第一章財務管理總論

中級財務管理

齊魯工業(yè)大學

工商管理學院

主講人郭云

考查32學時

考試40學時

第一章財務管理總論財務管理的目標財務管理的職能財務管理的內容財務管理的原則財務管理的發(fā)展

§1—1財務管理的目標

一財務管理的目標

1、目標的特點：穩(wěn)定性、多元性、層次性

企業(yè)的目標生存、發(fā)展、獲利

2、整體性目標：權力機構●公司價值最大化（本課程采納的觀點）或股東財富最大化是財務管理的整體目標。

意即管理者應以增加公司的市場價值為目標來經營公司的資源，為所有者創(chuàng)造價值。

公司的價值，在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售其股權換取現金。其它觀點：●利潤最大化利潤▲財富缺陷：利潤取得的時間？所獲利潤與投入資本的關系？獲取利潤和所承擔的風險？●每股收益(或權益資本凈利率)最大化

？時間性？風險性

3、職能性目標：財會機構●流動性與增值性的統一流動性：現金流量的規(guī)模、速度與適應市場的能力（變現能力、償付能力、應急能力）。增值性（收益性、獲利性）：獲取利潤或增值量的能力。

4、落實性目標：相關級與操作層●企業(yè)資源的有效利用

創(chuàng)造價值經濟資源＋人力資源§1—1財務管理的目標

二、影響財務管理目標實現的因素⑴投資報酬率⑵風險⑶投資項目⑷資本結構⑸股利政策【例】你持股的公司有兩個投資機會，方案一：可使每股盈余增加1元，其風險極低，可忽略不計；方案二：可使每股盈余增加2元，但有一定風險，若方案失敗，則每股盈余不會增加。你應該贊成哪一個方案？答案是要看第二個方案風險有多大？§1—2財務管理的職能一、權力機構的，二、財會機構的，三、相關級與操作層的一、權力機構的財務管理職能

投資決策●財務決策籌資決策股利分配決策

§1—2財務管理的職能二、財會機構的財務管理職能●財務計劃（規(guī)劃和預算）現金流量、籌措資金、內部資金流轉；成本、價格、利潤，最低成本最高報酬。●財務控制（執(zhí)行計劃的手段）一、權力機構的，二、財會機構的，三、相關級與操作層的§1—2財務管理的職能三、相關級與操作層的財務管理目標用管結合,開源節(jié)流，節(jié)能降耗一、權利機構的，二、財會機構的，三、相關級與操作層的§1—3財務管理的內容

一、定義，二、靜態(tài)表現，三、動態(tài)表現，一、財務管理的定義財務管理是組織企業(yè)財務活動，處理企業(yè)財務關系的一項經濟管理工作。理財主體：企業(yè)法人實體理財客體：資金及其流轉

理財本質：價值管理理財特征：綜合性強，涉及面廣，靈敏度高財務管理定義的其他表述JohnJHampton,FinancialDecisionmaking(FifthEdition),1993理財可以定義為對一個組織的貨幣流量的管理，無論這個組織是公司、學校、還是政府機構。理財本身既涉及實際的貨幣流量，又要求對貨幣損失的補償。財務管理定義的其他表述在一定整體目標下，關于資產的購置、融資和管理?！冬F代企業(yè)財務管理》公司理財是管理資金的藝術和科學。財務管理是有關資金的籌集、投放和分配的管理工作。財務管理是研究企業(yè)貨幣資源的獲得和管理，具體地說就是研究企業(yè)對資金的籌集、計劃、使用和分配，以及與以上財務活動有關的財務關系。二、財務管理的靜態(tài)表現資金籌集管理資金投放管理資金耗費管理資金收入管理資金分配管理設立、合并、分立、改組、解散、破產的財務處理三、財務管理的動態(tài)表現【1】現金流轉的概念現金非現金現金【2】現金的短期循環(huán)（一）現金材料在產品產成品現金銷售

應收賬款

購買加工加工三財務管理的動態(tài)表現【2】現金的短期循環(huán)（二）股東銀行投股借歸資利人還應收賬款現金商業(yè)信用現銷償還管理和銷售費用現購原材料產成品在產品

現金營人業(yè)工費成用本三、財務管理的動態(tài)表現【3】現金的長期循環(huán)

現金應收賬款固定資產產成品

在產品三、財務管理的動態(tài)表現【4】資金運動規(guī)律（資金運動過程圖）投資人、債權人、其他單位個人對外投資固定資金貨幣資金儲備資金

未完工產品資金產品資金貨幣資金投入進行自我積累彌補生產耗費退出投出資金籌集資金投放資金耗費資金收入資金分配三、財務管理的動態(tài)表現【5】資金運動規(guī)律（概括）資金形態(tài)并存性、繼起性規(guī)律資金收支適時平衡規(guī)律各種支出收入相互對應規(guī)律資金運動與物資運動既一致又背離規(guī)律企業(yè)資金同社會總資金依存關系規(guī)律四、企業(yè)財務關系的沖突與協調企業(yè)同各方面的財務關系(契約模型）企業(yè)普通股股東環(huán)境員工銀行社會客戶政府優(yōu)先股股東供應商社區(qū)經理短期債權人債券持有人股東和經營者

1、經營者的目標

【1】增加報酬

【2】增加閑暇時間

【3】避免風險

2、經營者對股東目標的背離

【1】道德風險

【2】逆向選擇

3、防止經營者背離股東的方法

【1】監(jiān)督

【2】激勵◆股東和債權人股東傷害債權人：投資、舉債防范措施：限制性條款、終止或收回借款◆企業(yè)目標與社會責任一致：滿足社會需求、提供就業(yè)機會、社會的生產效率和公眾的生活質量不一致：偽劣產品、污染、傷及工人和其它企業(yè)解決：法律調節(jié)、道德約束、行政輿論監(jiān)督§1—4財務管理的原則

一、理財六（五）原則（我國的概括），二、理財10原則【美】一、理財六原則：資金合理配置收支積極配合成本效應收益風險均衡分級分權管理利益關系協調理財五原則：系統原則平衡原則彈性原則比例原則優(yōu)化原則二、理財十原則：風險收益的權衡貨幣的時間價值價值的衡量要考慮的是現金而不是利潤增量現金流競爭市場沒有利潤特別高的項目有效的資本市場——市場是靈敏的，價格是合理的代理問題——管理人員與所有者利益不同納稅影響業(yè)務決策風險分為不同的類別——有些可通過分散化消除道德行為就是要做正確的事情——而在金融業(yè)中存在道德困惑§1—5財務管理的發(fā)展

一、財務管理的發(fā)展

二、財務管理與相關學科的關系三、新環(huán)境下的CFO財務職責重構一、發(fā)展1傳統財務管理階段（融資管理）20世紀初，主要研究公司成立、證券發(fā)行、合并、兼并等問題。1897年美格林《公司財務》最早的財務學著作。1920年阿瑟.S.大明《公司財務理論》代表作。2綜合理財階段20世紀30年代-50年代1）控制和管理資金，提高效用2）側重報表左邊資產投資的研究3）資本成本的研究有重大突破（影響至今）1951年喬爾.遞安《資本預算的編制》F.盧茨和V.盧茨《廠商投資理論》3現代理財階段20世紀50年代-70年代1）中心從傳統“籌資、控資”轉為探討“個人、企業(yè)乃至社會如何在風險資產合理估價的基礎上就稀缺資源的有效分配作出正確決策”。2）宏觀經濟分析方法的引入，簡單技術科學到綜合理論學科的轉變。3）涌現出大批在財務學說史上有重要影響的代表人物。1952年馬科維茨《組合選擇》1959年《證券組合選擇：有效的分散化》1958年米勒和莫迪里亞尼和著的《資本成本、公司理財和投資理論》之后的《股利政策、公司增長和股票估價》4新財務理論與網絡理財階段20世紀70年代以后1）新理論大量涌現如期權、預期、產權、信息不對稱、公共選擇理論等2）從現金流轉到企業(yè)控制權的運動3）公司稅收和個人稅收對理財的影響4）通貨膨脹的影響5）國際化的影響6）電子商務的影響§1—5財務管理的發(fā)展二財務管理與相關學科的關系1與會計學的關系財務管理：對企業(yè)財務活動及其體現的經濟關系的反映、監(jiān)督。會計學：利用價值形式通過資金運動的全過程進行反映、監(jiān)督。聯系：1）會計核算是財務管理的基礎2）財務管理制度是會計核算的基本依據區(qū)別：1）學科的具體目標不同2）學科的假設前提不同3）學科的內容與管理方法不同4）兩者的行為意識不同5）工作機構不同6）工作內容不同2與金融學的關系finance金融學研究的內容偏重于金融市場和銀行運作管理財務