式是（

）。A.發(fā)行股票籌資

B.發(fā)行債券籌資C.銀行借款籌資

D.投入資本籌資8、籌集投入資本時，要對（

）出資形式規(guī)定最高比例。A.現(xiàn)金

B.流動資產(chǎn)C.固定資產(chǎn)

C.無形資產(chǎn)9、籌集投入資本時，可不進(jìn)行估價的資產(chǎn)是（

）。A.應(yīng)收賬款

B.無形資產(chǎn)C.存貨

D.以上都不是10、按股東權(quán)利義務(wù)的差別，股票分為（

）。A．記名股票和無記名股票

B．國家股、法人、個人股和外資股C．普通股和優(yōu)先股

D．舊股和新股11、根據(jù)我國有關(guān)規(guī)定，股票不得（

）。A．平價發(fā)行

B．溢價發(fā)行C．時價發(fā)行

D．折價發(fā)行12、抵押債券按（

）的不同，可分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券、信托抵押債券。A．有無擔(dān)保

B．抵押品的擔(dān)保順序C．擔(dān)保品的不同

D．抵押金額大小13、根據(jù)《公司法》的規(guī)定，累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的（

）。A．60%

B．40%

C．50%

D．30%14、可以作為資本結(jié)構(gòu)決策基本依據(jù)的成本是（

）。A．個別資本成本

B．綜合資本成本C．邊際資本成本

D．資本總成本15、下列籌資方式中，資本成本最低的是（

）。A．發(fā)行股票

B．發(fā)行債券C．長期借款

D．留用利潤16、企業(yè)的籌資組合是指（

）A.全部資金中短期資金與長期資金的比例

B.營運資金中短期資金與長期資金的比例；C.全部資金中負(fù)債與權(quán)益的比例；

D.全部資產(chǎn)中流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例17、關(guān)于信用額度借款，錯誤的說法是（

）A．是信用借款；B、有最高限額；C、不需支付承諾費；D、應(yīng)有一定保證。18、關(guān)于循環(huán)協(xié)議借款，錯誤的說法是（

）A．是信用借款；B、有最高限額；C、需支付承諾費；D、應(yīng)有一定保證。19、企業(yè)用自己購買的國庫券作為擔(dān)保向銀行借款，這往往屬于（

）A.信用借款；B、保證借款；C、抵押借款；D、質(zhì)押借款20、企業(yè)用自己正在使用的設(shè)備作為擔(dān)保向銀行借款，這往往屬于（

）A.信用借款；B、保證借款；C、抵押借款；D、質(zhì)押借款21、按發(fā)行方式，短期融資券可分為（

）A．直銷和代銷的融資券

B．金融企業(yè)和非金融企業(yè)的融資券；C．國內(nèi)融資券和國際融資券

D．可轉(zhuǎn)換和不可轉(zhuǎn)換的融資券22、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券與發(fā)行一般債券相比（）A．籌資成本較低

B．不便于籌集資金C．不利于穩(wěn)定股票價格

D．會導(dǎo)致籌資中的利益沖突23、經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則總杠桿系數(shù)等于（

）。A、3

B、0.5

C、2.25

D、3.524、一般而言，企業(yè)資金成本最低的籌資方式是（

）。A、發(fā)行債券

B、發(fā)行普通股

C、長期借款

D、發(fā)行優(yōu)先股25企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時對債權(quán)籌資的利用稱為（

）。A、財務(wù)杠桿

B、總杠桿

C、聯(lián)合杠桿

D、經(jīng)營杠桿26、資金每增加一個單位而增加的成本叫（

）。A、邊際資金成本

B、綜合資金成本

C、自有資金成本

D、債務(wù)資金成本27、某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額度為400萬元，承諾費率為0.5％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了360萬元，尚未使用的余額為40萬元，則企業(yè)向銀行支付的承諾費用為（

）。A、1600元

B、2000元

C、1200元

D、1400元28、在穩(wěn)健性融資政策下，下列結(jié)論成立的是（

）A、長期負(fù)債、自發(fā)負(fù)債和權(quán)益資本三者之和大于永久性資產(chǎn)B、長期負(fù)債、自發(fā)負(fù)債和權(quán)益資本三者之和小于永久性資產(chǎn)C、臨時負(fù)債大于臨時性流動資產(chǎn)D、臨時負(fù)債等于臨時性流動資產(chǎn)29、下列籌資方式不會導(dǎo)致實際利率高于名義利率的有（

）A、收款法

B、貼現(xiàn)法

C、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

D、補償性余額30、某公司沒有優(yōu)先股，當(dāng)年息前稅前利潤為450萬元，若公司不改變資本結(jié)構(gòu)，預(yù)計明年準(zhǔn)備通過增加銷售降低成本等措施使息前稅前利潤增加20％，預(yù)計每股收益可以增加30％，則公司的利息費用為（）A、100萬元B、675萬元

C、300萬元

D、150萬元31、通過調(diào)整企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)，不會受到其影響的是（）A、加權(quán)平均資本成本

B、財務(wù)杠桿系數(shù)C、經(jīng)營杠桿系數(shù)

D、企業(yè)融資彈性32、籌集投入資本是企業(yè)籌集（）的一種重要方式A、債權(quán)資本

B、長期資本C、短期資本

D、以上都不對33、國內(nèi)聯(lián)營企業(yè)吸收參與聯(lián)營的企事業(yè)單位各方的投資，形成聯(lián)營企業(yè)資本金。這種資本金屬于（）。A、國家資本金B(yǎng)、法人資本金C、個人資本金D、外商資本金34、籌集投入資本時，要對（）出資形式規(guī)定最高比例A、現(xiàn)金B(yǎng)、流動資產(chǎn)C、固定資產(chǎn)D、無形資產(chǎn)35、籌集投入資本時，各國法規(guī)大都對（）的出資形式規(guī)定最低比例。A、流動資產(chǎn)B、固定資產(chǎn)C、現(xiàn)金D、無形資產(chǎn)36、籌集投入資本時，可不進(jìn)行估價的資產(chǎn)是（）A、應(yīng)收賬款

B、無形資產(chǎn)C、存貨

D、以上都不是37、按股東權(quán)利義務(wù)的差別，股票分為（）A、記名股票和無記名股票

B、國家股、法人股、個人股和外資股C、普通股和優(yōu)先股

D、舊股和新股38、股票分為國家股、法人股、個人股和外資股是根據(jù)（）的不同A、股東的權(quán)利和義務(wù)

B、股票的發(fā)行對象C、股票上市地區(qū)D、投資主體39、根據(jù)我國有關(guān)規(guī)定，股票不得（）A、平價發(fā)行B、溢價發(fā)行C、時價發(fā)行D、折價發(fā)行40、抵押債券按（）的不同，可分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券、信托抵押債券。A、有無擔(dān)保

B、抵押品的擔(dān)保順序C、擔(dān)保品的不同D、抵押金額大小41、根據(jù)我國公司法的規(guī)定，不具備債券發(fā)行資格和條件的公司是（）A、股份有限公司B、國有獨資公司C、兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司D、國有企業(yè)與外商共同投資設(shè)立的有限責(zé)任公司42、根據(jù)《公司法》的規(guī)定，累積債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的（）A、60％B、40％C、50％D30％43、在幾種籌資形式中，兼具籌資速度快、籌資費用和資本成本低、對企業(yè)有較大靈活性的籌資形式（）A、發(fā)行股票B、融資租賃C、發(fā)行債券D、長期借款44、根據(jù)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》的規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于（）A、40％

B、70％C、50％

D、60％45、可以作為比較各種籌資方式優(yōu)劣尺度的成本是（）A、個別資本成本B、邊際資本成本C、綜合資本成本D、資本總成本46、可以作為資本結(jié)構(gòu)決策基本依據(jù)的成本是（）A、個別資本成本B、邊際資本成本C、綜合資本成本D、資本總成本47、可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據(jù)的成本是（）A、個別資本成本B、邊際資本成本C、綜合資本成本D、資本總成本48、下列籌資方式中，資本成本最低的是（）A、發(fā)行股票B、發(fā)行債券C、長期借款D、留用利潤49、下列籌資方式中，資本成本最高的是（）A、發(fā)行普通股B、發(fā)行債券C、發(fā)行優(yōu)先股D、長期借款50、普通股價格10.5元，籌資費用每股0.5元，第一年支付股利1.5元，股利增長率％。則該普通股的成本最接近于（）A、10．5％B、15％C、19％D、20％51、息稅前利潤變動率相當(dāng)于銷售額變動率的倍數(shù)，表示的是（）A、邊際資本成本B、財務(wù)杠桿系數(shù)C、營業(yè)杠桿系數(shù)D、聯(lián)合杠桿系數(shù)52、普通股每股稅后利潤變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，表示的是（）A、邊際資本成本B、財務(wù)杠桿系數(shù)C、營業(yè)杠桿系數(shù)D、聯(lián)合杠桿系數(shù)53、要使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳，要使（）達(dá)到最低A、綜合資本成本率B、邊際資本成本率C、債務(wù)資本成本率D、自有資本成本率54、根據(jù)財務(wù)管理理論，按照資金來源渠道不同，可將籌資分為（）A、直接籌資和間接籌資B、內(nèi)部籌資和外部籌資C、權(quán)益籌資和負(fù)債籌資D、短期籌資和長期籌資55、企業(yè)在選擇籌資渠道時，下列各項中需要優(yōu)先考慮的是（）A、資金成本B、企業(yè)類型C、融資期限

D、償還方式56、在下列各項中，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式是（）A、吸收直接投資B、發(fā)行公司債券C、利用商業(yè)信用D、留存收益轉(zhuǎn)增資本57、下列屬于權(quán)益資金的籌資方式是（）A、利用商業(yè)信用B、發(fā)行公司債券C、融資租賃D、發(fā)行股票58、籌資按照資金的取得方式不同，可分為（）A、直接籌資和間接籌資B、內(nèi)部籌資和外部籌資C、權(quán)益籌資和負(fù)債籌資D、短期籌資和長期籌資59、企業(yè)利用留存收益方式籌集到的資金是（）A、非銀行金融機構(gòu)投資B、國家財政資金C、其他企業(yè)資金D、企業(yè)自留資金60、希望公司需借入500萬元資金，銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補償性余額，則該公司應(yīng)向銀行申請（）萬元的貸款A(yù)、600

B、700

C、625

D、55561、企業(yè)發(fā)行信用債券的最重要限制條件是（）A、違約性條款B、反抵押條款C、期限性條款D、風(fēng)險性條款62、相對于股票籌資而言，銀行借款籌資的缺點是（）A、籌資速度慢B、籌資成本高C、限制條款多D、財務(wù)風(fēng)險小63、一般而言，企業(yè)資金成本最低的籌資方式是（）A、發(fā)行債券B、長期借款C、發(fā)行普通股D、發(fā)行優(yōu)先股64、普通股股東具有的公司管理權(quán)不包括（）A、分享盈余權(quán)B、投票權(quán)C、查賬權(quán)D、阻止越權(quán)的權(quán)利65、下面不屬于商業(yè)信用的是（）A、融資租賃B、應(yīng)付票據(jù)C、應(yīng)付帳款D、預(yù)收帳款66、下列選項中，（）常用來籌措短期資金。A、吸收投資B、融資租賃C、內(nèi)部積累D、商業(yè)信用67、某企業(yè)按年利率5。8％向銀行借款1000萬元，銀行要求保留15％的補償性余額，則這項借款的實際利率約為（）A、5.8%

B、6.4％C、6.8％

D、7.3％68、相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點為（）A、籌資風(fēng)險小B、限制條款少C、籌資額度大D、資金成本低69、A公司與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為3000萬元，承諾費率為0。4％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用2000萬元，則A公司應(yīng)向銀行支付（）萬元承諾費。A、4

B、8

C、12

D、670、A公司為股份有限公司，該公司2004年凈資產(chǎn)額為5000萬元，2003年該公司已發(fā)行400萬元債券，則該公司2004年最多可再發(fā)行（）萬元債券A、2000

B、1600

C、3000

D、8001、【答案】C

【解析】降低資金成本、發(fā)揮財務(wù)杠桿作用和集中企業(yè)控制權(quán)屬于負(fù)債融資方式的優(yōu)點。2、【答案】B

【解析】則該項借款的實際利率=4.5%/(1-10%)=5%。3、【答案】C

【解析】普通股股票屬于變動收益證券；債券和優(yōu)先股屬于固定收益證券。4、【答案】C5、【答案】D6、【答案】C7、【答案】C8、【答案】D9、【答案】D10、【答案】C11、【答案】12、【答案】C13、【答案】B14、【答案】B15、【答案】C16、【答案】A17、【答案】D18、【答案】D19、【答案】D20、【答案】C21、【答案】A22、【答案】A17、【答案】D18、【答案】D19、【答案】D20、【答案】C21、【答案】A22、【答案】A23、【答案】A24、【答案】C25、【答案】A26、【答案】A27、【答案】B28、【答案】A29、【答案】A30、【答案】D31、【答案】C32、【答案】B33、【答案】B34、【答案】D35、【答案】C36、【答案】D37、【答案】C38、【答案】D39、【答案】D40、【答案】C41、【答案】D42、【答案】B43、【答案】D44、【答案】B45、【答案】A46、【答案】B47、【答案】C48、【答案】C49、【答案】A50、【答案】C51、【答案】C52、【答案】B53、【答案】A54、【答案】C55、【答案】A56、【答案】A57、【答案】D58、【答案】B59、【答案】D60、【答案】C61、【答案】D62、【答案】C63、【答案】B64、【答案】A65、【答案】A66、【答案】D67、【答案】C68、【答案】D69、【答案】A70、【答案】B二、多項選擇題1、在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。A．銀行借款

B．長期債券

C．優(yōu)先股

D．普通股2、下列各項中，屬于企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動有（）。A．償還借款

B．購買國庫券C．支付股票股利

D．利用商業(yè)信用3、相對權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有（）。A．財務(wù)風(fēng)險較大

B．資金成本較高C．籌資數(shù)額有限

D．籌資速度較慢4、與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點有（）。A．本金安全性好

B．投資收益率高C．購買力風(fēng)險低

D．收入穩(wěn)定性強5、下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有（）。A.取得資金的渠道

B.取得資金的方式C.取得資金的總規(guī)模

D.取得資金的成本與風(fēng)險6．下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有缺點的有（）。A.限制條件多

B.財務(wù)風(fēng)險大C.控制權(quán)分散

D.資金成本高7．在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資金，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（）。A.降低企業(yè)資金成本

B.降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險C.加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

D.提高企業(yè)經(jīng)營能力8．下列各項中，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法有（）。A.高低點法

B.因素分析法C.比較資金成本法

D.息稅前利潤――――每股利潤分析法9．發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券相對于發(fā)行股票和一般債券而言的缺點是（）A、股票上揚的風(fēng)險

B、財務(wù)風(fēng)險C、喪失低息優(yōu)勢

D、增加籌資中的利益沖突10．某企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)等于5，總杠桿系數(shù)等于5，下列表述正確的有（）A、該公司的息前稅前利潤增長1倍，每股收益也增長1倍B、該公司的銷售量增長1倍時，息前稅前利潤增長5倍C、該公司的債務(wù)為零D、該公司的銷售量增長1倍時，每股收益增長5倍11、與股票籌資方式相比，銀行借款籌資的優(yōu)點包括（）A、籌資速度快

B、借款彈性大C、使用限制少

D、籌資費用低12、在事先確定企業(yè)資本規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資本，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（）A、降低企業(yè)資本成本

B、降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險C、加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

D、提高企業(yè)經(jīng)營能力13、利潤的變動率除以銷量的變動率，這個指標(biāo)稱為（）A、銷量對利潤的敏感系數(shù)

B、營業(yè)杠桿系數(shù)C、財務(wù)杠桿系數(shù)

D、單位變動成本對利潤的敏感系數(shù)14、企業(yè)的籌資組合策略有（

）。A、長期的籌資組合

B、正常的籌資組合

C、冒險的籌資組合

D、保守的籌資組合15、下列屬于商業(yè)信用融資形式的是（

）。A、分期收款售貨

B、賒購商品

C、委托代銷商品

D、預(yù)收貨款16、對財務(wù)杠桿系數(shù)意義表述正確的是（）A、財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越小B、企業(yè)無負(fù)債、無優(yōu)先股時，財務(wù)杠桿系數(shù)為1C、財務(wù)杠桿系數(shù)表明的是銷售變化率相當(dāng)于每股收益變化率的倍數(shù)D、財務(wù)杠桿系數(shù)表明的是每股收益變化率相當(dāng)于息前稅前利潤變化率的倍數(shù)17、下列關(guān)于資本成本的表述正確的有（）A、資本成本是投資某一項目的機會成本B、資本成本是投資者對投入企業(yè)的資金所要求的收益率C、資本成本包括資金的籌集費用和資金占用費用D、資本成本與資金時間價值是一致的18、發(fā)行債券籌集資金的原因主要有（）A、債券成本較低B、可以利用財務(wù)杠桿C、保障股東控制權(quán)D、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)19、補償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響有（）A、增加了應(yīng)付利息B、提高了籌資成本（利率）C、減少了應(yīng)付利息D、減少了可用資金20、下列說法正確的是（）A、邊際資本成本是追加籌資時所使用的加權(quán)平均資本成本B、當(dāng)企業(yè)籌集各種資本同比例增加時，資本成本應(yīng)保持不變C、當(dāng)企業(yè)縮小其資本規(guī)模時，無需考慮邊際資本成本D、企業(yè)無法以某一固定的資本成本來籌措無限的資本21、以公開、間接方式發(fā)行股票的特點是（）A、發(fā)行范圍廣，易募足資本B、股票變現(xiàn)性強，流通性好C、有利于提高公司的知名度D、發(fā)行成本低22、根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)規(guī)定，下列屬于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行條件的有（）A、只有上市公司和重點國有企業(yè)才具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格B、公司最近3年連續(xù)盈利，且最近2年的凈資產(chǎn)收益率在10％以上C、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不能高于70％D、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司累積債券余額不能超過公司凈資產(chǎn)的40％23、銀行發(fā)放貸款時，按照慣例，常涉及到的信用條款有（）A、信貸額度B、償還條件C、借款抵押D、貼現(xiàn)法24、能夠在所得稅前列支的費用包括（）A、長期借款利息B、債券利息C、債券籌資費用D、優(yōu)先股股利E、普通股股利25、決定綜合資本成本高低的因素有（）A、個別資本的數(shù)量B、總成本的數(shù)量C、個別資本成本D、加權(quán)平均權(quán)數(shù)E、個別資本的種類26、綜合資本成本的權(quán)數(shù)有三種選擇，即（）A、票面價值B、賬面價值C、市場價值D、目標(biāo)價值E、清算價值27、公司資本最佳時，應(yīng)該是（）A、資本成本最低B、財務(wù)風(fēng)險最低C、營業(yè)杠桿系數(shù)最大D、債務(wù)資本最多E、公司價值最大28、對于借款企業(yè)來講，補償性余額會給企業(yè)帶來（）的影響A、降低借款風(fēng)險B、減少實際可用資金C、增加了企業(yè)的應(yīng)付利息D、提高了借款的實際利率29、下列選項中，（）可以被當(dāng)作自然性融資的形式A、應(yīng)付票據(jù)B、預(yù)收賬款C、賒購商品D、預(yù)付賬款30、決定債券發(fā)行價格的因素主要有（）A、債券面額B、票面利率C、公司經(jīng)濟利益D、債券期限E、市場利率1、【答案】AB

【解析】由于負(fù)債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計算負(fù)債籌資的個別資金成本時須考慮所得稅因素。2、【答案】ACD

【解析】購買國庫券屬于企業(yè)投資引起的財務(wù)活動；償還借款、支付股票股利和利用商業(yè)信用等均屬于籌資引起的財務(wù)活動。3、【答案】AC

【解析】相對權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有：（1）財務(wù)風(fēng)險較大；（2）限制條款較多；（3）籌資數(shù)額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于長期借款籌資的優(yōu)點。4、【答案】AD

【解析】BC是股票投資的優(yōu)點。5、【答案】ABCD6、【答案】CD7、【答案】AC8、【答案】BCD9、【答案】ABC10、【答案】ABCD11、【答案】ABD12、【答案】AC13、【答案】AB14、【答案】BCD15、【答案】BD16、【答案】BD17、【答案】ABC18、【答案】ABCD19、【答案】BD20、【答案】AD21、【答案】ABC22、【答案】ACD23、【答案】ABC24、【答案】ABC25、【答案】CD26、【答案】BCD27、【答案】AE28、【答案】BCD29、【答案】BCB30、【答案】ABDE三、判斷題1、資金成本是投資人對投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。（）2、國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。（）3、發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東有權(quán)要求公司破產(chǎn)。（）4、舉債經(jīng)營帶來了財務(wù)杠桿利益，也產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險，并由此使整個社會的財富和風(fēng)險增加。（）5、在經(jīng)營杠桿系數(shù)一定的條件下，權(quán)益乘數(shù)與總杠桿系數(shù)成反比。（）6、某公司發(fā)行總面值為100萬元的10年期債券，票面利率為10％，發(fā)行費為3％，發(fā)行價為115萬元，公司所得稅為33％，如考慮時間價值，該債券的成本為8.27％。（）7、如果資本成本與籌資規(guī)模無關(guān)，則不存在籌資突破點，追加一個單位資本所需增加的資本成本為零。（）8、負(fù)債利息可以在稅前扣除，因而具有抵稅效應(yīng)。所以，資產(chǎn)負(fù)債率越高，加權(quán)平均資本成本越大，企業(yè)價值越大。（）9、對于借款企業(yè)來講，若預(yù)測市場利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同；反之，則應(yīng)簽訂浮動利率合同。（）10、凡具有一定規(guī)模、經(jīng)濟效益良好的企業(yè)均可發(fā)行債券。（

）11、由于財務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤下降時，普通股每股收益會下降得更快。（

）12、保守性的籌資組合策略是將部分長期資產(chǎn)由短期資金來融通。（

）13、資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。（

）14、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券與發(fā)行一般債券相比籌資成本較高。（）15、當(dāng)預(yù)計的息前稅前利潤大于每股利潤無差別點時采用負(fù)債籌資會提高普通股每股利潤但會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。（）16、從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率的前提下，負(fù)債比例越小越好，否則反之。（）17、長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是籌資彈性大。（）18、發(fā)行股票是所有公司制企業(yè)籌措自有資本的基本方式。（

）19、在公司的全部資本中普通股以及留用利潤的風(fēng)險最大，要求的報酬相應(yīng)最高，因此其資本成本也最高。（

）20、由于營業(yè)杠桿的作用，當(dāng)銷售額下降時，息稅前利潤下降的更快。（

）21、如企業(yè)不存在固定成本，則企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)為零。（）22、債轉(zhuǎn)股是一種籌資手段。（）23、企業(yè)籌資額超過籌資突破點時，即使企業(yè)能夠維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本也會改變。（）24、留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以使用留存收益不需付任何代價。（）25、如企業(yè)無負(fù)債，則杠桿利益會減少。（）1、【答案】對【解析】在實務(wù)中，一般有以下幾種方法確定項目的折現(xiàn)率：1）以投資項目的資金成本作為折現(xiàn)率；2）以投資的機會成本作為折現(xiàn)率；3）根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率。在計算項目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值時，以貸款的實際利率作為折現(xiàn)率；在計算項目經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時，以全社會資金平均收益率作為折現(xiàn)率；4）以行業(yè)平均資金收益率作為項目折現(xiàn)率。2、【答案】錯【解析】從量的規(guī)定性來看，資金時間價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險的有價證券，在沒有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時間價值。3、【答案】對【解析】利用優(yōu)先股籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，代表一種所有權(quán)關(guān)系，發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東無權(quán)要求公司破產(chǎn)。4、【答案】錯5、【答案】錯6、【答案】錯7、【答案】對8、【答案】錯9、【答案】對10、【答案】錯11、【答案】對12、【答案】錯13、【答案】對14、【答案】錯15、【答案】對16、【答案】錯17、【答案】對18、【答案】19、【答案】對20、【答案】對21、【答案】錯22、【答案】錯23、【答案】對24、【答案】錯25、【答案】錯四、計算題1、某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本20%（年利息為20萬元），普通股權(quán)益資本800萬（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）全部發(fā)行普通股：增發(fā)5萬股，每股面值80元。（2）全部籌措長期債務(wù)：利率為10%，利息40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160萬元，所得稅率為33%。要求：（1）計算每股利潤無差別點以及無差別點時的每股利潤額。（2）簡要說明應(yīng)選擇的籌資方案。2、某公司只經(jīng)營一種產(chǎn)品，2004年息稅前利潤總額為90萬元，變動成本率為40%，債務(wù)籌資的成本額40萬元，單位變動成本100元，銷售數(shù)量為10000臺。要求：（1）計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)。（2）計算該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)。（3）計算該公司的總杠桿系數(shù)。（4）假設(shè)2005年的總杠桿系數(shù)保持不變,如果2005年銷售量增加5%,則2005年的每股收益變化多少?3、信達(dá)公司按年利率5.99％向銀行借款100萬元,銀行要求維持貸款限額15%的補償性余額.要求:(1)計算信達(dá)公司實際可用的借款額(2)計算信達(dá)公司的實際年利率4、某公司發(fā)行期限為5年，利率為12％的債券一批，發(fā)行總價格為250萬元，發(fā)行費率3.25％；該公司所得稅為33％。求該公司債券的資本成本率5、海宏股份有限公司普通股現(xiàn)行市價每股20元，現(xiàn)增發(fā)新股8萬股，預(yù)計籌資費用率6％，第一年發(fā)放股利2元，股利增長率。求該公司增發(fā)普通股的資本成本率1、【答案與解析】（1），則：EBIT=140萬元（2）因為：160萬元＞140萬元所以：選擇負(fù)債籌資。

2、【答案與解析】變動成本率=單位變動成本/單價=100/單價所以，單價=100/40%=250元/臺

邊際貢獻(xiàn)=1×（250-100）=150萬元因為：EBIT=90所以：固定成本=150-90=60（萬元）

(1)經(jīng)營杠桿系數(shù)=150/90=1.67

(2)財務(wù)杠桿系數(shù)=90/（90-40）=1.8

(3)綜合杠桿系數(shù)=1.67×1.8=3

(4)每股收益將增加15%（5%×3），因為綜合杠桿系數(shù)反映了每股收益變化對銷售額變動率的倍數(shù)3、【答案與解析】(1)借款額實際可用的借款額為100*(1-15%)=85萬元(2)信達(dá)公司的實際年利率為100*5.99%/100*(1-15%)=7.05%4、【答案與解析】該債券資本成本率為250×12％×（1－33％）÷【250×（1－3.25％）】＝8.31％或：12％×（1－33％）÷【（1－3.25％）】＝8.31％5、【答案與解析】2÷【20×（1－6％）】＋5％＝15.64％五、綜合題1、某公司2005年的財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，凈利潤為600萬，所得稅為40％；該公司全年固定成本總額1500萬元，公司當(dāng)年年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量1萬張，每張面值1000元，發(fā)行價格為1050元，債券年利息為當(dāng)年利息總額的20％，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2％。根據(jù)以上資料計算如下指標(biāo)：（1）利潤總額（2）息前稅前利潤和利息總額（3）經(jīng)營杠桿系數(shù)（4）債券成本（5）利息保障倍數(shù)2、MC公司2002年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券為1000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為8％，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本為4000萬元（面值1元，4000萬股）；資本公積為2000萬元；其余為留存收益。2002年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇.方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元；方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8％。預(yù)計2002年可實現(xiàn)息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。要求：（1）計算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)；①

2002年增發(fā)普通股股份數(shù)；②

2002年全年債券利息；（2）計算增發(fā)公司債券方案下的2002年全年債券利息。（3）計算每股利潤的無差異點，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。3、已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下：籌資方式金額（萬元）長期債券（年利率8%）

1000

普通股（4500萬股）

4500

留存收益

2000

合計

7500

因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價2.5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計；適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。要求：(1)計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。(2)計算處于每股利潤無差別點時乙方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。(3)如果公司預(yù)計息稅前利潤為1200萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。(4)如果公司預(yù)計息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。(5)若公司預(yù)計息稅前利潤在每股利潤無差別點增長10%，計算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。4、某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本為1000萬元，其中，債務(wù)400萬元，年平均利率10％；普通股600萬元（每股面值10元）。目前市場無風(fēng)險報酬率8％，市場風(fēng)險股票的必要收益率13％，該股票的貝他系數(shù)1.6。該公司年息前稅前利潤240萬元，所得稅率33％。要求根據(jù)以上資料：（1）計算現(xiàn)條件下該公司的綜合資本成本（權(quán)重按照帳面價值計算）；（2）該公司計劃追加籌資400萬元，有兩種方案可供選擇：發(fā)行債券400萬元，年利率12％；發(fā)行普通股400萬元，每股面值10元。計算兩種籌資方案的每股收益無差別點；（3）該公司應(yīng)該選擇哪種籌資方案5、某公司有固定經(jīng)營成本680萬元，該公司的變動成本率是20％。公司在外發(fā)行了利息率為10％的200萬元的債券。目前流通在外的優(yōu)先股是3萬股，每年每股付息2元。另有20萬股流通在外的普通股，公司今年收入有1000萬元，所得稅率40%。要求：（1）計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)（2）計算該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)（3）計算總的杠桿系數(shù)，并作分析1、【答案與解析】（1）2005年利潤總額＝600÷（1－40％）＝1000萬元（2）財務(wù)杠桿系數(shù)＝息前稅前利潤÷稅前利潤所以1.5＝息前稅前利潤÷1000息前稅前利潤＝1000×1.5＝1500萬元利息＝息前稅前利潤－稅前利潤＝1500－1000＝500萬元（3）經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（息前稅前利潤＋固定成本）÷息前稅前利潤＝（1500＋1500）÷1500＝2（4）債券成本＝500×20％×（1－40％）÷［1050×10000×（1－2％）］＝5.83％（5）利息保障倍數(shù)＝息前稅前利潤÷利息＝1500÷500＝32、【答案及解析】（1）計算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)：①

2002年增發(fā)普通股股份數(shù)=10000000/5=2000000（股）=200（萬股）②

2002年全年債券利息=1000×8%=80（萬元）（2）增發(fā)公司債券方案下的2002年全年債券利息=（10001000）×8%=160（萬元）（3）算每股利潤的無差異點，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。①

根據(jù)題意，列方程（EBIT-80）*（1-33%）/（4000200）=（

EBIT-160）*（1-33%）/4000

EBIT=1760

②

籌資決策∵預(yù)計息稅前利潤=2000萬元>

每股利潤無差異點的息稅前利潤=1760萬元∴應(yīng)當(dāng)通過增加發(fā)行公司債的方式籌集所需資金3、【答案及解析】（1）計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤:

(EBIT-1000×8%)×（1-33%）

(EBIT-1000×8%2500×10%）×（1-33%）————————————

=—————————————————

45001000

4500

解之得:EBIT=1455(萬元)

或:甲方案年利息=1000×8%=80(萬元)

乙方案年利息=1000×8%2500×10%=330(萬元)

(EBIT-80)×（1-33%）

(EBIT-330）×（1-33%）—————————

=——————————

450010004500解之得:EBIT=1455(萬元)

1455

1455

（2）乙方案財務(wù)杠桿系數(shù)=————————————=

————-≈1.29

1455-（1000×8%2500×10%）

1455-330