類信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理介紹匯總

類信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理介紹欒雪劍2014年7月24類信貸業(yè)務(wù)的定義1235類信貸業(yè)務(wù)興起的背景主要類信貸業(yè)務(wù)品種介紹直投業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理理財(cái)業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)類信貸業(yè)務(wù)1.資金來源、交易結(jié)構(gòu)、適用法律等不同于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)。2.形式上均通過銀行操作向公司機(jī)構(gòu)客戶發(fā)放資金。3.在資金投向、發(fā)放、存續(xù)期管理等環(huán)節(jié)比照貸款進(jìn)行管理。4.主要包括直投和表外理財(cái)。我行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品一、類信貸業(yè)務(wù)的定義44類信貸業(yè)務(wù)的定義1235類信貸業(yè)務(wù)興起的背景主要類信貸業(yè)務(wù)品種介紹直投業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理理財(cái)業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理二、類信貸業(yè)務(wù)興起的背景1.2.3.（一）銀行端需求資產(chǎn)膨脹較快，存貸比告急，尋覓負(fù)債來源對資產(chǎn)進(jìn)行支持。龐大的表內(nèi)資產(chǎn)對資本金占用巨大，銀行面臨資本充足率不足的問題。高利率協(xié)議存款、同業(yè)存款占比提高，“高來高走”的需求決定了表內(nèi)非信貸資金需要配置一些收益較高的類信貸資產(chǎn)。（二）客戶端需求銀行存款利率管制，需要“高收益、零風(fēng)險(xiǎn)”的理財(cái)業(yè)務(wù)滿足投資需求。融資客戶在銀行貸款規(guī)模受限的情況下，通過類信貸業(yè)務(wù)獲得融資。

類信貸業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在負(fù)債端和交易模式上，將信貸業(yè)務(wù)的資金來源由存貸比限制之內(nèi)的存款擴(kuò)展到存貸比限制之外的存款以及表外資金，將傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)“一對一”的借貸關(guān)系變?yōu)榻?jīng)過多道環(huán)節(jié)、涉及多個(gè)主體的交易模式。終端資產(chǎn)主要還是債權(quán)類資產(chǎn)，與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)類似。1.2.64類信貸業(yè)務(wù)的定義1235類信貸業(yè)務(wù)興起的背景主要類信貸業(yè)務(wù)品種介紹直投業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理理財(cái)業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理直投業(yè)務(wù)表內(nèi)資金通過信托計(jì)劃、證券（基金）公司資產(chǎn)管理計(jì)劃等，投資于信托貸款、應(yīng)收賬款池融資、票據(jù)池融資、固定資產(chǎn)建設(shè)融資、經(jīng)營性物業(yè)融資等基礎(chǔ)資產(chǎn)，我行享受基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益，承擔(dān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。表外理財(cái)業(yè)務(wù)我行代理理財(cái)產(chǎn)品投資人將理財(cái)資金投資于公司類和投行類資產(chǎn)，并根據(jù)相關(guān)合同的約定，以資產(chǎn)回收資金支付投資者的收益，合同約定理財(cái)產(chǎn)品投資人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。公司類資產(chǎn)主要包括信托貸款、應(yīng)收賬款池融資、固定資產(chǎn)建設(shè)融資、經(jīng)營性物業(yè)融資。投行類資產(chǎn)主要包括債券過橋融資、IPO/配股/增發(fā)（增資）過橋融資、收購兼并融資、類證券化融資、上市公司股票收益權(quán)融資、非上市公司股權(quán)收益權(quán)融資等。三、主要類信貸業(yè)務(wù)品種介紹84類信貸業(yè)務(wù)的定義1235類信貸業(yè)務(wù)興起的背景主要類信貸業(yè)務(wù)品種介紹直投業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理理財(cái)業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理（一）交易結(jié)構(gòu)銀行初始委托人（過橋方）信托計(jì)劃融資人受讓信托收益權(quán)作為信托委托人出資成立信托計(jì)劃還本付息償付本息發(fā)放信托貸款（1）（3）（2）（4）（5）四、直投業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)1、直投業(yè)務(wù)涉及多個(gè)法律主體和多組法律關(guān)系，如出現(xiàn)問題，較易發(fā)生爭議，且法院對此類新業(yè)務(wù)了解較少，如進(jìn)行訴訟，結(jié)果存在較大的不確定性。2、直投業(yè)務(wù)中，信托等外部合作機(jī)構(gòu)與融資人直接簽訂貸款合同、抵質(zhì)押合同等，我行不是直接債權(quán)人和抵質(zhì)押權(quán)人。合作機(jī)構(gòu)的資質(zhì)，及其對融資項(xiàng)目的管理等，如存在問題，都易引起風(fēng)險(xiǎn)。3、由于我行不是直接債權(quán)人和抵質(zhì)押權(quán)人，難以直接行使抵質(zhì)押權(quán)利和追索權(quán)利。（二）風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施1、在法律合同方面，盡量使用我行標(biāo)準(zhǔn)合同文本，如使用非標(biāo)準(zhǔn)合同文本，必須報(bào)總行法律合規(guī)部審核。2、信托等外部合作機(jī)構(gòu)必須在總行金融機(jī)構(gòu)部下發(fā)的合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入名單內(nèi)，盡量選擇集團(tuán)內(nèi)的公司。3、合作機(jī)構(gòu)、我行、融資人三方原則上應(yīng)簽訂委托管理協(xié)議，約定合作機(jī)構(gòu)委托我行進(jìn)行資金監(jiān)管和存續(xù)期管理。4、要求融資人在我行開立資金監(jiān)管賬戶，原則上每筆資金劃出前，融資人需向我行提交相關(guān)資料，取得我行同意后方可劃出。5、直投業(yè)務(wù)信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃的托管人應(yīng)為我行，如投資票據(jù)池資產(chǎn)，票據(jù)應(yīng)由我行進(jìn)行托收和保管。6、融資人在我行已獲批授信額度擔(dān)保條件為抵質(zhì)押，且表內(nèi)授信業(yè)務(wù)也有抵質(zhì)押，如抵質(zhì)押物可分割，應(yīng)分割辦理抵質(zhì)押，如不可分割，應(yīng)設(shè)置好抵押順位。12目錄4類信貸業(yè)務(wù)的定義1235類信貸業(yè)務(wù)興起的背景主要類信貸業(yè)務(wù)品種介紹直投業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理理財(cái)業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理最初銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)模式圖理財(cái)客戶交行理財(cái)信托計(jì)劃融資人委托交行理財(cái)作為信托委托人出資成立信托計(jì)劃償付本息發(fā)放信托貸款償付本金及收益還本付息過橋模式銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)模式圖——（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號文之后）理財(cái)客戶交行理財(cái)信托計(jì)劃融資人委托交行理財(cái)償付本息發(fā)放信托貸款償付本金及收益還本付息初始委托人（過橋方）受讓信托收益權(quán)作為信托委托人出資成立信托計(jì)劃五、理財(cái)業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理（一）基本模式——銀信合作銀證合作理財(cái)模式圖（1）理財(cái)客戶交行理財(cái)券商定向資管計(jì)劃融資人委托交行理財(cái)委托成立券商定向資管計(jì)劃償付本息發(fā)放委托貸款償付本金及收益還本付息理財(cái)客戶交行理財(cái)券商定向資管計(jì)劃融資人委托交行理財(cái)委托成立券商定向資管計(jì)劃償付本金及收益還本付息信托計(jì)劃作為信托委托人出資成立信托計(jì)劃償付本息償付本息發(fā)放信托貸款銀證合作理財(cái)模式圖（2）上述四種模式，除第一種受監(jiān)管限制外，其他三種目前都被采用。銀信合作是最早的模式，目前市場占比最高；銀證合作，如果是信托公司介紹的融資項(xiàng)目，多采用信托貸款的方式，如果是銀行本身的項(xiàng)目或券商介紹的項(xiàng)目，多采用委貸的方式。（一）基本模式——銀證合作有限合伙企業(yè)的出資人分為GP（一般合伙人，又稱普通合伙人）和LP（有限合伙人）兩種。GP實(shí)際出資很少，LP出資占絕對多數(shù)，但企業(yè)運(yùn)營由GP主導(dǎo)。通常LP獲取固定收益，相對收益率較低，GP承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，博取更高的浮動收益回報(bào)。采用該模式最大的好處在于稅收方面的優(yōu)惠，相關(guān)法規(guī)政策已明確合伙企業(yè)不征收企業(yè)所得稅，各地區(qū)也對其合伙人稅收設(shè)置一些優(yōu)惠措施。此外，該模式較為靈活，如交易結(jié)構(gòu)中存在第三方對合伙企業(yè)份額的回購，則可以形成“明股實(shí)債”的形式，將一部分債權(quán)類資金轉(zhuǎn)化為股權(quán)性資金，滿足資本金相關(guān)要求。理財(cái)客戶交行理財(cái)信托計(jì)劃LP，有限合伙人融資項(xiàng)目或項(xiàng)目公司委托交行理財(cái)收益分配投資（一般以股權(quán)形式）償付本金及收益有限合伙企業(yè)有限合伙作為委托人成立信托計(jì)劃償付本息償付本息融資人大股東或其他關(guān)聯(lián)方GP，一般合伙人一般合伙收益回購合伙份額（二）復(fù)雜模式1、有限合伙企業(yè)模式理財(cái)客戶交行理財(cái)結(jié)構(gòu)化信托計(jì)劃LP融資項(xiàng)目或項(xiàng)目公司委托交行理財(cái)收益分配投資（一般以股權(quán)形式）償付本金及收益有限合伙企業(yè)有限合伙優(yōu)先級委托償付收益優(yōu)先償付本息融資人關(guān)聯(lián)方劣后級委托償付本息融資人大股東或關(guān)聯(lián)方，GP償付收益一般合伙（二）復(fù)雜模式1、有限合伙企業(yè)模式（續(xù)）名稱釋義：最初來源于信托嵌套信托的交易結(jié)構(gòu)，即資金通過一個(gè)信托投資另一個(gè)信托，再投資最終標(biāo)的資產(chǎn)。后發(fā)展成廣義的“TOT”，即信托、有限公司或有限合伙企業(yè)之間的相互嵌套。理財(cái)客戶交行理財(cái)信托計(jì)劃1（第一層）融資人委托交行理財(cái)收益分配償付本金及收益信托計(jì)劃2（第二層）償付本息優(yōu)勢：類似與建筑行業(yè)的總包與分包，層次結(jié)構(gòu)較為清晰，每一個(gè)信托內(nèi)的資產(chǎn)單獨(dú)成包，每個(gè)資產(chǎn)包都可以選擇不同的管理人分別進(jìn)行管理，每一項(xiàng)資產(chǎn)可以由該信托獨(dú)立估值。劣勢：交易層級較多，對底層資產(chǎn)的管控難度較大。作為委托人成立信托計(jì)劃發(fā)放信托貸款融資人收益分配信托計(jì)劃3（第二層）發(fā)放信托貸款融資人收益分配信托計(jì)劃4（第二層）發(fā)放信托貸款作為委托人成立信托計(jì)劃并獲取本息償付信托與信托嵌套的模式（二）復(fù)雜模式2、“TOT”模式（即TrustOfTrust）理財(cái)客戶交行理財(cái)信托計(jì)劃LP融資項(xiàng)目委托交行理財(cái)收益分配投資償付本息有限合伙企業(yè)2有限合伙作為委托人成立信托計(jì)劃收益分配償付本息融資關(guān)聯(lián)方1LP有限合伙收益分配一般合伙收益分配有限合伙企業(yè)1GP融資關(guān)聯(lián)方2GP一般合伙收益分配目的：因資金的來源、收益率要求等因素不同，或隱藏部分出資人的目的考慮，多筆資金進(jìn)行分別包裝，最終共同投向一筆資產(chǎn)。（二）復(fù)雜模式2、“TOT”模式——信托、有限公司或有限合伙企業(yè)相互嵌套的模式理財(cái)客戶交行理財(cái)初始委托人（過橋方）融資人委托交行理財(cái)受讓信托收益權(quán)償付本息發(fā)放信托貸款償付本金及收益還本付息信托計(jì)劃作為信托委托人出資成立信托計(jì)劃優(yōu)勢：將融資人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評審和風(fēng)險(xiǎn)控制主要針對同業(yè)機(jī)構(gòu)，因而可以采用預(yù)先評審、額度占用的方式，提高業(yè)務(wù)效率。同業(yè)兜底機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)期受讓信托收益權(quán)（二）復(fù)雜模式3、同業(yè)機(jī)構(gòu)兜底回購模式特殊資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)IPO/配股/增發(fā)（增資）過橋融資債券過橋融資上市/非上市公司股票/股權(quán)收益權(quán)融資類證券化融資理財(cái)業(yè)務(wù)所投資的資產(chǎn)，較傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)更為廣泛，因此主要風(fēng)險(xiǎn)分為兩個(gè)大類，分別為投資的特殊資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和交易結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。對于投資風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)或存在復(fù)雜交易模式的理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)該按照“適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品賣給適當(dāng)?shù)耐顿Y人”的原則，限定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較高的特定銷售對象。交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)基本交易結(jié)構(gòu)同業(yè)兜底模式“TOT”結(jié)構(gòu)有限合伙企業(yè)模式（三）主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)防范措施債券過橋融資——指用于滿足融資人存續(xù)期債券兌付或新一期債券發(fā)行前營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)、項(xiàng)目投資等資金需求的融資項(xiàng)目。主要風(fēng)險(xiǎn)在債券未能按期、足額發(fā)行情況下，融資人缺乏足額綜合現(xiàn)金流償還過橋融資。新一期債券未能按期、足額發(fā)行，或債券募集資金使用受到限制、不能用于償還過橋融資。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施選擇的融資人綜合還款能力強(qiáng)，在債券未能按期、足額發(fā)行情況下，依托綜合現(xiàn)金流仍具有充足的償還過橋融資能力。

盡量選擇已委托我行擔(dān)任擬發(fā)行債券主承銷商（聯(lián)席主承銷商）的融資人。擬發(fā)行債券的募集資金用途應(yīng)約定可用于融資人償還過橋融資，并在我行開立監(jiān)管賬戶，做好賬戶監(jiān)管。（1）特殊資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)IPO/配股/增發(fā)（增資）過橋融資——指用于滿足融資人IPO/配股/增資（增發(fā)）前營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)、項(xiàng)目投資等資金需求的融資項(xiàng)目。主要風(fēng)險(xiǎn)在股票（增資）未能按期發(fā)行或發(fā)行后未能足額募集資金情況下，融資人缺乏足額綜合現(xiàn)金流償還過橋融資的能力。取得過橋融資時(shí)點(diǎn)與股票（增資）計(jì)劃發(fā)行時(shí)點(diǎn)間隔過長，因股票市場波動、融資人自身經(jīng)營變動，導(dǎo)致股票未能按期發(fā)行，或未能足額募集資金，以及募集資金使用受到限制、不能用于償還過橋融資。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施選擇的融資人綜合還款能力強(qiáng)、過橋融資投入項(xiàng)目預(yù)期效益良好，在股票（增資）未能按期發(fā)行或發(fā)行后未能足額募集資金情況下，依托自身資金仍具有充足的償還過橋融資能力。增發(fā)或增資的相關(guān)事項(xiàng)已獲主管部門批準(zhǔn)，且增發(fā)或增資項(xiàng)目原則上由我行擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。增發(fā)或增資的募集資金用途未對融資人償還過橋融資形成制約，并在我行開立資金收款或監(jiān)管賬戶，做好賬戶監(jiān)管。（1）特殊資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)③上市/非上市公司股票/股權(quán)收益權(quán)融資——指理財(cái)資金投資于融資人合法擁有的上市或非上市公司股票或股權(quán)收益權(quán)，融資人遠(yuǎn)期進(jìn)行溢價(jià)回購。主要風(fēng)險(xiǎn)融資人到期履行股票或股權(quán)收益權(quán)溢價(jià)回購義務(wù)能力不足。所質(zhì)押股票或股權(quán)無法以及變現(xiàn)或變現(xiàn)資金不足以清償融資。履行上市公司股票質(zhì)押的合作機(jī)構(gòu)未嚴(yán)格履行盯市、要求融資人補(bǔ)倉、強(qiáng)制平倉責(zé)任，導(dǎo)致質(zhì)押股票變現(xiàn)不足清償非信貸業(yè)務(wù)融資。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施選擇的融資人經(jīng)營財(cái)務(wù)及現(xiàn)金流狀況良好，補(bǔ)倉及對股票或股權(quán)收益權(quán)的溢價(jià)回購能力強(qiáng)。投資的股票或股權(quán)比照《交通銀行公司授信業(yè)務(wù)擔(dān)保管理辦法》（交銀辦〔2008〕149號）中股票質(zhì)押相關(guān)要求，并且嚴(yán)格限制質(zhì)押率。對質(zhì)押股票設(shè)置安全的預(yù)警線和平倉線，并全面評估合作機(jī)構(gòu)對于盯市、通知補(bǔ)倉和強(qiáng)制平倉的能力，嚴(yán)選合作機(jī)構(gòu)。（1）特殊資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)基本交易結(jié)構(gòu)-信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓不登記主要風(fēng)險(xiǎn)為了規(guī)避銀監(jiān)會對于銀信合作業(yè)務(wù)的監(jiān)管，銀行理財(cái)不直接成為信托的委托人，理財(cái)所受讓過橋方轉(zhuǎn)讓的信托受益權(quán)，并不在信托公司辦理轉(zhuǎn)讓登記。因此，該信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓不能對抗第三方，如有權(quán)機(jī)關(guān)對初始委托人的信托受益權(quán)采取強(qiáng)制措施的，我行主張信托受益權(quán)已轉(zhuǎn)讓可能難以得到法院支持。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓不登記的方式被業(yè)內(nèi)廣泛采用。為了防止出現(xiàn)上述風(fēng)險(xiǎn)，需嚴(yán)格選擇初始委托人，盡量選擇實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)作為初始委托人。（2）交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)基本交易結(jié)構(gòu)-我行理財(cái)不是直接債權(quán)人、抵質(zhì)押權(quán)人和資產(chǎn)受讓人主要風(fēng)險(xiǎn)信托、券商等合作機(jī)構(gòu)與融資人直接簽訂貸款合同、抵質(zhì)押合同及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等，我行理財(cái)不是直接債權(quán)人和抵質(zhì)押權(quán)。合作機(jī)構(gòu)的資質(zhì)，及其對融資項(xiàng)目的管理等，如存在問題，都易引起風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)我行理財(cái)也難以直接行使抵質(zhì)押權(quán)利和追索權(quán)利。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施合作機(jī)構(gòu)必須在總行金融機(jī)構(gòu)部下發(fā)的合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入名單內(nèi)，盡量選擇集團(tuán)內(nèi)成員。信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃的托管人應(yīng)為我行。融資人在我行已獲批授信額度擔(dān)保條件為抵質(zhì)押，且表內(nèi)授信業(yè)務(wù)也有抵質(zhì)押，如抵質(zhì)押物可分割，應(yīng)分割辦理抵質(zhì)押。（2）交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)——涉及多個(gè)法律主體和多組法律關(guān)系主要風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及的法律主體和法律關(guān)系比直投業(yè)務(wù)更多，如出現(xiàn)問題，極易發(fā)生爭議。早期開展理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)，多數(shù)與合作機(jī)構(gòu)簽署的合同都是由對方擬定，我行權(quán)益難以得到保障，現(xiàn)在這一情況雖有所緩解，但是還是一定程度存在。各法律合同之間，以及合同約定與實(shí)際操作之間，容易出現(xiàn)不一致，客戶可能會因此提出質(zhì)疑甚至訴訟。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施盡量使用我行標(biāo)準(zhǔn)合同文本，如使用非標(biāo)準(zhǔn)合同文本，或者是使用合作機(jī)構(gòu)提供的合同，必須報(bào)總行法律合規(guī)部審核。所有我行簽署的合同要全面進(jìn)行要素核對，合同與實(shí)際操作的一致性也要嚴(yán)格把握。（2）交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)有限合伙企業(yè)模式——對于GP（一般合伙人）的約束主要風(fēng)險(xiǎn)從法律上看，有限合伙企業(yè)的GP對企業(yè)運(yùn)作具有主導(dǎo)權(quán)，LP雖然從出資比例上看是“大股東”，但是實(shí)際控制力很弱，GP的道德風(fēng)險(xiǎn)較難控制。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施一般LP的資金通過信托計(jì)劃進(jìn)行投資，原則上該信托公司應(yīng)為集團(tuán)內(nèi)成員且該信托計(jì)劃在我行托管，有限合伙企業(yè)的主要公章以信托計(jì)劃的名義持有，并實(shí)際由我行托管部保存，可以保證GP所有對外的事項(xiàng)都需要我行閱知或同意。為了將GP的利益進(jìn)一步捆綁，其對于有限合伙企業(yè)的出資份額原則上不應(yīng)低于10%。（2）交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)有限合伙企業(yè)模式-“明股實(shí)債”的影響主要風(fēng)險(xiǎn)一些項(xiàng)目通過有限合伙企業(yè)投資加合伙企業(yè)份額遠(yuǎn)期回購的方式，將債權(quán)性融資轉(zhuǎn)換為股權(quán)性融資，變相滿足了一些項(xiàng)目獲取銀行貸款的條件，實(shí)質(zhì)上降低了融資人在項(xiàng)目中自有資金比例的要求。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施如融資人通過此模式與我行合作的同時(shí)還在我行申請配套的自營貸款，在貸款的相關(guān)數(shù)據(jù)測算中，應(yīng)按照融資的本質(zhì)將有限合伙企業(yè)下股權(quán)融資部分計(jì)為債權(quán)融資考慮。（2）交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)“TOT”交易結(jié)構(gòu)-不便于監(jiān)控底層資產(chǎn)主要風(fēng)險(xiǎn)因采用層層嵌套的方式，對于底層資產(chǎn)的監(jiān)控不夠直觀。在實(shí)際業(yè)務(wù)中，非市場交易性的底層資產(chǎn)（即股票、債券之外的底層資產(chǎn)），通過信托或合伙企業(yè)包裝后，不管資產(chǎn)狀況如何，一般單位凈值都計(jì)為1，只從最上層的信托看，無法發(fā)現(xiàn)可能存在的問題。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施在“TOT”模式的資產(chǎn)監(jiān)控管理中，要將每一個(gè)信托或合伙企業(yè)包中的資產(chǎn)單獨(dú)進(jìn)行估值和監(jiān)控，尤其是對于最上層信托估值表中顯示單位凈值為1的資產(chǎn)包，要特別進(jìn)行留意。（2）交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)“TOT”交易結(jié)構(gòu)-指令傳導(dǎo)鏈條長主要風(fēng)險(xiǎn)我行理財(cái)作為最上層的委托人，要對底層資產(chǎn)進(jìn)行操作，需要通過每一層信托發(fā)送指令，且從法律關(guān)系上看，每一層信托只對上一層信托發(fā)來的指令負(fù)責(zé)，如我行不是其直接委托人，可以不理會我行直接發(fā)送的指令。這種方式在日常操作中也許尚可接受，但是一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或緊急情況，這種安排就會大大影響風(fēng)險(xiǎn)處置的效率，甚至