蘇寧2011年至2013年會計報表分析

一.利潤表分析（一）營業(yè)收入分析

1、2011-2013年營業(yè)收入變化情況1.2011年公司把握市場變化趨勢，加快二三級市場連鎖網(wǎng)絡布局，取得階段性成果，線上業(yè)務迅速成長，公司實現(xiàn)營業(yè)收入較上年同期增長24.35%。2.2012年公司線下業(yè)務由于宏觀調(diào)控政策的持續(xù)，家電激勵政策退出等因素，增長受到一定影響，與此同時公司線上業(yè)務保持了較快增長態(tài)勢。公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比上年同期增長4.76%。3.2013年，在外部市場復蘇緩慢，家電消費激勵政策退出情況下，公司積極踐行云商發(fā)展模式，推行線上線下同價策略，持續(xù)優(yōu)化店面網(wǎng)絡結(jié)構，提升門店經(jīng)營質(zhì)量，通過一系列優(yōu)化舉措的實施，公司保持了一定的可比門店增長速度，線上業(yè)務也穩(wěn)步增長。2013年度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入較去年同期增長7.05%。（二）毛利率分析從圖中，我們可以清楚的看到，在2011-2013年三年間，公司的毛利率呈現(xiàn)一個上升的趨勢，從2008年的15.41%上升到2010年的19.23%，這說明，從這3年來看，公司的毛利率水平在顯著提高，公司在產(chǎn)品的生產(chǎn)和經(jīng)營上也是有成效的。從圖上，可以看到，2011年公司綜合毛利率同比增長1.09個百分點，主要原因為：（1）公司與供應商合作持續(xù)深化，并不斷創(chuàng)新合作模式，高效整合零供資源。（2）運營總部組建后，逐步整合店面零售、市場促銷、店面運營、客戶服務等職能，取得一定成效，公司自主銷售能力以及各項服務指標均得到改善；通過自有品牌、品牌授權、獨家代理、定制包銷、產(chǎn)品買斷等方式進一步提升自營能力，自主產(chǎn)品銷售規(guī)模較快提升。2012年和2013年，公司綜合毛利率都是下降的，變化原因主要為：(1)公司繼續(xù)加大互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務拓展，在當前市場環(huán)境之下價格競爭較為激烈，引流促銷活動比較頻繁，加之3C類毛利較低的產(chǎn)品占比較大，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務毛利率處于一個較低的水平，但互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務在公司銷售占比中處于增長的趨勢(2)公司為了打通O2O融合的價格壁壘，在6月份推出了線上線下同價策略，也帶來線下毛利率水平一定程度的下降，公司認為雖然采取這樣的策略，短期內(nèi)會影響公司的業(yè)績，但與其維持在舊的商業(yè)模式下的不可持續(xù)的盈利，不如盡快打破價格壁壘，積極推進O2O融合，建立新的盈利模式。（三）主營業(yè)務構成情況從圖中，我們可以清楚的了解到2013年公司的主營業(yè)務收入構成情況。傳統(tǒng)家電產(chǎn)品，公司加強傳統(tǒng)優(yōu)勢品類如冰洗、空調(diào)器產(chǎn)品的推廣力度，充分發(fā)揮公司規(guī)模采購的優(yōu)勢。通訊、數(shù)碼及IT產(chǎn)品由于智能手機的快速普及對數(shù)碼產(chǎn)品市場帶來影響，數(shù)碼產(chǎn)品市場銷售有所下滑；公司推動通訊產(chǎn)品。生活、百貨類產(chǎn)品報告期內(nèi)，公司進一步明確了百貨、圖書、家居等品類的經(jīng)營策略，以開放平臺經(jīng)營的方式。綜合來看，其收入結(jié)構是良好的，其經(jīng)營也是相當穩(wěn)健和有成效的，也反映了公司的戰(zhàn)略和發(fā)展的導向性。（四）不同地區(qū)收入構成從表中我們可以大體的看出，公司實現(xiàn)的收入，在地區(qū)分布上，主要是集中在華東地區(qū)和華中地區(qū)，兩者的比重之和超過了50%。該地區(qū)經(jīng)濟較為發(fā)達，而相對便利的交通運輸條件也是一個重要的因素。較之前面兩者，北方和西部地區(qū)，近3年所占比重相對較小。日本收入所占的比重最小，在1.15%左右，說明公司的產(chǎn)品還是以內(nèi)銷為主，外銷的比重很小。圖6重點分析了2013年不同地區(qū)的收入構成，南方、華東地區(qū)的比重有小幅的下降，而北方地區(qū)和西部地區(qū)的比重有小幅上升，公司實現(xiàn)的收入在各地區(qū)間的均衡性有所改善；而海外地區(qū)收入所占比重也小幅提高，這在一定程度上說明公司也在積極的開拓海外市場。因此，從公司整體實現(xiàn)的收入來看，公司的產(chǎn)品以內(nèi)銷為主，外銷為輔。而在內(nèi)銷中，其實現(xiàn)的收入，主要集中于經(jīng)濟較為發(fā)達的華中和華東地區(qū)。雖然2010年該情況有所改善，西部和北方地區(qū)所實現(xiàn)的收入的比重有所上升，但是，為了公司今后更好的發(fā)展，應該在地區(qū)的均衡性上繼續(xù)改善，努力實現(xiàn)各個地區(qū)的均衡發(fā)展。（五）營業(yè)收入和營業(yè)成本變化情況從圖來看，可以發(fā)現(xiàn)，近3年來，公司營業(yè)成本和營業(yè)收入保持了較為一致的變化趨勢，從圖上，即表現(xiàn)為：營業(yè)收入增長的年份，其營業(yè)成本也表現(xiàn)相應的增長。(六)期間費用分析從表和圖中，我們可以看到2011-2013年這3年蘇寧公司的期間費用的具體變化情況。銷售費用在這3年間呈現(xiàn)一個遞增趨勢，2012年增長率為2.05%，其增幅比較明顯。因為公司門店實現(xiàn)了一定幅度的增長，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務也處于較快的增長階段，帶來公司租賃費用、廣告費用率略有下降，但隨著小件商品銷售數(shù)量的增加，加之公司對于新拓展品類商品的供應鏈部署還在完善過程中，公司物流費用增長較快，由此帶來銷售費用率基本持平，略有增長。管理費用，從表和圖中可以得到，2012和2013年的增長率分別是0.16%和0.28%，增長的都很緩慢。為有效推進互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加大蘇寧易購專業(yè)人才、日常運營人員的引進以及IT研發(fā)投入，帶來公司管理費用上升；公司收購紅孩子、加大物流土地儲備相關的攤銷增加，也帶來了管理費用率水平的提升。但公司認為，這些方面的費用是公司基于長期戰(zhàn)略發(fā)展所進行的必要的前期投入，后期在經(jīng)營規(guī)模擴大、成本下降或能力提升的作用等逐步體現(xiàn)。相對銷售費用和管理費用，財務費用在2012年和2013年出現(xiàn)下降。另報告期內(nèi)公司完成35億元公司債券的發(fā)行，累計公開發(fā)行債券80億元，相應計提利息使得財務費用有所增加。但公司也在提升資金的利用水平，通過與銀行等金融機構合作，積極開展資金管理工作，財務收益也較去年增加。整體來看，公司財務費用率基本持平，但募集資金對于公司的物流建設、差異化采購、研發(fā)水平提升等方面有重要的意義。小結(jié)：通過以上對3項期間費用的分析，可以發(fā)現(xiàn)，公司的銷售費用、管理費用小幅度增長，而財務費用下降。因此，從期間費用的角度，公司擴大規(guī)模、增強自身實力的同時，也要注意對費用進行合理的控制，并應該充分利用公司閑置的資金，發(fā)揮資金的財務杠桿效益。（七）營業(yè)外收入我們可以大體看出蘇寧公司2013年營業(yè)外收入的構成情況。在該年的營業(yè)外收入中，所占比重排在第一位的是政府補助，占到了營業(yè)外收入的66%。第二項非流動資產(chǎn)利得，所占的比重為33%。2013年營業(yè)外收入各項金額與營業(yè)收入的對比表和圖是對公司2013年的營業(yè)外收入進行了對比分析。通過分析，我們可以看出2013年營業(yè)外收入與營業(yè)收入的關系。2013年，公司的營業(yè)外收入與公司全年實現(xiàn)的營業(yè)收入的比值為0.15%，比值較低，其中政府補助比值為0.1%，非流動資產(chǎn)處置利得的比值為0.001%。上述數(shù)據(jù)表明，2013年公司全年的經(jīng)營狀況良好，比值較低的營業(yè)外收入也表明了公司良好的主營業(yè)務業(yè)績，即公司的經(jīng)營狀況和結(jié)構是穩(wěn)健的。

小結(jié)：雖然營業(yè)外收入是公司利潤總額的一個組成部分，但是其并不具有可持續(xù)性。所以，通過對營業(yè)外收入的構成及其與公司整個營業(yè)收入的對比分析，可以看出公司主營業(yè)務的一個整體情況。因此，通過以上分析，可以看出，公司在主營業(yè)務上的表現(xiàn)是相當不錯的，具體表現(xiàn)在相對比值較小的營業(yè)外收入。（八）資產(chǎn)減值損失分析從圖中，我們可以清楚的看到2011-2013年這三年中資產(chǎn)減值損失的變化情況。資產(chǎn)減值損失在持續(xù)增加。（九）營業(yè)收入、凈利潤以及利潤率的分析營業(yè)收入及凈利潤圖表列出了蘇寧公司2011-2013年的營業(yè)收入、凈利潤以及凈資產(chǎn)收益率、每股收益的數(shù)據(jù)。分析了3年中公司營業(yè)收入和凈利潤的變動關系。從圖中，我們可以看出，在這三年的時間里，營業(yè)收入在增加，凈利潤在減少。凈資產(chǎn)收益率在2010年最高，達到23.68%，但隨后兩年就大幅度降低，到1.34%。每股收益也大幅度下降，2013年降到0.05。營業(yè)利潤率我們可以看出，在三年時間里，公司的營業(yè)利潤率一直在降低。二．資產(chǎn)負債表分析從圖中，可以看出，2011至2012，公司的貨幣資金持續(xù)增長，且增長的速度較快，2013年卻降低了。井底的原因是因為在報告期內(nèi)，公司使用自有資金購買銀行理財產(chǎn)品以及貨幣市場基金，以及用于資本性開支，帶來貨幣資金期末余額較期初有所下降。（一）貨幣資金（二）應收賬款分析

從表中可以看出2013年的應收賬款大幅度的下降，主要原因是：隨著家電激勵政策到期退出，公司加快收回相關財政補貼墊款，帶來報告期末應收賬款余額較期初減少47.18%。（三）資產(chǎn)運營能力分析報告期內(nèi)，公司加快代墊財政補貼款的收回，應收賬款周轉(zhuǎn)率提高；隨著線上業(yè)務的較快發(fā)展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網(wǎng)絡覆蓋范圍也在進一步擴大，但銷售規(guī)模的擴大還需要此類業(yè)務的逐步專業(yè)化、提升成熟度，與此同時公司物流體系的建設有一定的滯后，使得庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。隨著公司物流布局的不斷完善，運作能力的加強，銷售規(guī)模提升，存貨周轉(zhuǎn)能夠加快；由于公司銷售收入增長有所放緩，而公司自建店面、物流基地規(guī)模較快增長，使得流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。公司將進一步加強資產(chǎn)運營指標的管理，合理規(guī)劃，提高資產(chǎn)、資金效率。

（四）長期待攤費用從上圖中可以看到，公司2011年和2012年的長期待攤費用基本持平，2013年迅速增長。下圖顯示了2013年公司長期待攤費用的構成情況，其中所占比重最大的是經(jīng)營租入固定資產(chǎn)改良，占66.87%，第二是遞延延保業(yè)務費用，占25.82%。

（五）負債結(jié)構分析從表中，可以看到，在公司的負債結(jié)構中，很明顯，絕對以流動負債為主導，占到了全部負債的80%以上，比重最大的為2011年，占到了96.96%。而非流動負債在公司的整個負債中占據(jù)的份額比較小，比重最大的為2013年的18.93%。一方面，可以反映公司的資金的流轉(zhuǎn)相對較快，主要以短期的資金流動為主，沒有太多的長期借款需要償還，公司資金實力較強。

（六）短期借款費用變化從圖中，可以看出2011-2013年公司短期借款的變化情況。2013年短期費用下降的幅度很大，而2011至2012是小幅度的升高。（七）償債能力分析2013年，公司完成公司債（第二期）35億元的發(fā)行，累計完成公開發(fā)行80億元公司債券，資產(chǎn)負債率有所增加，流動比率、速動比率較上年同期未發(fā)生較大變化，整體來看，公司仍保持較好的償債能力從下圖，可以發(fā)現(xiàn)償債能力的各個指標在2011-2013年3年間的變化趨勢。從總體上來看，流動比率、速動比率在3年間都呈現(xiàn)先上升后下降的態(tài)勢，而資產(chǎn)負債率是緩慢提高。，可以明顯看出，前2個指標的增長的趨勢以及幅度都基本相同，表現(xiàn)了良好的趨同性和一致性。三．現(xiàn)金流量表（一）經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動分析從圖，可以從整體上觀察到公司在近3年中在經(jīng)營活動、投資活動以及籌資活動上現(xiàn)金流量的情況。分析來看，3年間，公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量呈現(xiàn)出一個逐年遞減的趨勢；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量則在3年間始終呈現(xiàn)負數(shù)，而且還逐年增加，說明公司整體上還是處于一個快速發(fā)展的階段；籌資活動的現(xiàn)金流量均為正數(shù)，而且在2008最高。具體分析來看，由于經(jīng)營活動是公司最主動、最可以寄希望于維持公司經(jīng)常性資金流轉(zhuǎn)和擴大再生產(chǎn)的現(xiàn)金流量，因此其重要性不言而喻。表中的數(shù)據(jù)顯示了該項現(xiàn)金流量呈現(xiàn)了一個明顯的下降的態(tài)勢，尤其是2013年，下降比較明顯。（二）現(xiàn)金流量表的構成分析1、絕對額構成分析從表對現(xiàn)金流量表主要項目的絕對額構成分析來看，在公司的現(xiàn)金的流入和流出中，占絕對主導地位，也是作用最大的，便是經(jīng)營活動產(chǎn)生的