中國(guó)水泥需求旺盛同比增長(zhǎng)超過16%

中國(guó)水泥需求旺盛，同比增長(zhǎng)超過16%

我國(guó)的水泥表觀需求量從1999年以來經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)期和高位平臺(tái)期兩個(gè)階段：快速增長(zhǎng)期的年化復(fù)合增速超過10%，峰值24.8億噸出現(xiàn)在2014年；之后水泥總需求已進(jìn)入高位平臺(tái)期，約為22-24億噸。從月度產(chǎn)量同比增速數(shù)據(jù)來看，2018年6月以來，水泥月度產(chǎn)量同比增速回暖到正值。2019年3月水泥需求同比增長(zhǎng)超過16%，增速為過去兩年以來的最高水平。目前水泥需求旺盛，華北、東北水泥需求增長(zhǎng)最快。測(cè)算2019年水泥需求同比增加6.95%。

2019年Q1房地產(chǎn)投資增速超10%，基建增速延續(xù)2018年Q3之后的低位反彈趨勢(shì)，增速約3%，低于房地產(chǎn)增速，表明2019年Q1水泥需求旺盛主要是房地產(chǎn)需求快速增加而引起的。

水泥生產(chǎn)包括三個(gè)主要環(huán)節(jié)（生料粉磨、回窯煅燒、熟料粉磨），以石灰石和黏土為主要原料，還會(huì)摻加校正原料或輔助原料，經(jīng)破碎、配料、磨細(xì)制成生料，然后喂入水泥窯中煅燒成熟料，再將熟料加適量石膏、輔助原料磨細(xì)即得水泥，生產(chǎn)過程可簡(jiǎn)稱為“兩磨一燒”。煤既是燃料，燃燒后的灰分又作為原料成為熟料的一部分。在煅燒階段，還可開展水泥窯協(xié)同處置廢棄物的環(huán)保業(yè)務(wù)以及利用余熱進(jìn)行發(fā)電。

水泥按用途及性能可分為通用、專用和特性水泥三種，其中通用水泥主要為六大類：硅酸鹽水泥（P?I和P?II）、普通硅酸鹽水泥（P?O）、礦渣硅酸鹽水泥（P?S）、火山灰質(zhì)硅酸鹽水泥（P?P）、粉煤灰硅酸鹽水泥（P?F）和復(fù)合硅酸鹽水泥（P?C），六大水泥以MPa表示的抗折強(qiáng)度等級(jí)來細(xì)分,如32.5、32.5R、42.5、42.5R等，R代表在早期就能產(chǎn)生較高的抗折強(qiáng)度。煤炭在熟料成本中占比最大

產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是煤炭等，下游主要是基建、地產(chǎn)和新農(nóng)村建設(shè)等，由于上下游產(chǎn)業(yè)均具有周期性，從而水泥產(chǎn)業(yè)也具有周期性。此外受冬季、雨季、春節(jié)等因素影響，水泥產(chǎn)業(yè)具有季節(jié)性。受保質(zhì)期短、運(yùn)輸成本、礦山資源等影響，水泥行業(yè)還具有區(qū)域性，運(yùn)輸半徑不超250公里，具有短腿的特點(diǎn)。

上游煤炭、石灰石等礦產(chǎn)資源稀缺，煤炭和電力成本在水泥熟料成本中占比超過50%，煤電價(jià)格的周期性變動(dòng)對(duì)水泥行業(yè)成本及利潤(rùn)的影響較大；下游房地產(chǎn)和基建的建設(shè)需求均有周期性波動(dòng)，但并非同步變化。水泥產(chǎn)量

水泥保質(zhì)期較短，庫存較少，設(shè)備停產(chǎn)和復(fù)工所需時(shí)間較短，企業(yè)可以根據(jù)市場(chǎng)需求調(diào)節(jié)生產(chǎn)，因此其需求量和產(chǎn)量基本保持一致。2004-2018年，水泥銷量占產(chǎn)量的比重平均為97.69%。因此可以從產(chǎn)量角度來觀察水泥需求的變化。

2000年至2014年，水泥行業(yè)需求處于快速上升期，產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過10%，在2014年，水泥產(chǎn)量達(dá)到峰值24.9億噸。之后，水泥產(chǎn)量進(jìn)入平臺(tái)期，2015年-2018年維持在22.1-24.1億噸之間。水泥春、秋季節(jié)需求量大

2019年3月，水泥產(chǎn)量為17971.10萬噸，在近五年3月份產(chǎn)量中處于較高水平。4、5月份和9、10月份是每年產(chǎn)量的高峰，由于水泥行業(yè)需求和產(chǎn)量基本一致的特點(diǎn)，這也就意味著春、秋季節(jié)是水泥需求的高峰。

從月度產(chǎn)量同比增速數(shù)據(jù)來看，我國(guó)水泥產(chǎn)量自2018年6月以來，月度產(chǎn)量同比增速回暖到正值。19年3月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)16.37%，增速為過去兩年以來的最高水平。

一、2019年Q1華北、東北水泥需求

從各地水泥產(chǎn)量的季度數(shù)據(jù)來看，我國(guó)六大地區(qū)的水泥需求量同比增速的變化基本一致，19Q1各地區(qū)的水泥需求量同比均為上漲，其中華北、東北同比增幅最大，超過70%；西北和華東地區(qū)19Q1同比也有20%左右的增速；西南地區(qū)近一年的水泥需求量波動(dòng)較?。恢心系貐^(qū)19Q1同比略有增長(zhǎng)。各地區(qū)水泥需求同步變化

二、2019年Q1下游房地產(chǎn)和基建

房地產(chǎn)端約占水泥需求的25%-35%，基建端約占水泥總需求的30%-40%，水泥總需求受房地產(chǎn)和基建開發(fā)的共同影響。

2018年Q3之后，基建增速觸底略微反彈，19年Q1基建增速延續(xù)上漲趨勢(shì)；同時(shí)房地產(chǎn)需求增速在19年Q1由平穩(wěn)轉(zhuǎn)向增加，且增速大幅超過基建增速，下游需求擴(kuò)張促使19年Q1水泥需求旺盛。2015-2019年房地產(chǎn)投資增速

15年和17年全年房地產(chǎn)投資增速呈下滑趨勢(shì)，16年房地產(chǎn)投資增速波動(dòng)較大，18年房地產(chǎn)投資增速穩(wěn)中略升，18年12月增速為8.3%。而19年2月房地產(chǎn)投資增速為10.60%，3月份增速繼續(xù)擴(kuò)大到11.40%，處于近幾年的高位。

三、2019年Q1中西部各地區(qū)固定資產(chǎn)投資額增速變化

近五年全國(guó)固定資產(chǎn)投資額增速整體呈下降趨勢(shì)，其中東北地區(qū)16年下半年開始固定資產(chǎn)投資額止跌回升，17年底開始正增長(zhǎng)；中部地區(qū)固定資產(chǎn)投資額增速相較其他地區(qū)處于較高水平；西部地區(qū)增速波動(dòng)較大，18年增速先跌后漲；東部地區(qū)增速較為平穩(wěn)。

19年前兩個(gè)月，固定資產(chǎn)投資額增速最大的仍為中部地區(qū)，接近10%；其次為西部地區(qū)8%左右；東北地區(qū)增速有所下降；東北地